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Boletin Perspectivas Socioeconómicas San Telmo Marzo 2011
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Boletin Perspectivas Socioeconómicas San Telmo Marzo 2011

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Publicación periódica sobre economía y finanzas del Instituto Internacional San Telmo: Perspectivas SocioEconómicas.

Publicación periódica sobre economía y finanzas del Instituto Internacional San Telmo: Perspectivas SocioEconómicas.

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  • 1. Perspectivas Socioeconómicas Número 28 • Marzo 2011 Número 28 • Marzo 2011 » De actualidad Un Pacto para el Euro Un paso hacia adelante en la construcción Doce años después de la entrada en vigor del de Europa euro, y casi diez desde su puesta en circulación, Se ha abierto una vía de compromiso global la propia Unión Europea se ha visto sacudida para mejorar la competitividad de la eurozona. Las claves S a n Te l m o por una profunda crisis institucional. Es como Pero, además, el nuevo esquema de gobiernoInternacional si ahora se hubiese tomado conciencia de que de la zona euro debe tener también una los países del euro están unidos en la faceta dimensión política. Debe ser un contrato en monetaria pero siguen siendo compartimentos el que los países con una peor trayectoria de estancos en muchos aspectos. políticas de estabilidad y rigor se comprometan a reformas para impedir deterioros crónicos Defectos de planteamiento de la competitividad, al tiempo que se diseña Una vez en marcha, en cualquier unión un esquema condicionado de apoyo entre monetaria se pueden generar enormes países, para solventar episodios puntuales de desequilibrios de balanzas de pagos entre desequilibrios competitivos que pongan en territorios, con zonas de déficit crónico riesgo el conjunto de la UEM. financiadas por los territorios en superávit. Pero las uniones monetarias normalmente son El fin del modelo de cajas de ahorros también uniones políticas y los desequilibrios No cabe duda de que el año 2010, y lo que de pagos pueden sostenerse a lo largo del llevamos de 2011, serán recordados como los tiempo mediante transferencias fiscales, años de la reforma más profunda del sistema más o menos permanentes, que equilibran bancario español hasta ahora conocida. Al intereses políticos y económicos. Ante estos final, las dudas de los mercados internacionales, defectos de planteamiento, la eurozona se reflejadas en nuestra apreciada prima de enfrenta al reto de diseñar un sistema de riesgo, han precipitado una reforma que se gobierno que, sin disponer de poder político ha retrasado dos años con respecto a otros centralizado, sea capaz de imponer con países. Como consecuencia de esta situación, credibilidad a los países participantes unas las cajas de ahorros llevan viviendo durante reglas de comportamiento que garanticen su los últimos meses un fuerte proceso de viabilidad. concentración, en el que han pasado de 45 a 17 entidades o grupos. Un acuerdo importante Sin embargo, este esfuerzo para superarInstituto El Pacto por el Euro, que ha sido refrendado los desequilibrios acumulados no ha sido en el Consejo Europea de finales de marzo, y suficiente para los mercados. Las dudas e que pretende un esfuerzo en la coordinación incertidumbres sobre el sector han seguido de la política económica en materia de presentes durante todo el año 2010 y lo competitividad y convergencia, reposa en que llevamos de 2011. Esta situación de cuatro normas directrices: el impulso de la desconfianza, no despejada, ha sido la que competitividad, el impulso del empleo, la mejora ha ido forzando la adopción de medidas de la sostenibilidad de las finanzas públicas y el adicionales en las entidades financieras. reforzamiento de la estabilidad financiera. Las reformas introducidas por el gobierno suponen, también, el fin de un modelo que se Los escenarios de desarrollo del Pacto inicia con la Real Orden de 1835. El pesimista: La moneda única fue Desde entonces, las cajas fueron escalando originariamente un proyecto político y la posiciones en nuestro sistema financiero eurozona tuvo defectos de diseño económico hasta alcanzar en los inicios del siglo actual desde su