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  1. Avance Septiembre 2012 La Economía vasca decrecerá en torno al -1% en 2012 La economía vasca ha entrado en recesión, no muestra síntomas que hagan prever una rápida salida de la misma en el corto plazo sin que medien cambios sustanciales en su entorno próximo y/o en la política económica. Estimaciones del PIB de la CAE 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 -2,0 -4,0 -6,0 1997t1 1997t3 1998t1 2002t3 2003t1 2003t3 2004t1 2008t3 2009t1 2009t3 2010t1 1998t3 1999t1 1999t3 2000t1 2000t3 2001t1 2001t3 2002t1 2004t3 2005t1 2005t3 2006t1 2006t3 2007t1 2007t3 2008t1 2010t3 2011t1 2011t3 2012t1 2012t3 País Vasco España UEM La economía vasca, tras la contracción del PIB en el IIT12 del -0,9%, confirma la entrada en recesión. La previsión de cierre en 2012 se mantiene en una caída del -1%; posición intermedia entre España (-1,6%) y la UEM (-0,3%). Para el IIIT12, se prevé la continuidad en el descenso del PIB hasta el -1,1%, tras la fuerte caída de la demanda interna (-2,7%), fruto de la acentuación en la caída del consumo (privado y público) y del desplome de la inversión. La contribución exterior de +1,6pp, amortigua la manifiesta debilidad del mercado interior. El sector exterior continúa aportando +0,7pp y obedece a la mayor caída de las Contabilidad Trimestral Comunidad Autónoma de Euskadi importaciones respecto a las exportaciones. 2012 2010 2011 2012% Cto. Interanual I II III IVPIB U.E.M. 2,0 1,5 -0,3 0,0 -0,5 -0,6 -0,2PIB España -0,3 0,4 -1,6 -0,6 -1,3 -2,0 -2,6PIB CAE 0,3 0,6 -1,0 -0,3 -0,9 -1,1 -1,6 2012 2010 2011 2012% Cto. Interanual I II III IVConsumo privado 0,9 0,6 -1,3 0,0 -1,4 -1,6 -2,2Consumo Público 2,2 -0,7 -2,0 0,2 -2,4 -2,8 -3,1Form.Bruta de Capital -5,9 -1,4 -5,1 -4,3 -4,7 -5,6 -5,8Demanda Interna -0,5 -0,1 -2,2 -0,8 -2,2 -2,7 -3,2Exportaciones 7,6 9,1 -0,1 -2,3 -0,2 0,7 1,3Importaciones 5,6 7,5 -2,0 -2,9 -2,3 -1,7 -1,2Total PIB 0,3 0,6 -1,0 -0,3 -0,9 -1,1 -1,6 Fuente: *CEPREDE y elaboración propia (*) Previsión CAE: 13 de Septiembre; España y UEM septiembre 2012 Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 1
  2. Tasa Tasa Tasa -4 -2 -6 0 2 4 6 8 -6 -2 -4 10 12 0 2 6 8 4 -5 10 15 20 0 5 -20 -10 -15 1995t1 1995t1 1995t1 1996t2 1996t2 1996t2 1997t3 1997t3 1997t3 1998t4 1998t4 1998t4 2000t1 2000t1 2000t1 Nivel Nivel Nivel 2001t2 2001t2 2001t2 2002t3 2002t3 2002t3 2003t4 2003t4 2003t4 2005t1 2005t1 2005t1 2006t2 P.I.B. CAPV 2006t2 2006t2 Exportaciones 2007t3 2007t3 2007t3 Consumo Público 2008t4 2008t4 2008t4 2010t1 2010t1 Tasa interanual Tasa interanual 2010t1 Tasa interanual 2011t2 2011t2 2011t2 2012t3 2012t3 2012t3 0 0 20 40 80 60 0 20 40 60 80 100 120 140 20 40 60 80 100 120 100 120 140 Nivel Nivel Nivel 2 Tasa Tasa Tasa -6 -4 -2 0 2 4 6 8 -5 10 15 20 -5 0 5 10 15 20 -15 -10 -20 0 5 -20 -15 -10 1995t1 1995t1 1995t1 1996t2 1996t2 1996t2 1997t3 1997t3 1997t3 1998t4 1998t4 1998t4Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 2000t1 2000t1 2000t1 Nivel Nivel Nivel 2001t2 2001t2 2001t2 2002t3 2002t3 2002t3 2003t4 2003t4 2003t4 2005t1 2005t1 2005t1 Inversión 2006t2 2006t2 2006t2 Importaciones 2007t3 2007t3 2007t3 Consumo Privado 2008t4 2008t4 2008t4 2010t1 Tasa interanual 2010t1 Tasa interanual 2010t1 Tasa interanual 2011t2 2011t2 2011t2 2012t3 2012t3 2012t3 0 0 20 40 60 80 20 40 60 80 0 100 120 100 120 140 20 40 60 80 Nivel 100 120 Nivel Avance Septiembre 2012 Nivel
