Avance oct 2012
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  • 1. Avance Octubre 2012 Economía vasca. Más sombras que luces Se mantiene la previsión de caída del PIB(-1%) para la economía vasca en 2012, tocando fondo a finales de año y comenzando la lenta recuperación a lo largo de 2013, transitando hacia registros cada vez menos negativos. Estimaciones del PIB de la CAE De acuerdo con el modelo de previsión de alta frecuencia, la previsión del PIB para el IIIT12, apunta hacia la prolongación de la caída observada en trimestres precedentes, situándola en el -1,3 (-0,9% en IIT12). Pese a que la contribución positiva del sector exterior se cifra en 1,4 puntos, no es suficiente para compensar la fuerte contracción de la demanda interna (-2,7%), la cual se aminorará paulatinamente en los próximos trimestres. Este proceso vendría marcado por una recuperación del consumo privado, que entraría en la senda positiva en la segunda parte de 2012 y, en menor medida, de la inversión, atemperando su tasa de contracción. Contabilidad Trimestral Comunidad Autónoma de Euskadi 2012 2011 2012 2013% Cto. Interanual I II III IVPIB U.E.M. 1,5 -0,3 0,8 0,0 -0,5 -0,6 -0,2PIB España 0,4 -1,3 -1,4 -0,6 -1,3 -1,6 -1,9PIB CAE 0,6 -1,0 -0,7 -0,3 -0,9 -1,3 -1,6 2012 2011 2012 2013% Cto. Interanual I II III IVConsumo privado 0,6 -1,3 -0,2 0,0 -1,4 -1,8 -1,8Consumo Público -0,7 -1,8 -2,6 0,2 -2,4 -2,8 -2,3Form.Bruta de Capital -1,4 -4,7 -4,0 -4,3 -4,7 -5,0 -4,6Demanda Interna -0,1 -2,1 -1,4 -0,8 -2,2 -2,7 -2,5Exportaciones 9,1 -0,2 1,9 -2,3 -0,2 0,7 1,1Importaciones 7,5 -1,8 0,8 -2,9 -2,3 -1,4 -0,4Total PIB 0,6 -1,0 -0,7 -0,3 -0,9 -1,3 -1,6 Fuente: *CEPREDE y elaboración propia (*) Previsión CAE: 30 de Octubre; España y UEM Septiembre 2012 Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 1
  • 2. Tasa Tasa Tasa -4 -2 -6 0 2 4 6 8 -6 -2 -4 10 12 0 2 6 8 4 -5 10 15 20 0 5 -20 -10 -15 1995t1 1995t1 1995t1 1996t2 1996t2 1996t2 1997t3 1997t3 1997t3 1998t4 1998t4 1998t4 2000t1 2000t1 2000t1 Nivel Nivel Nivel 2001t2 2001t2 2001t2 2002t3 2002t3 2002t3 2003t4 2003t4 2003t4 2005t1 2005t1 2005t1 2006t2 2006t2 2006t2 P.I.B. CAPV Exportaciones 2007t3 2007t3 2007t3 Consumo Público 2008t4 2008t4 2008t4 2010t1 2010t1 2010t1 Tasa interanual Tasa interanual 2011t2 Tasa interanual 2011t2 2011t2 2012t3 2012t3 2012t3 2013t4 2013t4 2013t4 0 0 20 40 80 60 0 20 40 60 80 100 120 140 20 40 60 80 100 120 100 120 140 Nivel Nivel Nivel 2 Tasa Tasa Tasa -6 -4 -2 0 2 4 6 8 -5 10 15 20 -5 0 5 10 15 20 -15 -10 -20 0 5 -20 -15 -10 1995t1 1995t1 1995t1 1996t2 1996t2 1996t2 1997t3 1997t3 1997t3 1998t4 1998t4 1998t4Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 2000t1 2000t1 2000t1 Nivel Nivel Nivel 2001t2 2001t2 2001t2 2002t3 2002t3 2002t3 2003t4 2003t4 2003t4 2005t1 2005t1 2005t1 2006t2 Inversión 2006t2 2006t2 2007t3 Importaciones 2007t3 2007t3 2008t4 Consumo Privado 2008t4 2008t4 2010t1 2010t1 2010t1 Tasa interanual 2011t2 Tasa interanual 2011t2 Tasa interanual 2011t2 2012t3 2012t3 2012t3 2013t4 2013t4 2013t4 0 0 20 40 60 80 Avance Octubre 2012 20 40 60 80 0 100 120 100 120 140 20 40 60 80 Nivel 100 120 Nivel Nivel
