China, inmenso país para la distribución
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Una aproximación al mercado de la distribución alimentaria en China. Forma parte del dossier de análisis de "Inversión en Grupo DIA"

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China, inmenso país para la distribución China, inmenso país para la distribución Document Transcript

  • CHINA, UN INMENSO PAÍS PARA LA DISTRIBUCIÓN ALIMENTARIA Breve mención al GRUPO DIAEn el mercado chino a muchas empresas les gustaría estar representadas,es un mercado aún con altas tasas de crecimiento y que tienen visos decontinuar, al menos mientras se produce el traslado de población de losentornos rurales a los urbanos.Las costumbres occidentales, los hábitos de consumo capitalistas y ladistribución moderna se vienen implantado con un fuerte ritmo desdefinales de los ’90, aunque ya se aprecia en algunas grandes urbes ciertogrado de saturación de mercado.Estas enormes posibilidades de crecimiento de consumo, tambiénnecesitan altos niveles de inversión para satisfacerlas. Estarmedianamente representado en este de país de 1.341 millones dehabitantes va a exigir a las empresas unos altos compromisos de inversióna largo plazo en moneda local, que extrapolada a euros podrían ser de bajonivel pero también sus retornos.¿Hasta qué punto mantener la atención y los recursos puestos en esteinmenso país puede aportar algún día retornos de relevancia al Grupo DIAy sus accionistas? Francisco Fernández Reguero 19 de Agosto de 2.011
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIAEL MERCADO MINORISTA CHINO. OPERADORES RELEVANTESPara la mayoría de los españoles, China es un mercado totalmentedesconocido. Vamos a dar una serie de datos básicos relevantes desu población, mercado, niveles de renta, situación de transportes yoperadores minoristas más relevantes que serán los que realmentecompiten con DIA en este mercado.1 -------------------------------------La renta disponible en 2.010 en entornos urbanos fue de 2.070€,aunque hay ya una clase media emergente de más de 150 millonesde personas con rentas superiores 5.000€ y que en 2.020 podríaalcanzar los 600 millones de habitantes.El Salario mínimo en 2.010 crecía, según las zonas del país, entre un16%-28%.La población de China en 2.010 era de 1.341millones de hab., siendode carácter urbano el 47%. La población trabajadora era de 763,1millones, estando dedicada al sector del retail el 3,8% de la misma(29,16millones de personas).Las eficiencias logísticas del país son en general bajas, al no haberempresas de transporte nacional. Hay 5millones de camionesoperados por cientos de miles de empresas. Muchas veces loscamiones de largo recorrido regresan vacíos, sin carga.El comercio chino proviene de las reformas aperturistas que seiniciaron en los años’70. Éste quedaba polarizado en establecimientosfamiliares dedicados a la venta de productos de primera necesidad –especialmente agrícolas – y en grandes almacenes de titularidadpública que se situaron en las zonas urbanas. Ambos quedaron enfranca desigualdad para competir con la moderna distribución.El cliente urbano chino, es aún un cliente con baja movilidad – haypocos automóviles -, vive en pequeños apartamentos, conrefrigeradores pequeños, y considera que la calidad y frescura de losalimentos es algo muy importante. Esto nos presenta un cliente conhábitos de compras frecuentes y en tiendas de cercanía.Algunos predicen que China superará a Estados Unidos como elmayor mercado de consumo antes del año 2.020. Las ventasminoristas totales de productos de consumo en 2.006 fueron de1 Puede ser de interés visitor el Informe de Euromonitor Internacional “Retailing - China”http://es.scribd.com/doc/60172549/Retailing-in-China-2011 1
