Perspectivas Económicas
de América Latina 2009
Políticas Fiscales y Desarrollo en
Latinoamérica
Javier Santiso
Director
Centro de Desarrollo de la OCDE
Santiago de Chile
28 de noviembre de 2008

La OCDE y América Latina
Un compromiso que crece …
• La importancia creciente para la OCDE de las democracias de mercado
en AL
• La dimensión latinoamericana en la OCDE:
- México: Miembro desde 1994; Chile: candidato desde mayo de 2007;
Brasil: programa de apertura, mayo 2007.
• El Centro de Desarrollo: Un puente entre los países OCDE y las economías
emergentes
- Cuatro países latinoamericanos miembros del Comité Director del Centro:
Brasil, Chile, Colombia y México.
- Consolidación del la Oficina para América Latina y el Caribe del Centro de
Desarrollo de la OCDE.

Políticas Fiscales para el Desarrollo
Perspectivas Económicas de América Latina 2009
El uso potencial de la política fiscal como
instrumento de desarrollo...
... promover el crecimiento, combatir la pobreza y
la desigualdad, y fijar una primera piedra en la
consolidación democrática
Perspectivas Económicas
de América Latina 2009:
La política fiscal y el
Desarrollo de
Latinoamérica

La crisis financiera:
¿Una preocupación para América Latina?
Históricamente, sí: Cuando EE.UU estornuda, América Latina se resfría
Crecimiento PIB de EEUU vs. Latam EEUU
Efecto de una recesión en EEUU sobre el crecimiento del PB
(Mediana para la Región)
(%, anual) Latinoamérica
7
EEUU
2% Latam 6
1%
5
0%
-1% 4
-2%
3
-3%
-4% 2
-5%
1
-6%
-7% 0
1974-75 1980 1982 1991 2001 Todas
Recesiones
-1
Fuente: FMI, ,2007.
Fuente IMF 2007
1990
1991
1992
1993
1994
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
1995
1996
1997
1998
Fuente: International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, October 2007
Fuente: World Economic Outlook database(FMI), 2007.

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América
Latina?
La situación podría ser diferente hoy: cuentas corrientes superavitarias
20 20.0 Argentina
Brasil Chile Ecuador
15 15.0 Perú
Colombia México Venezuela
10 10.0
5 5.0
0 0.0
-5 -5.0
-10
-10.0
2003
2004
2005
2006
2007
1999
2000
2001
2002
2008
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Balance en Cuenta Corriente (% PIB)
Source: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Thomson DataStream y EUI, 2008.

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América
Latina?
La situación podría ser diferente hoy: Políticas fiscales creíbles han reducido los déficits
14
10
12
8
10
6
8
Brasil
Brazil
Argentina
6 Chile 4
Ecuador
4 Colombia
Peru
2
Mexico
Venezuela
2
0
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-2 -2
-4
-4
Balance Primario (% PIB)
Source: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América
Latina?
La situación podría ser diferente hoy: La percepción de la deuda soberana ha mejorado
Diferenciales de los bonos soberanos en relación con la aversión general al riesgo
EMBI Global LatAm vs. VIX (1998-2004)
EMBI Global LatAm vs. VIX (2005-2008)
1 600 1 600
1 400 1 400
EMBI Global LatAm = 2.3VIX + 232.4
Coeficiente de correlación = 0.14
1 200 1 200
EMBI Global LatAm)
promedio actualmente
EMBI Global LatAm
1 000 1 000
800 800
promedio
600 600
400 400
200 200
EMBI Global LatAm = 27.6VIX + 117.1
Coeficiente de correlación = 0.78
0 0
9 19 29 39 9 19 29 39
Índice VIX Índice VIX
Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Datastream

