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  • [Escriba el título del documento] CURSO :MÉTODOS Y TÉCNICAS DE ESTUDIO PROFESOR :ALEX MIGUEL HERNANDEZTORRES ESTUDIANTE :NEIRA SABOGAL, KAREM ANGÉLICA CICLO : PRIMERO GRUPO: “A”Cajamarca, 2012. pág. 1
  • [Escriba el título del documento] Una granfilosofía no es la que instala la verdaddefinitiva, es la que produceuna inquietud. DEDICATORIA pág. 2
  • [Escriba el título del documento] Quiero dedicarle este trabajo a Dios que me ha dado la vida y fortaleza para terminar este proyecto de investigación. A mis Padres por estar ahí cuando más los necesité; por su ayuda y constante cooperación por sus consejos, sus valores, por la motivación constante, por los ejemplos de perseverancia yconstancia que los caracterizan y que me han infundado siempre, por el valor mostrado para salir adelante, pero más que nada por su amor. A mi hermana por ser el ejemplo de una hermana mayor y de la cual aprendí aciertos y de momentos difíciles; y a todos aquellos que ayudaron directa o indirectamente a realizar este trabajo. pág. 3
  • [Escriba el título del documento] AGRADECIMIENTO pág. 4
  • [Escriba el título del documento] ÍNDICE pág. 5
  • [Escriba el título del documento] RESUMEN pág. 6
  • [Escriba el título del documento] PALABRAS CLAVES ABSTRAC pág. 7
  • [Escriba el título del documento] INTRODUCCIÓNEstamos ante una crisis económica y financiera internacional de magnitud, que emergió en juliode 2007 tras la quiebra de dos fondos de inversión del Banco Bear Stearns de los EE.UU., a laque le sigue, un año más tarde, el cierre definitivo de ese banco, y con é,l el derrape deimportantes entidades del sistema de ese país, entre ellos la Mutual y Caja de Ahorro WaMu;LehmanBrother; Merrill Lynch; Wachovia, crisis que obliga al gobierno de los EE.UU. a asistir alas dos grandes instituciones hipotecarias que tiene (Freddie Mac y FannieMae) y también a laaseguradora AIG; a aplicar una ley de redescuentos y aportes del Tesoro de los EE.UU. poru$s700.000 millones (de los cuales unos u$s250.000 millones se destinan a la compra deacciones de nueve empresas de primera línea en dificultades, y otra suma igual para la comprade la cartera hipotecaria con problemas), más el ofrecimiento de los gobiernos europeos dedisponer de un billón de euros para rescatar los bancos locales (ampliación de garantías de losdepósitos y recapitalización de entidades), etc.El impacto de la crisis financiera en la economía real se produce por el freno en las ventas y elincumplimiento en la cadena de pagos. Las limitaciones del crédito limitan las ventas en un paíscomo los EE.UU. en que se financia todo, de manera tal que los préstamos representan más del100% del PBI (no es lo mismo para la Argentina, cuando el crédito sólo representa el 14% de loque producimos). Los incumplimientos tienen un “efecto dominó” o “cascada”, que l imita larecuperación de créditos de los bancos, quienes sufren a su vez la persistente pérdida dedepósitos; por más que la FED trate de ayudarle, el daño es irreparable y se reproduce en laeconomía real por el freno de las actividades, la acumulación de stock, la suspensión o despidode personal, el “parate” de la producción.La recesión de los países centrales se extiende al resto del mundo, máxime si tenemos encuenta que el PBI conjunto de los EE.UU. y de la CEE es más del 40% de los bienes y serviciosque se producen en el planeta, y su participación en el comercio internacional supera el 55 porciento. La reducción de la demanda interna de los países centrales implica disminuir lasimportaciones, lo que genera menores ventas de Asia (esencialmente Japón, China e India), queson sus principales vendedores. Ésa es la razón por la que la crisis iba a alcanzar a nuestrospaíses tarde o temprano. pág. 8
  • [Escriba el título del documento] CAPITULO I CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL CRISIS ECONÓMICAS Y SU RELACIÓN AL ENTORNO FINANCIERO MUNDIAL1. CRISIS DE 1929 La Gran Depresión, considerada una de las crisis económicas más grandes del siglo XX, lacrisis estalla el jueves 24 de octubre de 1929 en el Wall Street en Nueva York, con un crac de labolsa debido al sobreprecio de los valores que cotizaban, desde hacía años, al alza, pormotivos especulativos., hundiendo al mercado bursátil para expandirse progresivamente por todoslos sectores económicos y posteriormente por la totalidad de los países industrializados, con laexcepción de la Unión Soviética . Estados Unidos, «país de origen» de la crisis, fue lógicamente elprimer afectado tras el crac y tocó fondo en 1932, con una tasa de desempleo del 25%.Lo cierto esque la economía estadounidense sufría diversos desequilibrios, principalmente en el reparto de lariqueza y los recursos: se estima que 36 familias ricas poseían ingresos equivalentes al 42% de lapoblación. De igual manera, de 27,5 millones de familias, 21,5 no poseían ninguna clase deahorros.Sentida así la crisis, EE UU la exporta al resto del mundo, como se puede decir en términoscoloquiales “Si EE.UU. se resfría, nosotros estornudamos”; con lo que se generaliza una ciertadesconfianza ante el sistema capitalista que radicaliza ideológicamente a las clasesdesfavorecidas, y a aquellos (las clases medias) que peor salen paradas con la crisis; los pobresse hacen más pobres. En esta época tienen un auge espectacular el comunismo y el fascismo. EnItalia las corporaciones industriales ya habían tomado el poder por medio del fascismo. Otraconsecuencia de la crisis es el elevado número de desempleados. pág. 9
