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La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo  IS   - LM   11
Contexto <ul><li>El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas.  </li></ul><ul><li>El capítulo 10 desarr...
En este capítulo, aprenderá… <ul><li>Cómo usar el modelo  IS-LM  para analizar los efectos de las perturbaciones, la polít...
Equilibrio en el modelo  IS   - LM <ul><li>La curva  IS  representa el equilibrio en el mercado de bienes. </li></ul>CAPÍT...
Análisis de la política económica con el modelo  IS   - LM <ul><li>Podemos usar el modelo  IS-LM  para analizar los efecto...
Un aumento en las compras del Estado <ul><li>IS   se desplaza a la derecha  </li></ul>CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II...
Un recorte impositivo CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II Los consumidores ahorran (1  PMC ) del recorte, por lo que el ...
La política monetaria: Un aumento en  M <ul><li>1.   M  > 0 desplaza la curva  LM   abajo (o a la derecha) </li></ul>CAPÍ...
La interacción entre las políticas fiscal y monetaria <ul><li>En el modelo:  Las variables de política fiscal y monetaria ...
La respuestas del Banco Central a   G   > 0 <ul><li>Suponga que el gobierno incrementa  G . </li></ul><ul><li>Posibles re...
Respuesta 1:  M   se mantiene constante CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II Si el gobierno eleva  G ,  IS   se desplaza a...
Respuesta 2:  r   se mantiene constante CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II Si el gobierno eleva  G ,  IS   se desplaza a...
Respuesta 3:  Y   se mantiene constante CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II r 2 Para mantener  Y   constante, el BC reduc...
Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal <ul><li>Del modelo macroeconométrico DRI </li></ul>CAPÍTULO 11  ...
Perturbaciones en el modelo  IS   - LM   <ul><li>Perturbaciones sobre IS   :  cambios exógenos en la demanda de bienes y s...
Perturbaciones en el modelo  IS   - LM   <ul><li>Perturbaciones sobre LM   : cambios exógenos en la demanda de dinero.  </...
EJERCICIO:   Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM <ul><li>Use el modelo  IS-LM  para analizar los efectos de...
CASO PRÁCTICO:  La recesión en Estados Unidos en el año  2001 <ul><li>Durante 2001,  </li></ul><ul><ul><li>2,1 millones de...
CASO PRÁCTICO:  La recesión en Estados Unidos en el año  2001 <ul><li>Causas:  1)  Una caída en el mercado de  valores   ...
CASO PRÁCTICO:  La recesión en Estados Unidos en el año  2001 <ul><li>Causas:  2)  11/9 </li></ul><ul><ul><li>Aumentó la i...
CASO PRÁCTICO:  La recesión en Estados Unidos en el año  2001 <ul><li>Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva  ...
CASO PRÁCTICO:  La recesión en Estados Unidos en el año  2001 <ul><li>Respuesta de la política monetaria: Desplazar la    ...
¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? <ul><li>La prensa habitualmente informa de los cambios de política ...
¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? <ul><li>¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de i...
IS-LM   y la demanda agregada <ul><li>Hasta ahora, hemos usado el modelo  IS-LM  para analizar el corto plazo, cuando el n...
Derivemos la curva  DA CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II Y 1 Y 2 DA Y 2 Y 1 Intuición sobre la pendiente de la curva DA...
La política monetaria y la curva  DA CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II El BC puede aumentar la demanda agregada:  M   ...
La política fiscal y la curva  DA CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II Una política fiscal expansiva (  G   y/o   T   ) ...
IS-LM   y  DA-OA  a corto y largo plazo <ul><li>Recuerde del Cap. 9 :  La fuerza que mueve la economía del corto al largo ...
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre  IS <ul><li>Una perturbación negativa sobre la curva IS despla...
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre  IS CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II OALP IS 1 AD 1 En el ...
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre  IS CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II OALP IS 1 AD 1 En el ...
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre  IS CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II OALP IS 1 SRAS 1 P 1 ...
Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre  IS CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II OALP IS 1 SRAS 1 P 1 ...
EJERCICIO:   Analice los efectos a corto y largo plazo de   M <ul><li>Dibuje los diagramas  IS-LM  y  AD-AS  como aquí se...
La Gran Depresión CAPÍTULO 11   La Demanda Agregada II 120 140 160 180 200 220 240 1929 1931 1933 1935 1937 1939 billones ...