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIA770M$, en 2.007 fueron 1,2billones de $ y en 2.010 alcanzó los2,3billones de $ (RMB15 trillion).2Las tasas de crecimiento de bienes de consumo lo hacen con mayores% que las del PIB (2010:PIB 10,3% vs Bienes consumo 18,4%):Los operadores de carácter más alimentario mantenían a finales de2008 este mix de ventas y establecimientos:3El Informe de Euromonitor Internacional titulado “Retailing – China”,nos aproxima un valor en 2.010 de ventas minoristas de comestiblesde 3.168 billones de RMB (495.650 millones de $)4.En 1.992 se produce la apertura a las empresas extranjeras –siempre con capital mixto, hasta 2.004 -, y a las nuevas formas dedistribución comercial.Los nuevos formatos comerciales – hipermercados, supermercados ycentros comerciales – saturaron el mercado en las ciudades másimportantes del país, teniendo los operadores actualmente puesto sufoco en el desarrollo en ciudades de menor población y del interior.El nivel de concentración del mercado es muy bajo para los nivelesexistentes en mercados occidentales de referencia, pues los 52 Fuente: Annual Report 2010 de Lianhua Supermarket Holdings Co.,Ldt “Market overview”http://pic.lhok.com/pdf/e2010annuaresultPPT.pdf Los datos discrepan con los expresados porEuromonitor3 Fuente: NOT ET MENGIS EL MÓN “Las grandes cadenas comerciales a la conquista de Asia. La modernadistribución alimentaria en la China y en la India”http://www.noetmengiselmon.org/IMG/pdf/A_1_1_INFORME_CAST.pdf4 Ver Tabla 5, Informe Euromonitor Internacional “Retailing – China”http://es.scribd.com/doc/60172549/Retailing-in-China-2011 2
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIAprimeros operadores sólo canalizan el 7% de las ventas y hasta los10 primeros el 9%:Actualmente, el comercio minorista general chino está dominado porlas empresas locales, destacando entre ellas la cadena Vanguard delGrupo China Resources. El Grupo Alimentario China Resources ( conintereses en retail, agua, cerveza, fabricación de alimentos ydistribución) es parte de un conglomerado de empresas de mayorenvergadura y con presencia en otras áreas de negocio, como elsector cementero, de microprocesadores, inmobiliario, energía, gas,electricidad, etc...“Kantar Wordpanel China” en su informe sobre las cuotas departicipación de mercado en las zonas urbanas de la modernadistribución - junio’11- , coloca como líder individual a la enseña RT-Mart con el 6,3% de cuota, pero que si agregamos la de su asociadoAuchan el “Sun Art Group” alcanzaría el 8,1% del mercado.55 Fuente: http://www.ctrchina.cn/ctrwebsite/en/News_Article.php?articleid=356 3
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIA- Operadores relevantes de origen chino:1. China Resources Vanguard Co., Ltd. (CR Vanguard)Esta cadena de tiendas nace en 1.984 en Hong Kong, abriendo suprimer establecimiento en la China continental en 1.992 ( Shenzhen-Aihua).6Esta cadena de tiendas desarrolla varios formatos de venta, comocentros de proximidad (tiendas de conveniencia y supermercados),hipermercados, centros comerciales multiformato, etc...Las marcas utilizadas para sus tiendas de alimentación restauración yocio son:El portfolio de tiendas asciende a 3.189 establecimientos, ocupandola componente de distribución comercial alimentaria unos 2.977tiendas ( de ellas 880 franquiciadas).El 80% de su facturación la aportan los 476 hipermercados, el 10%los 1.832 supermercados y las 650 tiendas de conveniencia el 3%.Las ventas ascendieron en 2.010 a 55.140 millones de $ de HongKong, equivalentes al cambio a 4.909M€ ( 7.073M$).6 Fuente: China Resources http://www.cre.com.hk/present/e-20110324P.pdf 4
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIALa implantación geográfica por zonas y regiones se expresa en:Su volumen de negocio y resultados expresados en “HK$ millions”:2. Supermarket Holdind Co.Socio de DIA desde 2.003 hasta 2.006 con el que proyectaba laapertura de tiendas descuento.Lianhua es una cadena con 5.172 establecimientos entre propios yfranquiciados. En esta imagen se aprecian sus puntos de venta ydistribución por formatos: 5
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIASu volumen de negocio y resultados expresados en “RMB millions”:Las ventas medias anuales por tipo de establecimiento fueron paralas tiendas de conveniencia de 100.289€ (916.579RMB), para lossupermercados de 360.954€ (3.298.878RMB) y para loshipermercados de 11.642.034€ (106.416.058RMB).Las ventas medias anuales por cada establecimiento de DIA en Chinason superiores, comparativamente hablando con las de lossupermercados de Lianhua, pudiendo ser debido en parte a la mayorproporción de tiendas propias de DIA respecto de Lianhua.Sus resultados financieros relevantes fueron:Las ventas ascendieron de 2.823M€ ( 4.022,7M$).3. Wumart Store Inc.Es un operador destacado en el área de Beijing.Las tiendas operadas y administradas por el Grupo al 31 de diciembrede 2010 fueron los siguientes: 6
