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Gestión de Tesorería - Sep. 09
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Taller - seminario sobre la gestión eficz de la tesoreria en pymes, promovido por JOVES EMPRESARIS de las Islas Baleares

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  • 1. Ge ón de ía INVERTIM EN EL TEU FUTUR estió d orerí GESTIÓN DE TESORERÍA Miércoles, 23 de Septiembre ¿Te ahoga el final de mes? ¿Gestionas tu ciclo de pagos y Teso cobros? ¿Conoces y accedes a los productos bancarios de tesorería? ¿Problemas de rentabilidad o de financiación a corto plazo? ¿Cómo afecta la tesorería a nuestras negociaciones de empresa?¿Cuál es la responsabilidad del financiero de mi empresa? ¿Tenemos en cuenta la rentabilidad real en nuestras decisiones? ¿De qué sirve el dinero en caja? ¿Cuánto necesito? Conoce de primera mano las ideas clave y los criterios principales cuando gestionas la tesorería de tu pyme. Principios básicos de la tesorería El presupuesto anual frente al presupuesto de tesorería: el cash flow Instrumentos financieros para la g p gestión de la tesorería Solvencia a corto y largo plazo en la empresa Lugar: CAEB – Plaza Miranda, 20, 2º planta - Mahón Horario: De 16:30h a 19:30h Imparte: Salvador Taulé Ramírez. ProQuaMe Inscripciones: jovesmenorca@joves.com 1
  • 2. Índice 1. ¿Qué es la g Q gestión de tesorería? 2. El presupuesto anual Vs el presupuesto de teso e a Cash Flow tesorería. Cas o 3. Productos financieros 4. 4 Tesorería Vs Balance Solvencia Balance. 5. Conclusiones 2
  • 3. ¿Qué es la gestión de tesorería? Principios básicos Funciones del director financiero 3
  • 4. Principios básicos ¿Qué es la gestión de tesorería? t í ? • Previsión • Riesgo • Rentabilidad / Mínimo coste • Unidad de caja. Política financiera única • Cumplimiento de compromisos (con terceros y de terceros) • El valor del dinero en el tiempo 4
  • 5. Funciones del Director Financiero (o responsable de tesorería) ¿Qué es la gestión de • Realizar previsiones de pagos (no gastos) t tesorería? í ? • Realizar previsiones de cobros (no ingresos) • Evaluar las necesidades de tesorería en cada momento • Minimizar los riesgos • Aumentar la rentabilidad de la empresa en términos de Cash Flow • Asesoramiento y control de todas las áreas de la empresa • Negociar con entidades financieras • Negociar con grandes cuentas (de clientes y proveedores) y establecer condiciones generales para operaciones comunes p 5
  • 6. Presupuesto económico Vs P V Presupuesto tesorería t t í Cash Flow Costes e Ingresos. Pagos y Cobros Ejemplos j p Presupuesto económico y de tesorería Cash Flow 6
  • 7. Costes e Ingresos g Pagos y Cobros Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow • COSTE E INGRESO: • Magnitudes económicas (no financieras) • Rendimiento teórico (no real) •PAGOS Y COBROS • Magnitudes financieras • Movimientos de dinero • Rendimiento real MUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO 7
  • 8. Costes e Ingresos Pagos y Cobros Presupuesto tesorería Ejemplos Cash Fl C h Flow • COSTES QUE NO SUPONEN PAGOS Q • Amortizaciones económicas • Provisiones por insolvencias p • Factura recibida (en el momento de la recepción) • Impuesto anticipado • INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS • Factura emitida (en el momento de su emisión) • T b j en curso Trabajos 8
  • 9. Costes e Ingresos Pagos y Cobros Presupuesto tesorería Ejemplos Cash Fl C h Flow • PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE ECONÓMICO Q • Amortización financiera (préstamos) • Pago de una factura g • COBROS QUE NO SUPONEN INGRESOS • Cobro de una factura • Cobro de una devolución de impuestos 9
  • 10. Presupuesto económico y P ó i Presupuesto de tesorería p Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow • PRESUPUESTO ECONÓMICO • De carácter periódico – De fecha a fecha (normalmente anual) • Doc mento estático no malmente Documento estático, normalmente revisiones ejecución • PRESUPUESTO TESORERÍA • Desglose en fechas (un día/ una semana / 15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1 año) • Documento dinámico (constante actualización) ) • Siempre desde la fecha hasta… 10
