Business Angels
Investors
Qué son?
Redes
Business Angels Investors
Endeavor Rosario
Qué buscan?
Abril 2009
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Jorge Cesar Grad
jorge.grad@gmail.com
Recursos

Business Angels Business Angel Investors:
Investors
Individuos que invierten parte del capital propio, algo de su tiempo,
conexiones y experiencia en las etapas tempranas de un emprendimiento
Qué son? (no inmobiliario, no financiero…) en forma temporal, a cambio de participación
accionaria.
Redes
• Término originado en el funding de puestas en escena off -Brodway
• Inversiones entre 10 K$ y 200/500 K$
Qué buscan?
• Tienden a invertir en areas de negocio que conocen.
• 7 de 10 inversiones dentro de las “50 miles of home”
• 9 de 10 inversiones en compañías con <20 empleados
Algunos criterios • Basan muchas veces sus decisiones de inversion en referencias
personales ( “who else is in”)
Prototipos?
Eligiendo inversores
• Corporate Angels • Individuales
• Enterpreneurial Angels • Grupales
• Enthutiastic Angels • Activos • Conocidos
• Micromanagement Angels • Pasivos • Desconocidos
Recursos • Co-Inversores
• Professional Angels

Business Angels
Investors
EQUITY GAP
Qué son? en la fase temprana de los emprendimientos … dónde ir?
Redes
Los emprendedores no pueden llegar a los VCs cuando necesitan montos de
inversión relativamente chicos ( < 200k) …
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels
Investors Los VCs también sufren por ese equity gap :
cómo se alimenta su deal flow?
Qué son?
Redes … riesgos ( investment readiness) y consumo de tiempo incompatibles con la
estructura de un Venture Capital.
ARGENTINA - RANGO DE INVERSIONES POR INVERSOR
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Recursos
Fuente: Observatorio Argentina de Capital Emprendedor Agosto 2008 - IECyT

Business Angels
Investors Angel Investment:
Ayuda a cubrir el equity gap en las etapas tempranas de los
Qué son?
emprendimientos…
Redes
Cadena de Capital de Riesgo
Qué buscan?
Etapa Semilla Start-up Early stage Crecimiento Expansión Madurez
Capital propio
3 F - Familia, Amigos, “Tontos”
Algunos criterios
personales Etapa
Business Angels
Fondos de Capital de Riesgo
Inversor Estratégico
Private Equity
Eligiendo inversores Oferta pública
Recursos

Business Angels
Investors …con presencia en una proporción significativa de los start-
ups…
Qué son?
Redes
Cadena de Capital de Riesgo
Qué buscan?
Etapa Semilla Start-up Early stage Crecimiento Expansión Madurez
Capital propio
3 F - Familia, Amigos, “Tontos”
Algunos criterios
personales Etapa
Business Angels
Fondos de Capital de Riesgo
Inversor Estratégico
Private Equity
Eligiendo inversores Oferta pública
Recursos

Business Angels
Investors ... apalancando de ese modo todo el eco-sistema
emprendedor.
Qué son?
Redes
ETAPA TEMPRANA - ACTIVIDAD EMPRENDEDORA Y PBI PER CAPITA
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Fuente: GEM (Nota: los niveles de PBI fueron tomados de IMF’s World Economic Outlook Database (October 2006)
Recursos

Business Angels
Investors
BUSINESS ANGELS y VCs
Qué son?
parecidos pero distintos!
Redes
VCs e inversores ángeles tienen muchas cosas en común
Qué buscan? •Invierten capital de riesgo a cambio de participación accionaria
•Expectativas de altos retornos
•Prestan asistencia mas allá del dinero.
…pero también significativas diferencias :
Algunos criterios
personales •Fuente de Fondos
• Montos de inversión
• Madurez de la empresa
• Riesgo
Eligiendo inversores • Estrategia de salida
• Tiempo para tomar la decisión
• Sectores de la economía
• Contratos
Recursos • Retribución

