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Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Agosto 12 a 16 2013
 

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    Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Agosto 12 a 16 2013 Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Agosto 12 a 16 2013 Document Transcript

    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS AGOSTO 16, 2013 Indecisión en los mercados Esta semana estuvo marcada por un tono levemente positivo en los datos macroeconómicos de EEUU, al comienzo de la semana se conocieron datos de ventas al por menor, que completaron cuatro meses consecutivos en expansión. Adicionalmente, las peticiones iniciales de desempleo se ubicaron en su nivel más bajo desde octubre de 2007, casi 6 años! Si bien hubo otros datos que no resultaron tan favorables, como la industria de Nueva York y las ventas de vivienda, los datos de empleo favorables le dan fuerza a las palabras de la Fed, según las cuales la reducción del estímulo monetario estará determinada por la evolución de las condiciones macroeconómicas, es decir, aumenta lentamente la probabilidad de un recorte del estímulo en septiembre. Esta expectativa llevó las tasas de los tesoros a 10 años a máximos de 2 años, hasta 2.82% a esta hora de la mañana. Por supuesto, el efecto se sintió en las curvas de deuda de la mayoría de países del mundo. Sin embargo, también se observó nerviosismo en algunos mercados accionarios, entre ellos el de EEUU, cayendo cerca de 1.8% en la semana, siendo el mercado más castigado. Aunque es de anotar que la tendencia general de las acciones fue levemente alcista, con 15 de los principales mercados en alza, frente a 5 con pérdidas. Es justamente este comportamiento del mercado accionario en EEUU el que llama la atención y muestra un comportamiento indefinido por parte de los inversionistas. Tratando de interpretar este resultado del mercado aparecen varias explicaciones posibles: por un lado, algunos inversionistas podrían estar deseando ver cifras más contundentes en materia de recuperación económica, antes de reducir el estímulo monetario; por otro lado, es entendible el deseo de tomar utilidades por parte de algunos dada la volatilidad que podría desatarse cuando se materialice el recorte en las compras de bonos por parte de la Fed. Finalmente, parece darse algo de migración hacia algunos mercados emergentes e incluso Europa. No obstante, algunas cosas quedan claras. Los Tesoros pueden seguir reaccionando negativamente a medida que se acerca la materialización del recorte en el plan de estímulo monetario de la Fed, con un impacto de mayor o menor proporción en muchos mercados de renta fija del mundo. Si bien puede haber algo de sobrereacción en este movimiento, la tendencia de mediano y largo plazo es de subida lenta en tasas. Adicionalmente, no se pueden descartar volatilidades de corto plazo en mercados como el de EEUU ante la incertidumbre frente a las consecuencias de la reducción en el estímulo. Sin embargo, el mercado normalmente genera oportunidades en diversos horizontes de tiempo, una de ellas es el mercado accionario. Sin embargo, los inversionistas con vocación de largo plazo entienden la naturaleza fluctuante de los mercados y los ciclos en las rentabilidades de los portafolios, ciclos que hacen parte de la psicología de los inversionistas, de la naturaleza humana y que permiten el equilibrio en el largo plazo. Gerencia de estrategia de portafolios economia@skandia.com.co Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Especialista Sr de Economía ccorredor@skandia.com.co +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Especialista de Estrategia pgutierrez@skandia.com.co +57 (1) 6584189 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co +57 (1) 6584181 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co +57 (1) 6584144 Luis Miguel Silva Practicante lsilva@skandia.com.co +57 (1) 6584000
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS AGOSTO 16, 2013 Renta variable Los mercados accionarios tuvieron un comportamiento inusual durante los últimos días. La constante del año había sido un mercado global determinado por la rentabilidad del índice norteamericano Standard & Poor’s, sin embargo esta semana se presentó una corrección en este índice sin afectar a la mayoría de mercados de otros países. Las acciones en EEUU cayeron cerca de 1.8%, mientras que la mayoría de mercados lograron cerrar con ganancias. Las valorizaciones fueron lideradas por Perú, Hong Kong, Italia, Brasil y Corea. Hubo un tono relativamente positivo en los datos macroeconómicos de EEUU que, paradójicamente, generaron avances en otros mercados accionarios, pero no en Estados Unidos. En el mercado local la mayor ganancia de la semana fue para Petrominerales, con