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Il presente lavoro, sviluppato grazie alla collaborazione con la società di investimento Venice Shipping and Logistics, mira ad analizzare e valutare l’arbitraggio economico-finanziario tra …

Il presente lavoro, sviluppato grazie alla collaborazione con la società di investimento Venice Shipping and Logistics, mira ad analizzare e valutare l’arbitraggio economico-finanziario tra l’investimento in una nave convenzionale e l’investimento in una ECO-Ship, nel segmento delle navi product tanker Medium Range 2. E’ stata inoltre analizzata l’opportunità di investimento sul mercato secondario in una nave convenzionale di 5 anni.
La prima fase dell’elaborato è caratterizzata da uno studio dello scenario attuale, attraverso l’analisi dei dati di mercato, relativamente all’andamento del prezzo dei noli, bunker e bilanciamento domanda e offerta.
Nella seconda parte, attraverso un’attenta valutazione economico-finanziaria degli investimenti, sono state messe a confronto una nave eco ed una convenzionale, second-hand, di cinque anni. L’analisi di sensitivity ha evidenziato valori di IRR (tasso interno di rendimento) fortemente diversi, in base allo share armatore-noleggiatore, ed alla velocità in nodi della nave.

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  • 1. Valutazione Economico- Finanziaria della scelta di Investimento in una Nave Eco- design Ida Cira Pellegrino Giuseppe Piscitelli Fabio Tartaglia Domenico Zucco MIS – MASTER IN SHIPPING: LOGISTICA, FINANZA E STRATEGIA D’IMPRESA
  • 2. Logo azienda 2/21 Agenda Analisi dello scenario globale La svolta Eco Analisi Economico-Finanziaria di una Tanker MR2 Eco-design Conclusioni
  • 3. Logo azienda 3/21 Scenario Il trend tendenzialmente piatto del mercato, induce gli operatori ad optare per una maggiore attenzione ai costi operativi  La crisi mondiale, accompagnata da un continuo aumento del prezzo del bunker, spinge gli armatori a rivedere le proprie strategie  Le sempre più stringenti norme in termini di impatto ambientale, inducono gli armatori verso scelte eco- friendly 5,000 7,500 10,000 12,500 15,000 17,500 20,000 22,500 25,000 $/Day Time Charter Rates MR2 0 100 200 300 400 500 600 700 800 m.bpd Bunker Index
  • 4. Logo azienda 4/21 Domanda & Offerta Nonostante la situazione di crisi del mercato time charter, il mercato delle product tanker risulta essere più attraente rispetto ad altri, poiché presenta:  Equilibrio domanda e offerta molto più stretto  Orderbook in percentuale leggermente inferiore della flotta esistente  Domanda in espansione
  • 5. Logo azienda 5/21 Equilibrio domanda e offerta Bilanciamento domanda e offerta offerta domanda Anni Velocità stimata (Nodi) Oversupply futura Rate di nolo E 2014 12,43 7,5% 16.274 E 2015 11,64 7,9% 16.107 E 2016 11,31 7,5% 16.269 E 2017 11,13 6,2% 16.861  L’aumento della domanda potrebbe indurre un incremento nelle commesse di nuove navi  L’equilibrio è garantito da una capacità cantieristica limitata e da mancanza di finanziamenti bancari Il bilanciamento della domande e dell’offerta dipende dalla velocità media della flotta.
  • 6. Logo azienda 6/21 Crescita della domanda  Ulteriore fattore di crescita è rappresentato dalla rapida espansione dei mercati emergenti quali Africa Occidentale e Sud America  Singapore, hub di partenza per forniture di prodotto petrolifero verso Cina sud-est asiatico e Australia
  • 7. Logo azienda 7/21  Il bunker rappresenta circa il 40-50% delle spese di una nave.  Il continuo aumento del prezzo del bunker, ha spinto molto armatori/noleggiatori verso nuove tecnologie di costruzione volte all’efficientamento energetico.  Tali costi subiranno un ulteriore innalzamento a causa dell’entrata in vigore delle normative ECA , SECA disposte dall’IMO. Andamento Bunker
  • 8. Logo azienda 8/21 La svolta Eco Le navi eco-design includono tecnologie volte:
  • 9. Logo azienda 9/21 Mewis Duct: si tratta di un dispositivo di risparmio energetico istallato sull’elica di poppa della nave. La svolta Eco: Caratteristiche progettuali Benker Mewis Duct Il flusso d’acqua viene accelerato, stabilizzato e incanalato con una velocità contraria a quella di rotazione dell’elica.
