05 scheubel cib 2013 csr und financial performance

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  • 1. Technische Universität München Corporate Social Responsibility and Financial Performance in the Automotive Industry Do social and environmental outperformers also outpace financially? 13. Controlling Innovation Berlin Berlin, 21. September 2013 Dipl.-Kfm. Christopher Scheubel Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre – Controlling Technische Universität München Email: christopher.scheubel@tum.de 13. Controlling Innovation Berlin
  • 2. 13. Controlling Innovation Berlin Großkonzerne schaffen neue C-Level Positionen und investieren in die Nachhaltigkeit ihrer Unternehmen
  • 3. Source: Wiki Commons, Fotothek df tg 0007806 Forstwirtschaft ^ Holzverarbeitung ^ Floßbau ^ Wasserverkehr.jpg13. Controlling Innovation Berlin Ursrpung des Begriffs „Nachhaltigkeit“: Hans Carl von Carlowitz (1732) in Sylvicultura oeconomica Source: Wiki Commons, Hans Carl von Carlowitz.jpg "wie eine sothane [solche] Conservation und Anbau des Holtzes anzustellen / daß es eine continuirliche beständige und nachhaltige Nutzung gebe / weil es eine unentbehrliche Sache ist / ohne welche das Land in seinem Esse nicht bleiben mag".
  • 4. 13. Controlling Innovation Berlin Die Stakeholdertheorie instrumentalisiert die Prinzipien der „Nachhaltigkeit“ für die langfr. Unternehmenswertmaximierung FirmSuppliers Employees Investors Customers Communities Source: Wiki Commons, Bundesarchiv Bild 102-13991, Berlin, BVG-Streik, Streikposten.jpg
  • 5. 13. Controlling Innovation Berlin Forschungshypothese auf Basis der instrumentalen Stakeholder Theorie: Nachhaltigkeit hat einen positiven Einfluss auf die Unternehmenswertentwicklung Hypo- theis Independent Variable Expected Influence Dependent Variable H1a: CSPt positive TSRt H1b: CSPt-1 positive TSRt H2a: CSPt negative Volatilityt H2b: CSPt-1 negative Volatilityt Source: Wiki Commons, By user:yndesai [CC0], via Wikimedia Commons
  • 6. INSEAD Entrepreneurship Forum  Focus on creating a sustainable and profitable business model  Most important metrics are: Customer Acquisition Cost How much does it cost to acquire a customer? Revenue Does the business model work? Customer Lifetime Value How much is a customer worth? Wie sind die Prinzipien der Nachhaltigkeit und der Stakeholder Theorie übertragbar auf die moderne Automobilindustrie? Source: Wiki Commons, Oakville_assembly by Ford Motor Company Entwicklung der Prinzipien zum 3 Säulen Model des nachhaltigen Unternehmenserfolgs und Übersetzung in den G3/4 Reporting Standard: Prinzipien: • Ökonomie Materiality • Ökologie 120 Indikatoren..aber.. Stakeh. Inclusiveness • Soziales Sustainability Context Completeness
  • 7. 13. Controlling Innovation Berlin Wie kann man Nachhaltigkeit (CSP) messen? Entwicklung eines Index aus verschiedenen Kennzahlen Economy Ecology Social Qualitative Assurance Independent Review Stakeholder Engagement Input/Output Balance Value Distribution Balance Value Distribution Balance Sustainability Requirements for Suppliers Materiality Analysis Integrated Reporting Sustainability Objectives Product Life Cycle Assessment CDP Participation Membership in DJSI World Index DJSI Sector Leader Membership in FTSE4Good World Index Application of GRI Guidelines Application of GRI Guidelines on an A+ Level Membership of UN Global Compact ISO 14001 or EMAS Certifications for all Plants Quantitative Average Fleet Emissions of New Cars CO2 Emissions During Production Total Consumption of Energy Company Total Water Consumption Company Total Waste Disposal VOC Emissions Total Number of Employees Gender Diversity Sales Volume Source: Wiki Commons, By Steffen Heilfort (0wn work) [GFDL (http://www.gnu.org/copyleft/fdl.html) or CC-BY-SA-3.0
  • 8. 13. Controlling Innovation Berlin Unification of metrics [GJ → MWh] Division by produced vehicles [MWh → MWH/v] Calculation of relative performance [%] Calculation of median performance and assignment of binary values [1,0] Wie stellt man Vergleichbarkeit zwischen den Automobilkonzernen her? Standardisierung der einzelnen Nachhaltigkeits-Kennzahlen Source: Wiki Commons, von Peter0221 (Eigenes Werk) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Source: Wiki Commons, By Rudolf Stricker (Own work) [GFDL (http://www.gnu.org/copyleft/fdl.html) or CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)], via Wikimedia CommonsSource: Wiki Commons, By Tennen-Gas (Own work) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons
  • 9. 13. Controlling Innovation Berlin Westliche Konzerne erzielen die besten Ergebnisse des entwickelten Nachhaltigkeits-Index  Anschließende Regression mit Rendite und Volatilität der Aktien Brand 2009 2008 2007 2006 2005 2004 AvtoVAZ 0 1 0 1 0 0 BMW n.a. 21 23 20 19.73 14.21 Brilliance 1 0 1 0 0 0 Daihatsu n.a. n.a. n.a. n.a. 7.27 8.53 Daimler 14 17 13 10 9.35 9.95 Fiat Auto 16 9 8 5 6.23 5.68 Ford 18 14 14 11 11.42 9.95 GAZ n.a. 1 9 10 11.42 8.53 G.M. n.a. n.a. 11 12 12.46 8.53 Honda 12 14 14 14 11.42 7.11 Hyundai 16 13 14 16 10.38 5.68 Isuzu n.a. 13 11 14 15.58 12.79 Mazda 15 15 13 10 11.42 7.11 Mitsubishi 3 2 6 5 3.12 4.26 Nissan 14 13 16 13 10.38 5.68 PSA 18 13 12 10 5.19 4.26 Renault 17 17 12 13 14.54 11.37 SAIC 1 0 1 0 1.04 0 Suzuki n.a. 10 7 6 8.31 7.11 Tata n.a. n.a. 7 5 2.08 0 Toyota 16 14 12 15 13.5 15.63 Volkswagen 15 16 19 17 14.54 15.63 Average achieved score 11.73 10.68 10.62 9.86 9.06 7.36 Source: Wiki Commons, By Der Flotograf (Own work) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons
  • 10. 13. Controlling Innovation Berlin Das Regressionsmodell zeigt nur Einfluss auf die Volatilität der Aktienkurse, nicht aber auf die Rendite Hypo- thesis Dependent Variable Expected Influence Observed Influence Signifi- cance R2 H1a: TSRt positive positive no 55.0% H2b: Volatilityt negative (time-lag) negative! 10% level 80.7% Hypo- thesis Dependent Variable Expected Influence of CSP Observed Influence Signifi- cance R2 H1a: TSRt positive positive 10% level 42.4% H1b: TSRt positive (time-lag) positive no 49.6% H2a: Volatilityt negative positive no 45.9% H2b: Volatilityt negative (time-lag) positive 5% level 37.5% Refinement of the two models with significant influence of CSP by company and time fixed effects Only remaining significant result Source: Wiki Commons, NYSE127 by Ryan Lawler
  • 11. 13. Controlling Innovation Berlin Zusammenfassung der Ergebnisse: 1. Instrumentale Stakeholder Theorie liefert Argumente dafür, einen positiven Zusammenhang zwischen Rendite und Nachhaltigkeit anzunehmen 2. Nachhaltigkeit kann anhand eines Indexes aus Nachhaltigkeitskennzahlen gemessen werden, die Qualität der Daten muss jedoch verbessert werden 3. Mit dem einfachen empirischen Modell auf jährlicher Basis kann nur Zusammenhang zur Volatilität gemessen werden – der Nachweis über den Zusammenhang zur Rendite bleibt Aufgabe zukünftiger Forschung Source: Wiki Commons, By Michael Caven from Stockholm, Sweden (Green cars Uploaded by russavia) [CC-BY-2.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/2.0)], via Wikimedia Commons
  • 12. 13. Controlling Innovation Berlin Arthur Schopenhauer (1788-1860) „Jede Wahrheit durchläuft drei Phasen: In der ersten wird sie verlacht, in der zweiten wird sie wild bekämpft, und in der dritten wird sie als Selbstverständlichkeit akzeptiert.“ Source: Wiki Commons, By Jules Lunteschütz (1822–1893) (Unknown) [Public domain], via Wikimedia Commons
  • 13. 13. Controlling Innovation Berlin Backup
  • 14. 13. Controlling Innovation Berlin A new CSP score  The calculation of the CSP score follows the unweighted additive index development with binary values  Therefore, 27 state-of-the-art sustainability indicators are selected to contribute to the CSP score  18 CSP indicators are of qualitative and 9 of quantitative nature  The quantitative indicators are dichotomized and added to the already binary values of the qualitative indicators CSPqualitative CSPquantitative CSPscore Dichotomization Methodology Formula i = company index; t = year index; j = qualitative indicators; k = quantitative indicators Backup The histogram of the CSP score shows many non- and medium performers
  • 15. Backup The histogram of the CSP score shows many non- and medium performers
  • 16. Error term:  No explanatory importance Independent variable:  CSP score  CSP score with a time-lag of one year Dependent variable:  Total shareholder returns  Volatility Constant term:  No explanatory importance Control variables  Market factor  Market-to-book value of equity  Company size  Capex intensity  Beta factor  Region  [Fixed Effects] Backup The histogram of the CSP score shows many non- and medium performers
  • 17. Backup Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for total shareholder returns
  • 18. Backup Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for volatility
  • 19. Backup Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for the total shareholder returns refined by fixed effects
  • 20. Backup Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for volatility refined by fixed effects