DIRECCIÓN
ESTRATÉGICA
DE LAS
FINANZAS
La función financiera se distingue entre:
- La gestión del beneficio y la rentabilidad
- La captación y la gestión de fond...
MODELOS DE ORGANIZACIÓN:
Tamaño de la empresa:
* Pequeña; 1 sola persona
* Mediana; Dpto. Financiero
* Grande; Área expres...
EL DEPARTAMENTO ADMINISTRATIVO
Empresas
pequeñas
• Contabilidad, fiscalidad y personal
• Cobros y pagos de forma
mecánica
...
El departamento Financiero
Grandes organizaciones
• - Planificación y control de las áreas del negocio
• - Dirigido por el...
UNIDADES DE:
INGRESOS
COSTES
GASTOS BENEFICIOS
INVERSION
CONTOL
PREVISIÓN
•LIQUIDEZ
•COSTE
•RIESGO
GESTIÓN DE LOS
RECURSOS...
CÓMO SE ORGANIZA EL DPTO.FINANCIERO
ÁREA DE GESTIÓN FINANCIERA
1- EL TESORERO
ANALIZALA POSICIÓN DIARIA Y LAS PREVISIONES DE
LIQUIDEZ
EXAMEN DE LA POSIÓN
PREVISION DE NECESIDADES DE
CIR...
2- GERENTE DE CRÉDITO O
CREDIT MANAGEMENT
3-GERENTE DE CUENTAS A PAGAR
O DEBIT MANAGEMENT
ÁREA DE CONTROL DE GESTIÓN
• Controla el beneficio y la rentabilidad de la compañía.
• Al frente; EL CONTROLLER
• Mantiene...
SISTEMAS INFORMÁTICOS
MODELOS DE GESTIÓN INTEGRADO;
utilizada las diferentes bases de datos de la compañía para ofrecer una info más
completa
SISTEMA DE GESTIÓN DE TESORERÍA
• Se les denomina también Cash Management
Outsourcing
- Ahorro de personal
- Mejoras en las condiciones de
otras operaciones
- Ahorro de costes
CONSECUENCIAS
TEMA 2
LA DECISIÓN FINANCIERA
LAS DECISIONES FINANCIERAS
• Operaciones reales
• Objeto del funcionamiento de la empresa
• Demandantes de fondos
• Mercad...
MERCADOS FINANCIEROS
Lugar dónde se realizan las transacciones
Mecanismos de intercambio de AFs
Fijación de precios de AFs...
Funciones…
• Pone en contacto agentes económicos
• Fija precios
• Proporciona liquidez
• Reduce cotes de intermediación
Características…
• Mercados Institucionales:
– Transparencia
– Libertad
Oferta y demanda: Profundidad, Amplitud y Flexibilidad
Renta Fija
Derivados
Renta Variable
Especulativos;
ETFs, CFDs,
Warrants
Tendencias…
• Desintermediación: Relación directa ahorradores-Emisores
• Globalización
• Innovación
Coberturas
Gama de pro...
La función del Director Financiero
Maximizar la riqueza de los accionistas
Supuesto Práctico
• Somos el director financiero, tenemos que
realizar un plan de inversión de un proyecto
de internalizac...
RENTA FIJA
RENTA
VARIABLE
MERCADO DE
DERIVADOS
COBERTURAS
CRÉDITOS
LIQUIDEZ
PLAN DE
INVERSIÓN
RENTABILIZAR LA
TESORERÍA
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TEMA 3
OBLIGACIONES ADMINISTRATIVAS DEL
DIRECTOR FINANCIERO
Obligación administrativas de carácter mercantil.
• Dpto financiero se ocupa de:
– Tesorería
– Presupuestos
– Instrumentos...
EL EMPRESARIO
• Definición: Persona física o jurídica, que por sí
o por otros, ejercita y desarrolla en nombre
propio l ac...
1- El empresario Individual
(Persona física)
• Quién puede ser empresario?
– Cualquier persona física con libre disposició...
Responsabilidad:
• Adquiere las obligaciones que nacen de la
actividad empresarial.
– Deudas
– Créditos con bancos, provee...
2- El empresario (Persona
jurídica)
• Sociedad mercantil
– Asociación voluntaria de personas
– Personalidad propia y difer...
SOCIEDAD COLECTIVA
Desarrollo de pequeñas empresas en las que las cualidades del socio sean
importantes
• Sociedad de cará...
SOCIEDAD COMANDITA O COMANDITARIA
Personas con espíritu empresarial, que buscan socios capitalistas que no
participen en l...
SOCIEDAD COMANDITARIA POR ACCIONES
• Se diferencia de la anterior:
– El Cap Social dividido en acciones
– Capital mínimo 6...
S.A
• Tipo de sociedad adecuado para la
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Sociedad Anónima
• Prototipo de Sociedad capitalista
• Impersonal, sólo toma en cuenta en capital
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Las acciones de la SA
• Parte alícuota del capital
• Aportación de cada Socio
• Valor nominal igual (Salvo que existan ser...
TÍTULO FÍSICO
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Seguimos con las acciones de las SA…
• Titularidad - Nominativa
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• Titularidad confiere la condición de socio...
La Junta General de las S.A
(Explicado posteriormente, introducción)
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• Expresa la voluntad social...
Órgano de Administración en la S.A
• Objetivo: Administración y representación de
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SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA
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SOCIEDADES COOPERATIVAS
Asocian personas con intereses o necesidades comunes
• Capital variable
• Estructura y gestión var...
Otras sociedades:
• Mutualidades de seguros
• Sociedades de inversión mobiliaria
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INVERSIÓN COLECTIVA
IIC
FONDOS DE INVERSIÓN
SOCIEDADES DE INVERSIÓN
• DEFINICIÓN: Sociedades que captan recursos para gestionarlos.
• VENTAJAS PARA EL INVERSOR: Diversifica su inversión invi...
• DEFINICIÓN:
Una institución sin personalidad jurídica propia, que tiene como objetivo la
propiedad comunitaria de unos a...
INTERVINIENTES EN UN FI
LOS PARTÍCIPES
•INVERSORES QUE REALIZAN LAS APORTACIONES
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• Es el cociente de dividir el valor del patrimonio del Fondo entre el número
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CRITERIOS DE INVERSIÓN
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Tolerancia al riesgo
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• Un Fondo (denominado subordinado) que invierte el cien por cien de sus activos
en otro Fondo (denominado principal).