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIASus resultados financieros relevantes fueron:¿Las imágenes de las tiendas Wumart no les recuerdan algunosconceptos nuevos introducidos por un Operador de hipermercados?¿quién copió a quién?4. Shanghai Nong Gong Shang Supermarket Co Ltd ( NGSGroup Co., Ltd.) es un grupo dependiente de un conglomerado deempresas con mayoría de capital público – 51% de Shanghai -. 7La empresa cuenta con más de 3.300 puntos de venta al por menor,desarrollando los formatos de tiendas de conveniencia, tiendas dedescuento, supermercado pequeño, supermercados, hipermercados yotros formatos (comercio electrónico).Las tiendas están situadas sobre todo en las áreas de Shanghai,Jiangsu, Zhejiang, Anhui, Jiangxi y otros lugares.Supermercado NGS ha sido clasificado es una de las mejoresempresas de venta al por menor nacional. Destacan por la calidad desus productos elaborados provenientes de la industria del azúcar, el7 http://www.brightfood.com/en/Industry/wholesale.asp 7
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIAvino de arroz y el tabaco, de gran reputación por su predominio en elmercado nacional ,y que son elaborados en el conglomerado deempresas del Grupo “Bright Food Co, Ld.”Los rótulos más relevantes de esta cadena son:- Operadores extranjeros en China:Muchos de los grandes operadores mundiales del sector ya seencuentran allí instalados. Destacamos Walmart, Carrefour, Auchan,Metro AG, además de la tailandesa Tesco-Lotus (joint venture deTesco con Charoen Pokphand Group) y la japonesa Family Mart líderen Asia con sus tiendas de conveniencia. Dairy Farm también tienepresencia en este mercado con las tiendas de salud y bellezaManning, las tiendas Maxim de pastelería (89 unds.) y restauración (comida china, occidental y catering), y las tiendas de conveniencia 7-Eleven.1. Walmart entró en el mercado chino en 1.996 con una tienda enShenzhen. En 2.003 contaba ya con 31 tiendas y 16.000 empleados.En 2.006 alcanzó el 10º lugar del ranking minorista chino, disponía de60 tiendas, 30.000 empleados, estaba presente en 30 ciudades yfacturó 2.000M$.En febrero de 2.007 Walmart compró por 264M$ más 376M€ endeuda una participación del 35% de Bounteous Company Limited(“BCL”) , empresa taiwanesa que opera en China tiendas descuentocon el rótulo Trust-Mart. Walmart tiene compromiso de adquirir elresto de participaciones antes del 26-05-2011 bajo ciertascondiciones.En el momento de la adquisición Trust-Mart disponía en su portfoliode 101 megacentros, distribuidos por 34 ciudades chinas (presencia 8
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIAen 20 provincias). El acuerdo contemplaba un compromiso deduplicar el número de centros y alcanzar los 2.600M$.Al cierre de ejercicio de 2.010, Walmart disponía en China de 322tiendas y 6 almacenes de venta al por mayor.Walmart es tan admirado en China como si fuese un operador local,ha sabido adaptarse a los gustos y costumbres del país en sus líneasde negocio.La fuerza de Walmart no es sólo por su volumen de negocio en elpaís, sino por el valor de lo que importa a EE.UU. En 2.006 importóproductos por valor de 22.000M$, más del 12% de las exportacioneschinas acaban en tiendas Walmart (1% PIB chino).El potencial de compra de Walmart en el mercado chino es tal queestá imponiendo precios de compra a los fabricantes chinos, forzandocontinuamente reducciones de costes para ofertar los precios másbajos en EE.UU.¿Cuál es el potencial de compras de DIA?2. Carrefour es uno de los minoristas extranjeros más importantesde China. Se adelantó en su entrada a Walmart, al abrir en diciembrede 1.995 su hipermercado de Beijing. Estableció “acuerdos” confuncionarios locales chinos y tuvo un desarrollo acelerado en losmejores emplazamientos, hasta que el gobierno central en Pekín tuvonoticias y se encargó de ponerle “obstáculos”. Cuando Walmart abriósu primera tienda en Shanghai, Carrefour ya disponía de 10. Fuente: Pág. web de Carrefour en China http://www.carrefour.com.cn/ 9
