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Importancia de los proyectos de inversión

 

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    Importancia de los proyectos de inversión
 Importancia de los proyectos de inversión
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    • Importancia de los proyectos de inversión

De acuerdo con SapagChair (2007), la formulación y evaluación de proyectos seprecisó por primera vez en 1958. Asimismo, la manera de desarrollar proyectos deinversión, en su forma más general sigue prevaleciendo, esto es, para evaluarcuantitativamente los beneficios posibles de un proyecto es necesario recopilary analizar información que ayude a determinar la viabilidad de implementaciónde un proyecto.A inicios de la década de los 70’s, de acuerdo con Hernández Hernández (2005), noera común escuchar sobre proyectos de inversión, sobre todo hablando demicro y pequeñas empresas. En esa época, la realización de las inversionesobedecía las recomendaciones de conocidos, quienes tenían negocios exitososo bien, porque en alguna zona no existía ningún negocio similar al que pensabanabrir. ¿Qué riesgos crees que se corren al aplicar este tipo de prácticas en laactualidad para realizar una inversión?, ¿crees que se sigan implementando?Por su parte, Miranda (2005) dice que es posible demostrar que el desarrolloeconómico se relaciona de manera directa con la inversión, esto es, entremayor inversión se produzca también habrá un mayor índice de desarrolloeconómico.“la capacidad de crecimiento de una economía no depende exclusivamente dela dimensión de la inversión, sino también de la calidad de la misma” (Miranda,2005, p. 2)Esta aseveración hace necesaria la aplicación de herramientas que permitanidentificar proyectos de inversión con posibilidades de éxito y discriminar losque no ofrezcan ventajas económicas o que no tengan impacto positivo en lacomunidad o en la organización. Durante el desarrollo del curso, se estudiaránestas herramientas.Con el propósito de garantizar que los recursos asignados para la realizaciónde un proyecto, resulten en ganancias (o beneficios) para quienes losimplementan y el entorno, se aplica una metodología conocida como Gestiónde proyectos la cual incluye varias etapas (Miranda, 2005).• Identificación• Formulación• Evaluación• Negociación• Gerencia• Evaluación expost de proyectos
    • ¿Cómo se te ocurre que debe iniciar un proyecto? Los proyectos surgengeneralmente con el propósito de cubrir necesidades humanas como: vivienda,vestido, esparcimiento, educación, transporte, alimentación, entre otros. Unavez que se tiene identificada la necesidad es importante encontrar una solucióna ésta, es decir, se requiere una idea que permita dar atención al problema.Para que esta idea se convierta en un proyecto de inversión, es necesariollevar a cambo varios estudios sobre factores que pueden afectar el éxito delproyecto: estudios de mercado, estudios técnicos, estudios financieros yeconómicos y, con base en todos ellos tomar la decisión de seguir adelante o nocon el proyecto.1) El
 proyecto
 de
 inversión
Para definir un proyecto de inversión, primero estableceremos unadefinición de inversión. Invertir es emplear de forma productiva los bieneseconómicos, para obtener una magnitud mayor a la que fue empleada, estoes, obtener ganancias. Es una aportación de recursos para obtener un beneficiofuturo.Se puede decir que una inversión es generar una utilidad, mediante laaplicación de un conjunto de recursos que se emplean para producir un bieno servicio. Analicemos las siguientes definiciones de proyecto de inversión:Fernández Espinoza (2007, p. 15) menciona que “un proyecto de inversión es unapropuesta que surge como resultado de estudios que la sustentan y que estáconformada por un conjunto determinado de acciones con el fin de lograr ciertosobjetivos”.Hernández (2008, p. 4), dice que un proyecto de inversión “es un plan al cual se leasigna un determinado monto de capital, y se le proporcionan insumos para laproducción de un bien o servicio útil”.Podemos decir entonces, que un proyecto de inversión es un plan para ponerenmarcha algunas actividades u operaciones económicas y financieras, con el finde lograrun bien o servicio en las condiciones más favorables y obtener unautilidad por ello.2) Clasificación
 de
 proyectos
Los proyectos de inversión se clasifican en:a) Proyecto de inversión privado.Se realiza por un empresario (u organización), con el fin de satisfacer susfinesparticulares. Los beneficios que espera recibir, son el efecto de las ventas delosproductos, bienes o servicios que genera el proyecto.
