Informe BBVA 4.3.13.
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Like this? Share it with your network

Share

Informe BBVA 4.3.13.

on

  • 371 views

 

Statistics

Views

Total Views
371
Views on SlideShare
289
Embed Views
82

Actions

Likes
0
Downloads
1
Comments
0

2 Embeds 82

http://tagsdeeconomia.blogspot.com.es 67
http://tagsdeeconomia.blogspot.com 15

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Informe BBVA 4.3.13. Presentation Transcript

  • 1. Situación económica mundial y deEspaña: la internacionalización de laempresa españolaRafael DoménechEl sector exterior en España. Situación y solucionesMadrid, 4 de Abril de 2013
  • 2. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013ÍndiceSección 1Economía mundial:aceleración progresiva apoyada en las políticas económicasSección 2España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es másnecesaria que nunca Página 2
  • 3. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132013 empezó con mejores expectativas que 2012 Sensación de que lo peor ya ha pasado Eurozona: el BCE reduce el riesgo de ruptura del euro, acuerdo sobre Grecia y Chipre, aprobación de la Unión Bancaria y señales de estabilización de la actividad económica Estados Unidos: QE3, acuerdo fiscal (fiscal cliff y se pospone tres meses la restricción del límite de deuda) Aceleración del PIB en China: expectativas de crecimiento del 8% -> significativa reducción de las tensiones financieras y primas de riesgo, mejora bolsas, aumenta el apetito por el riesgo, apreciación del euro, etc. Página 3
  • 4. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132013 empezó con mejores expectativas que 2012Prima del riesgo de España e ItaliaDiferencial con el bono alemán a 10 añosFuente: Bloomberg700 9 de Junio 6 de Septiembre 3 de Abril España pide un rescate de 24 de Julio 638,41 El BCE anuncia el programa de El Gobierno presenta los 100.000 millones de euros Enero 2013 compra de bonos soberanos (OMT) Éxito en la 1ª subasta Presupuestos con un ajuste para la banca. total de 27.000 millones de del Tesoro en 2013. euros El BCE aprecia una600 "mejora significativa" de los mercados Rescate a 10 de Febrero Chipre incluye El Gobierno presenta la un impuesto a reforma laboral los depósitos500 que exceden €100,000400300 España Italia200 La prima española se situa a niveles de Enero de 2012100 mar-12 may-12 sep-12 dic-12 mar-13 abr-12 nov-12 abr-13 ago-12 jul-12 ene-12 ene-13 feb-12 feb-13 oct-12 jun-12 Página 4
  • 5. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientesEurozona y EE.UU.: BCE: “lo que sea necesario” paraÍndices BBVA de tensiones financierasFuente: BBVA Research y PolicyUncertainty.com preservar el euro (OMT)3.0 Hay entradas de capital a la zona euro, tanto en renta2.5 variable como en renta fija2.01.5 La menor aversión al riesgo ha alentado algunas emisiones de deuda corporativa en la zona euro1.00.5 Aumenta la demanda de no residentes de deuda0.0 pública española, y emisiones bancos españoles y las empresas no financieras.-0.5-1.0 Vuelta de Portugal a los mercados. Posibilidad de que-1.5 Irlanda y Portugal puedan acogerse a OMTs. jun-06 jun-07 dic-05 mar-06 sep-06 dic-06 mar-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 jun-12 dic-11 mar-12 sep-12 dic-12 mar-13 EE. UU. UEM Página 5
  • 6. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera Unión fiscal Unión bancariaLos avances en la unión fiscal se retrasan tras Regulaciones y supervisor europeo de bancos la cumbre de diciembre sistémicos en 2014 Más allá del Tratado de Estabilidad y del “six Mecanismo europeo de resolución (SRM) y pack” … recapitalización directa a desarrollar en 2013 … sin compromiso para mutualización de Sin compromisos en la creación de un Fondo deuda o control presupuestario centralizado de Garantía de Depósitos Europeo Página 6
