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Crisis Financiera Sub Prime "Efectos en el Comercio Exterior Argentino"

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La Crisis financiera del 2008 con epicentro en Estados Unidos hizo eco en los países centrales, y llego con una brisa caliente a las economías latinoamericanas. En esta presentación se analizan las …

La Crisis financiera del 2008 con epicentro en Estados Unidos hizo eco en los países centrales, y llego con una brisa caliente a las economías latinoamericanas. En esta presentación se analizan las causas y consecuencias del estallido sub prime en la economía mundial, y el comercio exterior argentino.

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  • 1. Universidad de Morón Facultad de Ciencias Económicas Seminario de Integración Profesional “Crisis Financiera Internacional” Efectos en la Economía Global y el Comercio Exterior Argentino” 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 2. ¿Qué analizamos? • ¿Como llegamos a la Crisis Financiera Internacional? • Principales Consecuencias de la Crisis en el mundo • Principales consecuencias de la Crisis en el Comercio Exterior de Nuestro país 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 3. ¿Cómo lo analizamos? • Desde una mirada Financiera • Desde una mirada Económica • Desde una mirada Comercial • Desde una mirada de la RSE • Desde una mirada política 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 4. PRIMERA PARTE ¿COMO LLEGAMOS A LA CRISIS? 1.- Contexto pre crisis 2.- La arquitectura Financiera 3.- Origen de la Crisis 4.- Causas de la crisis 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 5. 1.- Contexto Pre crisis El Colapso de Dot.com 2000 Un Poco de El Gran Colapso de 1929 El Crash de Octubre de 1987 Historia … Caída Overend & Guerney 1866 Long Term Capital Market 1998 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 6. 1.- Contexto Pre crisis ¿Que tienen en común?    SON ANTECEDIDAS POR PERIODOS DE CRECIMIENTO ESPECULACION Y BURBUJA FINANCIERA DESREGULARIZACION DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 7. 1.- Contexto Pre crisis Antecedidas por período de Crecimiento  Incremento del PIB mundial  Baja tasa de Inflación  Baja tasa de Interés  Aumento de los términos de intercambio  Déficit de cuenta corriente en USA 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 8. CRECIMIENTO PBI Mundial en dólares de 2007 (Medido en PPP) ? 11.2 11.1 Etapa de Gran Moderación 1983-2007 11 Tasa de crecimiento mundial promedio 3.7% 10.9 Cíclo dorado del Capitalismo Global 2003-2007 10.8 10.7 10.6 ¿Se vuelve a la tasa de crecimiento tendencial? Tasa de crecimiento mundial promedio 4.8% 10.5 Fuerte Desaceleración IIS08-2009 10.4 10.3 10.2 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 Tasa de crecimiento mundial promedio 2007 III-08 I-09 3.0% III-09 8
  • 9. También la inflación mundial se redujo en forma significativa en los últimos años 1983-2007 22 ETAPA DE GRAN MODERACIÓN Inflación Mundial 20,5 (Var % a/a) 19 2003-2007 CICLO DORADO DEL CAPITALISMO GLOBAL 16,5 16 14,5 14,4 13 1983 11,7 11,3 10 Prom. 1983-2002 11.2% 9,9 Prom. 2003-2007 4.6% 9,2 9,1 7 7,2 6,2 5,8 4 1970 5,6 2003 4,6 2007 4,8 5,0 4,4 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 20099P
  • 10. Las tasas de interés reales se ubican en muy bajos niveles 5.8 Ciclo dorado del Capitalismo Global 2003-2007 Tasa de interés real (FF vs IPC Nivel General) 1984 5.7% 4.8 Promedio Anual 1998 0.3% 3.7% 3.8 2.8 2007 2.8% 2.1% 1.8 0.8 -0.2 0.3% 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 1993 -1.2 -2.2 0.0% Etapa de Gran Moderación 1983- 003 2 Promedio Anual -3.2 2.8% 2004 -1.2% 2008 -1.9% 10
