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Introducción a la Financiación de
Startups
Para emprendedores en España
Abril 2014
Presentación
 Berlín, 2011
 Tamaño: 45m€
 Tickets: 500k€ (seed&A)
 Geografías:
Europa & Norte America
 SaaS (65%), Ne...
Startups
 Es difícil
• <10% supera 3 años de vida
 Lo hacemos porque:
• nos apasiona el reto
• ganarnos la vida
• libert...
Ciclo de caja
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 4
1
Desarrollo oferta
(-) R&D / Stock
2
Atraer usuario
(-) Marketing (CAC)...
Fuentes de financiación (i)
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 5
Idea Startup Early Madurez Growth
Equity
Clientes
Crowdfun...
Fuentes de financiación (ii)
1. Tus clientes
 Validan oportunidad
 Negocio real/Sostenible
 “Fácil”
 Feedback
 Contro...
1. Tus clientes: Modelos de negocio
SaaS / Suscripción
 Ejemplo Google docs
 Clientes B2B (B2C)
 Dinero Suscripción
 B...
2. Financiación Externa: Etapas
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 8
2. Financiación Externa: Agentes
Angels
 Conocimiento
 Contactos
× Fondos limitados
× Poco profesionalizado
(existen exc...
2. Financiación Externa: VCs (i) - modelo
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 10
1
Fondo cerrado
(+) 40mEur
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Inversores ins...
2. Financiación Externa: VCs (ii) - requiere
Matemáticas de un fondo
 Tamaño fondo 40mEur
 Retorno objetivo x3 en cash
...
2. Financiación Externa: VCs (iii) - aportan
Conocimiento
Debido a experiencia viendo el
crecimiento de otras compañías:
...
2. Financiación Externa: VCs (iv) - proceso
1. Descubrir “targets”
 Geografía
 Stage
 Modelo de negocio
2. Preparación
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Descubrir Targets (i)
Criterios a considerar
 Geografía
 Fondos locales
 Internacionales
 Stage
 Revenues vs pre-reve...
Descubrir Targets (ii) – VCs “locales”
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 15
 Contactos
locales
 Reducida
competencia
 +...
Descubrir Targets (iii) – VCs “europeos”
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 16
 “Marca”
 Ambición
 Contactos
 Exit
 Ca...
Descubrir Targets (iv)
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 Cómo acercarse a VCs
Acercamiento
Inbound
Desde el punto de vista del inversor,
Startups que le llegan. Fuentes:
 Network (95% inversiones)
 ...
Pitch deck
Documento resumen del
negocio
 10-20 diapositivas
 Inglés!!
 Bien estructurado
 Responde a las
principales ...
Cap-table / Dilución
• Ronda seed
• Hasta exit
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 20
Pre-seed Seed Post-Seed Fully-Diluted
...
Términos
 La valoración es una
negociación, afectada por:
 Competencia por deal
 Emprendedores senior
 Timing
 Crecim...
Term-sheet
Términos comunes
 Liquidation preference Anti-
dilution
 Important decisions
 Right of 1st refusal
 Drag al...
Simulación
Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 23
Plain
Fully-Diluted Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds
Fundadore...
Resumen
1. La «mejor» financiación es la de tus clientes
2. Busca financiación externa sólo si es adecuada
para tu negocio...
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Contacto:
rodrigo@pointninecap.com
Más info:
 Blogs de VCs
 Blogs de emprendedores
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Introducción a la Financiación de Startups para emprendedores en España

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Una introducción a las distintas fuentes de financiación para startups.
Haciendo especial hincapié en consejos para emprendedores en España.

Entre otros aspectos, repasa las características de las distintas fuentes y detalla el proceso en el caso de fondos de capital riesgo.

