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  • 1. Análisis de la balanza de pagos y la cuenta corriente Mauricio León – Secretario Técnico 27 de junio de 2012
  • 2. Contenido1.Balanza de pagos2.Déficit en cuenta corriente3.Choque externo4.Acumulación de deuda5.Transferencias corrientes6.Ajuste doméstico7.Conclusiones
  • 3. 1. BALANZA DE PAGOS
  • 4. Déficit en Balanza de Pagos (% del PIB)10% 5% 0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45% Balanza de pagos Cuenta corriente Cuenta capital y financiera
  • 5. 2. DEFICIT EN CUENTACORRIENTE
  • 6. Resultado de la Cuenta Corriente (% del PIB)12% A partir de 2008, la balanza de10% bienes explica el resultado en cuenta corriente, ya que las otras 8% cuentas se han compensado. 6% 4% 2% 0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -2% -4% -6% -8%-10% Cuenta corriente Bienes Servicios Renta Transferencias corrientes
  • 7. 3. CHOQUE EXTERNO
  • 8. Términos de intercambio (año base 2000 = 1)1.401.201.00 En los últimos tres años los términos de intercambio0.80 se deterioraron0.600.400.200.00 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Términos de intercambio
  • 9. Tasa de interés internacional10%9% Ecuador se ha beneficiado8% de la reducción de las tasas de interés internacionales7%6%5%4%3%2%1%0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Tasa de interés implícita deuda externa Tasa Libor (90 días) Tasa Prime (New York)
  • 10. 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002Intereses 2003 2004 (% del PIB) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Intereses de la deuda externa 2011
  • 11. Comercio mundial(exportaciones mundiales y razón respecto al PIB de Ecuador a precios reales) 600 16000 14000 500 12000 400 Crisis internacional 10000 afectó la dinámica 300 del comercio mundial 8000 6000 200 4000 100 2000 0 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Razón XRdM/PIBEcu (eje izq.) XRdM US$ de 2000 millardos (eje der.)
  • 12. 4. ACUMULACION DE DEUDA
  • 13. Saldo de la deuda externa a inicios de período (% del PIB)110%100%90%80%70% La reducción de la deuda externa60% pública y privada ha reducido la presión sobre la cuenta corriente50%40%30%20%10% 0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Total Pública Privada
  • 14. 5. TRANSFERENCIASCORRIENTES
  • 15. Transferencias corrientes (% del PIB)9% Pérdida de importancia8% macroeconómica de las remesas7%6%5%4%3%2%1%0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Transferencias corrientes
  • 16. 6. AJUSTE DOMESTICO
  • 17. Absorción (% del PIB a precios reales)120%110%100% Una mayor absorción doméstica90%80%70%60%50% 1998 2005 1993 1994 1995 1996 1997 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011
  • 18. 50% 55% 60% 65% 70% 75%19931994199519961997199819992000200120022003200420052006 Consumo privado200720082009 (% del PIB a precios reales)20102011
  • 19. 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%19931994199519961997199819992000200120022003200420052006 Consumo público20072008 (% del PIB a precios reales)200920102011
  • 20. 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0% 5%199319941995199619971998199920002001200220032004 Inversiones2005200620072008 (% del PIB a precios reales)200920102011
  • 21. Importaciones(% de la Absorción a precios reales)50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 2005 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011
  • 22. Exportaciones (% del comercio mundial a precios reales)0.12% Menor penetración de las exportaciones en el0.10% comercio mundial0.08%0.06%0.04%0.02%0.00% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Penetración de exportaciones
  • 23. Tipo de cambio real (1994 = 100)160140120100 En últimos tres años80 hay tendencia a la apreciación del tipo60 de cambio4020 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
  • 24. Apertura de la economía (precios corrientes y reales)100%90%80%70%60%50% Economía es muy abierta40%30%20%10% 0% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Corriente Constante
  • 25. 7. CONCLUSIONES
  • 26. Conclusiones• En la década del 2000, la cuenta corriente del país se ha beneficiado de las siguientes tendencias: Choques externos a) evolución positiva de los términos de intercambio a partir de la segunda mitad de la década, en buena medida explicada por el incremento del precio del petróleo. Sin embargo, en últimos años se observa un deterioro. b) disminución de las tasas de interés internacionales. c) crecimiento del comercio mundial, con excepción de los años de la crisis internacional 2008 y 2009, que ha frenado la demanda mundial de bienes ecuatorianos. Política doméstica d) reducción del saldo de la deuda externa que, junto con la disminución de las tasas de interés, ha permitido la rebaja del pago de intereses al exterior como porcentaje del PIB.
  • 27. Conclusiones• En la década del 2000, las siguientes tendencias presionan hacia un mayor déficit en cuenta corriente: Choques externos a) Reducción de la importancia macroeconómica de las remesas Políticas domésticas b) Mayor dependencia de las importaciones medida como porcentaje de la absorción doméstica. En últimos años hay una reducción. c) Estancamiento de la penetración de las exportaciones en el comercio mundial, que no ha logrado revertir la pérdida de participación de la segunda mitad de los 90. d) Aumento de la absorción doméstica, explicada principalmente por el incremento del consumo privado, la inversión (privada primero y pública en años recientes) y, a partir de 2007, del consumo público.
  • 28. Implicaciones de corto plazo• Las presiones hacia un mayor déficit en cuenta corriente podrían venir de las siguientes fuentes: – Contracción del comercio mundial por la crisis europea – Menores remesas por la crisis europea, que podría compensarse si la economía de EEUU se recupera más rápidamente – Mayor absorción doméstica principalmente por el aumento del consumo privado favorecido por la gran liquidez y colocación del sistema financiero.• Las tendencias que reducirían el déficit en cuenta corriente serían: – Contracción de las importaciones de consumo por el incremento del impuesto a la salida de divisas, siempre que éste supere a los efectos de un mayor consumo privado.• El efecto de las exportaciones dependerá de la posibilidad de ampliar en el corto plazo otros mercados externos y del comportamiento del tipo de cambio que podría ser presionado hacia una apreciación por la inflación doméstica, afectada por el fuerte invierno.• No se esperaría importantes reducciones adicionales de la tasa de interés internacional ni significativos aumentos del precio del petróleo ya que la primera se encuentra en niveles bastantes bajos y el segundo en niveles altos.
  • 29. GRACIAS