  • 11. PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA Cuándo? Cuánto? Cuándo? Cuánto? INGRESOS Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep VENTAS A CRÉDITO Liquidación trimestral (-) IVArep Fecha Fra ( ) (+) Base imponible p Fecha Fra ( ) (+) Base Imp. + IVArep p p VENTAS A CONTADO Liquidación trimestral (-) IVArep SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado GASTOS APROVISIONAMIENTOS Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop COMPRAS A CRÉDITO Liquidación trimestral (+) IVAsop Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop COMPRAS AL CONTADO Liquidación trimestral ( ) (+) IVAsop PERSONAL Sueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto Retenciones IRPF Nunca Liquidación trimestral (-) practicadas Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajador Seg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa OTROS GASTOS Norma general: ídem aprov. Mensualmente M l t (-) () 1/12 i imp. b t anual bruto l Fecha Vt R l F h Vto Real (-) () Base I B Imp. + IVAsop IVA Gastos de carácter anual Liquidación trimestral (+) IVAsop AMORTIZACIONES FINANCIERAS Intereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real () (-) Importe pagado AMORTIZACIONES ECONÓMICAS Amortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca 11
  • 12. PRESSUPOST TRESORERIA Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 Data Final Previsió: 28-09-09 08-10-09 23-10-09 31-10-09 30-11-09 31-12-09 31-03-09 30-06-09 30-09-09 Saldo Inicial LCX -15.632,00 Saldo Inicial BBVA 8.632,00 Pòlissa 60.000,00 DISPONIBLE 53.000,00 53 000 00 Pagaments Per Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00 Per Alt es Pe Altres Conceptes 35.000,00 35 000 00 42.000,00 42 000 00 90.000,00 90 000 00 110.000,00 110 000 00 145.000,00 145 000 00 180.000,00 180 000 00 256.000,00 256 000 00 291.000,00 291 000 00 326.000,00 326 000 00 TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00 SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00 Cobraments Per Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00 Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00 TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00 83 000 00 139 000 00 177 000 00 205 000 00 247 000 00 338 000 00 539 000 00 640 000 00 828 000 00 DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00 12
  • 13. Ejercicio 1 ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA Presupuesto tesorería Enero a marzo Abril a Junio Julio y Agosto Septiembre Octubre a Diciembre Cash Fl C h Flow Meses 3 3 2 1 3 FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGO Servicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS Subtotal S bt t l 90.000,00 90 000 00 € 126.000,00 126 000 00 € 152.000,00 152 000 00 € 42.000,00 42 000 00 € 90.000,00 90 000 00 € Servicio S i i 1 Cobro C b a 3 meses Total Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes 1,00 € 1,40 € 2,53 € 1,40 € 1,00 € GASTOS PERSONAL 28.000,00 € 50.666,67 € 28.000,00 € 20.000,00 € PERSONAL Personal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contado Subtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 € Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS 50% a 1 mes / 50% a 3 meses APROVISIONAMIENTOS 7.000,00 € 12.666,67 € 7.000,00 € 5.000,00 € Aprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contado Total Aprovisionamientos 82.000,00 € OTROS GASTOS 5.600,00 € 10.133,33 € 5.600,00 € 4.000,00 € Otros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 € Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 € Total Otros Gastos 60.000,00 € AMORTIZACIONES Amortizaciones 1.000,00 1 000 00 € 1.000,00 1 000 00 € 1.000,00 1 000 00 € 1.000,00 1 000 00 € 1.000,00 1 000 00 € Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 € Total Amortizaciones 12.000,00 € AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO Cuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 € Total Amortizado 7.200,00 € 13
  • 14. Ejercicio 1 ELABORACIÓN PRESUPUESTO TESORERÍA Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA VENTAS COBRO FRAS Servicio 1 Servicio 1 Servicio 2 Servicio 2 TOTAL VENTAS TOTAL COBROS GASTOS DIRECTOS PAGO GASTOS Personal Pago Personal Aprovisionamientos p Pago Aprovisionamientos g p TOTAL GASTOS DIRECTOS Pago Otros MARGEN BRUTO AMORTIZACIONES Otros gastos AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO RTDO EXPLOTACIÓN TOTAL PAGOS AMORTIZACIONES CASH FLOW MENSUAL RTDO EJERCICIO ACUMULADO 14
  • 15. Cash Flow Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow • FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES) •Incluye: • Cobros de facturas del período y de períodos anteriores • Otros cobros del período por cualquier concepto • Pagos efectuados de facturas • Pago de impuestos • Amortizaciones financieras • Otros pagos 15
  • 16. Cash Flow Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow • No incluye: y • Amortizaciones • Provisiones • Cualquier otro coste por el que no se haya producido en el período movimientos de caja • Cualquier otro ingreso por el que no se haya producido en el período movimientos de caja 16
  • 17. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow 1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES (FGO) ( ) • A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO, “QUITAMOS” AQUELLAS PARTIDAS DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍA FGO = + BDIT + AMORTIZACIONES +/- PROVISIONES SUBVENCIONES - LLEVADAS A RESULTADOS • EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS OPERACIONES 17
