El documento presenta un taller sobre gestión de tesorería que aborda conceptos como el presupuesto anual frente al presupuesto de tesorería y cash flow, instrumentos financieros para la gestión de tesorería y la solvencia a corto y largo plazo en la empresa. El taller se llevará a cabo en la CAEB en Mahón y cubrirá temas como los principios básicos de la tesorería, el presupuesto anual versus el presupuesto de tesorería, productos financieros y el balance de tesorería frente a la solvencia.

1. Ge ón de
ía
INVERTIM EN EL TEU FUTUR
estió d
orerí
GESTIÓN DE TESORERÍA
Miércoles, 23 de Septiembre
¿Te ahoga el final de mes? ¿Gestionas tu ciclo de pagos y
Teso
cobros? ¿Conoces y accedes a los productos bancarios de
tesorería? ¿Problemas de rentabilidad o de financiación a corto
plazo? ¿Cómo afecta la tesorería a nuestras negociaciones de
empresa?¿Cuál es la responsabilidad del financiero de mi
empresa? ¿Tenemos en cuenta la rentabilidad real en nuestras
decisiones? ¿De qué sirve el dinero en caja? ¿Cuánto necesito?
Conoce de primera mano las ideas clave y los criterios
principales cuando gestionas la tesorería de tu pyme.
Principios básicos de la tesorería
El presupuesto anual frente al presupuesto de tesorería:
el cash flow
Instrumentos financieros para la g
p gestión de la tesorería
Solvencia a corto y largo plazo en la empresa
Lugar: CAEB – Plaza Miranda, 20, 2º planta - Mahón
Horario: De 16:30h a 19:30h
Imparte: Salvador Taulé Ramírez. ProQuaMe
Inscripciones: jovesmenorca@joves.com
1

2. Índice
1. ¿Qué es la g
Q gestión de tesorería?
2. El presupuesto anual Vs el presupuesto
de teso e a Cash Flow
tesorería. Cas o
3. Productos financieros
4.
4 Tesorería Vs Balance Solvencia
Balance.
5. Conclusiones
2

3. ¿Qué es la gestión de
tesorería?
Principios básicos
Funciones del director financiero
3

4. Principios básicos
¿Qué es la gestión de
tesorería?
t í ?
• Previsión
• Riesgo
• Rentabilidad / Mínimo coste
• Unidad de caja. Política financiera
única
• Cumplimiento de compromisos
(con terceros y de terceros)
• El valor del dinero en el tiempo
4

5. Funciones del Director Financiero
(o responsable de tesorería)
¿Qué es la gestión de
• Realizar previsiones de pagos (no gastos) t tesorería?
í ?
• Realizar previsiones de cobros (no ingresos)
• Evaluar las necesidades de tesorería en cada momento
• Minimizar los riesgos
• Aumentar la rentabilidad de la empresa en términos de
Cash Flow
• Asesoramiento y control de todas las áreas de la
empresa
• Negociar con entidades financieras
• Negociar con grandes cuentas (de clientes y
proveedores) y establecer condiciones generales para
operaciones comunes
p
5

6. Presupuesto económico
Vs P
V Presupuesto tesorería
t t í
Cash Flow
Costes e Ingresos. Pagos y Cobros
Ejemplos
j p
Presupuesto económico y de tesorería
Cash Flow
6

7. Costes e Ingresos
g
Pagos y Cobros
Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
• COSTE E INGRESO:
• Magnitudes económicas (no financieras)
• Rendimiento teórico (no real)
•PAGOS Y COBROS
• Magnitudes financieras
• Movimientos de dinero
• Rendimiento real
MUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL
OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO
7

8. Costes e Ingresos
Pagos y Cobros Presupuesto tesorería
Ejemplos Cash Fl
C h Flow
• COSTES QUE NO SUPONEN PAGOS
Q
• Amortizaciones económicas
• Provisiones por insolvencias
p
• Factura recibida (en el momento de la
recepción)
• Impuesto anticipado
• INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS
• Factura emitida (en el momento de su
emisión)
• T b j en curso
Trabajos
8

9. Costes e Ingresos
Pagos y Cobros Presupuesto tesorería
Ejemplos Cash Fl
C h Flow
• PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE ECONÓMICO
Q
• Amortización financiera (préstamos)
• Pago de una factura
g
• COBROS QUE NO SUPONEN INGRESOS
• Cobro de una factura
• Cobro de una devolución de impuestos
9