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  1. 1. Introducción a la Financiación de Startups Para emprendedores en España Abril 2014
  2. 2. Presentación  Berlín, 2011  Tamaño: 45m€  Tickets: 500k€ (seed&A)  Geografías: Europa & Norte America  SaaS (65%), Network (25%) Rodrigo Martinez  Teleco Bcn  Freelance web studio  Consultoría Estrategia  LaNeveraRoja  MBA  Index Ventures  Point Nine Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 2 Point Nine Cap
  3. 3. Startups  Es difícil • <10% supera 3 años de vida  Lo hacemos porque: • nos apasiona el reto • ganarnos la vida • libertad • ?  La financiación es una herramienta  Una fuente de financiación incorrecta: • te hace perder el tiempo • puede matar tu negocio Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 3 Conseguir financiación no debe ser el principal objetivo
  4. 4. Ciclo de caja Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 4 1 Desarrollo oferta (-) R&D / Stock 2 Atraer usuario (-) Marketing (CAC) 3 Venta (+) Margen 4 Repeticion/Suscripción/Churn (+) LTV 5 Re-inversión/Dividendos (-) 1 2 3 4
  5. 5. Fuentes de financiación (i) Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 5 Idea Startup Early Madurez Growth Equity Clientes Crowdfunding F&F Aceleradoras Angels Fondos VC Private equity IPO Deuda Externo
  6. 6. Fuentes de financiación (ii) 1. Tus clientes  Validan oportunidad  Negocio real/Sostenible  “Fácil”  Feedback  Control × Requiere producto “maduro” × Lento (inicialmente) × Riesgo de Competidores financiados 2. Financiacion externa × Requiere esfuerzo × Adictivo × Difícil, lento × Distracción × Pérdida de control  Requiere producto “menos” maduro  Permite crecimiento rápido  Aporta conocimiento Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 6  PROs × CONs 2% de las startups logran financiación de VCs
  7. 7. 1. Tus clientes: Modelos de negocio SaaS / Suscripción  Ejemplo Google docs  Clientes B2B (B2C)  Dinero Suscripción  Barrera Innovación Marketplace / Network  eBay  B2C/C2C/B2B2C (B2B)  Márgenes  Efectos de red Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 7 eCommerce Hardware  Amazon  B2B (B2C)  Márgenes  ?  iPhone  B2C (B2B)  Márgenes  IP  Más detalles sobre modelos de negocio
  8. 8. 2. Financiación Externa: Etapas Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 8
  9. 9. 2. Financiación Externa: Agentes Angels  Conocimiento  Contactos × Fondos limitados × Poco profesionalizado (existen excepciones!) Aceleradoras  Conocimiento & Mentores  Exposición × Tiempo limitado × Fondos limitados Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 9 Fondos / VC Otros  Dinero  Experiencia × Difícil × Control  F&F  Empresas  Crowdfunding  … Atentos a la dilución. Regla general: 10-30% por ronda
  10. 10. 2. Financiación Externa: VCs (i) - modelo Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 10 1 Fondo cerrado (+) 40mEur 0 Inversores institucionales Fondos de pensiones, etc. 2 Foco Stage, Geografía, Area, etc. Seed, Occidente, Internet 3 Inversiones (por ejemplo, seed, 500k por 15%) 4 Apoyo para el crecimiento Estrategia, Contrataciones, etc. 5 Exits Negociación 100mEur 6 Reparto 40mEur + 80% 85mEur -> founders 15mEur -> fondo Cómo funciona un fondo
  11. 11. 2. Financiación Externa: VCs (ii) - requiere Matemáticas de un fondo  Tamaño fondo 40mEur  Retorno objetivo x3 en cash  Exits a distribuir 120mEur  Ownership promedio 15%  Exits necesarios 800mEur  Inversiones 40  Tasa de éxito 33% hits Requisitos  Gran mercado = internacional!  Equipo comprometido, con sentido de urgencia y ambición = full-time!  Rápido crecimiento = oportunidad escalable!  Liderazgo sostenible en el mercado = ventaja competitiva! Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 11 Tamaño y foco del fondo determina exit buscado. Regla general: 5x tamaño fondo
  12. 12. 2. Financiación Externa: VCs (iii) - aportan Conocimiento Debido a experiencia viendo el crecimiento de otras compañías:  Foco  Mejores prácticas  Producto  Métricas  Marketing  Contrataciones  Financiación  Exit  … Recursos Debido a ser profesionales del networking, pueden atraer:  Dinero  Financiación Interna  Contactos con Otros fondos  Contactos  Empleados  Partnerships  Clientes  … Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 12
  13. 13. 2. Financiación Externa: VCs (iv) - proceso 1. Descubrir “targets”  Geografía  Stage  Modelo de negocio 2. Preparación  Pitch deck  Cap-table  Términos 3. Acercamiento  Intros! Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 13 4. Primero/s meetings  Mail  Llamada  Asociados -> Partners 5. Due Diligence  Mercado  Equipo  Referencias  Tracción 6. Partners’ presentation 7. Term-sheet Tiempo total: 3-6 meses desde primer contacto 0 1 2 3 4 5 6
  14. 14. Descubrir Targets (i) Criterios a considerar  Geografía  Fondos locales  Internacionales  Stage  Revenues vs pre-revenues  Seed, A, B  Modelos de negocio  SaaS  eCommerce  … Fuentes de información  Web  Angel-List  Portfolio  Noticias  Inversiones recientes  Rondas de financiación  Exits  Personas  Emprendedores del portfolio  Angels Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 14