comienzo, incluyendo unos el liderazgo en la captación de depósitos, mecanismos débiles para controlar el déficit a la vez que limitaron el fenómeno de la del sector público, ningún mecanismo para exclusión financiera, respondiendo a las hacer frente a los problemas regionales y necesidades financieras de la sociedad ninguna forma de evitar las divergencias española. Lamentablemente, los desequilibrios competitivas dentro de la unión. El optimista: acumulados en la etapa de expansión más los costes económicos de abandonar el duradera vivida por la economía española han euro serían enormes. Incluso, más allá de lo terminado por dañar, sin remedio, un modelo económico, la UE no sólo ha contribuido a de entidad financiera que muchos terminarán vincular a los países miembros, sino también echando de menos. ha sido un poderoso imán para los países de Europa del Este. -1-
  • 2. Perspectivas Socioeconómicas Número 28 • Marzo 2011 » Un pacto para salvar el EuroPanorama Económico Doce años después de la entrada en vigor del que se establecen normas de política económica La Unión Europea euro y casi diez desde su puesta en circulación, que impidan la generación de desequilibrios (UE) se ha visto sacudida por una la propia Unión Europea se ha visto sacudida sustanciales en términos de competitividad profunda crisis por una profunda crisis institucional. Es como entre los Estados miembros. institucional. si ahora se hubiese tomado conciencia de que los países del euro están unidos en la faceta El Pacto por el Euro monetaria pero siguen siendo compartimentos Este Pacto por el Euro, que ha sido refrendado estancos en muchos aspectos. El euro ha en el Consejo Europea de finales de marzo, y que mostrado su potencial en sus doce primeros pretende un esfuerzo en la coordinación de la años de existencia, pero el marco político en política económica en materia de competitividad el que ha debido operar se ha revelado, como y convergencia reposa en cuatro normas muchos anticiparon, insuficiente. directrices: La necesidad de mejorar el gobierno Puede que la tormenta financiera europea -Impulsar la competitividad en los Estados económico del euro haya pasado sus monentos más turbulentos, miembros, prestando especial atención a la ha vuelto de nuevo a pero la crisis no ha terminado. La necesidad evolución de los salarios y la productividad, la actualidad. de mejorar el gobierno económico del euro ha eliminando barreras en sectores protegidos vuelto de nuevo a la actualidad a partir de la de la competencia y llevando a cabo esfuerzos crisis de la deuda europea iniciada en Grecia en renovados por la inversión en educación, la primavera de 2010 y rápidamente contagiada infraestructuras e I+D. a otros países con importantes desequilibrios -Impulsar el empleo, a través de un mercado macroeconómicos, como es el caso de Irlanda, de trabajo que fomente la “flexiseguridad”, la Portugal y España. reducción del trabajo no declarado y el aumento Las uniones de la tasa de actividad. monetarias El euro en la encrucijada -Contribuir en mayor medida a la normalmente son La propuesta de formar una unión monetaria sostenibilidad de las finanzas públicas, con un también uniones en Europa se remonta al año 1969. Ya entonces pleno cumplimiento del Pacto de Estabilidad y políticas y los se consideraba que la flexibilidad de los tipos de Crecimiento, garantizando al mismo tiempo la desequilibrios de cambio era una fuente potencial de distorsiones sostenibilidad y la suficiencia de las pensiones y pagos pueden económicas. Evitar estas distorsiones ha sido un de las prestaciones sociales. sostenerse a lo largo motivo central en el proyecto de integración -Reforzar la estabilidad financiera, mediante del tiempo mediante europeo. la realización periódica de estrictas pruebas de transferencias Sin embargo, una vez en marcha, en resistencia bancaria, coordinadas a escala de la fiscales, más o menos cualquier unión monetaria se pueden generar UE. permanentes. enormes desequilibrios de balanzas de pagos entre territorios, con zonas de déficit crónico Podemos apostar financiadas por los territorios en superávit. Sobre este “gran acuerdo” se abren dos Pero las uniones monetarias normalmente son posturas acerca de lo que pasará después. Una