Cortal Consors - Informe Semanal de Análisis Técnico del 17 de mayo

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  • 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 16 mayo 2011 Comentario General de MercadoDepartamento de Economía y EstrategiaCortal ConsorsEstefania Ponte García (Directora) Tendencia AbsolutaTelf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue enEmail: estefania.ponte@cortalconsors.esOscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneasTelf: +91 209 50 13 generales la tendencia de medio plazo, ha entrado en una fase muy madura enEmail: oscar.germade@cortalconsors.esTomas García-Purriños (Analista) términos internos. En el corto plazo observamos cierto deterioro, que si bienTelf. : +91 209 70 35 todavía no es estructural, conviene no infravalorar. El mercado necesita reaccionarEmail: tomas.garcia@cortalconsors.es para que se aleje el peligro de un ajuste en profundidad, y lo que hemos visto hasta ahora sea una consolidación, previa a un nuevo tramo en tendencia. El fallo que presenta el S&P500 en máximos del año, bajo resistencia creciente, necesita la superación de los máximos de la semana pasada para que se aleje el peligro (gráfico adjunto). Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Turquía, Taiwán, Corea, Méjico, India, Alemania, Rusia, Francia, España, Nueva Zelanda, Bélgica, Tailandia, República Checa, China, EE.UU, Canadá, Japón, y Hungría; excluimos Brasil. Por Sectores destacamos, Industriales, Construcción y Materiales, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Tecnológicas, Sanidad, Utilities, y Automóviles; excluimos Telecos. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías, y recomendamos Valor frente a Crecimiento. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 90%, lo cual es una clara señal de madurez tendencial, y de un mercado sobreextendido en términos internos. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII esta semana nos deja lecturas neutrales, 30,8% de alcistas. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence muestra niveles de optimismo, 51,1% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas/Bajistas en niveles de 32,6%. Fuente: VisualChart.
  • 2. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.329,17 / 1.294,7 / 1.281,65 / 1.257,62 / 1.249,05 / 1.219,50 / 1.173. Resistencias: 1.370,58 / 1.404,05 / 1.440,24. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 1.370,58. En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.439,09 (proyectar el rango 1.344,07-1.249,05). Escenario Alternativo La pérdida de 1.329,17 sería un síntoma de debilidad, y reforzaría un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.249,05, sin descartar 1.219,5. El índice entraría en movimiento lateral-bajista. 2
  • 3. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.833,07 / 2.756,49 / 2.717,74 / 2.690,88. Resistencias: 2.962,89 / 3.029,68 / 3.077,24 / 3.130,25 / 3.172 / 3.431,08. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 2.962,89. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.266,68 (proyectar el rango 2.992,21-2.717,74), sin descartar 3.436,74 (proyectar el rango 3.077,24-2.717,74). Escenario Alternativo La pérdida de 2.833,07 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y reforzaría un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.717,74, sin descartar 2.635,08. El índice entraría en movimiento lateral-bajista. 3
  • 4. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 10.289,1 / 10.076,5 / 9.773,8 / 9.387,9. Resistencias: 10.590,3 / 10.928,2 / 11.165 / 11.566,1 / 12.240,5. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 10.590,3. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos- mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.839,9 (proyectar el rango 10.958,2-10.076,5), sin descartar 12.253,5 (proyectar el rango 11.165-10.076,5). Escenario Alternativo La pérdida de 10.289,1 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y reforzaría un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 9.773,8, sin descartar 9.387,9. El índice entraría en movimiento lateral-bajista. 4
  • 5. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Telecos) Comentario Favorecemos reducir la exposición en este sector por pérdida de “timing”. Técnicamente en términos absolutos presenta salida de su canal alcista de medio plazo, así como ruptura de una “cuña alcista”, y primera serie de máximos y mínimos decrecientes. Por tanto, interpretamos que el sector ha entrado en proceso correctivo, por lo que probablemente nos podremos incorporar en niveles más bajos. En términos relativos, observamos pérdida de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ Stoxx600. Por otro lado, también presenta fallo tendencial al haber perdido la directriz alcista del movimiento de medio plazo que estaba realizando, así como sucesión de máximos y mínimos decrecientes. 5
  • 6. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso. 6