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América
Latina?
La situación podría ser diferente hoy: La percepción de la deuda soberana ha mejorado
Calificación de los bonos soberanos emergentes
América Latina en relación con las economías emergentes
Economías emergentes América Latina(11)b Calificaciones de bonos soberanos
15
BBB en una selección de países latinoamericanos
Argentina Brasil Colombia México Venezuela
14
BBB- A-
17
13
BB+
13
BB+
12
BB
B9
BB-
11
CCC
10
B+ 5
B9 SD
1
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
1993
1994
1995
1996
1997
1998
2007
1993
1994
1995
1998
1999
2000
2001
2004
2005
2006
2007
1996
1997
2002
2003
Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE con base en Datastream

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América
Latina?
La situación podría ser diferente hoy: La percepción de la deuda soberana ha mejorado
Comisiones de suscripción de los bonos soberanos: un indicador de alerta temprana de crisis
1,8
Brasil (T-1) Turquía (T-3)
1,6
Argentina (T-3)
1,4 Argentina (T-2)
Comisión de suscripción (%)
Argentina(T-1)
1,2 Rusia (T-1)
Turquía (T-1)
1,0 Rusia (T-2)
0,8
Turquía (T-2) actualmente
0,6 Brasil (T-2)
0,4
0,2
0,0
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900
Diferenciales de bonos
Fuente: Nieto Parra (2008) « Who Saw Sovereign Debt Crises Coming ». OECD Development Centre
(puntos básicos)
Working Paper
Nota :* representan la comisión de suscripción y el spread soberano
antes de las crisis de deuda soberana

La crisis financiera: ¿Una preocupación para América
Latina?
Lecciones del pasado: El efecto tequila
Desempeño Macroeconómico en México
Fuente: OECD Development Centre, 2008.

En el contexto macro, el siguiente paso es usar…
… la política fiscal como una herramienta para el desarrollo
• América Latina no ha ignorado la dimensión fiscal
• Sin embargo, la estabilización macroeconómica no es el único
objetivo de la política fiscal:
- Los sistemas fiscales proveen recursos para combatir la
pobreza y la desigualdad
- Los bienes públicos y servicios de una cantidad y calidad
razonable (gastos) financiados sobre la base de un sistema
tributario transparente y progresivo (ingresos) pueden reparar
el contrato social (legitimidad fiscal).

Gastos e ingresos en América Latina
El desempeño fiscal – Mejoras recientes
Indicadores de la política fiscal Volatilidad de la política fiscal
OCDE OCDE
América Latina América Latina
Balanza fiscalc Ingresos totales Gastos totales Ingreso total Gasto total Ingreso total Gasto total
Balanza fiscal Ingresos totales Gastos totales Balanza fiscal Balanza fiscalc
50 50 3.5 3.5
45 45 3.0 3.0
40 40
35 35 2.5 2.5
30 30 2.0 2.0
25 25
20 20 1.5 1.5
15 15
1.0 1.0
10 10
5 5 0.5 0.5
0 0
0.0 0.0
-5 -5
1990-2006 1990 -1994 1995 -1999 2000 - 2006 1990-2006 1990 -1994 1995 -1999 2000 - 2006
1990-2006 1990-1994 1995-1999 2000-2006 1990-2006 1990-1994 1995-1999 2000-2006
Fuente: cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE según la Base
Fuente: Cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, con base en
de datos Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES para
Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES para América
América Latina, y en General Government Accounts de la OCDE para
Latina, y en General Government Accounts de la OCDE para los
los países de la OCDE.
países de la OCDE.

La política fiscal hace poco por reducir
la desigualdad en la región
Índices Gini de desigualdad por ingreso: antes y después de impuestos y
transferencias
Desigualdad antes de impuestos y transferencias Desigualdad tras impuestos y transferencias
60
Mientras los impuestos y
50
transferencias reducen
40 la desigualdad en 19
puntos en Europa sólo
30
lo hacen en 2 puntos
20 Gini en América Latina
10
0
Luxembur…
Alemania
México
Austria
Dinamarca
Polonia
Portugal
Argentina
Francia
Irlanda
Finlandia
España
Suecia
Grecia
Italia
Colombia
Brasil
Chile
Perú
Bélgica
Países Bajos
Reino Unido
Fuente: Euromod (2008) para los países de la OCDE, y Goñi et al. (2008) para América Latina.