    • b) Proyecto de inversión Pública o Social.Este tipo de proyecto busca cumplir con los objetivos sociales mediante metas delgobierno o alternativas que se aplican a través de un programa de apoyo. Elproyecto evoluciona, de acuerdo al término de las metas, tomando en cuentacriterios o alcances de la población.3) Ciclo
 del
 Proyecto
El siguiente esquema, muestra las diferentes etapas que conforman unproyecto,(conocidas como Ciclo del proyecto): Ciclo del proyecto. Miranda Miranda (2005, p.5)La preinversión, es la etapa en la que se llevan a cabo todos los estudios que seanpertinentes y que permitan evaluar la viabilidad del proyecto, es decir, en estaetapa sedecide hacer efectiva la inversión o declinar llevarla a cabo.La etapa de inversión o ejecución, se refiere a la aplicación de recursos(financieros,humanos, materiales) que haga posible el cumplimiento de losobjetivos planteados en elproyecto.Cuando el proyecto está finalmente prestando el servicio o produciendo el bienpara elque fue creado, se dice que se encuentra en la etapa de operación.La etapa de evaluación expost es hecha con el propósito de verificar que losestudiosrealizados en la etapa de preinversión se están cumpliendo en la ejecucióndel proyecto.
    • 4) La
 preinversión
Analicemos ahora con más detalle la etapa de preinversión, tomando en cuentaque éstaconsta de:• Identificación• Selección• Formulación• Evaluación• NegociaciónIdentificación de un proyectoLa identificación es la primera fase del proyecto. Surge a partir de la observaciónde unanecesidad, problema o inclusive área de oportunidad. El cliente es por logeneral quienidentifica esta necesidad y ve la posibilidad de llevar a cabo unproyecto que dé atencióna ella, o que aproveche la oportunidad de hacer un nuevonegocio.Imagina que una empresa que se dedica a la venta de refacciones para diferentestiposde automóviles ha tenido problemas porque en ocasiones se piensa quese tiene elartículo que el cliente solicita y cuando se revisa la bodega resulta quela refacción estáagotada. Por otro lado al momento de realizar losinventarios del almacén derefacciones, se detiene el proceso de compra depiezas (entrada), e igualmente secomplica la entrega de piezas para su venta(salida).En este caso, el problema se puede resolver implementando un sistema deinformaciónque permita administrar el inventario, es decir, un sistema queregistre las entradas ysalidas de refacciones que haga posible el control de lo quese compra, lo que se vende,lo que se tiene en bodega, etc. De esta forma, se puedenhacer las compras con tiempoy tener siempre conocimiento de lo que se tienealmacenado.Una vez que el cliente ha identificado el problema, debe solicitar a expertos delramoque le presenten propuestas para resolverlo. El experto puede ser unconsultor externo opersonal de la misma empresa.Es importante hacer mención que para solicitar una propuesta de solución aexpertos(internos o externos) el cliente debe conocer el monto que le puededestinar al proyecto;este cálculo está ligado con los beneficios que puede traer elproyecto si se implementa,en comparación con los costos, considerando eltiempo en el que se recuperará lainversión.Por lo anterior, no basta con identificar una necesidad o problema parasolicitar unapropuesta de solución, sino que deben considerarse en todo momentolos recursos conlos que se cuenta (financieros, humanos, materiales).
