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Ce glossaire permet de recenser les mots-

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clefs du « haut de bilan ».

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    Glossaire Finance Glossaire Finance Document Transcript

    • Type de document : Ré f document : Néant Document de référence Version : 1.0 Projet : Titre : Base de connaissances Glossaire Finance Date : 19/10/06 Total pages : 17 Statut : Validé Auteur : KAPEOS Historique des versions Version Date Auteur Statut Modifications 10/10/06 PP Draft Création du document 1.0 19/10/06 PP Validé 1.0 NON CONFIDENTIEL Objectif ou Résumé Base de connaissances sur le capital développement Glossaire Finance Base de connaissances sur le capital développement Page 1/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • Table des matières 1. PREAMBULE 3 2. GLOSSAIRE 4 Base de connaissances sur le capital développement Page 2/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL 1. PREAMBULE Ce glossaire n’a pas pour but d’être une liste exhausti ve des termes financiers, mais permet de recenser les mots- cle fs du « haut de bilan ». Base de connaissances sur le capital développement Page 3/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL 2. GLOSSAIRE ABSA Action à Bon de Souscription d'Action (BSA) ADP Action à Dividende Prioritaire; cette action ne donne pas le droit de vote aux assemblées générales. En contrepartie, elle jouit d'un dividende supérieur à celui d'une action normale et qui doit être payée, si cela est possible, même dans le cas où les actions ordinaires ne recevraient pas de dividende. AFIC Association Française des Investisseurs en Capital ; organisme pro fessionnel indépendant régi par la Loi de 1901 qui regroupe les structures actives dans le capital investissement français. www.afic.asso. fr ALTERNEXT Nouveau marché boursier d’EURONEXT lancé le 17 mai 2005. Ce marché est destiné au PME de la zone Euro sans restriction sectorielle, réalisant un chif fre d’af faire entre 10 et 80 M€. www.alternext. fr ATTESTATION D’EQUITE ou Fairness opinion ; évaluation indépendante et contractuelle réalisée par un cabinet d'audit ou une banque d'a f faires pour s'assurer qu'une opération financière complexe ne lèse pas les intérêts des actionnaires (minoritaires et majoritaires). BCE Bons de souscription de parts de créateur d'entreprise. Créé par la loi de finance pour 1998, il s'agit d'un outil, fiscalement et socialement privilégié, qui permet d'intéresser les dirigeants et salariés des jeunes entreprises au capital de celles-ci. Voir Stock-option. BIMBO Base de connaissances sur le capital développement Page 4/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL Buy-In Management Buy-Out ; acquisition d'une société par une personne extérieure associée à un ou plusieurs de ses cadres au travers d'une holding et grâce à un financement partiel par endettement. BSA Bon de Souscription d'Action ; ce bon attaché à une obligation (OBSA) ou à une action (ABSA) permet de souscrire à des conditions fixées d'avance à des actions nouvelles. Le bon est détaché de l'obligation ou de l'action et fait l'objet d'une cotation séparée. BUSINESS ANGEL Entrepreneur qui, ayant revendu avec succès son entreprise, réinvestit une partie des fonds dans une jeune société et la fait béné ficier de son expérience. BUSINESS PLAN Document descripti f de l'entreprise remis à l'investisseur qui appréciera les risques et décidera des modalités et du montant des fonds qu'il est prêt à apporter. C'est un exposé clair et objecti f du projet sous tous ses aspects : financiers, techniques, humains, et commerciaux. Il doit mettre en valeur le besoin de financement en fonds propres et évoquer des perspecti ves de sorties pour le financier. BUYOUT Opération de reprise d'une société. Elle peut prendre la forme d'un Lbo, Mbo, Mbi ou Bimbo, si le montage comprend un e f fet de levier. CAPITAL D'AMORÇAGE Capital investi pour permettre la création d'une société ou dans ses deux premières années d'existence. CAPITAL DE PROXIMITE Apport