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Reunión ALIDE-BICE: Alfonso Zárate, Presidente, Corporación Financiera de Desarrollo-COFIDE, Perú
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Reunión de Negocios Internacionales entre la Banca de Desarrollo Latinoamericana (Buenos Aires, Argentina, jueves 11 y viernes 12 de octubre de 2012). Tercera Sesión: Líneas y programas de …

Reunión de Negocios Internacionales entre la Banca de Desarrollo Latinoamericana (Buenos Aires, Argentina, jueves 11 y viernes 12 de octubre de 2012). Tercera Sesión: Líneas y programas de financiamiento internacional de la banca de desarrollo latinoamericana (II)

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  1. +0.1 0.887983 +1.987523006.82 +1.922523006.62 -006.65 +2.03 -0.657987 +0.1 0.887987 +2.03 +0.04 +1.987523006.60 0.887987 +1.0075230.887984 +-00..1657987 0.887986 +1.987523006.64 -006.65+1.984523006.66 0.887985 +0.04 +1.997523006.65 +1.987523006.82 -25.301 87523006.65 -25.301 +1.987523006. 0.887990 -0.807987 0.3279870..08387987 ++2 023 +1.987523006.60 0.887987 +1.987521006.65 -00.22 ++0 . 0 4 59 023 +1.987523006.65 0.8079871 . 0 075230.887984 -0.883988 006.65 -00.22 +1.987523006.64 +1.922523006.62 +1.987523 0.887983 0.-887987 0.887983 0 +1.987523006.62 +1.987523006.63 006.65 -006.65 0.894989+0.1+2.03 +1.9 -+215..939071523006.65 0.887986 +1.984523 .887985 +0.1 +0.04 006.66 +2.03 0-203.327987 +1.987523006.59 -0.80798 -25.301+0.04 7 023 3006.65 -00.22 -25.301 -+010..92827521006.65 0.-887987 +1.98752 000.68.0675 006.65 023 -00.22 0.887983 -- +1.922523006.62 3987523 0.88+719.89322523006.62 +1.987523006.62 -0.894989 0.887+918. + -006.65 -0.657987 006.65 +1.987523006.82 0.887+ 987 6 5 7 -006.65 0.887987 0.887987 +1.987523006.603998 00.. 8 8 0.887987-006+. 56.5987523006.64 +1.984523006.66 +11..9988775 2233000 -0.657987 +1.0075230.887984 +9018.+7898877958273006.65+1.922+512.3908307.1 8.28 .38 +1.987523006.64 +1.9897523006.65 862 0 0.887985 65 -0.807987 0.887985 0.887987 +1.997523006.65 0.887986 +1.987523006+.16.4066..0.887986 9887985 811..09087755223300.08 +1.984523006.66 + +1.0075230.887984 637209-0.327987 0960.60 987523006. 05. 0.327987+1.997523006.65 +1.987523006.59 8281709086 68.789284 +1.9807.5 -0.807987 ..- +01 +1.987523006.65 +1.987521006.65 0.327987 0.-88798777958273006 +01..8908 +1.987523006.65 +1.98-9887592837006.66 +1.987523006.62 0.807987 6.65 0 . - 8 +1.987521006.65 +1.987523 0.88798387987 -0.883988 .59 +1.98++1.987523006.62 0 06.65 +1.987523006.638 80.68587983 705.2830795 82 73 00 0 6 0.894989 -0.88 3 9 -006.657 0 . 887983 . 6 3 1 . 9 8 7 5 2 3 - -0.894989 0.807987 -0.883988 +1.987523006.65 +1.987523006 +1.987523006.63 0.887990 0.88799+ 1.987523006.62 006.65-006.65 0.894989 +1.987523006.65 0.887990 BANCA DE DESARROLLO DE LAC Hora de mirar juntos el futuro Octubre 2012 Agosto 2012
  2. INTEGRACIÓN REGIONAL
  3. INTEGRACIÓN REGIONAL LAC es la región con el mayor número de esquemas de integración a nivel global. Sin embargo, es considerada como una de las menos integrada económicamente. Es por ello, que en los últimos meses se han producido importantes avances en el mapa de la integración económica regional. Incorporación de Venezuela (República Bolivariana de) al MERCOSUR Constitución de la Alianza del Pacífico Inicio del tratado de libre comercio único México-Centroamérica
  4. INTEGRACIÓN REGIONAL Una mayor integración permitirá a la región enfrentar el cambio estructural del comercio mundial. Se prevé que en los próximos cinco años, Asia aportaría casi la mitad del crecimiento mundial y América Latina y el Caribe más que Europa occidental. Se estima que en el 2018 el comercio Sur-Sur supere al comercio Norte-Norte. CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO MUNDIAL POR REGIONES, 2011-2017 (En porcentajes) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de FMI, Perspectivas de la economía mundial, abril 2012.