  • [Escriba el título del documento] 2 Comienzos y desarrollo Ya se tenía conocimiento desde el siglo XIX de las trabas que tenía el crecimiento continuado,y había teorías que señalaban la inevitabilidad de los ciclos económicos, como la marxista. Elcrecimiento desmesurado de los años 20 de este siglo pronosticaba una crisis prematura yprofunda, pero esta crisis era considerada por los expertos como favorable, porque tendría la virtudde compensar los excesos. Aquel 24 de octubre los valores bursátiles se devalúan produciéndose así el crac en la bolsa deNueva York, que es el principal foco de especulación del mundo. La venta de accionesespeculativas arrastró a las demás, e hizo la crisis irreversible, eran muchos, incluso gente noempresaria, la que tenía ahorros especulando en la bolsa. Los bancos quiebran y faltan capitalespara la industria; y todo ello de repente. El miedo detiene la inversión, el desempleo aumenta,los precios caen y se descapitaliza la banca, con lo que no se pueden pedir créditos.El consumo disminuye, sobre todo el de los productos industriales, estos precios industrialestambién caen, y la superproducción producía deflación de los precios al consumo, pero lascompras eran aún menores por ende el consumo desciende. El detonante principal fue, enrealidad, la caída de los precios agrícolas del comercio internacional, y las restricciones del crédito. pág. 10
  • [Escriba el título del documento] CAPÍTULO II MARCO CONCEPTUAL 3 ORIGEN Y CAUSAS DE UNA CRISIS FINANCIERA Una crisis financiera es un desorden agudo que altera el funcionamiento normal de losmercados, afecta de manera violenta a las valoraciones de los activos y puede amenazar a lapropia existencia de las instituciones financieras poniendo en peligro al conjunto del sistemaeconómico. ¿Cómo se produce una crisis financiera?: No sabemos cual puede ser el detonante queprecipita el desorden y pone en marcha una reacción que puede ser acumulativa. Además larazón precipitante de una crisis ilustra poco como orientación o aviso para p revenir otrosepisodios. Puede producirse el mismo acontecimiento en repetidas ocasiones, pero solo si sedan determinadas condiciones se activa el proceso. pág. 11
  • [Escriba el título del documento] DIFERENCIAS ENTRE CRISIS FINANCIERA Y CRISIS ECONÓMICA Crisis Financiera Crisis Económica1. Situación caracterizada por inestabilidad 1. Situación caracterizada por una caída en el mercado monetario y crediticio, significativa y larga en el nivel de acompañada por quiebra de bancos y actividad económica de un país o pérdida de confianza del público en las región. También se usa el mismo instituciones financieras. término para referirse a situaciones de alto desempleo o de alta inflación.2. Manifestaciones de depresión, pánico, incertidumbre, desconfianza y falta de fé 2. Ruptura del equilibrio entre la oferta y y demanda en el la demanda de bienes y servicios, que sistema financiero. genera un ciclo depresivo de la coyuntura económica.3. Es la crisis económica que tiene como principal factor la crisis del sistema 3. Es la fase más depresiva de la financiero, es decir, no tanto la economía evolución de un proceso económico productiva de bienes tangibles (industria, recesivo. Por recesión se entiende el agricultura), que puede verse afectada o movimiento cíclico descendente de ser la causa estructural, pero no es el la economía, que comprende, por lo centro u origen inmediato de la crisis; menos, dos trimestres continuos de sino fundamentalmente el sistema disminución del PNB real. bancario, el sistema monetario o ambos. pág. 12
  • [Escriba el título del documento] 3.1. Consecuencias De Una Crisis FinancieraLas consecuencias dependen de cómo se trate el fenómeno y del éxito de las medidas que seadopten. El alcance del desorden inicial puede ser comparado con los efectos que tiene eldesprendimiento de una piedra en una pendiente con numerosas rocas.Algunas consecuencias pueden ser: 1. Desequilibrios acumulativos 2. A posteriori se explica la lógica del proceso 3. Nadie controla el proceso de una crisisMencionaremos las más específicas:1.2.1. El precio del dinero aumenta. Como cualquier negocio que pierde dinero, los bancos tienen que buscar la forma derecuperarlo; por lo tanto habrá un incremento en las tasas de interés. Así mismo se verá un alzaen los honorarios. También, el número total de bancos se reducirán, siendo de esta manera queexistirá más incentivo de que cobren más los bancos que quedan.1.2.2. Se reduce la producción y los inventarios de las empresasSe verán reducciones drásticas en la producción de las empresas industriales. Los mayoristas ydistribuidores comprarían menos, harán esto porque saben que los consumidores van a gastarmenos dinero a causa de la falta de crédito y la fluctuación que existe en la economía. Lascompañías no desean quedarse con almacenes llenos de mercancía que luego tienen que dar aprecios depreciados. Prefieren abstenerse un poco en el momento hasta ver mejorada la situacióneconómica. pág. 13
  • [Escriba el título del documento]1.2.3. Aumento de la tasa de desempleo Si al almacenar y distribuir menos, las empresas no necesitarán tantos empleados. Por ello severá también un incremento en la reducción de empleo y en el número de personas que solicitanayuda del gobierno, y un descenso en el número de horas extras otorgadas.1.2.4. Los bancos seguirán desorganizados con las modificaciones de préstamos Muchos bancos tendrán como consecuencia la desorganización, sin los sistemas, ni losempleados entrenados para manejar esto, por ello millones de familias que intentarán negociar conlas hipotecarias (por ejemplo) se darán cuenta que el proceso no es fácil.A largo plazo estoempeorará. LA TASA DE DESEMPLEO DE ESTADOS UNIDOS 1920-1950 pág. 14
  • [Escriba el título del documento]FUENTE: Macroeconomía, 4ta edición – Oliver Blanchard pág. 15
