O documento descreve como a crise de hipotecas subprime nos EUA ocorreu, desde a concessão irresponsável de empréstimos por corretoras até a venda desses empréstimos de alto risco como títulos lastreados em ativos por bancos de investimento, levando a prejuízos generalizados quando os mutuários não conseguiram pagar.

1. Entendendo a crise americana

2. No escritório da corretora que faz financiamento hipotecário ...

3. Corretora Legal – Financiamento Hipotecário “ Nós fazemos os seus sonhos tornarem-se realidade” Geraldo, eu quero comprar uma casa, mas não tenho dinheiro para a entrada e nem renda para assumir as prestações. Você pode me ajudar? Claro. Desde que o valor da sua casa esteja sempre subindo, nós não precisamos de nada disso

4. E tem mais, vou te dar uma taxa de juros super baixa, por alguns anos, depois nós aumentamos. Ok? OK, mas tem outra coisa, meu empregador é “fajuta”. Isto é um problema? Nada. Podemos te dar um empréstimo de mentirinha, sem comprovar nada. Corretora Legal – Financiamento Hipotecário “ Nós fazemos os seus sonhos tornarem-se realidade”

5. Vocês são muito legais, estou adorando fazer negócios com você. Na verdade o dinheiro não é nosso, mas do banco, assim não ligamos se você refinancia. A nossa comissão vem de qualquer maneira. Legal, vamos fazer logo este empréstimo. Corretora Legal – Financiamento Hipotecário “ Nós fazemos os seus sonhos tornarem-se realidade”

6. Como assim o dinheiro não é seu? Nós somos agentes de fomento hipotecário, assim o dinheiro que vamos lhe emprestar vem de um banco. Legal, tanto que eu possa comprar a casa, tudo bem. Corretora Legal – Financiamento Hipotecário “ Nós fazemos os seus sonhos tornarem-se realidade”

7. Algumas semanas depois, mas no banco que financiou o empréstimo ....

8. Banco da Felicidade SA “ Aqui o Natal é todo dia” Arquivo de financiamentos hipotecários Eu financiei esta gente toda e agora tenho um monte de contratos de crédito imobiliário. Preciso passar estes contratos “para frente” e ainda fazer mais algum dinheirinho.

9. Banco da Felicidade SA “ Aqui o Natal é todo dia” Arquivo de financiamentos hipotecários Na verdade, eu preciso me livrar desta “droga” de empréstimos hipotecários que começam a cheirar mal. Já sei, os caras espertos de Nova Iorque irão comprá-los e num passe de mágica transformá-los em algo bom. Vou chamá-los imediatamente.

10. Lá em Nova Iorque a turma da esperteza ....

11. Vamos ver o que os “caras espertos” de Nova Iorque estão fazendo .... Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Felisberto, vou ajudar um amigo e ainda ganhar um dinheirinho, com este lixo todo.

12. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Chefe, acho melhor nos livrarmos destas porcaria de contratos de financiamento imobiliário, antes que eles comecem a atrair moscas.

13. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Chefe, quem vai comprar esta “porcaria”? Não existe ninguém tão trouxa.

14. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” A coisa é a seguinte, criamos um título para ser vendido no mercado financeiro, rendendo juros e usamos este lixo como garantia.

15. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Para criar um investimento (título) e usar esta “droga” como garantia é preciso muita esperteza. Vou chamar “isso” – este título - de CDO. Nos podemos vender estes “CDO’s” para investidores com a promessa de pagá-los quando recebermos as hipotecas.

16. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Mas chefe, lixo é lixo, não é? Eu não quero me envolver com isso. Quem seria burro suficiente para investir num título destes?

17. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” É verdade. Individualmente estes papeis são porcaria, mas juntos, os piores irão sumir, certamente nem todos. E desde que os preços das casas que o banco financiou continuem a subir, nós não temos com o que nos preocupar.

18. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Mas chefe, eu ainda não quero tocar nestas ....m.m.m, isso vai sujar a minha mão. Pense na grana que vamos ganhar. Ainda vamos fazer história no mercado

19. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” E mais, pode ficar de boca fechada. Os tais CDO’s vão funcionar assim: vamos dividi-los em lotes de três categorias, os “bons”, “meia-bocas” e “horríveis”.

20. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Caso algum falhar (não seja pago pelo tomador do empréstimo hipotecário), vamos prometer pagar primeiros os investidores dos “bons”, depois ”, os “meia-bocas” e por último pagamos os “horríveis”.Hii;;;Hiii

21. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Estou gostando do assunto. Porque vamos pagar os “bons” primeiro, eles recebem um juro menor que dos demais. Já para os “meia-bocas” um juro médio e aos papeis “horríveis” uma taxa de juros bem “legal”.

22. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Beleza. Mas espere, pode ser melhor ainda Vamos fazer um “seguro” ou hedge para os “bons”, assim as agências de rating* e de auditoria nos dão uma nota legal, um AAA, quem sabe. Para os “meia-bocas” conseguimos um BBB, que mesmo assim é muito legal. E os horríveis deixamos sem rating e garantias. *Agência de rating analisam as empresas e as classificam segundo a segurança que estas oferecem, os papeis (títulos) mais seguros são classificados com AAA, depois AA, A e assim por diante.

23. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Chefe, você “ajeitou”, uma classificação AAA e BBB, para estes papeis de altíssimo risco. Você é um gênio. O teu bônus vai ser muito grande. Eu sei, eu sou um gênio, por isso sou o chefe.

24. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Chefe, você “empacotou“ aquelas drogas de contratos imobiliários de alto risco, deu uma cara legal para eles. O banco que financiou vai ficar feliz, e nós vamos vender esta droga e fazer um lucro legal. Pode elogiar, pois sou um gênio mesmo

25. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Ok, mas para que trouxas, ops...digo investidores, vamos vender estes três tipos de títulos de investimento?

26. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Os idiotas da CVM não vão nos deixar vender isso para viúvas e órfãos. Assim, vamos vendê-los para investidores institucionais sofisticados. Mas chefe, quais trouxas, digo investidores?

27. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Vendemos para empresas de seguros, bancos, pequenas cidades da Noruega, diretores de escolas, ou seja, qualquer um que esteja procurando um investimentos de alta garantia e segurança, com rating AAA.

28. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Mas você acredita que alguém vai comprar os papeis “horríveis”? Claro que não – ninguém é tão estúpido assim. Estes nós mesmos compramos. Vamos mantê-los conosco e pagar uma taxa de juros muito legal, para nós mesmos.

29. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” OK, mas desde que estamos apenas usando este lixo de hipotecas, como garantia dos títulos que vamos emitir, nós na verdade não nos livramos deles, pois na nossa contabilidade essa trama toda vai aparecer.

30. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Não, é claro que não. Os caras que regulam o mercado (Banco Central, CVM), nos permitem abrir uma empresa especial*, num paraíso fiscal, para serem a dona deste lixo. Assim estas porcarias aparecem no balanço deles, não no nosso. As SPC’s, muito comuns no mercado, abertas em paraísos fiscais, as chamadas Special Purpose Company são empresas abertas apenas com a finalidade de serem donas de títulos que podem “sujar” o balanço da empresa que detém estes títulos.

31. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Esta empresa, do paraíso fiscal, será uma “Especial Purpose Company,” ou seja, uma empresa constituída especialmente para ser dona do lixo e “limpar” o nosso balanço. Assim os títulos podres aparecem no balanço da SPC e não no nosso.

32. Banco Esperteza SA – Nova Iorque – Wall Street “ Esperteza, é tudo que o seu investimento pessoal precisa” Mas porque as autoridades nos deixariam fazer isso. Não estamos apenas escondendo o lixo? Nada. Isso é vital para o sistema financeiro americano, que os trouxas, digo investidores não percebam os riscos destes títulos garantidos pelas hipotecas podres, que estão por trás desta complexa transação que acabamos de montar no paraíso fiscal.

33. Vamos até o Olimpo para ver o que os “deuses”, digo contadores” estão fazendo ....

34. Escritório de Contabilidade Czar “ Nenhum piolho é tão pequeno que não possa ser pego” Senhor Czar, como investidor e cidadão consciente, eu exijo que você force as instituições financeiras a serem mais transparentes e “abram” todas as informações escondidas em seus balanços.

35. Escritório de Contabilidade Czar “ Nenhum piolho é tão pequeno que não possa ser pego” Cada coisa que sou obrigado a escutar, antes isso que ser surdo. Pode sumir daqui, eu tenho mais o que fazer.

36. Um dia o Geraldo, não recebeu do cliente e não pagou o banco que o financiou, que não pagou o banco de investimentos de Nova Iorque que ....

37. Um certo fundo de pensão norueguês. Banco Esperteza SA – Nova Iorque Ei cara, que diabos está acontecendo, nós não estamos recebendo nossos rendimentos mensais dos títulos que compramos de você

38. Banco Esperteza SA – Nova Iorque Banco Esperteza SA – Nova Iorque Um certo fundo de pensão norueguês. Eu pensei mesmo em te ligar, mas as coisas aqui estão muito doidas. Parece que os idiotas que compraram as casas e fizeram as hipotecas, agora não podem pagar por elas. Um certo fundo de pensão norueguês. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

39. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Espere um pouco, eu comprei um título AAA, parte de um excelente CDO. Lembra? Seguríssimo. Eu suponho que nós deviamos ter sido pagos primeiro. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

40. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos È, mas infelizmente os empréstimos eram mais capengas do que inicialmente imaginamos. Francamente eu te digo que nós estamos tão desapontados quanto você. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

41. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Mas você me falou que o preço das casas não paravam de subir e que os compradores que assinaram o contrato poderiam refinanciar sempre as suas hipotecas. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

42. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos É esta foi uma péssima dedução nossa, estamos “ferrados” para não dizer ….. Eu sinto muito, mesmo. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

43. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Sua péssima dedução …. Minha já fria bunda norueguesa vai gelar. E aquela sua agência de classificação de risco que lhe deu um seu certificado de rating AAA, como fica? Banco Esperteza SA – Nova Iorque

44. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Eles estao ferrados também. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

45. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Mas e o banco que deu o dinheiro para financiar as casas. E eles, como ficam. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

46. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Você está brincando? Eles não têm dinheiro suficiente para cobrir esta m.m.m. toda. Eles estão ferrados também. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

47. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Tudo isso é ótimo, seu grande idiota. O que você acha que eu vou dizer para os meus pensionistas? Alguma sugestão? Banco Esperteza SA – Nova Iorque

48. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Diga para eles, que além de você, estão estão ferrados também. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

49. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Ora, vai se ferrar. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

50. Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, investmen fund. Smart guy, fundo de investimentos Um certo fundo de pensão norueguês. Smart guy, fundo de investimentos Ora, vai se ferrar você também; melhor, você já está ….. Banco Esperteza SA – Nova Iorque

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