Estrategia Europa
Oscar Germade,
CortalConsors Trading & Research
902 50 50 50
www.cortalconsors.es

Conclusiones
u El peligro todavía no se ha alejado .
todaví
n Esta semana ser á clave desde un punto de vista técnico para los mercados. Hoy
hemos conocido datos de confianza en Europa y el viernes se publicará el dato de
confianza de la Universidad de Michigan (página 17). Consideramos que un punto
de inflexi ón en esta variable puede activar un techo en el corto plazo. Los
mercados cotizan expectativas. (página 4).
n Observamos patrones de Hombro-Cabeza-Hombro en el DJ Euro Stoxx 50 y en el
DAX30, por lo que consideramos el peligro todavía no se ha alejado. Necesitamos
cierres por encima de los 2.900 en el DJ Euro Stoxx 50 y 5.750 en el DAX30 para
invalidar las formaciones (páginas 15 y 16).
n Recomendamos seguir muy de cerca el Dollar Index (página 6) y el cruce
EUR/AUD (página 7) por su correlación con el VIX. Nos encontramos en zonas de
soporte, un fallo en la pérdida de mínimos provocar á incremento de volatilidades
en el mercado.
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MacroData
Fecha/Hora Evento Previsión Anterior
11/10/2009 08:45 FR Producción Industrial (Septiembre) 0.5% 1.8%
11/10/2009 08:45 FR Producción Industrial (Septiembre,Interanual) -9.2% -10.8%
11/10/2009 08:45 FR Producción Manufacturera (Septiembre) 1.2% 1.9%
11/10/2009 08:45 FR Producción Manufacturera (Septiembre,Interanual) -10.5% -11.5%
11/10/2009 11:00 GE Encuesta ZEW Clima Económico (Noviembre) 55.0 56.0
11/10/2009 11:00 GE Encuesta ZEW Situación Actual (Noviembre) -70.0 -72.2
11/10/2009 11:00 EC Encuesta ZEW Clima Económico (Noviembre) 58.0 56.9
11/10/2009 16:00 US IBD/TIPP Optimismo Económico (Noviembre) 49.0 48.7
11/12/2009 11:00 EC Producción Industrial (Septiembre) 0.5% 0.9%
11/12/2009 11:00 EC Producción Industrial (Septiembre,Interanual) -14.1% -15.4%
11/12/2009 14:30 US Peticiones Iniciales de Desempleo (Semana 07 Noviembre,miles) 510K 512K
11/12/2009 14:30 US Reclamos Continuos (Semana 31 Octubre,miles) 5700K 5749K
11/13/2009 08:00 GE PIB (3ºtr,preliminar) 0.8% 0.3%
11/13/2009 08:00 GE PIB (3ºtr,Interanual,preliminar) -4.8% -5.9%
11/13/2009 08:40 FR IPC (Octubre) 0.1% -0.2%
11/13/2009 08:40 FR IPC (Octubre,Interanual) -0.2% -0.4%
11/13/2009 08:50 FR PIB (3ºtr,preliminar) 0.6% 0.3%
11/13/2009 08:50 FR PIB (3ºtr,Interanual,preliminar) -1.9% -2.8%
11/13/2009 11:00 EC PIB (3ºtr,avance) 0.5% -0.2%
11/13/2009 11:00 EC PIB (3ºtr,Interanual,avance) -3.9% -4.8%
11/13/2009 14:30 US Balanza Comercial (Septiembre) -$31.8B -$30.7B
11/13/2009 16:00 US Confianza Universidad Michigan (Noviembre,preliminar) 71.0 70.6
Fuente: Bloomberg.
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Confianza vs S&P
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Confianza
Fuente: Bloomberg.
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MacroChart

InterMarket (180 Días)
Fuente: Bloomberg.
u InterMarket
n Las relaciones entre los distintos mercados se han reordenado, sólo si el
Dollar Index falla en la pérdida de soportes y rebota volverán los temores.
5

Dollar Index (Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Bajista
n Finalmente parece que la tendencia de medio plazo gana la
batalla, vigilar los mínimos marcados recientemente un fallo en la
pérdida de soportes puede volver a activar un incremento en
volatilidades.
6

EUR/AUD (Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Bajista
n El Euro frente al Dólar Australiano mantiene una clara estructura bajista de
medio plazo, pero en el corto plazo recomendamos vigilar la zona de mínimos
marcada recientemente, un fallo en la pérdida de soporte puede volver a
activar un incremento de volatilidades. Este cruce mantiene una correlación
muy fuerte frente al VIX.
7

Volatilidad S&P 500 (VIX)(Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u VIX
n Fallo en las inmediaciones de la media de 200 sesiones, vigilar el Dollar Index
y el EUR/AUD.
8

EURAUD vs VIX
Fuente: Bloomberg.
9

ORO (Semanal 10 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Alcista
n La tendencia de largo plazo nos marca objetivos en la banda
1.150-1.200$.
10

Petróleo (Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Alcista
n A corto plazo esperamos retroceso hasta niveles de 70-65, para reanudar la
tendencia de medio plazo y buscar precios cercanos a los 90-100$.
11

S&P 500 (Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Alcista
n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50-
61.8% (985-960).
12

Ibex-35 (Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Alcista
n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50-
61.8% (10.600-10.300).
13

DJ Euro Stoxx 50 (Diario 2 Años)
Fuente: Bloomberg.
u Alcista
n A corto plazo esperamos corregir el tramo Julio-Octubre en un 50-
61.8% (2.615-2.530).
14

DJ Euro Stoxx 50 (120 Minutos)
u Posible formación de Hombro-Cabeza-Hombro
n Necesitamos la superación de los 2.900 puntos en el índice para
que se invalide la formación.
15

DAX30 (120 Minutos)
u Posible formación de Hombro-Cabeza-Hombro
n Necesitamos la superación de los 5.750 puntos en el índice para
que se invalide la formación.
16

Confianza del Consumidor Universidad Michigan vs S&P 500
Fuente: Bloomberg.
17

u Este análisis, elaborado por Cortal Consors, Sucursal en España, se le proporciona sólo para su información, no toma en consideración las
circunstancias personales y perfil de riesgo de los inversores y no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros.
La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien Cortal Consors, Sucursal en España, no garantiza la exactitud de
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28.01.2003; 2003/124/CE 22.12.2003; 2003/125/CE 22.12.2006 y 2004/72/Ce 29.12.04. Este análisis es también conforme con las normas españolas
a través de las que se han implementado en España en las referidas Directivas, esto es, la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores
("LMV") y el Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la LMV en materia de abuso de mercado.
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