  • 7. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes Tipos de interés y TARGET2 (datos a Enero-Febrero 2013) 12.0 Tipo de interés de los bonos a 10 años EL 10.0 8.0 CY PT 6.0 ES SI IT 4.0 MT IE SK BE LUX NL FI (227%) 2.0 AU FR DE 0.0 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% TARGET2 (en % del GDP) Página 7
  • 8. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Factores de riesgo del escenario global Cumplimiento de los objetivos de déficit fiscal Zona euro Implementación de acuerdos de unión bancaria, MoU de Chipre y riesgo en otros países Incertidumbres políticas: Italia, España, elecciones, etc. EE.UU. Acuerdos pendientes: recorte de gasto público y techo de deuda Tensiones geopolíticas, en especial en el norte África, Oriente próximo y Corea Otros riesgos globales Guerra de divisas, y desaceleración en China y en otros emergentes Página 8
  • 9. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013El crecimiento seguirá siendo muy heterogéneoCrecimiento del PIB por áreas (% a/a)Fuente: BBVA Research8 8 Un mundo a tres velocidades 6,1 5,86 6 Emergentes: fuerte crecimiento4 3,6 4,1 4 con suave desaceleración 2,3 1,82 1,3 2 EE.UU.: lenta recuperación basada en una política 0,3 monetaria expansiva (QE3)0 0-2 -2 Zona euro: recuperación lenta, heterogénea y 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 vulnerable, con dudas sobre los efectos de la consolidación fiscal en el crecimiento World USA Eurozone Eagles Mundo EE.UU. Zona euro Eagles Feb-13 Nov-12 Página 9
  • 10. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013ÍndiceSección 1Economía mundial:aceleración progresiva apoyada en las políticas económicasSección 2España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y laagenda de reformas es más necesaria que nunca Página 10
  • 11. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132012 fue mejor de lo que se esperaba en primaveraEspaña: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA(% t/t)Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,5 1,5 En primavera, el 79% de los analistas esperaba una caída mayor al 1,4% en 2012 1,0 1,0 0,5 0,5 Aunque en 4T12 se aceleró la caída, la segunda mitad de 2012 terminó siendo mejor de esperado 0,0 0,0-0,5 -0,5 La información disponible permite adelantar que el crecimiento en 1T13 será nuevamente negativo,-1,0 -1,0 aunque no tan intenso como en 4T12-1,5 -1,5 2T11 1T12 4T12 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 3T11 4T11 2T12 3T12 1T13 IC al 60% IC al 40% IC al 20% Estimación puntual Observado (Previsión oficial BBVA-Research para el 1T13) Página 11
  • 12. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013 2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera España: afiliación media a la Seguridad Social (Excluyendo cuidadores no profesionales, datos CVEC) Fuente: BBVA Research a partir de MESS 60 3.0 La contracción de la actividad económica también se 30 1.5 refleja en el mercado de trabajo 0 0.0 -30 -1.5 Aunque en 4T12 se aceleró la caída, la segunda mitad de 2012 terminó siendo mejor de esperado -60 -3.0 -90 -4.5 El empleo seguirá viéndose afectado por las perspectivas negativas de crecimiento: tasa de paro-120 -6.0 cerca del del 27%-150 -7.5-180 -9.0 jul-09 jul-11 jul-08 jul-10 jul-12 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 Variación mensual en miles (izqda.) % a/a (dcha.) Página 12
  • 13. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013 2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera Ajuste fiscal y crecimiento económico 1. Multiplicador menor al esperado (I) Fuente: BBVA Research a partir de FMI 1.0Crecimiento del PIB en 2012: error de predicción AST   El ajuste fiscal ha sido significativo, pero el PIB no se ha 0.8 MAD   CYL   resentido como se esperaba. Posibles causas: CLM   0.6 EXT   RIO   0.4 NAV   0.2 CNT   1. Se han recortado gastos con un multiplicador PVA  ESP   reducido en tiempos de estrés fiscal CAN   0.0 AND   ARA   MUR   -0.2 BAL   GAL   2. Algunas medidas se han interpretado como CAT   -0.4 temporales -0.6 Rʺ″ = 0.5008 -0.8 CVA   3. El ajuste fiscal se ha acompañado con medidas -1.0 compensadoras (plan de pago a proveedores) -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012 Página 13