  • 3. Avance Octubre 2012 % cto. VAB grandes sectores Variación en el empleo15,000 15.00010,000 10.000 5.000 5,000 0 0,000 -5.000 -5,000 -10.000-10,000 -15.000 -20.000-15,000 -25.000 2007t1 2007t2 2007t3 2007t4 2008t1 2008t2 2008t3 2008t4 2009t1 2009t2 2009t3 2009t4 2010t1 2010t3 2010t4 2011t1 2011t2 2011t3 2011t4 2012t1 2012t2 2012t3 2012t4 2013t1 2013t2 2013t3 2013t4 2010t2-20,000 2000t1 2001t1 2002t1 2003t1 2004t1 2005t1 2006t1 2007t1 2008t1 2009t1 2010t1 2011t1 2012t1 2013t1 Agricultura Industria PIB Industria Construcción Servicios Construcción Servicios Total Todos los componentes sectoriales relevantes (salvo el primario), muestran señales contractivas para el IIIT12. El modelo de previsión anticipa una caída del sector Servicios (-0,3%), así como de la Industria (-3,4%) y en especial de la Construcción (-7,9%), empeorando con claridad los registros del trimestre precedente. Como consecuencia de ello, persiste la destrucción neta esperada de empleo hasta el IIIT12. La pérdida acumulada se cifra en 2.500 empleos, situando la ocupación en 933.000 personas. Contabilidad Trimestral del País Vasco: OFERTA 2012 2011 2012 2013 % Cto. Interanual I II III IV V.A.B. AGRICULTURA -8,6 12,3 6,2 18,0 12,6 11,1 7,7 V.A.B. INDUSTRIA 2,0 -2,9 -3,0 -1,0 -2,6 -3,4 -4,4 V.A.B. CONSTRUCCIÓN -5,3 -6,8 -5,2 -5,8 -6,3 -7,9 -7,3 V.A.B. SERVICIOS 1,0 -0,2 0,1 0,2 0,0 -0,3 -0,7 Impuestos netos 0,2 1,4 2,5 0,8 0,3 1,3 3,1 Total PIB 0,6 -1,0 -0,7 -0,3 -0,9 -1,3 -1,6 Empleo 2012 2011 2012 2013 I II III IV AGRICULTURA 21.489 21.858 21.586 21.547 22.066 21.821 21.999 % cto.interanual -3,8 1,7 -1,2 -0,3 3,2 1,4 2,6 INDUSTRIA 213.946 204.904 196.932 208.603 205.814 202.758 202.443 % cto.interanual -1,9 -4,2 -3,9 -3,0 -4,3 -5,0 -4,6 CONSTRUCCIÓN 76.214 67.231 60.154 69.900 68.086 66.962 63.977 % cto.interanual -7,8 -11,8 -10,5 -11,7 -12,1 -11,8 -11,5 SERVICIOS 655.688 653.754 655.060 653.169 652.649 653.489 655.709 % cto.interanual 0,9 -0,3 0,2 -0,1 -0,7 -0,5 0,1 Total EMPLEO 967.337 947.748 933.731 953.219 948.615 945.030 944.129 % cto.interanual -0,6 -2,0 -1,5 -1,7 -2,3 -2,3 -1,8 Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 3
  • 4. Tasa Tasa Tasa Tasa Tasa 0 2 3 5 6 1 4 -1 -15 -10 -20 -15 -10 -30 -20 -10 0 5 10 15 0 5 15 10 0 10 30 40 60 70 20 50 -5 -5 4 6 0 2 8 -6 -4 -2 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1996t1 1995t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 2000t1 2000t1 2000t1 2000t1 2000t1 Nivel 2001t1 2001t1 2001t1 2001t1 2001t1 Nivel Nivel Nivel Nivel 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2006t1 2006t1 P.I.B. CAPV 2006t1 2006t1 2006t1 2007t1 VAB Industria 2007t1 VAB Servicios 2007t1 2007t1 2007t1 VAB Agricultura 2008t1 VAB Construcción 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 2010t1 2010t1 2010t1 2010t1 2010t1 Tasa interanual Tasa interanual Tasa interanual 2011t1 Tasa interanual Tasa interanual 2011t1 2011t1 2011t1 2011t1 2012t1 2012t1 2012t1 2012t1 2012t1 2013t1 2013t1 2013t1 2013t1 2013t1 0 40 80 20 60 0 0 0 0 100 120 20 60 40 60 40 80 20 80 80 20 40 60 20 60 40 80 100 140 120 100 120 100 120 180 120 140 160 100 Nivel Nivel Nivel Nivel Nivel 4 Tasa Tasa Tasa Tasa Tasa 2 4 6 7 0 1 3 5 -15 -10 -15 -10 -1 -2 0 5 10 5 0 15 10 -5 -5 -12 -10 0 4 8 2 6 -6 -8 -4 -2 0 2 4 6 8 -6 -4 -2 