  • 18. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow 2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO) ( ) • ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE LOS INTERESES CFO = + FGO + INTERESES INTERESES x Tipo Ti - IMPOSITIVO • EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE NUESTRAS OPERACIONES, SIN TENER EN CUENTA LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN 18
  • 19. Tipos de Cash Flow Presupuesto tesorería 3. 3 CASH FLOW LIBRE (CFL) Cash Fl C h Flow • PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES Y EXISTENCIAS Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES. ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y LOS PAGOS DE DIVIDENDOS CFL = + CFO - INCR. CLIENTES - INCR. EXISTENCIAS + INCR. INCR PROVEEDORES - INCR. ACTIVO FIJO - PAGO DE DIVIDENDOS • EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA REMUNERAR LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA) • EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA EMPRESA (A TRAVÉS DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA) 19
  • 20. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow 4. EQUITY CASH FLOW ( Q (ECF) ( CASH FLOW DEL CAPITAL) ) (O ) • PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE LA FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS INTERESES CON SU EFECTO IMPOSITIVO) ECF = + CFL + INCR. FIN. AJENA - INTERESES INTERESES x Tipo + IMPOSITIVO • CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA RETRIBUIR A LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS 20
  • 21. Tipos de Cash Flow p Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow 5. CASH FLOW NETO (CFN) ( ) • PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS INCREMENTOS DE FINANCIACIÓN PROPIA CFN = + ECF + INCR. FUN PROPIA • EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL PERÍODO (SALDO FINAL DE CAJA – SALDO INICIAL) 21
  • 22. Tipos de Cash Flow Ti d C h Fl Presupuesto tesorería + INGRESOS EXPLOTACIÓN Cash Fl C h Flow - GASTOS EXPLOTACIÓN = MARGEN Resultado explotación según contabilidad SUBVENCIONES LLEVADAS A + RTDOS - AMORTIZACIONES - PROVISIONES = BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable) - INTERESES = BAT Beneficio antes de impuestos - IMPUESTOS = BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO) 22
  • 23. Tipos de Cash Flow Ti d C h Fl Presupuesto tesorería BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO) C O ( CO Ó CO) Cash Fl C h Flow + AMORTIZACIONES +/- PROVISIONES SUBVENCIONES LLEVADAS A - RESULTADOS = FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES FGO Equivale a resultado operativo con costes financieros + INTERESES - INTERESES x Tipo IMPOSITIVO = CASH FLOW OPERATIVO CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros - INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE - INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones + INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores) - INCR. INCR ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante - PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros) = Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra CFL financiación (propia y ajena) (p p j ) 23
  • 24. Tipos de Cash Flow Ti d C h Fl Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow CFL + INCR. FIN. AJENA - INTERESES + INTERESES x Tipo IMPOSITIVO = EQUITY CASH FLOW ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa + INCR. FIN. PROPIA = CASH FLOW NETO CFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería caja 24
  • 25. Ejercicio 2 Ej i i CÁLCULO CASH FLOW EN SUS DISTINTAS Presupuesto tesorería MODALIDADES Cash Fl C h Flow Cuenta PyG 2008 INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 200 000 00 € Balances 2008 2009 B l 2008-2009 GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 € 2007 2008 MARGEN 50.000,00 € ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 € SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 € 30 000 00 -40.000,00 € 40 000 00 AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 € PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 € BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 € INTERESES 8.000,00 8 000 00 € TESORERÍA 20.000,00 € , 30.000,00 € , TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € BAT 27.000,00 € IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 € BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 € DEUDAS A L/P 100.000,00 100 000 00 € 120.000,00 120 000 00 € PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 € OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 € TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € 25