    • Algunas empresas que no cuentancon suficientes recursos para resolver susproblemas o necesidades deciden no hacernada, ¿qué piensas al respecto de esto?La recomendación en este caso, es identificaraquello que afecta más laproductividad, o la rentabilidad de la empresa, y tratar deresolverlo; una vezresuelto (y aprovechando los beneficios que seguramente traerá) sepuedencontinuar resolviendo el resto de problemas o necesidades identificados. La peoractuación ante un problema o necesidad previamente identificada, es no hacernada.En conclusión, la etapa de identificación de un proyecto inicia con la detección oidentificación de una necesidad (problema u oportunidad) y termina cuando elcliente solicita una propuesta de solución. De acuerdo con Gido y Clements (2008),una solicitud de propuesta es un documento en donde el cliente escribe lanecesidad y los requisitos que solicita del proyecto.Miranda Miranda (2005) menciona que debido a que por lo general los recursoscon losque se cuenta son limitados e inferiores con respecto a la dimensión de losproyectos, esnecesario realizar una selección de los mismos, con el propósitode optimizar laaplicación de los recursos disponibles. ¿Has notado que confrecuencia abren nuevosnegocios y poco tiempo después terminan cerrando?,probablemente no se seleccionó elproyecto adecuado.Selección del proyecto¿En qué te basarías para decidir qué proyecto implementar?, ¿cómo determinar enquéproyecto invertir? Me permitiré compartir una historia de un hombre quedecidió invertiren un proyecto pero tal vez su elección no fue la más afortunada.Juan era un hombre de campo, se dedicaba a lasiembra del sorgo y a la cría de cerdos, en esteramo se podría considerar como un experto.Tenía algunas tierras en donde sembraba el sorgoy cuidaba a sus animales. Un buen día, uno desus amigos le platicó una idea de un nuevonegocio que a Juan le pareció una muy buenaopción para invertir. El proyecto consistía enabrir una maquiladora de mezclilla, por lo queJuan tuvo necesidad de deshacerse de algunastierras, vendió cerdos, en fin consiguió losrecursos financieros para adquirir la maquinarianecesaria para el nuevo negocio. Sin embargo,debido a que Juan desconocíapor completo el ramo textil, al poco tiempo elnegocio quebró.
    • ¿Por qué crees que el negocio de mezclilla de Juan no funcionó?, ¿crees que hubierasido diferente si Juan hubiera iniciado un negocio relacionado con la agricultura?,¿porqué?Debido a que existen, en general, dos tipos de proyectos, proyectos deinversiónprivados y de inversión pública o social, es necesario considerarnuevamente estadistinción dado que la selección de unos y otros suele basarse encriterios distintos.Los proyectos de inversión privados, se llevan a cabo siempre y cuando ofrezcanunmáximo de beneficios económicos, con los menores riesgos. Por ello, si uninversionistatiene en su escritorio varias alternativas para invertir su capital,optará por aquella (oaquellas) que le permitan incrementar su patrimonio enmayor medida.Por otro lado, los proyectos de inversión pública o social, deben considerarotrosaspectos, ¿se te ocurren algunos?En un proyecto de inversión pública o social se debe identificar a los “sujetos” queseverán beneficiados con el proyecto, éstos pueden ser personas, familiasenteras,comunidades, colonias, regiones, ciudades, etc., y con base en esto, quienesestán acargo de los recursos, toman la decisión de realizar los proyectos quetengan un impactopositivo sobre un número mayor de personas. Otro aspectoa considerar, son losposibles efectos que seguramente producirá el proyecto, porejemplo la generación deempleos con la consecuente mejora en los ingresosfamiliares, el incremento de lacompetitividad, entre otros. Los anteriores efectosse pueden considerar como positivosporque ayudan a mejorar, en términosgenerales, la calidad de vida de las personas.Pero también se deben tomar encuenta los efectos en contra, por ejemplo, la aperturade una fábrica puedeincrementar la contaminación en la zona.Formulación del proyectoLa formulación permite analizar, con distintos niveles de profundidad la viabilidadde unproyecto, y con base en este análisis se va decidiendo si se continúa, sedetiene elproyecto o se hacen adecuaciones antes de continuar. Los estudiosque se llevan acabo en la formulación de proyectos contemplan aspectostécnicos, económicos,financieros, ambientales y sociales.De acuerdo con Miranda Miranda (2005), la formulación de un proyecto contemplalassiguientes etapas:1) Identificación de la idea.2) Perfil preliminar.3) Estudio de prefactiblidad4) Estudio de factibilidad.5) Estudio final o factibilidad.6) Diseño definitivo.