también uniones políticas y los desequilibrios de de ellas es esencialmente pesimista sobre lo que pagos pueden sostenerse a lo largo del tiempo puede conseguirse. Alega que la moneda única mediante transferencias fiscales, más o menos fue originariamente un proyecto político, y la permanentes, que equilibran intereses políticos eurozona tuvo defectos de diseño económico La eurozona se y económicos. desde su comienzo, incluyendo unos mecanismos enfrenta al reto de En Estados Unidos, que es otra unión débiles para controlar el déficit del sector diseñar un sistema monetaria, además de las transferencias fiscales, público, ningún mecanismo para hacer frente de gobierno que, sin la movilidad laboral facilita la corrección de los a los problemas regionales y ninguna forma de disponer de poder desequilibrios del mismo modo que un sistema evitar las divergencias competitivas dentro de la político centralizado, fiscal integrado suaviza los desajustes cíclicos. unión. La crisis reciente sería una prueba de que sea capaz de imponer Ante estos defectos de planteamiento, la la eurozona está muy lejos de llegar a ser una con credibilidad a los eurozona se enfrenta al reto de diseñar un zona monetaria óptima y que está condenada al países participantes sistema de gobierno que, sin disponer de poder fracaso en su estructura actual. unas reglas de político centralizado, sea capaz de imponer La otra postura acepta el diagnóstico, pero comportamiento con credibilidad a los países participantes unas no la conclusión. Cree que las instituciones que garanticen su reglas de comportamiento que garanticen su y las políticas de la eurozona pueden ser y viabilidad. viabilidad. serán arregladas. En principio, aparecen dos En esta línea se enmarca el Pacto del Euro en el argumentos importantes en esta postura. -2-
  • 3. En primer lugar, los costes económicos de las exigencias del nuevo gobierno irlandés, hanabandonar el euro serían enormes. La competitiva aconsejado salvar la cara y ofrecer un acuerdo La moneda única fueAlemania, vería como su moneda se apreciaría ambiguo que evite aumentar la desconfianza de originariamente undañando sus exportaciones y provocándoles los mercados. Se puede decir que se ha abierto proyecto político, Panorama Económicouna recesión. Los países del sur, verían como una vía de compromiso global para mejorar la y la eurozona tuvo defectos de diseñoel coste en divisa nacional de su elevada deuda competitividad de la eurozona económico desde sudenominada en euros se dispararía, provocando España ha anunciado que presentara nuevas comienzo, incluyendoquiebras bancarias, un colapso en los créditos y reformas y ajustes. Y se ha quejado, con razón, unos mecanismosrecesión. del comportamiento arbitrario de las agencias débiles para controlar La segunda razón va más allá de lo económico. de calificación que han rebajado la calificación el déficit del sectorAquí la UE y la eurozona han tenido un éxito más de nuestra Deuda sin explicaciones ni motivos. público.allá de las expectativas. No sólo ha contribuido a Pero el problema es que los mercados se creenvincular a los países miembros, sino también ha más lo que dicen estos agentes, supuestamentesido un poderoso imán para los países de Europa neutrales, que a los gobiernos, obviamentedel Este; muchos de ellos hacen cola tratando de interesados en defender su caso. En conjunto El acuerdo sobreunirse a la UE y después a la eurozona. Cuesta ha sido bien recibida la decisión de que el este Pacto hatrabajo imaginarse a la canciller de Alemania y al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FESF) llegado contra todaPresidente francés, los dos protagonistas clave, sin aumentara su capacidad efectiva desde los hipótesis puestotomar todas las medidas posibles para mantener 250.000 millones actuales a 440.000. Y a partir que las diferenciasla eurozona intacta. Tampoco ellos querrán ser del 2013 tendrá naturaleza permanente y una de partida eranrecordados como los mandatarios que estuvieron capacidad efectiva de 500.000 millones. demasiado grandesa la cabeza de la desintegración de la eurozona o Y lo que es más importante, podrá comprar como para esperarincluso su fragmentación. directamente Deuda pública de un Estado en que