Business Angels Redes de Business Angels
Investors
marketplace for expertise
En Argentina:
•2005 - Primera red de Angeles : BA club del IAE
Qué son?
•2008 – Tres redes con +140 Angels activos
•BA club – IAE
•Red de Inversores Angeles del IECyT
•Club de Inversor Global
Redes
Emprendedores Inversores
Qué buscan?
•Facilidad de acceso a
Inversores Ángeles
•Calidad del Deal Flow
Algunos criterios •Ahorro de tiempo en la
personales •Compartir y minimizar
búsqueda de capital
riesgos (co-inversiones)
•Apoyo profesional
•Compartir experiencias
•Redes de contacto
Eligiendo inversores • aprender de otros Ángeles
•Feedback
•Compartir Costos (busqueda
•, análisis, abogados, etc)
•Marco de respeto y confianza
Recursos Fuente: Business Angel Club – IAE – Ejercicio 2008
9

Business Angels marketplace for expertise
Investors Ejemplo de red : Business Angels IAE.
Deal flow mgmt.
Qué son?
Redes
FLUJO DE PROYECTOS COMO FUNCIONAMOS?
Recibimos proyectos
Qué buscan? constantemente
Preseleccionamos los de
mayor potencial
300 Recibidos Llevamos 2 a una reunión
mensual donde van todos
los inversores
95 Presentados en
Los inversores interesados
Algunos criterios Reunión Preselección
manifiestan su interés
personales 48 Presentados en
Avanzan en el Due
Dilligence
Reunión Mensual
Invierten
40
A Due Dilligence
Eligiendo inversores
5 12 4
Ofertas Adicionales Inversiones Realizadas Proceso DD
Recursos 10
Fuente: Business Angel Club – IAE – Ejercicio 2008

Business Angels marketplace for expertise
Investors
Qué busca generalmente un Business Angel?
Qué son?
Redes
What Motivates Angels
• ROI
Home Runs
Qué buscan?
Grand Slam Home Run ($100k in Amazon = $26M at IPO)
Give back
Stay involved
Want to contribute their personal skills and contacts
Algunos criterios
Fuente: Inventor´s conference – Wayne Greenberg
personales
What BA are looking for in a Business Plan
• Current and Comprehensive Business Plan
Eligiendo inversores
• Strong and committed management team
• Realistic pre-money valuation
• Entrepreneur’s qualities
Recursos
Fuente: European Business Angel Network

Business Angels marketplace revisan a la hora de evaluar una
Investors Qué categorías se for expertise
oportunidad de inversión?
Qué son?
Redes
Categories for Due Diligence
Qué buscan?
• Management • Capital
• Product • Relationships
Algunos criterios
personales
• Market • Return
• Competition • Legal
Eligiendo inversores
Recursos
Fuente: Inventor´s conference – Wayne Greenberg

Business Angels
Algunos criterios personales …
Investors
Qué son?
Trying to
Redes find the
Gazelles
…
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Recursos
Wayne Greenberg

Business Angels marketplacepersonales… Tasa de Retorno
Algunos criterios for expertise
Investors
Qué son? cf
Salir
Redes
ci
Qué buscan? Invertir
n
Algunos criterios Ganancia = Cf - Ci
personales
RoR = (Cf / Ci)1/n - 1
Eligiendo inversores
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
Recursos

Business Angels marketplacepersonales… Tasa de Retorno
Algunos criterios for expertise
Investors
Qué son?
La naturaleza de la inversión
cf pide tasas de retorno excepcionales…+
Redes Salir 20%
Qué buscan? ci Invertir
n
Algunos criterios Ganancia = Cf- Ci
personales
RoR = (Cf / Ci)1/n - 1
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels marketplacepersonales… Tasa de Retorno
Algunos criterios for expertise
Investors
Qué son?
La naturaleza de la inversión
cf pide tasas de retorno excepcionales…+
Redes Salir 20%
Armar un portofolio exige mirar
Qué buscan? ci proyectos de + 80% anual de RoR ...
Invertir
125% deseable
n
Algunos criterios Ganancia = Cf - Ci
personales
RoR = (Cf / Ci)1/n - 1
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels marketplacepersonales… Tasa de Retorno
Algunos criterios for expertise
Investors
Qué son?
La naturaleza de la inversión
cf pide tasas de retorno excepcionales…+
Redes Salir 20%
Armar un portofolio exige mirar
Qué buscan? ci proyectos de +80% anual de RoR ...
Invertir
125% deseable
n
Algunos criterios Ganancia = Cf - Ci O sea, Cf entre 10 y 25 veces Ci en 4
personales años !
RoR = (Cf / Ci)1/n -1
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels marketplacepersonales… Tasa de Retorno
Algunos criterios for expertise
Investors
Qué son?
La naturaleza de la inversión
cf pide tasas de retorno excepcionales…+
Redes Salir 20%
Armar un portofolio exige mirar
Qué buscan? proyectos de +80% anual de RoR ...
ci Invertir 125% deseable
n
O sea, Cf entre 10 y 25 veces Ci en 4
Algunos criterios Ganancia = Cf - Ci
años !
personales
RoR = (Cf / Ci)1/n - 1
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
parecido a :
Crecer la facturación entre 10 a 25
Eligiendo inversores veces en 4 años !!!
Recursos

