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Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Septiembre 16 a 20 2013
 

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Este informe resume el comportamiento de los mercados internacionales y locales durante la última semana. En él se analizan los principales fundamentales económicos que explicaron el comportamiento ...

Este informe resume el comportamiento de los mercados internacionales y locales durante la última semana. En él se analizan los principales fundamentales económicos que explicaron el comportamiento de los activos de renta variable, de renta fija, bienes básicos y monedas. También cuenta con un editorial en el cual se analiza algún tema coyuntural de alto impacto.

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    Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Septiembre 16 a 20 2013 Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Septiembre 16 a 20 2013 Document Transcript

    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Septiembre 20, 2013 Comentario semanal El pasado miércoles 18 de septiembre la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) decidió mantener inalterado el monto de compras de bonos en 85.000 millones de dólares mensuales, con lo cual continúa vigente e intacto el programa de estímulo monetario conocido como Quantitative Easing 3 (QE3). En pronunciamientos anteriores el director de la Fed, Ben Bernanke, se había mostrado optimista sobre el ritmo de la economía de EEUU, dejando ver una clara intención de reducir el estímulo en la reunión que tendría lugar el pasado miércoles. Sin embargo, la sorpresa fue grande cuando Bernanke declaró que no se sentía tan cómodo con las condiciones económicas en EEUU como para reducir el estímulo monetario; si bien reconoció que el mercado laboral había mejorado, Bernanke afirmó que aún no era el momento de iniciar el desmonte de las compras. No obstante, sí se ha visto un progreso importante en la economía norteamericana en general, por eso queda en el aire la pregunta de cuál es la verdadera motivación de Ben Bernanke al retrasar el recorte de las compras. Es muy probable que Ben Bernanke no siga a la cabeza de la Fed a partir del próximo año, el mismo Barack Obama ha manifestado abiertamente su deseo de cambio en la dirección de la Fed, lo cual genera un problema de incentivos en la cabeza de Bernanke; en realidad el inicio del tapering (o reducción del estímulo) traerá consecuencias importantes para la economía del mundo en general y no todos quieren llevar ese peso sobre sus hombros. Bernanke está a pocas semanas de terminar su periodo como director de la Reserva Federal y seguramente está considerando si quiere ser el primero en reducir el estímulo, o ceder el honor a quien lo remplace. En los mercados financieros se dio una reacción importante, caracterizada por una reducción en la aversión al riesgo. Los Tesoros en EEUU presentaron valorizaciones importantes, esto a su vez permitió una recuperación en los bonos de países emergentes como los latinoamericanos y, como consecuencia, un fortalecimiento de las monedas de este grupo de países ante el debilitamiento del dólar. En Colombia el tipo de cambio se redujo de $1,916 hasta $1,883 entre el martes y el jueves, sin embargo hoy presentó un repunte hasta $1,895. En el caso del real brasilero se presentó un fenómeno similar y la moneda se fortaleció 2.41% frente al dólar entre el martes y el jueves, pasando de 2.25 hasta 2.20, sin embargo hoy se debilitó nuevamente. Estos niveles relativamente bajos en los tipos de cambio del mundo emergente podrían ser de carácter transitorio y la posibilidad de un recorte del estímulo más tarde este mismo año sigue latente, por lo cual este movimiento parace una corrección en medio una tendencia de mediano o largo plazo. Gerencia de estrategia de portafolios economia@skandia.com.co Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Especialista Sr de Economía ccorredor@skandia.com.co +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Especialista de Estrategia pgutierrez@skandia.com.co +57 (1) 6584189 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co +57 (1) 6584181 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co +57 (1) 6584144 Juan Pablo Barreto Practicante jpbarreto@skandia.com.co +57 (1) 6584000
