El documento resume la situación económica en el NOA según varios indicadores clave. Muestra que el consumo masivo, los patentamientos de autos, la masa salarial y la demanda de energía están creciendo a tasas del 4-12% en 2011-2012, superando la tasa nacional del 3%. Esto sugiere una recuperación económica sostenida en la región.

1. ¿Cómo viene la economía en
el NOA?
Félix Piacentini
ECONOMISTA JEFE IERAL NOA de
Fundación Mediterránea
Salta – 15 de mayo de 2012

2. Indicadores de actividad económica
Consumo Masivo – Supermercados Salta
56%
60%
50% 41% 41%
38% 36% 39%
40% 33% 31%
28% 26%
30% 22%
17% 16% 18%
20% 10% 12% 10% 13% 13%
4% 6%
10% 3% 3%
1%
4% 4%
0%
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1*
2009 2010 2011 2012
Crecimiento nominal Crecimiento Real
+6% real +12% real
+33% nominal +39% nominal
Argentina: 2011 - 3% real y 28% nominal
1° Bimestre - 6% real y 30% nominal

3. Indicadores de actividad económica
Consumo Masivo – Supermercados Tucumán
45% 40%
40% 34% 35%
32% 31% 32% 32%
35%
29% 28%
30%
25% 19% 18%
18%
20% 16%
15% 10% 11%
6%
10% 4% 5% 4% 8% 7% 6%
3% 4%
5% 2%
0%
-5%
-10% -5%
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1*
2009 2010 2011 2012
Crecimiento nominal Crecimiento Real
+4% real +6% real
+31% nominal +32% nominal
Argentina: 2011 - 3% real y 28% nominal
1° Bimestre - 6% real y 30% nominal

4. Indicadores de actividad económica
Consumo Masivo – Supermercados
250 Picos nominales y reales
Millones de $
200
150
100
50
0
08
10
11
09
08
09
10
11
12
8
9
0
1
08
10
11
09
-0
-0
-1
-1
v-
v-
v-
v-
b-
b-
b-
b-
b-
o-
o-
o-
o-
ay
ay
ay
ay
no
no
no
no
fe
fe
fe
fe
fe
ag
ag
ag
ag
m
m
m
m
Ventas corrientes Tucumán Ventas corrientes Salta
Pico histórico diciembre 2011:
Salta: $ 168 millones – Tucumán: $ 216 millones

5. Indicadores de actividad económica
Consumo Durables – Patentamientos O Km
50%
43%
33% 39%
40%
27% 26% 29% 29%
30%
16%
20% 16%
9%
7%
10% 6%
0%
-10%
-20% -13% -16%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 ene-abr
2012
NOA Argentina
1° cuatr. 2011:
Catamarca +23% - Jujuy: +15% - Salta: +13% - S. Estero: +16%
Tucumán: +17%

6. Indicadores de actividad económica
Consumo Durables – Patentamientos O Km
12.000
Máximo histórico
9.861
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
jun-07
ago-07
oct-07
feb-08
jun-08
ago-08
oct-08
feb-09
jun-09
ago-09
feb-10
abr-10
jun-10
ago-10
feb-11
abr-11
jun-11
ago-11
dic-11
feb-12
abr-12
abr-07
dic-07
abr-08
dic-08
abr-09
oct-09
dic-09
oct-10
dic-10
oct-11
El récord de enero de 2012 se obtiene para el país y
cada provincia del NOA individualmente

7. Indicadores de actividad económica
Masa salarial formal
50,0%
45,0%
40,0%
35,0%
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
IV-07
IV-09
IV-10
IV-11
IV-08
III-07
I-08
I-09
II-10
I-11
II-11
II-07
II-08
III-08
II-09
III-09
I-10
III-10
III-11
Salarios nominales Inflación Masa salarial nominal
Salarios nominales 2011: Argentina +32% - NOA +33% - Catamarca +32% - Jujuy
+36% - Salta +29% - S. Estero +34% - Tucumán +34%
Salario promedio: NOA $ 4.035 – Argentina $ 5.380 – Brecha 33%