  • 10. Logo azienda 10/21 La svolta Eco: Caratteristiche progettuali SFOC conventional ship Common Rail Rate Shaping Motore diesel a iniezione: il motore istallato a bordo, utilizza sofisticati metodi di iniezione del carburante ed una serie di misure per utilizzare il calore di scarico prodotto.  Consumi specifici più bassi  Nessun rischio di sanzioni per inquinamento ambientale
  • 11. Logo azienda 11/21 Investimento Resale Tanker MR2  Supponiamo di investire in una Tanker MR2 50.000 Dwt – ECO con un prezzo di 38 mil. $ ed alle altre condizioni descritte in tabella  Si ipotizza una “leva” pari al 65% del prezzo d’acquisto ad un costo (comprensivo di Base Libor + Credit Spread) pari al 5%  L’investimento prevede un exit a 10 anni Costo acquisto $38.000.000,00 Discount ECO $1.364.701,10 Prezzo Effettivo $36.635.298,90 Vita nave (Anni) 20 Leverage 65% Loan $24.700.000,00 Equity $13.300.000,00 TC Rate $16.500,00 Giorni di uso 357 Prezzo di vendita 0,9 Exit year (Anni) 10 Days per year 365 Opex/daily $6.500,00 Interessi passivi 5% Durata (Anni) 12
  • 12. Logo azienda 12/21  E’ stato ipotizzato un nolo costante di 16,5K/daily  I running cost vengono sintetizzati dall’indicatore OPEX che comprende la quota di costi di manutenzione ordinaria e le quote di dry-dock  L’EBT ha una tendenza crescente nel corso degli anni dovuta alla proporzionale diminuzione degli interessi passivi Investimento Resale Tanker MR2 Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Dati in dollari Revenues 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 Opex 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 EBITDA 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 Amm. 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 EBIT 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 Int passivi 1.235.000 1.132.083 1.029.167 926.250 823.333 720.417 617.500 514.583 411.667 308.750 EBT 383.000 485.917 588.833 691.750 794.667 897.583 1.000.500 1.103.417 1.206.333 1.309.250
  • 13. Logo azienda 13/21 Investimento Resale Tanker MR2 Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Dati in dollari EBITDA 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 DEBT 3.293.333 3.190.417 3.087.500 2.984.583 2.881.667 2.778.750 2.675.833 2.572.917 2.470.000 2.367.083 Dividends 383.000 485.917 588.833 691.750 794.667 897.583 1.000.500 1.103.417 1.206.333 - Cash Flow -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 1.150.917 Asset Disp. - - - - - - - - - 17.100.000 Debt Repaym - - - - - - - - - 4.116.667 Net cash-flow -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 14.134.250 ST debt - -158.333 -316.667 -475.000 -633.333 -791.667 -950.000 - 1.108.333 - 1.266.667 -1.425.000 Net CF -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 1.150.917 NFP Final -158.333 -316.667 -475.000 -633.333 -791.667 -950.000 -1.108.333 - 1.266.667 - 1.425.000 -274.083 CFTE -13.300.000 383.000 485.917 588.833 691.750 794.667 897.583 1.000.500 1.103.417 