Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese italiane per la crescita e l'internazionalizzazione. Analisi ed evidenze
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Intervento di Franco Gaudenti - Managing Partner EnVent Independent Financial Advisor al workshop "Industria verde e orizzonti globali" organizzato da Italeaf e TerniEnergia - Milano, Borsa Italiana - ...

Intervento di Franco Gaudenti - Managing Partner EnVent Independent Financial Advisor al workshop "Industria verde e orizzonti globali" organizzato da Italeaf e TerniEnergia - Milano, Borsa Italiana - 18 ottobre 2013

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Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese italiane per la crescita e l'internazionalizzazione. Analisi ed evidenze Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese italiane per la crescita e l'internazionalizzazione. Analisi ed evidenze Presentation Transcript

  • INDUSTRIA VERDE E ORIZZONTI GLOBALI Milano, 18 Ottobre 2013 Borsa Italiana, Palazzo Mezzanotte Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese italiane per la crescita e l’internazionalizzazione Franco Gaudenti
  • Dove vanno le aziende industriali tipicamente del mid-market per reperire i mezzi finanziari per la crescita? © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. 2
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento IPO in Italia 6,0 22 5,0 4,0 2,7 9 3,0 2,0 1,0 0,0 9 1,5 2002 Numero e Valore IPO Italia (2002-30.09.2013) 28 24 20 3,4 3,3 2,3 8 9 0,7 1 2004 2005 25 5,0 5 2003 30 2006 2007 2008 Valore Euro bn (scala sx) 9 6 0,6 0,1 2009 15 2010 2011 4 0,2 0,4 2012 set-13 Numero (scala dx) Notevole crescita al 3Q 2013 vs 2012 (in numero e in valore) Prevalenza IPO su AIM Italia Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 30 settembre 2013 3 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. 10 5 0
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento AuCap in Italia Numero e Valore AuCap Italia (2002-30.09.2013) 23 23 12,2 12,3 19 10,4 12,7 16 18 13 14 9,4 7,2 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 8 2,8 2,0 0,0 8 3,2 3 2003 19 10 2,5 2,6 2004 2005 2006 20 15 7 5 0,9 0,4 2002 25 2007 2008 Valore Euro bn (scala sx) 2009 2010 2011 2012 set-13 0 Numero (scala dx) Contrazione in valore al 3Q2013, per riduzione emissioni da istituti di credito Numerose operazioni di società industriali e di servizi non finanziari Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 30 settembre 2013 4 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Breakdown numero/valore IPO per settore (gen 2009 – set 2013) Apertura IPO per settore (numero) Apertura IPO per settore (valore) Raccolta per settore società quotate, 2009-30.09.2013 Financial 31,3% Other 6,3% Publishing 9,4% Utilities & Energy 64,0% Industrial 3,1% Consumer Goods 12,5% Publishing 0,2% Other 0,3% Financial 8,2% Utilities & Energy 15,6% Industrial 1,0% Consumer Goods 22,6% ICT & Media 21,9% Diversificazione settoriale con prevalenza di veicoli di investimento e società di consulenza e financial services Peso rilevante IPO Enel Green Power (circa 2,3 Euro bn) e società abbigliamento e accessori Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 30 settembre 2013 5 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. ICT & Media 3,6%
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Breakdown numero/valore AuCap per settore (gen 2009 – set 2013) orso ad AuCap, 2013 Apertura AuCap per settore (numero) Apertura AuCap per settore (valore) Raccolta per settore società con ricorso ad AuCap, 2009-30.09.2013 Financial 38,3% Financial 88,2% Industrial 12,3% Industrial 6,4% Consumer Consumer Goods 9,9% Other 13,6% Pharma 4,9% ICT & Media 13,6% Utilities & Energy 7,4% Other 1,7% Società finanziarie e industriali rappresentano il 50% del numero delle operazioni sul mercato secondario 0,3% La quasi totalità delle risorse reperite sul mercato assorbita da istituti bancari Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 30 settembre 2013 6 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. Goods 0,5% Utilities & Energy 0,6% ICT & Media Pharma 2,3%
