4. BIBLIOGRAFIA
• Economia Micro e Macro – Marco Antonio Sandoval, ed. Atlas
• Manual de Introdução à Economia – organizadores: Marco Antonio S.
Vasconvellos, Diva B. Pinho,
• Princípios de Macroeconomia --- N. Gregory Mankiw. Ed. Thompson, 3ª
edição.
• Introdução à Economia -= N. Gregory Mankiw. Ed. Thompson, 3ª edição.
• Fundamentos de Economia – Marco Antonio Sandoval S. Vasconcellos .
ManuelE. Garcia, ed. Saraiva
• A Estratégia e o Cenário dos Negócios, Pankaj Ghemawat, ed.
Bookman,
• Macroeconomia – N. Gregory Mankiw, LTC, 5ª edição, 2004.
• Princípios de economia para negócios – Joseph Nellis e David Parker
• Economia Fundamentos e Aplicações – Judas Tadeu Grassi Mendes,
• Macroeconomia – Sachs e Larrain, ed. Makron,
• Microeconomia, Teoria e Aplicações – Walter Welssels. Ed Saraiva,
2002.
• Vantagem Competitiva – Michael E. Porter, ed. Campus,
6. • Escolha um país ou uma região do mundo e
elabore uma apresentação com todos os
aspectos econômicos que você achar
relevante para serem observados.
13. Divida britânica como percentual do PIB
vai subir de 90% para 98% no próximo ano
REINO UNIDO perde rating máximo ‘Aaa’ da
Moody’s.
Cita o crescente peso do endividamento
14. Um rating é uma avaliação feita por agências de
classificação sobre a capacidade e determinação de
uma empresa ou governo em honrar os seus
compromissos de dívida
15. As três agências de classificação de risco de maior visibilidade
são a Standard & Poor's, a Moody's e a Fitch Ratings.
•
18. 1. As Pessoas Reagem a Incentivos
O nível das taxas de juros da economia está BAIXO. Estou
sendo estimulado a arriscar aplicar meus recursos em um
negócio próprio.
19. 2. Custo de oportunidade:
O custo de alguma coisa é algo que você deixou de
fazer
20. 3. Em um mercado livre há sempre a tendência ao
equilíbrio.
Se houver uma maior procura por um bem ou serviço
do que sua disponibilidade no mercado, o que você
acha que pode acontecer?
E se fosse o contrário, oferta maior que a procura pelo
produto?
21. 4. As necessidades das pessoas são infinitas mas seus
recursos são escassos.
Você conhece alguém ou algum país satisfeito com
o que tem?
22. ABISMO FISCAL
A determinação formaliza o que ficou conhecido como
“sequestro”, os cortes automáticos em despesas que derivam
do fracasso de políticos em Washington chegarem a um acordo
de redução do déficit público dos EUA.
A ordem do presidente vai exigir que mais de 20 agências
federais, a Casa Branca e o Congresso apertem seus
orçamentos ao longo dos próximos sete meses, com o objetivo
de subtrair US$ 85 bilhões do orçamento previsto originalmente.
23. "Não é um apocalipse", resumiu Obama. "É só
uma burrice.”
Obama culpou os congressistas republicanos por não
impedirem os cortes automáticos de gastos federais. Mais
cedo na sexta-feira, ele disse não possuir poderes de ficção
científica para obrigar os republicanos a fechar um acordo.
24. 24
Trata da evolução da economia como um todo
Analisando:
Determinação
Comportamento
Agregados econômicos
RENDA EMPREGO
PRODUTO NACIONAL DESEMPREGO
INVESTIMENTO ESTOQUE DE MOEDA
POUPANÇA TAXA DE JUROS
CONSUMO BALANÇO DE PAGTOS
NÍVEL GERAL DE PREÇOS TAXA DE CAMBIO
25. 25
Teoria macroeconômica
Teoria do desenvolvimento econômico
- Questão do desemprego
- Estabilização do nível
geral de preços
- Progresso tecnológico
- Política Industrial
Questões de longo prazo
Questões de curto prazo
26.