1.206.33315.559.250 Nave Ammortamento Net Value $38.000.000,00 $1.900.000,00 $36.100.000,00 $36.100.000,00 $1.900.000,00 $34.200.000,00 $34.200.000,00 $1.900.000,00 $32.300.000,00 $32.300.000,00 $1.900.000,00 $30.400.000,00 $30.400.000,00 $1.900.000,00 $28.500.000,00 $28.500.000,00 $1.900.000,00 $26.600.000,00 $26.600.000,00 $1.900.000,00 $24.700.000,00 $24.700.000,00 $1.900.000,00 $22.800.000,00 $22.800.000,00 $1.900.000,00 $20.900.000,00 $20.900.000,00 $1.900.000,00 $19.000.000,00 $19.000.000,00 $1.900.000,00 $17.100.000,00 $17.100.000,00 $1.900.000,00 $15.200.000,00 $15.200.000,00 $1.900.000,00 $13.300.000,00 $13.300.000,00 $1.900.000,00 $11.400.000,00 $11.400.000,00 $1.900.000,00 $9.500.000,00 $9.500.000,00 $1.900.000,00 $7.600.000,00 $7.600.000,00 $1.900.000,00 $5.700.000,00 $5.700.000,00 $1.900.000,00 $3.800.000,00 $3.800.000,00 $1.900.000,00 $1.900.000,00 $1.900.000,00 $1.900.000,00 $-
  • 14. Logo azienda 14/21  Il risparmio di bunker per una nave ECO è di circa il 7%  Abbiamo stimato un off-hire del 2%  I giorni di navigazione annui stimati sono 200 in ragione della forte affidabilità della nave Stima dati di bunker Nave convenzionale Nodi 12,5 13,5 14,5 Ballast 19,5 23 27,5 Ls 20,2 24,4 28,5 Ld 22,5 25 29,5 Dati in tonnellare di bunker giornaliere Nave Eco Nodi 12,5 13,5 14,5 Ballast 13,6 17,5 22,1 Ls 15,2 18,8 23,6 Ld 17,8 22,4 29,2 Dati in tonnellare di bunker giornaliere Giorni di navigazione 200,3 Ore di navigazione 4.807 Prezzo Bunker IFO 380 590
  • 15. Logo azienda ATTUALIZZAZIONE DEL RISPARMIO BUNKER Nodi 12,5 13,5 14,5 Risparmio annuo Bunker $594.430,31 $482.162,16 $319.077,90 Anni Attualizzazione 1 $506.329,05 $410.700,31 $271.786,97 2 $431.285,40 $349.829,90 $231.505,08 3 $367.364,05 $297.981,18 $197.193,43 4 $312.916,57 $253.817,02 $167.967,14 5 $266.538,81 $216.198,48 $143.072,52 6 $227.034,77 $184.155,44 $121.867,57 7 $193.385,66 $156.861,53 $103.805,42 8 $164.723,73 $133.612,89 $88.420,29 9 $140.309,82 $113.809,96 $75.315,41 10 $119.514,33 $96.942,04 $64.152,82 Totale $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66 15/21  Le percentuali di carico della nave sono state oggetto di stima  La tabella evidenzia il risparmio del bunker in dollari alle diverse velocità di navigazione Stima dati di bunker Carico nave in % su 200 giorni di navigazione Carico % Ore annue Giorni annui Ballast 20% 961 40 Ls 30% 1442 60 Ld 50% 2404 100 Totale 100% 4807,2 200 Nodi 12,5 13,5 14,5 Ballast $139.448,86 $129.994,70 $127.631,16 Ls $177.265,50 $198.537,36 $173.720,19 Ld $277.715,95 $153.630,10 $17.726,55 Risparmio annuo $594.430,31 $482.162,16 $319.077,90 Giornaliero $1.628,58 $1.320,99 $874,19