10. Presupuesto económico y
P ó i
Presupuesto de tesorería
p Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
• PRESUPUESTO ECONÓMICO
• De carácter periódico – De fecha a fecha
(normalmente anual)
• Doc mento estático no malmente
Documento estático, normalmente
revisiones ejecución
• PRESUPUESTO TESORERÍA
• Desglose en fechas (un día/ una semana /
15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1
año)
• Documento dinámico (constante
actualización)
)
• Siempre desde la fecha hasta…
10

11. PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA
Cuándo? Cuánto? Cuándo? Cuánto?
INGRESOS
Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep
VENTAS A CRÉDITO
Liquidación trimestral (-) IVArep
Fecha Fra ( )
(+) Base imponible
p Fecha Fra ( )
(+) Base Imp. + IVArep
p p
VENTAS A CONTADO
Liquidación trimestral (-) IVArep
SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado
GASTOS
APROVISIONAMIENTOS
Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop
COMPRAS A CRÉDITO
Liquidación trimestral (+) IVAsop
Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop
COMPRAS AL CONTADO
Liquidación trimestral ( )
(+) IVAsop
PERSONAL
Sueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto
Retenciones
IRPF Nunca Liquidación trimestral (-)
practicadas
Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajador
Seg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa
OTROS GASTOS
Norma general: ídem aprov.
Mensualmente
M l t (-)
() 1/12 i
imp. b t anual
bruto l Fecha Vt R l
F h Vto Real (-)
() Base I
B Imp. + IVAsop
IVA
Gastos de carácter anual
Liquidación trimestral (+) IVAsop
AMORTIZACIONES FINANCIERAS
Intereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado
Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real ()
(-) Importe pagado
AMORTIZACIONES ECONÓMICAS
Amortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca
11

12. PRESSUPOST TRESORERIA
Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09
Data Final Previsió: 28-09-09 08-10-09 23-10-09 31-10-09 30-11-09 31-12-09 31-03-09 30-06-09 30-09-09
Saldo Inicial LCX -15.632,00
Saldo Inicial BBVA 8.632,00
Pòlissa 60.000,00
DISPONIBLE 53.000,00
53 000 00
Pagaments
Per Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00
Per Alt es
Pe Altres Conceptes 35.000,00
35 000 00 42.000,00
42 000 00 90.000,00
90 000 00 110.000,00
110 000 00 145.000,00
145 000 00 180.000,00
180 000 00 256.000,00
256 000 00 291.000,00
291 000 00 326.000,00
326 000 00
TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00
SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00
Cobraments
Per Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00
Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00
TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00
83 000 00 139 000 00 177 000 00 205 000 00 247 000 00 338 000 00 539 000 00 640 000 00 828 000 00
DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00
12

13. Ejercicio 1
ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA Presupuesto tesorería
Enero a
marzo
Abril a Junio
Julio y
Agosto
Septiembre
Octubre a
Diciembre
Cash Fl
C h Flow
Meses 3 3 2 1 3
FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGO
Servicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 €
Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS
Subtotal
S bt t l 90.000,00
90 000 00 € 126.000,00
126 000 00 € 152.000,00
152 000 00 € 42.000,00
42 000 00 € 90.000,00
90 000 00 € Servicio
S i i 1 Cobro
C b a 3 meses
Total Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes
1,00 € 1,40 € 2,53 € 1,40 € 1,00 €
GASTOS PERSONAL 28.000,00 € 50.666,67 € 28.000,00 € 20.000,00 € PERSONAL
Personal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contado
Subtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 €
Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS
50% a 1 mes / 50% a 3 meses
APROVISIONAMIENTOS 7.000,00 € 12.666,67 € 7.000,00 € 5.000,00 €
Aprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS
Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contado
Total Aprovisionamientos 82.000,00 €
OTROS GASTOS 5.600,00 € 10.133,33 € 5.600,00 € 4.000,00 €
Otros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 €
Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 €
Total Otros Gastos 60.000,00 €
AMORTIZACIONES
Amortizaciones 1.000,00
1 000 00 € 1.000,00
1 000 00 € 1.000,00
1 000 00 € 1.000,00
1 000 00 € 1.000,00
1 000 00 €
Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 €
Total Amortizaciones 12.000,00 €
AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO
Cuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 €
Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 €
Total Amortizado 7.200,00 €
13