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese AIM Italia vs MTA • 10% flottante minimo, no capitalizzazione minima • 25% flottante minimo (35% su STAR), capitalizzazione minima 40 Euro mln • Documento di ammissione e 1 bilancio certificato • Prospetto informativo (approvato Consob), piano industriale e 3 bilanci certificati • Bilancio annuale e semestrale. No resoconti trimestrali • Due diligence di Borsa Italiana • Assistenza Nomad pre e post-IPO • Bilancio annuale, semestrale e resoconti trimestrali • Necessità dello Specialist per il sostegno della liquidità del titolo Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società 7 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento indici Italia Confronto andamento prezzi: indice AIM Italia vs All Share e Small Cap (1.07.2013 - 16.10.2013) 120 110 100 90 80 70 60 01/07/2013 16/07/2013 31/07/2013 15/08/2013 FTSE All Share 30/08/2013 FTSE Small Cap 14/09/2013 29/09/2013 14/10/2013 FTSE AIM Italia Indice AIM Italia in crescita del 6% dalla sua introduzione nel 1 luglio 2013, in linea con gli altri indici Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 16 ottobre 2013 8 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento indici Italia Confronto andamento volatilità: indice AIM Italia vs All Share e Small Cap (06.08.2013 - 16.10.2013) 18 16 14 12 10 8 6 06/08/2013 21/08/2013 05/09/2013 FTSE All Share 20/09/2013 FTSE AIM Italia 05/10/2013 FTSE Small Cap Volatilità AIM Italia in progressivo allineamento con l’indice Small Cap Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 16 ottobre 2013 9 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia Evoluzione numero società quotate su AIM Italia (2009-18.10.2013) 35 31 30 +72% 25 18 20 14 15 10 10 5 0 4 2009 +29% +40% +150% 2010 2011 2012 ott-13 Segmento in continua espansione, con il picco del 2013 (+ 13 vs 2012) Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società 10 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia (gen 2009 - oggi) a in IPO su AIM Italia, -18.10.2013 Quota collocata in IPO su AIM Raccolta in IPO su AIM Italia, Italia 2009-18.10.2013 10 < % < 15: 46% Raccolta in IPO su AIM Italia (valori in Euro Mln) < 5 mln: 62% 15 < % < 30: 15% 5 < mln < 10: 23% < 10%: 4% > 50%: 12% 30 < % < 50: 23% > 15 mln: 10 < mln < 15: 8% 8% Il 50% delle società ha collocato meno del 15% del capitale sociale Raccolta media di 8 Euro mln Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società 11 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia (gen 2009 - oggi) Numero società quotate AIM Italia per settore ocietà quotate AIM Italia al 18.10.2013 Other 10% Servizi 10% Market Cap società quotate AIM Italia (valori in Euro Mln) Market Cap società quotate su AIM Italia al 18.10.2013 Investimenti e financial services 32% < 10 mln: 39% 10 < mln < 20 13% 20 < mln < 30 13% Energia & Ambiente 13% ICT & Media 26% Industriale 3% Editoria 6% > 100 mln: 10% I settori più rappresentati sono quello finanziario e ICT & Media Il 52% delle società ha una capitalizzazione inferiore a 20 Euro mln Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg e websites 12 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. 50 < mln < 100 9% 30 < mln < 50 16%
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia: società quotate (1/2) AIM Italia, società di investimento e financial services Società quotate Settore Ikf Methorios Capital First Capital Hi Real (già UAI) Ambromobiliare Compagnia della Ruota Industrial Stars of Italy Digital Magics Imvest Valore Italia Investment company Financial services Investment company Investment company Financial services Financial services Investment company Venture incubator Investment company Holding di partecipazioni Anno IPO Anno passaggio Sales 2012 Paese 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2013 2013 2013 2013 7,0 13,4 n.m. 3,3 2,5 0,5 n.a. 3,1 1,4 3,0 IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT Media Mediana Valori in Euro mln (1) non include la quota sottoscritta in sede di IPO dai medesimi soci di riferimento pre-quotazione (2) include l'ammontare raccolto in sottoscrizione di azioni di nuova emissione e non il controvalore della vendita di azioni Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società 13 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. IPO (2) (1) Raccolta Float 36,8% 11,1% 59,0% 39,7% 10,1% 45,8% 100,0% 42,4% n.a. n.a. 43,1% 41,0% 8,0 7,9 14,1 3,0 1,5 3,5 50,1 4,6 n.a. n.a. 11,6 6,2 Mkt cap al 15.10.13 7,9 122,7 16,9 2,0 15,7 5,6 49,0 27,3 7,0 14,2 26,8 15,0