un avance de 16.2%, movimiento motivado por el anuncio reciente de descubrimiento de crudo. En segundo lugar de utilidades se ubica Isagen, gracias al anuncio de venta por parte del Gobierno Nacional, sin embargo algunos analistas creen que la acción se encuentra levemente sobrevalorada a este nivel. El índice Colcap logró un avance leve de 0.3%. En el lado de las pérdidas se ubicaron Fabricato, la Bolsa de Valores de Colombia y Canacol, principalmente. Renta fija Buenos fundamentales provenientes de la economía más grande del mundo hicieron que la deuda pública internacional cerrara en terreno negativo en su balance semanal; según la FED; el índice de precios al consumidor en Estados Unidos se ubicó en 2% en su rango meta establecido. Por su parte, el Departamento del Trabajo informó que las peticiones iniciales de subsidios por desempleo continuaron a la baja y se ubicaron en 320,000 solicitudes, lo más bajo en 6 años. Adicionalmente, los inicios de vivienda avanzaron 7,7% en julio y los permisos de construcción aumentaron 2,7% en julio, tras la caída de 6,8% registrado durante el mes anterior. Tras la publicación de estos datos los operadores del mercado empezaron a descontar anticipadamente la posibilidad de la FED anuncie que iniciará el “tapering” en septiembre debido a señales de recuperación que ha venido mostrando la economía. Bajo este contexto, los tesoros con vencimiento a 10 años pierden en los últimos siete días 22 puntos básicos (pb) y cotizan a 2.80%. En Colombia, lo títulos de TES Tasa Fija estuvieron en línea con el comportamiento de los tesoros americanos y cerraron la semana en terreno negativo. En la subasta semanal de TES realizada el miércoles se registró un ratio bid‐to cover de 2.6 veces el monto ofertado ($500,000 millones –M) con los siguientes montos y tasas colocadas: Junio de 2016 a 5,387% ($90,9 MMM), Noviembre de 2018 a 6,109% ($169 MMM), Mayo de 2022 a 7,010% ($154 MMM) y títulos con vencimiento en Abril de 2028 a Precio 16-ago-2013 Standard & Poor's 1,662.38 -1.72% 16.56% IPC M éxico 42,100.39 -1.29% -3.67% Bovespa 51,311.50 2.88% -15.82% M erval 3,848.22 6.45% 34.82% IPSA Santiago 3,745.46 -0.89% -12.92% IGBVL Perú 16,539.59 5.76% -19.82% Colcap 1,728.41 0.45% -5.69% DAX Alemana 8,393.27 0.66% 10.26% CAC 40 Paris 4,119.64 1.06% 13.14% FTSE Londres 17,642.81 2.65% 8.42% IBEX España 8,809.30 0.84% 7.86% Nikkei Japón 13,650.11 0.26% 31.31% Shg. Cmp. China 2,068.45 0.79% -8.84% H. Seng Hong Kong 22,517.81 3.26% -0.61% Kospi Corea 1,920.11 2.09% -3.85% Índices accionarios Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Variación semanal % Variación año corrido % Precio 16-ago-2013 Tesoros a 10 años 2.79 20.8 102.9 TES jul 2024 7.07 37.6 141.7 TES may 2014 3.99 3.1 -51.2 TES nov 2013 3.89 0.8 -57.2 CDS Colombia 5a 127.34 0.61 31.1 Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. Renta fija Variación semanal pbs Variación año corrido pbs DATOS PRELIM INARES
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS AGOSTO 16, 2013 7,723% ($92,1 MMM). Bajo este contexto, la parte corta, media y larga de la curva de rendimientos TES Tasa Fija presentaron una desvalorización de 12pb, 22pb y 42pb en promedio respectivamente; así las cosas, los títulos con vencimiento en abril del 2028 fueron los de peor comportamiento con un cambio en su tasa de negociación de 46pb. Monedas El mercado cambiario a nivel global reaccionó a la volatilidad generada por la publicación de varios datos macroeconómicos en Estados Unidos relacionados con el mercado laboral, los cuales mostraron una tendencia favorable, llevando a los inversionistas a pensar que el monto de compra de activos que desarrolla la Reserva Federal se reduciría en septiembre. Adicionalmente, el dato de ventas al por menor continúo siendo positivo demostrando que el sector consumo sigue fortaleciéndose. En ese orden de ideas, esperando que haya un menor ritmo de crecimiento de la oferta monetaria hacia el largo plazo, el dólar se fortaleció frente a las principales monedas. En ese orden de ideas, el euro y el yen se debilitaron. Por su parte, el dólar canadiense se debilitó en relación al dólar americano debido a la expectativa del comienzo de “tapering” de la FED y datos macroeconómicos que decepcionaron en Canadá. Es importante destacar que los commodities han tenido un comportamiento positivo debido a mejorías en los pronósticos de crecimiento global, tras incorporar la información más reciente. En relación a las monedas latinoamericanas, todas se debilitaron en relación al dólar pero en magnitudes importantes. El real brasilero se debilitó 3.8%, y superó fácilmente la barrera de los 2,3 reales por dólar, a pesar de la intervención cambiaria que viene desarrollando el banco central, lo que genera expectativas sobre medidas adicionales que permitan