‫ניהול סיכוני אשראי באמצעות‬
‫‪MATLAB‬‬

‫אסף בן גל‬
‫אחראי תחום הנדסה פיננסית‬
‫סיסטמטיקס‬
‫סדר הדברים...‬
‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬

‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬
‫קונצרני‬
‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי...
‫‪MATLAB‬‬
‫‪ ‬סביבת הפיתוח המובילה בעולם ההנדסי.‬
‫‪ ‬מכילה פתרונות מובנים לצרכי השוק פיננסי.‬
‫‪ ‬מהווה סביבה נוחה וי...
‫סדר הדברים...‬
‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬

‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬
‫קונצרני‬
‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי...
‫סיכוני אשראי - מיקוד‬
‫‪ ‬סיכון אשראי הנובע מהנפקת אגרות חוב קונצרניות.‬
‫‪ ‬אפשרות לפגיעה באיכות האג"ח יכולה להתבטא‬
‫...
‫סדר הדברים...‬
‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬

‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬
‫קונצרני‬
‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי...
‫תרחיש הורדת דירוג‬
‫‪ ‬מטרה:‬
‫‪ ‬בניית תרחיש עכשווי של הורדת דירוג לקבוצת‬
‫אג"ח קונצרני לפי שיוך לסקטור.‬
‫‪ ‬מוטיבצ...
‫הבעיה‬
‫‪ ‬איך נחשב את השינוי בשווי תיק האג"ח‬
‫כתוצאה מהורדת דירוג?‬
‫‪ ‬הפיתרון לבעיה – על ידי שימוש במרווח האשראי.‬
‫דוגמא‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫‪‬‬

‫תיק אג"ח המכיל את האג"ח המרכיבים את מדד‬
‫התל-בונד 06.‬
‫השקעה שווה של 1 מיליון ש"ח בכל אג"ח,...
‫שלבי בניית התרחיש - מתודולוגיה‬
‫1. חישוב עקום תשואות ה- ‪ ZERO‬של הריבית‬
‫חסרת הסיכון מתוך נתוני השוק העכשויים.‬
‫2. בנ...
‫שלב ראשון‬
‫‪ ‬חישוב עקום תשואות הריבית חסרת הסיכון.‬

‫ריבית חסרת סיכון‬

‫זמן לפקיעה‬
‫שלב שני‬
‫‪ ‬בניית עקומי המרווח לפי הדירוגים השונים מתוך‬
‫נתוני השוק על ידי חילוץ מרווח האשראי הגלום.‬
‫‪ ‬שימוש בנוסח...
‫שלב שני - המשך‬
‫גרף עקומות מרווחי האשראי לפי דרוגים‬

‫• תמונה של עקום מרווחים ‪ BBB ,AA‬וכו'‬
‫מרווח האשראי‬

‫זמן לפקי...
‫שלב שלישי - בנית התרחיש‬
‫‪ ‬שינוי הדירוג לדוגמא מ- -‪ AA‬ל- +‪ A‬גורר תמחור‬
‫של האג"ח מחדש עם המרווח המתאים מעקום ה-‬
...
‫סדר הדברים...‬
‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬

‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬
‫קונצרני‬
‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי...
‫תוצאות התרחיש – גרף מרווחים‬
‫השינוי במרווח האשראי באג"חים בסקטור הנדל"ן לאחר הפעלת התרחיש‬

‫מרווח אשראי‬

‫אג"חי סקטור ...
‫תוצאות התרחיש – גרף שווי אג"ח‬
‫השינוי בשווי האחזקה באג"חים בסקטור הנדל"ן לאחר הפעלת התרחיש‬

‫שווי האחזקה באג"ח‬

‫אג"חי...
‫טבלת תוצאות התרחיש‬
‫בעיות עם נתוני השוק בארץ‬
‫‪ ‬שוק קטן – מספר תצפיות נמוך בכלל‬
‫ובפרט בכל קבוצת דירוג.‬
‫‪ ‬סחירות נמוכה – מחיר שוק לא ...
‫סדר הדברים...‬
‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬

‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬
‫קונצרני‬
‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי...
‫סיכום‬
‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג.‬
‫‪ ‬קבוצות שיוך אחרות.‬
‫‪ ‬תרחיש כולל קורלציות בין סקטורים/אג"חים.‬

‫‪ ‬שימוש במודל ...
‫‪MATLAB‬‬
‫‪ ‬חישובים, גרפים, תוצאות ‪ ‬הכל באמצעות ה-‬

‫‪MATLAB‬‬
!‫תודה על ההקשבה‬
‫אסף בן גל‬
asafbg@systematics.co.il
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