  5. INTEGRACIÓN REGIONAL El mundo industrializado está sumido en la raíz de la crisis, con un crecimiento limitado y con altas previsiones de desempleo. Un estudio reciente del BID da cuenta de la segmentación económica de LAC en dos grandes Clúster liderados por México y Brasil respectivamente. CLUSTER MEXICO Países de Centroamérica liderados por México que son importadores netos de bienes primarios y que tienen alta dependencia de sus exportaciones a países industrializados. CLUSTER BRASIL Países de Sudamérica liderados por Brasil que son exportadores netos de bienes primarios con baja exposición a los países industrializados en términos de exportación de bienes y servicios.
  6. MECANISMOS FINANCIEROS En paralelo a los bloques y/o alianzas comerciales, se han venido desarrollando algunas iniciativas relacionadas con el ámbito financiero, entre la que destaca la creación del Banco del Sur (2007), cuyo objeto es ser el banco de los países de UNASUR y que tendría como principales mandatos:  Financiar proyectos de desarrollo en sectores claves de la economía, orientados a mejorar la competitividad y el desarrollo científico y tecnológico, agregando valor y priorizando el uso de materias primas de los países miembros; financiar proyectos de desarrollo en sectores sociales para reducir la pobreza y la exclusión social.  Ser auto sostenible y gobernarse conforme a criterios profesionales de eficiencia financiera.  Tener una representación igualitaria de todos los países suramericanos que lo integran, bajo un sistema de funcionamiento democrático.
  7. MECANISMOS FINANCIEROS Es evidente que la creación del Banco del Sur incrementará la oferta de recursos financieros para la región, en cuyo capital participarían los países de la UNASUR. Sin embargo, es valido preguntarse si su creación obedece a la lógica de que cada bloque regional cuente con su propio brazo financiero. Además, sería importante conocer si su rol complementaría las funciones que vienen cumpliendo el BID y la CAF. Sin ánimo de ser contestatario soy un convencido que integrar y/o articular alianzas es sinónimo de lograr sinergias y racionalizar esfuerzos. Hoy más que nunca debemos tener claro el modelo de integración económica y los mecanismos de financiamiento que como región necesitamos para los próximos 20 años. Año 2011 (miles US$) En ese contexto, pongo sobre la mesa la Propiedad N° Instituciones Activo necesidad de mirar de una manera diferente a nuestros propios bancos de desarrollo, Público 81 81.0% 987,120 64.0% cuyo origen data de más de 40 años, muy Privado 10 10.0% 10,347 0.7% cuestionados y muchos de ellos eliminados gracias a los dictados del »Consenso de Mixto 9 9.0% 545,905 35.4% Washington». TOTAL 100 100% 1,543,372 100% En la actualidad, la mayoría de las entidades que conforman la banco de desarrollo, son instituciones muy competitivas que no tienen nada que envidiar a la banca privada. En cuanto a su tamaño, es para no creerlo, tienen activos que en conjunto representan 12 y 49 veces los activos del BID y la CAF respectivamente.