  • 11. Fuerte aumento de los términos de intercambio. Y precios internacionales 169 Indice Base 1993=100 I sem 08 Términos de intercambio 160 (precio de exportaciones / precio de importaciones) 144 Precio exportaciones 140 136 134 (1946-49) 145 (2007) (1908-10) (TI) I sem. 08 125 (TI) (2007) 120 Prom. serie: 96 100 96 85 (1999) 80 (1986) 60 Prom. serie: 36 40 Cambio estructural 20 Términos de intercambio : Sin tendencia clara y alta volatilidad 0 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 11
  • 12. El fuerte déficit de cuenta corriente de EEUU 1.0 141 I 85 0.0 -0.1 -1.0 Acumulado últimos 4 trim -0.9 Acuerdo Plaza (Sept. 1985) -2.0 U$S 711 MM (5.1% del PBI) 125 I 02 -1.7 -2.4 -3.0 120 109 IV 05 -3.4 -4.0 -5.0 -4.3 101 I 94 Acuerdo Louvre (Feb 1987) -5.0 II 08 e -4.8 100 -6.0 95 IV 78 -7.0 -6.3 94 II 94 Déficit Cta corriente - en % PBI 95.3 II 08 III 06 TC Real Multilateral del dólar (*) (*) +: el dólar se aprecia (se reduce el precio en U$S de las otras monedas) el dólar se deprecia (aumenta el precio en U$S de las otras monedas) -: -8.0 TC Real Multilateral del dólar, Indice base Enero 80 = 100 Resultado de la cuenta corriente en % del PBI 140 80 I 73 I 76 I 79 I 82 I 85 I 88 I 91 I 94 I 97 I 00 I 103 I 06 12
  • 13. El fuerte déficit de cuenta corriente de EE.UU. es financiado por los países petroleros y asiáticos 900 Cuenta Corriente por países y regiones (en u$s MM) Tigres Rusia Japón China 400 Exp. de Petróleo Alemania -100 EE.UU. -600 UK -1100 97-00 2001 EE.UU. China 2002 UK Japón 2003 2004 Alemania Rusia * Comprende: Hong Kong, Taiwán, Corea del Sur y Singapur 2005 2006 2007 Exp. de Petróleo Tigres Asiáticos * Fuente: CEPAL 13
  • 14. 1.- Contexto Pre crisis Antecedidas por período de Crecimiento  Incremento del PIB mundial  Baja tasa de Inflación  Baja tasa de Interés  Aumento de los términos de intercambio  Déficit de cuenta corriente en USA 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 15. 1.- Contexto Pre crisisc Incremento créditos hipotecarios + Aumento valor de los inmuebles 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional = BURBUJA FINANCIERA
  • 16. 1.- Contexto Pre crisisc Evolución Prestamos hipotecarios para viviendas 2002/08 Fuente: CEFIDAR 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 17. 1.- Contexto Pre crisis Índice Case – Schiller de Precios de viviendas a nivel nacional 1990 - 2009 Incremento en el valor de las viviendas Fuente: Estándar & Poor 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 18. 1.- Contexto Pre crisis Desregularización de los sistemas financieros Steve Schifferes “Los sistemas financiaos juegan una suerte de herencia negativa, y son tan dinámicos que no hay medidas que los regulen.” Dr. Oscar Rodríguez “El sistema financiero es maduro pero la regulación no es eficiente” 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 19. 1.- Contexto Pre crisis ¿Que tienen en común?    SON ANTECEDIDAS POR PERIODOS DE CRECIMIENTO ESPECULACION Y BURBUJA FINANCIERA DESREGULARIZACION DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS Todas las condiciones estan dadas!!! 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 20. 2.- La arquitectura Financiera 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 21. FED CHINA BANCOS COMERCIALES BANCOS DEL EXTERIOR BANCO DE INVERSION FONDO DE INVERSION FINANCIERAS ASEGURADORAS EM. ARABES BANCOS DEL EXTERIOR Chicago Trust Corporation BANCO COMERCIAL Compañías De Raiting NINJA BANCO DE INVERSION SOC. DE CAPITAL DE RIESGO SOC. PAT. DE FAMILIAS Compañías Aseguradoras
