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Sesión 2
Definición
 Título

       Causa en virtud de la cual poseemos algo
       Documento que sirve para probar la calidad d...
   Contenido patrimonial
   Literalidad
   Autonomía
   Legitimación
   Destino Circulatorio
   La Ley N° 16587 se promulgó el 15-06-
    1967)
   La nueva Ley N° 27287 fue promulgada
    el 19-06-2000 y entró en ...
   La Ley consta de:
       Libro primero: Referido a la parte General de los
        T-V consta de 10 secciones.
     ...
 Materializados
 Desmaterializados
   Acción Cambiaria
       Facultad que posee el tenedor de un título
        valor para demandar el pago al aceptante o...
   Al Portador
   A la orden
   Nominativos
   Letra,
   Pagare
   Cheque,
       Cheque cruzado
       Cheque para abono en cuenta
       Cheque Intransferible...
De los demás Títulos Valores
 La acción cambiaria.
 La Factura Conformada
 El Certificado Bancario
 El Certificado de ...
Lugar y Fecha giro         Fecha vencimiento   Nombre del Beneficiario


                                                 ...
PAGARE Nº

  Lugar de Emisión      Fecha de Emisión       Fecha de Vncto
                                                 ...
Datos ingresados por DEPSA        Datos Ingresados por Endosatario
Tipo del WARRANT                    Nombre del Endosata...
Pago de las facturas al vencimiento
  Émpresa deudora
                                                                   E...
   El bono es una de las formas de materializarse los títulos de
    deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos...
Títulos de Renta Variable
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin
que esta genere una retribuci...
…Títulos de Renta Fija
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan
por tener un flujo futuro de amortiz...
   Los principales tipos de bonos son:
   Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No pro...
   Una acción es una parte alícuota del capital social de
    una sociedad anónima. Representa la propiedad que
    una p...
Análisis Financiero

Es la forma mediante la cual, aplicando técnicas
establecidas, se puede inferir la situación
financie...
La intermediación financiera vincula a los agentes
económicos superavitarios con los deficitarios
haciendo que los recurso...
Existen dos tipos de intermediación
    financiera:
  Intermediación Financiera Directa
  Intermediación Financiera
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Vinculada al mercado de capitales (largo plazo).
Es un mecanismo mediante el cual las empresa
obtienen dinero mediante la ...
Donde se realizan operaciones de
  venta de valores de la empresa
emisora a los primeros propietarios
        de dichas ac...
Los Mercados Primarios
            Acciones, Bonos, etc


Empresa


                  SUBASTA
                    BVL


  ...
Cuando los valores que ya han sido adquiridos se
negocian en la Bolsa de Valores o Mercado Bursátil.
En el Perú, todos los...
Los Mercados Secundarios


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                                  de
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El mercado de valores es parte del sistema
                            financiero
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La intermediación financiera directa favorece
la negociación de grandes sumas de dinero
con costos operativos inferiores a...
Funciona principalmente a través de los bancos e
instituciones financieras, los que usando una amplia
red de agencias y su...
La intermediación financiera es indirecta por
cuanto no se da una negociación directa entre los
ofertantes y demandantes d...
Para que el proceso de intermediación
financiera indirecta funcione correctamente,
existe la supervisión de un organismo e...
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    anónima que tiene por objeto principal facilitar la
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   Los fines de la Bolsa de Valores de Lima son
    facilitar la negociación de valores
    mobiliarios y otros productos...
   Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la
    antigüedad.
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Según su estatuto la BVL tiene las siguientes funciones:

1.   Proporcionar a los participantes del mercado los locales, s...
En la Bolsa de Valores de Lima se cotizan acciones de diversos sectores.
No obstante cabe mencionar que las acciones miner...
Comisión S.A.B.      0.6%
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De acuerdo a su ley orgánica, CONASEV tiene como sus
funciones:
     Estudiar, promover y reglamentar el mercado de
     ...
Organigrama de CONASEV




