perspectivas económicas de América Latina 2010
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Perspectivas Económicas de América Latina.

Perspectivas Económicas de América Latina.
José Antonio Ardavín
Director del Centro de la OCDE en México
Agosto 2010

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  • Mexico was somewhat better prepared in 2008 than in the past to face external shocks . Sound macroeconomic policies had reduced inflation, domestic and foreign debt, and increased policy credibility. The low current account deficits implied lower foreign financing needs, and the build-up of foreign reserves provided cushion for turmoil. The financial sector is relatively sound and small with limited exposure to foreign assets or liabilities, and credit growth was contained by positive real interest rates, conservative lending policies and attractive investment opportunities in less risky government paper. Strict prudential regulations limited banks’ exposure to currency risk and risky products. Highest risks are with consumer credit, which had the most rapid growth.   Main financial vulnerabilities stemmed from dependence on portfolio capital and reliance on direct foreign credit by enterprises . Foreign equity holdings have risen from 8 to 15% of GDP and foreigners have financed a steady one tenth of GDP of domestic bonds between 2001-08. The inflows into domestic bond markets had intensified during 2008 with the rise in the interest rate differential with the US and an appreciating peso. Mexican enterprises have relied on foreign banks abroad for close to half of their credit needs, which increases their vulnerability to currency risks and changes in lending conditions abroad.   Therefore, the turmoil first hit Mexican capital markets as risk-aversion among foreign investors intensified in September 2008. The peso became under pressure as foreign portfolio investors pulled out from Mexico and other emerging economies (EM). The pressure on the currency was intensified by demand for dollars by large domestic enterprises to cover their long hedges on peso appreciation. Interventions by the central bank and the announcement of a swap facility with the US Fed and potential for a credit line with the IMF helped stabilize the markets which however remain volatile. The stock exchange also fell, and foreign bond spreads shot up as perceptions of risk changed. The search for short-term liquidity disrupted interbank and domestic bond markets causing a large spike in spreads, which were only stabilized after interventions by the government at the long end of the market.
  • En México 16% de los jóvenes entre 25-34 años tienen educación superior (lugar 22 de 30) y sólo el 7% de aquellos entre 55 y 64 años.

perspectivas económicas de América Latina 2010 perspectivas económicas de América Latina 2010 Presentation Transcript