8. Indicadores de actividad económica
Masa salarial formal
Salario real
10%
8%
6%
4%
2%
0%
III-08
III-09
III-10
III-11
III-07
II-07
II-10
II-11
II-08
II-09
IV-07
I-08
IV-08
I-09
I-10
IV-10
I-11
IV-11
IV-09
-2%
NOA Argentina
Salarios reales 2011: Argentina +6,7% - NOA +7,1%

9. Indicadores de actividad económica
Masa salarial formal
Crecimiento empleo formal privado
8%
4,1%
4%
0%
4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
2009 2010 2011
-4%
NOA Argentina
En 2011 Argentina creó empleo formal al 4,5% y el NOA al 5,3%

10. Indicadores de actividad económica
Masa salarial formal
Crecimiento masa salarial formal real privada
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
III-07
III-08
III-09
III-10
III-11
II-08
II-09
II-11
II-07
II-10
I-08
I-09
I-10
I-11
IV-09
IV-07
IV-08
IV-10
IV-11
-2%
NOA Argentina
Masa salarial real 2011: Argentina +11,5% - NOA +12,2%
2007 a 2011: Argentina 30,8% - NOA 38,7%

11. Indicadores de producción
Demanda de energía
Indicador de la demanda de energía eléctrica. Base abr. 2003=100
185
175 174
165
155 161
145
135
125
jun-08
sep-08
dic-08
jun-09
dic-09
jun-11
sep-11
dic-11
mar-08
mar-09
sep-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
mar-12
NOA Argentina
2011: Argentina +5% - NOA +4%
1° trim. 2012: Argentina 6% - NOA 15%

12. Indicadores de producción
Gas a industrias
Indicador del gas entregado a industrias . Base abr. 2003=100
140
134
130
127
120
110
nov-08
nov-09
nov-10
nov-11
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
may-08
may-09
may-11
ago-08
ago-09
may-10
ago-10
ago-11
Argentina Resto NOA
2011: Argentina +5,5% - NOA +7,1%
1° bim. 2011: Argentina 0,7% - NOA -1,9%

13. Indicadores de producción
Consumo gasoil
Indicador del consumo de gasoil. Base abr. 2003=100
140
135
130 126
125
120 125
115
110
105
100
mar-08
jun-08
mar-09
dic-09
jun-10
mar-11
jun-11
mar-12
sep-08
dic-08
jun-09
sep-09
mar-10
sep-10
dic-10
sep-11
dic-11
Argentina NOA
2011: Argentina +3% - NOA +3%
1° trim. 2012: Argentina -3% - NOA -2%

14. Panorama Sectorial
Sector Financiero - Depósitos
Crecimiento de los depósitos privados totales en $ constantes
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
I-08
IV-08
I-09
IV-09
I-10
IV-10
I-11
IV-11
II-08
II-09
II-10
II-11
III-10
III-08
III-09
III-11
-5,0%
-10,0%
-15,0%
NOA País

15. Panorama Sectorial
Sector Financiero - Depósitos
Índice de crecimiento de los depósitos privados totales en $ constantes
110
107
105
100
95
94
90
85
80
IV-07
IV-08
IV-09
IV-10
IV-11
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
II-07
II-08
II-09
II-10
II-11
III-10
III-11
III-07
III-08
III-09
NOA País

16. Panorama Sectorial
Sector Financiero - Préstamos
Crecimiento de los préstamos privados totales en $ constantes
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
I-08
IV-08
I-09
IV-09
I-10
IV-10
I-11
IV-11
II-08
II-09
II-10
II-11
III-08
III-09
III-10
III-11
-5,0%
-10,0%
-15,0%
NOA País

17. Panorama Sectorial
Sector Financiero – Préstamos
Índice de crecimiento de los préstamos privados totales en $ constantes
180 172
170
160
150
140
130 135
120
110
100
90
80
IV-07
I-09
IV-10
IV-11
I-07
I-08
IV-08
IV-09
I-10
I-11
II-07
II-08
II-09
II-10
II-11
III-07
III-08
III-09
III-10
III-11
NOA País

18. Panorama Sectorial
Sector Financiero
Relación depósitos totales / préstamos totales
1,80
1,60
1,40
1,20 1,1
1,00
0,80 0,9
0,60
0,40
III-07
III-08
III-09
III-10
III-11
II-09
II-11
II-07
II-08
II-10
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
IV-07
IV-08
IV-09
IV-10
IV-11
NOA Argentina
Al IV trim. 2011: Depósitos $12.600 mill. – Préstamos $13.600 mill.