1.   Intermediarios
2.   Fondos Mutuos y de Inversión
3.   Fondos Colectivos
Campos de Acción de CONASEV




         Supervisión         Regulación        Promoción




               232 Emisiones ...
Acciones de Supervisión

                                                  Intermediarios




            Preventiva      ...
   Es la sociedad anónima que,
    debidamente autorizada, se dedica
    fundamentalmente a realizar
    operaciones de i...
   CREDIBOLSA S.A.           EXPRINTER INVERS. SIV
   CENTURA S.A.              GRUPO CORIL SAB
   INVESTA S.A.      ...
   Comprar y vender valores.
   Prestar asesoría en materia de valores.
   Colocar valores (país y extranjero).
   Col...
   Destinar fondos de sus comitentes para fines
    distintos.
   Asegurar rendimientos para las carteras que
    admini...
   Las sociedades agentes de bolsa
    responden solidariamente, con sus
    operadores y demás representantes
    por to...
•   Ley que regula el funcionamiento de la
    CONASEV , consta de 24 artículos divididos
    en V títulos:
              ...
   DEL DIRECTORIO
   Artículo 4 ° DE LOS MIENBROS DEL DIRECTORIO
   Artículo 5 ° REQUISITOS PARA EL CARGO DE DIRECTOR
...
TITULO III
   DEL GERENTE GENERAL
   Artículo 14 ° CARGO DE GERENTE GENERAL
   Artículo 15 ° REQUISITOS E IMPEDIMENTOS ...
   Mercado cambiario descentralizado en el que se
    conectan por teléfono y computadora agentes de
    diferentes regio...
   Ley de Oferta y                      110



    Demanda                              100

                            ...
Nota: Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP).
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) .
SECTOR REAL                   2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
PIB (var. anual en %)                        5.0 4.0  5.0...
2002   2003   2004   2005   2006    2007   2008
Bolsa (var. Año US$ en %)           26.8   88.4   -0.2   28.5    52.1   86...
2002 2003     2004 2005     2006 2007 2008
Cuenta Corriente usm                 -1     -1     0      1      3      1      ...
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Moody's               Ba3   Ba3   Ba3   Ba3   Ba3   Ba2   Ba1

Standard and Poor's   B...
Variables que afectan el comportamiento

-Riesgo
        • Incumplimiento de pago
        • Negociabilidad
        • Venci...
Menor tasa de interés, mayor flujo de fondos,
       mayor crecimiento económico

  Curva de Rendimiento: Relaciona rendim...
Rendimiento


                                 Invertida
                   Normal




              Vencimiento     Venci...
   Cuando la curva de rendimiento cambia
    indica a los inversionistas que deben cambiar
    sus perspectivas sobre la ...
   Una curva normal
    indica que la economía
    crecerá a tasas




                              Rendimiento
    norm...
   Una curva plana indica
    que el mercado no sabe
    en qué dirección irán las          Plana
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   La curva invertida es rara yse da cuando
    instrumentos de deuda de largo plazo
    tienen rendimientos inferiores a...
   Curva normal: mercado espera subida en
    tasas de corto plazo futuras (crecimiento).
    Invertida: se espera baja (...
Teorías sobre curvas de rendimiento


• Segmentación del mercado
   - Prestamistas y prestatarios prefieren madurez determ...
El proceso de intermediación financiera es
realizado por las instituciones financieras

Estas instituciones financieras ac...
Sesion 2 - Intermediación Financiera
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Sesion 2 - Intermediación Financiera
Sesion 2 - Intermediación Financiera
Sesion 2 - Intermediación Financiera
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Intermediación Financiera (Títulos valores - Bonos - Acciones - Análisis Financiero)

