االقتصاد الأمريكي على حبل مشدود
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Like this? Share it with your network

Share

االقتصاد الأمريكي على حبل مشدود

on

  • 582 views

 

Statistics

Views

Total Views
582
Views on SlideShare
579
Embed Views
3

Actions

Likes
0
Downloads
1
Comments
0

1 Embed 3

https://twitter.com 3

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

االقتصاد الأمريكي على حبل مشدود Document Transcript

  • 1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 4‫مايو‬4104 ‫وتشد‬ ‫التعافي‬ ‫بين‬ ‫مشدود‬ ‫حبل‬ ‫على‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫االقتصاد‬‫د‬ ‫السياسات‬ ‫تعكس‬‫في‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫أرقام‬ ‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫للر‬ ‫المتحدة‬ ‫الواليات‬4102 ‫و‬‫الماضي‬ ‫ع‬ ‫األسبو‬ ‫في‬ ‫عنها‬ ‫اإلعالن‬ ‫تم‬ ‫التي‬‫بأن‬ ‫يمشي‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫االقتصاد‬‫مشدو‬ ‫حبل‬ ‫على‬‫د‬ ‫تشد‬ ‫أكثر‬ ‫وسياسات‬ ‫أعلى‬ ‫نمو‬ ‫بين‬‫وبينما‬ . ً‫دا‬ ‫قد‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫االقتصاد‬ ‫بأن‬ ‫الرئيسي‬ ‫الرقم‬ ‫أوضح‬ ‫بمعدل‬ ‫نما‬1.0%‫على‬ ‫للعام‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫خالل‬ ،‫سنوي‬ ‫اساس‬‫عن‬ ‫بكثير‬ ‫تقل‬ ‫نسبة‬ ‫وهي‬ ‫تشير‬ ‫اكنت‬ ‫التي‬ ‫التوقعات‬‫يصل‬ ‫نمو‬ ‫معدل‬ ‫إلى‬ ‫إلى‬0.4%‫اكلطقس‬ ‫مؤقتة‬ ‫عوامل‬ ‫بسبب‬ ‫بما‬ ‫ر‬ ‫الس‬‫يئ‬...‫تساعد‬ ‫األرقام‬ ‫لهذه‬ ‫أعمق‬ ‫نظرة‬ ‫فإن‬ ، .‫للنمو‬ ‫األساسية‬ ‫المحراكت‬ ‫عن‬ ‫الكشف‬ ‫على‬ ‫الواليات‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫يظل‬ ‫أن‬ ‫نتوقع‬ ،ً‫إجماال‬‫و‬ ‫نسبة‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫المتحدة‬4,1‫عام‬ ‫في‬ %4102‫ألن‬ ‫أن‬ ‫المرجح‬ ‫من‬‫دة‬‫المتشد‬ ‫السياسات‬ ‫تؤدي‬ ‫القطاع‬ ‫في‬ ‫التعافي‬ ‫تثبيط‬ ‫على‬ ‫اللكي‬ ‫لالقتصاد‬ .‫الخاص‬ ‫العوا‬ ‫أحد‬ ‫اكن‬‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫لنمو‬ ‫الهامة‬ ‫مل‬ ‫المتحدة‬ ‫للواليات‬ ‫اإلجمالي‬‫العامين‬ ‫خالل‬ ‫موقف‬ ‫هو‬ ‫الماضيين‬‫ال‬‫سياس‬‫ات‬‫االقتصاد‬‫ية‬ ‫اللكي‬‫ة‬‫لعام‬ ‫المالية‬ ‫األزمة‬ ‫فعقب‬ .4112‫جاءت‬ ، ‫على‬ ‫يكيين‬ ‫األمر‬ ‫السياسات‬ ‫صانعي‬ ‫أفعال‬ ‫ردود‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫خفض‬ ‫تم‬ ‫حيث‬ ،‫عنيفة‬ ‫األزمة‬ ‫ع‬ ‫و‬ ‫الشر‬ ‫ثم‬ ،‫الصفر‬ ‫من‬ ‫يبة‬ ‫قر‬ ‫نسبة‬ ‫إلى‬ ‫بشدة‬ ‫الكمي‬ ‫للتيسير‬ ‫مسبوق‬ ‫غير‬ ‫برنامج‬ ‫في‬‫في‬ ‫في‬ ‫الحوافز‬ ‫من‬ ‫حزمة‬ ‫إدخال‬‫و‬ ،‫النقدي‬ ‫الجانب‬ ‫المالي‬ ‫الجانب‬‫الحك‬‫ومي‬.