27.
28.
29.
30. O que faz a riqueza de um país crescer é o
investimento
A poupança financia esse investimento
– desloca a CPP-
32. RANKING DE INVESTIMENTOS - %PIB
CLASSIFICAÇÃO PAÍS % PIB
1 SÃO TOMÉ E PRINCIPE 50%
2 CABO VERDE 46,5%
3 CHINA 45,9%
4 REPÚBLICA DO
CONGO
45,2%
5 GUINÉ EQUATORIAL 44,6%
10 KOSOVO 35%
19 ÍNDIA 30%
56 CHILE 23,9%
60 RUSSIA 23,2%
79 MÉXICO 21,5%
85 BOLÍVIA 21%
109 VENEZUELA 19,3%
110 ARGENTINA 19,2%
112 BRASIL 18,9%
33. r
I, SI, S
S - Demanda de
títulos / Oferta
de recursos
I – Oferta de títulos /
Demanda de
recursos
I = SI = S
rr
rr
rr
I < SI < S
I > SI > S
34.
35.
36. • Despesas de consumo: compras feita pelas famílias
• Despesas de investimentos privados: compras feitas pelas
empresas
• Despesas do governo: compras feitas pelos governos
federal, estadual e municipal
• Demanda externa: compras líquidas feitas pelos estrangeiros
•DA = Demanda Agregada: C + I + G + (X – M)
42. Identifique a DI e a DE
• Que você tem percebido em relação aos estímulos dados
pelo governo para a economia crescer?
43. A: trecho Keynesiano (desemprego)
C: trecho Clássico (pleno emprego)
Desemprego: quando a DA é
insuficiente para absorver a produção
agregada de pleno emprego.
Curva de Oferta Agregada de Bens e Serviços (OA)
Nível Geral
de Preços
A
C
Curva de OA
Simplificada
YPLENOEMPREGO
Y
O Mercado de Bens e Serviços: O Lado Real
44. PRINCÍPIO DA
DEMANDA EFETIVA
A DA determina a produção (Keynes).
Inverte um dos principais postulados
da Teoria Clássica, a chamada Lei de
Say, pela qual a OA é que determina
a procura.
Nível Geral
de Preços
YPLENOEMPREGOY0
DA0 DA1
Y
O Mercado de Bens e Serviços: Hipóteses do Modelo
Keynesiano Básico
45. PIB potencial – PIB efetivo = Hiato do PIB
• PIB potencial é a capacidade de oferta da economia ou
a capacidade produtiva instalada da economia.
• PIB real ou efetivo é o produto alcançado.
PIB potencialPIB efetivo
Nível
Geral
de Preços
DA
PIB potencial = PIB efetivo = pleno emprego
PIB potencial > PIB efetivo = desemprego – Hiato do PIB
OA
Hiato do PIB
46. PIB potencial = PIB efetivo = pleno emprego
PIB potencial > PIB efetivo = desemprego
PIB potencialPIB efetivo PIB
Nível Geral
de Preços
DA DA
DA
Equilíbrio: PIB = DA =C + I + G + ( X – M )
Crescimento sustentável quando DA < ou= PIB potencial e taxa
de crescimento da DA = taxa de crescimento do PIB potencial
Hiato
OA
47. Reescrevendo a DA:
DA = C + (I – S) + (G – T) + (X – M)
Equilíbrio: vazamentos = injeções
S + T + M = I + G + XS + T + M = I + G + X
48. • O governo quer utilizar a política cambial para aquecer a
demanda agregada. O que você proporia? Qual o custo
dessa política em termos de inflação?
DA = C + (I – S) + (G – T) + (X – M)
49. • O governo quer utilizar a política monetária para
aquecer a demanda agregada. O que você proporia?
Qual o custo dessa política em termos de inflação?
