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Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Julio 15 a 19 de 2013
 

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    Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Julio 15 a 19 de 2013 Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Julio 15 a 19 de 2013 Document Transcript

    • Milagros inesperados Este título seguramente es conocido entre los amantes del cine, por supuesto hace parte de la larga lista de pésimas traducciones de nombres de filmes del inglés al español como: Carlito´s Way (Atrapado por su pasado), Hand over Heels (Cinco Evas y un Adan), The longest yard (Golpe bajo: el juego final), Maid in Manhattan (Sueños de amor), Ocean’s eleven ( La gran Estafa), Ocean’s twelve (La nueva gran estafa), Wasabi (Un policía francés en Japón), etc. Pero más allá del grave problema de traducción, The Green Mile (Milagros Inesperados) es una película que nos muestra de una manera dramática que a veces las cosas no son lo que parecen y que, infortunadamente, pocas personas tienen la capacidad de capturar la escencia verdadera de los demás. Pues bien, pareciera que los inversionistas empiezan a afinar sus sentidos para capturar la verdadera esencia del mundo emergente, al menos algunos de estos países, entre ellos Colombia. En los últimos 10 días se ha presentado una recuperación tanto en el mercado accionario como en el de renta fija, sin embargo las renta variable ha mostrado una mejor cara, el índice ColCap ha ganado 7.3% nominal en 10 días, luego de haber mostrado una estabilización, con un mínimo en 1.550. En este mismo periodo, las acciones con el mejor desempeño en la bolsa colombiana han sido Pacific Rubiales (+15%), Canacol (+13%), ISA (+12%), Ecopetrol (+10%) y Nutresa (+10%). Sin embargo, cabe mencionar que no ha sido un fenómeno exclusivo de Colombia, otros países emergentes que están bastante rezagados en valorizaciones en lo corrido del año han mostrado una mejor dinámica en las jornadas recientes, entre ellos están Brasil, India, Perú y el ETF (Exchange Traded Fund) de países emergentes EEM. Si bien, en Skandia estamos convencidos del potencial de muchas compañías que cotizan en la bolsa local, la recuperación reciente ha sorprendido por su velocidad. Nuestra expectativa para el segundo semestre en materia de acciones incluye un buen comportamiento de países como EEUU y Japón, en Gerencia de estrategia de portafolios economia@skandia.com.co Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Especialista Sr de Economía ccorredor@skandia.com.co +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Especialista de Estrategia pgutierrez@skandia.com.co +57 (1) 6584189 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co +57 (1) 6584181 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co +57 (1) 6584144 Luis Miguel Silva Practicante lsilva@skandia.com.co +57 (1) 6584000 Informe económico semanal 15 al 19 de julio de 2013
    • prolongación de la dinámica observada en la primera parte del año y como respuesta a los buenos fundamentales económicos en estos países, sin embargo siempre hemos contemplado que en algún punto los inversionistas notarían los bajos precios de las acciones locales, en un momento ideal de inicio de la reactivación económica y un tipo de cambio menos revaluado que hace algunos meses, lo cual resulta en un panorama bastante atractivo para los extranjeros. De hecho, no es lógica la disociación que se venía presentando entre el elevado precio del petróleo en el mercado internacional y las bajas cotizaciones de compañías petroleras locales, las cuáles no habían incorporado este fundamental en sus precios. Lo cierto es que empieza a configurarse la recuperación que esperábamos para el mercado accionario local, más pronto de lo esperado, y si bien no es claro si se trata de un cambio de tendencia definitivo, evidencia la calidad de las empresas locales y la positiva perspectiva colombiana. Renta Variable La semana fue positiva para los mercados accionarios alrededor del mundo, la gran mayoría de plazas bursátiles registra ganancias, con excepción de China, Taiwan y México. Colombia encabeza la lista de ganancias con un avance de 5.1% al cierre de la semana, seguido por Italia, Brasil, Perú y Chile, todos con avances por encima del 2.0%. Durante la semana se conocieron nuevas declaraciones del Presidente de la Fed, Ben Bernanke, ante el Congreso de EEUU; en esta ocasión el mensaje fue un poco más equilibrado y orientado al avance macroeconómico de EEUU. Bernanke afirmó que no existe un curso predeterminado para las compras de bonos del gobierno y títulos hipotecarios, sino que estas decisiones dependen de la evolución de la producción en EEUU. No obstante, esta semana se conocieron reportes macroeconómicos poco favorables en ese país. Lo cierto es que los inversionistas han empezado ha asimilar el posible cambio en la política monetaria y han incrementado sus posiciones