se superaran tan dificultad a un tipo de interés pactado. Es en rápidamente.Lo importante es avanzar la práctica como si se diera ayuda sin pedirla. El acuerdo sobre este Pacto ha llegado contra Como se ve, una de cal y otra de arena, que estoda hipótesis puesto que las diferencias de como se va construyendo, en el dolor del ajuste,partida eran demasiado grandes como para la tan necesaria coordinación económica entreesperar que se superaran tan rápidamente. europeos, que ojala hubiésemos tenido antes de Una de cal y otra deSeguramente la rebaja, la víspera, de la calificación que estallara la tormenta. arena, que es comode la Deuda pública española y portuguesa y se va construyendo, en el dolor del ajuste, Gonzalo Laguillo Díaz , Prof. de Entorno Socioeconómico la tan necesaria para la Dirección. IIST coordinación económica entre europeos. -3-
  • 4. Perspectivas Socioeconómicas Número 28 • Marzo 2011 » La reforma del sistemaPanorama Económico bancario español: el final del modelo de cajas de ahorros No cabe duda de que el año 2010, y lo que que estalló en el verano de 2007. Sin embargo, llevamos de 2011, serán recordados como los durante la larga etapa de expansión económica Al final, las dudas años de la reforma más profunda del sistema precedente, el sistema bancario español de los mercados bancario español hasta ahora conocida. Al final, acumuló algunos desequilibrios importantes, ya internacionales, las dudas de los mercados internacionales, que tanto la capacidad instalada como el crédito, reflejadas en nuestra reflejadas en nuestra apreciada prima de riesgo, sobre todo el concedido al sector de promoción apreciada prima han precipitado una reforma que se ha retrasado y construcción inmobiliaria, habían crecido a de riesgo, han dos años con respecto a otros países. Retraso, ritmos insostenibles. Además, esta expansión precipitado una además, que ha implicado imponer una presión se financió en buena medida acudiendo a los reforma que se ha retrasado dos años con respecto a otros países. Las cajas de ahorros llevan viviendo durante los últimos meses un fuerte proceso de concentración, en el que han pasado de 45 a 17 entidades o grupos. Sin embargo, este esfuerzo para superar los desequilibrios mucho más intensa al proceso para conseguir las mercados de renta fija internacionales, ya que acumulados no ha integraciones y las mejoras de gestión necesarias los depósitos captados a las familias y empresas sido suficiente para que permitieran disipar las dudas de los agentes españolas no eran suficientes para sostener un los mercados. económicos internacionales acerca de la ritmo de crecimiento del crédito tan intenso. Por solvencia y la fortaleza de nuestras entidades otra parte, no todas las entidades se han visto financieras. afectadas en la misma medida en esta crisis. De hecho, los efectos se han concentrado sobre todo El contexto económico y regulatorio de en una parte de las cajas de ahorro, que fueron la reforma las que acumularon los mayores desequilibrios El sistema bancario español soportó durante la etapa de expansión. razonablemente bien la primera fase de la crisis Como consecuencia de esta situación, las cajas -4-
  • 5. de ahorros llevan viviendo durante los últimos aumentarán también.meses un fuerte proceso de concentración, en el Al mismo tiempo, la entrada en vigor deque han pasado de 45 a 17 entidades o grupos. Basilea III exigirá a las entidades bancariasSin embargo, este esfuerzo para superar los más capital, bien directamente, a través dedesequilibrios acumulados no ha sido suficiente unos requerimientos mayores con respecto apara los mercados. Las dudas e incertidumbres algunos riesgos y exposiciones e indirectamente La entrada en vigor desobre el sector han seguido presentes durante mediante una ratio de apalancamiento y de unos Basilea III exigirá a las En Primer Planotodo el año 2010 y lo que llevamos de 2011. Esta colchones de capital disponibles en situaciones entidades bancariassituación de desconfianza, no despejada, ha sido de crisis. más capital,.la que ha ido forzando la adopción de medidas No extraña, pues, que, siendo éste el contexto,adicionales en las entidades financieras. se hayan precipitado los acontecimientos Pero detrás de esta