DA = C + (I – S) + (G – T) + (X – M)
50. • A maior novidade, sem dúvida, foi o estabelecimento de uma
meta para a expansão da base monetária, que será dobrada
nos próximos dois anos. "Para atingir esse objetivo, o banco
entrará em uma nova fase de afrouxamento monetário, em
termos quantitativos e qualitativos", diz o comunicado da
decisão. Em dois anos, portanto, o BC japonês pretende não
apenas atingir a meta de 2% para a inflação e dobrar a base
monetária, mas também dobrar o volume de compra de títulos
soberanos (JGBs) e ativos arriscados (ETFs) em seu balanço e
"mais que dobrar" a maturidade mínima das compras
remanescentes de JGBs.
BC do Japão ousa para aquecer economia
51. BC do Japão ousa para aquecer economia
• O objetivo é tirar o país do quadro deflacionário perene
dos últimos 15 anos e, como efeito colateral, induzir a
desvalorização do iene de modo a impulsionar a
atividade econômica.
52. • O governo quer utilizar a política fiscal para aquecer a
demanda agregada. O que você proporia? Qual o custo
dessa política em termos de inflação?
DA = C + (I – S) + (G – T) + (X – M)
53. Desaquecimento do mercado levou governo a manter
IPI
A desaceleração das vendas no início do ano foi o principal
argumento usado pela indústria automobilística para
convencer o governo a não subir neste mês as alíquotas
do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) dos carros
54. • O governo quer utilizar a política fiscal para desaquecer
a demanda agregada. O que você proporia? Qual o
custo dessa política em termos de inflação?
DA = C + (I – S) + (G – T) + (X – M)
55. • A UE e o FMI concordaram que Chipre terá de cumprir a
meta de 4% de superávit primário em 2017 — contra
uma meta negociada anteriormente em 2016 —, uma
vez que o choque da crise bancária promete levar o país
a uma acentuada recessão. Para este ano, o governo
cipriota estima um déficit orçamentário primário — sem
levar em consideração os pagamentos da dívida —
equivalente a 2,4% do Produto Interno Bruto (PIB).
56. •PLENO EMPREGOPLENO EMPREGO
•DISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZADISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZA
•ESTABILIDADE DE PREÇOSESTABILIDADE DE PREÇOS
•CRESCIMENTO ECONÔMICOCRESCIMENTO ECONÔMICO
METAS DE POLÍTICA MACROECONÔMICA
57. Tipos de Desemprego
DESEMPREGO CONJUNTURAL – aquele devido ás
condições recessivas na economia.
DESEMPREGO FRICCIONAL – aquele decorrente do tempo
necessário para que o mercado de trabalho se ajuste.
DESEMPREGO ESTRUTURAL – decorrente de mudanças
estruturais em certos setores da economia que eliminam
empregos, sem que haja ao mesmo tempo a criação de novos
empregos em outros setores.
Metas de Política Macroeconômica
58. Taxa de desemprego - Brasil
Perío
do
Taxa
média
Região metropolitana
Recife Salvador Belo Rio de São Paulo Porto
Horizonte Janeiro Alegre
2008 Jan 8,0 10,1 11,3 6,7 6,4 8,6 6,2
Fev 8,7 11,0 12,2 7,7 7,0 9,3 6,4
Mar 8,6 9,7 12,8 7,2 6,7 9,4 6,9
Abr 8,5 9,3 11,9 6,9 7,1 9,4 6,7
Mai 7,9 8,7 11,3 6,8 6,4 8,6 6,1
Jun 7,8 8,5 12,1 7,4 6,6 8,2 6,1
Jul 8,1 10,1 12,1 6,8 7,3 8,3 6,0
Ago 7,6 8,3 11,6 6,1 6,9 8,0 5,3
Set 7,6 8,9 11,3 6,1 6,9 8,0 5,7
Out 7,5 8,9 10,7 5,9 7,0 7,7 5,6
Nov 7,6 9,7 10,3 5,2 6,9 8,2 5,3
Dez 6,8 7,8 10,0 5,5 6,2 7,1 4,7
2009 Jan 8,2 8,6 11,2 6,4 6,6 9,4 5,6
Fev 8,5 9,1 11,0 6,8 6,4 10,0 6,0
Mar 9,0 10,4 11,9 6,6 6,9 10,5 6,4
59. • Inflação de demanda: ocorre quando a demanda
agregada é maior que a oferta agregada.