en acciones. En el mercado local se observó un comportamiento bastante positivo y solo 3 de las 21 principales acciones registraron desvalorizaciones modestas, las demás registraron ganancias importantes. Nutresa, Canacol y Ecopetrol lideraron la tabla de ganancias con 13%, 10% y 8% respectivamente. Dentro de las noticias más destacadas está la compra de Tresmontes Lucchetti, empresa chilena enfocada en bebidas, pasta y café, por un valor de 758 millones de dólares, compra que fue bien recibida por el mercado. Adicionalmente Ecopetrol anunció su intención de vender su participación en la Empresa de Energía de Bogotá (EEB), que alcanza un 6.9% de la compañía. Adicionalmente, ISA y EEB ganaron una licitación pública en Perú, en un poyecto que tendrá ingresos anuales estimados por 41.5 millones de dólares. Precio 19-jul-2013 Standard & Poor's 1,687.79 0.45% 18.34% IPC M éxico 39,986.77 -0.85% -8.51% Bovespa 47,359.18 4.01% -22.30% M erval 3,424.45 6.14% 19.98% IPSA Santiago 3,875.01 3.60% -9.91% IGBVL Perú 15,486.06 3.15% -24.93% Colcap 1,689.57 5.32% -7.81% DAX Alemana 8,331.57 1.45% 9.45% CAC 40 Paris 3,925.32 1.82% 7.81% FTSE Londres 16,124.36 4.50% -0.92% IBEX España 7,943.20 1.26% -2.75% Nikkei Japón 14,589.91 0.58% 40.35% Shg. Cmp. China 1,992.65 -2.30% -12.18% H. Seng Hong Kong 21,362.42 0.40% -5.71% Kospi Corea 1,871.41 0.08% -6.29% Variación semanal % Variación año corrido % Índices accionarios Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES
    • Renta Fija En la última semana el mercado de renta fija local e internacional vivió una semana de valorizaciones y pérdidas dejando un resultado neutro al final de la semana. El presidente de la FED, Ben Bernanke, ratificó el miércoles ante el congreso que el recorte del programa de compra de bonos dependerá del desempeño de los fundamentales económicos, particularmente del mercado laboral y agregó que no hay calendario definido para este propósito. Asi las cosas, los tesoros con vencimientos en 10 años están cerca de cerrara la semana en 2.49% luego del resultado del viernes pasado de 2.58%. En Colombia, se dieron a conocer los resultados de la encuesta de expectativas del Banco de la Republica para Julio, donde el promedio de mercado espera que el dato de inflación se ubique en 0.12% en Julio y el 98% de los 43 analistas encuestados consideran que el emisor decidirá mantener inalterada la tasa de referencia en 3.25% en la reunión de política monetaria del próximo viernes. Por su parte, los operadores del mercado están a la expectativa de la publicación del dato de producción industrial (PI) y ventas al por menor; donde según el consenso de Bloomberg se espera que la PI haya caído 1.2% en mayo. Es importante mencionar que el miércoles la entidad proveedora de precios del mercado INFOVALMER de acuerdo a la normatividad vigente, y haciendo uso de las facultades que tiene para calcular los precios de mercado de los diferentes activos financieros, tomó la decisión de realizar un ajuste en los precios de aquellos títulos de Deuda Privada que, a pesar de las desvalorizaciones experimentadas por la renta fija local en los últimos meses, aún se encontraban fuertemente rezagados frente a los precios del mercado. Bajo este contexto, la parte corta, media y larga de la curva presentaron una desvalorización en promedio de 9 puntos básicos (pb) 4 pb y 2pb respectivamente. Así las cosas, el título que presento el mejor comportamiento durante la última semana fueron los julios del 2022 (7pb) y los títulos con vencimiento en mayo del 2014 fueron los de peor comportamiento con una cambio en su tasa de negociación de 20pb. Monedas Los distintos mercados de monedas alrededor del mundo, estuvieron alineados con el comportamiento de la economía americana durante la última semana. Algunos datos mostraron que la economía de Estados Unidos continúa en proceso de fortalecimiento pero podría haber perdido algo de momentum. En ese orden de ideas, el estímulo monetario que hace la Reserva Federal podría permanecer sin cambios un plazo más largo de lo antes estimado. Este hecho fue expuesto por Ben Bernanke en sus conferencias frente a la cámara y al senado. Teniendo en cuenta lo anterior, el dólar se debilitó frente a las principales monedas. El Yen continúo debilitándose frente al dólar, luego que en la cumbre del G20, Japón se prepara para reafirmar su compromiso con el programa de Precio 19-jul-2013 Tesoros a 10 años 2.49 -9.4 73.0 TES jul 2024 6.43 -1.0 78.0 TES may 2014 4.02 13.0 -48.9 TES nov 2013 4.04 15.3 -42.0 CDS Colombia 5a 117.00 -18.84 20.8 Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Renta fija Variación semanal pbs Variación año corrido pbs Precio 19-jul-2013 Euro 1.31 0.58% -0.38% Libra esterlina 1.53 1.06% -6.08% Yen 100.24 1.03% 15.55% Real brasilero 2.23 -1.55% 8.80% Peso M XN 12.52 -2.30% -2.58% Peso Col 1,880.51 -1.28% 6.42% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Mercado cambiario Variación semanal % Variación año corrido %