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia: società quotate (2/2) AIM Italia, società industriali e di servizi Società quotate Settore Neurosoft Vrway Communication Tbs Group Pms Poligrafici Printing Fintel Energia Vita Società Editoriale Sesa (già Made in Italy 1) Ternigreen Frendy Energy Primi sui Motori Softec Rosetti Marino Soft Strategy Mc-Link Enertronica Mondo TV France Sacom Italia Independent ARC Real Estate Safe Bag True Energy Wind ICT & Media ICT & Media ICT & Media Publishing Publishing Utilities & Energy Publishing ICT & Media Utilities & Energy Utilities & Energy ICT & Media ICT & Media Industrial ICT & Media ICT & Media Utilities & Energy ICT & Media Other Consumer Goods Servizi di consulenza Other Utilities & Energy Anno IPO Anno passaggio Sales 2012 Paese 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 3,5 3,8 216,9 2,9 60,9 34,0 3,4 832,3 n.a. 0,9 10,5 6,6 398,1 3,6 35,0 5,5 16,0 36,0 15,7 4,1 6,6 n.m. GR LUX IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT IT LUX Media Mediana Valori in Euro mln (1) non include la quota sottoscritta in sede di IPO dai medesimi soci di riferimento pre-quotazione (2) include l'ammontare raccolto in sottoscrizione di azioni di nuova emissione e non il controvalore della vendita di azioni Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società 14 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. IPO Raccolta(2) Float(1) 16,7% 10,6% 6,8% 10,4% 15,0% 10,5% 31,0% 100,0% 16,7% 15,4% 14,2% n.a. n.a. n.a. 10,0% 10,1% 25,0% 24,3% 23,8% n.a. 11,7% 41,6% 21,9% 15,2% 7,6 6,3 1,1 5,0 5,6 2,5 50,0 4,1 2,7 2,8 n.a. n.a. n.a. 2,8 0,9 8,5 11,1 n.a. 2,5 3,7 6,5 3,3 Mkt cap al 15.10.13 27,4 37,4 39,9 2,4 9,2 56,9 1,7 158,3 n.a. 59,6 25,7 7,0 148,2 10,1 25,9 7,4 5,6 30,6 81,5 7,7 30,1 9,2 37,2 25,9
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Procedure di quotazione in corso su AIM Italia 950 87 70 Amore & Psiche 2 33 Innovatec 1 n/a n/a n/a Nota: ultimo fatturato disponibile da fonti pubbliche (Euro mln) 15 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. Sunshine Inv. 42 17 n/a n/a
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia: mercato secondario Anno Importo % AuCap (Euro) sottoscritta 2013 649.610 14,3% 2013 20.000.000 100,0% 2013 1.700.000 100,0% 2013 1.818.180 59,8% 2013 4.413.303 100,0% 2013 1.354.373 67,8% 2012 1.971.464 100,0% AIM Italia Società quotate Ikf Methorios Capital Valore Italia Primi sui Motori Frendy Energy Hi Real (già UAI) Fintel Energia Iniziato lo sviluppo di un mercato secondario Raccolta di circa 32 Euro mln Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società 16 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento indice AIM Italia vs AIM UK 120 Confronto andamento prezzi indice AIM Italia vs AIM UK (1.07.2013 - 16.10.2013) 110 100 90 80 01/07/2013 16/07/2013 31/07/2013 15/08/2013 30/08/2013 FTSE AIM Italia 14/09/2013 29/09/2013 14/10/2013 FTSE AIM UK Volatilità più elevata dell’indice AIM Italia, in allineamento con l’indice AIM UK Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 16 ottobre 2013 17 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM UK Evoluzione numero società quotate su AIM UK (1995-30.09.2013) 1.800 1.6341.694 1.550 1.399 1.293 1.600 1.400 1.200 1.021 1.195 1.1431.096 1.090 1.000 800 524 600 312 347 252 308 400 200 0 629 704 754 121 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Set 2013 CAGR del +25% tra il 1995-2007 Successiva riduzione del 36% tra il 2007 e il 30 settembre 2013 Fonte: London Stock Exchange, AIM UK Market Statistics, Settembre 2013 18 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM UK Numero e Valore IPO su AIM UK (1995-30.09.2013) 12.000 519 600 9.944 10.000 500 462 8.000 355 277 6.000 123 0 6.461 6.581 300 284 4.000 2.000 400 145 107 102 75 177 1.754 71 521 342 268 334 200 160 593 490 2.776 162 1.095 102 90 71 66 1.108 36 1.219 609 707 611 740 114 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Set 2013 Valore GBP mln (scala sx) Numero (scala dx) Mercato maturo, dinamico, di dimensioni e liquidità significative Fonte: London Stock Exchange, AIM UK Market Statistics, Settembre 2013 19 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. 100 0
