M&g investments

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M&g investments

  1. 1. M&G Investments: Seguimos viendo valor en la Renta FijaCristina García de Sola, Business Development Manager6 Marzo2013
  2. 2. M&G no está autorizado para dar asesoramiento financiero. El contenido de esta presentación no deberá ser tomado como recomendación, consejo o pronóstico. Si no está seguro sobre la idoneidad de esta inversión, hable con su asesor financiero. Antes de invertir deberá leer el folleto informativo o los puntos clave (incluido el folleto simplificado), en los cuales se incluyen los riesgos de inversión relacionados con el fondo.2
  3. 3. Introducción a M&G Investments • Fundadora del sector de fondos de inversión en UK • Actualmente es gestora de fondos de una amplia gama de clientes, incluyendo los fondos internos de c/o Prudential plc • Gestión de fondos centralizada en Londres • 406 profesionales de la inversión de la gama completa de Clases de Activos Ofreciendo productos sencillos que puedan ser entendidos y que ofrezcan confianza a los clientesLos precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa3 Source: M&G as at 30 June 2012
  4. 4. Distribución de fondos UK Norway Fondos registrados; 1931 2011 oficinas locales Netherlands Sweden Finland 2010 2010 2011 Denmark Luxembourg 2011 2002 Spain Germany 2005 2001 Austria 2001 Switzerland 2005 France 2007 Italy 2003 Asia Chile (Hong Kong & Singapore) 2006 2011 M&G se encuentra en los mercados europeos más importantes Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.4 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  5. 5. Una historia de innovaciones Primer fondo de bonos corp. high yield Primer fondo de mat. primas Primer fondo de situaciones 1998 espciales 1994 Primer fondo benéfico 1976 1971 Primer fondo 1969 colectivo 1964 Primer fondo de bonos corp. 1961 1954 Primer fondo Japonés 1931 Primer fondo de renta variable Primer plan de ahorro Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.5 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  6. 6. … y la tradición en la innovación continúa M&G M&G M&G M&G M&G M&G M&G Property Optimal Cautious Global Global Macro European Fund Income Multi Dividend Dynamic Episode Inflation Fund Asset Fund Allocation Fund Linked2004 Fund Fund Corporate 2010 Bond Fund Marzo Diciembre Febrero Julio Diciembre Junio Septiembre 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2010 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.6 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  7. 7. Tamaño significativo en de todas las clases de activos principales Desglose de activos en euros Por clase de activo Por tipo de cliente Cash, €15b Other, €0.8 n 9bn Property, € 19bn Equities, € 70bn Retail, €65bn Internal (Prudential), €142bn Institutional, €65bn Fixed interest, €1 67bn Total de activos bajo gestión €272.000 millones Source: M&G as at 30 September 2012 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.7 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  8. 8. 8
  9. 9. M&G Equipo de Renta Fija Retail 7 gestores y 7 profesionales de la inversión Jim Leaviss – (21) Richard Woolnough – (28) Stefan Isaacs– (12) Head of Retail Fixed Interest Fund Manager Fund Manager Ben Lord– (11) James Tomlins – (11) Mike Riddell – (11) Fund Manager Fund Manager Fund Manager Matt Russell – (9) Anthony Doyle – (11) Gordon Harding – (10) Deputy Fund Manager Investment Director Investment Specialist Markus Peters – (5) Nicolo Carpaneda – (9) Ana Gil – (5) Investment Specialist Investment Specialist Investment Specialist James Thompson – (3) Anjulie Rusius– (5) FMA FMA Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada9 Source: M&G, 2013 ( ) = years of experience no es una referencia para futuras rentabilidades. El valor de las inversiones extranjeras se
  10. 10. Equipo de análisis del crédito en M&G Experiencia de los 25 analistas, 3 de ellos especilistas en restructuración Informe sobre el crédito público Financieros/Gobiernos Industriales Activos respaldados Tamara Burnell Chris Saysell Rob Marshall Head of Financial Institutions (19) Head of Corporate Credit (19) Head of ABS (16) Edward Felstead Luke Coha Anuj Babber Financials (8) Pharmaceuticals/Health (14) ABS (12) Jeff Spencer Simon Duff Matthew OSullivan Financials (17) TMT (15) ABS (7) Alex Giles Rachita Patel Claire Schoeman Financials (16) Retail, Media and Travel (11) ABS (13) Mark Robinson Orlando Finzi Financials (4) Josephine Meertens Energy, Utilities & Paper (17) ABS (11) Tolani Benson Financials (2) Mark Van Moorsel Tim Morris Energy, Utilities & Paper (9) ABS (5) Hannah Godwin Financials (1) Vladimir Jovkovich James O’Prey Chemicals (9) ABS (9) Paul Taylor Head of Restructuring (13) Stephen Wilson-Smith Michael Coady Retail/Consumer (21) ABS (5) Andrew Amos Restructuring specialist (9) Michael Posnansky Othman Eli Iraki Metals & Mining (11) ABS (5) Mustafa Van Hien Restructuring specialist (4) Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad10 Source: M&G as at 31 December 2012. ( ) = years of experience pasada no es una referencia para futuras rentabilidades. El valor de las inversiones extranjeras se