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIAEn 2.006 disponía de 95 hipermercados en 32 ciudades, ocupando el5º lugar de la distribución con 3.200M$ de facturación y más de40.000 empleados. En este mismo año vendió la línea desupermercados “Champion”, centrándose en los hipermercados y enlas tiendas de “descuento DIA”.En 2.007 abrió 23 nuevos hipermercados y Walmart 30. TantoWalmart como Carrefour disponen de más de 100 tiendas con almenos 5.000m2 de superficieEn 2.008 Carrefour disponía ya de 134 establecimientos.En junio de 2.011 ha abierto su hipermercado número 184.Carrefour, después de algunos errores iniciales de posicionamiento deproductos de alta gama ( vinos por ej.), ha sabido también ajustarsea las exigencias de sus clientes, no teniendo implantados los mismossurtidos en todas las zonas, no es igual el surtido en áreas próximasa Taiwán que el de Pekín o el interior del país.3. Auchan, está presente en China desde 1.999. En julio ’99inauguró su primer hipermercado de Shanghai, con 15.000m2construidos y 8.000 m2 de sala de ventas. A finales de 2.010 yadisponía de 41 hipermercados Auchan.En 2.011 ha fusionado su negocio con “Shanghai RT-Mart Co.,Ltd.”,empresa perteneciente al conglomerado “Ruentex Group”. Estaempresa de origen taiwanés, llegó a la China continental en 1.997.La nueva sociedad tiene la intención de cotizar en la Bolsa de HongKong.Con este acuerdo Auchan ha incorporado los 156 establecimientos de“RT Mart”.Las ventas de RT Mart en 2.010 fueron de 50.200RMB billion (7.750millones de $). Las de Auchan alcanzaron 2.080 millones de $ para elmismo ejercicio. Se han convertido en el primer operador chino.4. Metro Group, presente en China desde 1.995 en alianza con elGrupo Jinjiang. Nace la ” Metro Jinjiang Cash and Carry Co. Ltd”.En 1.996 Metro abre su primer Cash &Carry en Shanghai.Actualmente Metro tiene presencia en 35 ciudades chinas, teniendocasi toda su actividad volcada al comercio mayorista, pues dispone de49 Cash and Carry y 3 tiendas Media Markt / Saturn. 10
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIA5. Tesco en 2004 llega a China de la mano de la tailandesa Lotus.Actualmente tiene más de 94 establecimientos (82 hipermercados en2009 y tiendas Tesco Express) y emplea a 25.000 personas, conventas de 11.000M de RMB (1.191M€).Tesco está apoyando la instalación en grandes complejos de gestiónpropia, lo que le hace introducir mejoras en la construcción de suscentros y promover otras actividades para potenciar el nivel de suclientela (apartamentos, oficinas,...).6. FamilyMart Co., Ltd. se establece en Shangai en 2.004, con labase de su experiencia de explotación de tiendas de conveniencia enTaiwán. Su desarrollo se basa tanto en las tiendas propias como enlas franquiciadas.Actualmente explota 566 tiendas en China, teniendo previsto finalizarel ejercicio de 2.011 con 885. Las tiendas se concentran en las áreasde Shangai (442 vs 762), Guangzhou (88 vs 148) y Suzhou (36 vs65).7. Dairy Farm comenzó su incursión en China continental en ladécada de los ‘80. El Grupo, hoy en día, es un actor clave en el sectorminorista del Sur de China (básicamente en la provincia deGuangdong).Desarrolla para este mercado las siguientes enseñas de tiendas:8 • “Manning” para las tiendas de salud y belleza, con 163 unidades en 2.0108 Datos a 31-12-2010 11
  • Análisis de una propuesta de inversión: GRUPO DIA • “Maxim” para las pastelerías con 89 unds. y la restauración (tanto de comida china, occidental y catering) • De conveniencia “7-Eleven” (65% propiedad de Dairy Farm) con 551 puntos de venta, de ellas 82 tiendas franquiciadas. ------------------------La facturación de DIA en China en 2.010 fue de 161M€, equivalentesa 1.486,8millones de RMB. El diferencial con las cifras de negocio delos operadores locales e internacionales mencionados anteriormentees importante, esto afecta especialmente a sus costes de suministro,y más desde la segregación del Grupo Carrefour.¿Podrá DIA tener la suficiente capacidad negociadora para nopenalizar en exceso sus costes de suministro?¿Mantendrá su competitividad en precios o tendrá que subir tarifas?¿Qué presión transmite DIA a sus proveedores chinos?En el mercado chino a muchas empresas les gustaría estar, es unmercado que va a mantener aún altas tasas de crecimiento, pero espor ese motivo por el que también le va a exigir a DIA altos nivelesde inversión en moneda local (extrapolada a euros son de bajo nivel,pero también sus retornos).¿Hasta qué punto mantener la atención y los recursos puestos eneste inmenso país puede aportar algún día retornos de relevancia alGrupo DIA y sus accionistas? 12