desconfianza de los durante los últimos meses.mercados hacia las cajas de ahorros, en particular,se encuentran varios factores. Uno de ellos es la El camino de la reforma no ha sido linealpeculiaridad de su naturaleza jurídica ya que Precisamente la aparición de algunas entidadesestán dotadas de una estructura de gobernanza en dificultades, a finales de 2008 y principios depeculiar; y, en segundo lugar, tienen restricciones 2009, supuso la puesta en marcha de las primeraslegales para obtener recursos propios de primera medidas de reforma. Una de las principalescalidad por otra vía que no sea la retención de medidas adoptadas fue la creación del Fondo debeneficios. Pero, al mismo tiempo, a este aspecto Reestructuración Ordenada Bancaria. El FROB sede carácter fundacional, se añaden otros dos creó en junio de 2009 con un doble propósito:problemas que se han puesto de manifiesto por un lado, facilitar los procesos de integracióncon toda su crudeza durante la crisis como son de instituciones viables, reforzando la solvenciala elevada exposición al sector de promoción y de la entidad resultante y promoviendo suconstrucción inmobiliaria y la dependencia de reestructuración; y por otro, aportar una soluciónlos mercados de financiación mayorista. rápida y eficaz para entidades de crédito que no ¿Cuáles son las perspectivas para las hubieran sido capaces de superar sus dificultadescuentas de resultados de las cajas en 2011?. y dejasen de ser viables. Esta segunda modalidadSin duda, negativas. La morosidad bancaria solo se ha utilizado en el caso de Cajasur, mientrasestá determinada, básicamente, por la tasa de que el primer mecanismo ha dado lugar a ochodesempleo de una economía, por el crecimiento procesos de integración. En general, las ayudasde su producto interior bruto (PIB) y por el nivel del FROB, hasta la fecha, ascienden a cerca dede tipos de interés. Pocas previsiones sobre 12.000 millones de euros. El FROB se creó encrecimiento y empleo son favorables para la En el verano de 2010, el Banco de España junio de 2009 coneconomía española en 2011 e incluso en 2012. dio un claro impulso a la exigencia de una un doble propósito:Los bajos tipos de interés, que han sido un factor mayor transparencia sobre la situación de las facilitar los procesosmitigador del crecimiento de la morosidad entidades de crédito, como un elemento clave de integración depodrían cambiar ligeramente de tendencia para recuperar la confianza de los inversores. instituciones viables, ya corto plazo, tanto por el riesgo soberano Las pruebas de resistencia, coordinadas a nivel aportar una solucióncomo por la “normalización” progresiva de la europeo, tuvieron en España un alcance y rápida y eficaz parapolítica monetaria del Banco Central Europeo. transparencia muy superior al del resto de la entidades de créditoLa conclusión es que la morosidad seguirá Unión Europea. También en el verano de 2010, que no hubieran sidocreciendo y las necesidades de provisiones el Banco de España endureció la normativa capaces de superar contable de saneamiento de sus dificultades. activos. Sin embargo, a pesar de estas medidas, en noviembre de ese mismo año, el segundo episodio de la crisis de deuda soberana europea, con su epicentro en Irlanda, provocó un nuevo brote de desconfianza sobre los países de la llamada “periferia” del euro en los mercados financieros, que afectaron a muchas cajas de ahorro y a otras entidades bancarias. Esta situación obligó a las autoridades a reaccionar de nuevo. El Banco de España tomó la decisión de pedir a las cajas de ahorros que publicaran -5-
  • 6. Perspectivas Socioeconómicas Número 28 • Marzo 2011 una información precisa sobre los dos puntos solventes. habitualmente destacados por los analistas Pero, además de esta situación, los mercados como debilidades principales de nuestro no valoraron positivamente la fórmula de las sistema bancario: la exposición al sector “fusiones virtuales” o SIP´s ya que no confiaron de promoción y construcción inmobiliaria, en que se produjeran las sinergias y mejoras el volumen de financiación mayorista y la de gobierno corporativo deseadas, máximeEn Primer Plano Es la reforma de situación de liquidez. cuando se mantenían las personalidades la ley de cajas de Pero