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SICAV
• IIC EN FORMA DE S.A. CAPTAN FONDOS, SE INVIERTEN .
• CAPITAL MÍNIMO; 2,4 MILLONES
• COTIZAN MERC. TRADICIONAL
MAB
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ENTIDADES DE VALORACIÓN
LIPPER
FILIAL REUTERS
82 CATEGORÍAS
MORNINGSTAR
*****,****,***,**,*
FORSYTH PARTNERS
TRIPLE A,DOBL...
LA CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD
• Existen obligaciones de constitución y
cumplimiento
– Necesidad de escritura pública
– In...
Los trámites de la constitución…
El contrato de Sociedad…
• Vínculo jurídico que une a los socios
fundadores
• Es de carácter asociativo y de organización
...
La escritura de constitución…
• Se compone de:
– Contrato de la sociedad
– Estatutos:
• Denominación
• Objeto social
• Dur...
Pasos a seguir…
Reunir resguardos de aportaciones, etc
NOTARIO
Valoración de aportaciones (SA)
Pago de impuestos
Inscripci...
OJO!!!!
• Las cooperativas no se inscriben en el RM, lo
hacen en el registro administrativo de
cooperativas
• Las Sociedad...
LOS ÓRGANOS SOCIALES
SOCIEDAD
NECESITA DE
ÓRGANOS
EJECUTORES
LOS ÓRGANOS
BASADOS EN
PERSONAS
FÍSICAS
JUNTA GENERAL ADMINST...
LA JUNTA GENERAL
• Órgano deliberante de la sociedad
• Reunión de accionistas previamente convocados
• Características
• D...
CLASES DE JUNTAS
• JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS ORDINARIAS
– Se reúnen periódicamente
– Reunión en los 6 primeros meses...
LA CONVOCATORIA DE LA JUNTA
• Convocada por los administradores (Legal)
• Anuncio en el BO del RM + 1 diario local:
– 15 d...
LA CONSTITUCIÓN DE LA JUNTA
• Son válidas: con el 25% del capital con
derecho a voto, cualquiera para segunda.
• Para
• Em...
TOMA DE ACUERDOS
• Requisito de validez;
• Discusión previa
• Votación (Se puede delegar el voto)
• Decisiones en el libro...
Los administradores
• Funciones:
– Convocan la Junta
– Formulan y firman las cuentas anuales
– Redactan el informe de gest...
El Consejo de Administración
• Más de dos personas
• Se eligen en junta por votación
• Se reúne por convocatoria de su pre...
LAS CUENTAS ANUALES
El
Balance
La
cuenta
de PyG
La
memoria
El Balance
Memoria
• Documento explicativo de las cuentas de la
sociedad
• Contenido:
– Comentario del balance y la cuenta de PyG
– R...
Depósito de las cuentas en el RM
• Obligación para las sociedades
• Plazo: hasta 1 mes después de la aprobación de
las cue...
Aplicamos el resultado del ejercicio…
Cuentas
anuales
Informe de
gestión
Informe de
auditores
Aprobados por
la Junta en lo...
HABLEMOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS…
• AUMENTO DE CAPITAL
• REDUCCIÓN DE CAPITAL
• OPA
• OPE
• OPV
OPA
• DEFINICIÓN: EL OFRECIMIENTO DE UN PRECIO SUPERIOR AL DE MERCADO PARA ADQUIRIR LAS ACCIONES EN
CUALQUIER BOLSA
• MOTI...
• OPA AMISTOSA: ACUERSO ENTRE CÚPULAS DIRECTIVAS
• OPA HOSTIL: NO EXISTE ACUERDO, SE DIRIGE A LOS ACCIONISTAS DIRECTAMENTE...
SOLICITUD AUTORIZACIÓN CNMV SUSPENSIÓN DEL VALOR HASTA D+1
CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS LA SOC. NO PUEDE REALIZAR ACTIVIDADES...
LA EMPRESA OFERENTE PUEDE DESISTIR DE
LA OFERTA EN LAS SIGUIENTES SITUACIONES:
• ANTE UNA OFERTA COMPETIDORA
• POR LA NO A...
• LA EMPRESA LA LANZA A SUS ACCIONISTAS PARA DEJAR DE COTIZAR.
• ES ACONSEJABLE ACUDIR.
• EL ACCIONISTA SÓLO PUEDE RECIBIR...
OPV; OFERTA PÚBLICA DE VENTA, UNA EMPRESA VENDE PARTE DE K.
OPI; OFERTA PÚBBLICA INICIAL, SALE POR PRIMERA VES A COTIZAR
O...
MOTIVOS PARA COTIZAR EN BOLSA
- OBTENCIÓN DE FINANCIACIÓN
- AMPLIACIÓN Y ESTABILIDAD DE SUS ACCIONISTAS
- MEJORA DE IMAGEN...
SPLITS/ CONTRA SPLITS
SPLIT REDUCCIÓN V.NOMINAL
REDUCCIÓN V. EFECTIVO
MOTIVO: COTICACIÓN ELEVADA
CONTRA SPLIT AUMENTO V. N...
OPERACIÓN DE FINANCIACIÓN EMPRESARIAL
SE REALIZA AUMENTANDO LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOC.
AMPLIACIONES DE CAPITAL
CONCEPTO...
EJEMPLO.
-LA SOCIEDAD EMITIRÁ 5.000.000 DE ACCIONES NUEVAS
-PROPORCIÓN DE UNA ACCIÓN NUEVA POR CADA DOS ANTIGUAS.
-EL PREC...
CONCEPTO: REDUCCIÓN DE LOS FONDOS DE LA SOC
MOTIVOS CAP.SOC. EXCESIVO
NECESIDAD AJUSTE PATRIMONIAL
MANERAS
• DISMINUYENDO ...
CONCEPTO
Parte del beneficio líquido total conseguido por una sociedad mercantil y que, en la medida
que acuerde el órgano...
Por ampliación de capital
Por la venta
Por prima de asistencia a Junta
Por dividendos
CÓMO MEDIMOS LA RENTABILIDAD DE UNA ...
