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              •   FLORES MENDOZA, ALEJANDRO
              •   GONZALES VASQUEZ, J...
DEFINICION

• Revela el nivel de riesgo de inversión
  existente en un País Emergente que pueda
  verse impedido de respon...
IMPORTANCIA
• El Riesgo País es de vital importancia en aquellos países en
  vías de desarrollo que se incorporan de lleno...
CARACTERISTICAS

• El índice del Riesgo País en si mismo no dice
  nada, únicamente adquiere relevancia al
  compararlo co...
¿De qué depende la valoración del
    riesgo de una inversión?

   Riesgos macroeconómicos y políticos
            (Riesgo...
FACTORES CUANTITATIVOS
• Prima por Inflación      Compensación por la declinación
                           del poder adq...
FACTORES CUALITATIVOS
                       CONFIANZA
• Estabilidad Política

• Estabilidad Macroeconómica

• Estabilidad...
MEDICION
El Riesgo País se puede medir de dos maneras:

• Como un diferencial de tasas (spread) entre los
  rendimientos e...
¿De qué depende la valoración del
     riesgo de una inversión?
Grado de estabilidad                    Capacidad de
    e...
EMBI + (Emerging Market Bond Index)
   •   Calculado por JPMorgan


   •   Mide el grado de peligro que entraña un país pa...
EMBI + (Emerging Market Bond Index)




              Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas
              Fecha: 31 de...
EMBI + (Emerging Market Bond Index)




       Fuente: JPMorgan



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RATING DEUDA SOBERANA

• Lo realizan las casas calificadoras como Moody’s
  Investor Services, Standard&Poors o Euromoney....
GRADO DE INVERSIÓN
                     Tipos de Calificación
EMISIONES RIESGOSAS
                      Tipos de Calificación
RATING AGENCIAS CALIFICADORAS



            Grado
             de
          Inversión




  Fuente: Bloomberg
Comparación en Latinoamérica




        Fuente: Standard & Poor´s, Fitch Ratings y Moody´s
CLASIFICACION S&P
•   Las calificaciones crediticias soberanas de Standard & Poor’s son una
    evaluación de la capacidad...
PARÁMETROS DE EVALUACIÓN


   Flexibilidad monetaria y fiscal

Crecimiento y estructura económica

Niveles relativos de en...
APLICACIONES
Devaluación y Reactivación
•   No es cierto que la devaluación reactiva la economía por un
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APLICACIONES
        Inflación y Deflación
•       Una fuerte reducción en el Riesgo País trae dos consecuencias:

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RIESGO PAIS Y COMERCIO INTERNACIONAL
 El nivel de Riesgo País influye notablemente en las actividades comerciales
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RIESGO PAIS Y COMERCIO INTERNACIONAL

   Riesgo Político:
   Incertidumbre proveniente del ejercicio de poder por parte de...
RIESGO PAIS Y COMERCIO INTERNACIONAL

  Apreciación del Riesgo País:

   • ORIENTACION A COMPAÑIAS DE SEGUROS      (Primas...
Acceso preferencial a grandes mercados
                   a través de los acuerdos comerciales

                          ...
CONVENIOS BILATERALES DE
                                     INVERSIÓN



          China
          Australia          ...
Riesgo País vs. Desarrollo Económico
  •   El desarrollo económico esta muy relacionado con el riesgo país, llegando a tal...
CONCLUSIONES
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Riesgo Pais Peru y el Comercio Internacional

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Trabajo de investigación del sexto ciclo de la Escuela Profesional de Comercio y Negocios Internacionales de la Universidad Nacional Pedro Ruiz Gallo de Lambayeque

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Riesgo Pais Peru y el Comercio Internacional