  3. Avance Septiembre 2012 % cto. VAB grandes sectores Variación en el empleo15,000 15.00010,000 10.000 5.000 5,000 0 0,000 -5.000 -5,000 -10.000-10,000 -15.000 -20.000-15,000 -25.000 2007t1 2007t2 2007t3 2007t4 2008t1 2008t2 2008t3 2008t4 2009t1 2009t3 2009t4 2010t1 2010t2 2010t3 2010t4 2011t1 2011t2 2011t3 2011t4 2012t1 2012t2 2012t3 2009t2 2012t4-20,000 2000t1 2001t1 2002t1 2003t1 2004t1 2005t1 2006t1 2007t1 2008t1 2009t1 2010t1 2011t1 2012t1 Agricultura Industria PIB Industria Construcción Servicios Construcción Servicios Total Para el IIIT12, continúa el deterioro marcado de la Industria vasca (-3,3%), la falta de impulso de los servicios (0%) y el desplome de la Construcción (-6,8%). Estas previsiones reflejan la debilidad en las expectativas de los agentes y anticipan una continuación del deterioro del mercado de trabajo. Se anticipa una destrucción de empleo del -2,6% en el trimestre y una contracción del empleo del orden de 6.300 personas en el trimestre, siendo de 22.000 empleos la pérdida neta anual, al cierre de ejercicio. Contabilidad Trimestral del País Vasco: OFERTA 2012 2010 2011 2012 % Cto. Interanual I II III IV V.A.B. AGRICULTURA 25,6 -8,6 11,8 18,0 12,6 10,1 6,6 V.A.B. INDUSTRIA 1,8 2,0 -2,8 -1,0 -2,6 -3,3 -4,3 V.A.B. CONSTRUCCIÓN -9,7 -5,3 -6,5 -5,8 -6,3 -6,8 -7,3 V.A.B. SERVICIOS 0,6 1,0 -0,2 0,2 0,0 0,0 -0,8 Impuestos netos 2,0 0,2 1,4 0,8 0,3 1,0 3,5 Total PIB 0,3 0,6 -1,0 -0,3 -0,9 -1,1 -1,6 Empleo 2012 2010 2011 2012 I II III IV AGRICULTURA 22.354 21.489 21.620 21.547 22.066 21.386 21.479 % cto.interanual -0,9 -3,8 0,6 -0,3 3,2 -0,6 0,2 INDUSTRIA 218.146 213.946 204.362 208.603 205.814 202.261 200.771 % cto.interanual -3,5 -1,9 -4,5 -3,0 -4,3 -5,3 -5,4 CONSTRUCCIÓN 82.617 76.214 67.285 69.900 68.086 66.865 64.291 % cto.interanual -7,0 -7,8 -11,7 -11,7 -12,1 -11,9 -11,1 SERVICIOS 650.087 655.688 652.024 653.169 652.649 651.804 650.475 % cto.interanual 0,9 0,9 -0,6 -0,1 -0,7 -0,7 -0,7 Total EMPLEO 973.205 967.337 945.292 953.219 948.615 942.317 937.017 % cto.interanual -0,9 -0,6 -2,3 -1,7 -2,3 -2,6 -2,5 Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 3
  4. Tasa Tasa Tasa Tasa Tasa 2 3 5 6 0 1 4 -2 -1 -15 -10 -20 -15 -10 -30 -20 -10 0 5 10 15 0 5 15 10 0 10 30 40 60 70 20 50 -5 -5 4 6 0 2 8 -6 -4 -2 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 2000t1 2000t1 2000t1 2000t1 2000t1 Nivel 2001t1 Nivel 2001t1 2001t1 2001t1 2001t1 Nivel Nivel Nivel 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 P.I.B. CAPV 2006t1 2006t1 2006t1 2006t1 2006t1 VAB Industria VAB Servicios VAB Agricultura 2007t1 2007t1 2007t1 2007t1 2007t1 VAB Construcción 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 Tasa interanual 2010t1 Tasa interanual Tasa interanual Tasa interanual Tasa interanual 2010t1 2010t1 2010t1 2010t1 2011t1 2011t1 2011t1 2011t1 2011t1 2012t1 2012t1 2012t1 2012t1 2012t1 