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Pharmaceutical Innovation
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Biotechnology 2010: Bridging the Financing Divide - Slide 1

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Biotechnology 2010: Bridging the Financing Divide - Slide 1

  1. 1. Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y, LLC Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y, LLC Biotechnology 2010 Bridging the Financing Divide October 15th , 2010 MBC Finance Committee Presentation
  2. 2. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Biotechnology 2010 Where We Were: Biotechnology 2009  Access to capital markets severely restricted – particularly for high beta investments − Five quarters passed without a single life science IPO − Significant shift in public market interest towards more mature companies − Severe contraction in venture capital financing with committed capital down more than 60% from its 2007 peak − Life science issues coming public in the first decade of the new millennium had not performed well - down 20% + in aggregate  Sustained interest in early-stage companies among large pharmaceutical companies. − Industry had pursued strategy of discovery and preclinical development “outsourcing” − Apparent recognition of premium markets were placing on innovation − Consolidation pressures likely to drive increase in M&A activity Where do we stand?
  3. 3. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Capital Market Perspectives Biotechnology 2010
  4. 4. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C NBI DJIA Nasdaq Capital Market Perspectives Select Market Indices (Jan 2007 to present) Note: Indices values as of Sept 22, 2010 Source: Yahoo! Finance; Capital IQ 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1/2/2008 2/2/2008 3/2/2008 4/2/2008 5/2/2008 6/2/2008 7/2/2008 8/2/2008 9/2/2008 10/2/2008 11/2/2008 12/2/2008 1/2/2009 2/2/2009 3/2/2009 4/2/2009 5/2/2009 6/2/2009 7/2/2009 8/2/2009 9/2/2009 10/2/2009 11/2/2009 12/2/2009 1/2/2010 2/2/2010 3/2/2010 4/2/2010 5/2/2010 6/2/2010 7/2/2010 8/2/2010 9/2/2010 IndexedValues Period Hi/Lo Delta NBI DJIA Nasdaq 38% 54% 53%
  5. 5. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C $0 $2,500 $5,000 $7,500 $10,000 $12,500 2008 2009 2010 YTD $2.8 billion PIPEs dollarsinmillions Public Equity Financings Biotechnology (2008 – 2010 YTD) Note: Represents dollars raised through IPO, follow-on and PIPE financings. Source: Burrill & Co., BioCentury, Canaccord Genuity $8.3 billion Follow on financings IPOs • IPO $ raised • $6 mm • $1.1 billion • $525 mm $3.0 billion
  6. 6. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Numberofissues • % life science issues • 23.5% • 14.9% • 9.7% • 8.8% All Industries Life Science Capital Market Perspectives Annual IPO Activity: 2000 – Present 293 74 72 80 69 11 7 7 234 44 • 18.8% Note: 2010 figures as of Sept 22, 2010 Source: IPOMonitor, Hoover’s IPO Central, Johnston Blakely & Co 100 200 300 400 2000 2001 2002 2003 2004 196 • 12.2% 2005 24 195 27 • 13.8% 2006 210 • 16.6% 2007 31 31 2008 3 • 9.7% • 6.3% • 12.4% 89 11 2010* 4 2009 63
  7. 7. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Capital Market Perspectives Biopharma IPO Activity 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 2000 2004 53 25 Preclinical Phase I Phase II Phase III NDA filed 37.7% 92.0% Preclinical Phase II Phase III NDA filed PercentoftotalIPOs Source: SEC filings Note: Includes biopharmaceutical and related issues only. Lead compound in clinical development • % of total life science IPOs • 76.8% • 56.8% 100.0% 2007 Phase I Phase II Phase III NDA filed/approved • 48.4% 15 100.0% 2009/10 Phase II Phase III • 73.3% 11 NDA filed/approved
  8. 8. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Biotechnology IPOs (2009/10) IPO Pricing vs. Expected Range $0.00 $5.00 $10.00 $15.00 $20.00 $25.00 Omeros Cumberland Talecris Ironwood Anthera AVEO Cormedix Tengion Alimera Trius Nupathe IPOpricepershare Note: % change from expected range calculated using the midpoint of the expected range. Source: SEC filings • % PPS priced below expected PPS • 9.1% • 17.6% • 0.00% • 25.0% • 50.0% • 37.5% • 7.1% • 44.4% • 31.3% • 61.5% • 33.3%
  9. 9. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 0 20 40 60 80 100 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* Numberofissues IPO Performance Life Science IPOs (2000 to 2010) Total Life Science IPOs Issues currently above IPO PPS 69 11 7 7 44 24 27 31 3 • % life science issues above IPO PPS • 63.6% • 14.3% • 28.6% • 31.1% • 29.2% • 18.5% • 12.9% • 33.3%• 21.7% Note: Stock transactions involving mergers of equals or reverse mergers calculated using current share prices; PPS as of Sept 22, 2010. Source: Johnston Blakely & Co 4 11 • 25.0% • 0.00%
  10. 10. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 0 30 60 90 120 150 Biopharma Medical device Diagnostic Discovery Other Life Science IPO Performance Sector Performance (2000 to 2010) Numberofissues 30 20 5 2 141 66 18 9 4 Total IPOs IPOs currently above IPO PPS Note: Stock transactions involving mergers of equals or reverse mergers calculated using current share prices; PPS as of Sept 22, 2010. Source: Johnston Blakely & Co • % life science issues above IPO PPS • 30.3% • 27.8% • 22.2% • 25.0%• 21.3%