en fonds propres réalisé dans un environnement géographique restreint. A la logique financière, le capital de proximité privilègie la notion de développement local. Les montants investis sont généralement faibles. CAPITAL DEVELOPPEMENT Augmentation des fonds propres par augmentation de capital d'une entreprise qui a atteint un premier seuil de développement et souhaite poursuivre sa croissance. Base de connaissances sur le capital développement Page 5/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL CAPITAL RISQUE Financement en fonds propres des entreprises en phase de création ou durant les premières années d'existence. CAPITAL TRANSMISSION Domaine du capital investissement relati f aux transmissions de contrôle de l'entreprise à une ou plusieurs personnes physiques dans le cadre d'un Mbo ou Mbi. CARRIED INTEREST Formule d'intéressement des équipes de sociétés de capital investissement, qui leur permet de toucher une partie de la plus-value réalisée sur leur investissement. CERTIFICAT D'INVESTISSEMENT Titre, dénué de droit de vote, issu du démembrement d'une action et représentant ses droits pécuniaires. CLOSING Fin de projet matérialisé par la disponibilité des fonds ou la cession e f fecti ve des titres. CMF Conseil des Marchés Financiers ; né de la fusion du Conseil des Bourses de Valeurs (CBV) et du Conseil des Marchés à Terme, le CMF est chargé du cadre de bon fonctionnement des marchés et du contrôle des intermédiaires. COB Commission des Opérations de Bourse ; autorité administrative indépendante qui a pour mission de veiller à la protection de l'épargne investie en valeurs mobilières, à l'information des investisseurs et au bon fonctionnement des marchés de valeurs mobilières. COMMANDITE Le statut de société en Commandite - simple ou par actions - sépare la gestion d'une entreprise, con fiée au commandité (minoritaire), de sa propriété, apanage du commanditaire. La Commandite simple a été adoptée par certaines banques d'a f faires car elle permet d'associer des managers de talent qui sont les principaux acti fs de ces établissements. Base de connaissances sur le capital développement Page 6/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL COMPTANT Voir Cote O f ficielle. CONTRAT DSK Type de contrats d'assurance-vie bénéficiant d'un traitement fiscal particulier lorsque les acti fs sont investis pour 50 % en actions françaises dont 5 % en non-coté. COTE OFFICIELLE Compartiment principal de la Bourse de Paris qui accueille les plus grandes sociétés françaises. Pour y être admise, une société doit avoir au moins 25 % de son capital dans le public. La Cote O f ficielle comprend le Règlement Mensuel (RM) et le Comptant. Sur le RM, le règlement des titres achetés ou vendus s'e f fectue en fin de mois. Sur le marché au Comptant, le règlement s'ef fectue le jour de la transaction. CVG Certi ficat de Valeur Garantie ; valeur mobilière négociable et transmissible. Chaque certi ficat est représentati f d'un droit de créance. DETTE SENIOR Endettement bancaire souscrit pour financer une acquisition par ef fet de levier. Le banquier senior dispose de garanties sur les acti fs du holding de reprise, c'est-à-dire essentiellement les actions de la société cible. DUE DILIGENCE Méthode retenue par les entreprises voulant réaliser une acquisition. Mise en oeuvre de procédures d'examen préliminaire. Les domaines clés de la due diligence sont : les aspects financiers et commerciaux, la qualité des dirigeants et l'évaluation des s ystèmes d'in formation et de gestion en place. EARLY-STAGE CAPITAL Capital investi dans une jeune société de 2 à 5 ans d'existence. Pour les sociétés en création et jusqu'à 2/3 ans, on parle de seed capital, ou capital d'amorçage. EASDAQ Marché paneuropéen des valeurs de croissance, opérationel depuis octobre 96, a af fiché sa première cotation le 27 novembre 96. L'Easdaq a vocation à fournir des financements aux entreprises jeunes, en forte croissance et avec des ambitions internationales. Basé à Bruxelles, l'Easdaq espère coter plus de 500 sociétés d'ici à 2001. Base de connaissances sur