Tipo de cambio, Inflación e
Interés
Dr Juan Blanco Peñalver
TIPOS DE CAMBIO
Concepto

La cotización de una moneda en términos
de otra moneda. Este expresa el numero
de una moneda que...
TIPOS DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO NORMAL O DE EQUILIBRIO
EN REGIMEN DE PAPEL MONEDA INCONVERTIBLE EL TIPO DE CAMBIO SE
DETERM...
TIPOS DE CAMBIO
Modalidades de tipos de cambio
Tipo de cambio rígido
Tipo de cambio flexible
Tipo de cambio rígido
El tipo...
Oferta de divisas
ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
El Origen es técnicamente por las transacciones
activas o de crédito que ...
Demanda de divisas
ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS
El Origen es técnicamente por las transacciones
pasivas o de débito que...
Mercado de divisas
Oferta de divisas

Demanda de divisas

•

Exportación de bienes y servicios

•

Importaciones de bienes...
Control de cambio
Concepto
• Es una intervención oficial del
mercado de divisas, de tal
manera que los mecanismo
normales ...
Control de cambio
Características
• Reglamentación
administrativa
• Restricciones cuantitativas
• Restricciones cualitativ...
La Devaluación y la Revaluación
Devaluación
Salidas al fenómeno de la Inflación
1

Revaluación

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La Revaluación
Revalorización como proceso
Revalorización es la medida monetaria
que permite regresar a la antigua
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La Revaluación
Medidas complementarias para la revalorización
1. Disminuir el circulante monetario ( política de mercado
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La Devaluación
Devaluación como proceso
Devaluación es la medida monetaria
que permite depreciar la paridad
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La Devaluación
Desvalorización
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Devaluación

Causas y consecuencias

Excesiva emisión fiduciaria ha hecho perder el valo...
Las Reservas Internacionales
La tenencia de activos monetarios de alcance
internacional constituyen lo que se denomina
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Las Reservas Internacionales
Funciones de las reservas.

1. Encaje de la circulación monetaria
interna
2. Fondo para cance...
LA INFLACIÓN
JUAN BLANCO PEÑALVER
DEFINICIÓN
EL PROCESO CONTINUO DE ELEVACIÓN DE LOS PRECIOS
O EQUIVALENTE, COMO UN PROCESO CONTINUO EN LA
CAIDA DEL VALOR D...
FORMAS DE DESCRIPCION
POR SUS CONSECUENCIAS
ELEVACIÓN CONTINUADA DEL PRECIO
POR EL PARTICULAR PROCESOS
RITMO ACELERADO Y C...
Índice de inflación
ASPECTOS GENERALES
Índice de inflación es una medida de la inflación
La inflación esta representada po...
CARACTERISTICAS DE LA INFLACIÓN
PROCESO CONTINUO
AUMENTOS GENERALIZADOS
CREA EXPECTATIVAS
CRECIMIENTO MONETARIO
PRECIOS AC...
GRADOS DE INFLACIÓN
ESTABILIDAD DE PRECIOS

NIVEL BAJO HASTA 2 %

RAMPANTE (GRADUAL)

LENTO 3% Y 4%

CRONICA

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INFLACIÓN EN VENEZUELA
AÑO
2005
2006
2007
2008
2009
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14,36
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CAUSAS ENDOGENAS
EXPANSIÓN MONETARIA
INFLACIÓN DE COSTO

INFLACIÓN DE DEMANDA
EL GASTO PUBLICO
OTRAS RELACIONES
INFLACIÓN Y EL EMPLEO
INFLACIÓN Y ESTRUCTURA
INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS
INFLACIÓN IMPORTADA
INFLACIÓN Y TAS...
INFLACIÓN Y EL EMPLEO
phillips
Salario

Nivel natural
de desempleo

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desempleo

empleo
INFLACIÓN Y EL EMPLEO
phillips
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Nivel natural
de desempleo

empleo
INFLACIÓN Y ESTRUCTURA
Desajuste de la estructura productiva
Debilidad en infraestructura capital social básico
Estructura...
INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS
EXPECTATIVAS ADAPTADAS Y RACIONALES

INFLACIÓN PRESENTE Y OBSERVACIÓN
INFLACIÓN AÑOS ANTERIORES

...
INFLACIÓN IMPORTADA
PRECIOS
IMPORTADOS

PRECIOS
NACIONALES
INFLACIÓN Y TASA DE CAMBIO
TASA DE
CAMBIO

PRECIO
NACIONALES
CAPITAL Y EL INTERÉS
Dr Juan Blanco Peñalver
CAPITAL E INTERÉS
CAPITAL
Consta de aquellos bienes producidos durables que
a su vez se usan como insumo para una producci...
CAPITAL E INTERÉS
ACTIVOS FINANCIEROS