es la reforma de la ley de cajas de jurídicas y los órganos de gobierno. Incluso, el ahorro, mediante ahorro, mediante el Real Decreto-ley 11/2010, nuevo marco regulatorio es más exigente que el Real Decreto- sin precedentes desde la reforma de las cajas Basilea III, tanto en exigencia de capital como ley 11/2010, sin de 1977, la que abrió toda una serie de nuevas de plazo de implantación, lo que pone en precedentes desde posibilidades para estas entidades, en concreto: situación de desventaja competitiva a la banca la reforma de las la captación de recursos propios de primera española solvente con respecto a la banca cajas de 1977, la calidad y el ejercicio indirecto de la actividad extranjera. que ha abierto toda financiera a través de una entidad bancaria a Dadas las características de nuestro sistema una serie de nuevas la que aportarán su negocio financiero (y en financiero, esta medida tiene un claro posibilidades para la que deberán mantener al menos el 50% destinatario: el sector de cajas de ahorros, ya estas entidades. de los derechos de voto, o en caso contrario, que tienen más difícil cotizar en Bolsa o tener perderán su condición de entidad de crédito y inversores privados. Más que la medida legal, deberán convertirse en fundación, centrada en son los mercados los que están obligando el desarrollo de la obra benéfico social). a un cambio radical en el estatuto jurídico de las cajas. En un contexto económico en el El Real Decreto Ley de febrero de 2011 que no es previsible ni un fuerte incremento Sin embargo, cuando ya parecía finalizada de beneficios –y, por tanto, de reservas– la agenda reformista del gobierno en materia ni una normalización completa de los financiera, el pasado 18 de febrero nos mercados monetarios y mayoristas, las cajas, sorprendió con otro Real Decreto en el que se manteniendo su actual configuración jurídica, adoptaban una serie de medidas adicionales sólo pueden incrementar su financiación de cara a reforzar la confianza en el sistema emitiendo cuotas participativas e instrumentos financiero español y garantizar su solvencia. híbridos. Pero aunque dicha “bancarización” En concreto, se exige un requisito de solvencia parece una condición necesaria para conseguir muy elevado de, al menos, el 8% de los mayores recursos propios en los mercados, activos totales ponderados por riesgo en cada no es condición suficiente. Sin una verdadera momento. Y ese 8% exigible se convierte en un reestructuración, es decir, sin unas entidades 10% en el caso de que las entidades tengan más eficientes, sin los actuales excesos de una financiación mayorista superior al 20% capacidad, con un modelo de negocio viable y/o no hayan colocado a terceros al menos el y con unos balances solventes, será muy difícil 20% de su capital social. Asimismo, se reforma captar recursos propios en los mercados. el funcionamiento del FROB, autorizándole Por último, la obligación del traspaso del a adquirir acciones del capital social de las negocio financiero de una caja a un banco El nuevo marco entidades con el fin de reforzar sus recursos para acceder a la recapitalización del FROB regulatorio es propios, durante un período limitado de introduce un incentivo a las entidades de más exigente que tiempo, a condición de que la entidad aplique cara a llevar a cabo las reestructuraciones Basilea III, tanto en un plan de recapitalización que, en el caso de necesarias ya que, en primer lugar, el FROB exigencia de capital una caja de ahorros, exigirá traspasar todo el participará inmediatamente, y en proporción al como de plazo de conjunto de la actividad crediticia a un banco porcentaje de capital adquirido, en los órganos implantación, lo que mediante el ejercicio indirecto de la actividad de gobierno de la entidad con problemas; y pone en situación financiera o transformación en una fundación segundo, la retribución será vía dividendos y de desventaja titular de acciones de un banco. no vía intereses. competitiva a la Desde luego, la reforma ha sido una sorpresa, La nueva norma, además, establece un banca española sobre todo, si nos atenemos a los últimos calendario preciso para la recapitalización de solvente con respecto informes sobre el sector financiero publicados las entidades