  • 22. 3.- Origen de la Crisis 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 23. 3.- Origen de la Crisis 1.- Explota la burbuja = precio de propiedad baja 2.- Suba de los comodities alimento y energía = menos ingreso para pagar la cuota 3.- Sube la tasa de interés para contener inflación = Mas cara la cuota Corrida Bursátil INCUMPLIMIENTO DE PAGO 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 24. 3.- Origen de la Crisis Exposición al riesgo Directa Exposición al riesgo Indirecta ¿QUIENES? ¿QUIENES? Todos los que poseen bonos titularizados que dependen del pago de las hipotecas Derivados que están amarrados al pago de esos Bonos titularizados 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 25. 4.- Causas de la Crisis OFERTA DEMANDA Incentivos perversos Toma de créditos Expansión del crédito Especulación Securitización Incremento de precios Credit Scoring ineficiente Cesación de pagos Calificación de riesgo ineficiente Sistema de crédito defectuoso 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional Burbuja Financiera
  • 26. Pero… ¿ COMO SE GENERO TODO ESTO CRISIS DE VALORES!!! 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 27. Una visión curiosa “La crisis es la consecuencia necesaria de una puja de tres grandes facciones que pelean por determinar el ordenamiento mundial en cuanto a: 1.- El control de los recursos 2.- El control de las sociedades El campo de batalla son las empresas Las armas son las herramientas financieras Y la crisis una oportunidad “A Lehman Brothers lo dejaron caer”
  • 28. PRIMERA PARTE ¿COMO LLEGAMOS A LA CRISIS? 1.- Contexto precrisis 2.- La arquitectura Financiera 3.- Origen de la Crisis 4.- Causas de la Crisis
  • 29. PRIMERA PARTE ¿COMO LLEGAMOS A LA CRISIS? EL MOTOR SISTEMA DE CREDITOS DEFECTUOSO EL COMBUSTIBLE Crecimiento Económico Mundial Tasa de interés + BURBUJA FINANCIERA Flujo de capitales Desregularización financiera Globalización de los mercados financieros
  • 30. SEGUNDA PARTE PRINCIPALES CONSECUENCIAS DE LA CRISIS A NIVEL MUNDIAL
  • 31. ¿Como se ven afectadas las economías del mundo? 1.- Recorte del crédito 2.- Quiebras y descapitalización 3.- Impacto en la Economía Real 4.- Caída del precio de los commodities 5.- Contracción del comercio Internacional 6.- Proteccionismo
  • 32. 1.- Recorte del Crédito A las empresas Entre los bancos 1.- Cancelación de Líneas 1.- Aumento de la tasa de interés 2.- Niveles de utilización actual 2.- Reducción exposición neta al riesgo en el extranjero ¿Dónde se aplican los recortes? Capital de trabajo Comercio Exterior 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 33. 2.- Quiebras y descapitalización ¿Quienes quiebran? ¿Por que hay descapitalización? Exposición al riesgo Directa Estado de insolvencia patrimonial Exposición al riesgo indirecta Venta de activos para afrontar deudas 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 34. 3.- Impacto en la Economía Real Paul Krugman Descapitalización Y Perdidas Bancarias “La perdida general de confianza en los bancos, socava el sistema de pagos sobre el que funciona la economía, y una multiplicación de perdidas bancarias, puede conducir a la reducción drástica en la capacidad del sistema bancario para financiar la inversión y el gasto de consumos duraderos, lo cual reduce la demanda agregada, y empuja la economía hacia una crisis.” Baja el crédito Baja el Consumo Cae el Comercio Baja la Inversión Cae el Empleo Recesión 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 35. 4.- Caída del precio de los commodities Derrumbe del precio del petróleo y commodities agrícolas 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 36. 4.- Caída del precio de los commodities Commodities agrícolas 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 37. 4.- Caída del precio de los commodities PRECIO DE LOS COMMODITIES AGRICOLAS  Aumento de la demanda de Alimentos a nivel mundial  Demanda para bioenergía  Demandas Industriales  Movimientos especulativos 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 38. 5.- Contracción del Comercio Mundial Crisis sistema financiero Caída del comercio Impacto en la Economía El Comercio internacional se desacelera como consecuencias del impacto de la crisis financiera en las economías del mundo 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 39. 5.- Contracción del Comercio Mundial Fuente: www.burbuja.info 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional
  • 40. 6.- Proteccionismo Crisis sistema financiero Caída del comercio Reorientación del comercio PROTECCIONISMO 2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional Impacto en la Economía
  • 41. Una visión curiosa de la UE ¿Cual es la consecuencia final de una crisis en el sistema de pagos para un país?  Default y restructuración de la deuda  Ajuste y centralización  Rescate financiero para cubrir deuda (definir la forma es la principal batalla)  Devaluación y debilitamiento de la moneda (Euro) Calificadoras de Riesgo Fitch Raitings Standar & Poor´s Moody´s
  • 42. Una visión curiosa de la UE ¿Qué representan las principales bolsas y como surge una corrida financiera? Son nodos o centros: financieros Portuarios Comunicacionales Informáticos En mercados desregularizados sirven para ejercer controles sobre territorios De Inteligencia “Las bajas en las calificaciones de la deuda son el chispazo de las corridas”
  • 43. En mercados desregularizados sirven para ejercer controles sobre territorios
  • 44. Una visión curiosa de la UE ¿Cuál es la implicancia de los proceso de integración?  Libre circulación de Mercaderías  Libre Circulación de Personas  Libre circulación de Capital  Armonización de políticas Monetarias ¿Qué determina la frontera de un país y su gobierno?  Armonización de Políticas Económicas  Armonización de Políticas Financieras A Alemania se le paso lo de Grecia?
  • 45. Una visión curiosa de la UE Antecedentes de la crisis 1.- La sanción del tratado de Lisboa 2.- La crisis de Dubái (el primer caído 60 MM) 3.- Avance Alemán por la reunificación 4.- Hypo Group Alpe Fitch Raitings Apuntara a Grecia Standar & Poor´s apuntara a España Moody´s permanezca neutral La segunda ola de la Crisis y el surgimiento de los PIGS
  • 46. ¿Como se ven afectadas las economías del mundo? 1.- Recorte del crédito 2.- Quiebras y descapitalización 3.- Impacto en la Economía Real 4.- Caída del precio de los commodities 5.- Contracción del comercio mundial 6.- Proteccionismo
  • 47. ¿Como se ven afectadas las economías del mundo? Crisis sistema financiero Caída del comercio Impacto en la Economía PROTECCIONISMO Detrimento de los procesos de integración
  • 48. TERCERA PARTE PRINCIPALES CONSECUENCIAS DE LA CRISIS EN EL COMERCIO EXTERIOR ARGENTINO
  • 49. ¿Cómo afecto el comercio exterior Argentino? 1.- Caída de las Exportaciones 2.- Proteccionismo 3.- Caída del Comercio bilateral con Brasil 4.- Demora y suspensión de reintegros 5.- Incremento costos operativos
  • 50. 1.- CAIDA DE LAS EXPORTACIONES Exportaciones (en Millones de dolares). Período: Noviembre 2006-abril 2009 Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Combustibles y energías
  • 51. 1.- CAIDA DE LAS EXPORTACIONES Exportaciones argentinas según grandes rubros (en Millones de dolares). Período: Noviembre 2006-abril 2009
  • 52. 1.- CAIDA DE LAS EXPORTACIONES Exportaciones (en toneladas). Período: noviembre 2006-abril 2009
  • 53. 1.- CAIDA DE LAS EXPORTACIONES UN FACTOR EXTERNO Caída de los precios internacionales UN FACTOR INTERNO Factores Climáticos Cuestiones políticas
  • 54. 2.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA? ¿Qué situación se vive en Argentina durante la crisis? 1.- Caída de las Exportaciones 2.- Problemas de caja 3.- Recorte de créditos
  • 55. 2.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA? Recesión + Proteccionismo Recesión + Proteccionismo Recesión 22 % 19 % 15 % ¿Donde va a reorientar sus exportaciones Brasil? Crecimiento + Libre Comercio 10 %
