Perspectivas Económicas de América Latina 2009 : Políticas Fiscales y Desarrollo en Latinoamérica

Perspectivas Económicas de América Latina 2009 Políticas Fiscales y Desarrollo en Latinoamérica Javier Santiso Director Centro de Desarrollo de la OCDE Santiago de Chile 28 de noviembre de 2008

La OCDE y América Latina Un compromiso que crece … • La importancia creciente para la OCDE de las democracias de mercado en AL • La dimensión latinoamericana en la OCDE: - México: Miembro desde 1994; Chile: candidato desde mayo de 2007; Brasil: programa de apertura, mayo 2007. • El Centro de Desarrollo: Un puente entre los países OCDE y las economías emergentes - Cuatro países latinoamericanos miembros del Comité Director del Centro: Brasil, Chile, Colombia y México. - Consolidación del la Oficina para América Latina y el Caribe del Centro de Desarrollo de la OCDE.

Políticas Fiscales para el Desarrollo Perspectivas Económicas de América Latina 2009 El uso potencial de la política fiscal como instrumento de desarrollo... ... promover el crecimiento, combatir la pobreza y la desigualdad, y fijar una primera piedra en la consolidación democrática Perspectivas Económicas de América Latina 2009: La política fiscal y el Desarrollo de Latinoamérica

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? Históricamente, sí: Cuando EE.UU estornuda, América Latina se resfría Crecimiento PIB de EEUU vs. Latam EEUU Efecto de una recesión en EEUU sobre el crecimiento del PB (Mediana para la Región) (%, anual) Latinoamérica 7 EEUU 2% Latam 6 1% 5 0% -1% 4 -2% 3 -3% -4% 2 -5% 1 -6% -7% 0 1974-75 1980 1982 1991 2001 Todas Recesiones -1 Fuente: FMI, ,2007. Fuente IMF 2007 1990 1991 1992 1993 1994 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1995 1996 1997 1998 Fuente: International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, October 2007 Fuente: World Economic Outlook database(FMI), 2007.

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? La situación podría ser diferente hoy: cuentas corrientes superavitarias 20 20.0 Argentina Brasil Chile Ecuador 15 15.0 Perú Colombia México Venezuela 10 10.0 5 5.0 0 0.0 -5 -5.0 -10 -10.0 2003 2004 2005 2006 2007 1999 2000 2001 2002 2008 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Balance en Cuenta Corriente (% PIB) Source: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Thomson DataStream y EUI, 2008.

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? La situación podría ser diferente hoy: Políticas fiscales creíbles han reducido los déficits 14 10 12 8 10 6 8 Brasil Brazil Argentina 6 Chile 4 Ecuador 4 Colombia Peru 2 Mexico Venezuela 2 0 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 -2 -2 -4 -4 Balance Primario (% PIB) Source: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? La situación podría ser diferente hoy: La percepción de la deuda soberana ha mejorado Diferenciales de los bonos soberanos en relación con la aversión general al riesgo EMBI Global LatAm vs. VIX (1998-2004) EMBI Global LatAm vs. VIX (2005-2008) 1 600 1 600 1 400 1 400 EMBI Global LatAm = 2.3VIX + 232.4 Coeficiente de correlación = 0.14 1 200 1 200 EMBI Global LatAm) promedio actualmente EMBI Global LatAm 1 000 1 000 800 800 promedio 600 600 400 400 200 200 EMBI Global LatAm = 27.6VIX + 117.1 Coeficiente de correlación = 0.78 0 0 9 19 29 39 9 19 29 39 Índice VIX Índice VIX Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Datastream

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? La situación podría ser diferente hoy: La percepción de la deuda soberana ha mejorado Calificación de los bonos soberanos emergentes América Latina en relación con las economías emergentes Economías emergentes América Latina(11)b Calificaciones de bonos soberanos 15 BBB en una selección de países latinoamericanos Argentina Brasil Colombia México Venezuela 14 BBB- A- 17 13 BB+ 13 BB+ 12 BB B9 BB- 11 CCC 10 B+ 5 B9 SD 1 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 1993 1994 1995 1996 1997 1998 2007 1993 1994 1995 1998 1999 2000 2001 2004 2005 2006 2007 1996 1997 2002 2003 Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Datastream

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? La situación podría ser diferente hoy: La percepción de la deuda soberana ha mejorado Comisiones de suscripción de los bonos soberanos: un indicador de alerta temprana de crisis 1,8 Brasil (T-1) Turquía (T-3) 1,6 Argentina (T-3) 1,4 Argentina (T-2) Comisión de suscripción (%) Argentina(T-1) 1,2 Rusia (T-1) Turquía (T-1) 1,0 Rusia (T-2) 0,8 Turquía (T-2) actualmente 0,6 Brasil (T-2) 0,4 0,2 0,0 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 Diferenciales de bonos Fuente: Nieto Parra (2008) « Who Saw Sovereign Debt Crises Coming ». OECD Development Centre (puntos básicos) Working Paper Nota :* representan la comisión de suscripción y el spread soberano antes de las crisis de deuda soberana

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América Latina? Lecciones del pasado: El efecto tequila Desempeño Macroeconómico en México Fuente: OECD Development Centre, 2008.