controlar la tasa de cambio para limitar el efecto sobre la inflación. Finalmente, el peso colombiano superó la barrera de los $1,900 dado el comportamiento global del dólar. El escenario de incertidumbre en relación al comportamiento futuro de la Reserva Federal podría generar presiones alcistas de corto plazo sobre la tasa de cambio, aun así, estructuralmente existen factores que indican que la tasa de cambio debería estar en niveles más bajos hacia el largo plazo. Precio 16-ago-2013 Euro 1.33 -0.07% 1.05% Libra esterlina 1.56 0.78% -3.91% Yen 97.62 1.47% 12.53% Real brasilero 2.36 3.78% 14.92% Peso M XN 12.83 1.70% -0.16% Peso Col 1,905.35 1.73% 7.83% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Mercado cambiario Variación semanal % Variación año corrido %
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS AGOSTO 16, 2013 Commodities El petróleo sube por sexto día consecutivo, el periodo más largo desde abril, debido a que los disturbios en Oriente Medio y el Norte de África refuerzan la preocupación de que los suministros en el medio oriente puedan verse interrumpidos, además de alerta de tormenta tropical en el golfo de México, lo que ha obligado a los trabajadores a evacuar las instalaciones de extracción de petróleo y gas ubicadas en la zona. Egipto país que controla el canal de Suez, utilizado por los buques para cargar petróleo a Europa y Norte América desde la península Arábica, declaro estado de Emergencia, mientras Libia ahí visto la disminución de sus exportaciones de petróleo en su nivel más bajo desde la guerra civil de 2011, debido a la violencia y las huelgas. El oro cierra la semana subiendo impulsado por el aumento en la demanda física del metal, tras reportes de la Asociación de Oro en China, afirmando que las compras de oro subieron 54% en el primer trimestre del año. Por su parte, la plata muestra una variación cercana al 13% en los últimos 7 días, impulsada por la caída de las acciones y el dólar, lo que ha aumentado la demanda del metal como una inversión alternativa. El cobre se acerca a su tercera semana consecutiva de subidas, tras la caída inesperada de las solicitudes de desempleo en Estados Unidos, a sus mínimos desde 2006, y los buenos datos manufactureros en el país, lo que se suma a los datos positivos que apuntan a una recuperación de la economía. De otra parte, los precios han encontrado un impulso adicional en el cese de actividades de la mina más grande del cobre del mundo, Escondida, administrada por BHP Billiton, debido a reclamos de los trabajadores por mejoras en las condiciones laborales y la petición de un bono anual. Comportamiento positivo del maíz en los últimos siete días, alcanzando su mejor nivel en casi cinco semanas, al igual que la soya que se acerca a su mejor comportamiento en casi un año. Según declaraciones del Departamento de Agricultura de Estados Unidos, el número de hectáreas no sembradas en el país aumentó, el Servicio Climatológico Nacional agregó que en la zonas de Illinois y Iowa, los principales productores de maíz, se ha visto poca o nula la cantidad de lluvia en las últimas dos semanas. Precio 16-ago-2013 WTI Oil 107.72 1.65% 14.94% Brent Oil 109.98 1.63% -1.02% Gas natural 3.37 4.27% -6.39% Oro 1,367.23 4.02% -18.39% Plata 23.10 12.35% -23.89% Cobre 337 1.61% -8.69% Nickel 14,655.00 0.27% -13.83% Azúcar 504.80 1.39% -5.36% Cacao 2,502.00 0.89% 10.07% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Principales commodities Variación semanal % Variación año corrido %
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS AGOSTO 16, 2013 Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Especialista Sr de Economía ccorredor@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Analista Sr Estrategia pgutierrez@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584189 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584144 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584181 Contactos Gerencia de Estrategia de Portafolios economia@skandia.com.co Disclaimer Las compañías integrantes del grupo empresarial liderado por Skandia Holding de Colombia S.A., (“Skandia”) manifiestan que: (i) la información contenida en esta publicación (“Publicación”) se basa sobre fuentes de conocimiento público, consideradas confiables; (ii) la Publicación tiene el propósito único de informar y proveer herramientas de análisis útiles para sus lectores; (iii) la Publicación no constituye recomendación, sugerencia, consejo ni asesoría alguna para la toma de decisiones; (iv) Skandia no es responsable respecto de la exactitud e idoneidad de la información y de las herramientas, incorporadas en la Publicación; (v) Skandia y las entidades y personas que constituyen su fuerza comercial externa, no son responsables de las consecuencias originadas por el uso de la Publicación.