  • 14. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132012 fue mejor de lo que se esperaba en primaveraUE: crecimiento acumulado de las exportaciones y 2. Mayor demanda externa (I)de los costes laborales unitarios, 1T08-3T12 (%)Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat 30 EE Las exportaciones muestran una mayor diversificación de destinos y de productos 25Crecimiento de las exportaciones 20 SK La mejora de la competitividad-precio explica parte 15 ESP de la dinámica, pero otros determinantes son incluso DEU MT más importantes IRE 10 NLD PRT EMU EU 5 FRA BEL El incremento de las exportaciones no se ve 0 AUS LUX acompañado de un aumento de las importaciones, a ITA CY SI diferencia de lo ocurrido en otros periodos -5 -10 FIN -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 Crecimiento de los CLUs Página 14
  • 15. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013 2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera UE: cuenta corriente y CLUs, 1T08-3T12 Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat 2. Mayor demanda externa (II) 15 EEVariación del saldo por cuenta corriente sobre La mejora de las exportaciones y la caída de las IRE importaciones ha propiciado una mejora muy 10 importante del desequilibrio exterior ESP PRT SK CY SI MT 5 NLD La caída de los CLUs mejora la competitividad interna de los productos españoles frente a los importados PIB (pp) EMU EU ITA DEU 0 FRA AUS Reforzar este factor virtuoso: mejora de la BEL LUX competitividad precio y del resto de determinantes -5 FIN -10 -10 0 10 20 30 Crecimiento de los costes laborales unitarios (%) Página 15
  • 16. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132012 fue mejor de lo que se esperaba en primaveraEspaña: salarios reales, empleo y PIB 3. ¿Mercado de trabajo más eficiente?(Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %)Fuente: BBVA Research4 La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han podido evitar una mayor destrucción de empleo2 Aunque es necesario disponer de más información0 para identificar las perturbaciones que están detrás del empleo y del PIB …-2 … el comportamiento de los salarios reales y de otras variables es consistente con una mayor-4 eficiencia del mercado de trabajo-6 Rem. real Empleo EPA PIB Rem. real Empleo EPA PIB por (cvec) por (cvec) asalariado asalariado 4T08-3T09 1T12-4T12 Página 16
  • 17. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132013: el año en el que previsiblemente se tocará fondoEspaña: tasa de desempleo (%)Fuente: BBVA Research29 La tasa de desempleo previsiblemente tocará27 máximos a lo largo de 201325 La menor población activa y la mejora del PIB23 permitirán una ligera disminución de la tasa de paro en 20142119 Son necesarias medidas y reformas adicionales para acelerar la disminución del desempleo1715 dic-09 dic-10 jun-09 jun-10 jun-11 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-12 jun-13 jun-14 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 sep-13 sep-14 Datos CVEC Datos brutos Página 17
  • 18. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132013: el año en el que previsiblemente se tocará fondoDemanda interna, exportaciones e importaciones(4T2007=100)Fuente: BBVA Research Segunda fase de la crisis: contracción de la demanda interna similar a la observada en 2008 y 2009 …120 Exportaciones110 … pero con una significativa mejora de las exportaciones, que evita una caída mayor del PIB100 Una economía dual para las empresas 90 Demanda interna 80 Significativa corrección del déficit de la balanza por cuenta corriente Importaciones 70 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 Página 18