  • 26. Productos financieros Clasificaciones Operaciones a largo p p g plazo Operaciones a corto plazo 26
  • 27. Tipos de productos Ti d d financieros Productos financieros • Productos de financiación • A corto plazo: •A largo plazo • Líneas de crédito • Préstamos • Líneas de descuento de • Leasing efectos • Renting • Factoring • Financiación estructurada • Confirming • Emisión acciones • Emisión bonos o similar • Titulización de activos 27
  • 28. Tipos de productos Ti d d financieros Productos financieros • Productos de garantía g • Avales • Créditos documentarios • Productos de inversión: • Depósitos • Fondos de inversión • Adquisición de acciones • Cuentas corrientes •… 28
  • 29. Operaciones a largo plazo Productos financieros • Para qué? • Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de flujos de y ( j caja) se alarga más de un año • Para, en momentos en que flujos de caja generados insuficientes, mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra empresa • Productos bancarios: •L i Leasing, R ti Renting, P é t Préstamos… • Cuándo: • En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo coincidir la disponibilidad con los pagos a proveedores • En el momento en que prevemos falta continua de liquidez durante un período superior al año 29
  • 30. Operaciones a corto plazo Productos financieros • Para qué? • Para garantizar el cumplimiento de nuestras obligaciones financieras a g p g corto plazo (inferiores al año) • Productos bancarios: • De carácter continuo: Líneas de crédito • De carácter temporal: Factoring, Confirming, Líneas de descuento • Cuándo: • Revisión anual de necesidades • Ejecución: según presupuesto de tesorería 30
  • 31. Ejercicio 3 Productos financieros • CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS FINANCIEROS 1. VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ? 2. CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO? 3. 3 Y EN TODO EL PERÍODO? 4. MARCAR TENDENCIAS 5. ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO 6. ESTABLECER PÓLIZA 7. ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS NEGATIVAS DE TESORERÍA) OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA 31
  • 32. Ejercicio 3. 1 a 3 Productos financieros 60,00   40,00   20,00   0,00   Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00 40,00   ‐60,00   ‐80,00   32
  • 33. Ejercicio 3. 1 a 3 Productos financieros 60,00   40,00   20,00   0,00   Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00 40,00   ‐60,00   ‐80,00   TENDENCIA Cash Flow 1: (-25) - (-30) = + 5 Cash Flow Total: (+50) – (-30) = + 80 33
  • 34. Ejercicio 3. Largo Plazo Productos financieros 60,00   40,00   20,00   0,00   Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00 40,00   ‐60,00   ‐80,00   Dado que prevemos una necesidad constante de tesorería hasta mes 22. Necesitamos una operación a l/p 34
  • 35. Ejercicio 3. Largo Plazo Productos financieros 60,00   60 00 40,00   20,00   0,00   Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   80 00 Solicitud de préstamo de 30 35
  • 36. Ejercicio 3. Póliza Productos financieros 60,00   60 00 50,00   40,00   30,00   20,00   10,00   Previo con Prést 0,00   Final 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐10,00   ‐20,00   ‐30,00   ‐40,00   ‐50,00   50 00 Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar póliza y descuentos… 36
  • 37. Ejercicio 3. Póliza Productos financieros 60,00   60 00 40,00   20,00   Previo con Prést 0,00   Final 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   Solicitud póliza de 20 y renovar 2 años 37
  • 38. Ejercicio 3. Descuento Productos financieros 60,00   , 50,00   40,00   30,00   20,00   Previo con PyP Final 10,00   0,00   1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐10,00   ‐20,00   ‐30,00   Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2 meses) 38
  • 39. Ejercicio 3. Descuento Productos financieros 60,00   50,00   40,00   30,00   20,00   Previo con PyP Final 10,00   0,00   1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐10,00   ‐20,00   ‐30,00   39
  • 40. Ejercicio 3. Tesorería final Productos financieros 60,00   60,00 40,00   20,00   0,00   0 00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   40
  • 41. Ejercicio 3 Productos financieros • QUÉ HEMOS HECHO? 1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P 2. 2 LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO PÓLIZA DE CRÉDITO 3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES OPERACIONES DE DESCUENTO OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA Í 41
  • 42. Ejercicio 3. Todo Póliza Productos financieros 120,00   120 00 100,00   80,00   80 00 60,00   40,00   40 00 Previo 20,00   Todo Póliza Final 0,00   , 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   42