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  1. 1. Sesión 2
  2. 2. Definición  Título  Causa en virtud de la cual poseemos algo  Documento que sirve para probar la calidad de propietario  Título Valor  Documento para hacer valer el derecho de propiedad.  Documento que acredita derecho patrimonial y que puede circular conforme a Ley
  3. 3.  Contenido patrimonial  Literalidad  Autonomía  Legitimación  Destino Circulatorio
  4. 4.  La Ley N° 16587 se promulgó el 15-06- 1967)  La nueva Ley N° 27287 fue promulgada el 19-06-2000 y entró en vigencia el 17- 10-2000
  5. 5.  La Ley consta de:  Libro primero: Referido a la parte General de los T-V consta de 10 secciones.  Libro segundo: Referido a la parte especifica de los T-V consta de 11 secciones.  Las Secciones están divididas en Títulos  Los Títulos están divididos en Capítulos  Los Capítulos están divididos en Artículos  Los Artículos están divididos en incisos y párrafos.
  6. 6.  Materializados  Desmaterializados
  7. 7.  Acción Cambiaria  Facultad que posee el tenedor de un título valor para demandar el pago al aceptante o cualquiera de los endosantes, en la vía del juicio ejecutivo previo protesto.  Acción Causal  Si el tenedor lo prefiere puede realizar la Acción causal (no ejecutiva) invocando el negocio o la relación básica que dio origen a la emisión del título en cobranza en este caso no requiere de protesto.
  8. 8.  Al Portador  A la orden  Nominativos
  9. 9.  Letra,  Pagare  Cheque,  Cheque cruzado  Cheque para abono en cuenta  Cheque Intransferible  Cheque certificado  Cheque de Gerencia  Cheque Giro  Cheque Garantizado  Cheque de viajero  Cheque pago diferido  Warrant  Factura Conformada
  10. 10. De los demás Títulos Valores  La acción cambiaria.  La Factura Conformada  El Certificado Bancario  El Certificado de Depósito y el Warrant  Conocimiento de Embarque y la Carta de Porte  Los Títulos de Créditos Bursátiles o Valores Mobiliarios (Titulo de Credito Hipotecario Negociable) Otros Títulos Valores Acciones Bonos
  11. 11. Lugar y Fecha giro Fecha vencimiento Nombre del Beneficiario Lugar de Pagp Firma del Girador Firma del Nombre y firma Girado
  12. 12. PAGARE Nº Lugar de Emisión Fecha de Emisión Fecha de Vncto Moneda e Día Mes Año Día Mes Año Importe POR ESTE PAGARE PROMETO (EMOS) PAGAR INCONDICIONALMENTE A LA ORDEN DE LA FINANCIERA CREAR LA CANTIDAD DE: EMITENTE (S). DOMICILIO: NOMBRE DEL REPRESENTANTE: FIADOR (ES): DOMICILIO: NOMBRE DEL REPRESENTANTE: CLÁUSULAS ESPECIALES ACEPTADAS POR EL (LOS) EMITENTE(S) Y FIADOR(ES) 1. Este pagaré debe ser pagado en la misma moneda en que está emitido. 2. Cumplida la fecha de vencimiento de este pagaré, su tenedor podrá prorrogarla por el plazo que señale en este mismo Título Valor. 3. Este pagaré no requiere ser protestado por falta de pago, procediendo su ejecución por el solo merito de haberse cumplido la fecha de vencimiento y no haber sido prorrogada. 4. Se acepta que este Título Valor pueda negociarse sin limitación alguna. 5. El importe de este pagaré desde la fecha de su emisión hasta la fecha de su vencimiento, generará un interés compensatorio a la tasa efectiva anual del % 6. El importe de este pagare desde la fecha de su vencimiento y hasta el día en que se cancele totalmente, generará un interés compensatorio a la tasa efectiva anual del %, así mismo un interés moratorio a la tasa efectiva anual del %. 7. Se acepta que las tasas de interés establecidas pueden reajustarse y asimismo cobrarse gastos y comisiones permitidos conforme a ley. 8. Se acepta pagar todos los gastos notariales, extrajudiciales y judiciales que se originen como consecuencia del cobro del presente Título Valor. 9. Toda comunicación o notificación derivada por cualquier motivo del presente Título Valor, debe dirigirse a los domicilios en el señalado. 10. En el caso que cualquiera de EL(LOS) EMITENTE(S) y/o FIADOR(ES) sea iletrado o tenga imposibilidad física de firmar este pagaré, se acuerda utilizar la firma de un testigo a ruego. FIRMA(S) EMITENTE(S) FIADOR(S)