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CAPITAL E INTERÉS
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INTERÉS

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TASA DE INTERÉS
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EJEMPLOS
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1. UNA PERSONA PRESTO 1.000 BS A OTRA Y ASPIRA QUE E...
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Hipótesis Fisher
Definición
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TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
Tasa de Interés nominal = es la tasa existente en el mercado

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TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
Criterios derivados
a) A largo plazo el tipo de interés real tiende a su ni...
TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
La paridad del interés real
Principios
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Ici tipo de cambio inflacion e interes

  1. 1. Tipo de cambio, Inflación e Interés Dr Juan Blanco Peñalver
  2. 2. TIPOS DE CAMBIO Concepto La cotización de una moneda en términos de otra moneda. Este expresa el numero de una moneda que hay que dar para obtener una unidad de otra moneda. MAZA ZAVALA, D Y GONZALEZ A. (P.465). Tratado Moderno de Economía. 1992. La cotización Es consecuencia de una relación de oferta y demanda de divisas MONEDA NACIONAL DIVISAS Oferta/demanda FLUCTUA EL PRECIO DIVISAS
  3. 3. TIPOS DE CAMBIO TIPO DE CAMBIO NORMAL O DE EQUILIBRIO EN REGIMEN DE PAPEL MONEDA INCONVERTIBLE EL TIPO DE CAMBIO SE DETERMINA POR LA RELACIÓN ENTRE LOS PODERES ADQUISITIVOS DE LAS MONEDAS, SUPUESTA UNA ESTABILIDAD COMPARATIVA DE LOS NIVELES DE PRECIOS (Maza Z. y González A P.465. Tratado Moderno de Economía) En régimen del Fondo Monetario Internacional, el tipo de cambio normal debe ser declarado a la institución (FMI), en base al contenido de oro de la moneda o, alternativamente, de la relación con el dólar de EEUU
  4. 4. TIPOS DE CAMBIO Modalidades de tipos de cambio Tipo de cambio rígido Tipo de cambio flexible Tipo de cambio rígido El tipo de cambio rígido es aquel cuyas fluctuaciones están contenidas dentro de un margen determinado Tipo de cambio flexible El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen limites precisamente determinados
  5. 5. Oferta de divisas ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS El Origen es técnicamente por las transacciones activas o de crédito que se expresan en la balanza de pago, como consecuencia de las relaciones comerciales de un país con el exterior. Transacciones activas Exportación de bienes y servicios Ingresos sobre inversiones del país en el exterior Donaciones y remesas recibidas por residentes del exterior Importación de capital no monetario El componente estable de la oferta de divisa es la exportación de bienes y servicios
  6. 6. Demanda de divisas ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS El Origen es técnicamente por las transacciones pasivas o de débito que se expresan en la balanza de pago, como consecuencia de las relaciones comerciales de un país con el exterior. Transacciones pasivas Importaciones de bienes y servicios Pagos por rendimientos de la inversión extranjeras en el país. Donaciones y remesas enviadas por residentes Exportación de capital no monetario El componente estable demanda de divisa es la importación de bienes y servicios
  7. 7. Mercado de divisas Oferta de divisas Demanda de divisas • Exportación de bienes y servicios • Importaciones de bienes y servicios • Ingresos sobre inversiones del país en el exterior • Pagos por rendimientos de la inversión extranjeras en el país. • Donaciones y remesas recibidas por residentes del exterior • Donaciones y remesas enviadas por residentes • Importación de capital no monetario • Exportación de capital no monetario Saldos de divisas activa o pasiva Lo conveniente para todo país es un saldo activo alto La oferta y demanda determina el tipo de cambio en la modalidad flexible Los movimientos de capital son los componentes mas inestables en el mercado de divisas