  • 43. Tesorería Vs Balance. Balance Solvencia Masas patrimoniales Fondo de maniobra Medidas de solvencia y de liquidez 43
  • 44. Masas patrimoniales Tesorería Vs Balance ACTIVO PASIVO Obligaciones. Fuentes de Obli i F t d Bienes y derechos financiación INMATERIAL CAPITAL FONDOS ACTIVO FIJO MATERIAL PROPIOS RESERVAS FINANCIERO EXISTENCIAS FONDO DE PASIVO FIJO DEUDAS A L/P MANIOBRA ACTIVO CIRCULANTE DEUDORES PASIVO DEUDAS A C/P CIRCULANTE TESORERÍA 44
  • 45. Masas patrimoniales Tesorería Vs Balance • ACTIVO ACTIVO FIJO • LO QUE TENGO PARA PRODUCIR DINERO: Patentes, máquinas, mis oficinas, inversiones en otras empresas i i t ACTIVO CIRCULANTE • LO QUE ME DEBEN: Clientes • LO QUE TENGO EN ALMACENES Y TESORERÍA: Existencias y Bancos • PASIVO PASIVO FIJO • LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA GENERADO LA EMPRESA: FINANCIACIÓN PROPIA (Capital + Reservas) • LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO D d a l/ PLAZO: Deudas l/p PASIVO CIRCULANTE • LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO PLAZO: Proveedores y otras deudas a corto plazo 45
  • 46. Fondo de Maniobra Tesorería Vs Balance DIFERENCIA ENTRE: LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN UN PERÍODO CORTO DE TIEMPO - LO QUE DEBO A CORTO PLAZO Q PARADOJA: TEORÍA CLÁSICA: FONDO DE MANIOBRA DEBE SER Í Á POSITIVO PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN TU EMPRESA? ¿Y QUÉ PASIVO CIRCULANTE? 46
  • 47. Fondo de Maniobra Tesorería Vs Balance NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE HACEN ES OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL RIESGO DE QUE PIERDAN VALOR (SI AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS, NO?) NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN QUIERO DEBAN, COBRAR AL CONTADO!! DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME DAN NADA? BANCOS EL DINERO EN MÁQUINAS, INVERSIONES… O EN MI BOLSILLO!!!! CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO TENER… NADA 47
  • 48. Fondo de Maniobra Tesorería Vs Balance EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO… PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO PAGUES HOY LO QUE PUEDAS PAGAR MAÑANA… A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL FINANCIERO QUÉ NECESITO (A LOS BANCOS PAGO MUCHO, PERO YO É CONSIGO MÁS CON MIS SERVICIOS!!) CONCLUSIÓN, CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO TENER TENER… MUCHO 48
  • 49. Fondo de Maniobra Tesorería Vs Balance ACTIVO CIRCULANTE = NADA PASIVO CIRCULANTE = MUCHO FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!! Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA? TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO: SOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0 Á SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO 49
  • 50. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIOS DE LIQUIDEZ: •RATIO DE LIQUIDEZ •RATIO DE TESORERÍA •RATIO DE DISPONIBILIDAD •RATIOS DE DEUDA •RATIO DE ENDEUDAMIENTO •RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA •RATIO DE GASTOS FINANCIEROS •APALANCAMIENTO FINANCIERO •CICLO DE CAJA 50
  • 51. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIO DE LIQUIDEZ: ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D) PASIVO CIRCULANTE Si < 1 Riesgo, debemos más de lo que nos deben 2 Valor teórico ideal Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!! En empresas de servicios (sin E) valor baja 51
  • 52. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIO DE TESORERÍA: REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D) PASIVO CIRCULANTE Si << 1 Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos obligaciones 1 Valor teórico ideal Si >> 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o demasiado dinero en caja 52
  • 53. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIO DE DISPONIBILIDAD: DISPONIBLE (D) PASIVO CIRCULANTE Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos 0’30 Valor teórico ideal Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito 53
  • 54. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE CANTIDAD DE DEUDA) TOTAL DEUDAS (L/P + C/P) PASIVO Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!! 0’40 a 0’60 Valor teórico ideal Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía financiera 54
  • 55. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA DEUDAS A C/P TOTAL DEUDAS (L/P + C/P) 0 Valor teórico ideal Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo 55
  • 56. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •RATIO DE GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS VENTAS En función de margen empresa y tipos interés de mercado Si excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado Si muy inferiores: Mala utilización del crédito 56