ניהול סיכוני אשראי - Matlab: אסף בן גל, סיסטמטיקס

173
-1

Published on

מתוך הועידה ה-6 לניהול סיכונים של מידע כנסים

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
173
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

ניהול סיכוני אשראי - Matlab: אסף בן גל, סיסטמטיקס

  1. 1. ‫ניהול סיכוני אשראי באמצעות‬ ‫‪MATLAB‬‬ ‫אסף בן גל‬ ‫אחראי תחום הנדסה פיננסית‬ ‫סיסטמטיקס‬
  2. 2. ‫סדר הדברים...‬ ‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬ ‫קונצרני‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג"ח‬ ‫‪ ‬תוצאות‬ ‫‪ ‬סיכום‬
  3. 3. ‫‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬סביבת הפיתוח המובילה בעולם ההנדסי.‬ ‫‪ ‬מכילה פתרונות מובנים לצרכי השוק פיננסי.‬ ‫‪ ‬מהווה סביבה נוחה ויעילה לניתוח כמותי והצגה‬ ‫גרפית של המידע.‬ ‫‪ ‬מאפשרת בנייה והפצה של אפליקציות למשתמשי‬ ‫קצה ברחבי הארגון.‬
  4. 4. ‫סדר הדברים...‬ ‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬ ‫קונצרני‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג"ח‬ ‫‪ ‬תוצאות‬ ‫‪ ‬סיכום‬
  5. 5. ‫סיכוני אשראי - מיקוד‬ ‫‪ ‬סיכון אשראי הנובע מהנפקת אגרות חוב קונצרניות.‬ ‫‪ ‬אפשרות לפגיעה באיכות האג"ח יכולה להתבטא‬ ‫בהורדת דירוג אשראי )‪.(Rating Downgrading‬‬ ‫‪ ‬תרחישים ככלי לניהול ואמידת סיכונים.‬ ‫‪ ‬תרחיש שינוי במט"ח, ריבית, מניות.‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדה בדרוג האשראי של אג"ח.‬
  6. 6. ‫סדר הדברים...‬ ‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬ ‫קונצרני‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג"ח‬ ‫‪ ‬תוצאות‬ ‫‪ ‬סיכום‬
  7. 7. ‫תרחיש הורדת דירוג‬ ‫‪ ‬מטרה:‬ ‫‪ ‬בניית תרחיש עכשווי של הורדת דירוג לקבוצת‬ ‫אג"ח קונצרני לפי שיוך לסקטור.‬ ‫‪ ‬מוטיבציה:‬ ‫‪ ‬איך יתמודד תיק ההשקעות במידה והתרחיש יקרה‬ ‫במציאות.‬ ‫‪ ‬האם הדירוג הנוכחי משקף את הסיכון האמיתי הגלום‬ ‫באג"ח?‬
  8. 8. ‫הבעיה‬ ‫‪ ‬איך נחשב את השינוי בשווי תיק האג"ח‬ ‫כתוצאה מהורדת דירוג?‬ ‫‪ ‬הפיתרון לבעיה – על ידי שימוש במרווח האשראי.‬
  9. 9. ‫דוגמא‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫תיק אג"ח המכיל את האג"ח המרכיבים את מדד‬ ‫התל-בונד 06.‬ ‫השקעה שווה של 1 מיליון ש"ח בכל אג"ח, סה"כ‬ ‫06 מיליון.‬ ‫תרחיש הורדת הדירוג עבור האג"חים מסקטור‬ ‫הנדל"ן ברמת דרוג אחת.‬ ‫‪ ‬תאריך הנתונים - 3102/90/42‬
  10. 10. ‫שלבי בניית התרחיש - מתודולוגיה‬ ‫1. חישוב עקום תשואות ה- ‪ ZERO‬של הריבית‬ ‫חסרת הסיכון מתוך נתוני השוק העכשויים.‬ ‫2. בניית עקומות המרווחים לפי דירוג מתוך‬ ‫נתוני השוק העכשויים.‬ ‫3. חישוב תרחיש שינוי הדירוג על התיק.‬