La hipótesis del gasto: perturbaciones de la curva  IS <ul><li>Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caí...
La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva  IS <ul><li>“ Crash” en el mercado de valores      C ...
La hipótesis monetaria: una perturbación de la curva  LM <ul><li>Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una e...
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Sostiene que la Depresión fue tan severa de...
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Los efectos estabilizadores de la deflación...
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Los efectos desestabilizadores de la deflac...
La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Los efectos desestabilizadores de la deflac...
Por qué es improbable otra Depresión <ul><li>Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más...
Resumen <ul><li>1.  El modelo  IS-LM </li></ul><ul><ul><li>Una teoría de la demanda agregada </li></ul></ul><ul><ul><li>Va...
Resumen <ul><li>2.  La curva  AD </li></ul><ul><ul><li>Muestra la relación entre  P   y el  Y  de equilibrio del modelo  I...
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Demanda Agregada II

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  • Este es un capítulo con mucha sustancia, y de entre los más difíciles del texto. Le sugiero que en este capítulo vaya un poco más despacio que en el resto, o por lo menos que recomiende a sus estudiantes que lo estudien más cuidadosamente. He incluido algunos ejercicios para hacer en clase, con el fin de dar a los estudiantes un refuerzo de los conceptos que han visto. Si necesita ir más deprisa, puede omitir algunos o todos estos ejercicios (y quizás asignarlos como trabajos para hacer en casa). Entre las diapositivas 29-33 hay una sola gráfica. Si imprime estas diapositivas o se las da a sus alumnos como PDF, puede considerar omitir las diapositivas 30 y 32 que describen los pasos intermedios.
  • Repaso/recapitulación del final del capítulo 10.
  • El capítulo 10 muestra que un aumento en G provoca un desplazamiento de la curva IS a la derecha igual a (  G )/(1- PMC ).
  • El capítulo 10 usa el aspa Keynesiana para mostrar que una caída en T provoca un desplazamiento a la derecha en la curva IS igual a (- PMC   T )/(1 - PMC ). Si sus estudiantes preguntan por qué la curva IS se desplaza a la derecha cuando hay un signo negativo en la expresión del cambio, recuérdeles que  T &lt; 0 en el caso de un recorte impositivo, por lo que la expresión es en realidad positiva. El término que muestra la distancia del desplazamiento en la curva IS es casi el mismo que en el caso de un aumento del gasto del gobierno, donde el numerador de la fracción es igual a (1) por el gasto del gobierno en lugar de (- PMC ) por el recorte de impuestos. La intuición es que cada euro en que aumenta el gasto del gobierno se suma al gasto agregado. Sin embargo, para los recortes impositivos, la fracción (1 - PMC ) del recorte se escapa en el ahorro, por lo que el gasto agregado sólo aumenta en PMC multiplicado por el recorte impositivo.
  • El capítulo 10 mostró que un aumento en M desplaza la curva LM a la derecha. He aquí una explicación más detallada del desplazamiento de LM : El aumento en M provoca una caída en los tipos de interés (la gente desea mantener unas proporciones óptimas de dinero y bonos en sus carteras.) Si se aumenta la cantidad de dinero, la gente intenta alcanzar nuevamente sus proporciones óptimas “intercambiando” algo de dinero por bonos: utilizan algo del dinero extra para comprar bonos. Este aumento en la demanda por bonos eleva el precio de los bonos y provoca una caída en los tipos de interés (dado que los tipos de interés están inversamente relacionados con los precios de los bonos). La caída en los tipos de interés induce el crecimiento de la demanda de inversión, lo que provoca un aumento de la producción y la renta. El aumento en la renta provoca un aumento en la demanda de dinero, lo que incrementa los tipos de interés (aunque el aumento no es suficiente para volver al valor inicial; este efecto simplemente reduce la cuantía de la caída de los tipos de interés).
