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  • 1. El nacimiento de un nuevo Sistema financiero Bancos centrales al rescate Hacia la Unión bancaria  Nace un nuevo sistema financiero bajo las condiciones del rescate y las pruebas deEl nacimiento de Venus 1483-1484 Sandro Botticelli(1445 - 1510). Galería de los Uffizi, Florencia stress  Escasas perspectivas de crecimiento: La 2ª recesión Sarriko 19.10.12  Cómo hemos llegado hasta aquí? Algunos tópicos sobre la crisis
  • 2. Bancos Centrales al rescate
  • 3. BCE: OMT FED: QE3 Tipos de interés entre el 0% y el 0,25%, hasta 2015Compras condicionadas DP < 3a Compra de 40.000 millones deSin límites ex-ante dólares en activos hipotecariosEsterilizados cada mes, hasta que el paro sePari passu reduzcaColateral flexible Revisión previsiones económicas sobre crecimiento y empleo:Transmisión Política Monetaria mejor este año, peor el próximo Fiscal cliff (4%PIB) reducirá el PIBFMI: factores políticos sobre 2013este programa (GFSR) USA mantiene una línea de recuperación moderada
  • 4. Bancos centrales al rescate: favorable respuesta de los mercados
  • 5. El TC alemán aprueba el ESM, pero… Alemania, Holanda y Finlandia se manifiestan en contra de que el ESM recapitalice a entidades bancarias hasta que el supervisor bancario europeo esté en funcionamiento, Los activos heredados (‘legacy assets’) serán responsabilidad de las autoridades nacionalesMáximo 190000 (38%)No a la licencia bancaria delESMReticencias alemanas a lacompra de deuda pública porel BCE (Buba).
  • 6. La Unión bancaria pretende romper el vínculo entre riesgosbancarios y soberanos >1er paso: Mecanismo Único de Supervisión en torno al BCE con poderes especiales >Todos los bancos, bajo la supervisión del BCE, a partir de 2013. (Alemania en contra) >Separación Política Monetaria – funciones de Supervisión. ¿Conflictos de interés? >¿Qué pasará con los supervisores nacionales? ¿y con la EBA? >Países europeos dentro y fuera de la EZ >Fondo de Garantía de depósitos común >Mecanismo de resolución/liquidación de entidades
  • 7. El primer rescate: el Sistemafinanciero español (MoU)
  • 8. MoU: 32 condiciones para el Sistema Financiero1. Seguimiento del sector bancario: Información Semanal de Liquidez y Depósitos. Julio2. Planes de reestructuración o liquidación para bancos Grupo 1. Julio-Agosto3. Información sobre: Créditos reestructurados y refinanciados. Julio4. Proporcionar información requerida para las pruebas de estrés. Agosto5. Legislación para llevar a cabo los Subordinated Liability Exercises. Agosto6. Actualizar marco de liquidación de bancos: competencias FROB y FGD. Agosto7. Plan integral y marco legislativo del banco malo. Agosto8. Culminar pruebas de resistencia individuales a todos los bancos. Setiembre9. Mejorar la transparencia de los bancos. Setiembre10. Antes de inyectar K, bancos con déficit llevarán a cabo quitas de Preferentes y Subordinadas. Octubre-Diciembre. (burden sharing)11. Elaborar planes de recapitalización para indicar necesidades de capital. Octubre12. Planes de reestructuración o liquidación de los bancos del Grupo 2. Octubre13. Mejorar áreas en las que el BdE puede emitir directrices sin cambios regulatorios. (Oct.)14. Revisión interna de los procesos de supervisión y toma de decisiones. Octubre15. Establecimiento y funcionamiento del banco malo. Noviembre16. Mejoras previstas en el registro de crédito. Octubre17. Fortalecimiento de entidades intermediación financiera no bancarias. Noviembre