‫السياسة‬ ‫بدأت‬ ‫ولكن‬ ‫المالية‬‫الحكومية‬‫خالل‬ ‫د‬‫التشد‬ ‫في‬4104-4102، ‫األثقال‬ ‫حمل‬ ‫مهمة‬ ‫النقدية‬ ‫للسياسة‬ ‫تاركة‬ ‫إلى‬ ‫قاد‬ ‫ما‬ ‫وهذا‬ .‫بمفردها‬‫حدوث‬‫ق‬‫معو‬‫مالي‬ ‫الحكومة‬ ‫شرعت‬ ‫عندما‬ ‫النمو‬ ‫على‬‫خفض‬ ‫في‬ .‫أعلى‬ ‫ضرائب‬ ‫وجباية‬ ‫إنفاقها‬ ‫ق‬‫المعو‬:‫المالي‬‫إسهام‬‫المالية‬ ‫السياسة‬‫في‬ ‫نمو‬‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬‫الحقيقي‬ (8002-8002،)% :‫المصادر‬‫موديز‬ ‫تحليالت‬‫وتحليالت‬QNB ‫عام‬ ‫في‬4102‫تقدير‬ ‫تم‬ ،‫المثال‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ ‫ا‬‫ق‬‫لمعو‬‫نسبة‬ ‫بحدود‬ ‫المالي‬0,1‫الناتج‬ ‫من‬ % ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬‫نمو‬ ‫ارتفع‬ ،‫ذلك‬ ‫من‬ ‫وبالرغم‬ . -2 -1 0 1 2 3 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
  • 2. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 4‫مايو‬4104 ‫بنسبة‬ ‫الحقيقي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬0,1‫نحو‬ ‫على‬ % ‫قوي‬ ‫أساسي‬ ‫نمو‬ ‫إلى‬ ‫يشير‬‫من‬‫قبل‬‫القطاع‬ ‫الخاص‬‫أدائه‬ ‫في‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫استمر‬ ‫إذا‬‫و‬ . ‫عام‬ ‫خالل‬ ‫القوي‬4102‫للعائق‬ ‫ر‬‫يقد‬ ‫حيث‬ ، ‫نسبة‬ ‫بحدود‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫المالي‬1,1‫فمن‬ ،‫فقط‬ % ‫فوق‬ ‫النمو‬ ‫نسبة‬ ‫تجيء‬ ‫أن‬ ‫المرجح‬‫المعدل‬ ‫العادي‬‫يستمر‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫من‬ ‫هل‬ ،‫ولكن‬ . ‫أدائه‬ ‫في‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬‫القوي؟‬ ‫العامل‬ .‫االعتبار‬ ‫في‬ ‫أخذهما‬ ‫يجدر‬ ‫عامالن‬ ‫هناك‬ ‫هو‬ ‫األول‬‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫االستهالكي‬ ‫اإلنفاق‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫حوالي‬ ‫يشّك‬01‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ % ‫بتشديد‬ ‫مباشرة‬ ‫العامل‬ ‫هذا‬ ‫تأثر‬ ‫وقد‬ .‫اإلجمالي‬ ‫عام‬ ‫في‬ ‫المالية‬ ‫السياسة‬4102‫واجه‬ ‫حيث‬ ‫بلغت‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫المستهلكون‬411‫دوالر‬ ‫مليار‬ ‫يكي‬ ‫أمر‬‫إلى‬ ‫أدى‬ ‫ما‬ ،‫والدخل‬ ‫األجور‬ ‫ضرائب‬ ‫في‬ ‫القابلة‬ ‫مداخيلهم‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫ل‬‫معد‬ ‫خفض‬ ‫عام‬ ‫في‬ ‫األثر‬ ‫هذا‬ ‫زال‬ ‫ما‬ ‫إذا‬‫و‬ .