14. Ejercicio 1
ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA
VENTAS COBRO FRAS
Servicio 1 Servicio 1
Servicio 2 Servicio 2
TOTAL VENTAS TOTAL COBROS
GASTOS DIRECTOS PAGO GASTOS
Personal Pago Personal
Aprovisionamientos
p Pago Aprovisionamientos
g p
TOTAL GASTOS DIRECTOS Pago Otros
MARGEN BRUTO AMORTIZACIONES
Otros gastos AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO
RTDO EXPLOTACIÓN TOTAL PAGOS
AMORTIZACIONES CASH FLOW MENSUAL
RTDO EJERCICIO ACUMULADO
14

15. Cash Flow Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
• FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO
DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO
MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES)
•Incluye:
• Cobros de facturas del período y de períodos
anteriores
• Otros cobros del período por cualquier concepto
• Pagos efectuados de facturas
• Pago de impuestos
• Amortizaciones financieras
• Otros pagos
15

16. Cash Flow Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
• No incluye:
y
• Amortizaciones
• Provisiones
• Cualquier otro coste por el que no se haya
producido en el período movimientos de caja
• Cualquier otro ingreso por el que no se
haya producido en el período movimientos de
caja
16

17. Tipos de Cash Flow
p Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES (FGO)
( )
• A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO, “QUITAMOS” AQUELLAS
PARTIDAS DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO
SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍA
FGO
=
+ BDIT
+ AMORTIZACIONES
+/- PROVISIONES
SUBVENCIONES
- LLEVADAS A RESULTADOS
• EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS
OPERACIONES
17

18. Tipos de Cash Flow
p Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO)
( )
• ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE LOS INTERESES
CFO
=
+ FGO
+ INTERESES
INTERESES x Tipo
Ti
-
IMPOSITIVO
• EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS
OPERACIONES, SIN TENER EN CUENTA LA ESTRUCTURA DE
FINANCIACIÓN
18

19. Tipos de Cash Flow
Presupuesto tesorería
3.
3 CASH FLOW LIBRE (CFL) Cash Fl
C h Flow
• PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES
Y EXISTENCIAS Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES.
ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y
LOS PAGOS DE DIVIDENDOS CFL
=
+ CFO
- INCR. CLIENTES
- INCR. EXISTENCIAS
+ INCR.
INCR PROVEEDORES
- INCR. ACTIVO FIJO
- PAGO DE DIVIDENDOS
• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA
REMUNERAR LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA)
• EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA
EMPRESA (A TRAVÉS DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA)
19

20. Tipos de Cash Flow
p Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
4. EQUITY CASH FLOW (
Q (ECF) ( CASH FLOW DEL CAPITAL)
) (O )
• PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA
FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE LA
FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS INTERESES CON SU
EFECTO IMPOSITIVO) ECF
=
+ CFL
+ INCR. FIN. AJENA
- INTERESES
INTERESES x Tipo
+
IMPOSITIVO
• CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA RETRIBUIR A
LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS
20

21. Tipos de Cash Flow
p Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
5. CASH FLOW NETO (CFN)
( )
• PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS INCREMENTOS DE
FINANCIACIÓN PROPIA
CFN
=
+ ECF
+ INCR. FUN PROPIA
• EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL PERÍODO (SALDO
FINAL DE CAJA – SALDO INICIAL)
21

22. Tipos de Cash Flow
Ti d C h Fl
Presupuesto tesorería
+ INGRESOS EXPLOTACIÓN Cash Fl
C h Flow
- GASTOS EXPLOTACIÓN
=
MARGEN Resultado explotación según contabilidad
SUBVENCIONES LLEVADAS A
+
RTDOS
- AMORTIZACIONES
- PROVISIONES
=
BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable)
- INTERESES
=
BAT Beneficio antes de impuestos
- IMPUESTOS
=
BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)
22

23. Tipos de Cash Flow
Ti d C h Fl
Presupuesto tesorería
BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)
C O ( CO Ó CO)
Cash Fl
C h Flow
+ AMORTIZACIONES
+/- PROVISIONES
SUBVENCIONES LLEVADAS A
-
RESULTADOS
= FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES
FGO Equivale a resultado operativo con costes financieros
+ INTERESES
- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
= CASH FLOW OPERATIVO
CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros
- INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE
- INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones
+ INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores)
- INCR.
INCR ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante
- PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros)
= Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra
CFL financiación (propia y ajena)
(p p j )
23