  • 9. MoU: 32 condiciones para el Sistema Financiero (II)18. Incompatibilidad entre órganos de gobierno de las cajas de ahorros y bancos. Noviembre19. Hoja de ruta para cotización en Bolsa de los bancos rescatados. Noviembre20. Legislación que aclare el papel de las cajas de ahorros en su calidad de accionistas de las entidades de crédito reduciendo su participación a niveles de no control21. Bancos, previsiones estandarizadas de sus balances trimestrales. Diciembre22. Modificación de la estructura de provisiones después de aplicar RDL 2 y 18/2012. Diciembre23. Emitir Cocos para bancos Grupo 3 que amplien K > 2% APR. Diciembre24. Facultades de sanción y licencias del Ministerio de Economía al Banco de España. Diciembre25. Preparación y ejecución de estrategias para hacer frente al deterioro de activos. Diciembre26. Al menos un 9% de capital considerado de alta calidad (Tier-1). CT1 > 9%. Enero 201327. Revisar la normativa de gobierno del FROB. Enero 201328. Revisar los problemas de concentración de crédito. Enero 201329. Limitar la venta por parte de los bancos de deuda subordinados a clientes minoristas. Feb.1330. Modificar legislación para mejorar el registro de crédito. Marzo 201331. Planes de recapitalización Bancos Grupo 3 (necesidades K < 2% APR). Junio 201332. Bancos Grupo 3 con Cocos deben presentar planes de reestructuración. Junio 2013
  • 10. Un nuevo sistema financiero: el fin de las Cajas Reestructuración / Resolución Reforzamiento Asunción de Intervención Pérdidas (burden FROB / BE sharing) 5ª Reforma Financiera (RDL 24/2012) ProtecciónBanco Malo (SGA) Consumidores Requerimiento de Capital CT1>9%
  • 11. Lo que sabemos del ‘banco malo’ • Inmuebles Adjudicados > 100.000 •Crédito promotor > 250.000 • A cambio, deuda garantizada (colateral BCE) • Precio cercano al mercado (=bruto- provisiones tras GI GII) -5% adicional • Se calcula un activo total en torno a 60- 80.000 MM€ • 55% K privado. Apalancamiento 10%. 15 años Doble impacto para las entidades financieras:liberación de activos ponderados por riesgo(APRs) y materialización de pérdidas. Efecto sobre el mercado inmobiliario Experiencia irlandesa (NAMA)
  • 12. Informe OW: Resultados Grupo 0: No necesitan K Grupos 2-3: Necesitan K: Planes de recapitalización Grupo 1: NacionalizadasOW: Necesidades de K escenario adverso (BE)
  • 13. Recapitalizaciones bancarias por países 36 30,1 Para el conjunto de la UE, las 24 Recapitalizaciones aprobadas 2008-11 han ascendido a % PIB 600MMM€, un 5% del 12 PIB. Las sumas de capital utilizadas 5,8 4,9 4,5 hasta el momento 3,2 2,3 1,2 1,0 han sido 300 MMM€, 0 un 2,4% del PIBAyudas públicas utilizadas en los rescates del sector financiero 2008-10: 1608 MMM€. 12,1% delPIB UE27 (incluyen recapitalizaciones, garantías, activos tóxicos y medidas de apoyo a la liquidezde las entidades financieras. Fuente CE ayudas estatales 1.12.11 :
  • 14. La segunda recesión
  • 15. Las perspectivas económicas han cambiado radicalmente: la 2ª recesión
  • 16. Las perspectivas económicas han cambiado radicalmente: la 2ª recesión Economía española 5 3,8 FMI Set11 1,8 1,1 0,4 0 0,4 0,0 -0,3 FMI Oct12 -1,5 -1,3 -3,7 -5 5 Eurozona 2007 2008 2009 2010 2011 2012p 2013p FMI Set11 2 2,9 1,4 1,5 1,1 2,0 1,4 0 0,8 0,4 -0,4 FMI Oct12 -5 -4,1Previsiones FMI (Octubre 2012) 2007 2008 2009 2010 2011 2012p 2013p
  • 17. Economía española: La 2ª recesiónIPC Previsión % Var. interanual escenarios2012_2012_seg_entorno
  • 18. ¿Cómo hemosllegado hasta aquí? 5 tópicos sobre la crisis 18
  • 19. No ha sido una crisis fiscal. El endeudamiento más importante ha sido el del Sector Privado. Globalmente, la economía española es una de las más endeudadas del mundo
  • 20. Balcanización de los mercados financieros: Acreedores vs. deudores
  • 21. Fuga de capitales / fuga de depósitos bancarios Mervyn King, governor of the Bank of England: ‘it may not be rational to start a bank run, but it is rational to participate in one’. (FT, 22. 05.12) Fuente: AFI 21.05.12
  • 22. Resolver la restricción crediticia es una condición imprescindible para la recuperación porquela financiación de las empresas europeas se canaliza a través del sistema financiero.
  • 23. La economía española ha recuperado competitividad. pero a costa del empleo. Debería venir de la disminución de márgenes y salarios. Great Graphic: European Unit Labor Costs Posted Friday, September 21, 2012 23
  • 24. La década perdida 109 Alemania 107 Francia 106 Holanda, Irlanda 100 99 España, Portugal 97 Italia PaísesTodos los 86 europeos enpaíses en 2008 Grecia 2017 Fuente: FMI, WEO, Octubre 2012
  • 25. ¿Cómo hemos llegado hasta aquí?25
  • 26. The Subsiding of the Waters of the Deluge Thomas Cole 1829 Sarriko 19.10.12