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Septiembre 20, 2013 Renta variable La gran mayoría de índices bursátiles registra ganancias durante esta semana, este comportamiento positivo estuvo influenciado por el anuncio de la Fed de mantener inalterado el estímulo monetario. La mayoría del mercado esperaba un recorte de alguna magnitud en las compras de bonos, por eso la decisión del organismo central se convirtió en una sorpresa positiva que permitió el avance la mayoría de activos riesgosos. Las ganancias fueron lideradas por países como Japón y gran parte de Europa. En Colombia la tendencia también fue positiva, aunque el avance del Colcap fue de apenas 0.35%. En realidad las acciones en la bolsa local se dividieron casi por igual entre ganancias y pérdidas, Ecopetrol retrocedió 0.22% y Éxito hizo lo propio en 1.33%. Dentro de las ganadoras se destacan Preferencial Bancolombia, con una subida de 0.74%, Grupoargos con 1.07% y Pacific Rubiales, con 5.38%. Sobre esta última se destaca la noticia acerca de los avances en el proyecto STAR de la compañía, con el cual se busca aumentar significativamente el factor de recobro de los pozos actuales. Renta fija La renta fija internacional vivió un comportamiento positivo en los últimos días; los títulos del Tesoro de Estados Unidos se valorizaron cerca de 16 puntos básicos (pb) después de que el presidente de la FED, Ben Bernanke, anunciara que mantendría el ritmo de compra de 85.000 millones de dólares mensuales citando tensiones en la economía debido a la ajustada política fiscal y mayores tasas hipotecarias. Aunque la FED no dio pistas claras de posibles decisiones en el futuro el mercado quedo satisfecho con el pronunciamiento, así las cosas la tasa de negociación de los tesoros con vencimiento a 10 años se ubica en 2.73%. En Colombia, el comportamiento de los TES Tasa Fija de largo plazo estuvo en línea con el mercado internacional, mientras los TES Cortos presentaron algunas desvalorizaciones moderadas después de la publicación del PIB. Según el DANE, el crecimiento económico del país en el 2T2013 fue 4.2%, según el informe, las ramas de la actividad que más crecieron fueron Agricultura, ganadería, caza y pesca. Bajo este contexto, la parte corta de la curva presentó un comportamiento negativo en los últimos 7 días con un aumento en sus tasas de negociación de 7pb, mientras la parte media y larga de la curva presentaron valorizaciones de 14pb y 19pb, respectivamente. Así las cosas, los títulos con el mejor comportamiento fueron los agostos del 2026 con una variación positiva de 26pb. Precio 20-sep-2013 Standard & Poor's 1,721.32 1.97% 20.69% IPC M éxico 41,527.01 0.98% -4.99% Bovespa 54,683.94 1.65% -10.28% M erval 4,798.08 6.74% 68.10% IPSA Santiago 3,820.84 0.77% -11.17% IGBVL Perú 16,284.47 -0.97% -21.06% Colcap 1,765.68 0.25% -3.66% DAX Alemana 8,683.69 2.05% 14.07% CAC 40 Paris 4,210.37 2.33% 15.64% FTSE Londres 18,006.82 2.62% 10.65% IBEX España 9,160.00 2.44% 12.15% Nikkei Japón 14,742.42 2.34% 41.82% Shg. Cmp. China 2,191.85 -1.98% -3.41% H. Seng Hong Kong 23,502.51 2.56% 3.73% Kospi Corea 2,005.58 0.56% 0.43% Variación semanal % Variación año corrido % Índices accionarios Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Precio 20-sep-2013 Tesoros a 10 años 2.75 -13.8 98.9 TES jul 2024 6.68 -18.9 102.6 TES may 2014 3.83 12.4 -67.4 TES nov 2013 3.68 7.6 -78.2 CDS Colombia 5a 108.13 -12.98 11.9 Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Renta fija Variación semanal pbs Variación año corrido pbs
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Septiembre 20, 2013 En la siguiente semana el mercado local estará atento a la decisión de política monetaria del Banco de la Republica y al efecto de la publicación de producción industrial y ventas al por menor del mes de Julio. Monedas Los distintos mercados cambiarios a nivel global reaccionaron ante la decisión de la Reserva Federal de no modificar su ritmo de compra de activos. Es importante recordar que los mercados estaban convencidos de que la FED comenzaría el tapering en septiembre y estimaban un recorte de USD 10 billones en las compras mensuales, ante esta expectativa los mercados habían reflejado en los precios de las distintas monedas un fortalecimiento del dólar. Luego de conocer la decisión, el dólar se debilitó a nivel global, volviendo a niveles de hace aproximadamente un mes. La mayoría de monedas a nivel global se fortalecieron frente al dólar, excepto el yen japonés que responde a fundamentales asociados con cambios en la estructura impositiva de las empresas de dicho país. El euro se fortaleció 1.7% en la semana y la atención se centra en los datos macroeconómicos que se publicarán la próxima semana, relacionados con datos industriales. Las monedas latinoamericanas se fortalecieron fuertemente, destacándose el comportamiento del real brasilero que acumula un fortalecimiento del 6.4% en los últimos treinta días, motivado por las medidas que ha tomado el banco central en relación a la política cambiaria y el ya mencionado comportamiento global del dólar. Por otra parte, en México se conoció que la decisión de bajar la tasa de interés no fue unánime, poniendo en evidencia la situación que vive su economía. Por último, el peso se fortaleció frente al dólar en 1.9%. Algunos aspectos clave fueron el endeudamiento del gobierno y Ecopetrol, quienes captaron recursos en dólares por fuera de Colombia. Adicionalmente, los anuncios realizados por el gobierno en relación al curso de la política cambiaria que viene desarrollando el Banco de la República y será revisada la próxima semana, mitigaron las presiones alcistas en alguna magnitud. El gobierno afirmó que espera que el emisor no renueve el programa de acumulación de reservas internacionales, dado que considera que se siente cómodo con el nivel de la tasa de cambio. Precio 20-sep-2013 Euro 1.35 1.65% 2.43% Libra esterlina 1.60 0.82% -1.53% Yen 99.59 0.21% 14.80% Real brasilero 2.21 -3.14% 7.65% Peso M XN 12.79 -1.95% -0.51% Peso Col 1,886.28 -1.92% 6.75% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Mercado cambiario Variación semanal % Variación año corrido %