  11. 11. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 0% 20% 40% 60% 80% 100% IPO Value Mar 2009 Value Sep 2010 Value Life Science IPO Performance Aggregate Performance (2000 to 2010) PercentofAggregateValue • $1,958 (23.0%) Note: Represents value of one common share in 238 life science IPOs from 2000 through Sept 22, 2010. Stock transactions involving mergers of equals or reverse mergers calculated using current share prices. Current share price as of Sept 22, 2010. • Cumulative value of one share/IPO • $2,542 (7.7%) • $2,495• $2,690
  12. 12. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% Q4 07 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 Q3 10 percentoftotal Capital Market Influences Financial Resources: Months Cash-on-Hand > 12 mos cash < 12 mos cash < 6 mos cash Note: US public biotechnology companies only Source: BIO, Factset, JBCo estimates
  13. 13. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Life Science IPO Calendar IPO Queue: September 2010 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 IPO Queue • Anacor • Zogenix • Endocyte • Pac Bioscience • Cutanea • Aegerion • Horizon • Complete Genomics • Ventrus • Ikaria • BG Medicine • Rules based Medicine • Aldagen • IASO Pharma $1.48 billion IPO Candidate dollarsinmillions • Amyris • Aurora Diagnostic Note: Represents companies with current S-1 registrations filings Source: Hoover’s, BioCentury $
  14. 14. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Q3 07 Q4 07 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 Numberofannouncedtransactions Source: Johnston Blakely & Co. research 56 68 40 53 57 42 40 40 57 50 70 29 Merger & Acquisition Activity Life Science Sector (Q3 2007 – Q2 2010)
  15. 15. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Capital Market Influences Sector Consolidation: Biotechnology 0 100 200 300 400 Jan 2008 Jan 2010 394 295 Source: BIO, Factset liquidation events acquisitions (25.1%)
  16. 16. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C $0 $500 $1,000 $1,500 $2,000 $2,500 $3,000 Q1 07 Q2 07 Q3 07 Q4 07 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 dollarsinmillions • 241• # of announced financings • 220 • 185• 207 • 133 $2.6 B Source: NVCA Life Science Venture Financings Quarterly Funding Activity (2007 to Q2 2010) $2.2 B $1.9 B $2.4 B $2.3 B $1.9 B $2.2 B $1.6 B $1.0 B • 198 • 175• 223 • 266 (61.8%) $1.5 B $1.5 B $1.7 B $1.3 B $2.1 B (19.2%) • 175• 160 • 160• 195 • 234
  17. 17. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Capital Market Influences Summary Conclusions  Financial markets have stepped back from the abyss, but financial position remains fragile.  Public markets interest in new issues intermittent – and only at “can’t lose” prices.  Cash squeeze has lessened but due more to a contraction of operations than to new capital infusion.  M&A activity continues to gain momentum yet activity may reach a plateau.  More recently, venture financings have displayed some signs of renewed strength – enthusiasm for the industry’s future?
  18. 18. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Pharmaceutical Industry Perspectives Biotechnology 2009
  19. 19. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 1989 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Pre/non clinical %: 51.0% 44.0% 39.0% 32.0% 25.9% 25.7% 27.2% PercentoftotalR&Dexpenditures Pharma R&D Expenditures 1989 - 2008 (by function) • Pre/non clinical • Ph I – III clinicals • Post-approval studies • Regulatory/other Source: PhRMA, Note: Pre/non-clinical category includes process development, QC and formulation related expenditures. 32.5% 31.9% 27.3% 27.0%
  20. 20. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C $0.0 $10.0 $20.0 $30.0 $40.0 $50.0 $60.0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Pre/non clinical: $12.9b $12.6b $11.5b $10.9b $11.3b $12.6b$12.0b $12.4b Note: Pre/non-clinical category includes process development, QC and formulation related expenditures. Figures in 2009 dollars. Source: PhRMA $29.2b $32.4b $36.1b $42.0b $43.8b $46.2b $37.0 $38.7b TotalR&Dexpenditures($B) CAGR 4.6% (0.4%) Pharma R&D Expenditures Growth Rate 1999 - 2009 Pre/non clinical R&D Clinical/regulatory R&D $49.6b $13.5b $47.2b $45.8b $12.7b $12.4b
  21. 21. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Bio/Pharma R&D Expenditures R&D Spending: 2004 - 2009 $0.0 $10.0 $20.0 $30.0 $40.0 $50.0 $60.0 $70.0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Non-PhRMA PhRMA AggregateR&Dexpenditures($B) CAGR 10.0% 1.7% Note: Figures in 2009 dollars Source: PhRMA, BIO, Burrill & Co $54.1 b $56.9 b $59.7 b $65.4 b $63.5 b $65.3 b 3.8%
  22. 22. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Bio/Pharma R&D Expenditures Distribution of R&D Spending: 2004 - 2009 65.0% 70.0% 75.0% 80.0% 85.0% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 $54.1 b $56.9 b $59.7 b $65.4 b $63.5 b $65.3 b PercentofAggregateR&DSpending Non-PhRMA PhRMA Note: Figures in 2009 dollars Source: PhRMA, BIO, Burrill & Co • Non-PhRMA R&D Spending $12.1 b $13.1 b $13.5 b $15.8 b $16.2 b $19.5 b