FUSIONES
• Unión de dos empresas
• Por absorción o creación de una nueva
Fases
Preparatoria
• Lo preparan los
administrado...
DISOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD
• Causas de disolución:
– Acuerdo de la junta general
– Cumplimiento de objetivos
– Algo que imp...
SUSPENSIÓN DE PAGOS Y QUIEBRA
• Insolvencia provisional por falta de liquidez
• Acuerdo entre empresario y proveedores
• D...
TEMA 4
OBLIGACIONES DE CARÁCTER LABORAL
DEL DIRECTOR FINANCIERO
Derecho del trabajo
• Relaciones laborales
• Redistribución de las rentas
– Salarios
– Pagos a Ssocial
– Precios
El trabaj...
El contrato de trabajo
• Definición y sujetos
• Formalización
• Período de prueba; no sup a tres meses en
empresas con men...
Clasificación de contratos
• Duración
• Jornada
• Finalidad
• Concesión de ayudas
Tiempo de trabajo y descansos
• Jornada laboral; 40 horas sem
• Descansos; 12 horas entre jornadas
• Ampliaciones y reducc...
Salario
• Salario Base
• Complementos
• Salario
• Preferencia de pago sobre otros créditos
• FOGASA: asegura el pago de lo...
Despidos
• Por acuerdo mutuo
• Voluntaria
• Forzosa
• Obra; si es superior al año, preaviso de 15 días
• Fondo de garantía...
Despido disciplinario
• Faltas repetidas
• Indisciplina
• Ofensas verbales o físicas
• Abuso de confianza
• Embriaguez o d...
Despido procedente
• Inaptitud del trabajador
• Falta de adaptación
• Faltas de asistencia
Despido Nulo
Improcedente
Proce...
Regulación de empleo
• Aprobación
• Período de consultas
• Comunicación a las autoridades laborales
• Resolución de la aut...
TEMA 5
CUADRO DE MANDO
Definición cuadro de mandos
PLANIFICACIÓN
• Posibilidad de convertir la información en
conocimiento
• Saber delegar funcio...
Horizonte temporal
• Estratégico (corto plazo); dirigido a directivos
• Operativo (largo plazo)
La información ha de ser…
• Imprescindible
• De forma sencilla
• Sinoptica y resumida
• Herramienta de diagnóstico
Ejemplos de indicadores…
• Ver temario manual
Business School IDE-CESEM. DIRECCIÓN ESTRATÉGICA DE LAS FINANZAS
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  1. 1. DIRECCIÓN ESTRATÉGICA DE LAS FINANZAS
  2. 2. TEMA 1 LA FUNCIÓN FINANCIERA
  3. 3. La función financiera se distingue entre: - La gestión del beneficio y la rentabilidad - La captación y la gestión de fondos Funciones de la dirección financiera: - Planificación; elaborar presupuestos - Asesoramiento; viabilidad de proyectos - Decisión: elección alternativas de inversión LA FUNCIÓN FINANCIERA
  4. 4. MODELOS DE ORGANIZACIÓN: Tamaño de la empresa: * Pequeña; 1 sola persona * Mediana; Dpto. Financiero * Grande; Área expresa EL DEPARTAMENTO FINANCIERO Cultura de la empresa: * Empresas familiares
  5. 5. EL DEPARTAMENTO ADMINISTRATIVO Empresas pequeñas • Contabilidad, fiscalidad y personal • Cobros y pagos de forma mecánica Empresas Medianas • Se elabora y controla el presupuesto • Inicios de planificación financiera • Capacidad de negociación con entidades bancarias • Seguimiento de condiciones bancarias • Optimización de recursos • Tendencia a la burocratización
  6. 6. El departamento Financiero Grandes organizaciones • - Planificación y control de las áreas del negocio • - Dirigido por el director financiero • - Controller ; planificación y control de gestión • - Tesorero; gestión de tesorería • - Control de la gestión • - Tesorería de control financiera • - Optimización integral de gestión
  7. 7. UNIDADES DE: INGRESOS COSTES GASTOS BENEFICIOS INVERSION CONTOL PREVISIÓN •LIQUIDEZ •COSTE •RIESGO GESTIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS ELEBORACIÓN DE PRESUPUESTOS PLANIFICACIÓN FUNCIONES DEL DPTO. FINANCIERO
  8. 8. CÓMO SE ORGANIZA EL DPTO.FINANCIERO
  9. 9. ÁREA DE GESTIÓN FINANCIERA
  10. 10. 1- EL TESORERO ANALIZALA POSICIÓN DIARIA Y LAS PREVISIONES DE LIQUIDEZ EXAMEN DE LA POSIÓN PREVISION DE NECESIDADES DE CIRSULANTE INVERSIONES DE EXCEDENTES, MDOS FINANCIEROS ESTABLECER POLÍTICA DE MEDIOS DE PAGO ALTA FORMACIÓN PROPIEDADES VIGILAR LA CONDICIONES BANCARIAS ANALIZAR LOS RIESGOS FINANCIEROS PROVEER OPORTUNAS COBERTURAS ANÁLISIS COYUNTURA ECONÓMICA CAPACIDAD DE TOMAR DECISIONES
  11. 11. 2- GERENTE DE CRÉDITO O CREDIT MANAGEMENT
  12. 12. 3-GERENTE DE CUENTAS A PAGAR O DEBIT MANAGEMENT
  13. 13. ÁREA DE CONTROL DE GESTIÓN • Controla el beneficio y la rentabilidad de la compañía. • Al frente; EL CONTROLLER • Mantiene los cauces de información a la dirección
  14. 14. SISTEMAS INFORMÁTICOS
  15. 15. MODELOS DE GESTIÓN INTEGRADO; utilizada las diferentes bases de datos de la compañía para ofrecer una info más completa
  16. 16. SISTEMA DE GESTIÓN DE TESORERÍA • Se les denomina también Cash Management
  17. 17. Outsourcing - Ahorro de personal - Mejoras en las condiciones de otras operaciones - Ahorro de costes CONSECUENCIAS
  18. 18. TEMA 2 LA DECISIÓN FINANCIERA
  19. 19. LAS DECISIONES FINANCIERAS • Operaciones reales • Objeto del funcionamiento de la empresa • Demandantes de fondos • Mercados financieros • Proporcional fondos para el desarrollo de la actividad • Mediación entre empresa y Mercado Financiero LA FUNCIÓN FINANCIERA
  20. 20. MERCADOS FINANCIEROS Lugar dónde se realizan las transacciones Mecanismos de intercambio de AFs Fijación de precios de AFs Lugar físicos de MF??, ya no es relevante. Redes informáticas. Ej Parqué Intermediarios financieros; brokers
  21. 21. Funciones… • Pone en contacto agentes económicos • Fija precios • Proporciona liquidez • Reduce cotes de intermediación
  22. 22. Características… • Mercados Institucionales: – Transparencia – Libertad
  23. 23. Oferta y demanda: Profundidad, Amplitud y Flexibilidad