le capital développement Page 7/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL ESSAIMAGE (ou spin off) Cession de filiales ou d'acti vités par des groupes industriels. EURO-NM Marché électronique décentralisé regroupant les sociétés cotées sur les 5 marchés de croissance européens : Nouveau Marché (France), Neuer Markt (Allemagne), Nouveau Marché Belgium (Belgique) New Market Amsterdam (Pays-Bas), Nuovo Mercato (Italie). www.euro-nm.com EURONEXT Euronext N.V. est la première Bourse européenne de dimension réellement internationale. Elle fournit des services aux marchés réglementés d’actions et de produits dérivés de Belgique, de France, des Pays-Bas et du Portugal, ainsi que du Royaume-Uni (produits dérivés uniquement), et elle est la première Bourse européenne en termes de volumes d’actions négociées via le carnet d’ordres central. Depuis 2005 le marché français a adopté la classi fication européen des valeurs : Compartiment A, B et C www.euronext. fr EVCA European Private Equit y and Venture Capital Association ; équivalent européen de l'Afic. EXECUTIVE SUMMARY Résumé du Business plan du projet. EXPERTISE INDÉPENDANTE Mission légale confiée à un cabinet d'audit ou une banque d'a f faires pour s'assurer que le prix of fert lors d'un retrait obligatoire (voir plus loin) correspond bien à la valeur de l'entreprise. FCPI Fonds Commun de Placement dans l'Innovation. Variété de FCPR destinée à des personnes physiques, qui, en contrepartie du respect de contraintes d'investissement dans des sociétés françaises innovantes, donnent droit à des avantages fiscaux. Base de connaissances sur le capital développement Page 8/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL FCPR Fonds Commun de Placement à Risque : Organismes de placements collecti f de valeurs mobilières (OPCVM) qui, à la di f férence des FCP, sont tenus d'investir une partie des sommes recueillies dans des PME non cotées. GAP Garantie Acti f Passi f. GARANTIE DE COURS Lors de la prise de contrôle majoritaire d'une société cotée, procédure par laquelle l'acquéreur s'engage à acheter en bourse tous les titres qui lui sont présentés, au cours référence sur lequel la cession majoritaire a été réalisée. GARANTIE DE PASSIF Garantie conventionnelle que cherche à obtenir le capital investisseur sur la réalité, au moment de la prise de participation, des données patrimoniales sur lesquelles il s'est fondé. Par cette convention, l'investisseur veut se prémunir contre les conséquences d'événements antérieurs à la prise de participation qui se traduiraient par la suite par une diminution de la valeur de l'acti f. HANDS-ON Attitude volontariste de l'investisseur financier qui s'implique dans la gestion de l'entreprise aux côtés du management et exerce un contrôle rapproché, en nommant un ou plusieurs administrateurs ou en participant à la direction générale. HANDS-OFF Attitude opposée à la précédente. HAUT DE BILAN Terme générique englobant l'ensemble des métiers gravitant autour des fonds propres et quasi-fonds propres des entreprises. HOLDING DE REPRISE Entité créée à l'occasion d'une reprise avec ef fet de levier. La holding de reprise, ou newco, permet de faire jouer l'intégration fiscale et de déduire des bénéfices de la société reprise les frais financiers liés aux emprunts contractés pour le financement de l'acquisition. Base de connaissances sur le capital développement Page 9/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL HIGH-YIELD BOND Obligations à haut rendement. Titres mezzanine utilisés dans une opération de buyout de taille importante. Leur particularité est d'apporter un rendement supérieur aux produits traditionnels (OC, BSA, ABSA...) avec un risque inférieur car ils sont s yndiqués entre plusieurs dizaines d'investisseurs (contre 5 ou 6 dans une mezzanine traditionnelle). HORS-COTE Compartiment de la Bourse de Paris qui rassemblait des sociétés non cotées au Marché O f ficiel. Il s'agit d'un marché non-réglementé, aujourd'hui remplacé par le Marché Libre OTC. INTERMEDIAIRE FINANCIER Structure dont l'objet est de rapprocher divers