  • La diapositiva anterior muestra cómo el impacto de la política fiscal sobre el PIB depende de la respuesta del Banco Central (o la ausencia de respuesta). Esta diapositiva muestra estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal bajo diferentes supuestos de política monetaria. Estas estimaciones son consistentes con los resultados teóricos de las diapositivas anteriores. En primer lugar, esta diapositiva muestra estimaciones del multiplicador del gasto del gobierno en dos escenarios de política monetaria distintos. Después, la diapositiva presenta estimaciones de los multiplicadores impositivos. (Si lo desea, puede anular las animaciones para que todo aparezca de una sola vez, en el menú de herramientas). Con respecto a las animaciones: Primero, observe que las estimaciones de los multiplicadores de política fiscal son menores (en valor absoluto) cuando la oferta monetaria se mantiene constante que cuando la tasa de interés se mantiene constante. Esto es consistente con los resultados del modelo IS-LM hasta ahora presentados. En segundo lugar, observe que el multiplicador impositivo es menor que el multiplicador del gasto del gobierno en cada uno de los escenarios de política monetaria. Esto es consistente con el material presentado previamente: El multiplicador del gasto del gobierno (para una oferta de dinero constante) es 1/(1- PMC ) mientras que el multiplicador impositivo es sólo (- PMC )/(1- PMC ).
  • Las anteriores diapositivas mostraron la forma de usar el modelo IS-LM para analizar la política fiscal y monetaria. Ahora es un buen momento para hacer que los estudiantes practiquen con el modelo. Observe también que la parte (b) ayuda a los estudiantes a aprender que las perturbaciones y las políticas económicas pueden afectar potencialmente a todas las variables endógenas del modelo, no solamente a las que se miden en los ejes. Después de trabajar con este ejercicio, sus estudiantes entenderán mejor el caso práctico de la recesión en EE.UU. en el año 2001 que sigue a continuación. Sugerencia: En lugar de hacer que los estudiantes resuelvan el ejercicio individualmente, hágalos trabajar en pareja. Un estudiante trabajará en el primer shock y el otro en el segundo. Deles 5 minutos para trabajar individualmente y otros 10 para que cada uno le exponga al compañero sus resultados en 5 minutos. Esto les permite aplicar y entender los conceptos y les ayudará a seguir mejor el resto del capítulo. Respuestas: 1a. La IS se desplaza a la derecha, porque el consumidor siente que puede gastar más dado el crecimiento exógeno en su riqueza, lo que provoca que Y , r aumenten. 1b. C aumenta por dos razones: El “boom” del mercado de valores y el aumento de la renta. I cae, porque r es mayor. u cae, porque las empresas contratan más trabajadores para producir la cantidad de producción extra que se demanda. 2a. ¨(Ésta es una continuación del ejercicio de clase del final de la presentación del cap.10). El aumento en la demanda de dinero desplaza la curva LM a la izquierda: Estamos suponiendo que todas las demás variables exógenas, incluidas M y P no cambian por lo que un aumento de la demanda de dinero provoca un aumento en el valor de r asociado a cada valor de Y (esto puede verse fácilmente utilizando el diagrama de preferencia por la liquidez). Esto desplaza hacia arriba (es decir, hacia la izquierda) la curva LM . Lo que provoca que disminuya Y y crezca r . 2b. La caída en la renta provoca una caída de C . El aumento de r provoca una caída de I . La caída de Y provoca un aumento de u .
  • Se ha reescrito este caso respecto a la edición anterior, actualizando los datos y agregando dos gráficas de series temporales que muestran los precios de las acciones y los efectos de la respuesta del Banco Central sobre los tipos de interés a corto plazo.
  • Comenzando a mediados del 2000, el S&amp;P inició una tendencia decreciente. La caída en los precios de las acciones erosionó la riqueza de millones de consumidores estadounidenses. Éstos respondieron reduciendo su consumo.
  • La guerra fue una respuesta a los ataques del 11/9, no a la recesión. Pero la guerra significa una política fiscal expansiva, que aumenta la demanda agregada y alivia o finaliza las recesiones.
  • Una política monetaria menos rígida desplaza la curva LM a la derecha, provocando una caída en los tipos de interés, como se muestra en la gráfica.
  • El capítulo 18 discute la política monetaria en detalle.
  • Puede ser útil explicar a los estudiantes la razón por la cual dibujamos P 1 antes de graficar la curva LM : La posición de la curva LM depende del valor de M/P . M es una variable de política exógena, por lo que, si P es pequeña (como P 1 en le panel inferior del diagrama), entonces M/P es relativamente grande, y la curva LM halla más a la derecha en el diagrama superior. Si P es grande, como P 2 , entonces M/P es relativamente pequeño, y la curva LM está más a la izquierda. Dado que el valor de P afecta la posición de la curva LM , llamamos a las curvas LM en el panel superior LM ( P 1 ) y LM ( P 2 ).