  • 7. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (Acciona) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos presenta “formación de vuelta completa”, al haber superado la importante resistencia de los 75€, si bien es cierto que para entrar en proceso alcista mayor necesitaríamos superar los 93€. En el medio plazo observamos salida de su canal bajista principal, dejando así atrás la estructura de máximos y mínimos decrecientes, así como superación de su media de 200 sesiones, y cruce en el par 70-200. Por lo que podríamos afirmar que se encuentra en proceso alcista. En términos relativos clara fortaleza frente al índice de referencia Ibex35, superándolo en 1 mes +3%, 3 meses +18%, YTD +37%. Sólo la pérdida de los 72,72€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 62,50€ como posible fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 100,3€ (proyectar el rango 75€-49,70€), sin descartar 112,08€ (proyectar 80,89€-49,70€; máximo-mínimo 52 semanas). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 97,729€. 7
  • 8. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Diario-Logarítmico) Soportes: 123,55 / 122,07 / 121,89 / 119,86 / 118,77 / 117,47 / 116,13 / 114,96. Resistencias: 124,63 / 124,99 / 126,52 / 128,05 / 129,20. Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 123,55 y 124,52. En el medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 119,86 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 127,98 (proyectar el rango 123,92-119,86). Escenario Alternativo La pérdida de 122,07 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 117,47 (mínimos 2009), sin descartar 109,65 (mínimos 2008). 8
  • 9. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes 10 Años USA (Diario-Logarítmico) Soportes: 121,734 / 120,891 / 119,938 / 117,922 / 117,563 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 122,969 / 123,375 / 124,563 / 125,859 / 127,672 / 128,031. Escenario Principal A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 121,734 y 122,969. En el medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 117,922 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 123,546 (proyectar el rango 120,734-117,922), sin descartar 128,031 (máximo 52 semanas). Escenario Alternativo La pérdida de 120,891 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 116 (50% Fibonacci tramo alcista 2007-2010), sin descartar 113 (61.8% Fibonacci tramo alcista 2007-2010). 9
  • 10. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI) Soportes: 95,20 / 94,65 / 93 / 89,90 / 85,10 / 83,875. Resistencias: 103,65 / 106,95 / 114,825 / 118,450 / 128,625 / 147,30. Escenario Principal A corto plazo esperamos rebote hacia niveles de 103,65. En el medio plazo, la pérdida de 110,55 interpretamos como fallo en la incorporación, y habilita la posibilidad de entrar en proceso correctivo mayor, dónde lo más probable sería buscar niveles de 96,225 , sin descartar 83,875. Escenario Alternativo La superación de 104,675, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 114,825, sin descartar 130 (parte alta canal de medio plazo). 10
  • 11. Cortal Consors BNP Paribas 16 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (120 Minutos) Soportes: 1,4056 / 1,3853 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242. Resistencias: 1,4442 / 1,4650 / 1,4882 / 1,4940 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039. Escenario Principal A corto plazo esperamos rebote hacia niveles de 1,4442. En el medio plazo, la pérdida de 1,4491 interpretamos como fallo en la incorporación, y habilita la posibilidad de entrar en proceso correctivo mayor, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,4048 (mínimo 30 días), sin descartar 1,2870 (mínimo 2011). Escenario Alternativo La superación de 1,4442, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,5145, sin descartar 1,6039 (máximos absolutos). 11
  • 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 MadridAVISO LEGALElaboración del documentoEste documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados porCortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha deemisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni deactualizar el contenido del presente documento.Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cadavalor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobredichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con larecomendación específica u opiniones que contiene este informe.No es oferta pública ni comunicación publicitariaNi el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otrosinstrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningúntipo.Fuentes y declaracionesEl contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que seconsideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofreceninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. 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Podría no existir mercadosecundario para dichos instrumentos.Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición encualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otrosrelacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios deasesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas,directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversionesrelacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas puedenproporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a lasexpresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones deinversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la FinancialServices and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clasede personas o entidades. 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