  24. 24. Renta Fija Derivados Renta Variable Especulativos; ETFs, CFDs, Warrants
  25. 25. Tendencias… • Desintermediación: Relación directa ahorradores-Emisores • Globalización • Innovación Coberturas Gama de productos Ventas a descubierto Apalancamiento Arbitraje • Desregulación – Eliminación de trabas legales – Solvencia de entidades(Objetivo autoridades)
  26. 26. La función del Director Financiero Maximizar la riqueza de los accionistas
  27. 27. Supuesto Práctico • Somos el director financiero, tenemos que realizar un plan de inversión de un proyecto de internalización a Latam de nuestra empresa de brokerage de intermediación financiera. • Aspectos a tener en cuenta desde el punto de vista financiero, maximizando la inversión, plan de inversión y rentabilidad de tesorería. • Aspectos laborales y mercantiles
  28. 28. RENTA FIJA RENTA VARIABLE MERCADO DE DERIVADOS COBERTURAS CRÉDITOS LIQUIDEZ PLAN DE INVERSIÓN RENTABILIZAR LA TESORERÍA INVERSIÓN A CORTO Y LARGO PLAZO CONTRATOS A TRABAJADORES FISCALIDAD
  29. 29. TEMA 3 OBLIGACIONES ADMINISTRATIVAS DEL DIRECTOR FINANCIERO
  30. 30. Obligación administrativas de carácter mercantil. • Dpto financiero se ocupa de: – Tesorería – Presupuestos – Instrumentos de cobro y pagos • Otros: – Aspectos mercantiles que afectan a la empresa – Obligaciones y formalidades que afectan a las empresas » Veremos: • El empresario • Obligación y constitución de las sociedades • Los órganos sociales • El depósito de cuentas en el RM y legalización de libros • Modificación de estatutos • Aumento y disminución de capital • Transformación de la sociedad, fusión y escisión, disolución y liquidación. • Suspensión de pagos y quiebra • Sociedades unipersonales
  31. 31. EL EMPRESARIO • Definición: Persona física o jurídica, que por sí o por otros, ejercita y desarrolla en nombre propio l actividad profesional de organizar los elementos para producir bienes y servicios. • Adquieren obligaciones y derechos referidas a la actividad. • Sujeto al cumplimiento de la normativa mercantil
  32. 32. 1- El empresario Individual (Persona física) • Quién puede ser empresario? – Cualquier persona física con libre disposición de sus bienes y que no fuera declarado incapaz. – Quedan excluidos: • Militares • Clérigos • Corredores de comercio • Jueces • Algunos funcionarios
  33. 33. Responsabilidad: • Adquiere las obligaciones que nacen de la actividad empresarial. – Deudas – Créditos con bancos, proveedores – Gastos varios como alquileres, etc. • IMPORTANTE; Se responde con todos los bienes presentes y futuros.
  34. 34. 2- El empresario (Persona jurídica) • Sociedad mercantil – Asociación voluntaria de personas – Personalidad propia y diferente de las personas físicas – Se crea fondo `patrimonial para la explotación de una persona – Reparto proporcional – Tipos: Colectiva, Comandita o Comanditaria, Comandita por acciones, Anónima, Responsabilidad limitada y otros.
  35. 35. SOCIEDAD COLECTIVA Desarrollo de pequeñas empresas en las que las cualidades del socio sean importantes • Sociedad de carácter personalista • Todos los socios concurren a la dirección • Razón Social; el nombre de 1 o todos los socios • Capital Social; dinero, bienes, derechos o trabajo que los socios aportan • Organización administrativa – La fijan los socios • Responsabilidad; – la sociedad responde frente a terceros. – Si no, son los socios – Fundamentada en vínculos de confianza entre socios – Importancia de la condición personal – Plano de igualdad entre socios
  36. 36. SOCIEDAD COMANDITA O COMANDITARIA Personas con espíritu empresarial, que buscan socios capitalistas que no participen en la dirección de la empresa y que tengan un riesgo limitado. • Sociedad también de carácter personalista • Socios + Socios comanditarios » Sólo responden de las pérdidas en medida de su aportación • Capital Social: aportaciones de dinero, bienes derechos o trabajo de los socios. • Funciones de administración: exclusivamente a los socios.
  37. 37. SOCIEDAD COMANDITARIA POR ACCIONES • Se diferencia de la anterior: – El Cap Social dividido en acciones – Capital mínimo 60.000 euros • Administración social: 1 o más accionistas que responderán de las posibles deudas. • Es un híbrido de SL
  38. 38. S.A • Tipo de sociedad adecuado para la explotación de grandes sociedades mercantiles con grandes necesidades de capital. • Es el tipo de Sociedad más común • Fácil transmisión de acciones entre socios
  39. 39. Sociedad Anónima • Prototipo de Sociedad capitalista • Impersonal, sólo toma en cuenta en capital aportado. • Capital Social; mínimo de 60.000 eur – Compuesto: • Aportaciones de bienes, dinero o derechos de los socios. • No trabajo ni servicios • Totalmente desembolsado y suscrito al menos el 25% en la constitución. – Dividido en acciones
  40. 40. Las acciones de la SA • Parte alícuota del capital • Aportación de cada Socio • Valor nominal igual (Salvo que existan series) • Representación * Títulos físicos * Anotaciones en cuenta EJEMPLOS
  41. 41. TÍTULO FÍSICO
  42. 42. ANOTACIÓN EN CUENTA • 9 050530 6 127683 1 • • 9: Dígito que refleja el tipo de operación. 9 es una compra en Bolsa • 050530: Dígitos que reflejan la fecha de alta de la RR (Año/Mes/Día) • 6: Dígito que refleja la Bolsa en la que se ha efectuado la operación de compra • 127683: Dígitos que reflejan un número secuencial de la operación bursátil • 1: Dígito de control
  43. 43. Seguimos con las acciones de las SA… • Titularidad - Nominativa - Al portador • Titularidad confiere la condición de socio • Compra o venta hace que sea titular • Responsabilidad de los socios: limitada a la aportación.