  • Vale la pena tomarse un momento para explicar por qué estamos manteniendo P fijo en P 1 : Para averiguar si la curva DA se desplaza a la izquierda o a la derecha, precisamos averiguar qué le sucede al valor de Y asociado con cada valor dado de P . Esto no quiere decir que el valor de equilibrio de P permanecerá fijo después del cambio de política (aunque, de hecho, estamos suponiendo que P permanece fijo en el corto plazo). Sólo queremos ver qué sucede con la curva DA . Una vez que sabemos cómo se desplaza la curva DA , podemos agregar la curva OA (a corto o largo plazo) para averiguar qué le sucede a P (a corto o largo plazo).
  • Las siguientes diapositivas ponen nuestro IS-LM-DA en el contexto más amplio –el modelo DA-OA a corto y largo plazo, que fue introducido en el capítulo 9.
  • CP = corto plazo, LP = largo plazo El análisis que comienza en esta diapositiva continúa en las siguientes diapositivas.
  • Un buen ejercicio: Rehacer el experimento y ver si sus estudiantes se dan cuenta de qué sucede con las otras variables endógenas ( C , I , u ) a corto y largo plazo.
  • Este ejercicio tiene dos objetivos: Dar a los estudiantes un refuerzo inmediato de los conceptos precedentes. Mostrarles que el dinero es neutral a largo plazo, como en el capítulo 4. Puede darle a sus estudiantes más ejercicios parecidos: * Los efectos a corto y largo plazo de una política fiscal expansiva. Hágales comparar los efectos a largo plazo, en este marco, con los resultados que obtendrían haciendo el mismo experimento en el capítulo 3 (con el modelo de fondos prestables). * Inmediatamente después de que una perturbación negativa empuja a la producción por debajo de su tasa natural, muestren cómo la política fiscal o monetaria pueden ser usadas para restablecer el pleno empleo inmediatamente (es decir, sin esperar el ajuste de precios).
  • Aspectos a subrayar: La magnitud de la caída en la producción y el aumento del paro. En 1933 la tasa de paro era superior al ¡¡25%!! Hay una correlación negativa muy fuerte entre producción y desempleo.
  • En el apartado 2, estoy usando el termino “corrección” en el sentido que se le da en el mercado de valores.
  • El libro utiliza un modelo IS-LM “extendido”, que incluye tanto el tipo de interés nominal (medido en el eje vertical) como el tipo de interés real (igual al tipo de interés nominal menos la inflación esperada). Dado que la demanda de dinero depende del tipo nominal, medido en el deje vertical, el cambio en la inflación esperada no desplaza la curva LM . Sin embargo, la inversión depende del tipo de interés real, por lo que la caída en la inflación esperada desplaza la curva IS : Cada valor de i está ahora asociado a un valor mayor de r , lo que reduce la inversión y desplaza la curva IS a la izquierda. En consecuencia, la renta cae, i cae, r crece -esto es exactamente lo que sucedió entre 1929 y 1931. Esta diapositiva da una intuición básica, que los estudiantes normalmente asimilan más rápido y fácilmente que el análisis gráfico.
  • Ejemplos de estabilizadores automáticos: El impuesto sobre la renta: La gente paga menos impuestos automáticamente si sus rentas caen. El seguro de desempleo: Impiden que la renta –y por tanto el gasto- caigan demasiado durante una recesión. Este tema se discute en el capítulo 14.
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    1. 1. La Demanda Agregada II: Aplicamos el modelo IS - LM 11
    2. 2. Contexto <ul><li>El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas. </li></ul><ul><li>El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    3. 3. En este capítulo, aprenderá… <ul><li>Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria </li></ul><ul><li>Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM </li></ul><ul><li>Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    4. 4. Equilibrio en el modelo IS - LM <ul><li>La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II La intersección determina la combinación única de Y , r que satisface el equilibrio en ambos mercados. La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero. r 1 Y 1 IS Y r LM
    5. 5. Análisis de la política económica con el modelo IS - LM <ul><li>Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de </li></ul><ul><ul><li>Política fiscal: G y/o T </li></ul></ul><ul><ul><li>Política monetaria: M </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II IS Y r LM r 1 Y 1
    6. 6. Un aumento en las compras del Estado <ul><li>IS se desplaza a la derecha </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II provocando un aumento de la prod. y la renta 2. Esto aumenta la demanda de dinero, elevando los tipos de interés… 3. …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y IS 1 Y r LM r 1 Y 1 IS 2 Y 2 r 2 1. 2. 3.