  • [Escriba el título del documento] La crisis detona en EE UU pero precipitadamente se exportará, mediante la desvalorización delos costes de transporte y de los productos en el mercado internacional, con lo que a cualquier paísextranjero le resulta más barato comprar productos estadounidenses a bajo precio que fabricarlo.Pero esta exportación de la crisis tiene un efecto rebote de retroalimentación, puesto que lospaíses que entran en crisis también reducen sus precios y ponen en el mercado internacionalproductos más baratos que los estadounidenses, con lo que la crisis vuelve a Estados Unidos, ymultiplicada. Los focos depresivos alcanzaron a estar extendidos por todo el mundo, pero fuesobre todo en Alemania donde se produjo una hiperinflación más cargada, ante la ausencia deinversión y los altos tipos de interés, que descapitalizaron toda la industria. La inversión en lospaíses devastados por la guerra mundial procedía de Estados Unidos, pero esta disminuyó con lacrisis. Los EE UU intentaron hacer frente a la crisis cobrando los beneficios. Este fue otromecanismo de exportación de la crisis, y perturbó más vehementemente a Alemania, ya en crisis,que a otros países. a. Consecuencias y soluciones La crisis obligó a los gobiernos de todo el mundo a patrocinar medidas proteccionistas, comoaumentar los tipos de interés y los aranceles, lo que terminó por aquejar a EE UU en el retorno dela crisis, trayendo como consecuencia la devaluación la moneda en casi todo el mundo. La crisissupuso, también, la terminación de la emigración, sobre todo el fin de la emigración americana.Otra resultado fue la sustitución de las manufacturas, que antes se importaban, por productosnacionales. Lo que se tenía que hacer era estimular el consumo interno, con estas medidas sereduce el comercio internacional. INDICES MACROECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1929-1942 pág. 16
  • [Escriba el título del documento] FUENTE: Macroeconomía, 4ta edición – Oliver Blanchard Es así que la crisis económica pasó a ser en 1931 una crisis financiera definitiva, y muyprofunda, debido a los efectos acumulados, y se empiezan a tomar medidas para salir de ella.En Gran Bretaña su ministro de economía John Maynard Keynes renuncia definitivamente alpatrón de oro, que era un sistema en el que cada país mantenía fijo el precio de su moneda enrelación con el oro; ejemplo que siguen la mayoría de los países a nivel mundial y el Estado sehace intervencionista en economía, aumentando así el gasto público. Es el keynesianismo, unapolítica que sacará de la crisis a toda Europa, y gran parte del mundo ya que la medida delaumento del gasto es la única manera de salir de la crisis, y en los EE UU se lanza la New-Deal,que era un conjunto de programas creados por la administración de Roosevelt para sacar a laeconomía de la crisis, era el aumento del gasto privado por medios propagandísticos y tenía porobjeto mejorar el funcionamiento de los bancos creando la Federal pág. 17
  • [Escriba el título del documento]DeposicInsuranceCorporation(FDIC) para garantizar los depósitos a la vista y evitar así los pánicosbancarios y las quiebres de los bancos. A partir de entonces el valor de la moneda y la economíadependerá de la confianza de los inversores en el sistema productivo, y en la posibilidad de hacernegocios en el país. La recuperación comenzó en 1933, el rescate de la inflación y de los capitales fue muy lento, ylos efectos de la crisis llegarán hasta 1939 y el comienzo de la segunda guerra mundial. pág. 18
  • [Escriba el título del documento] MARCO TEÓRICO CRISIS FINANCIERA DE EEUU EN EL 2008 Y SU IMPACTO EN LA ECONOMÍA MUNDIAL4 CRISIS DEL 2008 La crisis financiera de 2008 se desenlazó directamente a consecuencia del colapso de laburbuja inmobiliaria en Estados Unidos en el año 2006, que provocó aproximadamente en octubrede 2007 la llamada crisis de las hipotecas “subprime.” a. Origen De La Crisis El origen de la crisis procede de la fuerte expansión del crédito hipotecario de los EE.UU., enun entorno de tipos de interés reducidos en términos nominales y negativos en términos reales. La expansión del crédito hipotecario requería un aumento en la demanda lo cual implicabarelajar las condiciones de los préstamos, concediéndolas a personas de dudosa reputaciónfinanciera, pero dispuestas a aceptar un tipo de interés mas elevado que hacía extraordinariamentemas rentables estas operaciones. En el sistema financiero interconectado que existe hoy en día, lo que se inició como una seriede poco acertadas decisiones para los intereses de EE UU, se ha expandió por todo el mundo yamenazó con hundir al mundo en otra gran depresión. Se inició con la explosión de la “Burbuja inmobiliaria” estadounidense en 2005 tras un largoperíodo de perpetuo incremento de los precios de las viviendas. Por aquel entonces, el número defamilias que podía pagar una hipoteca había aumentado. Los prestamistas empezaron a llevar acabo una práctica llamada crédito „subprime‟, que consistía en hacer préstamos a gente quenormalmente no podría acceder a una hipoteca para una casa por existir mayor riesgo de impago.Las hipotecas „subprime‟ comenzaban con un bajo interés los primeros años para luego elevarsedrásticamente. En muchas ocasiones, a los prestatarios no se les exponían todos los riesgos y seles indicaba que podrían refinanciar la hipoteca en unos años para mantener las tasas de interés pág. 19