  15. 15. Descubrir Targets (ii) – VCs “locales” Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 15  Contactos locales  Reducida competencia  +200mEur × Poca financiación seed × Reducida competencia de fondos Accelerad. Angels F&F
  16. 16. Descubrir Targets (iii) – VCs “europeos” Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 16  “Marca”  Ambición  Contactos  Exit  Capital  Valoraciones × Competencia de buenas startups Nota sobre USA: suele funcionar en rondas >4m$
  17. 17. Descubrir Targets (iv) Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 17  Cómo acercarse a VCs
  18. 18. Acercamiento Inbound Desde el punto de vista del inversor, Startups que le llegan. Fuentes:  Network (95% inversiones)  Emprendedores portfolio  Co-inversores  Otros fondos  Angels  Cold-call  Contexto × Bankers/Advisors (no para early stage) Outbound Startups a las que el invesor se acerca. Criterios relevantes:  Medios relevantes  ie. Loogic.com  …  Personas  Fundadores  Angels  …  Negocio  Buenas métricas  Buen modelo  …  Perfiles: crunchbase, angelList, etc. Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 18  DOs and DONTs
  19. 19. Pitch deck Documento resumen del negocio  10-20 diapositivas  Inglés!!  Bien estructurado  Responde a las principales preguntas  Para ser compartido interamente (no presentado)  No NDAs (no compartas lo que no te sientas comodo) Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 19  AirBNB pitch deck
  20. 20. Cap-table / Dilución • Ronda seed • Hasta exit Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 20 Pre-seed Seed Post-Seed Fully-Diluted Fundadores 90% 72% 65% Aceleradora 10% 8% 7% Fondo1 0.5 20% 18% Pre-money 2 Post-money 2.5 Stock plan 10% 10% Pre-seed Seed Post-Seed Series A Post-series A Series B Post-series B Fully-Diluted Exit Multiple Fundadores 90% 72% 55% 44% 40% 40 Aceleradora 10% 8% 6% 5% 4% 4 Fondo1 0.5 20% 0.3 20% 1.0 20% 18% 18 10 Fondo 2 1.2 18% 0.9 18% 17% 17 8 Fondo 3 3.1 12% 11% 11 4 Stock plan 10% 10% 10% 10% 10 Size round/exit 0.5 20% 1.5 23% 5 20% 100.00 Pre-money 2 5 20 Post-money 2.5 6.5 25 1-3 años 1-3 años 1-3 años 1-3 años Excesiva dilución muy pronto, reduce/elimina las posibilidades de posterior fundraising. No regalar equity!
  21. 21. Términos  La valoración es una negociación, afectada por:  Competencia por deal  Emprendedores senior  Timing  Crecimiento  …  Referencias para la Valoración  SaaS: [Y]xMRR  Marketplace: [Z]xGMV  eCommerce: [T]xEBITDA  El tamaño de la ronda es función de:  Capital necesario  Dilución / Valoración [10-30%]  Syndicates  Importancia of “lead investor”  Instrumentos  Equity  Notas convertibles Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 21
  22. 22. Term-sheet Términos comunes  Liquidation preference Anti- dilution  Important decisions  Right of 1st refusal  Drag along  Founder shares/vesting  Information  Exclusivity … menos comunes × Participation (muy poco común en seed) × Veto rights Términos inadecuados pueden dificultar mucho posterior fund-raising. Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 22  Seedcamp term-sheet
  23. 23. Simulación Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 23 Plain Fully-Diluted Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Fundadores 40% 1.2 4 12 20 40 Aceleradora 4% 0.1 0 1 2 4 Fondo1 18% 0.5 2 5 9 18 Fondo 2 17% 0.5 2 5 8 17 Fondo 3 11% 0.3 1 3 6 11 Stock plan 10% 0.3 1 3 5 10 Size round/exit 3.00 10.00 30.00 50.00 100.00 Liq pref Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Fundadores 0.0 2.5 12 20 40 Aceleradora 0.0 0.3 1 2 4 Fondo1 0.6 1.8 5 9 18 Fondo 2 0.6 1.7 5 8 17 Fondo 3 1.8 3.1 3 6 11 Stock plan 0.0 0.6 3 5 10 3.00 10.00 30.00 50.00 100.00 Particip Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Proceeds Fundadores 0.0 1.4 9.4 17 37 Aceleradora 0.0 0.2 1.0 2 4 Fondo1 0.6 2.4 6.0 10 19 Fondo 2 0.6 2.2 5.6 9 17 Fondo 3 1.8 3.5 5.7 8 13 Stock plan 0.0 0.3 2.3 4 9 3.00 10.00 30.00 50.00 100.00 -1.5m -2.5m  Cap-table simulator
  24. 24. Resumen 1. La «mejor» financiación es la de tus clientes 2. Busca financiación externa sólo si es adecuada para tu negocio 3. Un negocio muy rentable personalmente, puede no tener sentido para financiación externa 4. Enfócate en los fondos/angels adecuados 5. Sé muy selectivo, no regales acciones 6. El buen networking es siempre útil 7. Prepárate bien el proceso 8. Ten un plan B, por si no cierras la financiación externa Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 24
  25. 25. Contacto / Más información Contacto: rodrigo@pointninecap.com Más info:  Blogs de VCs  Blogs de emprendedores  Quora,  Slideshare  Techcrunch  Twitter  Libros  … Abr-2014 rodrigo@pointninecap.com 25 Imágenes de http://www.mrwonderfulshop.es/es/
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