    7. 7. Un recorte impositivo CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Los consumidores ahorran (1  PMC ) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con  T que con un  G igual… La curva IS se desplaza … entonces, el efecto en r,Y es menor para  T que para un  G igual. IS 1 1. Y r LM r 1 Y 1 IS 2 Y 2 r 2 2. 2. 2. 1.
    8. 8. La política monetaria: Un aumento en M <ul><li>1.  M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha) </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II 2. …provocando una caída del tipo de interés 3. …lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta. IS Y r LM 1 r 1 Y 1 Y 2 r 2 LM 2
    9. 9. La interacción entre las políticas fiscal y monetaria <ul><li>En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria ( M , G, T ) son exógenas. </li></ul><ul><li>En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa. </li></ul><ul><li>Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    10. 10. La respuestas del Banco Central a  G > 0 <ul><li>Suponga que el gobierno incrementa G . </li></ul><ul><li>Posibles respuestas del Banco Central: </li></ul><ul><ul><li>1. Mantener M constante </li></ul></ul><ul><ul><li>2. Mantener r constante </li></ul></ul><ul><ul><li>3. Mantener Y constante </li></ul></ul><ul><li>En cada caso, los efectos de  G son distintos: </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    11. 11. Respuesta 1: M se mantiene constante CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Si el gobierno eleva G , IS se desplaza a la derecha. Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza. Resultados: IS 1 Y r LM 1 r 1 Y 1 IS 2 Y 2 r 2
    12. 12. Respuesta 2: r se mantiene constante CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Si el gobierno eleva G , IS se desplaza a la derecha. r 1 r 2 Para mantener constante r , el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha. Resultados: IS 1 Y r LM 1 Y 1 IS 2 Y 2 LM 2 Y 3
    13. 13. Respuesta 3: Y se mantiene constante CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II r 2 Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda. Resultados: Si el Congreso eleva G , IS se desplaza a la derecha. IS 1 Y r LM 1 r 1 IS 2 Y 2 LM 2 Y 1 r 3
    14. 14. Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal <ul><li>Del modelo macroeconométrico DRI </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Supuesto sobre la pol. monetaria Valor estimado de  Y /  G El BC mantiene constante el tipo de interés El BC mantiene constante la oferta de dinero 1,93 0,60 Valor estimado de  Y /  T  1,19  0,26
    15. 15. Perturbaciones en el modelo IS - LM <ul><li>Perturbaciones sobre IS : cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios. </li></ul><ul><li>Ejemplos: </li></ul><ul><ul><li>Un “boom” o “crash” en el mercado de valores  cambios en la riqueza de los hogares   C </li></ul></ul><ul><ul><li>Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios   I y/o  C </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    16. 16. Perturbaciones en el modelo IS - LM <ul><li>Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero. </li></ul><ul><li>Ejemplos: </li></ul><ul><ul><li>Una ola de fraudes de tarjetas de crédito aumenta la demanda de dinero. </li></ul></ul><ul><ul><li>Más cajeros o Internet reducen la demanda de dinero. </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    17. 17. EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM <ul><li>Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de </li></ul><ul><ul><li>1. Un “boom” en el mercado de valores que enriquece a los consumidores. </li></ul></ul><ul><ul><li>2. Después de una ola de fraudes con tarjetas de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones. </li></ul></ul><ul><li>Para cada perturbación, </li></ul><ul><ul><li>a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los efectos de la perturbación sobre Y, r . </li></ul></ul><ul><ul><li>b. Determine qué le sucede a C , I , y la tasa de paro. </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    18. 18. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 <ul><li>Durante 2001, </li></ul><ul><ul><li>2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y el desempleo creció del 3,9% al 5,8%. </li></ul></ul><ul><ul><li>El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0,8% (comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el período 1994-2000). </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    19. 19. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 <ul><li>Causas: 1) Una caída en el mercado de valores   C </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II 300 600 900 1200 1500 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Índice (1942 = 100) Standard & Poor’s 500
