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Financiamiento de la Innovación y Vinculación Tecnológica: El Mercado de Capitales al Servicio de la Gestión

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  • 1. Financiamiento de la Innovacióny Vinculación TecnológicaEl Mercado de Capitales al Serviciode la GestiónLic. Leandro Fisanotti7 de junio de 2013
  • 2. Espíritu Emprendedor e Innovación• La innovación resulta un factor clave, dinamizante deldesarrollo económico de un país, región o sociedad.• Permite la mejora en la competitividad de la economía.La competitividad de un país o una región depende en granmedida de su capacidad de innovar.• Según GEM, la Argentina presenta un ecosistemaemprendedor dinámico e innovador, pero con problemasal momento de acceder al capital.
  • 3. El Financiamiento Emprendedor /InnovadorEtapa Semilla Start-upEarlyStageCreci-mientoExpan-siónMadurezProveedoresde CapitalCapital PropioFamiliares y AmigosInversores ÁngelesFondos de Capital de RiesgoInversores EstratégicosPrivate EquityMercado de Capitales- Características- Instrumentos
  • 4. Los Mercados Financieros¿Qué es un Mercado?El Mercado Monetario y el Mercado de CapitalesLas Instituciones del Mercado de Capitales
  • 5. Los Flujos de FondosFamilias Gobierno Empresas$ $MercadoMonetario$$ $Mercado deCapitales$$Activos Financieros$Activos FinancierosBienes – Servicios - $Trabajo – Recursos - $
  • 6. El Mercado Primario y Secundario
  • 7. Instrumentos para el financiamientoen el Mercado de Capitales• Acciones• Obligaciones Negociables• Fideicomisos Financieros• Cheques de Pago Diferidonegociados
  • 8. Acciones• Representan partes del capital social de una SociedadAnónima.• La emisión de acciones permite ampliar el capital, obteniendofondos del mercado.• Horizonte de largo plazo.• Liquidez para los antiguos accionistas.• Prestigio.• Acceso simplificado a otros canales de financiamiento.• Riesgo de Control
  • 9. Obligaciones Negociables• Cronograma de pagos a medida.• Costo de financiamiento competitivo.• Horizonte de mediano y largo plazo.• Flexibilidad en la estructuración.• Posibilidad de captar inversores institucionales.
  • 10. Fideicomisos Financieros• Provee liquidez a activos de naturaleza ilíquida.• Resguarda bienes.• Permite obtener financiamiento a costos más bajos que losque obtendría la empresa que lo origina (riesgo delactivo/negocio y no de la empresa que se financia).• No afecta ratios de endeudamiento.• Permite adaptar el esquema de repago a los ingresos quegeneran los activos involucrados.• Orientación de corto / mediano plazo.
  • 11. Fideicomisos FinancierosActivos líquidosActivos ilíquidosFideicomiso FinancieroActivoPasivoPatrimonio
  • 12. Fideicomisos Financieros:el proceso de securitizaciónEmpresa(Fiduciante)Fiduciario(ROSFID)Inversores$CPVDF$ActivosIlíquidosCartera deActivos$$
  • 13. Cheques de Pago Diferido• Accesibilidad para las empresas.• Orientados al corto plazo.• Tasas competitivas (especialmente con participación de SGR)• Distintos segmentos de negociación:– Avalado– Patrocinado– Directo• Garantizado• No Garantizado• Garantía Warrant / Garantía Contratos a FijarMervaRos
  • 14. Estadísticas de Financiamiento (BCBA)01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.0008.0009.00010.0002000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012MMUS$Financiamiento deGrandes Empresas por tipo de instrumentoAccionesFideicomisos FinancierosObligaciones Negociables / VCPsFuente: IAMC
  • 15. Estadísticas de Financiamiento (BCBA)01002003004005006002001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012MMUS$Financiamiento dePyMEs por tipo de instrumentoCheques de Pago DiferidoAccionesFideicomisos FinancierosObligaciones Negociables / VCPsFuente: IAMC
  • 16. Estadísticas de Financiamiento (BCR)01002003004005006007008002010 2011 2012Financiamiento Empresariopor tipo de instrumentoBCRON Pyme ON VCP ON FFFuente: BCR2010:16 FF2 ONs$ 348 M2011:17 FF2 ON pyme$ 480 M 2012:18 FF3 ON4 VCP2 ON pyme$ 695M
  • 17. ¡Muchas Gracias!Lic. Leandro FisanottiInvestigación & Desarrollo de MercadosBolsa de Comercio de RosarioLfisanotti@bcr.com.ar@lfisan