24. Tipos de Cash Flow
Ti d C h Fl
Presupuesto tesorería
Cash Fl
C h Flow
CFL
+ INCR. FIN. AJENA
- INTERESES
+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
= EQUITY CASH FLOW
ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa
+ INCR. FIN. PROPIA
= CASH FLOW NETO
CFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería
caja
24

25. Ejercicio 2
Ej i i
CÁLCULO CASH FLOW EN SUS DISTINTAS Presupuesto tesorería
MODALIDADES Cash Fl
C h Flow
Cuenta PyG 2008
INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00
200 000 00 € Balances 2008 2009
B l 2008-2009
GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €
2007 2008
MARGEN 50.000,00 €
ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €
SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 €
30 000 00 -40.000,00 €
40 000 00
AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €
PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €
BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €
INTERESES 8.000,00
8 000 00 € TESORERÍA 20.000,00 €
, 30.000,00 €
,
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
BAT 27.000,00 €
IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €
BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €
DEUDAS A L/P 100.000,00
100 000 00 € 120.000,00
120 000 00 €
PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €
OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
25

26. Productos financieros
Clasificaciones
Operaciones a largo p
p g plazo
Operaciones a corto plazo
26

27. Tipos de productos
Ti d d
financieros Productos financieros
• Productos de financiación
• A corto plazo: •A largo plazo
• Líneas de crédito • Préstamos
• Líneas de descuento de • Leasing
efectos
• Renting
• Factoring
• Financiación estructurada
• Confirming
• Emisión acciones
• Emisión bonos o similar
• Titulización de activos
27

28. Tipos de productos
Ti d d
financieros Productos financieros
• Productos de garantía
g
• Avales
• Créditos documentarios
• Productos de inversión:
• Depósitos
• Fondos de inversión
• Adquisición de acciones
• Cuentas corrientes
•…
28

29. Operaciones a largo plazo
Productos financieros
• Para qué?
• Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de flujos de
y ( j
caja) se alarga más de un año
• Para, en momentos en que flujos de caja generados insuficientes,
mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra empresa
• Productos bancarios:
•L i
Leasing, R ti
Renting, P é t
Préstamos…
• Cuándo:
• En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo coincidir la
disponibilidad con los pagos a proveedores
• En el momento en que prevemos falta continua de liquidez durante un
período superior al año
29

30. Operaciones a corto plazo
Productos financieros
• Para qué?
• Para garantizar el cumplimiento de nuestras obligaciones financieras a
g p g
corto plazo (inferiores al año)
• Productos bancarios:
• De carácter continuo: Líneas de crédito
• De carácter temporal: Factoring, Confirming, Líneas de descuento
• Cuándo:
• Revisión anual de necesidades
• Ejecución: según presupuesto de tesorería
30

31. Ejercicio 3
Productos financieros
• CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS FINANCIEROS
1. VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?
2. CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO?
3.
3 Y EN TODO EL PERÍODO?
4. MARCAR TENDENCIAS
5. ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO
6. ESTABLECER PÓLIZA
7. ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS
NEGATIVAS DE TESORERÍA)
OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
31

32. Ejercicio 3. 1 a 3
Productos financieros
60,00
40,00
20,00
0,00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
40,00
‐60,00
‐80,00
32

33. Ejercicio 3. 1 a 3
Productos financieros
60,00
40,00
20,00
0,00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
40,00
‐60,00
‐80,00
TENDENCIA
Cash Flow 1: (-25) - (-30) = + 5
Cash Flow Total: (+50) – (-30) = + 80
33

34. Ejercicio 3. Largo Plazo
Productos financieros
60,00
40,00
20,00
0,00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
40,00
‐60,00
‐80,00
Dado que prevemos una necesidad constante de
tesorería hasta mes 22. Necesitamos una operación
a l/p
34

35. Ejercicio 3. Largo Plazo
Productos financieros
60,00
60 00
40,00
20,00
0,00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
80 00
Solicitud de préstamo de 30
35

36. Ejercicio 3. Póliza
Productos financieros
60,00
60 00
50,00
40,00
30,00
20,00
10,00 Previo con Prést
0,00 Final
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐10,00
‐20,00
‐30,00
‐40,00
‐50,00
50 00
Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar
póliza y descuentos…
36

37. Ejercicio 3. Póliza
Productos financieros
60,00
60 00
40,00
20,00
Previo con Prést
0,00
Final
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐20,00
‐40,00
‐60,00
Solicitud póliza de 20 y renovar 2 años
37