    • estímulo monetario que viene desarrollando desde abril. Adicionalmente, están por desarrollarse las elecciones parlamentarias el próximo domingo, donde se espera que el partido del Primer Ministro Abe mantenga la mayoría, lo que le permita darle continuidad en el largo plazo al programa de estímulo. Las monedas latinoamericanas se fortalecieron, teniendo en cuenta el comportamiento del dólar a nivel global. Adicionalmente, es de relevancia que la percepción de riesgo de la región se redujo, teniendo en cuenta el comportamiento de los CDS de cada uno de los países, lo que favoreció el comportamiento de las monedas y las bolsas. El peso colombiano se fortaleció más del 1%, respondiendo al comportamiento regional. Se destaca que el Banco de la República continúa su programa de acumulación de reservas internacionales, en un entorno donde los flujos de capital desde el exterior hacia Colombia siguen mostrando un comportamiento fuerte, por lo cual la tasa de cambio tendría riesgos de apreciación hacia el mediano plazo. Commodities Cierre de semana negativo en el cobre, tras las declaraciones de Bernanke anunciando una posible reducción del estímulo en Diciembre. El metal se ha visto fuertemente golpeado en lo corrido del año, donde ha caído cerca del 14%, debido principalmente a los temores sobre el crecimiento en China, el cual reportó el PIB para el segundo trimestre, reduciendo su crecimiento anual al 7.5%. Se destaca el reporte de resultados de dos importantes mineras: la minera Escondida en Chile, la mayor mina de cobre del mundo, reportó fuertes incrementos en de producción cercanos al 28% en el 2013, mientras la minera BHP Billinton registró una producción record de carbón y hierro en el 2013, 7% superior al año anterior, impulsado por sus yacimientos en Chile y Perú. El petróleo WTI, cierra la semana subiendo cerca del 2.5% y se ubica en su mayor nivel en casi 16 meses tras caída en los datos de las solicitudes iniciales de desempleo que se ubicaron en su menor nivel desde mayo. El spread entre el WTI y el petróleo Brent se contrajo a menos de 1 de dólar por primera vez desde 2010, debido a una mayor capacidad en los oleoductos lo cual reducía los excedentes de petróleo en la terminal de distribución, Cushing, Oklahoma, el principal centro del almacenamiento de petróleo en Estados Unidos. Los inventarios de crudo en Cushing se han reducido a cerca 14 millones de barriles desde enero, ubicándose en 46 millones de barriles. El oro cierra la semana en positivo impulsado por las recientes declaraciones del presidente de la FED, indicando la necesidad de mantener la política monetaria expansiva por algún tiempo más. A pesar de ello tras las declaraciones de Ben Bernanke el día de ayer, donde afirmó que los precios están cayendo debido a menores preocupaciones de los inversionistas en relación con los resultados negativos en la economía y por lo tanto sienten menos necesidad de tener un activo seguro como el oro, el precio del metal Precio 19-jul-2013 WTI Oil 107.59 1.55% 14.75% Brent Oil 107.04 -1.63% -3.66% Gas natural 3.79 4.01% 5.57% Oro 1,293.65 0.62% -22.78% Plata 19.50 -2.21% -35.76% Cobre 314 -0.43% -14.63% Nickel 13,955.00 1.82% -17.95% Azúcar 467.80 1.43% -12.30% Cacao 2,363.00 5.68% 4.33% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Principales commodities Variación semanal % Variación año corrido %
    • mostró leves correcciones. Tanaka Kikinzoku Kogyo K.K, la principal cadena minorista de oro en Japón, anunció que sus ventas se triplicaron en el segundo trimestre, debido a que los precios bajos han atraído compradores, aumentado la demanda física del metal. Tras una cosecha en el 2011-2012 cercana a los 90 millones de toneladas debido a una fuerte sequía, Argentina anunció en la semana que su campaña agrícola para el 2012-2013 terminó con una cosecha de 105 millones de toneladas, la mayor de su historia. Disclaimer Este reporte fue elaborado por el Área de Estrategia de Portafolios del Centro Estratégico de Inversiones de Skandia Colombia Cualquier comentario remitirlo al Área de Economía y Asset Allocation de Skandia Colombia. economía@skandia.com.co Las compañías integrantes del grupo empresarial liderado por Skandia Holding de Colombia S.A., (“Skandia”) manifiestan que: (i) la información contenida en esta publicación (“Publicación”) se basa sobre fuentes de conocimiento público, consideradas confiables; (ii) la Publicación tiene el propósito único de informar y proveer herramientas de análisis útiles para sus lectores; (iii) la Publicación no constituye recomendación, sugerencia, consejo ni asesoría alguna para la toma de decisiones; (iv) Skandia no es responsable respecto de la exactitud e idoneidad de la información y de las herramientas, incorporadas en la Publicación; (v) Skandia y las entidades y personas que constituyen su fuerza comercial externa, no son responsables de las consecuencias originadas por el uso de la Publicación.