‫لإلنفاق‬4102، ‫للنمو‬ ‫إيجابي‬ ‫دافع‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫ب‬‫يترت‬ ‫أن‬ ‫فالبد‬ ‫ن‬‫تحس‬ ‫فمع‬ ،‫ذلك‬ ‫على‬ ‫وعالوة‬ .‫االقتصادي‬ ‫فمن‬ ،‫األسر‬ ‫وات‬ ‫ثر‬ ‫يادة‬ ‫وز‬ ‫العمالة‬ ‫سوق‬ ‫أوضاع‬ ‫ذلك‬ ‫يضيف‬ ‫أن‬ ‫المفترض‬ً‫يدا‬ ‫مز‬‫من‬‫لنمو‬ ‫الزخم‬ .‫اإلنفاق‬ ‫الذي‬ ‫اإلساكن‬ ‫سوق‬ ‫هو‬ ‫الثاني‬ ‫المهم‬ ‫والعامل‬ ‫حيث‬ ‫إيجابية‬ ‫مقومات‬ ‫يملك‬‫تناقصت‬‫األعداد‬ ‫أزمة‬ ‫قبل‬ ‫بناؤها‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫ل‬ ‫المناز‬ ‫من‬ ‫الفائضة‬ ‫عام‬4112‫كبير‬ ‫حد‬ ‫إلى‬‫تقليل‬ ‫في‬ ‫ساهم‬ ‫مما‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫العرض‬.‫السوق‬ ‫شهد‬ ،‫ذلك‬ ‫ونتيجة‬ ً‫كبيرا‬ ً‫تحسنا‬‫ا‬ ‫خالل‬‫لنصف‬‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬4102، ‫ما‬ ‫سرعان‬ ‫ولكنه‬‫انتكس‬‫ال‬ ‫بعد‬‫يادة‬ ‫ز‬‫طرأت‬ ‫التي‬ ‫ية‬ ‫العقار‬ ‫الفائدة‬ ‫اسعار‬ ‫في‬‫بمقدار‬011‫نقطة‬ ‫أساس‬‫إعالن‬ ‫عقب‬‫ال‬‫االحتياط‬ ‫بنك‬‫ي‬‫الفيدرالي‬ ‫األصول‬ ‫شراء‬ ‫برنامج‬ ‫تخفيض‬ ‫في‬ ‫رغبته‬ ‫عن‬ .‫الكمي‬ ‫التيسير‬ ‫باسم‬ ‫وف‬ ‫المعر‬‫أظهر‬ ، ً‫ومؤخرا‬ ‫مع‬ ‫ضعف‬ ‫مؤشرات‬ ‫مجددا‬ ‫اإلساكن‬ ‫سوق‬ ‫بنسبة‬ ‫الجديدة‬ ‫ل‬ ‫المناز‬ ‫مبيعات‬ ‫انخفاض‬ 02,1‫مارس‬ ‫في‬ %4102‫و‬ .‫ي‬‫ى‬‫لنر‬ ‫ننتظر‬ ‫أن‬ ‫تبقى‬ ‫نمو‬ ‫ط‬‫يثب‬ ‫أم‬ ‫سيدفع‬ ‫اإلساكن‬ ‫سوق‬ ‫اكن‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ .‫القادمة‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫في‬ ‫اإليجابية‬ ‫المؤشرات‬ ‫بعض‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫على‬ ‫ق‬ ‫يعود‬ ،‫االقتصاد‬‫المحتملة‬ ‫المخاطر‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫در‬ ‫في‬ ‫الحالي‬ ‫التخفيض‬ ‫تأثير‬ ‫إلى‬ ‫السنة‬ ‫خالل‬ ‫المحتملة‬ ‫المبكرة‬ ‫يادة‬ ‫والز‬ ‫الكمي‬ ‫التيسير‬ ‫برنامج‬ ‫القصير‬ ‫للمدى‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫في‬‫لذلك‬ ‫ر‬‫قد‬ ‫إذا‬‫و‬ . ‫للسندات‬ ‫أكبر‬ ‫عائدات‬ ‫شّك‬ ‫في‬ ‫ينعكس‬ ‫أن‬‫ذ‬‫ات‬ ، ً‫الحقا‬ ‫ثم‬ ،‫الطويل‬ ‫المدى‬‫في‬‫أسع‬‫ار‬‫الفوائد‬ ‫ية‬ ‫العقار‬،‫ذلك‬ ‫علي‬ ‫يترتب‬ ‫فقد‬‫من‬ ‫يد‬ ‫مز‬ ‫كما‬ ‫البناء‬ ‫وقطاع‬ ‫ي‬ ‫العقار‬ ‫للسوق‬ ‫اإلضعاف‬ ‫عام‬ ‫من‬ ‫الثاني‬ ‫النصف‬ ‫خالل‬ ‫حدث‬4102‫كما‬ . ‫التأثير‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المستهلكين‬ ‫على‬ ً‫أيضا‬ ‫يؤثر‬ ‫قد‬ ‫على‬‫واتهم‬ ‫ثر‬‫أسعار‬ ‫بخفض‬.