  44. 44. La Junta General de las S.A (Explicado posteriormente, introducción) • Órgano de deliberación • Expresa la voluntad social de los acuerdos • Se reúne con carácter anual • Juntas extraordinarias • Juntas con prima • Delegar voto
  45. 45. Órgano de Administración en la S.A • Objetivo: Administración y representación de la sociedad. • Podrá estar formado por: – Un solo administrador – Dos administradores, o… – Consejo de administración Encargado de la gestión y desarrollo de la actividad empresarial
  46. 46. SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA Apropiadas para medianas empresas en la que los socios limitan los riesgos a lo aportado por cada uno al capital social • Capital mímimo 3.000 eur • Dividido en participaciones (no título ni anotaciones en cuenta) • Un socio como mínimo • Capital totalmente suscrito y desembolsado • Responsabilidad limitada
  47. 47. SOCIEDADES COOPERATIVAS Asocian personas con intereses o necesidades comunes • Capital variable • Estructura y gestión variable • Dividido en aportaciones nominativas • Cinco socios como mínimo • Capital suscrito y desembolsado en un 25% al menos • Responsabilidad limitada • Se imputan los resultados económicos a los socios: una vez atendidos los fondos comunitarios
  48. 48. Otras sociedades: • Mutualidades de seguros • Sociedades de inversión mobiliaria • Sociedades gestoras
  49. 49. INVERSIÓN COLECTIVA IIC FONDOS DE INVERSIÓN SOCIEDADES DE INVERSIÓN
  50. 50. • DEFINICIÓN: Sociedades que captan recursos para gestionarlos. • VENTAJAS PARA EL INVERSOR: Diversifica su inversión invirtiendo en mercados Posibilidad de invertir en mercados inalcanzables Trato profesional de las inversiones Control y supervisión de organismos oficiales • Tipos de IIC IIC FINANCIERA; Valores, participaciones en otras IIC, depósitos, derivados… IIC INMOBILIARIA; Invierten en inmuebles para arrendarlos INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
  51. 51. • DEFINICIÓN: Una institución sin personalidad jurídica propia, que tiene como objetivo la propiedad comunitaria de unos activos con finalidad de lucro. CARACTERÍSTICAS - Facilidad de información al inversor (Reglamento, Memoria anual, informe trimestral). - Pueden ser de acumulación o de reparto. - Liquidez en 72 horas máximo. - Activa los mercados por su volumen. - Acceso a todo tipo de mercados - Se crean nuevos instrumentos de inversión - Mayor liquidez en lo mercados FONDOS DE INVERSIÓN
  52. 52. INTERVINIENTES EN UN FI LOS PARTÍCIPES •INVERSORES QUE REALIZAN LAS APORTACIONES •ADQUIEREN PARTICIPACIONES (PARTE ALÍCUOTA DEL CAPITAL) SOCIEDAD GESTORA •ADMINISTRAN, REPRESENTAN Y GESTIONAN LAS INVERSIONES, SUSCRIPCIONES Y REEMBOLSOS DE LOS FONDOS. •AUTORIZADAS POR LA CNMV •FRONT OFFICE Y BACK OFFICE. •OBLIGADO A PUBLICAR: FOLLETO COMPLETO, SIMPLIFICADO,ANUAL, SEMESTRALY TRIMESTRAL. ENTIDAD DEPOSITARIA •ENTIDADES PARTICIPANTES EN IBERCLEAR •CUSTODIA DE VALORES DEL FONDO •CONTROL DE DEPOSITARÍA (INDEPENDIENTES) •FUNCIONES BACK OFFICE CNMV •SUPERVISA E INSPECCIONA LOS MERCADOS DE VALORES FONDOS •REPERCUTEN EN LOS MERCADOS FINANCIEROS •CANDIDATOS A SER MANIPULADOS •SOFISTIFICACIÓN Y GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS.
  53. 53. • Es el cociente de dividir el valor del patrimonio del Fondo entre el número de participaciones emitidas. Diariamente la Sociedad Gestora determina el valor liquidativo del Fondo, en función de la valoración, también diaria del patrimonio. VL= PN/n = (VC+RN) / n Siendo: VL= Valor liquidativo del fondo PN= patrimonio neto del fondo VC= Valor de la cartera del fondo RN= Rendimiento neto del fondo, después del impuesto de sociedades N = número de participaciones en circulación NAV O VALOR LIQUIDATIVO
  54. 54. COSTE DE INVERTIR EN UN FI GESTIÓN DEPENDE DEL TIPO DE FONDO DEPOSITARÍA DEPENDE DEL TIPO DE FONDO SUSCRIPCIÓN % SOBRE EFECTIVO INVERTIDO REEMBOLSO DEPENDE DE LOS PLAZOS DE INVERSIÓN COMISIÓN MÁXIMO FIJADO POR LEY
  55. 55. CRITERIOS DE INVERSIÓN LÍMITES DEL GESTOR Objetivo rentabilidad Tolerancia al riesgo CONDICIONANTES Información Análisis Horarios de Mercados OBJETIVO RV Batir al “benchmark” RENTABILIDAD DEL FONDO DETERMINADA Composición de cartera Plusvalías/Minusvalías Rendimientos de Op. Financieras Comisiones Impuestos
  56. 56. R E N T A F I J A C O R T O P L A Z O R E N T A F I J A L A R G O P L A Z O R E N T A F I J A M I X T A R E N T A V A R I A B L E M I X T A R E N T A V A R I A B L E N A C I O N A L R E N T A F I J A I N T E R N A C I O N A L R E N T A F I J A M I X T A I N T E R N A C I O N A LR E N T A V A R I A B L E M I X T A I N T E R N A C I O N A L R E N T A V A R I A B L E E U R O R E N T A V A R I A B L E I N T E R N A C I O N A L G L O B A L E S G A R A N T I Z A D O S R E N T A F I J A G A R A N T I Z A D O S R E N T A V A R I A B L E TIPOS DE FI
  57. 57. • Un Fondo (denominado subordinado) que invierte el cien por cien de sus activos en otro Fondo (denominado principal). MASTER FEEDER O FONDOS SUBORDINADOS Y PRINCIPALES FONDO PRINCIPAL FONDOS SUBSIDIARIOS
  58. 58. SICAV • IIC EN FORMA DE S.A. CAPTAN FONDOS, SE INVIERTEN . • CAPITAL MÍNIMO; 2,4 MILLONES • COTIZAN MERC. TRADICIONAL MAB MÍNIMO DE ACCIONISTAS: 100 VENTAJAS CONTROL, LIQUIDEZ, ATENCIÓN PERSONAL, TRANSPARENCIA, REDUCCIÓN COSTES ADMINISTRATIVOS.