    • Identificación de la ideaPara iniciar cualquier proyecto, lo primero que se requiere es tener una idea delnegocio,objetivo del proyecto. Contar con una idea es el primer paso paracualquier proyectopero las personas que las llevan a cabo son iguales o másimportantes que la mismaidea. ¿Tienes en mente alguna idea de negocio?, ¿por quéno la has llevado a cabo?, osi la llevaste a cabo ¿qué resultados tuvo suimplementación?La generación de ideas no siempre surge de la inspiración,para encontraruna idea es necesario buscarla. Muchasorganizaciones utilizanalgunastécnicasdecreatividadcomo la lluvia de ideas o la técnica6-3-5; reúnen un ciertonúmero de personas, las contextualizan con elproblema onecesidad a resolver y permiten que cada quien hagasusaportaciones. Una vez que se cuenta con un conjunto deideas (doscabezas piensan mejor queuna), evalúan cadaidea para identificar las más viables y pertinentes.La idea puede surgir de una necesidad actual o futura, o dede fallas en productos oservicios existentes. Las fuentes deideas pueden ser muy variadas pero esnecesario estaratentos para reconocerlas.Una vez que se cuenta con la idea, es necesario realizar una investigación delentorno ycon base en este conocimiento decidir si se continúa con elproyecto, se le hacenmodificaciones o se opta por otra mejor. Esta investigaciónpermitirá identificar y evaluarlas oportunidades de negocio, pero también losriesgos intrínsecos de la idea misma. Sise tiene la idea de llevar a cabo unproyecto agrícola, por ejemplo producir fresa onaranja, es necesario conocerlas condiciones climatológicas de la región, si lascondiciones del suelo sonidóneas para el tipo de producto que se pretende sembrar, sien la región sesiembran los mismos productos, si existen recursos humanos (personasque trabajen en el campo) cercanos, si se requerirá algún tipo de tecnología, siexistenvías de comunicación para extraer el producto, entre otros.
    • Perfil preliminarUna vez que se han realizado los análisis anteriores, se está en posibilidadesdeplantear hipótesis con respecto al nuevo producto o servicio, por ejemplo, quéimpactotendrá en la población y cuáles son las aproximaciones globales de lasinversiones. Unode sus propósitos es determinar si existen razones suficientespara abandonar la ideaantes de que se apliquen más recursos. Una matriz FODApuede ser de utilidad en estepunto.El perfil debe dar respuesta a la conveniencia técnica, económica, social yfinanciera delproyecto con base en información secundaria, esto es, eninformación que se encuentraen libros, planes de gobierno, revistas, periódicos,tesis o cualquier otra fuente. Lainformación primaria (o de primera mano)suele ser más costosa y requiere de mástiempo.Un perfil de proyecto es una representación abreviada del mismo que, aparte dedefinirsu objetivo, presenta una estimación preliminar de las actividadesrequeridas y de lainversión total que se necesitará. Aunque la informaciónvertida en el perfil del proyectono es concluyente, ayuda a los beneficiaros acomprender sus posibles implicaciones yevita que se derrochen recursos en lapreparación.Una vez concluido el perfil del proyecto debe permitir rechazar la idea,retrasarla,aceptarla, o sugerir continuar con la siguiente etapa, el estudio deprefactibilidad.Estudio de prefactibilidadEn este tipo de estudios se realizan evaluaciones más profundas y con mayordetenimiento de las alternativas consideradas como viables en el perfil. En estepunto, sise considera necesario, se pueden consultar fuentes primarias deinformación paraciertas variables que se estimen más relevantes, con elpropósito de validad lashipótesis planteadas. Esta etapa debe incluir:Características generales del entorno social, económico, ambiental. Análisis del mercado, que permita identificar las principales variables que afectan elproyecto (oferta, demanda, precios, etc.) Definición de opciones de tamaño y localización del proyecto tomando en cuenta losdistintos escenarios o restricciones que puedan afectarlos. Definir cómo se llevará a cabo el proyecto, sus etapas y su operación. Cuánto se requiere invertir, cuáles serán los costos, las utilidades y la rentabilidad delnegocio.