38. Ejercicio 3. Descuento
Productos financieros
60,00
,
50,00
40,00
30,00
20,00
Previo con PyP
Final
10,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐10,00
‐20,00
‐30,00
Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2
meses)
38

39. Ejercicio 3. Descuento
Productos financieros
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
Previo con PyP
Final
10,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐10,00
‐20,00
‐30,00
39

40. Ejercicio 3. Tesorería final
Productos financieros
60,00
60,00
40,00
20,00
0,00
0 00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
40

41. Ejercicio 3
Productos financieros
• QUÉ HEMOS HECHO?
1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO
OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P
2.
2 LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO
PÓLIZA DE CRÉDITO
3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES
OPERACIONES DE DESCUENTO
OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
Í
41

42. Ejercicio 3. Todo Póliza
Productos financieros
120,00
120 00
100,00
80,00
80 00
60,00
40,00
40 00
Previo
20,00 Todo Póliza
Final
0,00
,
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
42

43. Tesorería Vs Balance.
Balance
Solvencia
Masas patrimoniales
Fondo de maniobra
Medidas de solvencia y de liquidez
43

44. Masas patrimoniales
Tesorería Vs Balance
ACTIVO PASIVO
Obligaciones. Fuentes de
Obli i F t d
Bienes y derechos
financiación
INMATERIAL
CAPITAL
FONDOS
ACTIVO FIJO MATERIAL PROPIOS RESERVAS
FINANCIERO
EXISTENCIAS FONDO DE PASIVO FIJO DEUDAS A L/P
MANIOBRA
ACTIVO
CIRCULANTE DEUDORES
PASIVO
DEUDAS A C/P
CIRCULANTE
TESORERÍA
44

45. Masas patrimoniales
Tesorería Vs Balance
• ACTIVO
ACTIVO FIJO
• LO QUE TENGO PARA PRODUCIR DINERO: Patentes, máquinas, mis oficinas,
inversiones en otras empresas
i i t
ACTIVO CIRCULANTE
• LO QUE ME DEBEN: Clientes
• LO QUE TENGO EN ALMACENES Y TESORERÍA: Existencias y Bancos
• PASIVO
PASIVO FIJO
• LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA GENERADO LA EMPRESA:
FINANCIACIÓN PROPIA (Capital + Reservas)
• LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO D d a l/
PLAZO: Deudas l/p
PASIVO CIRCULANTE
• LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO PLAZO: Proveedores y otras deudas a
corto plazo
45

46. Fondo de Maniobra
Tesorería Vs Balance
DIFERENCIA ENTRE:
LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN UN
PERÍODO CORTO DE TIEMPO
-
LO QUE DEBO A CORTO PLAZO
Q
PARADOJA:
TEORÍA CLÁSICA: FONDO DE MANIOBRA DEBE SER
Í Á
POSITIVO
PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN
TU EMPRESA? ¿Y QUÉ PASIVO CIRCULANTE?
46

47. Fondo de Maniobra
Tesorería Vs Balance
NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE HACEN ES
OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL RIESGO DE QUE
PIERDAN VALOR (SI AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS,
NO?)
NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN QUIERO
DEBAN,
COBRAR AL CONTADO!!
DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME DAN NADA?
BANCOS
EL DINERO EN MÁQUINAS, INVERSIONES… O EN MI
BOLSILLO!!!!
CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO TENER…
NADA
47

48. Fondo de Maniobra
Tesorería Vs Balance
EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO…
PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO PAGUES HOY LO
QUE PUEDAS PAGAR MAÑANA…
A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL FINANCIERO
QUÉ NECESITO (A LOS BANCOS PAGO MUCHO, PERO YO
É
CONSIGO MÁS CON MIS SERVICIOS!!)
CONCLUSIÓN,
CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENER
TENER…
MUCHO
48

49. Fondo de Maniobra
Tesorería Vs Balance
ACTIVO CIRCULANTE = NADA
PASIVO CIRCULANTE = MUCHO
FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!!
Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA?
TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO:
SOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0
Á
SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS
CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS
OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO
49

50. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIOS DE LIQUIDEZ:
•RATIO DE LIQUIDEZ
•RATIO DE TESORERÍA
•RATIO DE DISPONIBILIDAD
•RATIOS DE DEUDA
•RATIO DE ENDEUDAMIENTO
•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA
•RATIO DE GASTOS FINANCIEROS
•APALANCAMIENTO FINANCIERO
•CICLO DE CAJA
50

51. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIO DE LIQUIDEZ:
ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)
PASIVO CIRCULANTE
Si < 1 Riesgo, debemos más de lo que nos deben
2 Valor teórico ideal
Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!!
En empresas de servicios (sin E) valor baja
51

52. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIO DE TESORERÍA:
REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)
PASIVO CIRCULANTE
Si << 1 Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos obligaciones
1 Valor teórico ideal
Si >> 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o
demasiado dinero en caja
52

53. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIO DE DISPONIBILIDAD:
DISPONIBLE (D)
PASIVO CIRCULANTE
Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos
0’30 Valor teórico ideal
Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito
53

54. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE
CANTIDAD DE DEUDA)
TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)
PASIVO
Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!!
0’40 a 0’60 Valor teórico ideal
Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía
financiera
54

55. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA
DEUDAS A C/P
TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)
0 Valor teórico ideal
Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo
55

56. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•RATIO DE GASTOS FINANCIEROS
GASTOS FINANCIEROS
VENTAS
En función de margen empresa y tipos interés
de mercado
Si excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado
Si muy inferiores: Mala utilización del crédito
56

57. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
•APALANCAMIENTO FINANCIERO
Relación entre la deuda, los capitales propios
y los resultados de la empresa
BAI Activo
BAII Cap. Propios
p p
Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la
rentabilidad financiera de la empresa
Ap.Fin = 1 Efecto neutro
Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente
57

58. Medidas de solvencia
y de liquidez Tesorería Vs Balance
CICLO DE CAJA
Nº días de Plazo de
Nº días
Ciclo de caja = stock de - pago a + producción
materia prima proveedores
Nº días de
Plazo de
stock
+ producto + cobro a
clientes
acabado
• Nº de días durante los cuales la empresa financia sus ventas
Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra positivo
Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras
operaciones
58

59. Ejercicio 4
Ej i i
CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Tesorería Vs Balance
Cuenta PyG 2008
INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00
200 000 00 € Balances 2008 2009
B l 2008-2009
GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €
2007 2008
MARGEN 50.000,00 €
ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €
SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 €
30 000 00 -40.000,00 €
40 000 00
AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €
PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €
BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €
INTERESES 8.000,00
8 000 00 € TESORERÍA 20.000,00 €
, 30.000,00 €
,
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
BAT 27.000,00 €
IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €
BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €
DEUDAS A L/P 100.000,00
100 000 00 € 120.000,00
120 000 00 €
PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €
OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
59

60. Ejercicio 4
Ej i i
CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Tesorería Vs Balance
2007 2008 Objetivo Tendencia Valor
RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00
RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00
RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30
FIN. AJ. /
RATIO DE ENDEUDAMIENTO 0'40 a 0'60
PASIVO
RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00
RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00%
BAI/BAII x
APALANCAMIENTO FINANCIERO >1
ACTIVO/FFPP
Tendencia positiva / Valor óptimo
Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo
Tendencia negativa / Valor peligroso
60

61. Conclusiones
61

62. Conclusiones Conclusiones
• GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL
RENDIMIENTO REAL DE MI EMPRESA
• NECESITO PREVER ANTICIPARME A MIS
PREVER,
NECESIDADES FINANCIERAS
• EL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR
REVISAR,
EL DE TESORERÍA PARA ACTUAR
• EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR
DINERO. DEJEMOS EL BENEFICIO PARA HACIENDA…
62

63. Conclusiones Conclusiones
• EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A
TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE
• DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS:
REMUNERAR A LA FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS),
NUEVAS INVERSIONES Y REMUNERAR A LA
PROPIEDAD
• DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON
PREVISIONES A LARGO PLAZO
63

64. CINCO Medidas a implantar
en mi empresa Conclusiones
1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON
PREVISIONES
• A CORTO PLAZO (EXACTAS)
• A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES)
• A LARGO PLAZO (OBJETIVOS)
2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO
DE CLIENTES.
• NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA
COBRAR
• NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES,
ETC. SOBRE VENTAS
64

65. CINCO medidas a implantar
en mi empresa Conclusiones
3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON
LOS BANCOS DE FORMA GLOBAL
4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO
CON PROVEEDORES
• FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA
• FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O
NULO
• DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN
DE PAGO DE NUESTRA EMPRESA)
5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE
NUESTRA EMPRESA
65

66. Para descargas de la p
g presentación y envío
de ejercicios:
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