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1995t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1996t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1997t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1998t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 1999t1 2000t1 2000t1 2000t1 2000t1 2000t1Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 2001t1 2001t1 2001t1 Empleos 2001t1 2001t1 Empleos Empleos Empleos Empleos 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2002t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2003t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2004t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2005t1 2006t1 2006t1 2006t1 2006t1 2006t1 2007t1 2007t1 2007t1 2007t1 2007t1 Empleo total 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2008t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 2009t1 2010t1 2010t1 Empleo en Industria 2010t1 2010t1 2010t1 Empleo en Servicios 2011t1 Empleo en Agricultura 2011t1 2011t1 2011t1 2011t1 2012t1 Tasa interanual Empleo en Construcción Tasa interanual 2012t1 Tasa interanual Tasa interanual Tasa interanual 2012t1 2012t1 2012t1 2013t1 2013t1 2013t1 2013t1 2013t1 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 600.000 650.000 700.000 750.000 800.000 850.000 900.000 950.000 Avance Octubre 2012 100.000 110.000 15.000 17.000 19.000 21.000 23.000 25.000 27.000 29.000 31.000 33.000 1.000.000 1.050.000 170.000 180.000 190.000 200.000 210.000 220.000 230.000 240.000 250.000 260.000 270.000 400.000 450.000 500.000 550.000 600.000 650.000 700.000 Em pleos Em pleos Em pleos Em pleos Em pleos
  • 5. Avance Octubre 2012 Estimación de los Créditos y los Depósitos OSR de la CAE Crédito y Depósitos OSR_CAE (% Var.) 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 S S S S S S S S S S 04-E My 05-E My 08-E 06-E My 10-E 12-E My 13-E My My 07-E My 09-E My My 11-E My Predicción Crédito S.Privado Depósitos S.Privado El Crédito al sector privado se ha desplomado y acabará el ejercicio con un decrecimiento próximo al -8,8%, mientras que los Depósitos del sector privado lo harán en menor medida (-5,7%), si bien ambos caen de forma significativa. La recuperación del crédito es una condición sine qua non para el inicio de la reactivación económica. Sin crédito no hay recuperación y sin unión financiera en la zona euro, es difícil avivar al crédito. 2012 2011 2012 2011 2012 II III dic abr may jun jul ago sep Nivel (miles €) 81.706 74.531 77.954 77.281 81.706 78.363 77.893 77.954 78.481 78.173 77.281 Crédito S.Privado % Var. -1,7 -8,8 -6,7 -7,3 -1,7 -4,7 -6,1 -6,7 -6,5 -6,7 -7,3Datos anuales y trimestrales a cierre del periodo 2012 2011 2012 2011 2012 II III dic abr may jun jul ago sep Nivel (miles €) 71.556 67.469 69.422 66.736 71.556 69.661 69.672 69.422 68.273 67.069 66.736 Depósitos S.Privado % Var. -3,1 -5,7 -7,9 -7,5 -3,1 -7,7 -7,8 -7,9 -8,1 -7,9 -7,5Datos anuales y trimestrales a cierre del periodo Estructura último 2012 2011 2012 año conocido (promedio) II III dic abr may jun jul ago sep Bancos 38,7% 30.153 29.893 31.605 30.312 30.130 30.153 30.357 30.238 29.893 Crédito S.Privado Caja ahorros 45,5% 35.459 35.152 37.165 35.645 35.431 35.459 35.698 35.558 35.152 Coop. Crédito 15,8% 12.342 12.236 12.936 12.407 12.332 12.342 12.426 12.377 12.236 Bancos 34,7% 24.088 23.156 24.829 24.171 24.175 24.088 23.690 23.272 23.156 Depósitos S.Privado Caja ahorros 47,6% 33.023 31.745 34.038 33.137 33.142 33.023 32.476 31.903 31.745 Coop. Crédito 17,7% 12.311 11.835 12.689 12.353 12.355 12.311 12.107 11.894 11.835Fuente: BdE, CEPREDE y elaboración propia. Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 5