    • El estudio de prefactibilidad puede servir para negociar con institucionescrediticias (oinversionistas) los recursos financieros necesarios para arrancarel proyecto. Imaginaque alguien te solicita un préstamo por cierta cantidad dedinero porque tiene un negocioen mente, ¿qué documentación le pedirías parapoderle prestar la cantidad que tesolicita?El estudio de prefactibilidad permite, con base en estudios más profundosque en laetapa del perfil, tomar la decisión de seguir adelante con el estudiode factibilidad oincluso pasar a la etapa del diseño definitivo. ¿Crees que estaetapa aún exista laposibilidad de rechazar el proyecto?, la respuesta es sí;debido a que los estudiosrealizados son más profundos, puede darse el caso queel proyecto en general deje deser “la gran idea” y no presente tantas ventajas comoal principio.Estudio de factibilidadEn la etapa anterior, se estudian las distintas variables que inciden sobre elproyecto;algunas de ellas puede ser muy predecibles o el cambio esperado en ellaspuede sermínimo o pueden no tener tanta influencia sobre el proyecto. Sinembargo, si existe dudasobre alguna de las variables que sí impactarían alproyecto, se debe indagar aún mássobre estos aspectos. ¿Qué consideras quepuede ocurrir si no se llevan a cabo estosestudios?Como es de esperarse, el estudio de factibilidad implica un mayor costo en tiempoydinero, por lo que la decisión de llevarlos a cabo debe ser tomada con muchacautela.Un estudio de factibilidad tiene como propósito comprobar la existencia deunanecesidad o la existencia de un mercado con posibilidades de adquirir el nuevoproductoo servicio. ¿De qué serviría vender aparatos eléctricos en una región endonde no existaeste servicio?Las cuatro etapas anteriores: idea, perfil, prefactibilidad y factibilidad, sonherramientasque se deben aplicar de manera gradual con la finalidad de aumentarla certidumbre delproyecto, esto es, incrementar (o garantizar) lasposibilidades de éxito del proyecto.Cabe mencionar que cada etapa posterior, implica un costo mayor en tiempoy endinero.