  1. 1. Company LOGO RIESGO PAIS • FLORES MENDOZA, ALEJANDRO • GONZALES VASQUEZ, JENNY • KESKLEICH TORRES, FRANK • LAREDO RUIZ, MARCO
  2. 2. DEFINICION • Revela el nivel de riesgo de inversión existente en un País Emergente que pueda verse impedido de responder a sus compromisos de deuda externa • Es un indicador económico utilizado por los inversores al momento de calcular el éxito de su proyectos de inversión
  3. 3. IMPORTANCIA • El Riesgo País es de vital importancia en aquellos países en vías de desarrollo que se incorporan de lleno al mercado financiero internacional, entregando parámetros de confiabilidad y transparencia sobre la emisión de deuda externa. • La existencia de un indicador de Riesgo País, hace que los inversores extranjeros consideren a esa nación para incluirla dentro de su cartera de inversiones. • El indicador es un determinante del desarrollo de las relaciones comerciales a nivel internacional.
  4. 4. CARACTERISTICAS • El índice del Riesgo País en si mismo no dice nada, únicamente adquiere relevancia al compararlo con el correspondiente a otro país, o al analizar su evolución en el tiempo • El índice no es exacto ya que en su determinación intervienen factores subjetivos • Este índice no se calcula para todos los países, ya que el mismo se aplica para países emergentes
  5. 5. ¿De qué depende la valoración del riesgo de una inversión? Riesgos macroeconómicos y políticos (Riesgo Objetivo) Percepción del riesgo o aversión al riesgo (Riesgo Subjetivo) Jornadas BID-Banco de España 5
  6. 6. FACTORES CUANTITATIVOS • Prima por Inflación Compensación por la declinación del poder adquisitivo de la moneda • Prima por Riesgo de Incumplimiento Incumplimiento del Pago de las obligaciones emitidas • Prima por Liquidez Recompensa por invertir en activos que no pueden ser convertidos en dinero fácilmente • Prima por Devaluación Por invertir en divisas distintas de las del inversionista • Prima por Vencimiento A mayor plazo del instrumento mayor el riesgo • Relación Ingreso/Deuda Capacidad de Pago
  7. 7. FACTORES CUALITATIVOS CONFIANZA • Estabilidad Política • Estabilidad Macroeconómica • Estabilidad Fiscal • Área Geográfica del País • Fortaleza Bancaria • Percepción y Difusión de la información de Mercado
  8. 8. MEDICION El Riesgo País se puede medir de dos maneras: • Como un diferencial de tasas (spread) entre los rendimientos entregado bonos emitidos por el Gobierno Nacional y un titulo de menor riesgo de características similares, en este caso de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos. • Basándose en la confiabilidad crediticia percibida del emisor. Calificaciones Soberanas.
  9. 9. ¿De qué depende la valoración del riesgo de una inversión? Grado de estabilidad Capacidad de económica pago Filtro de decisión empresarial VALORACIÓN Aversión al Riesgo DEL RIESGO riesgo País Estabilidad política y Voluntad de sustento social al modelo pro-mercado pago Jornadas BID-Banco de España 9
  10. 10. EMBI + (Emerging Market Bond Index) • Calculado por JPMorgan • Mide el grado de peligro que entraña un país para las inversiones extranjeras. • Se analizan los rendimientos de los instrumentos de deuda de un país, principalmente del dinero en forma de bonos. • El Valor del Riesgo País es igual al diferencial de tasas que pagan los bonos del Tesoro de EE.UU. y las que pagan los bonos del país respectivo. • Se mide mediante “Basis Points”, donde 100bp es igual a 1% de rendimiento adicional sobre los rendimientos del Treasury Bond. • Sólo los países emergentes tienen Riesgo País.
  11. 11. EMBI + (Emerging Market Bond Index) Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Fecha: 31 de Mayo del 2010
  12. 12. EMBI + (Emerging Market Bond Index) Fuente: JPMorgan Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Fecha: 31 de Mayo del 2010