  • [Escriba el título del documento]bajas. Los economistas advirtieron de los peligros, pero, en general, nadie en los EE UU queríainterrumpir el ambiente de fiesta que rodeaba a la burbuja inmobiliaria. Parecía que todo el mundoestaría ganando dinero, tanto las empresas de construcción como los agentes inmobiliarios y lascompañías de materiales; y los consumidores eran felices: tenían casa propia por primera vez ensus vidas. La industria se encontraba en gran parte al margen del gobierno estadounidense trasdécadas de firme desregulación por parte del partido republicano. Pero en el periodo 2005-2006 las tasas de interés de las hipotecas „subprime‟ se dispararon ymuchos de los nuevos propietarios no podían pagarlas o refinanciarlas. La crisis tendría quehaberse quedado en los propietarios de viviendas estadounidenses pero, desafortunadamente,tanto los bancos como los prestamistas de estos asuntos habían traspasado la deuda a losinversores. Los activos de la deuda se repartieron y se vendieron a otros inversores y a bancos detodo el mundo en complicados paquetes financieros que poca gente parecía entender del todo.Durante 2007, casi un 1,3 millones de viviendas estadounidenses fueron sujeto de actividadesfinancieras, un 79% más que en 2006; nadie parecía tener ninguna idea de quién era el dueño deestas deudas „inútiles‟, extendidas por todo el sistema financiero mundial. De repente, los bancosya no estaban dispuestos a hacer más préstamos, lo que resultó en una crisis de créditoo creditcrunch; es decir, un período en el que hay poca liquidez en el sistema porque nadie estáprestando. El estallido de la crisis financiera de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007, laspérdidas empezaron a acumularse y las repercusiones de la crisis hipotecaria comenzaron amanifestarse de manera extremadamente grave desde inicios de 2008, En julio de ese año, losbancos y las principales instituciones financieras de todo el mundo anunciaron pérdidas dealrededor de US$ 435.000 millones teniendo como consecuencia una profunda crisis de liquidez, ycausando, indirectamente, otros fenómenos económicos, como una crisis alimentaria global,diferentes derrumbes bursátiles y, en conjunto, una crisis económica a escala internacional.Muchos se declararonen bancarrota. Los gobiernos han tenido que rescatar a estas institucionespor miedo a lo que su colapso podría significar en la economía general. Entre estas instituciones seencuentran Freddie Mac y FannieMay en EE UU, el gigante de los seguros AIG, Northern Rock en pág. 20
  • [Escriba el título del documento]Reino Unido y Fortis y Dexia en Bélgica; entonces fue cuando los bancos centrales tuvieron queintervenir para proporcionar liquidez, con los primeros síntomas de las dificultades originadas porlas hipotecas subprime. A fines de 2007 los mercados de valores de Estados Unidos comenzaronuna precipitada caída, que se acentuó gravemente en el comienzo del 2008.La confluencia de otros eventos de particular mortalidad para la economía estadounidenseexageraron el pesimismo global sobre el futuro económico estadounidense, como: Subida de los precios del petróleo Aumento de la inflación Estancamiento del crédito Muchos opinaron que esto fue lo que precipitó la escabrosa caída del banco de inversión BearStearns, que previamente no mostraba particulares signos de debilidad. Sin embargo en marzo del2008, en cuestión de días fue liquidado en el mercado abierto y posteriormente en un acto sinprecedentes, la Reserva Federal maniobró un rescate de la entidad, la cual terminó siendovendida a precio de saldo a JP Morgan Chase. Apresuradamente, el impacto de las hipotecas de crisis provocó repercusiones más allá de losEstados Unidos pues los bancos de inversión sufrieron pérdidas en todo el mundo. Las empresasempezaron a negarse a comprar bonos por valor de miles de millones de dólares, a causa de lascondiciones del mercado. El banco federal de los EEUU y el Banco Central Europeo trataron dereforzar los mercados con dinero, inyectando fondos disponibles a los bancos .Las tasas de interéstambién fueron muy bajas, en un esfuerzo para alentar a los préstamos. Sin embargo, a corto plazolas ayudas no resolvieron la crisis de liquidez, ya que los bancos seguían desconfiando, por lo quese negaron a conceder préstamos unos a otros. Los mercados de crédito se tornaron inmóviles ya que los bancos fueron reacios asuministrarse dinero entre ellos, al no saber cuantos préstamos malos podrían tener suscompetidores, la falta de crédito a los bancos, empresas y particulares conduce a la amenaza derecesión, el aumento del desempleo, quiebras y por lo tanto un aumento en el costo de la vida. pág. 21
  • [Escriba el título del documento] b. El pánico bursátil Los mercados bursátiles de Estados Unidos volvieron a un agotamiento extremo, entrandooficialmente en caídas superiores al 20% en junio, lo cual se considera un mercado en retrocesoextendido con ello la crisis tomó extensiones aún más delicadas para la economía de EstadosUnidos cuando las dos sociedades hipotecarias más grandes del país, Freddie Mac y FannieMae,que reúnen la mitad del mercado de hipotecas sobre viviendas, comenzaron a ver sus accionesatacadas por los especuladores bajistas, a tal punto que a principios de julio, el gobierno deEstados Unidos y la Reserva Federal nuevamente anunciaron un rescate para ellas. Tal decisióncreó consternación en varios sectores liberales, que alegaron que tales rescates solamenteempeorarían las prácticas éticas de los inversionistas a largo plazo, fomentando con dinero públicola temeridad. Entretanto, la FED y otros bancos centrales, continuaron inyectando liquidez almercado, por valor de cientos de miles de millones de dólares, euros o esterlinas. c. La extensión a la economía Las economías de todo el mundo se vieron afectadas por la carencia de crédito. Ciertosgobiernos nacionalizan los bancos, como el caso de Islandia y Francia. Los bancos centrales enlos EE. UU., Canadá y algunas partes de Europa coordinaron en una decisión sin precedenteshacer un recorte de 0.5% de los tipos de interés en un esfuerzo para aliviar la crisis. El dólar estadounidense sufrió un proceso persistente de depreciación y el déficit comercial quecontinuó batiendo récords. La ventaja exportadora por un dólar débil fue completamente anuladaen el intercambio comercial por el alza de los precios del petróleo, del cual EEUU importa el 50%.Millones de familias comenzaron a perder sus hogares, e instituciones como General Motors, Ford,Chrysler y muchas aerolíneas empezaron a tener graves dificultades. Los índices de confianza delconsumidor situaron sus más bajos niveles históricos y se produjo un alza del desempleo enEstados Unidos y otros países desarrollados. d. Medidas ante la crisis del 2008 pág. 22