• Inflação de custos ou de oferta: é decorrente da
elevação dos custos na economia, por exemplo,
aumento nos salários.
inflação: Perda de poder aquisitivo da moeda
Metas de Política Macroeconômica
Estabilidade de Preços
60. Estabilidade de Preços
Inflação – Aumento contínuo e generalizado no nível
geral de preços.
Meta de inflação – 4,5%aa
Metas de Política Macroeconômica
+ 2%
- 2%
61.
62. Principais Índices de Preços no Brasil
Índice/
Entidade
Período de
Coleta de
Preços
Local de
Pesquisa
Orçamento Familiar em
Salários Mínimos
Utilização
IPCA/IBGE Mês Completo 11 regiões 1 a 40 s.m. Genérico
IPCA
Especial/IBGE
Dias 16 a 15 11 regiões 1 a 40 s.m. Correção da UFIR
INPC/IBGE Mês Completo 11 regiões 1 a 8 s.m. Genérico
IGP/FGV Mês Completo RJ/SP e 10
regiões
1 a 33 s.m. (inclui
preços por atacado e
construção civil)
Contratos
IGP-M/FGV Dias 21 a 20 RJ/SP e 10
regiões
1 a 33 s.m. (inclui
preços por atacado e
construção civil)
Contratos
IGP-10/FGV Dias 11 a 10 RJ/SP e 10
regiões
1 a 33 s.m. (inclui
preços por atacado e
construção civil)
Tendência do IGP
IPC- FIPE Mês Completo Município de
São Paulo
1 a 20 s.m. Impostos
Estaduais e
Municipais (SP)
ICV/DIEESE Mês Completo Região
Metropolitana
de São Paulo
1 a 30 s.m. Referência para
Acordos Salariais
63. 1. Inflação de Inercial1. Inflação de Inercial: provoca a perpetuação das taxas de inflação anteriores,
que são sempre repassados aos preços correntes.
2. Inflação de Expectativas:2. Inflação de Expectativas: estaria associada aos aumentos de preços
provocados pelas expectativas dos agentes de que a inflação futura tende a
crescer, e eles procuram resguardar suas margens de lucro.
3.3. Hiperinflação:Hiperinflação: os fatores que levam a uma hiperinflação são:
1. Crise orçamentária;
2. Governo não consegue se financiar via emissão de títulos;
3. Neste caso o governo começa a se financiar via emissão de moedas.
4. Como acabar com uma hiperinflação?
1. Fazer ajuste fiscal;
2. Regras que acabem com a monetização do déficit;
3. Reforma monetária;
4. Âncora cambial
5. Independência do BC (fim da monetização do déficit).
Metas de Política Macroeconômica
64. Quem perde com os juros negativos
No primeiro trimestre deste ano, o Brasil teve juro real
negativo: a inflação superou o rendimento das principais
aplicações financeiras. Longe de prejudicar apenas os
rentistas, o juro baixo atrapalha o ritmo dos negócios.
66. Inflação: Inflação x Desemprego (Curva de Phillips)
π
Taxa de
desemprego
Metas de Política Macroeconômica
67. • O crescimento deveria ser mensurado não pelo PIB
dado da contabilidade social, mas pela riqueza do país.
• O PIB pode crescer mas a riqueza pode estar diminuindo
Crescimento Econômico
“Desenvolvimento que satisfaz as necessidades do
presente sem comprometer a capacidade das gerações
futuras de satisfazer suas próprias necessidades”.