  8. 8. Control de cambio Concepto • Es una intervención oficial del mercado de divisas, de tal manera que los mecanismo normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de operación. El control de cambio es cualquier intervención oficial en el comercio de divisas o en su disposición Control de cambio existe cuando se reglamenta, restringe y fiscaliza el uso y aplicación de las divisas compradas por los particulares
  9. 9. Control de cambio Características • Reglamentación administrativa • Restricciones cuantitativas • Restricciones cualitativas • Medidas sobre las transacciones TIPO Absoluto Parcial Múltiples
  10. 10. La Devaluación y la Revaluación Devaluación Salidas al fenómeno de la Inflación 1 Revaluación Si la inflación es alta y duradera se podrá indicar una devaluación 2 Si la inflación es moderada y reciente se podrá indicar una revalorización. 3 Si la inflación es galopante y desorbitada se podrá indicar un cambio total de la moneda
  11. 11. La Revaluación Revalorización como proceso Revalorización es la medida monetaria que permite regresar a la antigua paridad cambiaria después de una moderada o leve depreciación IMPLICA Valorización Monetaria Revalorización como noción Revalorización es la medida monetaria que permite la valorización de la unidad monetaria depreciada en su relación cambiaria ante las divisas 1 1 Dólar es = a 4.30 BsF Revalorización 2 1 Dólar es = a 6.30 BsF
  12. 12. La Revaluación Medidas complementarias para la revalorización 1. Disminuir el circulante monetario ( política de mercado abierto con emisión de bonos, agravación de los impuesto, restricción del crédito etc) 2. Reorganización de las empresas y reducción de costos. 3. Incremento de la productividad. Limitantes 1.Las dificultades para que el Estado disminuya su gasto presupuestario. 2. Resistencia a la baja de los precios por productores y comerciantes 3. Disminución de la actividades productivas 4. Encarecimiento de los precios de bienes de exportación que frenan las compras del resto del mundo
  13. 13. La Devaluación Devaluación como proceso Devaluación es la medida monetaria que permite depreciar la paridad cambiaria Implica Desvalorización Devaluación como noción Devaluación es la medida monetaria que permite la desvalorización de la unidad monetaria en su relación cambiaria con las divisas 1 1 Dólar es = a 4.30 BsF Devaluación 2 1 Dólar es = a 6.30 BsF
  14. 14. La Devaluación Desvalorización A Devaluación Causas y consecuencias Excesiva emisión fiduciaria ha hecho perder el valor de la moneda La devaluación consiste precisamente en reconocer legalmente esa perdida de valor B La devaluación implica un hecho jurídico y determina condiciones económicas Las condiciones económicas 1. Se pretende estabilizar la situación en el nivel alcanzado 2. Estabilizar los otros precios. 3. Alcanzar el equilibrio presupuestario por parte del gobierno 4.Seleccionar a conciencia la tasa cambiaria ( que responda a la realidad interior y externa, respecto al oro y las divisas) Lo jurídico es la nueva definición legal de la moneda
  15. 15. Las Reservas Internacionales La tenencia de activos monetarios de alcance internacional constituyen lo que se denomina convencionalmente “reservas monetarias internacionales” Composición de las reservas 1. Oro monetario(moneda, lingotes, barras) 2. Depósitos de bancos del país en bancos en el extranjero a la vista o a plazo. 3. Posición neta del país en el Fondo Monetario Internacional 4. Derechos especiales de giros ( DEG) 5. Valores de gobiernos extranjeros de alta liquides 6. Valores de instituciones Multinacionales (B.M. BID) 7. Billetes de Bancos extranjero. 8. Aceptaciones bancarias y saldos activos de convenios multilaterales. Domingo Maza Zavala