    • Diseño definitivoEsta es la última fase de la formulación del proyecto. En esta etapa esnecesarioprecisar con todo detalle el organigrama del proyecto, la contratación delos servicioscontables, compras, jurídicos, de ingeniería, para que en la fase deejecución, se lleve acabo todo lo señalado en el diseño definitivo. En ocasiones,quienes realizan laformulación y evaluación de proyectos, no son quienes losimplementan por ello es muyconveniente realizar el diseño definitivo del proyectoque garantice que la ejecución delproyecto sea correcta.Evaluación del proyectoEsta es la última fase de la Preinversión, y requiere de la aplicación detécnicas ometodologías que permitan evaluar el beneficio o conveniencia deasignar recursos a undeterminado fin. La evaluación de un proyecto implica la• Evaluación financiera• Evaluación económica• Evaluación social• Evaluación ambientalLa evaluación de un proyecto debe garantizar que los recursos se apliquen deformaóptima considerando aspectos como costos, beneficios, impactos, entreotros.Una vez que se ha finalizado la etapa de preinversión, y que se ha decididoque elproyecto es una buena opción de negocio, el paso siguiente es ejecutar elproyecto. Sinembargo, esto requiere de hacer efectiva la inversión de uncapital del queprobablemente no se dispone. Los estudios realizados hastaeste momento puedenservir como sustento para negociar créditos coninstituciones financieras o comoargumento para convencer a inversionistas de laconveniencia del proyecto.NegociaciónLa fase anterior puede considerarse como la última de la etapa de Preinversión,sobretodo cuando quien es el promotor del proyecto cuenta con los recursosfinancierossuficientes para implementarlo. Sin embargo, en proyectos en los que elpromotor (odueño de la idea) no cuenta con los recursos suficientes, unaestrategia es solicitarcréditos a instituciones financieras o a inversionistas queaporten el capital necesariopara la implementación del proyecto. En estos casos,los estudios realizados hasta el momento sirven como sustento a la negociaciónque se lleva a cabo para que losinversionistas consideren el proyecto como unabuena oportunidad de hacer negocio.
    • 5) La
 inversión
 o
 ejecución
 del
 proyecto
Esta etapa consiste en aplicar los recursos (humanos, financieros,tecnológicos,administrativos, etc.) para la consecución de los objetivos, y llevar acabo la produccióndel nuevo producto o la oferta del nuevo servicio.Para implementar el proyecto es necesario obtener los recursos financieros y unavezque se cuente con ellos se pasa a la fase de contratación. Es entonces cuando, atravésde distintos medios (periódico, radio, internet, etc.) las empresas solicitanpersonal paradesempeñar las diferentes funciones que requiere el proyecto, luegose lleva a cabo unaselección de los candidatos y por último la firma del contrato.Otro punto importante enesta fase, al menos en la actualidad, es el establecimientode un sistema de informaciónque permita dar seguimiento a los distintoscompromisos contraídos por los diferentesinvolucradosDebido a que intervienen distintos actores en esta fase (contratistas, operarios,personalexterno, etc) la organización y coordinación puede resultar muy compleja.Imagina queeres el encargado de la construcción de 300 casas pero sólotienes 6 meses paraterminarlas y necesitas coordinar a los arquitectos,ingenieros, maestros de obra,pintores, electricistas, plomeros, carpinteros,operarios, contratistas, personal de apoyo,entre otros, y lograr que todostrabajen en sus tareas particulares pero teniendo enmente el mismo objetivo.Si no se aplica alguna metodología o modelo de organizaciónse corre el riesgo deno terminar en tiempo y forma el proyecto, lo que tendría undeterminadocosto.6) La
 operación
Es la etapa en la que los recursos se orientan a la producción del bien oservicio,objetivo del proyecto. Primero la planeación indica los cursos aseguir durante laoperación, luego se lleva a cabo la acción (producir unapieza para autos, ofrecerservicios turísticos, envasar jugos de durazno,etc.) de acuerdo a lo planeado,posteriormente se lleva a cabo el control quepermite verificar que la acción sea hechaconforme a lo planeado. A partir de lainformación que proporciona el control se puedehacer un replanteamiento delplan y reinicia otra vez el ciclo.Generalmente, las actividades de la operación se integran en áreas funcionalescomo:finanzas, producción, recursos humanos, ventas y cualquier otra áreafuncional que serequiera de acuerdo al ramo al que pertenezca el proyecto.En esta etapa, al igual que en la inversión se deben aplicar modelosadministrativos queayuden al cumplimiento de los objetivos del proyecto.
