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Presentación Manuel Riesco Inversiones en las AFP
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Presentación Manuel Riesco Inversiones en las AFP

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  • 1. Chile: Sistema AFP, Inversiones del Fondo de Pensiones Seminario Universidad de Chile Agosto 2001 Presentación Escuela de Ingeniería Comercial Arcis CENDA http://cep.cl/Cenda/Cen_Documentos/Indice_AFP_Cenda/Varios_Cenda_AFP/Riesco_Inversions_AFP_0108.ppt
  • 2. Elementos de la Presentación <ul><li>Cartera Inversiones del Fondo de Pensiones administrado por las AFP </li></ul><ul><li>Evolución Histórica Cartera Inversiones </li></ul><ul><li>Principales problemas Sistema AFP </li></ul><ul><li>Algunas Alternativas de Solución </li></ul>
  • 3. Chile: Inversiones Fondo Pensiones <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 4. Chile: Inversiones Fondo Pensiones <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 5. Chile: Inversiones Fondo Pensiones <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 6. Chile: Inversiones Fondo Pensiones <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 7. Chile: Inversiones Fondo Pensiones <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 8. Chile: Inversiones Fondo Pensiones <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 9. Inversiones AFP: Principales Conclusiones <ul><li>Pensiones de afiliados a AFP serán financiadas por trabajadores activos, principalmente vía: </li></ul><ul><ul><li>Impuestos (35% más pensiones mínimas), </li></ul></ul><ul><ul><li>Intereses de préstamos y bonos (25%), </li></ul></ul><ul><ul><li>Dividendos hipotecarios (15%), </li></ul></ul><ul><ul><li>Dividendos y ganancias (o pérdidas) de inversiones en acciones chilenas (11%) y extranjeras (11%). </li></ul></ul>Fuente : Cenda, http:// cep . cl /Cenda/ Seminarios / Varios _ Seminarios / Bancarios _0108/Riesco_ Estrat _ Banca _0108. xls
  • 10. ¡Fin! <ul><li>¡Muchas Gracias Por Su Atención e Interés! </li></ul>Chile ¡Debe actuar ahora en defensa de su cobre!
  • 11. Anexos Chile ¡Debe actuar ahora en defensa de su cobre!
  • 12. Chile, Sistema AFP: Principales Problemas y Algunas Propuestas de Solución Preparó CENDA para Seminario CEPAL http:// cenda.cep.cl http://cep.cl/Cenda/Cen_Documentos/Indice_AFP_Cenda/AFP_Cepal.ppt
  • 13. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Deficiente Cobertura </li></ul><ul><li>Elevados Costos de Administración </li></ul><ul><li>Manipulación por parte de AFP </li></ul><ul><li>Daño previsional a grupos </li></ul>
  • 14. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Deficiente Cobertura </li></ul><ul><ul><li>6.15 millones de afiliados </li></ul></ul><ul><ul><li>2.7 millones de cotizantes regulares (43.9%) </li></ul></ul><ul><ul><li>3.4 millones de trabajadores sin derecho siquiera a pensión mínima </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras a Junio 2000 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 15. Chile: Cobertura Sistema AFP <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 16. Chile: Cobertura Sistema AFP <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 17. Chile: Cobertura Sistema AFP <ul><li>Fuente : Superintendencia de AFP, http://www. safp . cl </li></ul>
  • 18. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Elevados costos de administración: </li></ul><ul><ul><li>Rentabilidad del fondo: 11.2% anual </li></ul></ul><ul><ul><li>Rentabilidad de cuenta individual: 7.58% anual </li></ul></ul><ul><ul><li>Tasa interna de retorno de ahorros previsionales: 6.38% anual </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras promedio 1981-1999 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 19. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Balance General 1981-1999 </li></ul><ul><ul><li>Fondo inicial: US$ 271 </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumentos: US$50.523 </li></ul></ul><ul><ul><li>Disminuciones: US$16.222 </li></ul></ul><ul><ul><li>Fondo final: US$34.322 </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras en US$ dic 1999 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 20. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Balance General 1981-1999 </li></ul><ul><ul><li>Fondo inicial: US$ 271 </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumentos: US$50.523 </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Cotizaciones: 28.130 (55.7%) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Bonos reconoc. 4.421 (8.8%) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Sub total aportes: 32.551 (64.4%) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Intereses fondo: 17.972 (35.6%) </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Disminuciones: US$16.222 </li></ul></ul><ul><ul><li>Fondo final: US$34.322 </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras en US$ dic 1999 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 21. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Balance General 1981-1999 </li></ul><ul><ul><li>Fondo inicial: US$ 271 </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumentos: US$50.523 </li></ul></ul><ul><ul><li>Disminuciones: US$16.222 </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Incluyendo: </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Comisiones AFP: 4.441 </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Beneficios Pagados: 10.936 </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><li>Fondo final: US$34.322 </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras en US$ dic 1999 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 22. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Elevados costos de administración: </li></ul><ul><ul><li>Comisiones/Ahorros: 21.4% </li></ul></ul><ul><ul><li>Comisiones/Fondo: 1.7% </li></ul></ul><ul><ul><li>Comisiones/remuneraciones: 2.3% </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras promedio 1981-1999 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 23. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Oligopolio con mercado cautivo: </li></ul><ul><ul><li>1 empresa controla sobre 40% del mercado. </li></ul></ul><ul><ul><li>Utilidades AFP 1982-99: US$ 880.8 </li></ul></ul><ul><ul><li>Utilidades AFP/Remuneraciones Cotizantes: 0.4% </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras 1981-1999, en US$ dic 99 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 24. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Manipulación por parte de las AFP del poder que les otorgan las inversiones: </li></ul><ul><ul><li>Ejemplo Sector Eléctrico </li></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Cifras 1981-1999, en US$ dic 99 </li></ul></ul></ul></ul>
  • 25. Sistema AFP: Principales Problemas <ul><li>Daño Previsional a 178.637 EE.PP: </li></ul><ul><ul><li>US$ 6.000 millones de dólares en valor presente. </li></ul></ul><ul><ul><li>18 millones de pesos en promedio </li></ul></ul><ul><ul><li>41 millones de pesos en promedio a los 26.547 personas ya jubilados o en edad de jubilar. </li></ul></ul><ul><ul><li>Costo: 200 millones de dólares adicionales (4% del déficit previsional actual). </li></ul></ul>
  • 26. Personas afectadas por daño previsional <ul><li>Un total de 178.637 EE.PP. forzados a traspasarse al sistema AFP antes de 1993. </li></ul><ul><ul><li>157.202 personas que todavía no jubilan </li></ul></ul><ul><ul><li>21.435 personas ya jubiladas con daño previsional </li></ul></ul>
  • 27. Causas del daño previsional: <ul><li>Bonos de reconocimiento y cotizaciones 1981-1993 se calcularon a partir de sueldos (sueldo base) muy inferiores a la remuneración total. Ello fue corregido parcialmente en 1987 y luego en 1993, por las leyes 18.675 y 19.200, respectivamente. </li></ul><ul><li>Remuneraciones de EE.PP. muy deprimidas década 1980. </li></ul>