  • 19. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132013: el año en el que previsiblemente se tocará fondoExportaciones y tipo de cambio(4T2007=100)Fuente: BBVA Research Una posible explicación del buen comportamiento de las exportaciones podría ser el tipo de cambio120 Exportaciones110 No se observa una clara correlación ni con el tipo de cambio $/euro (elevada volatilidad) …100 TCER … ni con el tipo de cambio efectivo real 90 $/euro 80 El tipo de cambio importa, pero otras variables son más relevantes 70 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 Página 19
  • 20. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Evolución de las cuotas mundiales de exportaciónVariación acumulada de la cuota exportadora yde los precios relativos de exportaciónBienes y servicios, 1999-2011 (%)Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea y OMC 30 Escasa relación entre la competitividad-precio y las CAN cuotas de exportación Variación del precio relativo de exportación IT GR 20 ESP Los determinantes distintos al precio han sido más DIN 10 importantes para explicar las cuotas de exportación HOL PT IRL 0 FR SUE AT Si los precios relativos de las exportaciones se FIN ALE hubieran comportado como en Alemania … -10 RU EE.UU JP -20 … España hubiera aumentando su cuota mundial en 20 pp (un 6% más de PIB) -30 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 Variación de la cuota exportadora mundial Página 20
  • 21. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Complejidad exportadora y conectividad sectorial España: complejidad y conectividad de las exportaciones españolas por sectores y participación sectorial en las exportaciones domésticas, bienes, 1999-2011 Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex y Hausmann et al., 2011 4,0 Maquinaria 3,0 Química farmaceútica Electrónica Otros productos 2,0 Papel químicos Complejidad promedio Media España Aeronaútica Productos Lácteos Eléctricos metálicos hogar 1,0 Casa y oficina Media Mundial Naval Sin clasificar Industria Bebidas y Agroquímica Carne petroquímica Carbón cigarrillos Material y equipo de 0,0 Piedras preciosas Textil construcción Ácidos Industria alimentación Granos y aceites vegetales inorgánicos Minería (misc.) Piel Confección -1,0 Fruta Fibras animales Agricultura (misc.) Tabaco Pesca Agricultura tropical -2,0 Petróleo Algodón, arroz, soja y otros Media Mundial Media España -3,0 0,10 0,15 0,20 0,25 Conectividad promedio Página 21
  • 22. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Características de las empresas exportadorasEspaña: porcentaje de empresas exportadoras portamaño de empresa, promedio 1991-2010Fuente: BBVA Research a partir de ESEE, Fundación SEPI100 90 El determinante más importante de la 80 internacionalización es el tamaño de empresa 70 60 50 La evidencia muestra una clara asociación positiva entre propensión a exportar y tamaño 40 30 20 Las empresas más grandes tienen una productividad del trabajo más elevada 10 0 total 51≤n≤100 101≤n≤200 201≤n≤500 21≤n≤50 n≤20 n≥500 Página 22
  • 23. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Características de las empresas exportadorasCaracterísticas de las empresas españolas demanufacturas: exportadoras frente a no exportadoras,Fuente: BBVA Research a partir de ESEE, Fundación SEPI. Promedio 1990-2010(mediana de la distribución) Exportadoras No exportadorasTamaño (nº de empleados) 167 21Productividad (valor añadido por empleado, miles de euros) 33,2 20,2 Las empresas exportadoras cuentan con unaProductividad (producción por empleado, miles de euros) 104,7 48,8 serie de características distintivas …Capital físico por empleado (miles de euros) 31,4 12,3Innovación:Empleados de alta cualificación (%) (Ingenieros y licenciados) 3,6 0Empleados de cuello blanco (%) 28,6 21,4 … con niveles superiores de productividad,I+D y adopción tecnológica (miles de euros) 24 0 capital físico, humano y tecnológicoEstructura de propiedad:Participación de capital extranjero (% para la media) 26,3 3,1Competencia de mercado:Cuota en el mercado principal (% para la media) 14,3 7,9Financiación: Mayor participación de capital extranjero y unDeuda a largo plazo sobre fondos propios (%) 2,8 5,8 menor coste de financiaciónCoste real medio de la deuda a largo plazo (%) 4 4,8Tasa de empleo temporal (%) 9,3 12,9Notas: Véase la nota al Cuadro 2 en el Observatorio "La internacionalización de las empresas españolas". Página 23