  • 6. Avance Octubre 2012 Avance de Previsión En la economía vasca no se atisban síntomas de alivio para el IIIT12, sigue sumida en un proceso contractivo claro, dando continuidad a una trayectoria decreciente que se remonta ya varios trimestres. La notaMás sombras que luces en el esperanzadora viene dada por el anticipo de un posible suelo a finales dehorizonte de la economía este año 2012, para posteriormente iniciar una salida paulatina yvasca progresiva. La previsión para el cierre del IIIT12, apunta hacia una caída del PIB del -1,3%, más próxima al -1,6% previsto para la economía española que al (-0,6%) de la zona euro. Los indicadores del modelo de previsión señalan que el último trimestre deSe prevé un suelo en la caída 2012 será el más contractivo, antesala de una senda de leve recuperación que se visualizaría en tasas de decrecimiento cada vez más modestas a lopara fin de año y posterior largo de 2013.leve recuperación en 2013, queseguirá en valores negativos La previsión para el III TRIMESTRE 2012: El deterioro permanente de la economía española y la persistencia de la incertidumbre circundante (prolongación de las reformas financieras, escasos avances hacia la unión financiera, ausencia de petición oficial de rescate, previa a la intervención del BCE a favor de la estabilidad de los mercados, falta de confianza de los agentes, entre otros,…) condiciona de manera determinante a la evolución futura de la economía vasca. Los tres componentes de la Demanda interna (Consumo privado, Consumo público y Formación Bruta de Capital) decrecen a mayores ritmos que en el segundo trimestre. Ello produce un recorte de la Demanda Interna de medio punto hasta el -2,7%. Los indicadores señalan el hundimiento delEl sector exterior contribuye consumo privado: una caída de las ventas de comercio en grandesde manera importante a superficies (-3,4% sept) y del uso de las tarjetas de crédito dan muestra decompensar la debilidad de la ello. El sector exterior aporta 1,4 puntos al crecimiento, de ahí que el PIB sedemanda interna sitúe en el -1,3%. La Oferta por su parte también se suma al panorama de caídas generalizadas, siendo relevante el -0,3% previsto para los Servicios y el -3,4% para la Industria para el IIIT12. Un leve avance en el clima industrial, no esconde sin embargo la caída en la cartera de pedidos, en los índices de actividad y de producción, lo que no disipa la desconfianza de los productores. El IPI presenta fuertesSe prevé que el PIB decrezca el oscilaciones, moviéndose en zona negativa en lo que llevamos de año (-4,5% dato de agosto) con una subida moderada, por debajo de la inflación, de los-1,35% en el IIIT12 y el -1% en precios industriales (2%), presionado por los precios de la energíatodo 2012 principalmente. De entre los indicadores de Servicios, resalta el aumento esperado de viajeros y tráfico de vuelos procedentes del extranjero, como elementos positivos. Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 6