En el contexto macro, el siguiente paso es usar… … la política fiscal como una herramienta para el desarrollo • América Latina no ha ignorado la dimensión fiscal • Sin embargo, la estabilización macroeconómica no es el único objetivo de la política fiscal: - Los sistemas fiscales proveen recursos para combatir la pobreza y la desigualdad - Los bienes públicos y servicios de una cantidad y calidad razonable (gastos) financiados sobre la base de un sistema tributario transparente y progresivo (ingresos) pueden reparar el contrato social (legitimidad fiscal).

Gastos e ingresos en América Latina El desempeño fiscal – Mejoras recientes Indicadores de la política fiscal Volatilidad de la política fiscal OCDE OCDE América Latina América Latina Balanza fiscalc Ingresos totales Gastos totales Ingreso total Gasto total Ingreso total Gasto total Balanza fiscal Ingresos totales Gastos totales Balanza fiscal Balanza fiscalc 50 50 3.5 3.5 45 45 3.0 3.0 40 40 35 35 2.5 2.5 30 30 2.0 2.0 25 25 20 20 1.5 1.5 15 15 1.0 1.0 10 10 5 5 0.5 0.5 0 0 0.0 0.0 -5 -5 1990-2006 1990 -1994 1995 -1999 2000 - 2006 1990-2006 1990 -1994 1995 -1999 2000 - 2006 1990-2006 1990-1994 1995-1999 2000-2006 1990-2006 1990-1994 1995-1999 2000-2006 Fuente: cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE según la Base Fuente: Cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, con base en de datos Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES para Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES para América América Latina, y en General Government Accounts de la OCDE para Latina, y en General Government Accounts de la OCDE para los los países de la OCDE. países de la OCDE.

La política fiscal hace poco por reducir la desigualdad en la región Índices Gini de desigualdad por ingreso: antes y después de impuestos y transferencias Desigualdad antes de impuestos y transferencias Desigualdad tras impuestos y transferencias 60 Mientras los impuestos y 50 transferencias reducen 40 la desigualdad en 19 puntos en Europa sólo 30 lo hacen en 2 puntos 20 Gini en América Latina 10 0 Luxembur… Alemania México Austria Dinamarca Polonia Portugal Argentina Francia Irlanda Finlandia España Suecia Grecia Italia Colombia Brasil Chile Perú Bélgica Países Bajos Reino Unido Fuente: Euromod (2008) para los países de la OCDE, y Goñi et al. (2008) para América Latina.

El contexto político: la consolidación democrática Consolidación democrática en América Latina: Opinión de los Expertos y de los ciudadanos El desempeño democrático está mejorando - con altibajos –en la región, según la opinión pública y la visión de varios centros de análisis político. Fuentes: Índice BTI (2008) y Latinobarómetro (2007).

Una mejora en la gestión de la deuda pública La deuda externa ha caído y el acceso a capitales internacionales en moneda local ha aumentado Bonos públicos externos en América latina quot;Índice de pecado originalquot; Bonos públicos externos en relación con el PNB Bonos públicos externos en relación con las exportaciones (eje derecho) Brasil Colombia Perú Uruguay 25 80 1.0 70 0.8 20 60 0.6 15 50 0.4 10 40 0.2 5 30 0.0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2002 2003 2004 2005 2006 2007 - Junio de 2008 Fuente: cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, Source: OECD Development Centre calculations based on World basados en Global Development Finance Database Bank, Global Development Finance database (2008). (2008) del Banco Mundial.

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda La paradoja de la democracia y la deuda Correlación entre el tipo de cambio y los Tipos de cambio reales antes y después diferenciales de bonos soberanos durante las de las elecciones elecciones presidenciales 103.0 1.0 0.8 102.5 0.6 102.0 0.4 (mes de elecciones = 100) 0.2 101.5 0.0 101.0 -0.2 Índice 100.5 -0.4 -0.6 100.0 -0.8 99.5 -1.0 Colombia 2006 Perú 2006 Colombia 2002 Argentina 2003 Perú 2001 Uruguay 2004 México 2000 México 2006 Brasil 2006 Brasil 2002 Chile 2006 Chile 2000 99.0 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 = mes de elecciones Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging Democracies”. OECD Development Centre Working Paper

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda La paradoja de la democracia y la deuda Recomendaciones de los bancos se han deteriorado en períodos pre-electorales, pero se recuperan una vez la incertidumbre ha pasado Recomendaciones de los bancos Brasil 2002 y 2006: de inversión en torno a las De Lula Preta a Lula de Melo elecciones Fecha de la elección presidencial 1.0 Sobreponderada 0.5 0.0 -0.5 Infraponderada -1.0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging Democracies”. OECD Development Centre Working Paper

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda ¿Están justificados los saltos en la política fiscal en períodos electorales? Los temores del mercado tienen una justificación: las elecciones están asociadas a la volatilidad fiscal Impacto de las elecciones en la política fiscal, 1990-2006 (% del PIB) Déficit primario Gasto primario 0.1 0.8 0.0 0.7 -0.1 0.6 -0.2 0.5 -0.3 0.4 -0.4 0.3 -0.5 0.2 -0.6 0.1 -0.7 0.0 -0.8 -0.1 OCDE América Latina OCDE América Latina Nota: El impacto de las elecciones sobre la política fiscal se ha calculado como la diferencia entre la variable fiscal (en porcentaje del PIB) durante el año electoral y los años no electorales. Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), aún no publicado.

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda ¿Están justificados los saltos en la política fiscal en períodos electorales? Impacto de las elecciones en la política fiscal, 1990-2006 (% del PIB) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 Venezuela República Dominicana Haití Colombia Chile Honduras Uruguay Panamá Perú Costa Rica Bolivia Promedio OCDE México Brasil Promedio América Latina Ecuador Paraguay Argentina Guatemala El Salvador Nicaragua Nota: El impacto de las elecciones sobre la política fiscal se ha calculado como la diferencia entre la variable fiscal (en porcentaje del PIB) durante el año electoral y los años no electorales. Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), aún no publicado.

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda ¿Están justificados los saltos en la política fiscal en períodos electorales? Anuncios de los candidatos sobre la política económica durante elecciones Elecciones con anuncio de políticas no creíbles (eje derecho) Número de elecciones con anuncio de políticas no creíbles 4 60 % de elecciones totales 50 3 40 2 30 20 1 10 0 0 Venezuela Colombia Chile Uruguay Perú México Argentina Ecuador Brasil Total Nota: El impacto de las elecciones sobre la política fiscal se ha calculado como la diferencia entre la variable fiscal (en porcentaje del PIB) durante el año electoral y los años no electorales. Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging Democracies”. OECD Development Centre Working Paper

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda La paradoja de la democracia y la deuda: ¿han mejorado las condiciones? El impacto de las elecciones sobre los mercados es mucho menos marcado desde 2006… Recomendaciones de los bancos de Número de elecciones presidenciales por año en inversión nueve meses antes y después América Latina de elecciones en América Latina 11 Antes de 2006 Después de 2006 0,4 10 9 0,3 8 0,2 7 0,1 6 5 0,0 4 -0,1 3 -0,2 2 1 -0,3 0 -0,4 1991 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2007 1990 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging Democracies”. OECD Development Centre Working Paper .

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda La paradoja de la democracia y la deuda: ¿han mejorado las condiciones? …y se apoya parcialmente en un mayor excedente primario que está más ligado a un fuerte crecimiento del PIB que a una moderación de los gastos. Impacto de las elecciones presidenciales en variables fiscales (En porcentaje del PIB; elecciones presidenciales de 2005 y 2006 en comparación con años anteriores no electorales) Déficit primario Gasto primario 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 Venezuela Perú Bolivia Costa Rica México Brasil Ecuador Nicaragua Haití Colombia Chile Honduras Venezuela Costa Rica Perú México Bolivia Brasil Ecuador Nicaragua Colombia Haití Honduras Chile Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), por publicar .

Impuestos y gastos en América Latina Generación de ingresos públicos y desigualdad • ¿Por qué los sistemas fiscales logran tan poco? - Menor nivel de recursos fiscales - Menor recaudación derivada de impuesto individual sobre la renta (27 % del ingreso fiscal en países OCDE, 4 % en América Latina) - Mayor dependencia de impuestos regresivos indirectos • Esto se explica por niveles de ingreso promedio más bajos (una menor base para la tributación por rentas) y una distribución desigual del ingreso: solo uno de cada tres latinoamericanos está sujeto a la imposición sobre la renta. • Eliminar la evasión fiscal por completo no ayudará a reducir la brecha en la recaudación, incluso puede crear una perdida fiscal neta.