opérateurs : banques, capital investisseurs, personnes physiques et entreprises. Dans le cadre du capital investissement, il met en contact capital investisseurs, entrepreneurs et investisseurs institutionnels et privés. INTERMEDIATION FINANCIERE L'intermédiation financière est caractéristique d'une situation de finance indirecte. Réalisée par les établissements financiers, l'intermédiation sert d'écran entre les demandeurs et les pourvo yeurs de capitaux INTRODUCTEUR TENEUR DE MARCHE (ITM) Etablissement financier (banque ou société de bourse) agréé par la SBF-Bourse de Paris pour intervenir sur le Nouveau Marché. L'ITM est responsable de l'introduction en Bourse et du placement des actions mais son action ne s'arrête pas là. Il est aussi chargé de la tenue du marché (market making), c'est à dire qu'il doit assurer un minimum de liquidité sur le titre en af fichant à tout moment une fourchette de prix auxquels il est acheteur et vendeur. IPO Initial Public O f fering. Terme anglais désignant l'introduction d'une société sur un marché boursier. LEAGUE TABLE Classement arithmétique et décroissant des acteurs (banquiers-conseils ou investisseurs), ef fectué en fonction de la valeur ou du nombre de transactions sur lesquelles ils sont intervenus. Base de connaissances sur le capital développement Page 10/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL LBO Leverage Buy-Out ; acquisition d'une société par e f fet de levier, c'est-à-dire avec recours à l'endettement et constitution d'une holding de reprise. LBU Leverage Build-Up. Terme anglais qui désigne le processus de constitution d'un groupe par des financiers grâce à des acquisitions successi ves en Lbo réalisées au travers d'une première société reprise. LISTING SPONSOR Société de conseil intervienant aux cotés de l’entreprise pour l’accompagner dans la préparation de sa cotation sur Alternext et l’assister durant son parcours boursier. Sa présence est obligatoire pour toute société cotée sur ce marché. Il contribue au respect, par l’entreprise, de ses engagements de transparence à l’égard du marché et l’accompagne dans la mise en œuvre de ses obligations. L’action du listing sponsor est de nature à renforcer la confiance des investisseurs LOCK-UP Disposition restreignant temporairement les facultés de cession des titres d'une société introduite en bourse qui sont détenus par les investisseurs financiers. MARCHE LIBRE OTC Marché Libre Over the counter. Compartiment de la Bourse de Paris créé le 4 juillet 96, en vue de succéder au Hors-Cote. Ce marché non réglementé possède certaines particularités en ce qui concerne les conditions d'inscription, de transaction et de publication des prix le rendant plus accessible que le Hors-Cote. MBI Management Buy-In ; acquisition d'une société par un ou plusieurs repreneurs extérieurs au travers d'une holding et grâce à un financement partiel par endettement. MBO Management Buy-Out ; acquisition d'une société par un ou plusieurs de ses cadres dirigeants au travers d'une holding et grâce à un financement partiel par endettement. MEZZANINE Base de connaissances sur le capital développement Page 11/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL La mezzanine - ou capital intermédiaire - est un financement hybride entre dette senior et fonds propres, qui prend généralement la forme d'OC ou d'OBSA. Son remboursement intervient après celui de la dette senior. En contrepartie de cette subordination, elle of fre en général une rémunération plus élevée. MILESTONE Objecti fs fixés par les financiers à l'entreprise qui peuvent être de t ype technique, commercial ou personnel. Ils déterminent l'octroi à l'entreprise de nouveaux financements. MISE EN VENTE Procédure d'introduction en bourse qui consiste pour les cédants à faire savoir le nombre de titres qu'ils sont prêts à céder et à quel prix minimal. Les acquéreurs potentiels fixent un prix d'achat. La SBF choisit et cote arbitrairement un cours unique après avoir éventuellement réduit les quantités demandées à chaque limite de prix supérieure ou égale à ce cours. NASDAQ Bourse