  • Pespectivas Económicas de América Latina De la crisis a la recuperación José Antonio Ardavín, OCDE Director del Centro de la OCDE en México para América Latina Cocoyoc, Morelos | 6 Agosto 2010
  • América Latina fue una vez más impactada por la recesión mundial…
  • En esta ocasión, la principal vía de afectación fue por la economía real, afectando de forma diferenciada, según la apertura económica y principales mercados Fuente: OCDE Estudio Económico de México 2009
  • En el ámbito macroeconómico, los países de la región se encontraban mucho mejor preparados para amortiguar choques financieros adversos… Índice de resistencia financiera externa Fuente: Cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, según las bases de datos IFS del FMI y GDF del Banco Mundial.
  • … y así lo percibieron los mercados Fuente: BBVA, Economic Research Department
  • … pues contaban en general con una política fiscal mas efectiva, confiable y sostenible… Índice de resistencia fiscal Nota: Cada indicador se ha graduado de 0 a 1, donde los valores más elevados representan un mayor grado de resistencia. Véase el texto para más detalles sobre la elaboración de estos indicadores. Fuente: Cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, según las bases de datos GDF y WDI del Banco Mundial, Estadísticas e Indicadores Económicos (BADECON) de la CEPAL, IFS del FMI, Institutional Investors y Datastream.
  • … que les permitió a algunos incluso tener ejercer un estímulo fiscal a sus economías Estímulo Fiscal en Países Seleccionados (% del PIB) Fuentes : OCDE (2009), FMI (2009) y Ministerios de Economía (Chile y Perú) .
  • … y una política monetaria también más efectiva… Índice de resistencia monetaria Fuente: Cálculos del Centro de Desarrollo de la OCDE, según las bases de datos GDF y WDI del Banco Mundial, Estadísticas e Indicadores Económicos (BADECON) de la CEPAL, IFS del FMI, Institutional Investors y Datastream.
  • … aunque bastante heterogénea
  • … con resultados también heterogéneos
  • ¿Cuáles son las conclusiones de la crisis para América Latina? 1. Las economías latinoamericanas han aprendido las lecciones de crisis pasadas 2. Y la región ha estado mejor preparada para afrontar y sobrellevar la crisis
  • … después de la crisis Griega …después de los últimos indicadores Cuales son las perspectivas globales en agosto de 2010?
  • La recuperación en camino (1) Las condiciones financieras han mejorado sustantivamente Note: A unit decline in the index implies a tightening in financial conditions sufficient to produce an average reduction in the level of GDP by 1/2 to 1% after four to six quarters. See details in Guichard et al. (2009). Source: Datastream; and OECD calculations.
  • (2) La producción industrial se ha recuperado en las economías emergentes … Note: Data for China are OECD estimates. Seasonally adjusted series for Brazil and China. Source: Datastream. Year-on-year percentage changes
  • … impulsando significativamente la recuperación del comercio global Source: OECD, Main Economic Indicator database; OECD Economic Outlook 87 database; and OECD calculations. World trade volume growth and export orders World trade, billions of 2005 US dollars
  • (3) La producción industrial mostro una recuperación importante en el primer semestre de 2010 en las economías de la OCDE Source: Datastream. Year-on-year percentage changes
  • … mejorando también la confianza para hacer negocios Purchasing Managers’ Index Source: Datastream; and OECD calculations.
  • En suma, una recuperación con velocidades e intensidades variadas Source: OECD Economic Outlook 87 database.
  • … Sin embargo, hay un número importante de riesgos en el horizonte (1) un patrón de desequilibrios globales Current account balance, in per cent of GDP Source: OECD Economic Outlook 87 database.
  • … (2) aunado a desequilibrios fiscales Source: OECD, System of National Accounts database; and OECD Economic Outlook 87 database . Gross government debt, in per cent of GDP General government balance, in per cent of GDP
  • … (3) aunados a los efectos sociales de la crisis, que se espera sean perdurables Source: OECD, Main Economic Indicators database; and OECD Economic Outlook 86 database. Actual unemployment rate, in per cent of the labour force
  • La respuesta pasa por ajustes fiscales y estructurales importantes en las principales economías de la OCDE y emergentes Source: OECD calculations. Policy simulations, 2016-25 average
  • En este contexto… ¿cuáles son las perspectivas para América Latina?
  • La crisis en Grecia (y Europa) así como la perspectiva de una recuperación no tan sólida en Estados Unidos afectarán a la región:
    • Los mercados financieros tendrán una importante aversión al riesgo en los años por venir
    • El euro continuará debil, lo cual afectará la competitividad de algunos productos Latino Americanos en Europa, particularmente de Argentina, Brasil, Chile y Uruguay
    • El menor crecimiento en Europa y en Estados Unidos tendrá efectos adicionales diferenciados en países de América Latina, según su vinculación con estas áreas
  • Por otro lado… Cuando los autos de la delantera se detienen en pitts… es una buena oportunidad para los de la retaguardia para acortar distancias Este es un momento de la historia económica que será recordado por un reacomodo importante de la riqueza mundial y acercamiento de los países emergentes con respecto a los más avanzados…
  • De hecho… el crecimiento mundial seguirá siendo impulsado principalmente por economías emergentes Contribution to annualised quarterly world real GDP growth Source: OECD Economic Outlook 87 database.
  • … y las economías emergentes continuarán ganando importancia en la economía global Share of the global economy in purchasing power parity terms Source: Perspectives on Global Development: Shifting Wealth .
  • En este entorno es importante en primera instancia que América Latina se entienda a si misma y el potencial que contiene PIB Nominal (Miles de millones de Dólares) Source: IMF, 2009 World Economic Outlook (October 2009) Note: Latin America = Western Emisphere Category and includes: Antigua and Barbuda, Argentina, Bahamas, The, Barbados, Belize, Bolivia, Brazil, Chile, Colombia, Costa Rica, Dominica, Dominican Republic, Ecuador, El Salvador, Grenada, Guatemala, Guyana, Haiti, Honduras, Jamaica, Mexico, Nicaragua, Panama, Paraguay, Peru, Saint Kitts and Nevis, Saint Lucia, Saint Vincent and the Grenadines, Suriname, Trinidad and Tobago, Uruguay, Venezuela
  • … incluyendo por supuesto su población joven, misma que tiene en abundancia… Porcentaje de la población de 0 - 15 años, 2007
    • l
    … que en la medida en la que tenga una mejor educación, contribuirá a reducir la desigualdad imperante en la región Hace una generación, el 9% de la población de 25-34 años en Corea tenía educación terciaria, hoy, casi el 60% de la población en ese grupo de edad la tiene. Pasó así del lugar 19° al 2° de la OCDE
  • … contará con los talentos (que hoy no tiene en cantidad suficiente) para competir en la economía de la innovación y el conocimiento Education at a Glance 2009: OECD Indicators - OECD © 2009 - ISBN 9789264024755 Indicator A4 Indicator A4: What is the profile of 15-year-old top performers in science? Version 1 - Last updated: 19-Aug-2009
  • Está comprobado que el desempeño educativo esta estrechamente ligado al crecimiento …tanto de regiones …como de países Source: OECD The high cost of low education performance
  • … y puede ser el gran detonador del crecimiento económico en el largo plazo
  • Pespectivas Económicas de América Latina De la crisis a la recuperación www.oecd.org www.oecd.org /latinamerica www.oecd.org /centrodemexico