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Septiembre 20, 2013 Commodities Semana negativa para los precios del petróleo en la semana. A pesar del impulso que recibieron los precios después que la Administración de Información Energética reportará una caída de 4.37 millones de barriles en los inventarios de crudo en Estados Unidos, logrando un mínimo diario no visto desde marzo de 2012, estos datos no lograron compensar las sesiones a la baja impulsadas por la solución del conflicto en Siria. Por otra parte, Libia reportó que su producción petrolera se recupera gradualmente, después que importantes yacimientos en el oeste del país operaran de nuevo, tras semanas de bloqueos, a pesar de esto la producción actual de 620.000 barriles por día, es inferior a los 1.6 millones que el país producía antes de la guerra civil. Como consecuencia de la inesperadamente decisión de la Reserva Federal de abstenerse de reducir el ritmo de las compras mensuales de bonos, los precios de los metales preciosos se vieron impulsados mientras el índice del dólar de bloomberg toco su mínimo de siete meses. Después del anuncio, el oro se ubicó en su mejor nivel en casi una semana y logró su mayor alza diaria desde junio de 2012. Sin embargo a cierre de la semana el metal precioso devuelve parte de las ganancias obtenidas, después del anuncio del presidente de la Reserva Federal de Saint Louis, James Bullard, diciendo que una pequeña reducción en el estímulo fiscal es posible en Octubre, amortiguando así la demanda del metal como reserva de valor. Fuerte alza del cobre después de conocerse la decisión de la Reserva Federal de mantener el programa de estímulos y como consecuencia la caída del dólar. Por otra parte el metal se vio jalonado por un datos mejores a lo esperado en el sector inmobiliario en Estados Unidos, que reportó ventas de viviendas existentes en agosto de 5.8 millones, frente a una expectativa de mercado de 5.25 millones y un dato anterior de 5.39 millones. Trabajadores de la mina Chilena de Codelco, el Salvador, terminaron la huelga de casi dos semanas por mejores condiciones salariales, Codelco afirmó que las pérdidas generadas en su operación ya superan los US$50 millones, mientras la producción del primer semestre del año solo equivale a un 2.6% de las 843.000 toneladas del mismo periodo el año anterior. Los futuros del trigo se ubicaron en su máximo de cerca de tres semanas, debido a reportes del Departamento de Agricultura de Estados Unidos, reportando en la semana un aumento semanal del 30% en las ventas de las exportaciones del trigo en la semana terminada el 12 de Septiembre, ubicándose en 704.435 toneladas, mientras las ventas desde el 1 de Junio, han subido a 17.1 millones de toneladas, un 38%, con respecto al mismo periodo del año anterior. Precio 20-sep-2013 WTI Oil 105.66 -2.36% 12.88% Brent Oil 109.34 -3.05% -1.59% Gas natural 3.67 -0.19% 1.10% Oro 1,337.82 0.86% -20.15% Plata 22.02 -0.89% -27.43% Cobre 332 3.62% -9.98% Nickel 14,351.50 3.92% -15.62% Azúcar 488.00 -0.81% -9.70% Cacao 2,594.00 -0.27% 14.12% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Principales commodities Variación semanal % Variación año corrido %
    • INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Septiembre 20, 2013 Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Especialista Sr de Economía ccorredor@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Analista Sr Estrategia pgutierrez@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584189 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584144 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co PBX: +57 (1) 6584181 Contactos Gerencia de Estrategia de Portafolios economia@skandia.com.co Disclaimer Las compañías integrantes del grupo empresarial liderado por Skandia Holding de Colombia S.A., (“Skandia”) manifiestan que: (i) la información contenida en esta publicación (“Publicación”) se basa sobre fuentes de conocimiento público, consideradas confiables; (ii) la Publicación tiene el propósito único de informar y proveer herramientas de análisis útiles para sus lectores; (iii) la Publicación no constituye recomendación, sugerencia, consejo ni asesoría alguna para la toma de decisiones; (iv) Skandia no es responsable respecto de la exactitud e idoneidad de la información y de las herramientas, incorporadas en la Publicación; (v) Skandia y las entidades y personas que constituyen su fuerza comercial externa, no son responsables de las consecuencias originadas por el uso de la Publicación.