  59. 59. ENTIDADES DE VALORACIÓN LIPPER FILIAL REUTERS 82 CATEGORÍAS MORNINGSTAR *****,****,***,**,* FORSYTH PARTNERS TRIPLE A,DOBLE A,SINGLE A STANDARD &POOR S AAA,AA,A,NR,UR
  60. 60. LA CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD • Existen obligaciones de constitución y cumplimiento – Necesidad de escritura pública – Inscripción en el RM de documentos y situaciones – Publicidad de los actos
  61. 61. Los trámites de la constitución…
  62. 62. El contrato de Sociedad… • Vínculo jurídico que une a los socios fundadores • Es de carácter asociativo y de organización • Los elementos son: – El consentimiento – La capacidad – El objeto – La causa
  63. 63. La escritura de constitución… • Se compone de: – Contrato de la sociedad – Estatutos: • Denominación • Objeto social • Duración • Fecha de comienzo y de cierre • Domicilio Social • Capital Social y su reparto accionarial • Estructura del órgano de administración • Derechos especiales de fundadores si existen • Pactos dentro de la legalidad
  64. 64. Pasos a seguir… Reunir resguardos de aportaciones, etc NOTARIO Valoración de aportaciones (SA) Pago de impuestos Inscripción en el RM Publicación en BO del RM
  65. 65. OJO!!!! • Las cooperativas no se inscriben en el RM, lo hacen en el registro administrativo de cooperativas • Las Sociedades laborales: en el registro administrativo de sociedades laborales • Las Sociedades de inversión mobiliaria requieren autorización administrativa e inscripción en un registro especial de el Ministerio de Ec. Y Hac.
  66. 66. LOS ÓRGANOS SOCIALES SOCIEDAD NECESITA DE ÓRGANOS EJECUTORES LOS ÓRGANOS BASADOS EN PERSONAS FÍSICAS JUNTA GENERAL ADMINSTRADORES
  67. 67. LA JUNTA GENERAL • Órgano deliberante de la sociedad • Reunión de accionistas previamente convocados • Características • Decisiones (Acuerdos) se adoptan por mayoría • Reunión de Socios • Se debe realizar en cumplimiento de requisitos legales • Los asuntos han de ser de su competencia » Nombrar administradores » Censurar la gestión social » Aprobar cuentas y balance » Resolver la distribución de beneficios » Modificar estatutos sociales » Aprobar fusiones, escisiones o transformaciones » Aprobar acuerdo de disolución
  68. 68. CLASES DE JUNTAS • JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS ORDINARIAS – Se reúnen periódicamente – Reunión en los 6 primeros meses – Se tratan asuntos listados (ver anterior) • JUNTAS GENERALES DE ACCIONISTAS ESTRAORDINARIAS – No prevista ni en ley ni estatutos – Se reúne en cualquier momento – Se tratan temas fuera de los listados
  69. 69. LA CONVOCATORIA DE LA JUNTA • Convocada por los administradores (Legal) • Anuncio en el BO del RM + 1 diario local: – 15 días antes de la celebración – Contiene fecha de 1ª conv + asuntos a tratar – Fecha 2ª conv (24 h después)- Opcional • En S.L: se puede hacer por escrito • Socio con más del 5% puede solicitarla • Prima de asistencia
  70. 70. LA CONSTITUCIÓN DE LA JUNTA • Son válidas: con el 25% del capital con derecho a voto, cualquiera para segunda. • Para • Emisión de obligaciones • Aumento o disminución de capital 1C 50% • Transformación, fusión o escisión 2 C 25% • Modificación de estatutos
  71. 71. TOMA DE ACUERDOS • Requisito de validez; • Discusión previa • Votación (Se puede delegar el voto) • Decisiones en el libro de actas • Aprobación del acta (hasta 15 días) • Los acuerdos – Mayoría absoluta – En ocasiones se requieren más por decisiones importantes Los acuerdos se pueden impugnar si no cumplen con la legalidad
  72. 72. Los administradores • Funciones: – Convocan la Junta – Formulan y firman las cuentas anuales – Redactan el informe de gestión – Depositan las cuentas en el RM – Varios; todas las actividades que lo requieran Quién puede serlo?: Cualquiera que lo permita los estatutos, que no tenga condena o funcionarios que se especifique. No han de ser accionistas.