    20. 20. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 <ul><li>Causas: 2) 11/9 </li></ul><ul><ul><li>Aumentó la incertidumbre </li></ul></ul><ul><ul><li>Caída en la confianza de consumidores y empresarios </li></ul></ul><ul><ul><li>Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda </li></ul></ul><ul><li>Causas: 3) Escándalos contables </li></ul><ul><ul><li>Enron, WorldCom, etc . </li></ul></ul><ul><ul><li>Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    21. 21. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 <ul><li>Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha </li></ul><ul><ul><li>Recorte impositivo en 2001 y 2003 </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumento de gastos </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Subvenciones a la industria aeronáutica </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Reconstrucción de Nueva York </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Guerra de Afganistán </li></ul></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    22. 22. CASO PRÁCTICO: La recesión en Estados Unidos en el año 2001 <ul><li>Respuesta de la política monetaria: Desplazar la curva LM a la derecha </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Three-month T-Bill Rate 0 1 2 3 4 5 6 7 01/01/2000 04/02/2000 07/03/2000 10/03/2000 01/03/2001 04/05/2001 07/06/2001 10/06/2001 01/06/2002 04/08/2002 07/09/2002 10/09/2002 01/09/2003 04/11/2003
    23. 23. ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? <ul><li>La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés, cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado. </li></ul><ul><li>De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día. </li></ul><ul><li>El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo. </li></ul><ul><li>Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    24. 24. ¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central? <ul><li>¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero? </li></ul><ul><ul><li>1) Son más fáciles de medir que la oferta de dinero. </li></ul></ul><ul><ul><li>2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es así, entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero. </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    25. 25. IS-LM y la demanda agregada <ul><li>Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo. </li></ul><ul><li>Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y . </li></ul><ul><li>La curva de demanda agregada ( introducida en el Cap. 9 ) captura esta relación entre P , Y. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    26. 26. Derivemos la curva DA CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Y 1 Y 2 DA Y 2 Y 1 Intuición sobre la pendiente de la curva DA:  P   ( M / P )  LM a la izquierda   r   I   Y Y r Y P IS LM ( P 1 ) LM ( P 2 ) P 1 P 2 r 2 r 1
    27. 27. La política monetaria y la curva DA CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II El BC puede aumentar la demanda agregada:  M  LM a la derecha   r   I   Y para cada valor de P Y P IS LM ( M 2 / P 1 ) LM ( M 1 / P 1 ) DA 1 P 1 Y 1 Y 1 Y 2 Y 2 r 1 r 2 DA 2 Y r
    28. 28. La política fiscal y la curva DA CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Una política fiscal expansiva (  G y/o  T ) aumenta la demanda agregada:  T   C  IS a la derecha   Y para cada valor de P Y 2 Y 2 r 2 Y 1 Y 1 r 1 Y r Y P IS 1 LM DA 1 P 1 DA 2 IS 2
    29. 29. IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo <ul><li>Recuerde del Cap. 9 : La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Aumentará Caerá Permanecerá constante En equilibrio a corto plazo, si A lo largo del tiempo, el nivel de precios
    30. 30. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS <ul><li>Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Y r Y P OALP OALP IS 1 OACP 1 P 1 LM ( P 1 ) IS 2 DA 2 DA 1
    31. 31. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II OALP IS 1 AD 1 En el nuevo eq. a corto plazo, Y r Y P OALP OACP 1 P 1 LM ( P 1 ) IS 2 DA 2
    32. 32. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II OALP IS 1 AD 1 En el nuevo eq. a corto plazo, <ul><li>Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: </li></ul><ul><ul><li>Baja la OACP . </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumenta M / P lo cual baja la curva LM . </li></ul></ul>Y r Y P OALP OACP 1 P 1 LM ( P 1 ) IS 2 DA 2
    33. 33. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II OALP IS 1 SRAS 1 P 1 LM ( P 1 ) AD 1 <ul><li>Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca: </li></ul><ul><ul><li>Baja la OACP . </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumenta M / P lo cual baja la curva LM . </li></ul></ul>DA 2 Y r Y P OALP IS 2 OACP 2 P 2 LM ( P 2 )
    34. 34. Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II OALP IS 1 SRAS 1 P 1 LM ( P 1 ) AD 1 Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con DA 2 OACP 2 P 2 LM ( P 2 ) Y r Y P OALP IS 2
    35. 35. EJERCICIO: Analice los efectos a corto y largo plazo de  M <ul><li>Dibuje los diagramas IS-LM y AD-AS como aquí se muestra. </li></ul><ul><li>Suponga que el BC aumenta M . Muestre el efecto a corto plazo en sus gráficos. </li></ul><ul><li>Muestre qué sucede en la transición del corto al largo plazo. </li></ul><ul><li>¿Cómo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endógenas comparados con los valores iniciales? </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II LM ( M 1 / P 1 ) Y r Y P OALP OALP IS OACP 1 P 1 DA 1