  11. 11. ¿Qué Crisis? Bancos Centales EEUU Europa Inglaterra11
  12. 12. El mandato de los BC ha cambiado: Los 4 régimenes Tipos de interés Real, 1880-2012 0.6 0.5 Frequency distribution 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -5 -4 -2 0 2 4 6 8 Real interest rate (deposit rate less RPI) Source: International Monetary Fund (1880-2010), M&G (2008-2012). Real interest rates refer to the United Kingdom. Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.12 El valor de las inversiones December 2011. Source: M&G, as at 30 extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  13. 13. El mercado inmobiliario de EEUU indica una fuerte recuperación económica 0 US new one family homes months’ supply (3m average) vs US GDP yoy 10 8 2 short supply strong growth Housing inventory – months’ supply (inverted 6 4 4 US GDP YoY (%) 2 6 scale) 0 8 -2 10 -4 -6 12 large supply weak growth -8 14 -10 La Economía de EEUU está en mejor forma que la de Ingaterra y la Euro zona Source : Bloomberg, as at 30 September 2012 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.13 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  14. 14. Desempleo en la Eurozona 28 26 Spain 24 22 Greece 20 18 Eurozone 16 14 % 12 France 10 8 Italy 6 4 Germany 2 0 Problemas estructurales en la Eurozona Source : Bloomberg, as at 31 December 2012 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.14 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  15. 15. Los diferenciales periféricos han caído mucho Diferenciales de bonos a 10 años de España e Italia 7.5 7 6.5 6 % 5.5 5 Spain 10y 4.5 Italy 10y 4 3.5 3 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Source: Bloomberg, as at 31 January 2013 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.15 El valor de las inversiones December 2011. Source: M&G, as at 30 extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  16. 16. BoE tipo de interés oficial – demasiado bajos para demasiado tiempo? 7 6 5 4 % 3 2 1 0 Source : Bank of England, M&G Investments as at 30 June 2012 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.16 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  17. 17. Visión de Crédito – Bonos corporativos17
  18. 18. Valoraciones atractivas en bonos corporativos US, UK and European BBB corporate bond spreads (bps) 1,000 900 800 700 600 500 In a typical US recession, 400 BBB spreads peak at 300-350bps UK 294 300 EU 225 200 US 194 100 0 Jan-70 Jan-75 Jan-80 Jan-85 Jan-90 Jan-95 Jan-00 Jan-05 Jan-10 Sigue habiendo valor en bonos BBBs Source: Bank of America Merrill Lynch/Bloomberg, as at 31 January 2013 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.18 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  19. 19. ¿Qué nivel de impago está descontando el mercado? 25% 21.7% 20% 17.1% Tasa de impago% 15% 12.8% 10% 9.4% 8.2% 5.4% 5% 2.0% 0.3% 0.8% 0% AA A BBB Average default rate (1970-2011) Implied default rate: £ Implied default rate: € Asumiendo un 40% de recupración, los bonos BBB están descontando una tasa de impago del 17% en 5 años Source: 5 year rolling default rate – Moody’s. Implied default rates - Bank of America Merrill Lynch/Bloomberg, as at 31 January2013 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.19 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  20. 20. Los fundamentales de las compñías son buenos Las compañías se han centrado en desapalancarse Net Debt/EBITDA for European investment grade corporates 2.2 2.0 Número de veces 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Los balances de las compañías están en buena forma Source: Morgan Stanley, September 2011; BNP Paribas, as at 31 December 2011 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.20 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  21. 21. Las valoraciones en bonos de alta rentabilidad sobrecompensanel riesgo de impago 2500 25 2000 20 Tasa de impago % Diferenciales (bps) 1500 15 1000 10 500 5 0 0 S&P Euro HY Default Rate (future forecast in blue) ML Euro HY Constrained Index Diferenciales de bonos de alta rentabilidad Europea y tasas de impagos Source: M&G Investments , Bloomberg , S&P at 31 December 2012 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.21 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  22. 22. Visión de Crédito - Financieros22