  • 56. 2.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA? http://spanish.mofcom.gov.cn/ ¿Donde va a reorientar sus exportaciones China? Recesión + Proteccionismo Recesión + Proteccionismo Recesión 16 % 13 % 11 %
  • 57. 3.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA? ¿Cuál es el plan oficial? DIRECCION GENERAL DE ADUANAS SECRETARIA DE INDUSTRIA Y COMERCIO Aumento de los Valores Criterio Licencias Automáticas de Importación Control importaciones - sistemas de alarmas Licencias No Automáticas de Importación Derechos Antidumping
  • 58. 3.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA? DIVERSAS OPINIONES “Las licencias están reglamentadas por la OMC, no son una prohibición para importar, sino una medida que nos permite tener un monitoreo previo. En el caso de detectar precios de dumping , es imposible actuar en los tiempos estipulados por las licencias automáticas. Cumplimos con los 60 días…” Eduardo Bianchi “La licencia se erige como una barrera paraarancelaria pues comporta una concreta restricción temporaria a la importación de determinados artículos que vicia la finalidad del acto administrativo al desvirtuarse el objetivo a cuya consecución está destinado, y que la exigencia del certificado aparece como arbitraria, injustificada e irrazonable .” Dr. Esteban Rópolo “Jurídicamente deberían ser algo excepcional, para analizar situaciones presuntamente irregulares. Para que sean válidas no tienen que encubrir restricciones comerciales sino evitar fraudes, y ahí es donde se cae el primer argumento que se esgrime”. Dr. Alejandro Perotti
  • 59. 3.- Caída del Comercio bilateral con Brasil Reorientación del comercio DIRECCION GENERAL DE ADUANAS PROTECCIONISMO SECRETARIA DE INDUSTRIA Y COMERCIO Demora y suspensión de actividades por la falta de abastecimiento de Materias Primas
  • 60. 3.- Caída del Comercio bilateral con Brasil Disminución del 60% del déficit comercial de Argentina con Brasil
  • 61. 4.- Demora y suspensión de reintegros LOS OBJETIVOS CAPITALIZARCE Demora de reintegros… Combatir la evasión Suspensión a empresas que triangulen cobros vía paraísos fiscales Consecuencias para las empresas: Costos financieros por congelamiento de capital Incurrir en prestamos bancarios para cubrir baches. = INCREMENTO DE COSTOS
  • 62. 5.- Incrementos costos operativos Restricciones al crédito IMPORTADOR Dificultad para financiar sus importaciones Implementación de herramientas de cobertura Incremento de los costos EXPORTADOR Demora en pagos Aumento riesgo de impagos Implementación herramientas de cobertura Incremento de los costos
  • 63. ¿Cómo afecto el comercio exterior Argentino? 1.- Caída de las Exportaciones 2.- Proteccionismo 3.- Caída del Comercio bilateral con Brasil 4.- Demora y suspensión de reintegros 5.- Incremento costos operativos
  • 64. CONCLUSION TERCERA PARTE ¿CUALES FUERON LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS EN NUESTRO PAIS? CAIDA DE LAS EXPORTACIONES CAIDA DE LA RECAUDACION Y DEMORA DE LOS REINTEGROS BARRERAS PROTECCIONISTAS LIMITACION DEL COMERCIO INTERNACIONAL E INCREMENTO DE LOS COSTOS PARA OPERARLO RESTRICCIONES AL CREDITO RETRACCION DEL COMERCIO BILATERAL CON BRASIL
  • 65. CONCLUSION FINAL 1.- ¿Como llegamos a la crisis? 2.- ¿Cuáles fueron sus consecuencias en el mundo? 3.- ¿Cómo afecto nuestro comercio exterior?
  • 66. CONCLUSION FINAL ¿Su principal efecto? Detrimento el comercio internacional y los procesos de integración
  • 67. CONCLUSION FINAL La Reflección Todo comienza con una crisis de valores!!!
  • 68. MUCHAS GRACIAS!!! shumë faleminderit! 非常感謝 ! Vielen Dank! moltes gràcies! пуно ти хвала! much! thank you very merci beaucoup! hartelijk dank! kiitos paljon! ‫! شكرا جزيل‬ mange tak! suur tänu! muito obrigado! 本当にありがとうございます ! много благодаря!

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