  • 24. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Determinantes de la probabilidad de exportarEfectos sobre la probabilidad de exportación de uncambio exógeno en cada determinante (%)Fuente: BBVA Research a partir de ESEE, Fundación SEPI1,81,6 Estimamos los efectos sobre la probabilidad de1,4 exportar de un incremento de sus determinantes1,21,0 Un aumento de 10 trabajadores (en media de 500,8 a 60) elevaría la probabilidad en un 1.69%0,60,4 Un aumento de 10 pp de empleo cualificado0,2 incrementaría la probabilidad en un 0,65%0,0 Tamaño (de Empleo Competencia Propiedad I+D y K por 50 a 60) cuello blanco (en 10pp) extranjera adopción (en empleado (en 10pp) (en 10pp) un 50%) (en un 10%) Página 24
  • 25. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Política económica e internacionalizaciónMercado de •  Reforma laboral: avance considerable al poner a disposición de las empresas mecanismos de flexibilización.trabajo •  Seguimiento de su implantación en empresas exportadorasMercados de •  Mejora de la financiación de las empresas exportadoras •  Apoyo a la internacionalización de las PYMES (CESCE, sociedades de garantíacapitales recíproca, etc.)Entorno •  Objetivo estratégico: situarse entre las 10 primeras economías en el ranking Doing Business (cargas administrativas, mercado único, etc.).económico y •  Diplomacia económica (oficinas comerciales, ventanilla única).regulatorio •  Incentivos para que las empresas aumenten su tamañoCapital •  Plataformas para que las PYMES contraten servicios tecnológicos a institutos de gran tamaño, especializados en proporcionar transferencia detecnológico conocimientos, tecnología e innovaciones de producto y procesos Página 25
  • 26. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132014: el inicio de la recuperaciónEspaña: Balanza de pagos y flujos de capital(Acumulado a 12 meses, % del PIB) 1. Progresiva mejora de la confianzaFuente: BBVA Research a partir de Banco de España exterior en la economía española 40 4 35 La mejora de la balanza por cuenta corriente 35 reducirá las necesidades de financiación externa ... 34 30 34 3 29 25 26 20 2 22 15 15 12 10 1 8 5 ... lo que debería disminuir la dependencia de la 0 0 financiación del BCE ... -5-10 -1-15-20 -2-25 ... y mejorar la percepción exterior de la economía-30 -3 española, rebajando las primas de riesgo-35-40 -4 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 may-12 jun-12 dic-11 mar-12 sep-12 dic-12 feb-13 (e) abr-12 nov-12 ago-12 jul-12 ene-12 ene-13 feb-12 oct-12 Eurosistema Resto Entrada IED Cuenta corriente (calculada como residuo; incl. partida Errores y Omisiones y la Cuenta de Capital ; eje dcho.) Página 26
  • 27. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132014: el inicio de la recuperaciónEspaña: tensiones financieras y crecimiento 2. Menos estrés financiero y másFuente: BBVA Research crecimiento a la zona euro4.0 0.20 3.0 Mejora de las perspectivas económicas en la UEM en2.0 0.15 2014 1.0 0.100.0-1.0 0.05 1. Más confianza y menos estrés financiero e incertidumbres-2.0 0.00-3.0-4.0-5.0 -0.05 2. Más demanda exterior-6.0 -0.10 Mar-11 Dec-11 Jun-09 Jun-08 Sep-11 Jun-11 Sep-12 Sep-13 Mar-09 Mar-08 Dec-09 Dec-08 Mar-10 Jun-12 Dec-10 Jun-13 Sep-09 Sep-08 Sep-10 Jun-10 Mar-12 Dec-12 Mar-13 PIB % a/a (excluyendo sector público, construción y servicios financieros) ITF España (t-2, derecha) Página 27