  23. 23. Como las compañías, los bancos se han desapalancado Desapalancamiento (activos/renta variable) de bancos europeos 50 45 40 35 Number of times 30 25 20 15 10 5 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Pero todavía les falta recorrido Source: Barclays Capital, March 2011 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.23 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  24. 24. Son los financieros realmente bonos con grado de inversión? 1200 Sub fins trading like high yield 1000 800 Sub fins trading like investment grade 600Bps iTraxx Europe Crossover 400 iTraxx Europe Sub- Financials 200 iTraxx Europe 0 Parecen y cotizan como bonos de alta rentabilidad… Source: Bloomberg, as at 30 November 2012 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.24 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  25. 25. Resumen • La economía de EEUU en mejor sitaución económica • Europa continúa enfrentadose a problemas estructurales • El crédito corporativo sigue teniendo valor • Ser selectivos en bonos financieros en clave Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.25 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  26. 26. M&G Optimal Income Fund
  27. 27. Richard Woolnough Gestor del fondo • Richard Woolnough se unió a M&G en Feb 2004 desde Old Mutual • Gestor del M&G Corporate Bond Fund desde Feb 2004 • Gestor del M&G Strategic Corporate Bond Fund desde su lanzamiento en Feb 2004 • Gestor del M&G Optimal Income Fund desde su lanzamiento en Dic 2006 • Tiene 26 años de experiencia en mercados de Renta Fija Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.27 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  28. 28. M&G Optimal Income Fund • Un fondo de renta fija flexible y estratégico • Tiene como objetivo superar a la media del mercado en bonos con grado de inversión, high yield y bonos del gobierno en el medio plazo • El gestor del fondo gestiona la duración de manera activa, la curva de rendimiento y las posiciones del crédito para generar una rentabilidad superior • M&G se basa en una amplia gama de conocimientos de renta fija y el acceso a los distintos activos Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.28 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  29. 29. M&G Optimal Income Fund Pautas de la inversión Regulador • VaR límites – Límite superior : 20% – Límite inferior : 0.0% Internamente • Límites de calificación de inversión – AAA - BBB 5% – BB & below 3% – Crédito estructuradot (inv grade) 2.5% – Crédito estructurado (rentabilidad alta) 1.5% – Emisor de la renta fija 2% Sector • 0-100% en bonos corporativos con grado de inversión • 0-100% en bonos del gobierno • 0-100% en bonos corporativos de High Yield • 0-20% en renta variable (exposición típica 5%) • Maximo 10% en valores no regulados, inc préstamos apalancados CDOs – directriz reglamentarias Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.29 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  30. 30. Fondos tradicionales de bonos tienen restricciones de riesgo de crédito y duración 10 years 8 years Fondos de Riesgo de tipos de interés bonos de Fondos de gobierno bonos 6 years corporativos (Duración) Fondos de con grado de bonos inversión coporativos de 4 years alta rentabilidad 2 years 0 years AAA AA A BBB BB B CCC Equity Riesgo de crédito Los fondos de bonos existentes son esclavos del cíclo económico Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.30 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  31. 31. M&G Optimal Income Fund tiene mucha más flexibilidad 10 years 8 years Government bond funds Risgo de tipos de interés Investment 6 years grade corporate (Duración) bond funds M&G Optimal Income FundHigh yield corporate bond 4 years funds 2 years 0 years AAA AA A BBB BB B CCC Equity Riesgo de crédito Y por ello se comporta bien a lo largo del cíclo económico Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.31 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  32. 32. M&G Optimal Income Fund El gestor busca batir a todo el universo de la renta fija a lo largo del cíclo económico 180 M&G Optimal Income Fund 66.42% 160 GIF PE Europe High Yield Total return (20/04/2007 = 100) Bond Sector avg 40.79% 140 GIF PE EUR Government Bond Sector avg 27.16% 120 GIF PE EUR Corporate Bond Sector avg 25.58% 100 GIF PE EUR Cautious Allocation Sector avg 13.08% 80 60 Source : Morningstar, Inc., Pan European database, as at 31 January 2013, euro A-H share class, gross income reinvested, price to price Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.32 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  33. 33. M&G Global Macro Bond Fund