  13. 13. RATING DEUDA SOBERANA • Lo realizan las casas calificadoras como Moody’s Investor Services, Standard&Poors o Euromoney. • Asignan un grado de calificación de riesgo crediticio • Van desde Bonos de Alta calificación (menor riesgo), hasta de calificación “no inversión” (los de mayor riesgo del mercado “junk bonds”) • El grado de subjetividad es mayor en este tipo de mediciones y dependen de la percepción de los analistas.
  14. 14. GRADO DE INVERSIÓN Tipos de Calificación
  15. 15. EMISIONES RIESGOSAS Tipos de Calificación
  16. 16. RATING AGENCIAS CALIFICADORAS Grado de Inversión Fuente: Bloomberg
  17. 17. Comparación en Latinoamérica Fuente: Standard & Poor´s, Fitch Ratings y Moody´s
  18. 18. CLASIFICACION S&P • Las calificaciones crediticias soberanas de Standard & Poor’s son una evaluación de la capacidad y voluntad de cada gobierno de pagar su deuda y obligaciones financieras en tiempo y forma • Califican la Deuda Soberana de 100 países. • Una calificación es una estimación futura de la probabilidad de un incumplimiento • Las calificaciones soberanas no son “calificaciones de país” , sino de la deuda que un Estado emite. • La Evaluación es tanto cualitativa como cuantitativa: – Cuantitativo: Indicadores de desempeño económico y financiero; Pasivos Contingentes (Juzgar la integridad de estos datos es un tema, también, cualitativo). – Cualitativo: Interpretación de Políticas Económicas y Fiscales; Cambios políticos • A Diferencia del Riesgo País, la deuda soberana puede ser calculada para todos los países.
  19. 19. PARÁMETROS DE EVALUACIÓN Flexibilidad monetaria y fiscal Crecimiento y estructura económica Niveles relativos de endeudamiento Liquidez y vulnerabilidad externa Flexibilidad monetaria y fiscal
  20. 20. APLICACIONES Devaluación y Reactivación • No es cierto que la devaluación reactiva la economía por un aumento en el tipo de cambio real. • Si es cierto que la devaluación reactiva la economía por una disminución en la prima de riesgo país. Política Fiscal • Un incremento en el déficit fiscal es señal de futuros problemas financieros, por lo que el riesgo país aumentará, disminuyendo así el crecimiento económico del país en cuestión.
  21. 21. APLICACIONES Inflación y Deflación • Una fuerte reducción en el Riesgo País trae dos consecuencias: – Estimula un fuerte ingreso de Capitales, lo que provoca un incremento en la Demanda Agregada tanto de bienes transables como no transables. En los bienes transables se cubren con importaciones, mientras que en los no transables provocan un incremento en los precios – El ingreso de Capitales, provoca una expansión de la dotación de capital en el sector no transable en las industrias no protegidas, aumentando por ende la oferta en una segunda instancia y disminuyendo los precios Política Comercial • Es fundamental ya que determina la política industrial de un país • La inestabilidad comercial junto con la inestabilidad monetaria son los que contribuyen en mayor medida en la formación del Riesgo País
  22. 22. RIESGO PAIS Y COMERCIO INTERNACIONAL El nivel de Riesgo País influye notablemente en las actividades comerciales internacionales de un país, ya sea fomentándolo o contrayéndolo. RIESGO PAIS MAYOR COMERCIO BAJO INTERNACIONAL Además de las implicaciones económicas implícitas en el Riesgo País el comercio internacional de un país se puede ver afectado por un gran numero de factores no económicos entre los que se encuentran: • Culturales: Un producto que puede ser adecuado para un país puede no serlo para otros. (Caso India, Arabia Saudita). • Ambientales: Condiciones de baja salubridad, epidemia o ambientales pueden afectar notoriamente las exportaciones e importaciones de determinados productos. (Caso: Vaca Loca) • Sociales y Políticos: Los efectos políticos y sociales propios de un país pueden producir efectos negativos sobre las exportaciones e importaciones de dicho país.
