Cortal Consors - Informe Semanal de Análisis Técnico del 9 de agosto

SEMANAL ANÁLISIS TÉCNICO 08 de agosto de 2011Departamento de Economía y EstrategiaCortal Consors Comentario General de MercadoEstefania Ponte García (Directora)Telf.: +34 91 209 70 36Email: estefania.ponte@cortalconsors.es Tendencia AbsolutaOscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigueTelf: +34 91 209 50 13Email: oscar.germade@cortalconsors.es en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), peroTomas García-Purriños (Analista) presenta fallo estructural por lo que la estructura se está debilitando. EnTelf. : +34 91 209 70 35Email: tomas.garcia@cortalconsors.es líneas generales la tendencia de medio plazo, se mantiene en fase correctiva (gráfico adjunto). Dicha fase está derivando en un cambio de tendencia en el medio plazo en algunas regiones. Seguimos considerando probable un rebote en las próximas semanas, dadas las actuales desviaciones de las medias de largo y medio plazo, pero seguimos recomendando no sobreexponerse e incorporarse a nivel relativo.Tendencia RelativaEn términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras.La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamosMéjico, Malasia, Singapur, India, Alemania, Francia, España, Nueva Zelanda, Bélgica, Tailandia, República Checa, Fuente: Elaboración propia aChina, EE.UU, Canadá, Bloomberg partir de datos de Japón, Filipinas, y Hungría; excluimos Colombia, Rusia, Corea, Turquía. Por Sectoresdestacamos, Industriales, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Sanidad, Telecos, Utilities, Retail, y Automóviles;incluimos Utilities y Retail. Por Estilo, recomendamos rotar hacia Grandes compañías, y recomendamos Valor frentea Crecimiento.Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha corregido su madurez interna, el % de valoresdel S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones se encuentra en niveles del 24%, y el ratio 50/200 seencuentra en niveles de 0.16, lo que nos deja lecturas de sobreventa. En términos de sentimiento, la encuesta de AAIIesta semana nos deja lecturas pesimistas, 27.2% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas-Bajistas en niveles de -22.7%. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence muestra niveles de optimismo, 46.3% de alcistas, lo que dejael Spread Alcistas-Bajistas en niveles de +21.6%.MSCI WORLDFuente: Bloomberg.

S&P 500 (Diario-LogarítmicoFuente: Visualchart.Soportes: 1.173 / 1.168,09 / 1.131,87 / 1.039,7 / 1.010,91Resistencias: 1.249,05 / 1.258,07 / 1.307,38 / 1.347 / 1.356,48 / 1.370,58 / 1.404,05 / 1.440,24Escenario PrincipalEn el corto plazo consideramos que el índice ha entrado en fase de corrección de las subidas previas, dóndelo más probable es buscar niveles de 1.130 (proyectar el rango 1.370-1250). En el medio plazo, el índice seencuentra en proceso alcista, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, pero dicha estructura se estádebilitando al haber perdido el último mínimo relativo 1.250. Dicho fallo estructural nos hace variar nuestroobjetivo de medio plazo a 1.370,58, último máximo relativo.Escenario AlternativoLa superación de 1.250 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y anularía la actual fase de corrección.

DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico)Fuente: Visualchart.Soportes: 2.336,93 / 2.258,6 / 2.186,03 / 2.021,53 / 1.765,49Resistencias: 2.448,1 / 2.608,04 / 2.709,04 / 2.887,3 / 3.029,68 / 3.077,24Escenario PrincipalEn el corto plazo el índice se mantiene en fase bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de2.258,6. En el medio plazo el índice ha entrado en fase bajista mayor con la pérdida de 2.448,1, dejándonosmáximos y mínimos decrecientes, y dónde lo más probable es buscar niveles de 2.258,6, sin descartar 2.200(1/3 máximo 2011-mínimo 2009).Escenario AlternativoLa superación de 2.448,1 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad de regreso a lamedia de 200 sesiones, actualmente 2.850.

IBEX35 (Diario-Logarítmico)Fuente: Visualchart.Soportes: 8.121,7 / 7.637,2 / 6.702,6Resistencias: 9.030,8 / 9.276,1 / 9.752,35 / 10.076,5 / 10.536,8 / 10.958,2 / 11.165Escenario PrincipalEn el corto plazo el índice se mantiene en fase bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de8.121,7. En el medio plazo el índice ha entrado en fase bajista mayor con la pérdida de 8.563,6, dejándonosmáximos y mínimos decrecientes, y dónde lo más probable es buscar niveles de 8.121,7, sin descartar 6.702,6(mínimo 2009).Escenario AlternativoLa superación de 9.200 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad de regreso a lamedia de 200 sesiones, actualmente 10.280.