  • 16. Logo azienda 16/21  Il risparmio di bunker annuo è stato attualizzato prima di essere adoperato per l’analisi sullo share armatore/noleggiatore  Abbiamo ipotizzato diverse percentuali di share in funzione di future modifiche delle condizioni contrattuali Share del beneficio Eco Share tra armatore e noleggiatore 30% Nodi 12,5 13,5 14,5 Risparmio IFO $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66 Risparmio Eco con share $818.820,66 $664.172,62 $439.526,00 Quota noleggiatore (70%) $1.910.581,53 $1.549.736,11 $1.025.560,66 Share tra armatore e noleggiatore 60% Nodi 12,5 13,5 14,5 Risparmio IFO $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66 Risparmio Eco con share $1.637.641,31 $1.328.345,24 $879.052,00 Quota noleggiatore (50%) $1.091.760,88 $885.563,49 $586.034,67 Share tra armatore e noleggiatore 100% Nodi 12,5 13,5 14,5 Risparmio IFO $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66 Risparmio Eco con share $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66 Quota noleggiatore (0%) $- $- $-
  • 17. Logo azienda IRR & VAN SHARE 60% Nodi 12,5 13,5 14,5 Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO1 $739.658,19 ANNO1 $672.297,30 ANNO1 $574.446,74 ANNO2 $842.574,85 ANNO2 $775.213,96 ANNO2 $677.363,41 ANNO3 $945.491,52 ANNO3 $878.130,63 ANNO3 $780.280,07 ANNO4 $1.048.408,19 ANNO4 $981.047,30 ANNO4 $883.196,74 ANNO5 $1.151.324,85 ANNO5 $1.083.963,96 ANNO5 $986.113,41 ANNO6 $1.254.241,52 ANNO6 $1.186.880,63 ANNO6 $1.089.030,07 ANNO7 $1.357.158,19 ANNO7 $1.289.797,30 ANNO7 $1.191.946,74 ANNO8 $1.460.074,85 ANNO8 $1.392.713,96 ANNO8 $1.294.863,41 ANNO9 $1.562.991,52 ANNO9 $1.495.630,63 ANNO9 $1.397.780,07 ANNO10 $15.915.908,19 ANNO10 $15.848.547,30 ANNO10 $15.750.696,74 IRR 8,9724% IRR 8,5032% IRR 7,8223% Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Risparmio $1.637.641,31 Risparmio $1.328.345,24 Risparmio $879.052,00 Equity Netto $11.662.358,69 Equity Netto $11.971.654,76 Equity Netto $12.420.948,00 VAN $-5.512.073,12 VAN $-5.821.369,19 VAN $-6.270.662,44 IRR & VAN SHARE 100% Nodi 12,5 13,5 14,5 Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO1 $977.430,31 ANNO1 $865.162,16 ANNO1 $702.077,90 ANNO2 $1.080.346,98 ANNO2 $968.078,83 ANNO2 $804.994,57 ANNO3 $1.183.263,64 ANNO3 $1.070.995,49 ANNO3 $907.911,23 ANNO4 $1.286.180,31 ANNO4 $1.173.912,16 ANNO4 $1.010.827,90 ANNO5 $1.389.096,98 ANNO5 $1.276.828,83 ANNO5 $1.113.744,57 ANNO6 $1.492.013,64 ANNO6 $1.379.745,49 ANNO6 $1.216.661,23 ANNO7 $1.594.930,31 ANNO7 $1.482.662,16 ANNO7 $1.319.577,90 ANNO8 $1.697.846,98 ANNO8 $1.585.578,83 ANNO8 $1.422.494,57 ANNO9 $1.800.763,64 ANNO9 $1.688.495,49 ANNO9 $1.525.411,23 ANNO10 $16.153.680,31 ANNO10 $16.041.412,16 ANNO10 $15.878.327,90 IRR 10,6318% IRR 9,8477% IRR 8,7106% Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Risparmio $2.729.402,19 Risparmio $2.213.908,74 Risparmio $1.465.086,66 Equity Netto $10.570.597,81 Equity Netto $11.086.091,26 Equity Netto $11.834.913,34 VAN $-4.420.312,24 VAN $-4.935.805,70 VAN $-5.684.627,77 17/21  Il VAN è stato calcolato come differenza tra il CFTE (attualizzato ad un Ke del 17,4%) e l’investimento in equity depurato dell’effetto ECO  Per assicurare una maggior precisione nell’analisi l’IRR è stato calcolato come somma tra il CFTE ed il risparmio annuo di bunker