  8. LA BANCA DE DESARROLLO DE LAC  Veamos que son y que representa la Banca de Desarrollo de la regiónPrincipales Objetivos. 1er Piso 2do Piso 1er y 2do Piso Modalidad Operativa N°= 58 N°= 34 N°= 8 Activos Activos Activos US$ 1,055 mil US$ 461 mil US$ 26 mil
  9. LA BANCA DE DESARROLLO ALC México Centro América Activos Guatemala Honduras Nicaragua Costa RicaColombia Brasil US$ 334.9 milEcuador Perú US$ 26.4 mil Bolivia Paraguay Chile Uruguay Argentina US$ 21.5 mil
  10. LA BANCA DE DESARROLLO ALC Factores de Sostenibilidad  Rol Asignado  Forma de Propiedad  Modalidad Operativa  Operaciones Autorizadas  Nivel de Pobreza  Empleo e Informalidad  Política Económica  Apertura Comercial  Banca Comercial  Multilaterales  Mercado de Capitales  Aportes del Accionista  Institucionalidad  Gobierno Corporativo  Tecnología  Cultura de Innovación
  11. PROPUESTA PARA EVALUACIÓN Soy un convencido que cualquier proyecto de integración regional es inviable, si antes no se han sentado acuerdos mínimos de políticas comunes de desarrollo, que priorice lo económico y social frente a lo político; y que mejor para lograrlo que una mayor integración y/o articulación de las instituciones financieras de desarrollo (IFD). Salvo pequeñas diferencias, la necesidad de cubrir los déficit de infraestructura, promover la inversión productiva, fomentar el acceso al crédito de la MYPE, D L A cuidar el medio ambiente y focalizarse cada vez más B C en temas de inclusión social, son conceptos que representan el común denominador de las IFD. Es por ello que me permito proponer se le encargue a ALIDE gestionar la elaboración de un estudio respecto a la viabilidad técnica, económica y geopolítica de crear el Banco de Desarrollo Latinoamericano y del Caribe (BDLAC), cuya operatividad podría ser similar a la de Holding y/o de un Vehículo Integrador de las principales instituciones financieras de desarrollo (IFD) de América Latina y el Caribe.
  12. PROPUESTA PARA EVALUACIÓN ESTRUCTURA DL A Productos y B C Fomento y Servicios Cooperación Financieros (ALIDE)Red con portafolio de las Promoción de la innovación,mejores practicas en productos empresarialidad, competitividad,referentes para ser replicados a desarrollo empresarial e inclusiónnivel regional. socio productiva de la región.
  13. PROPUESTA PARA EVALUACIÓN La propuesta no es ajena a lo debatido en la estructuración del Banco del Sur, pues en junio de 2008 se efectuó “El Taller Técnico del Banco Sur”, en el cual participaron 60 personas, entre expertos internacionales en banca y finanzas, académicos, miembros de las comisiones técnicas nacionales del Banco del Sur y de la sociedad civil. Si bien los resultados del taller no resultan vinculantes, debe destacarse las funciones que se le asignan a los bancos de desarrollo de ALC, en particular en lo relacionado al ciclo de operaciones de la nueva institución y que a la letra dice:  Preferencia de utilización de los bancos nacionales de desarrollo: Los productos y servicios financieros podrían ser canalizados a través de los bancos nacionales de desarrollo de sus propios accionistas. Esto permitiría un importante ahorro de costos de transacción, pues no se requeriría establecer representaciones en cada país, como es el caso de la CAF y el BID.  Al portafolio de productos y servicios, se le podrían agregar los mejores productos de cada banco de desarrollo nacional, a fin de generar sinergias y transferencias tecnológicas que aceleren el desarrollo de los bancos de desarrollo nacionales.