  • 28. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132014: el inicio de la recuperaciónEspaña: exportaciones e inversión en equipo y 3. Mejora de la inversión privadamaquinaria (2008=100)Fuente: BBVA Research a partir de INE140 La mejores perspectivas en la UEM, la continuidad130 del crecimiento de las exportaciones …120110 … y las menores tensiones financieras …100 90 … debe traducirse en una recuperación de la inversión 80 del sector privado 70 60 dic-99 dic-00 dic-02 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-09 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-01 dic-03 dic-08 dic-10 Exportaciones de bienes y servicios Inversión en equipo y maquinaria Página 28
  • 29. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132014: el inicio de la recuperaciónAA.PP.: descomposición del déficit público excluidas 4. Menor impacto negativo de los ajusteslas ayudas al sector financiero (% PIB)Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP en marcha (II):1412 La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo presupuestario en 2012 será superior a 4pp del PIB10 2,6 4,6 8 2,0 En 2014 no será necesario un esfuerzo tan 3,1 importante como en 2013 y 2012 6 -0,2 1,1 9,0 4 7,0 Con todo, quedan importantes reformas por 5,9 acometer, que incrementen la eficiencia de las 2 4,6 AA.PP. 0 Politica Esfuerzo Déficit Politica Esfuerzo Déficit Politica Esfuerzo Déficit fiscal fiscal 2012 fiscal fiscal 2013 fiscal fiscal 2014 pasiva pasiva pasiva Déficit 2012 2013 2014 2011 Página 29
  • 30. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132014: el inicio de la recuperaciónEspaña: previsiones del sector inmobiliario 4. Menor impacto negativo de los ajustes(% respecto al promedio 2004-2007)Fuente: BBVA Research a partir de MFOM e INE en marcha (I):5045 El ajuste del sector de la construcción por el lado de40 la oferta llegará a su fin en 20143530 El ajuste del sector público será menos intenso del25 realizado en 2012 y del previsto en 2013201510 La restructuración del sector bancario estará más avanzada 5 0 Viviendas iniciadas Viviendas terminadas Inversión vivienda (%PIB) 2013(p) 2014(p) Página 30
  • 31. El sector exterior en España, 4 de abril de 20132014: el inicio de la recuperaciónEspaña: crédito al sector privado (mn€, tendencia) 4. Menor impacto negativo de los ajustesFuente: BBVA Research a partir de Banco de España en marcha (III):350,000 Evaluación del MoU: la reestructuración bancaria va300,000 muy avanzada250,000 Desapalancamiento y recuperación económica: crédito para inversiones productivas y generadoras de empleo200,000 Mejoras pendientes: (1) financiación de PYMES150,000 (2) disponer de más información sobre flujos de crédito100,000 mar-03 sep-03 mar-04 sep-04 mar-05 sep-05 mar-06 sep-06 mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 Nuevas operaciones Amortizaciones Página 31
  • 32. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Reformas, reformas, … y más reformas Fiscalidad Mejora del crédito •  l IVA PYMES y autónomos •  22 mm en líneas ICO •  Bonificación IS del 10% por •  10 mm bancos privados reinversión, I+D+i, etc. •  Garantías/avales, pago a •  Reforma AA.PP. , pensiones y proveedores, titulizaciones financiación autonómica PYMES, MAB, morosidad etc. Empleo Crecimiento •  Tarifa plana a la SS •  Reforma energética, transporte •  Bonificación cuotas en ferroviario, etc. contratos parciales <30 años •  Unidad de mercado y reducción •  Primer empleo joven, ETT cargas administrativas contratos aprendizaje, etc. •  Educación, I+D+i Página 32
  • 33. El sector exterior en España, 4 de abril de 2013Una ventana de oportunidad que hay que aprovechar El escenario base es muy sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento España debe redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las reformas estructurales necesarias para aumentar la competitividad de su economía Página 33
  • 34. Situación económica mundial y deEspaña: la internacionalización de laempresa españolaRafael DoménechEl sector exterior en España. Situación y solucionesMadrid, 4 de Abril de 2013