  • 7. Avance Octubre 2012 La Construcción sumida en profundo letargo, es incapaz de superar el exceso de oferta, lo cual es especialmente patente en la obra civil. El mercado de vivienda se verá sacudido, una vez más, Continúa el deterioro del por la próxima puesta en marcha de la Sareb (Sociedad Gestora de empleo en IIIT12. La caída Activos inmobiliarios), aunque sus efectos en valoración de prevista de la ocupación activos y precios no se percibirán hasta entrado el 2013. supera los 3.6000 personas en el trimestre y la sitúa en torno El deterioro del mercado laboral es una consecuencia del clima de a los 945.000 empleos contracción y de la baja actividad económica, de modo que la destrucción neta de empleo se mantiene en el -2,3%, situando a la ocupación en algo más de 945.000 empleados, es decir 3.600 ocupados netos menos que en IIT12. Es posible que el Sector Servicios aumente algo el total de empleos, aunque de manera muy discreta. El crédito y los depósitos del sector privado caen con fuerza Igual que la evolución de la economía real, el entorno financiero -7,3% y -7,5% respectivamente proyecta sendas contracciones en el IIIT12, en la previsión del en IIIT12 crédito concedido al sector privado (-7,3%) en paralelo con el - 7,5% previsto para los depósitos del sector privado. La conjunción de ambos fenómenos nos lleva a que la relación entre créditos y depósitos privados pase de 114,1 en 2011 a 110,5 al cierre de este IIIT12, a raíz de la mayor caída de los créditos Mientras no se desactiven las respecto a los depósitos. trabas a la reanudación de la actividad crediticia, El panorama económico y financiero no muestra síntomas de difícilmente se recuperarán la recuperación, sino que por el contrario se adentra en la espiral de actividad, el crecimiento y el deterioro continuado habida en los últimos trimestres. La reciente empleo determinación de las necesidades de capital desde la doble perspectiva de bottom-up y top down, está en la base del proceso de reestructuración del sistema financiero en España. Para culminarlo resta establecer los mecanismos de segregación de activos problemáticos de los balances de las entidades financieras y, en particular, de aquéllas intervenidas por el Estado. Es preciso acelerar el proceso de unión financiera y las Esta etapa culmina con la puesta en marcha de la sociedad de reformas adscritas a la misma gestión de activos (Sareb o “banco malo”) abriendo la puerta a la para iniciar la recuperación y intervención directa de la troika (Comisión Europea, FMI y BCE), de la confianza. en el proceso de recapitalización del sistema bancario, como condición necesaria para desbloquear el crédito, a modo de catalizador de la actividad y, en última instancia, de la creación de empleo. Esta hoja de ruta sin embargo no está exenta de dificultades, sino que transita en la penumbra que asola a agentes y mercados. 31 de Octubre de 2012ii Este informe ha sido elaborado por el Departamento de Planificación Estratégica y Estudios de Kutxabank, a fin de proporcionar información general a la opiniónpública y a sus clientes, contiene informaciones y opiniones procedentes de fuentes consideradas fiables, si bien Kutxabank no se hace responsable del uso que pudierahacerse de ellos. Kutxabank- Planificación Estratégica y Estudios 7