  14. EL CASO COFIDE
  15. INFORMACIÓN INSTITUCIONALContents Patrimonio Accionistas Activos US$ 797 MM 98.95% Estado US$ 2,484 MM 1.05% CAF Clasificación Fideicomisos Capital Humano BBB /F2 197 Personas BBB /A3 US$ 1,860 MM Gestión de Calidad Riesgo Institucional: A+ Capital Humano Instrumentos de Deuda: AAA Gestión Fideicomisos / (pe) Comisión de Confianza Riesgo Institucional: A Instrumentos de Deuda: AAA Gestión de Cobranzas (pe)
  16. EL ANTES: SITUACIÓN 2007 INTERMEDIACIÓN INFRAESTRUCTURA IMPACTO FINANCIERO  Estructura del Activo 40% créditos (50% C/P) 60%Inversiones  Líneas de M/P sin utilizar Concentración IFIS > riesgo  Nula participación Principales IFIS no se  Aversión al riesgo IFI fondean L/P local «Empresa que no se innova muere» Henry Chesbrough
  17. EL CAMBIOEl Antes: Operatividad Somos 1er Piso en forma Contingente si es QUIEBRA que quiebra la IFI IFI Financiamiento FinanciamientoEl Cambio: Operatividad Somos 1er Piso en forma contingente si DEFAULT OPERACIÓN es que hay default del proyecto Financiamiento Financiamiento
  18. EL DESPUÉS: 2008……………. Banca de Inversión Aprobaciones acumulada Acumulado 2008 – Agosto 2012 BBB / F3 Gerencia de Negocios US$ Mill. Infraestructura 997 Medio Ambiente 869 Total 1,866 Banca de Desarrollo Intermediación acumulada BBB /A-3 Acumulado 2008 – Agosto 2012 Intermediación US$ Mill. CTCP 1,899 COMEX 368 Mediano Plazo Rec. Propios 736 Mediano Plazo - Multilateral 250 Total 3,252
  19. PRINCIPALES PROYECTOS BUENOS AIRES – CANCHAQUE IIRSA SUR TRAMO 1 Financiamiento: US$ 45 MM Financiamiento: US$ 120 MMParticipación de COFIDE: US$ 45 MM Participación de COFIDE: US$ 50.1 MM MILPO – Acciones ATACOCHA IIRSA SUR TRAMO 5 IIRSA SUR TRAMO 5 Financiamiento: US$ 130 MM Financiamiento: US$ 220 MMParticipación de COFIDE: US$ 20 MM Participación de COFIDE: US$ 85 MM
  20. PRINCIPALES PROYECTOSGARANTIA ESTRUCTURADA – AVENTURA PLAZA GARANTIA ESTRUCTURADA – ENERSUR Financiamiento: US$ 37.5 MM Financiamiento: US$ 375 MM Participación de COFIDE: US$ 15 MM Participación de COFIDE: US$ 75 MM COSAC – METROPOLITANO GARANTIA ESTRUCTURADA HIDROELECTRICA SANTA CRUZ Financiamiento: US$ 200 MM Financiamiento: US$ 20 MM Participación de COFIDE: US$ 200 MM Participación de COFIDE: US$ 10 MM
  21. NUEVOS EJES ESTRATEGICOSEJE IPosicionar a COFIDE como un Banco deInversión y Desarrollo de excelenciainsertado en la economía regional y globalEJE III EJE IIPromover la inclusión socio productiva, Ser un banco innovador, emprendedor ya través del apoyo a las Microfinanzas promotor del desarrollo sostenible yy los negocios inclusivos. descentralizado del país. (
  22. EJE I- INFRAESTRUCTURA El modelo desarrollado por COFIDE para cofinanciar grandes proyectos de infraestructura con los principales bancos del mundo, puede ser implantado en cualquier país de la región. No se requiere operar como 1er piso para financiar grandes obras y el riesgo de las operaciones son bastante acotados. DL A B C Riesgo Compartido Riesgo Proyecto
  23. EJE I – FINANCIAMIENTO BINACIONAL La siguiente grafica muestra un caso real en la cual se le encargo a COFIDE estructurar el proyecto «Gasoducto del Sur», en el cual se diseño un modelo empresarial binacional. Modelo de Alianza Empresarial GASODUCTO SUR REFINERIA TALARA POLO PETROQUIMICO CENTRALES TERMOELECTRICAS
  24. EJE I – FINANCIAMIENTO BINACIONAL Asimismo se planteo la creación de un Programa de Bonos Binacionales, a fin de ser utilizados como mecanismo de fondeo alternativo para las empresas binacionales. Los bonos se colocarían en ambos mercados y participarían como el BNDES y COFIDE. PROGRAMA BINACIONAL DE COFINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA COFINFRA BR PE