19. Panorama Sectorial
Construcción
Consumo de cemento. Promedio móvil 6 meses
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
mar-08
mar-09
mar-10
mar-11
mar-12
jul-08
nov-08
jul-09
nov-09
jul-10
nov-10
jul-11
nov-11
Resto NOA Argentina
2011: Argentina +12% - NOA +10%
1° trim. 2012: Argentina -0,2% - NOA 13%

20. Panorama Sectorial
Sector externo
Exportaciones del NOA en millones de US$
6.000 +8%
4.852
5.000 4.510
4.000
3.000 -10%
+21%
1.687 +16% +10%
2.000 +29%
1.513
1.013 1.229 915 1.005
1.000 375 435 521 670
-
Catamarca Jujuy Salta S. del Estero Tucumán NOA
2010 2011
Composición NOA: 2/3 Productos Primarios – Participa con el 6% de las X de Arg.
2011: Argentina +21%
Composición 2011 Arg.: PP (24%), MOA (34%), MOI (35%) y EyG (8%)

21. En resumen
¿Cómo vino la actividad en 2011?
Monitor Provincias - Todas
Var. % anual promedio
Patagonia
16% Pampeana NEA NOA Cuyo
14%
12%
País
10%
8%
6,8%
6%
4%
2%
0%
Mendoza
Misiones
Jujuy
S. Juan
Neuquén
R. Negro
Bs. As.
Cdad BA
Córdoba
Santa Fe
Chaco
Catamarca
Salta
La Rioja
E. Ríos
La Pampa
Formosa
S. Estero
Tucumán
T. Fuego
Chubut
S. Cruz
Corrientes
S. Luis
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea – Filial Mendoza

22. En resumen
¿Cómo viene la actividad en 2012?
Crecimiento Interanual Ingresos Brutos real (sin inflación)
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
mar-11
may-11
mar-12
oct-11
ene-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
nov-11
dic-11
ene-12
abr-11
feb-11
feb-12
-5,0%
-10,0%
Salta Tucumán Jujuy IVA

23. Claves para 2012
• El crecimiento de 2012 estará en un escalón más abajo que el de
2011, cuyo ritmo era difícil de mantener.
•Consumo: es la variable que sostendrá la demanda agregada y la
que menos bajará por el piso que garantiza la masa salarial. La
inercia salarial ya está “convalidada”.
• Consumo masivo manteniéndose y de durables a menor ritmo (salvo
que vuelva a servir de refugio ante la inflación y el cepo cambiario).
• Las restricciones a las importaciones afectan a todas las variables
pero la inversión es la que más sufre (mayor costo, limitaciones a los
bienes de capital y más incertidumbre).
• A nivel provincias el freno al gasto público es inevitable y éste
deberá ajustarse al menor ritmo de aumento de los ingresos
tributarios.
• Exportaciones: será clave el comportamiento de Brasil y China. La
crisis europea afecta pero menos al NOA (salvo por Catamarca).

24. Claves para 2012
•Por ahora la ralentización no es comparable a la recesión de 2009,
aunque será fundamental el rumbo de política económica elegido.
• Existe la posibilidad que se relaje la restricción a importaciones que
impacta sobre la actividad.
• El NOA tiene algunas ventajas que le pueden permitir soportar las
turbulencias mejor que otras regiones, debido a su estructura
productiva sesgada a productos primarios.
• Comparando con el 2000 hay mejores precios en US$ para soja
(150%), azúcar (220%), tabaco (110%) y limones (80%). Si se
compara con 2010 también se está por encima.
• En un contexto de menor rentabilidad empresaria y competitividad
decreciente (salarios e inflación creciendo muy por encima del tipo de
cambio), es fundamental bajar costos en ítems que se puedan
terciarizar.