برامج صندوق النقد الدولي تستعيد ثقة المستثمرين في العديد من دول الشرق  األوسط وشمال أفريقيا
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

برامج صندوق النقد الدولي تستعيد ثقة المستثمرين في العديد من دول الشرق األوسط وشمال أفريقيا

on

  • 335 views

 

Statistics

Views

Total Views
335
Views on SlideShare
331
Embed Views
4

Actions

Likes
0
Downloads
1
Comments
0

1 Embed 4

https://twitter.com 4

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

برامج صندوق النقد الدولي تستعيد ثقة المستثمرين في العديد من دول الشرق  األوسط وشمال أفريقيا برامج صندوق النقد الدولي تستعيد ثقة المستثمرين في العديد من دول الشرق األوسط وشمال أفريقيا Document Transcript

  • ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 02‫يل‬‫ر‬‫أب‬0202 ‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫تستعيد‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫برامج‬ ‫أفريقيا‬ ‫وشمال‬ ‫األوسط‬ ‫األخيرة‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫نجح‬ ‫استعادة‬ ‫في‬‫ال‬‫ثقة‬‫األوسط‬ ‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫عام‬ ‫فمنذ‬ .‫أفريقيا‬ ‫وشمال‬1122‫تعه‬ ،‫الصندوق‬ ‫د‬ ‫ب‬‫تخصيص‬‫حوالي‬2101‫مليار‬‫ات‬‫دو‬‫أمريكي‬ ‫الر‬ ‫وتونس‬ ‫والمغرب‬ ‫لألردن‬ ‫مالي‬ ‫كدعم‬‫بهدف‬‫تنفيذ‬ ‫الت‬ ‫برامج‬‫قويم‬‫ثقة‬ ‫واستعادة‬ ‫البلدان‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫االقتصادي‬ ‫المستثمرين‬‫بها‬.‫و‬‫الفردية‬ ‫االختالفات‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ،‫بينها‬‫اقتصادات‬‫المذكورة‬ ‫الدول‬‫واجهت‬ ‫ثالث‬‫مشكالت‬‫مشتركة‬‫وهي‬‫الدعم‬ ‫تكاليف‬،‫الضخمة‬ ‫االستقرار‬ ‫وعدم‬،‫اإلقليمي‬‫باإلضافة‬‫ا‬ ‫إلى‬‫لظروف‬ ‫االقتصادية‬‫العالمية‬.‫المواتية‬ ‫غير‬‫برامج‬ ‫نجحت‬ ‫لكن‬ ‫االقتصادي‬ ‫التقويم‬‫في‬‫االقتصادية‬ ‫االختالالت‬ ‫معالجة‬ ‫والخارجية‬ ‫المحلية‬‫من‬ ‫بالرغم‬ ،‫الثالث‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫لمزيد‬ ‫حاجة‬ ‫وجود‬‫ل‬ ‫العمل‬ ‫من‬‫من‬ ‫لحد‬‫في‬ ‫التبذير‬ ‫اإلنفاق‬‫الب‬ ‫معدالت‬ ‫وخفض‬ ‫النمو‬ ‫وتحفيز‬.‫العالية‬ ‫طالة‬ ‫اشترك‬‫ت‬‫أسباب‬ ‫ثالثة‬ ‫في‬ ‫وتونس‬ ‫والمغرب‬ ‫األردن‬ ‫التي‬ ‫لألزمات‬‫عانت‬‫منها‬‫على‬ ‫الضخم‬ ‫اإلنفاق‬ :‫دعم‬ ‫أسعار‬‫الغ‬‫والطاقة‬ ‫ذاء‬،‫و‬‫االستقرار‬ ‫عدم‬‫السياسي‬ ‫االقتصادية‬ ‫والظروف‬ ‫اإلقليمي‬‫العالمية‬.‫المواتية‬ ‫غير‬ ‫فقد‬‫إنفاق‬ ‫من‬ ‫الدول‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫واحدة‬ ‫كل‬ ‫عانت‬‫هيكلي‬ ‫ضخم‬‫دع‬ ‫على‬‫م‬‫الغ‬ ‫اسعار‬‫والوقود‬ ‫ذاء‬‫عام‬ ‫في‬ ‫تراوح‬ 1122‫بين‬4‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫ل‬‫تونس‬ ‫حوالي‬ ‫إلى‬6‫في‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫كل‬ ‫من‬‫على‬ ‫ب‬‫ترت‬ .‫والمغرب‬ ‫األردن‬‫عبء‬ ‫هذا‬‫اقتصادي‬ ‫كبير‬ ‫ومالي‬‫جعل‬ ‫كما‬‫هذه‬‫االقتصادات‬‫بصفة‬ ‫معرضة‬ ‫للصدمتين‬ ‫خاصة‬‫األخر‬‫ي‬‫ين‬‫اللتين‬.‫ضربتهم‬‫أما‬‫السبب‬ ،‫الثاني‬‫الثانية‬ ‫الصدمة‬ ‫أو‬،‫فه‬‫و‬‫االضطرابات‬ ‫موجة‬ ‫التي‬ ‫السياسية‬‫اجتاحت‬‫عام‬ ‫منذ‬ ‫المنطقة‬1122.‫ففي‬ ‫األوضاع‬ ‫هذه‬ ‫أدت‬ ،‫األردن‬ ‫حالة‬‫المضطربة‬‫إلى‬ ‫مصر‬ ‫من‬ ‫الغاز‬ ‫إمدادات‬ ‫توقف‬‫القنوات‬ ‫وتعطل‬ ، ‫التجارية‬،.‫السوريين‬ ‫الالجئين‬ ‫من‬ ‫ضخمة‬ ‫أعداد‬ ‫وتدفق‬ ‫أدى‬ ‫بينما‬‫االستقرار‬ ‫عدم‬‫إلى‬ ‫السياسي‬‫النشاط‬ ‫إبطاء‬ ‫المطالب‬ ‫سقف‬ ‫رفع‬ ‫وإلى‬ ‫تونس‬ ‫في‬ ‫االقتصادي‬ ،‫الثالث‬ ‫الدول‬ ‫جميع‬ ‫في‬ ‫الشعبية‬‫م‬‫من‬ ‫مزيد‬ ‫إلى‬ ‫قاد‬ ‫ما‬ .‫البلدان‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫على‬ ‫الضغوط‬‫أخير‬‫ا‬، ‫كان‬‫السبب‬‫االقتصادية‬ ‫البيئة‬ ‫هو‬ ‫الثالث‬ ‫المشترك‬ ‫الي‬ ‫منطقة‬ ‫أزمة‬ ‫في‬ ‫تمثلت‬ ‫التي‬ ‫العصيبة‬ ‫العالمية‬‫ورو‬ (‫والمغرب‬ ‫تونس‬ ‫من‬ ‫لكل‬ ‫األكبر‬ ‫التجاري‬ ‫الشريك‬) ‫وهو‬ ،‫العالمية‬ ‫الغذائية‬ ‫والمواد‬ ‫الطاقة‬ ‫أسعار‬ ‫وارتفاع‬ ‫على‬ ‫أثر‬ ‫ما‬‫هذه‬.‫للنفط‬ ‫المستوردة‬ ‫الثالث‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫ذلك‬ ‫كل‬ ‫عن‬ ‫الناجمة‬ ‫السلبية‬ ‫الصدمات‬ ‫وتجلت‬ ‫شكل‬‫أعراض‬ ‫ثالثة‬‫مشتركة‬:‫الموازنات‬ ‫عجز‬ ‫ارتفاع‬ ‫الحكومية‬،‫العجز‬ ‫توسع‬‫في‬،‫الجاري‬ ‫الحساب‬ ‫لالحتياطيات‬ ‫واستنزاف‬‫النقدية‬.‫قاد‬ ‫فقد‬‫النشاط‬ ‫تباطؤ‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫المتحصلة‬ ‫الضرائب‬ ‫تقليص‬ ‫إلى‬ ‫االقتصادي‬ ‫أدى‬‫المرتفعة‬ ‫الدعم‬ ‫تكاليف‬ ‫مع‬ ‫باالشتراك‬‫إلى‬‫رفع‬ .‫الحكومية‬ ‫الموازنات‬ ‫في‬ ‫العجز‬‫كما‬‫اتسع‬‫العجز‬‫في‬ ‫الجاري‬ ‫الحساب‬‫الدول‬ ‫لهذه‬‫نتيجة‬‫للتأثير‬‫السلبي‬ ‫لضع‬‫القنوات‬ ‫وتعطل‬ ‫التجاريين‬ ‫الشركاء‬ ‫اقتصادات‬ ‫ف‬ ‫ال‬‫ت‬‫في‬ ،‫الصادرات‬ ‫على‬ ‫جارية‬‫ذات‬‫ال‬‫وقت‬‫الذي‬ ‫مع‬ ‫الواردات‬ ‫فاتورة‬ ‫فيه‬ ‫ارتفعت‬‫صعود‬‫األسعار‬ ‫أدى‬ .‫الغذائية‬ ‫والمواد‬ ‫للطاقة‬ ‫العالمية‬‫هذا‬‫استنزاف‬ ‫إلى‬ ‫احتياطيات‬‫االجنبي‬ ‫النقد‬‫من‬ ‫قريبة‬ ‫مستويات‬ ‫إلى‬ ‫تغطية‬‫من‬ ‫فقط‬ ‫أشهر‬ ‫ثالثة‬‫الوارد‬‫ات‬‫وهو‬ ،‫المحتملة‬ ‫يعتبر‬ ‫ما‬‫كقاعدة‬‫األدنى‬ ‫األمان‬ ‫مستوى‬ ‫أنه‬ ‫على‬ ‫عامة‬ .‫الثابت‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫ذات‬ ‫للبلدان‬ ‫االحتياطيات‬ ‫إجمالي‬‫االجنبية‬ (‫بالشهور‬ ‫المحتملة‬ ‫الواردات‬ ‫تكاليف‬ ‫تغطية‬) 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 ‫قعات‬ ‫ت‬ 112 ‫قعات‬ ‫ت‬ 1124 2013201220112010 ‫األردن‬ ‫ب‬ ‫غ‬ ‫ال‬ ‫ن‬ ‫ت‬ ‫المص‬‫ا‬:‫در‬‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫تقديرات‬‫و‬ ،‫و‬ ‫تحليالت‬‫توقعات‬‫مجموعة‬QNB
  • [Type text] ‫اقت‬ ‫تحليل‬‫صادي‬ QNB Economics economics@qnb.com 02‫يل‬‫ر‬‫أب‬0202 ‫الصدما‬ ‫هذه‬ ‫لمعالجة‬،‫السلبية‬ ‫ت‬‫تمحورت‬‫البرامج‬ ‫األردن‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫في‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫من‬ ‫المدعومة‬ ‫وتونس‬ ‫والمغرب‬‫ثالثة‬ ‫حول‬‫مشتركة‬ ‫مرتكزات‬: ‫الدعم‬ ‫إصالح‬‫استقطاب‬ ،‫من‬ ‫مزيد‬‫من‬ ‫األموال‬ ‫و‬ ،‫الخارج‬‫إرساء‬‫سياسات‬‫مناسبة‬ ‫نقدية‬‫ثمة‬ ‫فهناك‬ . ‫التخطيط‬ ‫جيد‬ ‫لبرنامج‬ ‫حاجة‬‫الدعم‬ ‫فاتورة‬ ‫لتخفيض‬ ‫الضخمة‬‫ش‬ ‫تحطيم‬ ‫بدون‬‫من‬ .‫االجتماعي‬ ‫األمان‬ ‫بكات‬ ‫دعم‬ ‫إلغاء‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫يشتمل‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ،‫المبدأ‬ ‫حيث‬ ‫حيث‬ ،‫الحكومة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫المقدم‬ ‫األسعار‬‫أكبر‬ ‫أن‬ ‫المستفيد‬‫ين‬‫هم‬ ‫الدعم‬ ‫هذا‬ ‫من‬‫الشرائح‬.‫دخال‬ ‫األعلى‬ ‫ولكن‬‫هذا‬ ‫ألن‬‫ارتفاع‬ ‫مع‬ ‫الفقراء‬ ‫على‬ ‫حتما‬ ‫سيؤثر‬ ‫بسبب‬ ‫العيش‬ ‫تكاليف‬‫صعود‬‫الغذائية‬ ‫المواد‬ ‫أسعار‬ ‫المحلية‬ ‫والطاقة‬‫ف‬‫أيضا‬ ‫اإلصالح‬ ‫يتضمن‬ ‫أن‬ ‫البد‬ ‫تحويالت‬ ‫برامج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫دخال‬ ‫األقل‬ ‫الشرائح‬ ‫حماية‬ ‫نظم‬ ‫أو‬ ‫مستهدفة‬ ‫نقدية‬‫دعم‬.‫تركيزا‬ ‫أكثر‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫األموال‬ ‫استقطاب‬ ‫في‬ ‫الثاني‬ ‫المحور‬ ‫وتمثل‬ ‫ليس‬ ،‫إضافية‬ ‫هبات‬ ‫أو‬ ‫قروض‬‫فقط‬‫األخرى‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫والمنظ‬‫الدولية‬ ‫مات‬.‫أيضا‬ ‫المال‬ ‫أسواق‬ ‫من‬ ‫ولكن‬ ،‫فقد‬ ‫نجح‬‫ت‬‫سندات‬ ‫إصدار‬ ‫في‬ ‫واألردن‬ ‫المغرب‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫يعكس‬ ‫نحو‬ ‫على‬ ‫األمريكي‬ ‫بالدوالر‬ ‫البلدين‬ ‫هذين‬ ‫اقتصاد‬ ‫في‬‫المدعومة‬ ‫والبرامج‬‫من‬ .‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫المحور‬ ‫تمثل‬ ‫بينما‬‫األخير‬‫في‬‫إرساء‬‫نقدية‬ ‫سياسات‬ ‫متحفظة‬‫تتضمن‬‫كان‬ ‫حيثما‬ ،‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫رفع‬‫هذا‬ ،‫مناسبا‬‫ا‬ ‫ألجل‬‫السوق‬ ‫ثقة‬ ‫ستعادة‬،‫دولرة‬ ‫من‬ ‫والحد‬ ‫الودائع‬،.‫االحتياطيات‬ ‫وبناء‬ ‫لكن‬،‫و‬‫الكلي‬ ‫االقتصاد‬ ‫بيئة‬ ‫استقرار‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫على‬ ‫أزمة‬ ‫حدوث‬ ‫تفادي‬ ‫على‬ ‫ساعدا‬ ‫قد‬ ‫السوق‬ ‫ثقة‬ ‫واستعادة‬ ‫في‬‫الوقت‬،‫الحاضر‬‫أن‬ ‫إال‬‫الثالثة‬ ‫االقتصادات‬‫ما‬ ‫زا‬‫لت‬‫فال‬ .‫أخرى‬ ‫تحديات‬ ‫تواجه‬‫ي‬‫النمو‬ ‫زال‬،‫بطيئا‬ ‫حيث‬‫المتوقع‬ ‫من‬‫أن‬‫النمو‬ ‫نسبة‬ ‫تكون‬‫الحقيقي‬‫في‬‫كل‬ ‫وت‬ ‫والمغرب‬ ‫األردن‬ ‫من‬‫ونس‬‫بحدود‬3‫إلى‬ %4% ‫عام‬ ‫في‬1124‫ال‬ ‫كما‬ .‫تزال‬‫معدال‬‫ت‬‫مرتفعة‬ ‫البطالة‬ ‫إلى‬ ‫تصل‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬‫نسبة‬210‫األردن‬ ‫في‬ % ‫و‬102‫و‬ ‫المغرب‬ ‫في‬ %26‫عام‬ ‫في‬ ‫تونس‬ ‫في‬ % 1124،‫لذلك‬ ‫إضافة‬ .‫في‬ ‫حدث‬ ‫الذي‬ ‫التقدم‬ ‫فبرغم‬ ‫فاتورة‬ ‫خفض‬‫الدعم‬‫ال‬ ،‫ي‬‫الذي‬ ‫الكثير‬ ‫هناك‬ ‫زال‬ ‫اإلنفاق‬ ‫في‬ ‫التبذير‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫عمله‬ ‫يتوجب‬‫هذا‬ ‫في‬ ‫المجال‬. ‫وإجماال‬،‫نجحت‬‫اإليجابية‬ ‫التأثيرات‬‫ل‬‫المدعومة‬ ‫لبرامج‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫استعادة‬ ‫في‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫من‬ ‫والمغ‬ ‫األردن‬ ‫في‬.‫وتونس‬ ‫رب‬‫سياسات‬ ‫نجحت‬ ‫كما‬ ‫الثالثة‬ ‫البلدان‬ ‫في‬ ‫التنفيذ‬ ‫موضع‬ ‫وضعت‬ ‫التي‬ ‫التقويم‬ ‫خفض‬ ‫في‬‫الدعم‬ ‫فاتورة‬،‫المالية‬ ‫الموارد‬ ‫واستقطاب‬ ، ‫في‬ ‫النزيف‬ ‫ووقف‬‫ا‬‫حتياطيات‬‫النقد‬.‫األجنبي‬‫أن‬ ‫ورغم‬ ‫تطورا‬ ‫يعد‬ ‫ذلك‬‫إيجابي‬‫ا‬،‫أن‬ ‫إال‬‫ل‬ ‫حاجة‬ ‫هناك‬‫عمل‬ ‫المزيد‬‫ا‬ ‫أجل‬ ‫من‬‫الرش‬ ‫غير‬ ‫اإلنفاق‬ ‫من‬ ‫لحد‬‫يد‬‫على‬ ‫الدعم‬‫معدالت‬ ‫وخفض‬ ،‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫ولتعزيز‬ ، ‫الثالثة‬ ‫البلدان‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫ليس‬ ‫تسود‬ ‫التي‬ ‫العالية‬ ‫البطالة‬ ‫وشمال‬ ‫األوسط‬ ‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫معظم‬ ‫في‬ ‫بل‬ ،‫فقط‬ .‫أفريقيا‬ ‫لالتصال‬ ‫داود‬ ‫زياد‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4642 ‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4646 ‫خمان‬ ‫إحسان‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4423 ‫فايف‬ ‫روري‬ ‫اقتصا‬ ‫كبير‬‫ديين‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4643 ‫مونغارديني‬ ‫يوانس‬ ‫االقتصاد‬ ‫رئيس‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4412 ‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫الفكرية‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫وإقرار‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫تن‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬‫تعبر‬ ‫التقرير‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫التقرير‬ ‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تج‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫الظروف‬ ‫على‬ ‫اعتمادا‬ ‫استثماري‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬َ‫ُصر‬‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬‫يتم‬ ‫استثمارية‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ‫ا‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ‫جزئيا‬ ‫أو‬ ‫بالكامل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬ ،‫مجانا‬ ‫توزيعه‬ ‫يتم‬ ‫التقرير‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫لمختصة‬QNB".