  25. FINANCIAMIENTO DE COMERCIO EXTERIOR CO-FINANCIAMIENTO BILATERAL PROPUESTA CONJUNTA
  26. MARCO CONCEPTUAL En la última década se han producido cambios relevantes en los patrones del comercio, especialmente en los países de LAC. 1 Las relaciones comerciales han pasado de ser bipolares a ser multipolares Uno de los principales dinamizadores es la 2 integración regional basada en acuerdos comerciales y tratados de libre comercio. Asia y en especial China se manifiesta como un 3 actor relevante y catalizador del negocio de comercio exterior. Complejas y más eficientes redes logísticas, 4 transporte y comunicaciones permiten aumentar y mejorar las relaciones comerciales.
  27. MARCO CONCEPTUAL En el contexto del recientemente creado capitulo de la Banca de Desarrollo de la CAN, técnicos de COFIDE y CFN han venido trabajando diversas alternativas financieras para facilitar la exportación de bienes y servicios entre ambos países; La razón? Simple, por que no contamos con mecanismos de este tipo, como si los tienen nuestros colegas: CORFO, BNDES entre otros. Tal vez lo diferente de la propuesta es que busca el «WIN TO WIN» de los dos países. Eso quiere decir romper con el esquema tradicional, en la que el actor principal es el banco de desarrollo del país exportador, quien encarga a su contraparte (IFD) del país del importador la promoción y canalización de la línea. Considero que este esquema no genera mayores incentivos, con el agravante que en algunos casos, la línea ha sido ofrecida en paralelo a la banca comercial. En adición a la propuesta «Crédito Comprador WIN TO WIN», el equipo ha desarrollado 2 alternativas adicionales pero utilizando la modalidad de crédito proveedor; en la primera se crea dos Fideicomiso (uno en cada país) que realizaría la función de Forfaiter, y en la segunda se presenta una estructura de titulización, en la que cada banco actua como underwriter. Estoy seguro que también en esta iniciativa ALIDE debe jugar un papel importante, a fin de promover y gestionar los estudios técnicos legales para evaluar la viabilidad del producto, OBVIAMENTE siempre que ustedes consideren que la propuesta reúne las condiciones para su desarrollo e implementación a nivel regional.
  28. ESQUEMA TRADICIONAL CRÉDITO COMPRADOR Crédito Línea CORFO Riesgo COFIDEDesembolsa através de una IFI Riesgo Préstamo 2do PisoPagadora IFI PERU Línea CORFOAbona el crédito Riesgo Préstamoal Exportador Comprador 1er Piso Contrato de compra venta EXPORTADOR IMPORTADOR
  29. PROPUESTA CREDITO COMPRADOR WIN TO WIN1 La propuesta considera la participación bilateral de los bancos de desarrollo: CFN y COFIDE, a través del intercambio de líneas de crédito de mediano plazo, cuyo importe y condiciones financieras son iguales. Monto: US$ 10MM Tasa: 5%2 Plazo: 8 años Todas las operaciones serán cofinanciadas (50% - 50%) por COFIDE y CFN, a fin de Monto: US$ 10MM promover la participación de la banca de Tasa: 5% desarrollo y el intercambio comercial. Plazo: 8 años3 El hecho de que las condiciones financieras de las líneas sean iguales y el de compartir el riesgo crediticio de las operaciones, da como resultado que la exposición crediticia entre CFN y COFIDE sea la misma (neutra). En otras palabras, el riesgo país queda eliminado y el riesgo de contraparte para CFN y COFIDE son las IFIS de sus propios países. Como mitigante de riesgo de operaciones de 2do Piso se establecerán criterios comunes de elegibilidad crediticia de las IFIS de ambos países.