  23. 23. RIESGO PAIS Y COMERCIO INTERNACIONAL Riesgo Político: Incertidumbre proveniente del ejercicio de poder por parte de un gobierno soberano y de sus ramificaciones (nuevo gobierno, cambios comerciales, subsidios, políticas monetarias y de desarrollo), así como por parte de actores no gubernamentales en el país (terrorismo, sabotaje, revoluciones, golpes militares). Casos: • Inconvertibilidad, intransferibilidad de la moneda (algunos gobiernos no permiten el cambio oficial de su moneda). • Guerra, expropiación, confiscación, requisa. • Repatriación prohibida del capital y obstáculos para remitir dividendos. • Burocracia (demoras, corrupción).
  24. 24. RIESGO PAIS Y COMERCIO INTERNACIONAL Apreciación del Riesgo País: • ORIENTACION A COMPAÑIAS DE SEGUROS (Primas). • ANALISIS RIESGO PAIS: INSTRUMENTO INDICATIVO?? • OPORTUNIDADES DE NEGOCIO INTERNACIONAL. • PROYECTOS ALTAMENTE RENTABLES (Países Riesgosos).
  25. 25. Acceso preferencial a grandes mercados a través de los acuerdos comerciales EFTA OMC Rusia Canadá Unión Mercado con más de Europea millones de personas y con un PBI 4 mil EEUU que supera los US$ 56 billones China Japón Marruecos México: ACE 8 India Corea Ampliación ACE CARICOM Tailandia Vietnam APEC Centro América Estos países representan el 95% de las exportaciones CAN Singapur Brunei peruanas al mundo e importan más de US$ 12 billones del MERCOSUR mundo ACE 58 Sudáfrica Australia Chile: ACE 38 Acuerdos en vigencia Ampliación ACE Acuerdos por entrar en vigencia Acuerdos en negociación Negociaciones futuras Nueva Zelanda MINCETUR |2009 25
  26. 26. CONVENIOS BILATERALES DE INVERSIÓN  China  Australia  Canadá*  Alemania  Corea  Estados Unidos*  Bélgica y Luxemburgo  Malasia  Dinamarca  Singapur*  España  Tailandia  Finlandia  Japón  Cuba  Francia  El Salvador  Holanda  Italia  Noruega  Argentina  Portugal  Bolivia  Reino Unido  Chile*  República Checa  Colombia  Rumania  Ecuador  Suecia  Paraguay  Suiza  Venezuela * TLC 1/ Acceso preferente a CAN, MERCOSUR, EE.UU. y UE / 32 convenios de inversión.
  27. 27. Riesgo País vs. Desarrollo Económico • El desarrollo económico esta muy relacionado con el riesgo país, llegando a tal punto que en muchos casos el éxito de las empresas esta sujeto a este índice. • Como veremos a continuación, un gobierno cuyas emisiones de deuda superan los 600 puntos básicos de riesgo país, provoca que ningún proyecto de ninguna empresa pueda ser sustentable en el tiempo y esto se debe a lo siguiente: • Supongamos que el bono del tesoro de los Estados Unidos paga un interés anual del 3,50%, un país que tiene 600 puntos básicos, se estará financiando a una tasa de interés anual de 9,50%. • Por otra parte una empresa con un rendimiento aceptable que no pertenezca al grupo de empresas de primer nivel se podrá financiar a 3 % o 4 % por encima del gobierno, provocando de esta manera que el costo de su financiamiento sea de 12,50 % o 13,50 % anual aproximadamente. • Estas tasas de financiamiento pueden servir para sustentar operaciones de corto plazo, pero proyectos de largo plazo bajo estos costos financieros provocan que el mismo este destinado al fracaso. • De esta manera se puede concluir que el éxito económico de un país esta sujeto en gran medida a este índice, ya que el mismo determinara la relación existente de las inversiones en el mismo vía el cobro de tasa de interés.
  28. 28. CONCLUSIONES • Como se vio a lo largo del trabajo, la determinación del Riesgo País es un proceso que abarca factores cualitativos, cuantitativos y la evaluación del proceso de toma de decisiones de inversión. • En los mercados emergentes están relacionados en gran medida las decisiones de inversión, ya que al tratarse de países que son más fluctuantes frente a diferentes tipos de cuestiones provocan cambios en las tendencias de los inversionistas. De esta manera lo que se busca es anticiparse a esos hechos. • El Riesgo País es un sinónimo de transparencia y garantía en las finanzas internacionales, ya que a través del mismo cada inversor escoge que riesgo quiere asumir en función de la rentabilidad esperada.

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