  13. 13. Datos ingresados por DEPSA Datos Ingresados por Endosatario Tipo del WARRANT Nombre del Endosatario Número de WARRANT Dirección de endosatario Titular RUC Primer endosatario Obligación que garantiza: Valor de mercadería Monto del Crédito Fecha de vencimiento del depósito Segundo endosatario: Fecha de vencimiento límite del Tercer endosatario: depósito Fecha de vencimiento límite del Tasa de interés deposito aduanero Fecha de vencimiento del crédito Endoso para embarque
  14. 14. Pago de las facturas al vencimiento Émpresa deudora Empresa (Empresa cliente) acreedora •Ofrece la posibilidad de descontar Entrega relación facturas Banco confirming facturas a un tipo de interés conformadas) (factor) determinado •Si no, paga al vencimiento Esta operación no constituye una forma de financiación para la empresa que la contrata ( empresa cliente )
  15. 15.  El bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institución privada, empresa industrial, comercial o de servicios. También pueden ser emitidos por una institución supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporación Andina de Fomento...), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son títulos normalmente al portador y que suelen ser negociados en algún mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, también llamados cupón. Este interés puede tener carácter fijo o variable, tomando como base algún índice de referencia como puede ser el euribor.
  16. 16. Títulos de Renta Variable Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y Comunes pagado Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades Inversión pero no tienen derecho a voto en JGA Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto, Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos
  17. 17. …Títulos de Renta Fija Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de adquirir el activo. Valor al vencimiento Bonos Cupón 0 Cero t Precio P C1 C2 C3 C4 Bonos Bullet Precio P P P P C1 C2 C3 C4 Bonos Amortizables Precio
  18. 18.  Los principales tipos de bonos son:  Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones.  Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de conversión.  Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En compensación, su precio es inferior a su valor nominal.  Bonos del Estado: Títulos del Tesoro público .  Bonos de caja. Títulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de la empresa.  Bonos Bullet: Algunos bonos del Estado son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo básicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado.  Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversión inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés.  Bonos basura, que se definen como títulos de alto riesgo y baja calificación, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.
  19. 19.  Una acción es una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad. Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente y otorgan derechos económicos y políticos a su titular (accionista). • Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa. Acción de una mina de cobre datada en 1288.
  20. 20. Análisis Financiero Es la forma mediante la cual, aplicando técnicas establecidas, se puede inferir la situación financiera actual de una empresa y proyectar su situación futura Análisis vertical y horizontal, comparación con si misma comparación, con otras empresas similares, uso de razones (índices) financieros
  21. 21. La intermediación financiera vincula a los agentes económicos superavitarios con los deficitarios haciendo que los recursos de los primeros se trasladen a los segundos Los agentes superavitarios estarán dispuestos a proporcionar sus recursos financieros siempre que se les remunere en forma adecuada Los agentes deficitarios estarán dispuestos a pagar un precio a fin de conseguir los recursos financieros que necesiten
  22. 22. Existen dos tipos de intermediación financiera:  Intermediación Financiera Directa  Intermediación Financiera Indirecta
  23. 23. Vinculada al mercado de capitales (largo plazo). Es un mecanismo mediante el cual las empresa obtienen dinero mediante la colocación de acciones, bonos u otros instrumentos financieros Se distinguen dos tipos de mercado: - Mercado Primario - Mercado Secundario