Rotación Sectorial (Utilities)Fuente: Visualchart.ComentarioFavorecemos la rotación hacia este sector por su carácter defensivo, así como por estar ganando “timing”.Técnicamente en términos absolutos, se encuentra en “desarrollo lateral” entre niveles de 347-254. Dadala cercanía a los mínimos del rango consideramos ofrece una buena oportunidad de incorporación en términosde riesgo/rentabilidad.En términos relativos, observamos apoyo sobre soporte estructural de medio plazo, así comorecuperación de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ Stoxx600.

Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50Eurostoxx50Ibex35Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso.

El Valor de la Semana (Iberdrola)Fuente: Visualchart.ComentarioEl valor en términos absolutos se encuentra en “desarrollo lateral”, y todavía no ha completado formaciónde vuelta, necesitamos la superación de los 6€. En el medio plazo observamos “movimiento en rango”, quepodría derivar en una posible reconstrucción tendencial. Dicho rango está comprendido entre niveles de 4,24€-6€, con una zona de soporte intermedia en los 5€. Consideramos que presenta un buen binomiorentabilidad/riesgo para intentar la incorporación.En términos relativos observamos “formación de vuelta” completada frente al índice de referencia Ibex35.En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar elprecio.Sólo la pérdida de los 4,96€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y la pérdida de 4,24€ como falloestructural. Marcamos como objetivo 7€ (proyectar el rango 6€-5€), sin descartar 7,76€ (proyectar el rango6€-4,24€). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 6,574€.

BUND (Diario-Logarítmico)Fuente: Visualchart.Soportes: 130,57 / 129,89/127,56/126,39 / 125,22 / 124,53 / 123,73Resistencias: 132,4 / 133,77 / 134,77Escenario PrincipalEn el corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 134,77. En el medio plazo, la superaciónde 130,91 interpretamos como entrada en fase alcista mayor, dónde lo más probable es buscar niveles de134,77, sin descartar 136,6 (proyectar el rango 130,91-125,22).Escenario AlternativoLa pérdida de 130,57 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y volvería a reforzar un escenariocorrectivo de medio plazo, dónde lo más probable sería regresar a la media de 200 sesiones, actualmente 125,sin descartar 119,86 (mínimo 2011).

T-Notes 10 Años USA (Diario-Logarítmico)Fuente: Visualchart.Soportes: 126,969 / 125,297 / 123,781 / 121,703 / 120,891 / 119,938Resistencias: 128,734Escenario PrincipalA corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 128,734. En el medio plazo, el rebote iniciadoen niveles de 117,922 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 128,734, sin descartar130,173 (proyectar el rango 125,938-121,703)Escenario AlternativoLa pérdida de 125,297 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenariocorrectivo de medio plazo, dónde lo más probable sería regresar a la media de 200 sesiones, actualmente 122,sin descartar 117,563 (mínimo 2011).

Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI)Fuente: Visualchart.Soportes: 82,80 / 80,05 / 75,525 / 70,75 / 67,15 / 65,05 / 58,325Resistencias: 85,8/ 89,6/ 100,625 / 103,375 / 104,675 / 106,95 / 114,825Escenario PrincipalEn el corto plazo la tendencia se mantiene en fase bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de82,8. En el medio plazo el índice ha entrado en fase bajista mayor con la pérdida de 89,6, dejándonosmáximos y mínimos decrecientes, y dónde lo más probable es buscar niveles de 70,75, sin descartar 67,15(mínimo 2010).Escenario AlternativoLa superación de 89,6 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad de regreso a lamedia de 200 sesiones, actualmente 95, sin descartar 114,825 (máximo 2011).

EUR/USD (120 Minutos)Fuente: Visualchart.Soportes: 1,4010 / 1,3835 / 1,3741 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242Resistencias: 1,4453 / 1,4578 / 1,4696 / 1,4882 / 1,4940 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039Escenario PrincipalA corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 1,4010. En el medio plazo, consideramos se hainiciado un movimiento correctivo en niveles de 1,50, que tomamos como techo. La serie de máximos ymínimos decrecientes, nos hace trabajar con un escenario bajista hacia niveles de 1,2870 (mínimo 2011).Escenario AlternativoLa recuperación de 1,4696, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista demedio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,5145 (máximo 2009), sin descartar 1,6039(máximos absolutos).

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