‫ل‬ ‫والمناز‬ ‫األسهم‬ ‫فمن‬ ،‫معين‬ ‫لحد‬ ‫التأثيرات‬ ‫هذه‬ ‫تعاظمت‬ ‫إذا‬‫و‬ ‫االستهال‬ ‫ضعف‬ ‫يؤدي‬ ‫أن‬ ‫المحتمل‬‫واالستثمار‬ ‫ك‬ ‫ن‬ ‫إلى‬ ‫الخاص‬‫لو‬ ‫حتى‬ ‫العادة‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫بمعدل‬ ‫مو‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫على‬ ‫الحكومة‬ ‫عملت‬‫عامل‬‫ق‬‫المعو‬ .‫المالي‬
  • 3. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 4‫مايو‬4104 ،ً‫إجماال‬‫و‬‫على‬ ‫يمشي‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫االقتصاد‬ ‫فإن‬ ‫في‬ ‫وتشديد‬ ‫وليد‬ ‫تعافي‬ ‫بين‬ ‫مشدود‬ ‫حبل‬ ‫نشاط‬ ‫استمر‬ ‫ما‬ ‫إذا‬‫و‬ .‫اللكي‬ ‫االقتصاد‬ ‫سياسات‬ ،‫يع‬ ‫السر‬ ‫النمو‬ ‫في‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬‫من‬ ‫بالرغم‬ ‫المعو‬ ‫تأثير‬ ‫وجود‬‫والسياس‬ ‫المالي‬ ‫ق‬‫النقدية‬ ‫ة‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫فبإماكن‬ ، ً‫دا‬‫تشد‬ ‫األكثر‬ ‫إلى‬ ‫يصل‬ ‫أن‬ ‫الحقيقي‬ ‫اإلجمالي‬4,1%-4,1% ‫عام‬ ‫في‬4102‫كبيرة‬ ‫مخاطر‬ ‫ثمة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫إال‬ . ‫إلى‬ ‫الكمي‬ ‫التيسير‬ ‫برنامج‬ ‫تخفيض‬ ‫يؤدي‬ ‫بأن‬ ‫مع‬ ‫يرجح‬ ‫الذي‬ ‫األمر‬ ‫وهو‬ ،‫الزخم‬ ‫هذا‬ ‫تثبيط‬‫ه‬ .‫أدنى‬ ‫بنسبة‬ ‫النمو‬ ‫يأتي‬ ‫بأن‬ ‫لالتصال‬ ‫داود‬ ‫ياد‬ ‫ز‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4642 ‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4646 ‫خمان‬ ‫إحسان‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4423 ‫فايف‬ ‫وري‬ ‫ر‬ ‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4643 ‫مونغارديني‬ ‫يوانس‬ ‫االقتصاد‬ ‫رئيس‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4412 ‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫إقرار‬‫و‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬ ‫استث‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬ َ‫صر‬ُ‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫ير‬ ‫التقر‬‫على‬ ً‫اعتمادا‬ ‫ي‬ ‫مار‬ ‫على‬ ً‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫وف‬ ‫الظر‬،ً‫مجانا‬ ‫يعه‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬ ‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ً‫جزئيا‬ ‫أو‬ ‫بالاكمل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬QNB".