Acquisitions dans les pays émergents (juillet 2014)

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Depuis quelques années, les pays émergents apparaissent comme l'un des principaux relais de croissance pour les entreprises françaises.
Afin d'optimiser les chances de réussite de ces transactions et pour mieux appréhender les risques inhérents à ces pays (ralentissement économique, variation des taux de changes, inflation élevée ou instabilité politique...), une véritable stratégie à long-terme doit être mise en place.

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Acquisitions dans les pays émergents (juillet 2014)

  1. 1. Acquisitions dans les pays émergents 1er juillet 2014 Animateurs: • Manoel de Goeij Brésil • Rajeev Dhar Inde • Beril Erman Turquie • Philippe Couderc Afrique franc. & Maghreb • Hélène Rives Chine • Gad Azuelos Delivering Deal Value Témoignages: • Paul Valencia Vinci Park • Eric Muris Eurapharma / CFAO
  2. 2. Agenda Page 1 Retour d’expérience 1 2 Réussir son développement dans les pays émergents 10 3 Rentabiliser les opérations post-acquisition 15 4 Synthèse / Questions réponses 18 Appendices 1 Savoir-faire de PwC 20
  3. 3. PwC 1er juillet 2014 Retour d’expérience 1 Section 1 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
  4. 4. PwC 1er juillet 2014 Acquisitions dans les pays émergents : une priorité pour les groupes français 2 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience Source: Zephyr. Transactions publiquement annoncées, transactions majoritaires et minoritaires. MITA: Mexique, Indonésie, Turquie, Afrique Nombre d’acquisitions par les sociétés françaises 45 71 62 59 21 17 15 21 27 14 2010 2011 2012 2013 2014 S1 BRIC MITA 62 86 83 86 35
  5. 5. PwC 1er juillet 2014 Des multiples plus élevés qu’en Europe 3 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience Source BRIC & MITA: Zephyr. Transactions publiquement annoncées, transactions majoritaires et minoritaires. MITA: Mexique, Indonésie, Turquie, Afrique Source Europe: Argos Mid-Market index Multiple EV/EBITDA médian 2010 – S1 2014 BRIC/MITA Europe 14x 10x 7,1x
  6. 6. PwC 1er juillet 2014 Certains risques se sont manifestés: Croissance du PIB plus faible… 4 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience 8% 5% 11% 10% 2% 2% 5% 8% Brésil Russie Inde Chine Croissance du PIB 2010 vs. 2013p 2010 2013p Sources : World Bank (PIB 2010), PwC Economic projections March 2014 edition (PIB 2013)
  7. 7. PwC 1er juillet 2014 5% 6% 9% 3% 2% 6% 4% 2% Mexique Indonésie Turquie Afrique du Sud 2010 2013p …Croissance du PIB plus faible… 5 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience Sources : World Bank (PIB 2010), PwC Economic projections March 2014 edition (PIB 2013) Croissance du PIB 2010 vs. 2013p
  8. 8. PwC 1er juillet 2014 …Chute des devises… 6 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience Monnaie locale vs. EUR depuis mai 2013 (16)% (16)% (16)% (7)% Brésil Russie Inde Chine Sources : Bloomberg
  9. 9. PwC 1er juillet 2014 …Chute des devises… 7 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience (13%) (30%) (24%) (20%) Mexique Indonésie Turquie Afrique du Sud Monnaie locale vs. EUR depuis mai 2013 Sources : Bloomberg
  10. 10. PwC 1er juillet 2014 …parmi d’autres risques 8 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience Risques liés au personnel / au partenaire Instabilité politique Insuffisance des infrastructures
  11. 11. PwC 1er juillet 2014 Les success stories tirent profit des grandes tendances dans les pays émergents 9 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme Section 1 – Retour d’expérience Emergence de champions locaux Ressources naturelles Emergence d’une classe moyenne Démographie / Urbanisation
  12. 12. PwC 1er juillet 2014 Réussir son développement dans les pays émergents Section 2 10 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
  13. 13. PwC 1er juillet 2014 Définir la stratégie d’entrée Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 11 Section 2 – Réussir son développement dans les pays émergents Export Greenfield JV / acquisition
  14. 14. PwC 1er juillet 2014 Témoignage Vinci Park Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 12 Section 2 – Réussir son développement dans les pays émergents
  15. 15. PwC 1er juillet 2014 Risques • Antécédents historiques limités • Plan d’affaires agressif • Différences d’estimations importantes entre l’acheteur et le vendeur Bonnes pratiques • Examen approfondi des projections • Stratégie à long terme • Analyses de sensibilité • Structuration du deal Optimiser ses transactions Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 13 Section 2 – Réussir son développement dans les pays émergents Risques • Peu d’informations disponibles / fiables • Risques fiscaux / sociaux importants • Différences culturelles • Des pratiques non- conformes aux normes OCDE Bonnes pratiques • Due Diligence • Passer du temps sur place • Placer les risques dans leur contexte local Comprendre la cible Justifier les valorisations Structurer la transaction Risques • Départ de personnes clés • Divergence d’intérêts Bonnes pratiques • Outils: Earn-out, compte séquestre, participation minoritaire, rémunération incitative • Passer du temps avec les personnes clés • Gouvernance • Stratégie de sortie • Contraintes fiscales et réglementaires
  16. 16. PwC 1er juillet 2014 Témoignage CFAO Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 14 Section 2 – Réussir son développement dans les pays émergents
  17. 17. PwC 1er juillet 2014 Rentabiliser les opérations post- acquisition Section 3 15 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
  18. 18. PwC 1er juillet 2014 Préparer la prise de contrôle (Day 1) Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 16 Section 3 – Rentabiliser les opérations post-acquisition Gouvernance, et contrôle interne Organisation Day 1 Découvertes post-deal, validation des DD Gestion de l’environnement culturel Gestion du cash Prise de Contrôle juridique, protection d’actifs
  19. 19. PwC 1er juillet 2014 Intégrer la cible (100 Days & après) Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 17 Section 3 – Rentabiliser les opérations post-acquisition Sales & Marketing RH (Organisation, Rémunération, Communication) InnovationOpérations Tax & legal Gestion du plan d’intégration pour délivrer le BP d’acquisition
  20. 20. PwC 1er juillet 2014 Synthèse / Questions réponses Section 4 18 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
  21. 21. PwC 1er juillet 2014 Pays qualifiés pour les 8èmes de finale ou future répartition de l’EBITDA de votre groupe? Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 19 Section 4 – Synthèse / Questions réponses Pays matures Pays émergents 9 sur 16 7 sur 16
  22. 22. PwC 1er juillet 2014 Savoir-faire de PwC Appendix 1 20 Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme
  23. 23. PwC 1er juillet 2014 PwC a une forte présence sur tous les marchés émergents Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 21 Appendix 1 – Savoir-faire de PwC Europe Centrale et de l’Est Ass. 3,111 Adv. 944 Tax 1,631 Asie Ass. 16,461 Adv. 7,228 Tax 5,797 Australasie Ass. 2,477 Adv. 1,619 Tax 1,825 Moyen Orient et Afrique Ass. 5,558 Adv. 2,030 Tax 1,038 Amérique Centrale et du Sud Ass. 4,396 Adv. 2,937 Tax 1,887 Effectifs par: Audit Conseil Tax Légende :
  24. 24. PwC 1er juillet 2014 En France, les groupes de travail PwC dédiés aux pays émergents disposent d'une vaste expérience concernant les transactions dans ces marchés Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 22 Appendix 1 – Savoir-faire de PwC Desk Chine Desk Russie Desk Mékong Desk Brésil Desk Mexique Desk Inde Desk Turquie PwC Afrique francophone & Maghreb: Gouvernance unique avec PwC France
  25. 25. PwC 1er juillet 2014 Contacts des desks dédiés aux pays émergents Acquisitions dans les pays émergents • Création de valeur à long terme 23 Appendix 1 – Savoir-faire de PwC Brésil Manoël de Goeij T +33 1 56 57 60 94 M +33 6 08 54 72 44 manoel.de.goeij@fr.pwc.com Russie Cécile Debin T +33 1 56 5781 93 M +33 6 08 02 54 47 Cecile.debin@fr.landwellglobal.com Inde Nicolas Granier T +33 1 56 57 86 69 M +33 6 08 65 18 00 Nicolas.granier@fr.landwellglobal.com Chine Hélène Rives T +33 1 56 57 42 20 M +33 6 20 64 64 15 Helene.rives@fr.landwellglobal.com Turquie Beril Erman T +33 1 56 57 76 18 M +33 6 10 20 14 27 Beril.erman@fr.pwc.com Afrique francophone & Maghreb Philippe Couderc T +33 1 56 57 13 02 M +33 6 14 17 10 92 Philippe.couderc@fr.pwc.com

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