El contexto político: la consolidación
democrática
Consolidación democrática en América Latina: Opinión de los Expertos y de los ciudadanos
El desempeño democrático
está mejorando - con
altibajos –en la región,
según la opinión pública y
la visión de varios centros
de análisis político.
Fuentes: Índice BTI (2008) y Latinobarómetro (2007).

Una mejora en la gestión de la deuda pública
La deuda externa ha caído y el acceso a capitales internacionales en moneda local ha aumentado
Bonos públicos externos en América latina \"Índice de pecado original\"
Bonos públicos externos en relación con el PNB
Bonos públicos externos en relación con las exportaciones (eje derecho)
Brasil Colombia Perú Uruguay
25 80 1.0
70 0.8
20
60 0.6
15
50 0.4
10
40 0.2
5 30 0.0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2002 2003 2004 2005 2006 2007 - Junio
de 2008
Fuente: cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, Source: OECD Development Centre calculations based on World
basados en Global Development Finance Database Bank, Global Development Finance database (2008).
(2008) del Banco Mundial.

Mercados de capitales, democracia y
costo de la deuda
La paradoja de la democracia y la deuda
Correlación entre el tipo de cambio y los
Tipos de cambio reales antes y después diferenciales de bonos soberanos durante las
de las elecciones elecciones presidenciales
103.0 1.0
0.8
102.5 0.6
102.0 0.4
(mes de elecciones = 100)
0.2
101.5
0.0
101.0 -0.2
Índice
100.5 -0.4
-0.6
100.0 -0.8
99.5 -1.0
Colombia 2006
Perú 2006
Colombia 2002
Argentina 2003
Perú 2001
Uruguay 2004
México 2000
México 2006
Brasil 2006
Brasil 2002
Chile 2006
Chile 2000
99.0
-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 = mes de elecciones
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging
Democracies”. OECD Development Centre Working Paper

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda
La paradoja de la democracia y la deuda
Recomendaciones de los bancos se han deteriorado en períodos pre-electorales, pero se recuperan una vez la
incertidumbre ha pasado
Recomendaciones de los bancos Brasil 2002 y 2006:
de inversión en torno a las De Lula Preta a Lula de Melo
elecciones Fecha de la elección presidencial
1.0
Sobreponderada
0.5
0.0
-0.5
Infraponderada
-1.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging
Democracies”. OECD Development Centre Working Paper

Mercados de capitales, democracia y costo de la
deuda
¿Están justificados los saltos en la política fiscal en períodos electorales?
Los temores del mercado tienen una justificación: las elecciones están asociadas a la volatilidad
fiscal
Impacto de las elecciones en la política fiscal, 1990-2006 (% del PIB)
Déficit primario Gasto primario
0.1 0.8
0.0 0.7
-0.1 0.6
-0.2 0.5
-0.3 0.4
-0.4 0.3
-0.5 0.2
-0.6 0.1
-0.7 0.0
-0.8 -0.1
OCDE América Latina OCDE América Latina
Nota: El impacto de las elecciones sobre la política fiscal se ha
calculado como la diferencia entre la variable fiscal (en porcentaje del
PIB) durante el año electoral y los años no electorales.
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), aún no publicado.

Mercados de capitales, democracia y
costo de la deuda
¿Están justificados los saltos en la política fiscal en períodos electorales?
Impacto de las elecciones en la política fiscal, 1990-2006 (% del PIB)
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
Venezuela
República Dominicana
Haití
Colombia
Chile
Honduras
Uruguay
Panamá
Perú
Costa Rica
Bolivia
Promedio OCDE
México
Brasil
Promedio América Latina
Ecuador
Paraguay
Argentina
Guatemala
El Salvador
Nicaragua
Nota: El impacto de las elecciones sobre la política fiscal se ha calculado
como la diferencia entre la variable fiscal (en porcentaje del PIB) durante el
año electoral y los años no electorales.
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), aún no publicado.