  30. PROPUESTA CREDITO COMPRADOR WIN TO WIN4 Si bien el efecto neutro de la exposición crediticia entre CFN y COFIDE relativiza 5 Con relación a la tasa de interés de las líneas, se ha considerado utilizar como la importancia de la tasa de interés de referencia la tasa de interés activa del país las líneas que se intercambian, se debe con mejor calificación de riesgo ó tener en cuenta que las condiciones alternativamente un promedio. financieras de las mismas deben ser Considerando la fuente de fondeo que iguales. disponga cada país y el hecho de que la tasa de interés es igual para ambas líneas, podría generar la necesidad de una de partes de subsidiar la tasa de interés. Tasa 5% Tasa 5%
  31. PROPUESTA CREDITO COMPRADOR EASPECTOS LEGALESCONVENIO DE LÍNEA DE CRÉDITO CFN - COFIDEObjeto: Cofinanciar al 50% Contenido:cada uno, las exportaciones  Monto y condiciones financieras.de origen peruano ó Tipo de operaciones a financiar.ecuatoriano, que cumplan  Plazo de vigencia del Programa.con los criterios de Aprobación de los créditos.integración establecidos.  Forma de amortización  Cesión, transferencia y disposición de los créditos. CONTRATO DE CANALIZACION DE RECURSOS Instrumento mediante el cual se formaliza la participación de los Bancos Intervinientes en la canalización de recursos del Programa, así como se establecen sus obligaciones y derechos.REGLAMENTO OPERATIVODocumento donde se precisan las formalidades, procedimientos y condicionantes que CFN y COFIDE, los Bancos Intervinientes y losbeneficiarios finales del crédito se comprometen a ejecutar en cada una de las operaciones crediticias del Programa.
  32. Modelo: Líneas de Crédito Comprador PLAZA PERÚ PLAZA ECUADOR DESEMBOLSO DESEMBOLSO EXPORTADOR PRÉSTAMO PRÉSTAMO 2do Piso 2do Piso BANK-IMP BANK-IMP FIDEICOMISO EN FIDEICOMISO EN PRÉSTAMO PRÉSTAMO GARANTÍA 1er Piso 1er Piso GARANTÍA IMPORTADOR IMPORTADOR 1. Cierre contrato comercial entre Exportador ecuatoriano e 1.Cierre contrato comercial entre Exportador peruano e Importador peruano Importador ecuatoriano 2. BANK-IMP aprueba financiamiento al Importador 2. BANK-IMP aprueba financiamiento al Importador 3. CFN prueba financiamiento al BANK-IMP peruano 3. COFIDE prueba financiamiento al BANK-IMP ecuatoriano 4.Se constituye un Fideicomiso en Garantía 4.Se constituye Fideicomiso en Garantía 5. CFN paga al exportador ecuatoriano. 5. COFIDE paga al exportador peruano.