  34. 34. Jim Leaviss Gestor del fondo • Jim se unió a M&G en 1997 desde el Banco de Inglaterra. Es el responsabe de la mesa de renta fija retail de M&G • Gestor del M&G Global Macro Bond Fund desde Septiembre1999 • Gestor del M&G Gilt & Fixed Interest Income Fund desde Abril1998 • Co-gestor del M&G UK Inflation Linked Corporate Bond Fund y del M&G European Inflation Linked Corporate Bond Fund desde Septiembre 2010 • Tiene 21 años de experiencia en mercados de renta fija Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.34 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  35. 35. Performance levers to pull Invierte globalmente en bonos de gobierno, bonos corporativos, de alta rentabilidad, deuda de países emergentes, bonos ligados a inflación Duración positiva o negativa Puede tener posiciones positivas o negativas tanto en deuda soberana como corporativa Puede invertir tanto en divisa de mercados desarrollados como emergentes Capacidad para dar rentabilidad positiva tanto en mercados alcistas como bajistas Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.35 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  36. 36. Pautas de inversión M&G Global Macro Bond Fund Regulados Sector • Límites de VaR • 0-100% en bonos corporativos con grado de inversión – Límite Superior: 20.0% • 0-100% en bonos de gobiernos – Límite inferior: 0.0% • 0-100% en bonos corporativos de alta rentabilidad • 0-100% en mercados emergentes Interno • Restricción por calificación del emisor – interno – AAA - BBB gobiernos Sin restricción – AAA – BBB corporativos 5% – BB y por debajo 3% – Posiciones cortas en nombres individuales (a través de CDS) pueden ser iguales • Restricciones por divisa – El fondo puede estar corto en un -20% en términos absolutos de cualquier divisa • Exposición típica de duración de entre -3 a 10 años Un fondo de bonos globales completamente flexible Please note that guidelines are subject to change Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.36 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  37. 37. Resumen del posicionamiento del fondo M&G Global Macro Bond Fund Temáticas clave del fondo Desglose de calificación crediticia 30.0 Duración Duraciones bajas de alrededor de 1.6 años Los bancos centrales ya no se preocupan de la 25.0 Inflación inflación, con lo que tenemos un 26% en bonos ligados a inflación Bonos La calidad domina. Generalmente preferimos 20.0 Gobiernos corporativos frente a gobiernos Preferimos bonos corporativis – pero recientemente Grado de 15.0 hemos incluido financieros, especialmente bancos Inversión de EEUU. % Alta Siguen sobrecompensando los impagos, pero las 10.0 rentabilidad valoracioenes está más cerca de un prcio justo. Somos muy selectivos – algo de exposición a Mercados corporativos, pero posiciones cortas en Brasil, Emergentes 5.0 Indonesia, Rusia, South Africa & Turquía Sobreponderado en USD y en EUR, negativos en Divisa GBP. Posiciones cortas JPY, ZAR, NZD y AUD 0.0 AAA AA A BBB BB B CCC & below Source: M&G, as at 31 January 2013 Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.37 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  38. 38. Un fondo de bonos globales completamente flexible Posición histórica a riesgo de crédito y duración 10 years 8 years 1 Feb 2009 (interest rate risk) 6 years 2 Jul 2011 Duration 4 years 3 2 years August 2012 4 Jan 2013 0 years -2 years -4 years AAA AA A BBB BB B CCC Source: M&G, as at 31 January 2013 Credit risk Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.38 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  39. 39. M&G Global Macro Bond Fund €A Acc Rentabilidad/Riesgo vs su sector 1, 3 y 5 años 12 Rentabilidad anualizada p.a. (%) 10 3 años 8 5 años 1 año 5 años 6 3 años 4 2 1 año 0 5 6 7 8 9 10 11 12 Volatilidad anualizada p.a. (%) M&G Global Macro Bond Fund Morningstar Global Bond sector average Buscar ofrecer un perfil rentabilidad riesgo atractivo Source: Morningstar, Inc., Pan-European database, as at 31 January 2013, euro A share class, gross income reinvested, price to price. Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.39 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa
  40. 40. M&G Global Macro Bond Fund Diferencias clave con el M&G Optimal Income Fund Capacidad de plasmar su visión de divisas sin resrticciones Puede tener duraciones negativas No invierte en Renta Variable Fondo de bonos global Los mismos recursos de M&G, oportunidades diferentes Los precios pueden variar y es posible que no recupere su inversión inicial. La rentabilidad pasada no es una referencia para futuras rentabilidades.40 El valor de las inversiones extranjeras se pueden ver afectadas por el cambio de divisa Source: M&G, as at 13 January 2012.