    36. 36. La Gran Depresión CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II 120 140 160 180 200 220 240 1929 1931 1933 1935 1937 1939 billones de dólares de 1958 0 5 10 15 20 25 30 % de la población activa Desempleo (escala derecha) PNB Real (escala izquierda)
    37. 37. La hipótesis del gasto: perturbaciones de la curva IS <ul><li>Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS . </li></ul><ul><li>Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron, y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS . </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    38. 38. La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS <ul><li>“ Crash” en el mercado de valores   C exógeno </li></ul><ul><ul><li>Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17% </li></ul></ul><ul><ul><li>Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71% </li></ul></ul><ul><li>Caída de la inversión </li></ul><ul><ul><li>“ Corrección” tras la sobreedificación en los años 20 </li></ul></ul><ul><ul><li>La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil obtener financiamiento para invertir </li></ul></ul><ul><li>Política fiscal contractiva </li></ul><ul><ul><li>El gobierno aumentó los tipos de impositivos y redujo el gasto para combatir el aumento del déficit. </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    39. 39. La hipótesis monetaria: una perturbación de la curva LM <ul><li>Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero. </li></ul><ul><li>Evidencia: M 1 cayo un 25% durante 1929-33. </li></ul><ul><li>Pero hay dos problemas con esta hipótesis: </li></ul><ul><ul><li>P cayó aún más, con lo que M / P aumentó ligeramente durante 1929-31. </li></ul></ul><ul><ul><li>Los tipos de interés nominales cayeron, lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM . </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    40. 40. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada: P cayó un 25% durante 1929-33. </li></ul><ul><li>Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M , por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo. </li></ul><ul><li>¿De qué maneras la deflación afecta a la economía? </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    41. 41. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Los efectos estabilizadores de la deflación: </li></ul><ul><li> P   ( M / P )  LM se desplaza a la derecha   Y </li></ul><ul><li>El efecto Pigou : </li></ul><ul><ul><li> P   ( M / P ) </li></ul></ul><ul><ul><li> La riqueza de los consumidores  </li></ul></ul><ul><ul><li>  C </li></ul></ul><ul><ul><li> IS se desplaza a la derecha </li></ul></ul><ul><ul><li>  Y </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    42. 42. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada : </li></ul><ul><li>  e </li></ul><ul><ul><li> r  para cada valor de i </li></ul></ul><ul><ul><li> I  porque I = I ( r ) </li></ul></ul><ul><ul><li> El gasto planeado y la demanda agregada  </li></ul></ul><ul><ul><li> Renta y producción  </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    43. 43. La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios <ul><li>Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada : una teoría de deuda-deflación </li></ul><ul><li> P (si es inesperada) </li></ul><ul><ul><li> Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores </li></ul></ul><ul><ul><li> Los deudores gastan menos, los acreedores gastan más </li></ul></ul><ul><ul><li> Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae. </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    44. 44. Por qué es improbable otra Depresión <ul><li>Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía: </li></ul><ul><ul><li>La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M demasiado, especialmente durante una contracción. </li></ul></ul><ul><ul><li>Quienes formulan la política fiscal saben hacer más que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción. </li></ul></ul><ul><li>Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada. </li></ul><ul><li>Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico. </li></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II
    45. 45. Resumen <ul><li>1. El modelo IS-LM </li></ul><ul><ul><li>Una teoría de la demanda agregada </li></ul></ul><ul><ul><li>Variables exógenas: M , G , T , P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo </li></ul></ul><ul><ul><li>Variables endógenas: r, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo </li></ul></ul><ul><ul><li>Curva IS : Equilibrio en el mercado de bienes </li></ul></ul><ul><ul><li>Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva
    46. 46. Resumen <ul><li>2. La curva AD </li></ul><ul><ul><li>Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS-LM . </li></ul></ul><ul><ul><li>Tiene pendiente negativa porque  P   ( M / P )   r   I   Y </li></ul></ul><ul><ul><li>Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. </li></ul></ul><ul><ul><li>Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha. </li></ul></ul><ul><ul><li>Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD . </li></ul></ul>CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva
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