0 40 80 20 60 0 0 0 0 100 120 20 60 40 60 40 80 20 80 80 20 40 60 20 60 40 80 100 140 120 100 120 100 120 180 120 140 160 100 Nivel Nivel Nivel Nivel Nivel 4 Tasa Tasa Tasa Tasa Tasa 2 4 6 7 0 1 3 5 -15 -10 -15 -10 -1 -2 0 5 10 5 0 15 10 -5 -5 -12 -10 0 4 8 2 6 -6 -8 -4 -2 0 2 4 6 8 -6 -4 -2 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 2000t1 2000t1 2000t1Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 2000t1 2000t1 Empleos 2001t1 Empleos 2001t1 2001t1 Empleos 2001t1 Empleos Empleos 2001t1 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2006t1 2006t1 2006t1 2006t1 2006t1 Empleo total 2007t1 2007t1 2007t1 2007t1 2007t1 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 Empleo en Industria 2010t1 Empleo en Servicios 2010t1 Empleo en Agricultura 2010t1 2010t1 2010t1 2011t1 Tasa interanual Empleo en Construcción Tasa interanual 2011t1 Tasa interanual Tasa interanual 2011t1 Tasa interanual 2011t1 2011t1 2012t1 2012t1 2012t1 2012t1 2012t1 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 600.000 650.000 700.000 750.000 800.000 850.000 900.000 950.000 100.000 110.000 15.000 17.000 19.000 21.000 23.000 25.000 27.000 29.000 31.000 33.000 1.000.000 1.050.000 170.000 180.000 190.000 200.000 210.000 220.000 230.000 240.000 250.000 260.000 270.000 400.000 450.000 500.000 550.000 600.000 650.000 700.000 Em pleos Em pleos Em pleos Em pleos Em pleos Avance Septiembre 2012
  5. Avance Septiembre 2012 Estimación de los Créditos y los Depósitos OSR de la CAE Crédito y Depósitos OSR_CAE (% Var.) 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 S S S S S S S S S 04-E My 05-E 06-E My 08-E 09-E 12-E My 07-E My My My 10-E My 11-E My My Pred icción Crédito S. Privado Depósitos S.Privado Se acelera la contracción en el crédito prevista para el sector privado hasta el -7,3% para el IIIT, ascendiendo al -8,8% para todo el 2012. Se confirma también la debilidad en la captación de los depósitos del sector privado con una previsión del -7,7% en IIIT12 y del -4,4% para todo el año 2012. El diferencial entre ambos continúa estrechándose y se sitúa en torno a 8.000 millones de euros. ables asciende a 9.600 Millones de euros aproximadamente. La crisis de confianza y el desapalancamiento propician la salida en los depósitos privados. 2012 2011 2012 2011 2012 II III dic abr may jun jul ago sep Nivel (miles €) 81.713 74.537 77.962 77.274 81.713 78.358 77.891 77.962 78.489 78.172 77.274 Crédito S.Privado % Var. -1,7 -8,8 -6,7 -7,3 -1,7 -4,7 -6,1 -6,7 -6,5 -6,7 -7,3Datos anuales y trimestrales a cierre del periodo 2012 2011 2012 2011 2012 II III dic abr may jun jul ago sep Nivel (miles €) 71.559 68.435 69.583 67.305 71.559 69.544 69.628 69.583 68.733 67.688 67.305 Depósitos S.Privado % Var. -3,1 -4,4 -7,7 -6,7 -3,1 -7,8 -7,8 -7,7 -7,5 -7,1 -6,7Datos anuales y trimestrales a cierre del periodo Estructura último 2012 2011 2012 año conocido (promedio) II III dic abr may jun jul ago sep Bancos 38,7% 30.156 29.890 31.607 30.310 30.129 30.156 30.360 30.238 29.890 Crédito S.Privado Caja ahorros 45,5% 35.462 35.149 37.168 35.642 35.430 35.462 35.702 35.558 35.149 Coop. Crédito 15,8% 12.343 12.234 12.937 12.406 12.332 12.343 12.427 12.377 12.234 Bancos 34,7% 24.144 23.354 24.830 24.131 24.160 24.144 23.849 23.487 23.354 Depósitos S.Privado Caja ahorros 47,6% 33.099 32.016 34.039 33.081 33.121 33.099 32.695 32.198 32.016 Coop. Crédito 17,7% 12.340 11.936 12.690 12.333 12.348 12.340 12.189 12.004 11.936Fuente: BdE, CEPREDE y elaboración propia. Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 5