  41. 41. ¡Muchas Gracias!Prices may fluctuate and you may not get back your original investment.This document is designed for investment professionals’ use only, not for onward distribution to any other person or entity. For Switzerland: Distribution of this document inor from Switzerland is not permissible with the exception of the distribution to qualified investors according to the Swiss Collective Investment Schemes Act, the SwissCollective Investment Schemes Ordinance and the respective Circular issued by the Swiss supervisory authority ("Qualified Investors"). Supplied for the use by the initialrecipient (provided it is a Qualified Investor) only. In Spain the M&G Investment Funds are registered for public distribution under Art. 15 of Act 35/2003 on Collective InvestmentSchemes as follows: M&G Investment Funds (1) reg. no 390, M&G Investment Funds (2) reg. no 601, M&G Investment Funds (3) reg. no 391, M&G Investment Funds (5) reg. no 972,M&G Investment Funds (7) reg. no 541, M&G Investment Funds (8) reg. no 1100, M&G Investment Funds (9) reg. no 930, M&G Global Dividend Fund reg. no 713, M&G DynamicAllocation Fund reg. no 843, M&G Global Macro Bond Fund reg. no 1056 and M&G Optimal Income Fund reg. no 522. The collective investment schemes referred to in this document(the "Schemes") are open-ended investment companies with variable capital, incorporated in England and Wales. In the Netherlands, all funds referred to, are registered with the Dutchregulator, the AFM. This information is not an offer or solicitation of an offer for the purchase of investment shares in one of the Funds referred to herein. Purchases of a Fund should bebased on the current prospectus. The Instruments of Incorporation, prospectus, Key Investor Information Document (KIID), annual report and subsequent semi-annual report, areavailable free of charge, in paper form, from the ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, or one of the following: M&G International InvestmentsLimited, German branch, mainBuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main, the German paying agent J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt am Main, theAustrian paying agent, Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, the Luxembourg paying agent, J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & BusinessCenter, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg, the Danish paying agent, Nordea Bank Danmark A/S Issuer Services, Securities Services, Hermes Hus, Helgeshøj Allé33, Postbox 850, DK-0900, Copenhagen C, Denmark, Allfunds Bank, Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid, M&G InternationalInvestments Limited, 34 Avenue Matignon, 75008, Paris, France or from the French centralising agent of the Fund: RBC Dexia Investors Services Bank France. For Switzerland: Pleaserefer to M&G International Investments Ltd., mainBuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main, or, for Sweden, from the paying agent, Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ),Sergels Torg 2, 106 40 Stockholm, Sweden. For Italy, they can also be obtained on the website: www.mandgitalia.it. Before subscribing you should read the prospectus, whichincludes investment risks relating to these funds. This financial promotion is published by M&G International Investments Ltd. Registered Office: Laurence Pountney Hill, London EC4R0HH, authorised and regulated by the Financial Services Authority and registered with the CNMV in Spain. Past performance is not a guide to future performance. Performance stats arequoted gross of Italian tax on capital gains.

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