  24. 24. Donde se realizan operaciones de venta de valores de la empresa emisora a los primeros propietarios de dichas acciones
  25. 25. Los Mercados Primarios Acciones, Bonos, etc Empresa SUBASTA BVL Inversionistas Financiamiento
  26. 26. Cuando los valores que ya han sido adquiridos se negocian en la Bolsa de Valores o Mercado Bursátil. En el Perú, todos los valores que se transan en este mercado, deben estar previamente registrados por la Comisión Nacional de Empresas y Valores (CONASEV) y en el caso de valores de deuda (por ejemplo: bonos) debe estar sujeto a una clasificación de riesgo por parte de empresas calificadoras especializadas Aquellos valores que no se negocian en bolsa también forman parte del mercado secundario pero sus operaciones se identifican como extrabursátiles
  27. 27. Los Mercados Secundarios Bolsa de Inversionista 1 Valores Inversionista 2 Sociedad Agente Sociedad Agente de Bolsa 1 de Bolsa 2
  28. 28. El mercado de valores es parte del sistema financiero Sistema Financiero Mercado de Valores Banca Comercial Mecanismo de Mecanismo de Financiamiento Directo Financiamiento Indirecto Mercado Primario Mercado Secundario Las empresas se financian Brinda liquidez
  29. 29. La intermediación financiera directa favorece la negociación de grandes sumas de dinero con costos operativos inferiores a los de la intermediación financiera indirecta Del mismo modo favorece una eficiente canalización de los recursos de ahorro hacia la inversión
  30. 30. Funciona principalmente a través de los bancos e instituciones financieras, los que usando una amplia red de agencias y sucursales captan recursos de los agentes económicos superavitarios pagándoles un determinado interés (tasa de interés pasiva) y colocan dichos recursos entre los agentes económicos deficitarios cobrando también un interés (tasa de interés activa)
  31. 31. La intermediación financiera es indirecta por cuanto no se da una negociación directa entre los ofertantes y demandantes de los recursos financieros o sus representantes. Los intermediarios financieros colocan los recursos financieros que han sido depositados por sus clientes. Las obligaciones financieras son de los deudores con el banco y del banco con los depositantes
  32. 32. Para que el proceso de intermediación financiera indirecta funcione correctamente, existe la supervisión de un organismo estatal especializado En el caso del Perú el ente supervisor es la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
  33. 33.  La Bolsa de Valores de Lima (BVL) es una sociedad anónima que tiene por objeto principal facilitar la negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pública, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociación distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conducción de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias.
  34. 34.  Los fines de la Bolsa de Valores de Lima son facilitar la negociación de valores mobiliarios y otros productos bursátiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y mecanismos adecuados, para que ello se realice en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente
  35. 35.  Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigüedad.  En Atenas existía lo que se conocía como emporion y en Roma existía el collegium mercatorum en el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una hora fija.  Los actuales mercados de valores provienen de las ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el año 1531.  Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en toda Europa: en Toulouse (1549), o Londres (1571); más tarde se crearon las de Amsterdam, Hamburgo y París.  En Barcelona existía un precedente desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se creó hasta el siglo XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la de México, Perú y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX
  36. 36. Según su estatuto la BVL tiene las siguientes funciones: 1. Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de información transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus operaciones. 2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. 3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociación en Bolsa, y registrarlos; 4. Ofrecer información al público sobre los Agentes de Intermediación y las operaciones bursátiles. 5. Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la cotización de los valores, así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores.
  37. 37. En la Bolsa de Valores de Lima se cotizan acciones de diversos sectores. No obstante cabe mencionar que las acciones mineras predominan y caracterizan a la bolsa peruana. Entre los sectores tenemos los siguientes:  Sector Agropecuario;  Sector Bancos y Financieras;  Sector Diversas;  Sector Industriales;  Sector Minería;  Sector Servicios; Asimismo podemos encontrar los siguientes Sub Sectores:  Sub Sector Alimentos y Bebidas;  Sub Sector Eléctricas;  Sub Sector Mineras No Metálicas;  Sub Sector Telecomunicaciones;  Sub Sector Mineras Juniors;
  38. 38. Comisión S.A.B. 0.6% Comisión BVL 0.0825% Comisión CAVALI 0.0650% Comisión CONASEV 0.05% IGV 19% Total 0.95%
  39. 39.  Es un organismo público descentralizado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas. Tiene como finalidad promover el mercado de valores y del sistema de fondos colectivos, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.  Tiene como finalidad velar por el cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores. Tiene como sede la ciudad de Lima.
  40. 40.  CONASEV fue creada el 28 de mayo de 1968, durante el primer gobierno del presidente Fernando Belaúnde Terry, e inició sus funciones el 2 de junio de 1970. El golpe de estado del General Juan Velasco Alvarado interrumpió su implementación, la misma que continuó con la promulgación del Decreto Ley Nº 18302.  El 30 de diciembre de 1992, durante el gobierno de Alberto Fujimori, se expidió el Decreto Ley Nº 26126 que es la norma que regula esta entidad actualmente y la establece como institución pública del Sector Economía y Finanzas.
  41. 41. De acuerdo a su ley orgánica, CONASEV tiene como sus funciones:  Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, controlando a las personas naturales y jurídicas que intervienen en éste.  Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formación de precios en ellos y la información necesaria para tales propósitos.  Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas  Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de fondos colectivos, entre otras.
  42. 42. Organigrama de CONASEV 1. Intermediarios 2. Fondos Mutuos y de Inversión 3. Fondos Colectivos
  43. 43. Campos de Acción de CONASEV Supervisión Regulación Promoción 232 Emisiones Oferta Pública Primaria 203 Empresas con acciones listadas en la BVL 07 Sociedades Titulizadoras Entidades 04 Empresas Clasificadoras de Riesgo Supervisadas 01 Bolsa de Valores y al 2005: 01 Institución de Compensación y Liquidación de Valores 20 Agentes de Intermediación 13 Sociedades Administradoras de Fondos 24 Fondos Mutuos de Inversión en Valores 06 Fondos de Inversión 04 Empresas Administradoras de Fondos Colectivos
  44. 44. Acciones de Supervisión Intermediarios Preventiva Cautelar Sancionador  Parámetros legales (capital  Suspensión  Imputación de cargos (instructor) mínimo, indicadores de  Informe 1ra Instancia (Tribunal liquidez y solvencia, limite Administrativo) por actividad)  Apelación Directorio (2da  Garantías Mínimas Instancia)  Revisión de Información  Sanciones: Financiera anual y Amonestación trimestral  Inspecciones Específicas e Multas Integrales Revocación de autorización de  Verificaciones con clientes funcionamiento e inhabilitación  Intervención
  45. 45.  Es la sociedad anónima que, debidamente autorizada, se dedica fundamentalmente a realizar operaciones de intermediación de valores en el mecanismo centralizado de negociación.