Comissão Brundtland, 1987
Jornal Valor, 28 fev, 2005
Metas de Política Macroeconômica
68. O IDH – Índice de Desenvolvimento Humano mede o grau de
desenvolvimento sócio-econômico dos países. Constitui-se de uma média
aritmética de 3 índices, variando de 0 a 1 (quanto mais próximo de 1, maior o
padrão de desenvolvimento humano):
-Índice de Expectativa de Vida
-Índice do PIB per capita (em dólares PPP)
-Índice de Educação (média ponderada:
75% Índice de Alfabetização
25% Índice de Escolaridade de jovens entre 7 e 22 anos )
Crescimento Econômico
69. Um país que consome toda sua produção pode a curto
prazo aumentar o bem-estar de seus cidadãos pelo
maior consumo, mas tende a diminuí-lo a longo prazo,
pelo menor crescimento do produto potencial
Desenvolvimento Sustentável
Metas de Política Macroeconômica
70. 05/21/15 70
Instrumentos de PolíticaInstrumentos de Política
MacroecômicasMacroecômicas
• Política MonetáriaPolítica Monetária
• Política FiscalPolítica Fiscal
• Política CambialPolítica Cambial
• Formação dos JurosFormação dos Juros
71. 05/21/15 71
Políticas EconômicasPolíticas Econômicas
POLÍTICAPOLÍTICA
MONETÁRIAMONETÁRIA
POLÍTICAPOLÍTICA
FISCALFISCAL
POLÍTICAPOLÍTICA
CAMBIALCAMBIAL
POLÍTICAPOLÍTICA
DEDE
RENDASRENDAS
•PLENO EMPREGOPLENO EMPREGO
•DISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZADISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZA
•ESTABILIDADE DE PREÇOSESTABILIDADE DE PREÇOS
•CRESCIMENTO ECONÔMICOCRESCIMENTO ECONÔMICO
72. 05/21/15 72
Política MonetáriaPolítica Monetária
ENFATIZA SUA ATUAÇÃO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO,ENFATIZA SUA ATUAÇÃO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO,
TÍTULOS PÚBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO OTÍTULOS PÚBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO O
CUSTO E O NÍVEL DE OFERTA DE CRÉDITO.CUSTO E O NÍVEL DE OFERTA DE CRÉDITO.
ESTA POLÍTICA ÉESTA POLÍTICA É EXECUTADA PELO BACENEXECUTADA PELO BACEN, QUE POSSUI, QUE POSSUI
PODERES E COMPETÊNCIA PRÔPRIOS PARA CONTROLARPODERES E COMPETÊNCIA PRÔPRIOS PARA CONTROLAR
A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA.A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA.
InstrumentosInstrumentos
de controlede controle
monetáriomonetário
Recolhimentos compulsóriosRecolhimentos compulsórios
Operações Mercado AbertoOperações Mercado Aberto
Redesconto BancárioRedesconto Bancário
Empréstimos de liquidezEmpréstimos de liquidez
73. 05/21/15 73
Recolhimentos CompulsóriosRecolhimentos Compulsórios
• Percentual incidente sobre os depósitos captados pelos bancosPercentual incidente sobre os depósitos captados pelos bancos
comerciais, que deve ser colocado a disposição do Bancocomerciais, que deve ser colocado a disposição do Banco
Central.Central.
• Instrumento de controle monetário que atua sobre os meios deInstrumento de controle monetário que atua sobre os meios de
pagamento através do multiplicador bancário.pagamento através do multiplicador bancário.
• A alteração das taxas de recolhimento compulsório determina aA alteração das taxas de recolhimento compulsório determina a
expansão ou a retração da atividade econômica.expansão ou a retração da atividade econômica.
74. 05/21/15 74
Operações de Mercado AbertoOperações de Mercado Aberto
• Estas operações funcionam como instrumento ágil de políticaEstas operações funcionam como instrumento ágil de política
monetária para melhorar o fluxo monetário da economia emonetária para melhorar o fluxo monetário da economia e
influenciar os níveis das taxas de juros a curto prazo.influenciar os níveis das taxas de juros a curto prazo.