diviso secondo i diversi share Tasso interno di rendimento dell’investimento IRR & VAN SHARE 30% Nodi 12,5 13,5 14,5 Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO1 $561.329,09 ANNO1 $527.648,65 ANNO1 $478.723,37 ANNO2 $664.245,76 ANNO2 $630.565,31 ANNO2 $581.640,04 ANNO3 $767.162,43 ANNO3 $733.481,98 ANNO3 $684.556,70 ANNO4 $870.079,09 ANNO4 $836.398,65 ANNO4 $787.473,37 ANNO5 $972.995,76 ANNO5 $939.315,31 ANNO5 $890.390,04 ANNO6 $1.075.912,43 ANNO6 $1.042.231,98 ANNO6 $993.306,70 ANNO7 $1.178.829,09 ANNO7 $1.145.148,65 ANNO7 $1.096.223,37 ANNO8 $1.281.745,76 ANNO8 $1.248.065,31 ANNO8 $1.199.140,04 ANNO9 $1.384.662,43 ANNO9 $1.350.981,98 ANNO9 $1.302.056,70 ANNO10 $15.737.579,09 ANNO10 $15.703.898,65 ANNO10 $15.654.973,37 IRR 7,7310% IRR 7,4969% IRR 7,1570% Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Risparmio $818.820,66 Risparmio $664.172,62 Risparmio $439.526,00 Equity Netto $12.481.179,34 Equity Netto $12.635.827,38 Equity Netto $12.860.474,00 VAN $-6.330.893,78 VAN $-6.485.541,81 VAN $-6.710.188,43
  • 18. Logo azienda 18/21 Investimento Resale Nave convenzionale second-hand Costo acquisto $28.000.000,00 Discount ECO $- Prezzo Effettivo $28.000.000,00 Vita nave (Anni) 20 Leverage 50% Loan $14.000.000,00 Equity $14.000.000,00 TC Rate $16.500,00 Giorni di uso 340 Prezzo di vendita 0,9 Exit year (Anni) 10 Days per year 365 Opex/daily $6.500,00 Interessi passivi 5% Durata (Anni) 12 IRR & VAN SHARE 50% Nodi 12,5 Year Cash Flow + Vantaggio Eco Costo iniziale attivita $-14.000.000,00 ANNO1 $1.418.000,00 ANNO2 $1.476.333,33 ANNO3 $1.534.666,67 ANNO4 $1.593.000,00 ANNO5 $1.651.333,33 ANNO6 $1.709.666,67 ANNO7 $1.768.000,00 ANNO8 $1.826.333,33 ANNO9 $1.884.666,67 ANNO10 $10.343.000,00 IRR 9,0864% Valore Equity $14.000.000,00 Risparmio Effetto ECO $- Investimento in Equity al netto dell'effetto ECO $14.000.000,00 VAN $-4.934.897,83 Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Dati in dollari Revenues 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 Opex 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 EBITDA 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 Amm 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 EBIT 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 Int passivi 700.000 641.667 583.333 525.000 466.667 408.333 350.000 291.667 233.333 175.000 EBT 1.137.500 1.195.833 1.254.167 1.312.500 1.370.833 1.429.167 1.487.500 1.545.833 1.604.167 1.662.500 Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Dati in dollari EBITDA 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 DEBT 1.866.667 1.808.333 1.750.000 1.691.667 1.633.333 1.575.000 1.516.667 1.458.333 1.400.000 1.341.667 Dividends 1.137.500 1.195.833 1.254.167 1.312.500 1.370.833 1.429.167 1.487.500 1.545.833 1.604.167 - Cash Flow 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 1.895.833 Asset Disp. - - - - - - - - - 12.600.000 Debt Repaym - - - - - - - - - 2.333.333 Net cash-flow 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 12.162.500 ST debt - 233.333 466.667 700.000 933.333 1.166.667 1.400.000 1.633.333 1.866.667 2.100.000 Net CF 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 1.895.833 NFP Final 233.333 466.667 700.000 933.333 1.166.667 1.400.000 1.633.333 1.866.667 2.100.000 3.995.833 CFTE -14.000.000 1.137.500 1.195.833 1.254.167 1.312.500 1.370.833 1.429.167 1.487.500 1.545.833 1.604.167 10.062.500