Business Angels marketplace personales... derivados
Algunos criterios for expertise
Investors
Qué son?
Redes
cf
Qué buscan? Salir
Algunos criterios ci Invertir
personales
n
Ganancia = Cf- Ci
Eligiendo inversores RoR = (Cf / Ci)1/n - 1
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
Recursos

Business Angels marketplace for expertise
Rol del Angel Investor
Investors
Qué son?
Redes
ENVISIONING
Provocar al pensamiento
cf
Qué buscan? Salir
FOCO
Catalizar la formalización de
ci la estrategia
Algunos criterios Invertir
personales
n
Ganancia = Cf- Ci EJECUCION
Eligiendo inversores Estimular cultura de resultados.
RoR = (Cf / Ci)1/n - 1
Fuente: Aconcagua Ventures – 2008 – MinCyT / Ompi
Investment readiness
Recursos

Business Angels marketplace for expertise
Otros criterios personales…
Investors
Qué son?
Redes
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels marketplace for :expertise
Finalmente … lo básico la gente.
Investors
Qué son?
Redes
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels marketplace eligenexpertise
Los Angels investors
for emprendedores ….
Investors
Y Los emprendedores?
Qué son?
Los emprendedores también eligen !!…
Redes
What Should You Ask/Do
• What is their investing experience?
• Talk to one of their investment
references.
Qué buscan? • What do they know about your industry?
• What contacts do they have for:
– Sales?
– Alliances?
– Channels?
• Can they bring other investors in?
Algunos criterios • Will they want to be involved? What
personales relationship will they want? Will they be
TOO busy for you to touch when
needed?
• How is the chemistry between you and
the angel?
• Spend time getting to know the angel.
Eligiendo inversores
Devils
Shoppers
Control freaks
Panic’ers
Recursos Invisible Men

Business Angels marketplace for expertise
Recursos : alguna bibliografía
Investors
Qué son?
Redes
Qué buscan?
Algunos criterios
personales
Eligiendo inversores
Recursos

Business Angels marketplacesites interesantes
Recursos: algunos for expertise
Investors
Qué son?
http://www.inc.com/articles/2001/09/23461.html
Redes
List of Angel Networks – Inc Magazine
http://www.angel-investor-news.com/index.htm
Qué buscan?
Angel Investor News
http://www.gsb.stanford.edu/ces/resources/angel_financing.html
Stanford Entrepreneurial Center
Algunos criterios
http://www.keiretsuforum.com/
personales
The Keiretsu Forum
http://www.angelcapitalassociation.org/default.aspx
Eligiendo inversores The Angel Capital Association
Recursos

Business Angels Recursos “ El capital emprendedor en Argentina” IECyT
Investors
marketplace for expertise
INVERSORES PARTICIPANTES
Agosto 2008
Qué son?
Aconcagua Ventures
www.aconcaguaventures.com
Business Angel Club IAE
www.businessangelsclub.com.ar
Redes CAP Venture Capital
www.cap.com.ar
Chrysalis Argentina
www.chrysalisargentina.com.ar
Qué buscan? Club de Inversores Ángeles IG
www.igangels.com.ar
Fondo de Innovación Tecnológica (Santander Río)
http://www.santanderrio.com.ar/individuos/univers_
FS Ventures
www.fspartners.com.ar
Algunos criterios Holdinvest Technology Fund
personales ILEX
www.feg.org.ar
InnovaTekne
www.innovatekne.com
Eligiendo inversores Mark Ventures
www.markvc.com
PYMAR
Red de Inversores Angeles del IECyT
Recursos www.iecyt.org.ar/redangeles

muchas gracias!
Jorge Cesar Grad
jorge.grad@gmail.com