  6. Avance Septiembre 2012 Avance de Previsión La contracción del -0,9% del PIB de la economía vasca en el IIT12, confirma la entrada en recesión de la misma, al concatenar dos trimestres consecutivos de caída.La economía vasca entre enrecesión tras dos trimestres Teniendo en consideración los datos de los últimos indicadores, el modeloconsecutivos de contracción de previsión de alta frecuencia mantiene una previsión de mayores caídas en los dos trimestres venideros, sin producirse por tanto ningún punto de inflexión a modo de menores tasa de decrecimiento, dentro de este año 2012. No se atisba por tanto síntoma alguno de la ansiada reactivación. Desde una perspectiva comparada, la economía vasca seguirá moviéndoseSin síntomas de reactivación en una posición intermedia entre la fuerte crisis de crecimiento de la economía española y la recesión (menos acusada, pero recesión) de la UEM. La influencia del entorno en muy elevada en una economía de reducidaElevada incidencia de la dimensión como la vasca, que canaliza la mayor parte de sus relacionesevolución de entorno en la externas a estos dos ámbitos.economía vasca La previsión para el III TRIMESTRE 2012: Las continuadas medidas de ajuste de la política económica, están haciendo mella en los agentes económicos, materializada en términos de caída de expectativas, aumento del desempleo, reducción de las rentas disponibles familiares, desplome del consumo (público y privado) e inversión de manera muy notable.El PIB del IIIT12 caerá entorno al -1,1% Se anticipa una caída de la demanda interna muy importante (-2,7%), producto de la acusada debilidad del consumo privado (-1,6%) y de la decidida falta de capacidad tractora del sector público (-2,8%), especialmente afectado por las medidas de recorte, austeridad y consolidación fiscal implementadas por el ejecutivo. El sector exterior mantendrá presumiblemente sus aportaciones positivas al crecimiento de la economía vasca en torno a 1,6pp. Ahora bien, esta contribución al crecimiento proviene de la combinación de una leve mejoraEl sector exterior contribuye al en las exportaciones (0,7%) y de una menor presión de demanda en lascrecimiento vasco en 04pp. compras exteriores (caída del -1,7% en las importaciones). En otros términos, el sector exterior aporta al crecimiento vasco, pero en lugar de hacerlo vía un mayor crecimiento porcentual de las exportaciones sobre las importaciones, tal y como sería deseable, lo hace vía compresión de las importaciones.La industria precisa de La falta de pulso general tiene también su reflejo en los sectores de Ofertamedidas potentes de donde la Industria presenta una tendencia de deterioro creciente enreactivación. términos de una aceleración en el ritmo contractivo. Se prevé que se contraiga un -3,3% en el IIIT. Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 6