La brecha fiscal OCDE-América Latina: niveles más bajos, fuentes diferentes Ingresos tributarios y no tributarios en América Latina y la OCDE América Latinab OCDEb América Latina (10) b OCDE OCDE América-Pacífico c % de ingresos totales % de ingresos totales 14 11.3 14.8 12 (% del PIB, 2005) 20.6 28.2 10 8 6 4 37.0 40.3 26.0 17.7 2 0 Impuestos Impuestos Contribuciones Impuestos Impuestos Otros sobre bienes sobre la renta, a la seguridad sobre la sobre la nómina impuestos Ingresos no tributariosc Impuestos directos Ingresos no tributariosc Impuestos directos y servicios beneficios social propiedad y fuerza de Impuestos indirectos CSS Impuestos indirectos CSS y ganancias de trabajo capital Otros/no clasificados Otros/no clasificados Notas: a) Cuando ha sido posible, los datos hacen referencia al gobierno general; si no, las estadísticas se restringen al gobierno central. b) Los países latinoamericanos que cubre esta gráfica son Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, México, Perú y Venezuela. Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE, (2008) con base en c) Los países de la OCDE América-Pacífico son Australia, Canadá, Corea, Estados Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES, en Estadísticas de Unidos, Japón, México y Nueva Zelanda Ingresos Públicos en América Latina, en Revenue Statistics de la OCDE y en General Government Accounts de la OCDE . Fuente: OCDE (2007), Revenue Statistics de la OCDE y Centro de Desarrollo de la OCDE (2008)

Ingresos fiscales en América Latina: ¿Por qué son tan bajos? Un fuerte contraste : América Latina y Finlandia Impuesto sobre la renta pagado per Distribución de contribuyentes por cápita por tramo de renta tramo de renta Argentina Brasil Colombia Chile Finlandia Argentina Brasil Colombia Chile Finlandia 140 000 100 Número de contribuyentes (%) 90 120 000 Carga tributaria per cápita 80 100 000 70 60 80 000 50 60 000 40 30 40 000 20 20 000 10 0 0 <9 999 [10 000- [20 000- [35 000- [75 000- >150 000 <9 999 [10 000- [20 000- [35 000- [75 000- >150 000 19 999] 34 999] 74 999] 149 999] 19 999] 34 999] 74 999] 149 999] Tramos de rentas anuales (USD PPA) Tramos de rentas anuales (USD PPA)

Cantidad – y calidad – del gasto público Mejorar la calidad del gasto público: el ejemplo de la educación • El gasto social – en particular, el gasto en salud y en educación – puede jugar un papel muy importante a la hora de igualar las oportunidades . • El gasto en educación como proporción del gasto público total ha crecido en América Latina (se encuentra actualmente alrededor del 4%, cifra muy similar al nivel de la OCDE), pero aún se podría mejorar. • Los resultados de PISA pueden ser motivo de preocupación: - La brecha de rendimiento entre los alumnos OCDE – América Latina equivale a tres años de escolarización, mientras que la diferencia con otros países emergentes es de tan sólo la mitad. • Se necesita más dinero, pero la forma en que éste se gasta es mucho más importante.

Cantidad – y calidad – del gasto público El gasto público en educación y el desempeño según PISA 600 Finlandia El gasto en educación por Rendimiento promedio Macao-China Corea 500 España alumno es todavía cinco Lituania Portugal veces menor en América Uruguay Chile Brasil Latina que en la OCDE... México 400 Argentina Pero la calidad continúa Colombia aún siendo tan problemática como la 300 cantidad. 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 Gasto público por alumno en educación primaria y secundaria en equivalente USD Notas: a) El gasto público es el promedio de datos disponibles desde 2000. b) Puntuación nacional media en la escala de ciencias de PISA Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE (2008) con base en el Informe PISA 2006 Competencias científicas para el mundo del mañana, y en los indicadores educativos mundiales, World Educational Indicators de la OCDE y la UNESCO, Base de datos del Instituto de Estadística de la UNESCO.

Perspectivas Económicas de América Latina 2009 ¡Muchas gracias! www.oecd.org/dev/leo Centro de Desarrollo de la OCDE Santiago de Chile 28 de noviembre de 2008

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by OECD Development Centre, Paris on Dec 08, 2008

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