    • 7) Evaluación
La evaluación se da en diferentes momentos del Proyecto y puede considerardiferentescriterios, incluso quienes la realizan pueden determinar distintos tiposde evaluaciones.Cohen y Franco (1992) mencionan algunas formas de clasificar la evaluacióna) En función del momento en que se realiza.• Evaluación ex ante. La primera es la evaluación que se lleva a cabo en laetapa de preinversión (al inicio del proyecto)• Evaluación ex post. Se lleva a cabo durante la ejecución del proyecto ocuando este haya concluido, evalúa los resultados obtenidos por elproyectocomparándolos con los objetivos planteados.b) En función de quien realiza la evaluación• Evaluación interna. La realizan personas ajenas a la organización.• Evaluación externa. La lleva a cabo personal de la misma empresa.• Evaluación mixta. Este tipo de evaluación reúno tanto a personas de laorganización como externos, que trabajan en colaboración.• Evaluación participativa. Quienes evalúan son personas de la organizacióny los beneficiarios, es decir, la población objetivo.c) En función de la escala• Evaluación de proyectos grandes.• Evaluación de proyectos pequeños.d) En función de los destinatarios de la evaluación.8) Evaluación
 ex
 post
Este tipo de evaluación se puede realizar en dos momentos: durante laimplementacióndel proyecto y cuando el proyecto ha concluido. Cuando se realizala evaluación durante,se le conoce como evaluación de procesos, cuando se realizadespués se le conocecomo evaluación de impacto.La evaluación de procesos permite identificar fallas en los componentes delproyecto (alcompararlos con los objetivos del mismo) y corregirlas; con ello sepersigue incrementarla eficiencia de los procesos.La evaluación de impacto determina en qué medida se alcanzaron losobjetivosplanteados y los efectos causados por éste. Sus resultados no sonutilizados para“corregir” el proyecto sino más bien para “hacerlo mejor” lapróxima vez que se realiceun proyecto similar.
    • ReferenciasSapag, C. N. (2007). Proyectos deinversión, formulación y evaluación. (1ª. ed.). México: PearsonEducación. Recurso disponible en la Biblioteca Digital UVEG.Fernández, L. G. (1999). Formulación yevaluación de proyectos de inversión. México: InstitutoPolitécnico Nacional. Recurso disponible en la Biblioteca DigitalUVEG.Miranda, M. J. (2005). Gestión deProyectos. (5ª ed.). s/l: MM Editores. Recuperado el 22 de abrilde 2010 de:http://books.google.com.mx/books?id=Cme7JPBsR0cC&printsec=frontcover&dq=formulaci%C3%B3n+y+evaluaci%C3%B3n+de+proyectos+de+inversi%C3%B3n&source=gbs_book_similarbooks#v=onepage&q=formulaci%C3%B3n%20y%20evaluaci%C3%B3n%20de%20proyectos%20de%20inversi%C3%B3n&f=falseHernández, H. A.; Hernández, V. A. &Hernández, S. A. (2005). Formulación y evaluación deproyectos de inversión. (5ª. ed.). México: Thomson.Recuperado el 22 de abril de 2010 dehttp://books.google.com.mx/books?id=brtdvSqYxDcC&printsec=frontcover&dq=formulaci%C3%B3n+y+evaluaci%C3%B3n+de+proyectos&hl=es&ei=bM_QS768KYf2sgOJ6ZzJCQ&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=1&ved=0CC8Q6AEwAA#v=onepage&q=formulaci%C3%B3n%20y%20evaluaci%C3%B3n%20de%20proyectos&f=falseFernández, E. S. (2007). Los proyectosde inversión: evaluación financiera. Costa Rica: Tecnológica deCosta Rica. Recuperado el 22 de abril de 2010 de:http://books.google.com.mx/books?id=erlnsjksoLMC&dq=formulaci%C3%B3n+y+evaluaci%C3%B3n+de+proyectos+de+inversi%C3%B3n&source=gbs_navlinks_sGido, J. &Clements, J. P. (2008).Administración exitosa de proyectos. (3ª ed.). CengageLearning. (Trad. Lorena Peralta Rosales).Cohen, E. & Franco, R. (2006).Evaluación de p