  • [Escriba el título del documento] Desde el inicio de la crisis las autoridades económicas optaron por diferentes soluciones: La inyección de liquidez desde los bancos centrales La intervención y la nacionalización de bancos La ampliación de la garantía de los depósitos La creación de fondos millonarios para la compra de activos dañados o la garantía de la deuda bancaria Las medidas tenían el objetivo de mantener la solvencia de las entidades financieras,restablecer la confianza entre estas entidades, calmar las turbulencias bursátiles y tranquilizar a losdepositantes de ahorros. e. Medidas gubernamentales Desde finales de agosto de 2007, el gobierno estadounidense anunció varias medidas paraevitar las situaciones de impago de los hogares. Un primer plan de rescate para los bancos fuepresentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble objetivo: primeramenteproteger a los hogares más frágiles, pero también encauzar la crisis. La principal medida destinadaa limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo ciertas condiciones, los tipos de interés de lospréstamos de alto riesgo a tipo variable Buscando una solución a largo plazo, el gobierno de los EE. UU. Otorgó un rescate de US$700.000 millones para comprar la mala deuda del Wall Street a cambio de una participación en losbancos. El gobierno del Reino Unido lanzó su propio rescate, haciendo 400.000 millones de librasdisponibles a ocho de los más grandes bancos del Reino Unido y a empresas de vivienda a cambiode participación al capital de ellas. Muchas medidas tuvieron cierto proteccionismo según denunció la OMC: "Hubo incrementosen aranceles, nuevas medidas no arancelarias y más países recurrieron a medidas de defensa pág. 23
  • [Escriba el título del documento]comercial como acciones anti dumping". EE.UU. subió los aranceles a las importaciones de tubosde acero chinos y Argentina impuso una licencia especial para la importación de juguetes.Argentina, Brasil, Canadá, Rusia, Ecuador y Ucrania incrementaron sus aranceles a la importaciónde zapatos, principalmente de China y Vietnam. f. Política monetaria Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales expusieron una grancapacidad de reacción. Además actuaron a la vez para evitar una crisis bancaria sistémica y paralimitar las repercusiones sobre el crecimiento. Asimismo, la Reserva Federal estadounidenseflexibilizo la política monetaria inyectando liquidez y, eventualmente, actuó sobre los tipos deinterés. Pero la crisis financiera que empezó en 2007 se identificó por una gran desconfianza mutuaentre los bancos, lo que acarreó un aumento de los tipos interbancarios. Las tasas interbancariassuperaron por mucho la tasa directriz del banco central. Asimismo, los bancos centralesintervinieron masivamente para inyectar liquidez, esperando así comprimir las tensiones delmercado monetario y restablecer la confianza. La política monetaria se caracterizó también por una amplificación de la duración de lospréstamos, una intensificación de las garantías y la posibilidad de obtener refinanciación. En marzo de 2009, el secretario del Tesoro de Estados Unidos Timothy Geithner anunció lacreación de sociedades público-privadas que compraran los préstamos y valores tóxicos de losbancos. El fin era que los inversionistas ganen grandes cantidades de dinero, a fin de que alientelas inversiones en este sector, para así revitalizar los mercados financieros relacionados conpréstamos y valores. pág. 24
  • [Escriba el título del documento] LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y LAS CONSECUENCIA EN EL PERÚ4. EL PERÚ Y LA CRISIS FINANCIERA 4.1. Incidencias De La Crisis Internacional En El Perú La demanda por exportaciones no tradicionales (confecciones, agro exportaciones) se ha reducido Preciodelas exportacionestradicionales (metales) seha reducido. Menorflujodecapitales extranjerosenel país. Menorespreciosinternacionales +Caídaenlademandadeexportaciones= reducenlos ingresos de GobiernoNacional(ImpuestoalaRentayCanon),afectandonegativamenteal presupuestodel GobiernoNacional,losGobiernosRegionalesyLocales. Provocaunclimademoderadaincertidumbreenlosinversionistasextranjerosynacionales, lo cualllevaalaparalizacióndealgunosproyectosdeinversiónenelpaís;yporendeuna reducciónmoderada enlosnivelesdecrecimientodelpaís. El tipode cambio,debidoa esta inestabilidadinternacional, varía de manera importante. T.C. muydepreciadoomuyapreciado comoahora (2.88). Enel cortoplazo, la cooperación internacional haciaPerúno debieraverseafectada por las negociaciones yprogramas multilaterales firmados. Nuevo contextointernacionalobligaalpaísasermáseficienteyefectivo con losrecursosrecibidosyporrecibir,puesseproduceunamejoradelas herramientasde focalizaciónymonitoreo 4.2. EfectosDeLaCrisisEnElPerú Lasmateriasprimascomolosmetales,elpetróleoylosproductosagrícolas,antesdelacrisistuvieronunaépocadealzadeprecios.Conlacrisis,desdeelsegundosemestredel2008,estosprecioshancaídoenormemente,comoseobservaenelgráfico,yesotendrágrandesconsecuenciassobre laeconomíaperuana. 4.3. PreciosInternacionales pág. 25
  • [Escriba el título del documento] Enelgráfico siguientesevecomounejemploclaroesloqueocurre conelcobre,principalproductoexportadoporelPerú,cuyopreciohacaídodebidoaladisminución dedemanda mundial. 4.4. Consecuencia De La Crisis En El Perú Unejemplodelasconsecuencias deestacrisisenelPerúsonlosmenorespedidos internacionalespara lasexportacionesperuanasnotradicionales,incluyendoelturismo. Uncasoemblemático sonlosempresariostextilesquehastadiciembrede2008habían disminuidosusventasa EE.UUhastaen10%yseesperaquedisminuyanenel2009hasta pág. 26