• Fundamentam-se na compra e venda de títulos da dívidaFundamentam-se na compra e venda de títulos da dívida
pública no mercado, processadas pelo Bacen na qualidade depública no mercado, processadas pelo Bacen na qualidade de
agente monetário do governo.agente monetário do governo.
• Para aumentar os meios de pagamento o governo resgataPara aumentar os meios de pagamento o governo resgata
títulos públicos, injetando dinheiro.títulos públicos, injetando dinheiro.
• Para reduzir os meios de pagamento e aumentar a taxa dePara reduzir os meios de pagamento e aumentar a taxa de
juros, o governo emite e coloca novos títulos da dívida emjuros, o governo emite e coloca novos títulos da dívida em
circulação.circulação.
75. 05/21/15 75
Redesconto Bancário eRedesconto Bancário e
Empréstimo de LiquidezEmpréstimo de Liquidez
O BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR EMPRÉSTIMOS DEO BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR EMPRÉSTIMOS DE
ASSISTÊNCIA DE LIQUIDEZ ÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRASASSISTÊNCIA DE LIQUIDEZ ÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS
VISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NOVISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NO
CASO DE AUMENTO ACENTUADO DA DEMANDA DE RECURSOSCASO DE AUMENTO ACENTUADO DA DEMANDA DE RECURSOS
A TAXA DE JUROS COBRADA PELO BC NESSAS OPERAÇÕESA TAXA DE JUROS COBRADA PELO BC NESSAS OPERAÇÕES
CHAMA-SE TAXA DE REDESCONTO. ESTA TAXA AGE SOBRECHAMA-SE TAXA DE REDESCONTO. ESTA TAXA AGE SOBRE
O NÍVEL DE LIQUIDEZ MONETÁRIA DA ECONOMIA E SOBREO NÍVEL DE LIQUIDEZ MONETÁRIA DA ECONOMIA E SOBRE
AS TAXAS DE JUROS PRATICADAS PELOS BANCOS.AS TAXAS DE JUROS PRATICADAS PELOS BANCOS.
76. 05/21/15 76
Redesconto Bancário eRedesconto Bancário e
Empréstimo de LiquidezEmpréstimo de Liquidez
SE A TAXA DESE A TAXA DE
REDESCONTOREDESCONTO
< TAXA MERCADO< TAXA MERCADO
SE A TAXA DESE A TAXA DE
REDESCONTOREDESCONTO
> TAXA MERCADO> TAXA MERCADO
As InstituiçõesAs Instituições
Financeiras sãoFinanceiras são
incentivadas aincentivadas a
elevarelevar a ofertaa oferta
de créditode crédito
As InstituiçõesAs Instituições
Financeiras sãoFinanceiras são
incentivadas aincentivadas a
reduzirreduzir a ofertaa oferta
de créditode crédito
77. Instrumentos
disponíveis
Inibe Consumo
e Investimento
Anti-Anti-
inflacionáriasinflacionárias
Estimula consumo
e Investimento
MaiorMaior
CrescimentoCrescimento
Diminuir
(Enxugar)
Aumento da tx.
Aumento
do estoque
Diminuição da tx.
RESULTADO
Melhor Dist.Melhor Dist.
de Rendade Renda
Solução mais
complexa
Estoque
monetário
Reservas
compulsórias
Open Market Venda de
títulos
Compra
de títulos
Política MonetáriaPolítica Monetária
78. 05/21/15 78
Política FiscalPolítica Fiscal
• Centraliza suas preocupações nos gastos do setor público eCentraliza suas preocupações nos gastos do setor público e
nos impostos cobrados da sociedade.nos impostos cobrados da sociedade.
• Procura o equilíbrio entre a arrecadação tributária e asProcura o equilíbrio entre a arrecadação tributária e as
despesas governamentais.despesas governamentais.
• Objetiva atingir determinadas metas sociais e macro-Objetiva atingir determinadas metas sociais e macro-
econômicas.econômicas.