  • 28. Sistema AFP: Algunas Propuestas de Solución <ul><li>Eliminar el requisito de 240 cotizaciones para obtener pensión mínima. </li></ul><ul><li>Fijar comisión máxima de 1% </li></ul><ul><li>Reparar daño previsional </li></ul><ul><li>Democratizar la gestión de los fondos </li></ul>
  • 29. Muchas Gracias por su Atención
  • 30. Anexos
  • 31. &nbsp;
  • 32. Encuesta Analizada: <ul><li>Casos totales: 10.415 </li></ul><ul><ul><li>Hombres: 5.745 </li></ul></ul><ul><ul><li>Mujeres: 4.670 </li></ul></ul><ul><li>Casos con información suficiente (fecha nac., renta imponible, bono rec., cap. acumulado): 3.721 </li></ul><ul><ul><li>Edad: 53 años en promedio. </li></ul></ul><ul><ul><li>Tiempo faltante para jubilar: 10 años en promedio. </li></ul></ul>
  • 33. Metodología: <ul><li>A partir de los años faltantes para jubilar, se calcula el capital acumulado a la fecha de jubilación, actualizando a futuro y sumando: </li></ul><ul><ul><li>el bono de reconocimiento a una tasa de 4% anual. </li></ul></ul><ul><ul><li>el capital acumulado actual a una tasa de 5.5% anual </li></ul></ul><ul><ul><li>las cotizaciones mensuales (10% Rta. Imponible), a una tasa de 5.5% anual </li></ul></ul>
  • 34. Metodología: Bono Rec. Cotizaciones Cap. Acum. Cap. Acum. al jubilar Bono Rec. actualizado al 4% Cap. Acum. Actualiz. al 5.5% Cotizaciones actualizadas al 5.5%
  • 35. Metodología: <ul><li>A partir del Capital Acumulado a la fecha de jubilar, se calcula la pensión AFP mensual: </li></ul><ul><ul><li>Dividiendo ese capital acumulado por un factor 153.48.- </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Dicho factor corresponde al de un grupo familiar con sobrevivencia media de 22.15 años a una tasa de rentabilidad del fondo de pensiones de 5.5% anual. </li></ul></ul></ul><ul><li>La pensión INP mensual se supone igual a la Renta Imponible. </li></ul>
  • 36. Daño Previsional Promedio: <ul><li>Pensiones: </li></ul><ul><ul><li>INP : 439.504 $/mes </li></ul></ul><ul><ul><li>AFP : 274.087 $/mes </li></ul></ul><ul><ul><li>Diferencia: 165.417 $/mes </li></ul></ul><ul><li>Daño previsional: 38% </li></ul><ul><ul><li>Pensión AFP/Pensión INP= 0.62 </li></ul></ul><ul><li>Deuda previsional per-cápita (en valor presente): $18.860.402.- </li></ul>
  • 37. Daño Previsional grupo más afectado (ya jubilado o con edad cumplida): <ul><li>Pensiones: </li></ul><ul><ul><li>INP : 500.660 $/mes </li></ul></ul><ul><ul><li>AFP : 187.839 $/mes </li></ul></ul><ul><ul><li>Diferencia: 312.169 $/mes </li></ul></ul><ul><li>Daño previsional: 62% </li></ul><ul><ul><li>Pensión AFP/Pensión INP= 0.38 </li></ul></ul><ul><li>Deuda previsional per cápita $48.010.180.- </li></ul>
  • 38. Costo fiscal de reparación: <ul><li>Costo Total para reparar a todos los afectados (en valor presente): </li></ul><ul><ul><li>$3.369.166 millones de pesos de 1999. </li></ul></ul><ul><ul><li>Equivale a US$ 6.622 millones de dólares de 1999. </li></ul></ul><ul><li>Costo Anual: </li></ul><ul><ul><li>Año 1: US$ 196 millones </li></ul></ul><ul><ul><li>Año 10: US$ 548 millones </li></ul></ul><ul><ul><li>Año 20 (máx): US$ 777 millones </li></ul></ul>
  • 39. &nbsp;
  • 40. Factibilidad de la reparación: <ul><li>Costo anual del orden de US$200 millones durante los primeros años equivale aproximadamente al 5% del déficit actual del sistema de pensiones, que es de aproximadamente US$ 4.000 millones por año </li></ul><ul><li>Déficit actual se destina al pago de pensiones FF.AA., Pensiones INP, pensiones mínimas, etc. </li></ul>
  • 41. Sensibilidad a la tasa de rentabilidad del fondo de pensiones:
  • 42. Ocupación y Remuneraciones Fuente : Cenda, http:// cep . cl /Cenda/ Cen _ Documentos /IPC_IGSS_ Corregidos /IPC_Cenda_1960_00.html

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