  33. LÍNEA DE CRÉDITO COMPRADORIFIS -1er Piso IMPORTADORES IMPORTADORES IMPORTADORES IMPORTADORES EXPORTADORES EXPORTADORES EXPORTADORES EXPORTADORES
  34. PRINCIPALES VENTAJASFINCOMEX
  35. Modelo: Fideicomisos de Crédito Proveedor PLAZA PERÚ PLAZA ECUADOR IMPORTADOR IMPORTADOR APORTE APORTE CONTRATO CONTRATO CREDITO CREDITO Fideicomiso de Fideicomiso de DEUDA Compra de Compra de DEUDA ECU-SERVICE PETRO PERU Deuda Deuda FIDUCIARIO FIDUCIARIO DESEMBOLSO DESEMBOLSO EXPORTADOR FORFAITER FORFAITER SERVIDOR SERVIDOR 1.Contrato de crédito entre Exportador ecuatoriano e Importador peruano 1.Contrato de crédito entre Exportador peruano e Importador ecuatoriano 2. Se constituye fideicomiso de Compra de Deuda 2. Se constituye fideicomiso de Compra de Deuda 3.Exportador ecuatoriano transfiere deuda al Fideicomiso 3.Exportador peruano transfiere deuda al Fideicomiso 4. CFN aporta capital al Fideicomiso 4. COFIDE aporta capital al Fideicomiso 5.COFIDE, como Fiduciario, compra cuentas por cobrar al Exportador 5.CFN , como Fiduciario, compra cuentas por cobrar al Exportador 6.Banco Local, como servidor, realiza la gestión de cobranza 6.Banco Local, como servidor, realiza la gestión de cobranza
  36. Modelo: Fideicomisos de Crédito ProveedorIFIS PLAZA PERÚ PLAZA ECUADOR Fideicomiso Fideicomiso de de Compra Compra de APORTE de Deuda APORTE Deuda FIDUCIARIO FIDUCIARIO FORFAITER REDESCUENTO REDESCUENTO DEUDA EXPORTADO DEUDA PETRO PERU R ECU-SERVICE FORFAITER FORFAITER CONTRATO CONTRATO CREDITO CREDITO IMPORTADOR IMPORTADOR 1.Contrato de crédito entre Exportador ecuatoriano e Importador peruano 1.Contrato de crédito entre Exportador peruano e Importador ecuatoriano 2. Se constituye fideicomiso de Compra de Deuda 2. Se constituye fideicomiso de Compra de Deuda 3.Exportador ecuatoriano vende cuentas por cobrar al banco local 3.Exportador peruano vende cuentas por cobrar al banco local 4. CFN aporta capital al Fideicomiso 4. COFIDE aporta capital al Fideicomiso 5.El fideicomiso compra cuentas por cobrar al Banco Forfaiter local 5.El fideicomiso compra cuentas por cobrar al Banco Forfaiter local 6.COFIDE, como fiduciario, administra el fideicomiso 6.CFN, como fiduciario, administra el fideicomiso
  37. Modelo: Financiamiento Bonos Senior PLAZA PERÚ PLAZA ECUADOR Senior DESEMBOLSO Senior DESEMBOLSO Bond Bond EXPORTA Fideicomiso de Fideicomiso DOR Compra de de Compra Junior de Deuda Junior Bond Deuda FIDUCIARIO Bond FIDUCIARIO VENTA DEUDA VENTA DEUDA IMPORTADOR IMPORTADOR CONTRATO CREDITO CONTRATO CREDITO IMPORTADOR IMPORTADOR IMPORTADOR IMPORTADOR 1.Contrato de crédito entre Exportador peruano e Importador ecuatoriano 1.Contrato de crédito entre Exportador ecuatoriano e Importador peruano 2.Se constituye fideicomiso de Compra de Deuda 2.Se constituye fideicomiso de Compra de Deuda 3.Exportador peruano vende deuda al Fideicomiso 3.Exportador ecuatoriano vende deuda al Fideicomiso 4. Fideicomiso emite dos (2) certificados, Junior y Senior 4. Fideicomiso emite dos (2) certificados, Junior y Senior 5.Exportador recibe certificado Junior, que servirá de garantía 5.Exportador recibe certificado Junior, que servirá de garantía 6.COFIDE adquiere Certificado Senior emitido por el Fideicomiso 6.CFN adquiere Certificado Senior emitido por el Fideicomiso

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