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM UK 10.000 Evoluzione AuCap società quotate su AIM UK (1995-30.09.2013, GBP mln) 9.603 9.000 8.000 7.000 5.734 6.000 5.000 4.000 3.214 3.000 2.000 1.000 0 5.738 4.861 600 25 302 350 318 1.338 535 486 2.481 1.880 1.000 3.660 2.449 1.557 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Set 2013 Raccolta sul mercato secondario in contrazione Fonte: London Stock Exchange, AIM UK Market Statistics, Settembre 2013 20 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM UK (al 30 set 2013) Market cap società quotate AIM UK quotate AIM UK al 30.09.2013 Numero società quotate AIM UK Settore società (valori in GBP Mln) per settore tà quotate su AIM UK al 30.09.2013 (Valori in GBP Mln) > 1.000 mln: 17,8% < 10 mln: 2,2% 10 < mln < 25: 5,3% Finanziario e RE Utilities 20,0% 1,4% 500 < mln < 1.000: 10,9% Telecom 1,1% Servizi al consumo 9,3% Sanitario 6,1% Beni di consumo 5,7% 250 < mln < 500: 19,3% 25 < mln < 50: 9,2% 50 < mln < 100: 14,5% 100 < mln < 250: 20,7% Il 51% delle società ha una capitalizzazione compresa tra 100 milioni e 1 miliardo di Sterline Oil & Gas 12,2% Materie prime 16,3% Industriali 17,8% Ampia diversificazione settoriale Fonte: London Stock Exchange, AIM UK Market Statistics, Settembre 2013 21 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. Hi-Tech 10,1%
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese AIM UK vs AIM Italia Ma allora dov’ è il problema? 22 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese AIM UK vs AIM Italia Oltre 300 investitori istituzionali e high net worth individuals stabilmente attivi …10…20…40…60… investitori contattabili… molti meno disposti a fare meeting, ancora meno quelli attivi… 23 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Allegati 24 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Principali emissioni obbligazionarie tramite minibond  Raccolta totale: 2,8 Euro bn  Raccolta media: 174 Euro mln  Tasso medio: 6,5%  Durata media: 5 anni Fonte: Elaborazione EnVent su dati pubblicamente disponibili 25 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Indebitamento bancario Euro mld Fonti di finanziamento delle imprese italiane 1.400 % 100 90 1.200 80 1.000 70 60 800 50 600 40 30 400 20 200 0 10 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Credito bancario a medio-lungo termine (scala sx) Credito bancario a breve (scala sx) Obbligazioni aziendali (scala sx) 0 Debito delle imprese / PIL (scala dx) Leva finanziaria delle imprese (scala dx) Indebitamento finanziario cresciuto di 600 Euro bn nel periodo 2000-2012 Fonte: Bollettino Economico n. 73, Banca d’Italia 26 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Restrizione del credito 1.000 Evoluzione prestiti bancari concessi alle società industriali (2006-31.08.2013, Euro bn) 900 800 +13,2% -2,3% +6,7% +2,1% +3,1% -3,3% -4,0% 700 600 500 400 300 720 814 869 849 867 894 865 830 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ago-13 200 100 0 2006 Riduzione erogazioni bancarie: persi circa 65 Euro bn in meno di 2 anni Fonte: Supplemento al Bollettino Economico n. 49, Banca d’Itlalia 27 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.
  • GRAZIE PER L’ATTENZIONE Il documento integrale ECM OUTLOOK è disponibile sul sito www.envent.eu nella sezione Analisi e Studi Via Barberini, 95 – 00187 ROMA Tel. +39 06 896841 / Via dei Bossi, 4 – 20121 MILANO Fax. +39 06 89684155 © 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. / / Corso Marconi, 10 – 10125 TORINO www.envent.eu / segreteria@envent.it