  • [Escriba el título del documento]en15%.UnaconsecuenciadeladisminucióndelasexportacionesdetextilesalosEE.UUeslareduccióndelaproducción deropayelempleo,segúnelúltimodatodelINEIsehan perdidoenLima80milempleosindustriales. Lomismo ocurre conlosespárragoscuyoprecio hacaídoen20%,lalanadealpaca quehacaídade10-12soleselkiloa3soleselkilo,ylomismovaaocurrirconotrosproductoscuyospreciosvanaseguircayendoenelexteriorafectandoelsectorexportador no tradicional.Lasremesasqueenvíanlosperuanos quevivenenelextranjeroasusfamiliastambiénseverándisminuidaspueslacrisissuponeunareduccióndeempleos enlosEE.UUyEuropa, ylosprimerosen verse afectadosserán lostrabajadoresmigrantesylosilegales.¿El Perú Esta Blindado Ante La Crisis? Hastaelmomento elPerúhapodidoenfrentarlacrisisfinancieraconrelativafacilidad, porque elBCR tenía gran cantidad de reservas internacionales.Se han perdido 5 mil millonesdedólaresdeRIN,peroelBCRpudocubrirlos. Sinembargo, preocupasaberhastacuandoestaentidadvaaseguirreemplazando eldineroquesevaya.Lacrisisafectalosingresosdedivisas:lasexportaciones peruanashandisminuido, lomismoqueelingresorecibidoporconcepto delasremesas,yhahabidounasalidamasivadecapitales.Siesta situaciónsemantiene,comoparecequeloharáporalmenosunpardeaños,elgobierno nopodrásostenerindefinidamente estapérdidadereservas.Restablecerelequilibriodela balanzadepagoses entoncesunaprioridad. Porotrolado,lacrisisvieneafectandoamucha gente quepierdesuempleooquetrabajaenmicroempresas yenelcampoyvecaerlospreciosdesusproductos,porloqueelPerúdeberíagenerarmásprogramassociales,comoprogramasdeempleotemporal ydetransferenciasdirectasparadisminuiresosefectos.Sinembargoel gobiernono estáhaciendonadaalrespecto. pág. 27
  • [Escriba el título del documento] 4.5. Fortalezas De La Economía Peruana En tiempos de globalización ningún país se encuentra exento a los efectos negativos de lasturbulencias internacionales. En el caso del Perú recordemos lo sucedido en la crisis financiera de1998-1999. En ese momento, de 25 entidades financieras y bancarias quedaron solo la mitadluego de liquidaciones, ventas forzadas y fusiones. La superintendencia de banca y segurosasumió una actitud estricta con las instituciones financieras a través de mayores exigencias en suspatrimonios y ratios de solvencia. Actualmente, el sistema peruano está fortalecido y se handivulgado acciones preventivas adoptadas por el ente supervisor y por el Banco Central deReserva (BCR) para proveer liquidez al sistema financiero. El compromiso es superar esta crisisinternacional que definitivamente no será irrelevante para ningún país. La economía del Perú ha demostrado que puede seguir creciendo a buen ritmo en momentosen que una crisis financiera se abate sobre la economía mundial. Ningún país está blindado frentea una crisis de esta magnitud pero felizmente nunca hemos estado mejor preparados para unacrisis global. Si bien nuestras exportaciones e ingresos fiscales pueden verse afectados, nuestro país ofreceuna economía estable, menos dolarizada y diversificada en términos de estructura productiva, concrecimiento sostenido y un grado de protección para los inversores que permiten ubicarlo como elsegundo mejor de Latinoamérica. El gobierno peruano no se limita a generar buenas condicionespara el inversor también posee una política activa para atraerlos. A pesar del buen desempeño en materia económica y de contar con bases sólidas, quedamucho camino por recorrer. Es evidente la interesante evolución de los últimos 10 años enestabilidad y solidez al punto de ser considerada nuestra economía como una de las más pujantesde la región. Si bien el sector real seguirá creciendo a tasas más moderadas, resulta indispensableque los logros macroeconómicos se traduzcan en bienestar para la población y en una mejorredistribución de la riqueza generada por el crecimiento. pág. 28
  • [Escriba el título del documento] Corresponde al Ministerio de Economía y Finanzas y al BCR mantener sus políticas, impulsarel crecimiento a través de la expansión de la inversión, competitividad de la economía y eficienciadel Estado. El gobierno no puede perder de vista su objetivo principal: Reducir los índices depobreza y buscar una mejor calidad de vida para todos los peruanos.CAPÍTULO III 4.1. El Impacto De La Crisis En La Economía Peruana pág. 29
  • [Escriba el título del documento] Cifras Macroeconómicas De EEUU Y Perú En Los Años Previos Y Posteriores A La Crisis Financiera5. EE.UU Y PERÚ PREVIO Y POST CRISIS FINANCIERAS 5.1 ESTADOS UNIDOS 5.1.1 Producto Bruto Interno EVOLUCIÓN DEL PIB DE EE.UU. PERÍODO 2000-2008 AÑO TASA PER CAPITA TASA DE CRECIMIENTO 2008 154,6 1,3 2007 155,6 2,5 2006 158,1 3,2 2005 159 0,8 2004 157,3 1,2 2003 156,3 -0,2 2002 154,2 0 2001 156,5 1,2 2000 160,9 3,2 Fuente: www.finanzas.com pág. 30
  • [Escriba el título del documento] PBI HISTORICO TASA DE CRECIMIENTO DE EEUU Fuente: www.finanzas.com5.1.2 Desempleo Fuente: www.finanzas.com pág. 31
  • [Escriba el título del documento] Fuentes: Wall Street Journal y CNBC5.1.3. Nivel de Inflación IPC MENSUAL, PERÍODO 2009-2011 Fuente: www.finanzas.com pág. 32
  • [Escriba el título del documento]5.2. PERÚ 5.2.1Producto Bruto Interno El PBI DE PERÚ PERÍODO 2000 – 2011 Año PBI Variación Porcentual 2000 3.0% 2001 0.2% 2002 5.0% 2003 4.0% 2004 5.1% 2005 6.7% 2006 7.6% 2007 8.9% 2008 9.7% 2009 0.9% 2010 8.78% pág. 33
  • [Escriba el título del documento] 2011 7.0% Proyección Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas5.2.2 Desempleo Fuente: www.finanzas.com5.2.3. Nivel de Inflación TASA DE INFLACIÓN DE PERÚ (%) PERÍODO 2000-2009 pág. 34