que no alcancen los niveles de a la banca extranjera. por el propio Banco de España. ¿Cómo se explica capital principal exigidos. En total son 12 las este nuevo cambio regulatorio?. Es evidente entidades que deben incrementar su capital que el acecho de los mercados a la deuda principal, por un importe de 15.152 millones española ha sido un acicate fundamental ya de euros: que la interrelación que se estaba produciendo - El 28 de marzo es el plazo para presentar entre el riesgo soberano y el riesgo bancario al Banco de España la estrategia y el calendario era muy perjudicial y estaba dificultando y de cumplimiento de los nuevos requisitos de encareciendo la financiación de todos los capitalización. agentes económicos del país, incluidos los más -6-
  • 7. En Primer Plano - El Banco de España dispondrá hasta el 14 de potencialmente problemática un porcentajeabril para aprobar los planes o, en su caso, exigir altísimo de su inversión crediticia en este sector (ellas modificaciones pertinentes. 46%) y el cien por cien de las pérdidas incurridas en - El 28 de abril, todas las entidades que así lo esta cartera están ya cubiertas con provisiones.requieran deberán haber aprobado su plan de En cuanto a la corrección del exceso de capacidad Estos ajustesrecapitalización. instalada, que se generó por el rápido crecimiento suponen, también, el - El 30 de septiembre es el plazo para que las de las redes en los años de ciclo económico alcista, fin de un modelo queentidades ejecuten los planes de recapitalización. cabe recordar que los planes de integración de se inicia con la Real cajas de ahorros recogen un importante ajuste en Orden de 1835. Desde Para el caso de las entidades que hayan optado el número de sucursales (entre el 10% y el 25%) y entonces, las cajaspor captar recursos privados, el Banco de España el volumen de personal (entre el 12% y el 18%), fueron escalandopodrá conceder un aplazamiento que podría llegar que las entidades están ejecutando con celeridad, posiciones en nuestrohasta finales de 2011 para las recapitalizaciones lo que les está permitiendo mejorar sus niveles de sistema financiero hasta alcanzar enque se realicen al margen de la Bolsa y hasta eficiencia. los inicios del siglomarzo de 2012 para el caso de los procesos de Pero, sin duda, el gran reto de los procesos actual el liderazgoadmisión de negociación de acciones. de integración será cumplir con los planes en la captación de de integración y de devolución de los fondos depósitos, a la vez El final de un modelo públicos, sustituyéndolos por nuevos recursos que han limitado Durante el último año y medio las cajas de captados en los mercados o por fondos generados el fenómeno de laahorros han efectuado un fuerte saneamiento de internamente. La clave, por tanto, va a estar en la exclusión financiera.su cartera de créditos, han realizado un notable capacidad de generar mejoras en la gestión queejercicio de transparencia sobre sus exposiciones permitan alcanzar rentabilidades atractivas.inmobiliarias y su estructura de financiación y han Estos ajustes suponen, también, el fin de unreforzado su capital mediante la retención de una modelo que se inicia con la Real Orden de 1835.parte muy relevante de sus beneficios. Junto a ello, Desde entonces, las cajas fueron escalandohan abordado el mayor proceso de concentración posiciones en nuestro sistema financiero hastaen la historia del sistema bancario español. alcanzar en los inicios del siglo actual el liderazgo Con datos a diciembre de 2010, la exposición en la captación de depósitos, a la vez quetotal de las cajas de ahorros al sector inmobiliario limitaron el fenómeno de la exclusión financiera,y constructor ascendía a 217.000 millones de respondiendo a las necesidades financieras de laeuros, de los que 173.000 correspondían a sociedad española.inversión crediticia (que representa el 18% del Lamentablemente, los desequilibrios acumuladostotal del crédito de las cajas) y 44.000 millones a en la etapa de expansión más duradera vivida porinmuebles adjudicados o recibidos en pago de la economía española han terminado por dañar,deudas. De esa cifra, la inversión potencialmente sin remedio, un modelo de entidad financiera queproblemática (créditos dudosos, normal bajo muchos terminarán echando de menos.vigilancia y activos adjudicados) suponía 100.000millones de euros. Adicionalmente al esfuerzo de transparencia,se ha realizado un notable saneamiento de losactivos, a través de la aplicación de la normativa Gonzalo Laguillo Díaz , Prof. de Entorno Socioeconómicocontable aprobada por el Banco de España. En para la Dirección. IISTconcreto, tienen reconocido como inversión -7-