  23. 23. Pharmaceutical Innovation Relative New Therapeutic Contributions (1997 – 2009) 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Percentofannualnewdrugapproval 21 3949 40 43 38 33 31 41 45 Bio/Specialty Pharma: Large Pharma: 66.7% 33.3% 74.4% 25.6% 40.8% 59.2% 42.5% 57.5% 51.2% 48.8% 57.9% 42.1% 39.4% 60.6% 48.4% 51.6% 70.7% 29.3% 84.4% 15.6% Source: PhRMA, BIO, FDA Large Pharma Bio/specialty pharma 23Copyright © 2008 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C 35 4335 80.0% 20.0% 76.7% 23.3% 60.0% 40.0%
  24. 24. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C -50% -25% 0% 25% 50% 75% 100% (22.0%) percentofinitialindexvalue Note: Big Pharma Index calculated as average of aggregate share price changes. Share prices adjusted to reflect dividends and splits Includes companies with securities trading on the NYSE. Source: Yahoo! Finance; Johnston Blakely & Co. research Comparative Sector Performance Large Pharma vs. Biopharma (Oct 2000 to Oct 2010) 71.6% AMEX Pharmaceutical Index AMEX Biotechnology Index Nasdaq Biotechnology Index (13.7%)
  25. 25. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Bio/Pharmaceutical Sector Performance Composition of Indices • AMEX Pharmaceutical Index • AMEX Biotechnology Index • NASDAQ Biotechnology Index − index constructed using 15 large pharmaceutical companies − calculated using capitalization-weighted methodology − large biopharma acquisitions may likely blur industry distinction in future − index includes 18 companies − market capitalizations of component companies generally exceed $1 billion. − each company in index given equal-dollar weighting − rebalanced quarterly − index comprised of 120 NASDAQ-listed companies − companies must have market cap of $200 million or more − calculation based on modified capitalization-weighted methodology − rebalanced semi-annually
  26. 26. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Pharmaceutical Industry Dynamics Performance of Indices: Implications  Financial markets clearly continue to place premium on innovation − likely evidenced by the BTK outperforming Big Pharma  In current market environment financing risk has increased substantially, particularly for earlier-stage companies. − negative returns of NBI perhaps indicative of this change in investor sentiment.  Increasingly appears that investor focus on financing risk beginning to outweigh the premium afforded innovation. − market skepticism that innovation will be rewarded. − macro themes may be overshadowing sector-specific events. Where lies the future of innovation?
  27. 27. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C The Financing Divide Biotechnology 2010
  28. 28. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C The Financing Divide Traditional Investment Model I N D N D A Discovery Development Phase I Phase II Phase III Approval Pre clinical Candidate Clinical Development Marketed Product Go publicVenture funding • traditional investment model Follow on offerings Private Institutional Investors Public Markets
  29. 29. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C The Financing Divide Sector Influences  Transitioning from revolutionary advances to evolutionary advances − sign of continuing maturation of the industry − M&A activity blurs of sector boundaries  Less public market enthusiasm for hope/hype. − increasing attention on products and profits  Primary interest of big pharma is ability to leverage downstream capabilities. − biopharma sector continued to be viewed as outsourced R&D function. − resource allocation (of necessity) skewed towards later stage candidates  Venture investors required to adjust their investment horizon accordingly.
  30. 30. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C The Financing Divide Shifting Investment Dynamics I N D N D A Discovery Development Phase I Phase II Phase III Approval Pre clinical Candidate Clinical Development Market Go publicVenture funding • traditional investment model Go publicVenture funding • current investment model Follow on offerings Private Institutional Investors Public Markets Private Institutional InvestorsThe Financial Abyss?
  31. 31. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Biotechnology 2010 Bridging the Financing Divide • Are new champions of early-stage innovation likely to emerge? • How have early-stage companies responded to these changes? • What has been the response of the pharmaceutical industry? • What do these changes imply for the industry’s future?
  32. 32. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Biotechnology 2010 Final Thoughts Quote of the Day: “Too many people miss the silver lining because they are expecting gold.”
  33. 33. Copyright © 2009 All Rights Reserved Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpa n y, L L C Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y, LLC Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y Jo h n st o n B l ak el y & Co mpan y, LLC Biotechnology 2010 Bridging the Financing Divide Benjamin Conway 978-526-4014 ben@johnstonblakely.com MBC Finance Committee Presentation
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