  7. Avance Septiembre 2012La Construcción por su parte, no manifiesta alteraciones y siguesumida en la senda contractiva de los últimos trimestres (-6,8%),asociada a los efectos derivados de la crisis inmobiliaria, y enespera de que se produzca de manera paulatina el ajuste de Los Servicios no crecenmercado, vía reducción del stock existente.Los Servicios anticipan un mantenimiento de su ritmo deactividad sin crecimiento en el IIIT (0%), si bien acompañados deuna flexión a la baja para el último trimestre del ejercicio, cerrandoel año con una contracción del -0,2%.Únicamente el sector primario, generará tasas de crecimientopositivas en su contribución al PIB. El bajo peso específico de su Prosigue el deterioro delparticipación en el PIB vasco (apenas llega al 1%) sin embargo,obliga a situar esta circunstancia en su debida dimensión. mercado laboral ( -2,6%)En esta misma línea, se anticipa la continuación del deterioro en elmercado laboral cara al próximo trimestre. La tasa de caídaprevista para el mismo es del -2,6%, superando el -2,3% habido enel IIT12 y coincidente para la previsión de todo el ejercicio.De este modo, los 948.615 empleados del cierre del trimestre Fuertes contracciones enanterior se reducirán hasta situarse en torno a los 942.317, es decir crédito privado (-6,7%)6.300 empleos menos en el IIIT12. La pérdida estimada en el año depósitos privados (-7,3%)2012 es de más de 22.000 empleos, aplicable a todos los sectores(Construcción -11,9% e Industria -5,3%).En cuanto a la previsión de las variables financieras, el crédito alsector privado, tras caer un -6,7% en el IIT12, seguirá por la mismasenda de reducción, aumentando incluso la tasa hasta el -7,3%. No No se anticipa la reactivaciónse anticipa por tanto una reactivación del flujo crediticio al del flujo crediticiosistema productivo, como condición previa para desencadenar unmovimiento de recuperación.Los depósitos del sector privado por parte, tras caer al -7,7%,aminoran su descenso hasta el -6,7% en IIIT12. Esta caída delahorro, se relaciona con el desapalancamiento del sector privado,la caída de los ingresos familiares,…En valores absolutos se produce una convergencia entre el saldo Numerosas incógnitas sevivo de crédito y depósitos al sector privado. Así la diferencia de ciernen sobre la economía11.300 M del IT12, ha caído a 8.400 M en el IIT12 y se espera que española que inciden de formasea menos de 7.000M en el IIIT12. determinante en la evolución de la vascaLas incógnitas actuales sobre la economía española, se refieren a lasolicitud del segundo rescate, los resultados del estudio sobrenecesidades de capitalización del sistema bancario, la creación dela unión bancaria y la redefinición de la arquitectura institucionalde la UE, se suman a los resultados del proceso electoral en laCAE, como elementos determinantes que habrán de marcan lasenda futura de la economía vasca. 19 Septiembre de 2012 Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 7

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