  73. 73. El Consejo de Administración • Más de dos personas • Se eligen en junta por votación • Se reúne por convocatoria de su presidente • Es válido cuando están más de la mitad • Las decisiones se pueden impugnar si no son legales
  74. 74. LAS CUENTAS ANUALES El Balance La cuenta de PyG La memoria
  75. 75. El Balance
  76. 76. Memoria • Documento explicativo de las cuentas de la sociedad • Contenido: – Comentario del balance y la cuenta de PyG – Relacionando: • Criterios de valoración • Cuadro de financiación • Importe de las deudas superiores a c5 años • Garantías no balance
  77. 77. Depósito de las cuentas en el RM • Obligación para las sociedades • Plazo: hasta 1 mes después de la aprobación de las cuentas • Qué han de presentar? – Certificación de los acuerdos de la junta sobre la aprobación de los resultados y aplicación – Ejemplar de; • Las cuentas sociales • El informe de gestión • El informe de auditoría Incumplimiento: multas de 1000 a 60.000 eur
  78. 78. Aplicamos el resultado del ejercicio… Cuentas anuales Informe de gestión Informe de auditores Aprobados por la Junta en los 6 primeros meses Antes de proceder al reparto de beneficio… Reserva Legal: Beneficio líquido, un 10% a esta reserva Reserva estatutaria (Si lo consideran) Reserva Voluntaria Reparto de beneficios Dividendos
  79. 79. HABLEMOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS… • AUMENTO DE CAPITAL • REDUCCIÓN DE CAPITAL • OPA • OPE • OPV
  80. 80. OPA • DEFINICIÓN: EL OFRECIMIENTO DE UN PRECIO SUPERIOR AL DE MERCADO PARA ADQUIRIR LAS ACCIONES EN CUALQUIER BOLSA • MOTIVO PRECIO; SUPERIOR AL DE MERCADO, NO LO SUBE TIEMPO; ES MÁS RÁPIDO OBLIGACIÓN DE PRESENTAR UNA OPA • MODIFICACIÓN DE ESTATUTOS: SI NO EXISTE ACUERDO ENTRE LOS DEMÁS ACCIONISTAS • AUMENTO DE UNA PARTICIPACIÓN SIGNIFICATIVA; OPA NO SIMULTANEA A LA COMPRA • OPA PARA ADQUIRIR ACCIONES PROPIAS; EN REDUCCIÓN DE CAPITAL SE ADQUIEREN ACCIONES PROPIAS PARA SU AMORTIZACIÓN O CANJE. • OPA DE EXCLUSIÓN
  81. 81. • OPA AMISTOSA: ACUERSO ENTRE CÚPULAS DIRECTIVAS • OPA HOSTIL: NO EXISTE ACUERDO, SE DIRIGE A LOS ACCIONISTAS DIRECTAMENTE • OPA COMPETIDORA: - AUTORIZADA POR LA CNMV - MEJORA LAS CONDICIONES DE LA OTRA - PLAZO: DURANTE EL PLAZO DE ACEPTACIÓN DE LA OTRA TIPOS DE OPAS ANTIGUOS OFERENTES RETIRARSE MODIFICAR CONDICIONES REMITIR NUEVAS OFERTAS CNMV 5º DÍA HABIL ULTIMA OFERTA SOBRE CERRADO CNMV SUSPENDE LOS VALORES
  82. 82. SOLICITUD AUTORIZACIÓN CNMV SUSPENSIÓN DEL VALOR HASTA D+1 CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS LA SOC. NO PUEDE REALIZAR ACTIVIDADES QUE AFECTEN A LA OPA 15 DÍAS, LA CNMV APRUEBA O DENIEGA LA OPA PUBLICACIÓN OPA PLAZO ACEPTACIÓN ENTRE 1-3 MESES INFORME ELABORADO POR SOCIEDAD AFECTADA ACEPTACIÓN DE LAS OFERTAS PUBLICACIÓN DE RESULTADOS LIQUIDACIÓN DE OPA LEVANTAMIENTO DE GARANTÍAS PROCEDIMIENTO DE OPA
  83. 83. LA EMPRESA OFERENTE PUEDE DESISTIR DE LA OFERTA EN LAS SIGUIENTES SITUACIONES: • ANTE UNA OFERTA COMPETIDORA • POR LA NO APROBACIÓN DE LA JUNTA GENERAL DE LA SOCIEDAD OFERENTE DE UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL PARA ATENDER UN CANJE DE TÍTULOS. • POR DECISIÓN DEL GOBIERNO, QUE ESTIME IMPROCEDENTE LA OPERACIÓN. • AL REMITIR EL MINISTERIO DE ECONOMÍA LAS ACTUACIONES AL TRIBUNAL DE LA DEFENSA DE LA COMPETENCIA. • POR CIRCUNSTANCIAS EXCEPCIONALES CON LA APROBACIÓN DE LA CNMV.
  84. 84. • LA EMPRESA LA LANZA A SUS ACCIONISTAS PARA DEJAR DE COTIZAR. • ES ACONSEJABLE ACUDIR. • EL ACCIONISTA SÓLO PUEDE RECIBIR DINERO. • DIRIGIDAS A ACCIONES OBLIG CONVERTIBLES EN ACCIONES TODOS VALORES QUE DEN DERECHO A ACCIONES OFERTA PÚBLICA DE EXCLUSIÓN (OPE)
  85. 85. OPV; OFERTA PÚBLICA DE VENTA, UNA EMPRESA VENDE PARTE DE K. OPI; OFERTA PÚBBLICA INICIAL, SALE POR PRIMERA VES A COTIZAR OPS; OFERTA PÚBLICA DE SUSCRIPCIÓN, ES UNA OPV REALIZADA MEDIANTE AMPLIACIÓN DE CAPITAL MOTIVOS - PRIVATIZACIÓN DE EMPRESAS PÚBLICAS - EMPRESAS PRIVADAS QUE VENDEN SU PARTICIPACIÓN PÚBLICA - LA VENTA DE LA PARTICIPACIÓN DE UN ACCIONISTA MAYORITARIO OPV, OPI, OPS
  86. 86. MOTIVOS PARA COTIZAR EN BOLSA - OBTENCIÓN DE FINANCIACIÓN - AMPLIACIÓN Y ESTABILIDAD DE SUS ACCIONISTAS - MEJORA DE IMAGEN CORPORATIVA - VALORACIÓN DE ANALISTAS - VALORACIÓN DIARIA DE LA EMPRESA - AUMENTO DE LIQUIDEZ - PRESTIGIO SOCIAL - INCENTIVOS TRABAJADORES; STOCK OPTIONS LA EMPRESA: PÉRDIDA DE CONTROL COSTES FINANCIEROS
  87. 87. SPLITS/ CONTRA SPLITS SPLIT REDUCCIÓN V.NOMINAL REDUCCIÓN V. EFECTIVO MOTIVO: COTICACIÓN ELEVADA CONTRA SPLIT AUMENTO V. NOMINAL AUMENTO V.EFECTIVO MOTIVO: COTIZACIÓN BAJA
  88. 88. OPERACIÓN DE FINANCIACIÓN EMPRESARIAL SE REALIZA AUMENTANDO LOS FONDOS PROPIOS DE LA SOC. AMPLIACIONES DE CAPITAL CONCEPTO FORMAS 1) Emisión de nuevas acc: Derecho de suscripción preferente Negociación de derechos 2) Incrementando Valor nominal: canje de acciones de mayor VN TIPOS • A LA PAR: EL INVERSOR PAGA EL VN • CON PRIMA DE EMISIÓN SOBRE LA PAR: VN+PRIMA • LIBRERADAS; ACC. GRATIS • PARCIALMENTE LIBRERADAS: PARTE GRATIS PARTE NO OPCIONES ACCIONISTA / FASES