Mercados de capitales, democracia y
costo de la deuda
¿Están justificados los saltos en la política fiscal en períodos electorales?
Anuncios de los candidatos sobre la política económica durante elecciones
Elecciones con anuncio de políticas no creíbles (eje derecho)
Número de elecciones con anuncio de políticas no creíbles
4 60
% de elecciones totales
50
3
40
2 30
20
1
10
0 0
Venezuela
Colombia
Chile
Uruguay
Perú
México
Argentina
Ecuador
Brasil
Total
Nota: El impacto de las elecciones sobre la política fiscal se ha calculado
como la diferencia entre la variable fiscal (en porcentaje del PIB) durante el
año electoral y los años no electorales.
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging
Democracies”. OECD Development Centre Working Paper

Mercados de capitales, democracia y costo de la deuda
La paradoja de la democracia y la deuda: ¿han mejorado las condiciones?
El impacto de las elecciones sobre los mercados es mucho menos marcado desde 2006…
Recomendaciones de los bancos de
Número de elecciones presidenciales por año en inversión nueve meses antes y después
América Latina de elecciones en América Latina
11 Antes de 2006 Después de 2006
0,4
10
9 0,3
8 0,2
7
0,1
6
5 0,0
4 -0,1
3
-0,2
2
1
-0,3
0 -0,4
1991
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2007
1990
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), “Wall Street and elections in emerging
Democracies”. OECD Development Centre Working Paper
.

Mercados de capitales, democracia y
costo de la deuda
La paradoja de la democracia y la deuda: ¿han mejorado las condiciones?
…y se apoya parcialmente en un mayor excedente primario que está más ligado a un
fuerte crecimiento del PIB que a una moderación de los gastos.
Impacto de las elecciones presidenciales en variables fiscales
(En porcentaje del PIB; elecciones presidenciales de 2005 y 2006 en comparación con años anteriores no electorales)
Déficit primario Gasto primario
5 5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0 -1
-1 -2
Venezuela
Perú
Bolivia
Costa Rica
México
Brasil
Ecuador
Nicaragua
Haití
Colombia
Chile
Honduras
Venezuela
Costa Rica
Perú
México
Bolivia
Brasil
Ecuador
Nicaragua
Colombia
Haití
Honduras
Chile
Fuente: Nieto Parra y Santiso (2008), por publicar
.

Impuestos y gastos en América Latina
Generación de ingresos públicos y desigualdad
• ¿Por qué los sistemas fiscales logran tan poco?
- Menor nivel de recursos fiscales
- Menor recaudación derivada de impuesto individual sobre la renta
(27 % del ingreso fiscal en países OCDE, 4 % en América Latina)
- Mayor dependencia de impuestos regresivos indirectos
• Esto se explica por niveles de ingreso promedio más bajos (una menor base para la
tributación por rentas) y una distribución desigual del ingreso: solo uno de cada tres
latinoamericanos está sujeto a la imposición sobre la renta.
• Eliminar la evasión fiscal por completo no ayudará a reducir la brecha en la
recaudación, incluso puede crear una perdida fiscal neta.