  • 19. Logo azienda NAVE ECO NAVE ECO NAVE CONVENZIONALE 5 ANNI Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $28.000.000,00 Discount ECO 0 Discount ECO 0 Discount ECO 0 Prezzo Effettivo $36.635.298,90 Prezzo Effettivo $38.000.000,00 Prezzo Effettivo $28.000.000,00 Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20 Leverage 65% Leverage 65% Leverage 50% Loan $24.700.000,00 Loan $24.700.000,00 Loan $14.000.000,00 Equity $13.300.000,00 Equity $13.300.000,00 Equity $14.000.000,00 TC Rate $20.322,00 TC Rate $16.500,00 TC Rate $16.500,00 Giorni di uso 357 Giorni di uso 357 Giorni di uso 340 Prezzo di vendita 0,9 Prezzo di vendita 0,9 Prezzo di vendita 0,9 Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10 19/21 Analisi di sensitività  Si evidenzia un significativo discount ottenuto con un investimento in una nave ECO  Il valore di uscita della nave ECO dopo 10 anni risulta essere più conveniente rispetto ad una nave second-hand NAVE ECO NAVE ECO NAVE CONVENZIONALE 5 ANNI Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $28.000.000,00 Discount ECO $1.364.701,10 Discount ECO 0 Discount ECO 0 Prezzo Effettivo $36.635.298,90 Prezzo Effettivo $38.000.000,00 Prezzo Effettivo $28.000.000,00 Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20 Leverage 65% Leverage 65% Leverage 50% Loan $24.700.000,00 Loan $24.700.000,00 Loan $14.000.000,00 Equity $13.300.000,00 Equity $13.300.000,00 Equity $14.000.000,00 TC Rate $16.500,00 TC Rate $16.500,00 TC Rate $16.500,00 Giorni di uso 357 Giorni di uso 357 Giorni di uso 340 Prezzo di vendita 0,9 Prezzo di vendita 0,9 Prezzo di vendita 0,9 Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10
  • 20. Logo azienda 20/21 Analisi di sensitività CONFRONTO IRR PER LE TRE POSSIBILI SCELTE DI INVESTIMENTO 30% 60% 100% 12,5 7,7% 9%10,6% 13,5 7,5%8,50% 9,8 14,5 7,2%7,80%8,70% 30% 60% 100% 12,5 6,5% 6,5% 6,5% 13,5 6,5% 6,5% 6,5% 14,5 6,5% 6,5% 6,5% 30% 60% 100% 12,5 9,1% 9,1% 9,1% 13,5 9,1% 9,1% 9,1% 14,5 9,1% 9,1% 9,1% SHARE SHARE SHARE NODI NODI NODI Eco-ship Eco-ship Convenzionale SH Valore di uscita a 10 anni $ 17.100.000,00 Valore di uscita a 10 anni $ 17.100.000,00 Valore di uscita a 10 anni $ 12.600.000,00 7,7% 7,5% 7,2% 9,0% 8,5% 7,8% 10,6% 9,8% 8,7% 6,5% 6,5% 6,5%6,5% 6,5% 6,5% 9,1% 9,1% 9,1%9,1% 9,1% 9,1% 6,0% 6,5% 7,0% 7,5% 8,0% 8,5% 9,0% 9,5% 10,0% 10,5% 11,0% 12,5 13,5 14,5 IRR Nodi IRR a confronto Eco 30% Eco 60% Eco 100% Eco no discount Convenzionale 5 anni
  • 21. Logo azienda 21/21 Grazie per l’attenzione

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