  89. 89. EJEMPLO. -LA SOCIEDAD EMITIRÁ 5.000.000 DE ACCIONES NUEVAS -PROPORCIÓN DE UNA ACCIÓN NUEVA POR CADA DOS ANTIGUAS. -EL PRECIO DE EMISIÓN DE LAS NUEVAS ACCIONES SERÁ DE 10 EUROS -EL PERIODO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE DEL 1 DE FEBRERO DE 2014 AL 23 DE FEBRERO DE 20014. ACCIONISTAS: PUEDEN SUSCRIBIR ACCIONES PAGANDO 10 EUR MÁS LOS DERECHOS NO ACCIONISTAS: 2 DERECHOS MÁS 10 EUROS ENTIDAD AGENTE; BANCO O SOCIEDAD DE VALORES
  90. 90. CONCEPTO: REDUCCIÓN DE LOS FONDOS DE LA SOC MOTIVOS CAP.SOC. EXCESIVO NECESIDAD AJUSTE PATRIMONIAL MANERAS • DISMINUYENDO EL VALOR NOMINAL DE LAS ACCIONES PERO MANTENIENDO CONSTANTE EL NÚMERO. • AMORTIZANDO ACCIONES REEMBOLSANDO SU VALOR A SUS TITULARES. • AGRUPANDO LAS ACCIONES PARA CANJEARLAS, O BIEN SUSTITUYÉNDOLAS POR OTRAS ACCIONES DE MENOR VALOR NOMINAL TOTAL. REDUCCIONES DE CAPITAL
  91. 91. CONCEPTO Parte del beneficio líquido total conseguido por una sociedad mercantil y que, en la medida que acuerde el órgano administrativo y apruebe la Junta General, constituye la base de reparto entre los accionistas según el número de acciones que posean y en que esté dividido el capital social. Los dividendos se configuran como la retribución a los accionistas o propietarios de la empresa, o dicho de otro modo, la forma de remunerar el capital propio de la empresa. TIPOS DIVIDENDO A CUENTA DIVIDENDO BRUTO DIVIDENDO COMPLEMENTARIO DIVIDENDO EN ACCIONES DIVIDENDOS
  92. 92. Por ampliación de capital Por la venta Por prima de asistencia a Junta Por dividendos CÓMO MEDIMOS LA RENTABILIDAD DE UNA ACCIÓN
  93. 93. FUSIONES • Unión de dos empresas • Por absorción o creación de una nueva Fases Preparatoria • Lo preparan los administradores • Depósito en el RM Toma de acuerdos Ejecutiva
  94. 94. DISOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD • Causas de disolución: – Acuerdo de la junta general – Cumplimiento de objetivos – Algo que imposibilite su funcionamiento – Pérdidas que reduzcan el patrimonio y reservas – Reducción ´de capital por debajo del mínimo legal – Fusión – Quiebra
  95. 95. SUSPENSIÓN DE PAGOS Y QUIEBRA • Insolvencia provisional por falta de liquidez • Acuerdo entre empresario y proveedores • Declarado por un juez por petición de la sociedad, asigna interventores para ver que los pagos se hacen ok. • Quiebra:Liquidación de activo y pasivo
  96. 96. TEMA 4 OBLIGACIONES DE CARÁCTER LABORAL DEL DIRECTOR FINANCIERO
  97. 97. Derecho del trabajo • Relaciones laborales • Redistribución de las rentas – Salarios – Pagos a Ssocial – Precios El trabajador suele ser beneficiado (Principios)
  98. 98. El contrato de trabajo • Definición y sujetos • Formalización • Período de prueba; no sup a tres meses en empresas con menos de 25 trabajadores • Duración • Derechos y obligaciones
  99. 99. Clasificación de contratos • Duración • Jornada • Finalidad • Concesión de ayudas
  100. 100. Tiempo de trabajo y descansos • Jornada laboral; 40 horas sem • Descansos; 12 horas entre jornadas • Ampliaciones y reducciones de jornada • Trabajo nocturno • Trabajo a turnos • Reducción por cuidado de hijos • Calendario laboral • Horas extraordinarias (max 80 año) • Permisos retribuidos (Matrimonio, nacimiento hojo, traslado, deber público, representantes sindicales, exámenes, lactancia, …) • Vacaciones y fiestas
  101. 101. Salario • Salario Base • Complementos • Salario • Preferencia de pago sobre otros créditos • FOGASA: asegura el pago de los salarios en caso de quiebra
  102. 102. Despidos • Por acuerdo mutuo • Voluntaria • Forzosa • Obra; si es superior al año, preaviso de 15 días • Fondo de garantía salarial : 25 días
  103. 103. Despido disciplinario • Faltas repetidas • Indisciplina • Ofensas verbales o físicas • Abuso de confianza • Embriaguez o drogas
  104. 104. Despido procedente • Inaptitud del trabajador • Falta de adaptación • Faltas de asistencia Despido Nulo Improcedente Procedente
  105. 105. Regulación de empleo • Aprobación • Período de consultas • Comunicación a las autoridades laborales • Resolución de la autoridad laboral Convenios
  106. 106. TEMA 5 CUADRO DE MANDO
  107. 107. Definición cuadro de mandos PLANIFICACIÓN • Posibilidad de convertir la información en conocimiento • Saber delegar funciones • Correcta atribución de responsabilidades • Correcta gestión – Dignosticar – Decidir – Planificar – Controlar
  108. 108. Horizonte temporal • Estratégico (corto plazo); dirigido a directivos • Operativo (largo plazo)
  109. 109. La información ha de ser… • Imprescindible • De forma sencilla • Sinoptica y resumida • Herramienta de diagnóstico
  110. 110. Ejemplos de indicadores… • Ver temario manual

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