  • [Escriba el título del documento] Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas La economía creció más de 4% al año entre el 2002 y el 2006, con una tasa de cambio establey una inflación baja. El crecimiento saltó para 9% al año entre el 2007 y 2008, ayudado por el alzade los precios internacionales de los metales y las agresivas políticas de liberalización. Lasexportaciones lo hicieron en más de 27% llegando a US$31,500 millones, la inversión privada ypública alcanzó el 21% del PBI, las reservas internacionales netas (incluido el oro) llegaron a losUS$35,131 millones, los ingresos del Estado por recaudación de impuestos aumentaron en 33%, ladeuda respecto al PBI se redujo notablemente del 50% el 2000 al 24% el 2008, y el presupuestonacional creció en 50% en los últimos cinco años, hasta llegar a los US$32,500 millones. Sinembargo, el 2009 hubo una caída del crecimiento para 1%, como resultado de la recesión mundial. En el lapso de un año Perú ha ampliado sus lazos comerciales de 125 a 140 países y está enproceso varios Tratados de Libre Comercio para que sus productos ingresen sin aranceles a variospaíses en el largo plazo. Las exportaciones superaron los US$ 31,500 millones en el 2008, un 27% pág. 35
  • [Escriba el título del documento]de incremento respecto al año previo. Se introdujeron nuevos productos exportables, nuevosmercados y nuevos convenios de libre comercio. Se espera que las exportaciones continúen suciclo expansivo (US$ 28 mil millones en el 2007 y US$ 32,000 millones en el 2008 (frenado losúltimos meses por crisis financiera y desplome de precios de minerales).Producto de la crisis mundial la economía peruana para el año 2009 tuvo exportaciones menoresde US$ 28.000 000 mil millones (-12%) que el 2008 y con un índice de inflación de menos del 1%,el más bajo de la región. En el 2008, el incremento de los precios de las materias primas,particularmente, subida del precio del petróleo y de la comida aumentó tanto que comenzó acausar verdaderos daños económicos. En enero de 2008, el precio del petróleo superó los US$100/barril por primera vez en suhistoria,y alcanzó los US$147/barril en julio debido a fenómenos especulativos de alta volatilidadque condujeron a un fuerte descenso durante el mes de agosto. Otro tanto sucedió con uno de los principales metales industriales, el cobre, que veníaexperimentando un vertiginoso aumento en su cotización desde 2003, principalmente por la cadavez mayor demanda de las nuevas potencias emergentes, como China e India, sumada a otrosfactores como inventarios decrecientes y conflictividad laboral en las minas cupríferas de Chile, elprimer paísexportador a nivel mundial del mineral. En enero de 2008, la cotización del cobre en laLondon Metal Exchange (Bolsa de Metales de Londres) superó por primera vez en su historia losUS$ 8000 la tonelada.A principios del mes de julio alcanzó US$ 8940 la tonelada,récord absolutodesde que se tienen registros de su cotización en la LME, a partir de 1979. Este valor a niveleshistóricos fue un 272,5% mayor que el antiguo récord absoluto de US$ 3280 la tonelada registradoel 24 de enero de 1989 —sin ajuste por inflación. Luego de este máximo y en línea con la conducta del petróleo, la cotización del cobre registróuna abrupta caída de más del 50% desde el récord de julio (a octubre de 2008)en un marco devolatilidad nunca antes visto. pág. 36
  • [Escriba el título del documento] Materiales esenciales en la producción, como el ácido sulfúrico y la soda cáustica vierontambién incrementados sus precios hasta un 600%. La crisis del petróleo y de los alimentosfueron objeto de debate en la 34ª Cumbre del G-8. La Reserva Federal nacionalizó en el mes de septiembre a la aseguradora AIG, adquiriendo el80% de sus activos, e inyectando un préstamo de 85.000 millones de dólares, la mayor cifra en lahistoria de la Reserva. Los Estados Unidos, la economía más grande del mundo, entraron en 2008 con una gravecrisis crediticia e hipotecaria que afectó a la fuerte burbuja inmobiliaria que venían padeciendo, asícomo un valor del dólar anormalmente bajo. Como bien señala George Soros en su libro «El nuevoparadigma de los mercados financieros» (Taurus 2008) «El estallido de la crisis económica de2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007 cuando los Bancos centrales tuvieron queintervenir para proporcionar liquidez al sistema bancario». Tras varios meses de debilidad y pérdidade empleos, el fenómeno colapsó entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar debancos y entidades financieras. Este colapso arrastró a los valores bursátiles y la capacidad deconsumo y ahorro de la población.En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas entidadesfinancieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias, como el banco de inversiónLehmanBrothers, las compañías hipotecarias FannieMae y Freddie Mac o la aseguradora AIG. Elgobierno norteamericano intervino inyectando cientos de miles de millones de dólares para salvaralgunas de estas entidades. En un informe del libro beige, se mostró que la recesión se profundizó más en abril aunquealgunos sectores tenían señales de estar estabilizándose. El 18 de abril, la FED anunció quecompraría US$300.000 millones en valores del Tesoro; además compraría US$1,25 billones enactivos respaldados por hipotecas. pág. 37
  • [Escriba el título del documento] 5.3. SITUACIÓN ACTUAL Según especialistas la Zona Euro y los Estados Unidos no han logrado recobrar los niveles dedeuda/PIB que tenían antes de la crisis de 2008; ya que en diversos países, la deuda supera el50% del PIB, situación que incrementa el riesgo de estos países. En la Zona Euro, la relación dedeuda pública como porcentaje del PIB supera el 84% y en los Estados Unidos supera el 91%.Esto equivale a un crecimiento de 14 y 29 puntos en cada una de las regiones mencionadas desde2005. De acuerdo con el FMI, todos estos países aún cuentan con un “espacio fiscal” que les permiteaumentar su nivel de deuda en casi 100%. Sin embargo, Grecia e Irlanda, países que actualmentese encuentran en emergencia fiscal, no alcanzaron a utilizar todo su espacio fiscal antes denecesitar paquetes de salvamento para los países, por la mala situación del fisco de la Zona Euro,ya se discute la posibilidad de una creación de bonos para salvamento de deuda. También seespera que las calificadoras de riesgo, más pronto que tarde, disminuyan las calificaciones de lospaíses desarrollados; pues no han logrado mostrar su responsabilidad fiscal. 