La brecha fiscal OCDE-América Latina:
niveles más bajos, fuentes diferentes
Ingresos tributarios y no tributarios en América Latina y la OCDE
América Latinab
OCDEb América Latina (10) b OCDE OCDE América-Pacífico c
% de ingresos totales
% de ingresos totales
14
11.3
14.8
12
(% del PIB, 2005)
20.6 28.2
10
8
6
4
37.0 40.3
26.0 17.7 2
0
Impuestos Impuestos Contribuciones Impuestos Impuestos Otros
sobre bienes sobre la renta, a la seguridad sobre la sobre la nómina impuestos
Ingresos no tributariosc Impuestos directos Ingresos no tributariosc Impuestos directos y servicios beneficios social propiedad y fuerza de
Impuestos indirectos CSS Impuestos indirectos CSS y ganancias de trabajo
capital
Otros/no clasificados Otros/no clasificados
Notas:
a) Cuando ha sido posible, los datos hacen referencia al gobierno general; si no, las
estadísticas se restringen al gobierno central.
b) Los países latinoamericanos que cubre esta gráfica son Argentina, Brasil, Chile,
Colombia, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, México, Perú y Venezuela.
Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE, (2008) con base en c) Los países de la OCDE América-Pacífico son Australia, Canadá, Corea, Estados
Estadísticas de Finanzas Públicas de CEPAL ILPES, en Estadísticas de Unidos, Japón, México y Nueva Zelanda
Ingresos Públicos en América Latina, en Revenue Statistics de la
OCDE y en General Government Accounts de la OCDE . Fuente: OCDE (2007), Revenue Statistics de la OCDE y Centro de Desarrollo de la OCDE (2008)

Ingresos fiscales en América Latina:
¿Por qué son tan bajos?
Un fuerte contraste : América Latina y Finlandia
Impuesto sobre la renta pagado per Distribución de contribuyentes por
cápita por tramo de renta tramo de renta
Argentina Brasil Colombia Chile Finlandia Argentina Brasil Colombia Chile Finlandia
140 000 100
Número de contribuyentes (%)
90
120 000
Carga tributaria per cápita
80
100 000 70
60
80 000
50
60 000 40
30
40 000
20
20 000 10
0 0
<9 999 [10 000- [20 000- [35 000- [75 000- >150 000 <9 999 [10 000- [20 000- [35 000- [75 000- >150 000
19 999] 34 999] 74 999] 149 999] 19 999] 34 999] 74 999] 149 999]
Tramos de rentas anuales (USD PPA) Tramos de rentas anuales (USD PPA)

Cantidad – y calidad – del gasto público
Mejorar la calidad del gasto público: el ejemplo de la educación
• El gasto social – en particular, el gasto en salud y en educación – puede jugar
un papel muy importante a la hora de igualar las oportunidades .
• El gasto en educación como proporción del gasto público total ha crecido en
América Latina (se encuentra actualmente alrededor del 4%, cifra muy
similar al nivel de la OCDE), pero aún se podría mejorar.
• Los resultados de PISA pueden ser motivo de preocupación:
- La brecha de rendimiento entre los alumnos OCDE – América Latina
equivale a tres años de escolarización, mientras que la diferencia con otros
países emergentes es de tan sólo la mitad.
• Se necesita más dinero, pero la forma en que éste se gasta es mucho más
importante.

Cantidad – y calidad – del gasto público
El gasto público en educación y el desempeño según PISA
600
Finlandia
El gasto en educación por
Rendimiento promedio
Macao-China Corea
500
España
alumno es todavía cinco
Lituania
Portugal
veces menor en América
Uruguay Chile
Brasil
Latina que en la OCDE...
México
400
Argentina Pero la calidad continúa
Colombia
aún siendo tan
problemática como la
300 cantidad.
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000
Gasto público por alumno en educación primaria y secundaria
en equivalente USD
Notas:
a) El gasto público es el promedio de datos disponibles desde
2000.
b) Puntuación nacional media en la escala de ciencias de PISA
Fuente: Centro de Desarrollo de la OCDE (2008) con base en el Informe PISA 2006 Competencias científicas para el mundo del mañana, y en los
indicadores educativos mundiales, World Educational Indicators de la OCDE y la UNESCO, Base de datos del Instituto de Estadística de la UNESCO.

Perspectivas Económicas
de América Latina 2009
¡Muchas gracias!
www.oecd.org/dev/leo
Centro de Desarrollo
de la OCDE
Santiago de Chile
28 de noviembre de 2008