  46. 46.  CREDIBOLSA S.A.  EXPRINTER INVERS. SIV  CENTURA S.A.  GRUPO CORIL SAB  INVESTA S.A.  INVERSION Y DESAR. SAB  SUDAMERICANO S.A.  MAGOT & ASOC SAB  BWS S.A.B. S.A.  MGS & ASOC SAB  JUAN MAGOT&  SCOTIA BOLSA SAB ASOCIADOS S.A.  SAB SEMINARIO & CIA  LATINOAMERICANA S.A.  SAB CARTISA PERU  SURINVEST S.A.  SOLFIN SAB  ANDES SECURITIES SAB  GRUPO PRIVADO SIV  Intercapital SAB  PROVALOR SAB  CONTIENTAL BOLSA SAB
  47. 47.  Comprar y vender valores.  Prestar asesoría en materia de valores.  Colocar valores (país y extranjero).  Colocar en el país valores extranjeros.  Suscibir emisiones primarias (posterior colocación).  Promover lanzamiento y colocación de valores públicos y privados.  Actuar como representante de Obligacionistas.  Prestar servicios de administración de cartera.  Brindar servicio de custodia de valores.  Otros.
  48. 48.  Destinar fondos de sus comitentes para fines distintos.  Asegurar rendimientos para las carteras que administren (sólo renta fija).  Asumir pérdidas de sus comitentes.  Formular propuestas sin órden expresa.  Tomar órdenes de persona distinta de su titular.  Ejecutar operaciones sin verificar la existencia de los recursos o valores.  Otros.
  49. 49.  Las sociedades agentes de bolsa responden solidariamente, con sus operadores y demás representantes por todos los actos indebidos de éstos, así como por sus omisiones, cuando de ello se derive perjuicio a los comitentes.
  50. 50. • Ley que regula el funcionamiento de la CONASEV , consta de 24 artículos divididos en V títulos: TITULO I  DE LA DENOMINACION, FINALIDAD, DOMICILIO Y FUNCIONES  Artículo 1 ° DEFINICION  Artículo 2 ° FUNCIONES- INC.O) INCORPORADO MEDIANTE LEY 27649  Artículo 3 ° SEDE DE COMISION
  51. 51.  DEL DIRECTORIO  Artículo 4 ° DE LOS MIENBROS DEL DIRECTORIO  Artículo 5 ° REQUISITOS PARA EL CARGO DE DIRECTOR  Artículo 6 ° QUIENES NO PUEDEN SER DIRECTORES (INC C DEROGADO E INC. LL) MODIFICADO POR LEY N° 27323)  Artículo 7 ° DURACION DEL CARGO  Artículo 8 ° PROHIBICIONES DEL CARGO-EXCEPCIONES  Artículo 9 ° VACANCIA DEL CARGO  Artículo 10 ° DEL ORGANO QUE DECLARA LA VACANCIA  Artículo 11 ° FUNCIONES Y ATRIBUCIONES DEL DIRECTORIO Artículo 12 ° DEL COMITE CONSULTIVO  Artículo 13 ° FUNCIONES Y ATRIBUCIONES DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
  52. 52. TITULO III  DEL GERENTE GENERAL  Artículo 14 ° CARGO DE GERENTE GENERAL  Artículo 15 ° REQUISITOS E IMPEDIMENTOS PARA SER MIEMBRO DEL DIRECTORIO  Artículo 16 ° FUNCIONES Y ATRIBUCIONES DEL GERENTE GENERAL  Artículo 17 ° ASISTENCIA A LAS SESIONES DEL DIRECTORIO  . TITULO IV  DEL REGIMEN ECONOMICO Y FINANCIERO  Artículo 18 ° DE LAS CONTRIBUCIONES- MODIFICADO POR LEY N° 27323  Artículo 19 ° RECURSOS PROPIOS  Artículo 20 ° APLICACION DEL SALDO DEL BALANCE  Artículo 21 ° DONACIONES A FAVOR DE CONASEV  Artículo 22 ° NORMAS PARA LA EJECUCIÓN DEL PRESUPUESTO TITULO V  DEL REGIMEN DEL PERSONAL  Artículo 23 ° REGIMEN LABORAL  Artículo 24 ° PROHIBICIONES PARA LOS TRABAJADORES
  53. 53.  Mercado cambiario descentralizado en el que se conectan por teléfono y computadora agentes de diferentes regiones geográficas para comerciar con valores no cotizados en las bolsas oficiales , generalmente de empresas pequeñas o nuevas que no pueden permitirse los gastos necesarios para ser negociados en un mercado importante. El mercado NASDAQ es un mercado extrabursátil de acciones estadounidenses.  En este mercado se ubica la mesa de negociación cuyo fin es dar a una parte del mismo las ventajas propias de un mercado organizado como el bursátil.
  54. 54.  Ley de Oferta y 110 Demanda 100 90  Información Oficial 80 70  Hechos de Importancia 60 Precio Estados Financieros 50  40  Información No Oficial 30 20  Medios de 10 Comunicación 0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 Cantidad
  55. 55. Nota: Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP). Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) .
  56. 56. SECTOR REAL 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 PIB (var. anual en %) 5.0 4.0 5.0 6.8 7.7 8.9 9.8 Consumo (var. anual en %) 4.4 3.4 3.7 5.1 6.6 7.9 8.0 Inversión (var. anual en %) -0.5 5.9 7.7 12.0 18.9 22.6 28.3 PIB Sector Primario (var. anual en %) 6.4 3.5 3.2 6.1 5.0 2.1 7.4 PIB Sector No-Primario (var. anual en %) 4.8 4.2 5.4 7.0 8.4 10.4 10.3 Ind. Manufacturera (var. anual en %) 5.7 3.6 7.4 7.5 7.5 11.1 9.1 Comercio (var. anual en %) 3.3 2.4 6.2 6.2 11.7 9.7 13.0 Desempleo (%) 8.9 9.7 8.8 7.6 7.5 6.9 8.1 Balance Fiscal (% del PIB) -2.2 -1.7 -1.0 -0.3 2.1 3.1 2.1