  11. 11. ‫שלב ראשון‬ ‫‪ ‬חישוב עקום תשואות הריבית חסרת הסיכון.‬ ‫ריבית חסרת סיכון‬ ‫זמן לפקיעה‬
  12. 12. ‫שלב שני‬ ‫‪ ‬בניית עקומי המרווח לפי הדירוגים השונים מתוך‬ ‫נתוני השוק על ידי חילוץ מרווח האשראי הגלום.‬ ‫‪ ‬שימוש בנוסחאת תמחור האג"ח כאשר הנעלם‬ ‫הוא המרווח.‬ ‫נתון: תזרים לתקופה ‪t‬‬ ‫𝑡 𝐹𝐶‬ ‫𝑡‬ ‫𝑝𝑆 + 𝑡𝑓 𝑟 + 1‬ ‫נעלם: מרווח האשראי הגלום שאנו מחפשים‬ ‫𝑛‬ ‫נתון: מחיר האג"ח בשוק‬ ‫= 𝑑𝑛𝑜𝑏𝑉‬ ‫1=𝑡‬ ‫נתון: ריבית חסרת סיכון לתקופה ‪t‬‬ ‫שאותה מצאנו בשלב הקודם‬
  13. 13. ‫שלב שני - המשך‬ ‫גרף עקומות מרווחי האשראי לפי דרוגים‬ ‫• תמונה של עקום מרווחים ‪ BBB ,AA‬וכו'‬ ‫מרווח האשראי‬ ‫זמן לפקיעה‬
  14. 14. ‫שלב שלישי - בנית התרחיש‬ ‫‪ ‬שינוי הדירוג לדוגמא מ- -‪ AA‬ל- +‪ A‬גורר תמחור‬ ‫של האג"ח מחדש עם המרווח המתאים מעקום ה-‬ ‫+‪.A‬‬ ‫מחיר האג"ח החדש‬ ‫נתון: תזרים לתקופה ‪t‬‬ ‫𝑛‬ ‫𝑡 𝐹𝐶‬ ‫𝑡‬ ‫−𝐴𝐴 𝑝𝑆‬ ‫−𝐴𝐴 𝑝𝑆 + 𝑡𝑓 𝑟 + 1‬ ‫לאחר הורדת הדרוג‬ ‫= 𝑑𝑛𝑜𝑏𝑉 𝑤𝑒𝑛‬ ‫1=𝑡‬ ‫הריבית חסרת סיכון לתקופה ‪ - t‬ללא שינוי‬ ‫+𝐴 𝑝𝑆‬ ‫מרווח האשראי מעקום ה-‬ ‫+‪( A‬לאחר הורדת הדרוג)‬
  15. 15. ‫סדר הדברים...‬ ‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬ ‫קונצרני‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג"ח‬ ‫‪ ‬תוצאות‬ ‫‪ ‬סיכום‬
  16. 16. ‫תוצאות התרחיש – גרף מרווחים‬ ‫השינוי במרווח האשראי באג"חים בסקטור הנדל"ן לאחר הפעלת התרחיש‬ ‫מרווח אשראי‬ ‫אג"חי סקטור הנדל"ן מתוך תל-בונד 06‬
  17. 17. ‫תוצאות התרחיש – גרף שווי אג"ח‬ ‫השינוי בשווי האחזקה באג"חים בסקטור הנדל"ן לאחר הפעלת התרחיש‬ ‫שווי האחזקה באג"ח‬ ‫אג"חי סקטור הנדל"ן מתוך תל-בונד 06‬
  18. 18. ‫טבלת תוצאות התרחיש‬
  19. 19. ‫בעיות עם נתוני השוק בארץ‬ ‫‪ ‬שוק קטן – מספר תצפיות נמוך בכלל‬ ‫ובפרט בכל קבוצת דירוג.‬ ‫‪ ‬סחירות נמוכה – מחיר שוק לא משקף.‬ ‫‪ ‬דירוגים לא עדכניים.‬
  20. 20. ‫סדר הדברים...‬ ‫‪ ‬הצגת ה-‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬מיקוד - סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג"ח‬ ‫קונצרני‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג"ח‬ ‫‪ ‬תוצאות‬ ‫‪ ‬סיכום‬
  21. 21. ‫סיכום‬ ‫‪ ‬תרחיש הורדת דירוג.‬ ‫‪ ‬קבוצות שיוך אחרות.‬ ‫‪ ‬תרחיש כולל קורלציות בין סקטורים/אג"חים.‬ ‫‪ ‬שימוש במודל עבור ני"ע מחו"ל.‬ ‫‪ ‬ניתן לבצע באופן שוטף ובמהירות.‬ ‫‪ ‬כלי עזר לבקרה וקבלת החלטות.‬
  22. 22. ‫‪MATLAB‬‬ ‫‪ ‬חישובים, גרפים, תוצאות ‪ ‬הכל באמצעות ה-‬ ‫‪MATLAB‬‬
  23. 23. !‫תודה על ההקשבה‬ ‫אסף בן גל‬ asafbg@systematics.co.il
  1. A particular slide catching your eye?

    Clipping is a handy way to collect important slides you want to go back to later.

×