  • 57. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance •APALANCAMIENTO FINANCIERO Relación entre la deuda, los capitales propios y los resultados de la empresa BAI Activo BAII Cap. Propios p p Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa Ap.Fin = 1 Efecto neutro Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente 57
  • 58. Medidas de solvencia y de liquidez Tesorería Vs Balance CICLO DE CAJA Nº días de Plazo de Nº días Ciclo de caja = stock de - pago a + producción materia prima proveedores Nº días de Plazo de stock + producto + cobro a clientes acabado • Nº de días durante los cuales la empresa financia sus ventas Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra positivo Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras operaciones 58
  • 59. Ejercicio 4 Ej i i CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow Cuenta PyG 2008 INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 200 000 00 € Balances 2008 2009 B l 2008-2009 GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 € 2007 2008 MARGEN 50.000,00 € ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 € SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 € 30 000 00 -40.000,00 € 40 000 00 AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 € PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 € BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 € INTERESES 8.000,00 8 000 00 € TESORERÍA 20.000,00 € , 30.000,00 € , TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € BAT 27.000,00 € IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 € BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 € DEUDAS A L/P 100.000,00 100 000 00 € 120.000,00 120 000 00 € PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 € OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 € TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € 59
  • 60. Ejercicio 4 Ej i i CÁLCULO RATIOS LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Presupuesto tesorería Cash Fl C h Flow 2007 2008 Objetivo Tendencia Valor RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00 RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00 RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30 FIN. AJ. / RATIO DE ENDEUDAMIENTO 0'40 a 0'60 PASIVO RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00 RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00% BAI/BAII x APALANCAMIENTO FINANCIERO >1 ACTIVO/FFPP Tendencia positiva / Valor óptimo Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo Tendencia negativa / Valor peligroso 60
  • 61. Conclusiones 61
  • 62. Conclusiones Conclusiones • GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL RENDIMIENTO REAL DE MI EMPRESA • NECESITO PREVER ANTICIPARME A MIS PREVER, NECESIDADES FINANCIERAS • EL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR REVISAR, EL DE TESORERÍA PARA ACTUAR • EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL BENEFICIO PARA HACIENDA… 62
  • 63. Conclusiones Conclusiones • EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE • DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: REMUNERAR A LA FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS), NUEVAS INVERSIONES Y REMUNERAR A LA PROPIEDAD • DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON PREVISIONES A LARGO PLAZO 63
  • 64. CINCO Medidas a implantar en mi empresa Conclusiones 1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON PREVISIONES • A CORTO PLAZO (EXACTAS) • A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES) • A LARGO PLAZO (OBJETIVOS) 2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE CLIENTES. • NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRAR • NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES, ETC. SOBRE VENTAS 64
  • 65. CINCO medidas a implantar en mi empresa Conclusiones 3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS BANCOS DE FORMA GLOBAL 4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO CON PROVEEDORES • FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA • FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O NULO • DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE PAGO DE NUESTRA EMPRESA) 5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA EMPRESA 65
  • 66. Para descargas de la p g presentación y envío de ejercicios: www.proquame.com.es comparte tus comentarios en nuestro blog t t t i t bl Salvador Taulé salvador@proquame.com.es GRACIAS PROQUAME 2005, S.L. C/ Sant Sebastià, 69 – 07701 Maó Tel. Tel 971357021 Fax 971357649 Fax. info@proquame.com.es www.proquame.com.es 66

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