électronique américaine où se font coter des entreprises technologiques ou de croissance ayant d'importants besoins de financement mais présentant des perspectives de gains élevées. NDA (Non-Disclosure Agreement) : confidentialité Contrat co-signé pour garantir que l'on ne divulguera pas les in formations du projet. NEWCO Terme anglais. Voir Holding de reprise. NOUVEAU MARCHE Marché français des valeurs de croissance créé en 1996. Fin novembre 99, il cotait 111 sociétés, dont 7 étrangères pour une capitalisation boursière de 10,4 MdE. OBLIGATION Endettement matérialisé par une valeur mobilière négociable et productrice d'un intérêt (le coupon). OBSA Base de connaissances sur le capital développement Page 12/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL Obligations adossées à des BSA OBLIGATION échangeable contre des actions Obligation échangeable contre des actions créées en même temps qu'elle. OC Obligation Convertible en action ; obligation comprenant un droit de conversion (utilisable une seule fois) en action(s) de la société émettrice ou d'une société du groupe, suivant les modalités prévues au contrat d'émission. OCEANE Obligations à Option de Conversion En Actions Nouvelles et/ou d'Echange en Actions Existantes. OFFRE PUBLIQUE DE RACHAT Cette opération consiste pour la société qui dispose de liquidités lui permettant de faire face au remboursement en espèces de titres émis antérieurement à les racheter pour les annuler. OPA Of fre Publique d'Achat ; cette procédure permet à une personne physique ou morale de faire connaître publiquement qu'elle se propose d'acheter à un prix donné tout ou partie des titres d'une société cotée. OPE Of fre Publique d'Échange ; cette procédure di f fère de l'OPA par la rémunération des cédants qui s'e f fectuera en titres émis ou à émettre. OPR Of fre Publique de Retrait ; cette procédure consiste pour l'actionnaire majoritaire d'une société à acheter les titres encore dans le public a fin de radier la société de la Cote. OPV Of fre Publique de Vente ; opération par laquelle un ou plusieurs actionnaires s'engagent à céder une quantité de titres déterminée à un prix ferme et définiti f. Cette procédure est souvent utilisée pour les introductions en bourse. Base de connaissances sur le capital développement Page 13/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL ORA Obligation Remboursable en Actions ; obligation remboursée obligatoirement à son échéance en actions. ORCI Obligation Remboursable en Certi ficats d'Investissement ; obligation remboursée obligatoirement à son échéance en certi ficats d'investissement. P to P Public to Private. Terme anglais qui désigne le rachat par un financier d'une société cotée en bourse avec l'objecti f de la retirer de la cote. PACTE D'ACTIONNAIRES Document juridique qui organise les rapports entre les dif férents groupes d'actionnaires d'une société par la mise en place de mécanismes dont le but est de réglementer les modi fications de la répartition du capital social à l'occasion de cessions. PORTAGE Convention par laquelle un intermédiaire s'engage, pour le compte de son client, à acquérir des titres d'une société et à les lui céder à une date et à un prix fixés au départ. PRE-PLACEMENT Procédure d'allocation des titres auprès des investisseurs institutionnels (lors des augmentations de capital, introductions en Bourse et privatisations) calquée sur le bookbuilding anglo-saxon : l'investisseur s'engage à souscrire un nombre déterminé de titres à un prix ferme. Le pré-placement précède l'o f fre publique de vente (OPV) proposée au public. PRIVATE EQUITY Terme désignant toutes les opérations sur le non coté. RECLASSEMENT Base de connaissances sur le capital développement Page 14/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL Opération consistant pour une personne morale ou physique extérieure, à racheter les actions d'un ou plusieurs actionnaires d'une entreprise. Elle provoque une modi fication de la structure du capital, sans e f fet sur le nombre de titres, à la dif férence d'une augmentation de capital. REGLEMENT MENSUEL