5.4. Deuda soberana, ¿última etapa de la crisis financiera? En los últimos meses se está viviendo un auténtico temporal en los mercados financieros.Según la reciente actualización del Informe sobre estabilidad financiera mundial del FondoMonetario Internacional de enero de 2011, en términos generales, aunque se han logradoavances y la mayoría de los sistemas financieros nacionales se recupera, persisten riesgos parala estabilidad financiera internacional. A ello hay que añadir las dudas sobre la sostenibilidad dela deuda soberana que están sufriendo diversas economías avanzadas, particularmente las de laperiferia de la zona euro. Unas dudas que, unidas a los riesgos bancarios, ocasionan a ciertosEstados problemas para obtener financiación en los mercados. A finales del pasado enero,países como Italia, Grecia, España, Irlanda y Portugal vieron como sus diferenciales frente aAlemania en los tipos de interés de la deuda a largo plazo se reducían, apaciguando las plazasfinancieras. pág. 38
  • [Escriba el título del documento] Sin embargo, durante los últimos días vuelven a suscitarse ciertas dudas en algunas deestas economías que ven crecer el interés que exigen los inversores por su deuda pública. Encualquier caso, los recientes problemas en Irlanda, y en Grecia apenas medio año antes, hanpuesto nuevamente sobre la mesa la cuestión de la sostenibilidad de la deuda soberana y lasalud del sector bancario en varios países de la zona euro, entre ellos Portugal y España. Así, sepuede observar cómo, si bien las correlaciones entre el promedio de los rendimientos soberanosde Grecia e Irlanda y los rendimientos de Portugal se han mantenido elevadas, en los últimosmeses las correlaciones con los rendimientos de España y, en menor medida, con los de Italia,han aumentado notablemente a medida que las tensiones se difundían. En esta coyuntura, los mercados están preocupados por la ausencia de una estrategiasuficientemente exhaustiva y creíble para sanear los balances fiscales y el sistema financiero deestos países. Es necesario concluir el saneamiento del sistema financiero, estableciendotambién un mejor sistema regulatorio. Todo ello con el fin último de generar confianza en losmercados y evitar que las dudas de los inversores generen problemas para determinadaseconomías. En ese sentido, las respuestas del Banco Central Europeo y del Fondo Europeo deEstabilidad Financiera se antojan decisivas. En el último ECOFIN (Consejo de AsuntosEconómicos y Financieros) que es una de las más antiguas formaciones del Consejo de la UniónEuropea; se planteó la posibilidad de aumentar los 750.000 millones de euros creados comomecanismo de estabilización financiera para socorrer a países en peligro de insolvencia. Lacantidad total de este fondo se obtiene de la suma de las aportaciones del presupuestocomunitario (60.000 millones), del Fondo Monetario Internacional (250.000 millones) y de unafacilidad financiera europea especial (440.000 millones) bautizada como Facilidad Europea deEstabilidad Financiera (FESF). Tras intensos debates, el ECOFIN ; rechazó finalmente laampliación del Fondo, aunque sí acordó realizar nuevas pruebas de stress a las institucionesbancarias, incluyendo en dichos tests el criterio de liquidez. pág. 39
  • [Escriba el título del documento] Habrá que ver el desarrollo futuro de los acontecimientos. Por el momento, son dos lospaíses que han debido recibir ayuda a través de este mecanismo: Grecia e Irlanda. El déficitpresupuestario y la deuda pública son enormes, por encima del 90% del PIB, medida en unaforma comparable a nivel internacional, es alta y aumenta rápidamente. CONCLUSIONES La historia de los mercados nos ha enseñado con el paso del tiempo a que el futuro nunca sepuede predecir a ciencia cierta, a pesar que existan analistas y asesores que poseen enfoquesque van de un extremo al otro. Nos queda estar preparados y saber aplicar la planificaciónprospectiva ante distintos escenarios ya que en esta etapa de la globalización nadie estáexceptuado e inmune a las crisis mundiales, por mas remoto o lejano que sea el lugar de origen.Dado que los mercados financieros son intrínsecamente inestables debido a que sonpragmáticos, necesitarán siempre supervisión y regulación. El carácter estructural de estainestabilidad plantea la necesidad de una voluntad política para remediarlo. Reconociendo quelas relaciones económicas internacionales tienen su correlato en la política, tanto en el ámbitonacional como internacional. Al tener presente esta realidad internacional, es que se plantea como necesidad desde lofinanciero que estas economías nacionales den la respuesta interna para poder superar losperíodos de crisis. Una respuesta sensata es poner fin a este liberalismo exacerbado, ahorabien, esto es algo casi imposible a nivel del estado-nación individual, para tal fin es necesaria lacoordinación de las políticas macroeconómicas de los países emergentes.Algunos autores han contrastado el concepto de que existe una economía global, y que paramantener la estabilidad de la misma, debería crearse un sistema político de igual magnitud. Poruna parte hay que analizar, si verdaderamente existe una economía global, o bajo ese rótulo seintenta moldear las ideas de los funcionarios económicos y políticos de los paísessubdesarrollados para que adopten las decisiones que sean funcionales a los intereses de lospaíses desarrollados. Lo que están globalizados son los flujos de capital financiero, apoyadospor la revolución en las telecomunicaciones, que le brindan el soporte para realizar transaccionesfinancieras en cualquier parte del mundo que le asegure una alta tasa de rentabilidad en elmenor tiempo posible. pág. 40
  • [Escriba el título del documento] pág. 41
  • [Escriba el título del documento] pág. 42