  • 8. Perspectivas Socioeconómicas Número 28 • Marzo 2011 » Datos EstadísticosIndicadores Económicos Fecha de actualización: 30 de marzo de 2011 San Telmo Instituto DATOS VARIACIÓN PERIODO INTERANUAL ANDALUCÍA ESPAÑA ANDALUCÍA ESPAÑA ACTIVIDAD Y DEMANDA PIB a precios de mercado (Mill. euros corrientes) 125,1 123 0,1 0,6 4Trim-10 VAB a precios bsicos. (índices de vol. encad. 2000=100) 125,3 0,1 4Trim-10 Agricultura, Ganadería y Pesca 96,8 97,8 2,8 0,3 4Trim-10 Ramas energéticas e industriales 98,9 96,1 -0,3 2,4 4Trim-10 Energía 125,8 120,5 3,2 6,6 4Trim-10 Industria 91,4 92 -1,5 1,4 4Trim-10 Construcción 120,3 121,5 -6,9 -5,8 4Trim-10 Servicios 135,1 133,2 1 1,1 4Trim-10 Gasto en consumo final de los hogares 124,8 123,1 1,3 1,7 4Trim-10 Gasto en consumo final 129,9 129,7 0,7 0,9 4Trim-10 Formación bruta de capital 105,9 104,9 -8 -5,6 4Trim-10 Exportaciones 137,6 133,7 6,8 10,5 4Trim-10 Importaciones 129,8 132,9 1,3 5,3 4Trim-10 Internacional Oferta Índice de producción industrial 82,2 81,3 5,4 6,0 ene-11 Licitación oficial total (Miles euros) 246.457 1.947.895 -38,3 -57,0 dic-10 Viviendas iniciadas 5.027 25.565 -10,7 -22,8 3Trim-10 Viviendas terminadas 9.332 51.340 -32,2 -48,4 3Trim-10 Inversión extranjera.Inv.bruta efectiva(Mil.euros) 80.145 12.599.286 98,5 162,8 4Trim-10 Viajeros en establecimientos hoteleros 3879.869 4.814.264 6,6 3,2 feb-11 Pernoctaciones en establecimientos hoteleros 2.186.388 14.221.488 5,4 5,4 feb-11 Gasto medio diario por turista (Euros) 60,7 1,0 4Trim-10 Demanda Matriculación de turismos 6.995 67.028 -45,3 -28,0 feb-11 Índice de comercio al por menor 96,8 102,8 -1,6 -0,4 ene-11 Índice de ventas en grandes superf. de Andalucía 97,5 -6,4 ene-11 Índice de producción indust. Bienes de consumo 112,8 90,9 1,3 5,8 ene-11 Índice de producción indust. Bienes de equipo 50,8 70,7 -8,1 6,6 ene-11 Indicadores financieros Depósitos del sector privado en el sistema bancario (Mill.euros) 106.082 1.149.491 1,5 0,7 4Trim-10 Créditos al sector privado del sistema bancario (Mill.euros) 224.161 1.782.291 -2,0 0,3 4Trim-10 Precios y salarios Índice de precios de consumo 110,0 110,3 3,7 3,6 feb-11 IPC. Alimentación y bebidas no alcohólicas 108,1 108,8 1,4 1,5 feb-11 IPC. Vivienda 123,4 122,7 8,2 8,0 feb-11 Precio medio del m2 en la vivienda libre (euros) 1.564,3 1.825,5 -3,1 -3,5 4Trim-10 Edita Aumento salarial pactado 2,60 3,12 1,30 1,59 feb-11 Instituto Internacional San Telmo Avda. de la Mujer Trabajadora, 1 Tejido empresarial 41008 - Sevilla Sociedades mercantiles constituidas.Número 1.174 7.123 18,0 13,6 ene-11 Tlf.: 954 975 004 Soc.Merc.Const.Capital desembolsado (Miles euros) 45.498 424.826 -2,8 -12,4 ene-11 Fax: 954 958 840 Sociedades mercantiles disueltas. Número 397 2.841 13,1 13,1 ene-11 www.santelmo.org Comercio exterior Consejo de Redacción: Exportaciones (Miles euros) 1.700.658 15.955.103 42,2 32,0 ene-11 2.380.868 20.882.329 45,5 25,8 ene-11 Fernando Faces García Importaciones (Miles euros) Gonzalo Laguillo Díaz Mercado de trabajo Raquel Martín López-Soldado Población de 16 y más años (Miles personas) 3.328,1 3.442,5 6.770,7 38.512,4 4Trim-10 Manuel Fernández de Jódar Activos (Miles personas) 2.245 1.731,5 3.976,5 23.104,8 4Trim-10 Manuel Robles Ortega Ocupados (Miles personas) 1.643 1.206,1 2.849,1 18.408,2 4Trim-10 Francisco García Nieto Parados (Miles personas) 602 525,3 1.127,4 4.696,6 4Trim-10 Tasa de actividad (%) 67,46 50,30 58,73 59,99 4Trim-10 Diseño y Maquetación: Tasa de paro (%) 26,82 30,34 28,35 20,33 4Trim-10 Ángel Aguado Navarro Paro registrado (Nº de personas) 468.492 476.215 944.707 4.299.263 feb-11 Afiliados en alta a la SS.Régimen general (Nºpers) 985.780 858.608 1.844.391 13.036.287 feb-11 Afiliados en alta a la SS. Total (Nºpers) 1.525.126 1.315.933 2.841.063 17.298.626 feb-11 Coordinador: Manuel Fernández de Jódar FUENTE: IEA -8-