Voir Cote O f ficielle. RES Reprise de l'Entreprise par les Salariés ; il s'agissait d'un Mbo qui bénéficiait de dispenses fiscales particulières, supprimées en 96. RETAINER-FEE Commission forfaitaire perçue par un banquier d'a f faires ou un conseil financier dès l'obtention d'un mandat. En cas d'échec de la transaction pour laquelle il a été mandaté, cette commission lui est acquise. RETOURNEMENT Reprise d'une société faisant l'objet d'une procédure collecti ve auprès d'un tribunal de commerce. RETRAIT OBLIGATOIRE Procédure par laquelle une société détenant plus de 95% du capital d'une société cotée rachète les titres des minoritaires à un prix faisant l'objet d'une expertise indépendante, sans que les minoritaires puissent re fuser de céder leurs titres. SAS Société par actions simpli fiée. Forme juridique d'une société, récemment modifiée par la loi du 12 juillet 99, dont la souplesse la destine particulièrement aux jeunes sociétés. SECOND MARCHE Section de la bourse dédiée aux entreprises de taille moy enne qui souhaitent faire appel public à l'épargne. Pour y être admises, elles doivent proposer au moins 10 % de leur capital au public. SEED CAPITAL Base de connaissances sur le capital développement Page 15/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL Terme anglais. Voir Capital d'amorçage. SLEEPING PARTNER Se dit d'un investisseur qui ne s'implique ni dans la gestion ni dans la définition de la stratégie de l'entreprise dans laquelle il est actionnaire. Il peut toute fois être membre du Conseil d'administration. SLIDE-SHOW Présentation du projet (t ype marketing) de 10 à 15 minutes pour séduire et convaincre des investisseurs sous forme d’un document projeté t ype « PowerPoint » SORTIE Terme utilisé par un capital investisseur pour désigner la cession de sa participation dans une société. Il sort de son capital. START UP Jeune société (moins de 5 ans). STOCK OPTION Faculté, généralement accordée au management, de souscrire des actions d'une société à une date et un prix (inférieur à la valeur estimée) donnés. SUCCESS-FEE Commissions perçues par un intermédiaire financier uniquement en cas de succès de l'opération sur laquelle il est intervenu. Dans le domaine du conseil en F&A, les success-fees se calculent en pourcentage de la valeur de la transaction. SYNDICATION Opération de mutualisation des risques par laquelle un chef de file -banquier ou investisseur en fonds propres- redistribue une partie de l'emprunt ou de l'augmentation de capital qu'il a garanti à un tour de table de financiers. TEASER (teaser blind) : Base de connaissances sur le capital développement Page 16/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -
    • NON CONFIDENTIEL Document d’une ou deux pages décrivant le projet pour susciter l’intérêt d’investisseurs potentiels (Blind = anonyme) TERM SHEET : lettre d’intention Lettre fournie par l’investisseur définissant son engagement pour le projet, et intégrant éventuellement des clauses suspensives préalables à la rédaction du pacte d’actionnaires. TITRES PARTICIPATIFS Pouvant être émis par des sociétés par actions du secteur public et des sociétés anonymes coopérati ves, les titres participati fs s'apparentent aux obligations. Toutefois, ils ne sont pas remboursables avant 7 ans, comprennent une rémunération en partie fixe et en partie variable et prennent rang juste avant les actions. TOUR DE TABLE Voir Syndication. TRI Taux de Rendement Interne ; mesure la rentabilité de l'inv estissement une fois la participation cédée. Le TRI est le taux annuel moyen qui égalise l'investissement initial et les sommes perçues par l'investisseur, actualisées à ce taux. TSDI Titres Subordonnés à Durée Indéterminée ; il s'agit de titres portant intérêt mais non remboursables, assimilables à des obligations perpétuelles. VALORISATION PRE-MONEY Valorisation de la société avant l'investissement des financiers. VALORISATION POST-MONEY Valorisation de la société après l'investissement des financiers. Base de connaissances sur le capital développement Page 17/17 Version 1.0 impression du 22/11/06 -