Kredietcrisis2februari2009 Korte Versie
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Kredietcrisis2februari2009 Korte Versie

on

  • 664 views

Crash course professor Eelke de Jong (Radboud Universiteit) over achtergornd van de kredietcrisis.

Crash course professor Eelke de Jong (Radboud Universiteit) over achtergornd van de kredietcrisis.

Statistics

Views

Total Views
664
Views on SlideShare
662
Embed Views
2

Actions

Likes
0
Downloads
3
Comments
0

1 Embed 2

http://www.slideshare.net 2

Accessibility

Upload Details

Uploaded via as Microsoft PowerPoint

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Kredietcrisis2februari2009 Korte Versie Kredietcrisis2februari2009 Korte Versie Presentation Transcript

  • Verdwijnt door de kredietcrisis de markteconomie? prof.dr. Eelke de Jong Internationale Economie
  • Opzet
    • Drie fases in het ontstaan van kredietcrisis en de rol van de overheid
    • Maatregelen door de overheid genomen
    • Conclusie meer overheid minder markt?
    Kredietcrisis Prof.dr. E. de Jong
  • Fase 1: ontstaan te veel geld
    • Te veel geld door
    • 1. Te ruim monetair beleid VS
    • reactie op faillissement Long Term Capital Managment
    • angst bubbel door te prikken (gevolgen voor de groei; Japan)
    • Vergelijk kritiek op ECB: te restrictief
    • 2 Overschot lopende rekening China, waardoor die grote reserves in US dollars opbouwen en in Amerikaans schatkistpapier en hypotheken belegden (waardoor lage rente)
    • Overschot mede doordat de Chinese autoriteiten niet aan marktwerking wilden meedoen (munt systematisch ondergewaardeerd)
    Kredietcrisis
  •  
  •  
  • Fase 2: banken zetten het geld uit
    • Er is zo veel geld dat de banken het niet bij de bestaande klanten uit kunnen zetten
    • Gevolg
    • . Ze zoeken nieuwe klanten
    • mensen zonder vaste baan en zonder veel zekerheden
    • . Bonus op omzet
    • . Leningen op de gedachte dat alles wel goed zal blijven (lage rente, stijgende huizenprijzen, etc.)
    Kredietcrisis
  • Fase 2: Waarom deze hypotheken?
    • Stimulans van de overheid
    • . 1977 Community Reinvestment Act stimuleert leningen in arme wijken
    • . 1994 Riegle-Neal Interstate Banking and Branching Efficiency Act: Interstate banking als banken aan de CRA-eisen voldoen
    • . 1999 Gramm-Leac- Bliley Act: banken mogen ook investeringen en verzekeringen doen als ze aan de CRA-eisen voldoen
    • Meningen zijn verdeeld over het effect van CRA
    Kredietcrisis
  • Fase 3: risicospreiding
    • Risico is wellicht toch te groot dus laten we het over meerdere partijen verdelen
    • Verkoop van pakketten hypotheken
    • Oktober 1997 eerste handel in pakket hypotheken van CRA-leners (securitization)
    • deze pakketten bestaan uit hypotheken van verschillende kwaliteit
    • verkocht aan instellingen waar de banken weer mede-eigenaar van waren, maar die niet onder het toezicht vallen
    • Nadeel van risicospreiding
    • iedereen denkt dat de ander het risico goed heeft ingeschat maar niemand doet een serieus onderzoek
    Kredietcrisis
  • Uitbreken van de crisis (1)
    • De veronderstellingen kloppen niet meer
    • . Rente stijgt
    • . Bijkomend effect
    • . de huizenprijzen dalen
    • Gevolg
    • schulden kunnen niet afgelost worden
    Kredietcrisis
  • Uitbreken van de crisis (2)
    • Onderpand daalt sterk in waarde
    • . Pakketten hypotheken
    • Deze pakketten worden gefinancierd door leningen op de geldmarkt: winst is verschil tussen de hypotheekrente en de (veel) lagere geldmarktrente.
    • Men moest dus regelmatig geldmarktleningen afsluiten
    • Door de gedaalde waarde van de hypotheken werd dit niet meer mogelijk
    • Bijkomend probleem
    • . Onduidelijk is wie voor welk bedrag een bepaald risico loopt
    Kredietcrisis
  • Uitbreken van de crisis (3)
    • Door de onduidelijkheden over de risico’s (bij wie en voor welk bedrag?) droogt de geldmarkt op
    • Dit is feitelijk het kloppende hart van de financiële sector elke dag moet de banken via de geldmarkt hun tijdelijke overschotten en tekorten wegwerken
    Kredietcrisis
  • Crisis kent drie fases