  16. 16. Las Reservas Internacionales Funciones de las reservas. 1. Encaje de la circulación monetaria interna 2. Fondo para cancelar o absorber saldos de la balanza de pago 2.1. Fondo operativo corriente 2.2. Como reserva propiamente dicha, por lo cual las magnitudes de las mismas son importantes. 1.1 En principios las monedas son convertibles en oro y/o divisas 1.2. la circulación monetaria se regula por el encaje (reservas monetarias en poder de las autoridades monetarias)
  17. 17. LA INFLACIÓN JUAN BLANCO PEÑALVER
  18. 18. DEFINICIÓN EL PROCESO CONTINUO DE ELEVACIÓN DE LOS PRECIOS O EQUIVALENTE, COMO UN PROCESO CONTINUO EN LA CAIDA DEL VALOR DEL DINERO CONTINUO ACOMPAÑADA PRECIOS CRECIMIENTO DE LA OFERTA DE DINERO VALOR DEL DINERO
  19. 19. FORMAS DE DESCRIPCION POR SUS CONSECUENCIAS ELEVACIÓN CONTINUADA DEL PRECIO POR EL PARTICULAR PROCESOS RITMO ACELERADO Y CONTINUO POR LAS CAUSAS EXCESO DE EMISIÓN MONETARIA NATURALEZA EXCESO DE LA DEMANDA GLOBAL SOBRE LA OFERTA GLOBAL
  20. 20. Índice de inflación ASPECTOS GENERALES Índice de inflación es una medida de la inflación La inflación esta representada por un número que corresponde al cambio proporcional del precio de las cosas entre dos periodos de tiempo diferente Representado con un porcentaje DEFINICIÓN Un índice de inflación representa el cambio proporcional en el precio de los productos entre dos periodos de tiempo, en otros términos, la inflación entre el momento t-1 y el momento t, es igual al nivel de precios hoy (P t ), menos el nivel de precios en un periodo anterior (P ), dividido por el nivel de precios de los mismos t-1 productos en el periodo anterior I= P - P t t-1 _______________ P t-1
  21. 21. CARACTERISTICAS DE LA INFLACIÓN PROCESO CONTINUO AUMENTOS GENERALIZADOS CREA EXPECTATIVAS CRECIMIENTO MONETARIO PRECIOS ACELERADOS
  22. 22. GRADOS DE INFLACIÓN ESTABILIDAD DE PRECIOS NIVEL BAJO HASTA 2 % RAMPANTE (GRADUAL) LENTO 3% Y 4% CRONICA ABIERTA DE 5% A 20% GALOPANTE HIPERINFLACIÓN GRAVE MAYOR DE 20% MUY GRAVE MAS DEL 100%
  23. 23. INFLACIÓN EN VENEZUELA AÑO 2005 2006 2007 2008 2009 2010 TASA 14,36 16,97 22,46 31,9 26,91 27,36 % % % % % %
  24. 24. CAUSAS ENDOGENAS EXPANSIÓN MONETARIA INFLACIÓN DE COSTO INFLACIÓN DE DEMANDA EL GASTO PUBLICO
  25. 25. OTRAS RELACIONES INFLACIÓN Y EL EMPLEO INFLACIÓN Y ESTRUCTURA INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS INFLACIÓN IMPORTADA INFLACIÓN Y TASA DE CAMBIO
  26. 26. INFLACIÓN Y EL EMPLEO phillips Salario Nivel natural de desempleo Nivel de desempleo empleo
  27. 27. INFLACIÓN Y EL EMPLEO phillips precio Nivel natural de desempleo empleo
  28. 28. INFLACIÓN Y ESTRUCTURA Desajuste de la estructura productiva Debilidad en infraestructura capital social básico Estructura financiera Sector externo Estructura social
  29. 29. INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS EXPECTATIVAS ADAPTADAS Y RACIONALES INFLACIÓN PRESENTE Y OBSERVACIÓN INFLACIÓN AÑOS ANTERIORES EFECTO DE LAS EXPECTATIVAS SOBRE EL NIVEL DE VARIACIÓN DE LOS PRECIOS LAS EXPECTATIVAS INCIDEN SOBRE LOS PRECIOS FUTUROS
  30. 30. INFLACIÓN IMPORTADA PRECIOS IMPORTADOS PRECIOS NACIONALES
  31. 31. INFLACIÓN Y TASA DE CAMBIO TASA DE CAMBIO PRECIO NACIONALES
  32. 32. CAPITAL Y EL INTERÉS Dr Juan Blanco Peñalver
  33. 33. CAPITAL E INTERÉS CAPITAL Consta de aquellos bienes producidos durables que a su vez se usan como insumo para una producción posterior. producto PROPIEDAD DEL CAPITAL Activos tangibles BIENES DE CAPITAL Activos intangibles insumo Estructuras: Edificios,. Equipos: Maquinarias, Vehículos, herramientas. Inventarios: mercancías Patentes, marcas, software
  34. 34. CAPITAL E INTERÉS ACTIVOS FINANCIEROS ACTIVOS TANGIBLES: AUMENTA LA PRODUCTIVIDAD DE LOS FACTORES DEMANDAS MONETARIAS QUE UNA PARTE HACE A LA OTRA EN RAZON DE LA PROPIEDAD DEL ACTIVO. DEMANDA MONETARIA QUE UNA PERSONA HACE A OTRA PERSONA DEMANDA MONETARIA QUE UNA EMPRESA HACE A OTRA EMPRESA CAPITAL : ES EL FACTOR ECONÓMICO QUE USADO COMO INSUMO PERMITE LA REPRODUCCIÓN DE BIENES O SERVICIOS CON VALORES EN TERMINOS MONETARIOS.