  57. 57. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Bolsa (var. Año US$ en %) 26.8 88.4 -0.2 28.5 52.1 86.0 -42.4 Bolsa (var. Año IGBVL en %) 18.3 74.9 52.4 29.4 168.3 36.0 -59.8 Bonos (EMBI + puntos basicos UST) 610 312 214 206 118 178 509
  58. 58. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Cuenta Corriente usm -1 -1 0 1 3 1 -5 Cuenta Corriente (% del PIB) -2.0 -1.5 0.0 1.4 3.1 1.3 -3.7 Balanza Comercial (US$ m) 0 1 3 5 9 8 3 Exportaciones (US$ m) 8 9 13 17 24 28 32 Importaciones (US$ m) 7 8 10 12 15 20 28 Exportaciones (var. anual en %) 8.6 17.8 40.9 35.6 37.2 17.0 13.1 Importaciones (var. anual en %) 2.7 11.0 19.5 23.2 22.9 32.0 45.1 Reservas Int. (US$ m) 10 10 13 14 17 28 31 Reservas Int. (meses de import.) 15.6 14.9 15.5 14.0 14.0 17.0 13.2 Deuda Externa (US$ m) 28 30 31 29 29 33 35
  59. 59. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Moody's Ba3 Ba3 Ba3 Ba3 Ba3 Ba2 Ba1 Standard and Poor's BB- BB- BB BB BB+ BB+ BBB- Fitch Ratings BB- BB- BB BB BB+ BB+ BBB-
  60. 60. Variables que afectan el comportamiento -Riesgo • Incumplimiento de pago • Negociabilidad • Vencimiento (volatilidad en el precio) -Inflación - Efecto Fisher: Tasas de interés de corto plazo incorporan percepción del mercado sobre inflación
  61. 61. Menor tasa de interés, mayor flujo de fondos, mayor crecimiento económico Curva de Rendimiento: Relaciona rendimiento con años para el vencimiento (estructura temporal de las tasas de interés).
  62. 62. Rendimiento Invertida Normal Vencimiento Vencimiento Plana Jorobada Vencimiento Vencimiento
  63. 63.  Cuando la curva de rendimiento cambia indica a los inversionistas que deben cambiar sus perspectivas sobre la economía.
  64. 64.  Una curva normal indica que la economía crecerá a tasas Rendimiento normales y que no se Normal producirán cambios importantes en variables tales como la inflación Vencimiento
  65. 65.  Una curva plana indica que el mercado no sabe en qué dirección irán las Plana tasas de interés (pueden haber señales de que las tasas de intereses de largo plazo bajarán y las Vencimiento de corto plazo subirán) y ocurre cuando el mercado está en transición.
  66. 66.  La curva invertida es rara yse da cuando instrumentos de deuda de largo plazo tienen rendimientos inferiores a los de corto plazo. Inversión parcial se da cuando solamente algunos instrumentos de corto plazo (5 o 10 años) tienen Invertida rendimientos mayores que los de 30 años.  Históricamente, la curva de rendimiento invertida ha precedido las últimas cinco recesiones en USA, por ello es un buen predictor del ciclo de negocios. Cuando la curva está invertida los inversionistas que compran instrumentos de largo plazo (a menor rendimiento que los de corto plazo) lo que esperan es que las tasas de largo plazo caigan y, por tanto, prefieren asegurar un rendimiento mayor por Vencimiento varios años comprando bonos de largo plazo antes de que las tasas caigan.
  67. 67.  Curva normal: mercado espera subida en tasas de corto plazo futuras (crecimiento). Invertida: se espera baja (recesión).  Benchmark para precio de bonos, fijar rendimientos de préstamos bancarios, hipotecas, etc.  Afecta decisiones de financiamiento de la empresa  Afecta decisiones de inversión de los fondos
  68. 68. Teorías sobre curvas de rendimiento • Segmentación del mercado - Prestamistas y prestatarios prefieren madurez determinada - Pendiente positiva cuando exceso de oferta de fondos a corto plazo y exceso de demanda a largo plazo • Preferencia por la liquidez Inversionistas prefieren instrumentos a corto plazo, por lo que bonos largo plazo deben rendir más
  69. 69. El proceso de intermediación financiera es realizado por las instituciones financieras Estas instituciones financieras actúan tanto en la intermediación financiera directa como en la intermediación financiera indirecta
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