    • Geldmarkt droogt op; liquiditeitsprobleem
    • Wellicht dat sommige banken toch niet solvabel zijn, dan moeten die failliet gaan tenzij het SYSTEEM RELEVANTE banken zijn
    • Door te weinig krediet wordt de reële economie beïnvloed en ontstaat een recessie in de rijke landen die overslaat naar andere landen door
    • . Minder vraag
    • . Minder kapitaal (daalt to 30%)
    • . Protectie?; minder hulp?
    • Positief voor sommigen: lagere voedsel- en olieprijzen
    Kredietcrisis
  • Maatregelen: drie fases
    • Gericht op
    • Het weer op gang brengen van de interbancaire geldmarkt
    • Het voorkomen van faillissementen van systeem relevante banken
    • Het bestrijden van de recessie
    Kredietcrisis
  • Maatregelen: gericht op interbancaire geldmarkt
    • ECB
    • Verruimen mogelijkheden van banken om bij de ECB te lenen
    • . Onderpand dus geen geldschepping
    • . Alternatief interbancaire leningen
    • DNB
    • . Garanties voor interbancaire leningen tussen Nederlandse banken
    • Opm. een renteverlaging is in principe wel geldschepping
    Kredietcrisis
  • Maatregelen gericht op systeemrelevante instellingen aankoop Fortis
    • Kopen aandelen Fortis Bank Nederland Holding NV
    • . Voor € 16,8 miljard
    • ING boot € 5 miljard en de door de begeleider van Fortis geschatte waarde was ruim € 30 miljard
    • . Deelnemingen zijn van tijdelijke aard
    • . De eerder overeengekomen € 4 miljard als injectie in Fortis is niet meer overgemaakt.
    Kredietcrisis
  • Maatregelen gericht op systeem relevante instellingen DNB: ING (1)
    • De overheid versterkt het kernkapitaal van ING en verkrijgt twee zetels in de Raad van Commissarissen
    • Vorm: securities: rente is minimaal 8,5% als er dividend wordt uitgekeerd
    • Bank kan de securities terugbetalen tegen 150% of ze na 3 jaar omzetten in aandelen. Voor het laatste is toestemming van de aandeelhouders nodig.
    • Opm. deze vorm van securties is gekozen omdat anders een aandeelhoudersvergadering uitgeschreven had moeten worden.
    Kredietcrisis
  • Maatregelen gericht op systeem relevante instellingen DNB: ING (2)
    • De staat garandeert de risico’s van een portefeuille van hypotheken, omdat die een (te) lage marktwaarde hebben.
    • . Staat en ING delen inde winsten en verliezen op deze portefeuille
    • . ING hoeft niet zo veel van haar eigen vermogen af te boeken
    • Voorwaarden
    • . Geen bonussen
    • . ING moet € 25 miljard extra krediet aan partculieren en bedrijven lenen
    • . ING houdt PIN betalingssysteem
    Kredietcrisis
  • Wat is een systeem relevante bank?
    • Lehman Brothers
    • achteraf misschien toch wel?
    • inschattingsfout van de overheid?
    Kredietcrisis
  • Bestrijden recessie
    • Gericht op stimuleren economische activiteit
    • . Renteverlaging, maar banken gebruiken het om hun vermogen te verbeteren
    • Stimulering via
    • . belastingverlaging
    • . extra overheidsuitgaven
    • . hopelijk geen protectie
    Kredietcrisis
  • Samenvatting
    • Er komt te veel geld in het systeem door de overheid:
    • . Ruim monetair beleid
    • . Betalingsbalansonevenwichtigheden omdat de Chinese overheid geen vrij markt van de valuta wil
    • Gevolg: banken zoeken nieuwe klanten en zijn daarbij niet kritisch genoeg. Bovendien stimuleert wetgeving een risicozoekend gedrag richting slechte hypotheken
    • Systeem klapt in als de veronderstellingen niet meer kloppen
    • .Overheid moet deel weer redden
    Kredietcrisis Prof.dr. E. de Jong
  • Conclusie
    • De kredietcrisis is mede door het verkeerde beleid van de overheid veroorzaakt, waaronder het tegen gaan van marktwerking. Op grond hiervan is het niet logisch noodzakelijk dat marktwerking verminderd moet worden.
    • Verwachting
    • . Aanpassingen m.b.t. o.a. de beloning
    • . Pleidooien voor meer staatsinvloed van landen die dat zo wie zo al willen en hebben (Frankrijk) maar niet van anderen (VS)
    • Opmerking
    • . Markt kan niet zonder staatstoezicht
    • . Wellicht wel meer staatsbedrijven(bescherming) nodig tegen invloed China / Rusland?
    Kredietcrisis Prof.dr. E. de Jong