  35. 35. CAPITAL E INTERÉS % INTERÉS PORCENTAJE TASA CANTIDAD ACTIVO O PRINCIPAL LA TASA DE INTERÉS ES EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN O ACTIVOS MONETARIOS EN PRESTAMO. INTERÉS + ‗ MONTO TASA DE RENDIMIENTO
  36. 36. DIAGRAMA DE FLUJO P0 Interés: i 1 2 3 A1 A2 A3 0 A1 A2 1 0 P A3 2 Interés: i n An An 3 n
  37. 37. TASA DE INTERÉS CAPITAL PRESTADO INTERÉS CAPITAL + INTERÉS INTERÉS:  Cantidad de dinero que excede a lo prestado.  Es el costo de un préstamo. Interés = cantidad pagada - cantidad prestada TASA DE INTERÉS: Porcentaje que se cobra por una cantidad de dinero prestada durante un periodo específico.
  38. 38. TASA DE INTERÉS Si nos referimos a un periodo tendremos la siguiente fórmula: P: préstamo o valor presente al principio del periodo. F: pago o valor futuro al final del periodo. F - P: intereses del periodo. i: tasa efectiva de interés por periodo (vencido) i= F-P P x 100%
  39. 39. TASA DE INTERÉS TASA DE INTERÉS EJEMPLO se invirtieron Bs 10.000.000 el 23 de octubre de 2011 y se retiro un total de Bs10.600.000 exactamente un año después. Calcular el interés ganado sobre la inversión inicial y la tasa de interés ganado sobre la inversión. Solución: interés = 10.600.000 – 10.000.000 = Bs 600.000 tasa de interés = 600.000 por año x 100 = 6 % anual 10.000.000
  40. 40. EJEMPLOS A. DETERMINAR EL INTERÉS , LA TASA DE INTERES Y EL PRINCIPAL 1. UNA PERSONA PRESTO 1.000 BS A OTRA Y ASPIRA QUE EN UN AÑO LE ENTREGUE UN PAGO TOTAL DE 1.300 ¿Cuánto ES EL INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS 2. UNA PERSONA ADQUIRIO UNA DEUDA POR 15.500 Bs ¿CUANTO ES EL INTERES QUE DEBE PAGAR DENTRO DE UN AÑO?, SI LA TASA DE INTERÉS ES DE 10 %. 3. UNA PERSONA DEBE PAGAR DENTRO DE UN AÑO UNA DEUDA CON SUS INTERESES POR 25.000 Bs EN DONDE EL INTERÉS ES DE 4.000 BS ¿CUANTO ES EL MONTO DEL PRESTAMO SOLICITADO Y SU TASA DE INTERÉS?.
  41. 41. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL , HIPOTESIS FISHER Hipótesis Fisher Definición Define que el tipo de interés ex-ante a un determinado plazo como la diferencia entre el tipo de interés nominal a dicho plazo y la tasa de inflación esperada Como también Indica que el tipo de interés real ex-ante es la diferencia entre el tipo de interés nominal y la tasa de inflación esperada. R=I–π I=R +π
  42. 42. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL , HIPOTESIS FISHER Tasa de Interés nominal = es la tasa existente en el mercado I Tasa de interés real = Es la tasa que garantiza un rendimiento ante la inflación prevista. R Inflación = es el índice que representa el cambio proporcional en el precio de bienes y servicios entre dos periodos de tiempo π R=I–π R = 15 -12 ENTONCE R = 3 I=R +π I = 3 +12 ENTONCE I = 15
  43. 43. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL , HIPOTESIS FISHER Criterios derivados a) A largo plazo el tipo de interés real tiende a su nivel de equilibrio , por ello, incremento del interés nominal implica incremento de la tasa de inflación futura b) El cumplimiento de la hipótesis a largo plazo supone que el tipo de interés y la tasa de inflación esperada se mueve 1 a 1 , y comparten tendencia. Entonces el tipo de interés real es estacionario y el tipo de interés nominal son predictores de la inflación c) Si el efecto Fisher se cumple a corto plazo la política monetaria no tendría efecto alguno
  44. 44. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL , HIPOTESIS FISHER La paridad del interés real Principios Indica que la diferencia de la tasa de interés nominal entre dos países se corresponde con el diferencial futura de la inflación La divisas de bajo rendimiento se mueve hacia las divisas de mayor rendimiento, dado que los inversionistas persiguen mayor rentabilidad. Si hay armonía inflacionaria en el mundo los cambios de divisas se harán según tasa de interés nominal

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