• Através da modificação da carga tributária, influencia a rendaAtravés da modificação da carga tributária, influencia a renda
disponível e o consumo agregado. Assim, um aumento dedisponível e o consumo agregado. Assim, um aumento de
impostos gera uma redução do consumo.impostos gera uma redução do consumo.
• Haverá também uma redução dos investimentos dasHaverá também uma redução dos investimentos das
empresas.empresas.
79. • Superávit Fiscal – gasto menores que Receita
• Déficit nominal – déficit total do governo, incluindo juros e
correções monetária e cambial da dívida passada.
• Déficit operacional – diferença entre os gastos públicos e a
arrecadação tributária no período, somados aos juros reais
da dívida passada.
Política FiscalPolítica Fiscal
80. Curva de Lafer - Relação entre o total de arrecadação tributária
e a alíquota de impostos.
Alíquota de
Impostos
Arrecadação
Almax
Valor
Relação
Direta
Relação Inversa
Ex. Sonegação
Efeitos da Política Tributária sobre a Atividade Econômica
81. Instrumentos
disponíveis
Arrecadação de
tributos (política
tributária)
Inibe Consumo
e Investimento
Anti-Anti-
inflacionáriasinflacionárias
Estimula consumo
e Investimento
MaiorMaior
CrescimentoCrescimento
Diminuição
dos gastos
Aumento da
carga tributária
Aumento
dos gastos
Diminuição da
carga tributária
RESULTADO
Melhor Dist.Melhor Dist.
de Rendade Renda
Impostos
progressivos
Gastos em
setores/ regiões
mais atrasados
Benefício a
grupos menos
favorecidos
Controle de
suas despesas
(política de gastos)
Política FiscalPolítica Fiscal
82. 05/21/15 82
Dívida PúblicaDívida Pública
GovernoGoverno
AumentoAumento
dede
ImpostosImpostos
EmissõesEmissões
MonetáriasMonetárias
EmpréstimosEmpréstimos
InternacionaisInternacionais
ColocaçãoColocação
de Títulosde Títulos
no Mercadono Mercado
Financia suas NecessidadesFinancia suas Necessidades
83. 05/21/15 83
Política CambialPolítica Cambial
• Baseada na administração das taxas de câmbio,Baseada na administração das taxas de câmbio,
promovendo alterações das cotações cambiais e no controlepromovendo alterações das cotações cambiais e no controle
das transações internacionais de um país.das transações internacionais de um país.
• Taxa de câmbio: estabelece a conversibilidade de umaTaxa de câmbio: estabelece a conversibilidade de uma
moeda em outra. É a quantidade de moeda nacionalmoeda em outra. É a quantidade de moeda nacional
necessária para adquirir outra moeda.necessária para adquirir outra moeda.
• Taxas fixas: têm seu valor atrelado a um ativo padrão (ouro,Taxas fixas: têm seu valor atrelado a um ativo padrão (ouro,
dólar ou similar). Para manter as taxas fixas, se altera adólar ou similar). Para manter as taxas fixas, se altera a
quantidade de moeda negociada no mercado.quantidade de moeda negociada no mercado.
• Taxas flutuantes: as taxas acompanham as oscilações daTaxas flutuantes: as taxas acompanham as oscilações da
economia. Ajustam-se mediante alterações em seus valores.economia. Ajustam-se mediante alterações em seus valores.
84. Regimes CambiaisRegimes Cambiais
• Câmbio Fixo
E
Q
E
Q
S
D
• Câmbio Flexível / Flutuante
» Flutuação Limpa
» Flutuação suja
• Faixas ou Bandas Fixas de Flutuação
E
Q
85. 05/21/15 85
Mercado livre de CâmbioMercado livre de Câmbio
Oferta deOferta de
DivisasDivisas
QuantidadeQuantidade
de Moedade Moeda
DemandaDemanda
de Divisasde Divisas
Taxa deTaxa de
CâmbioCâmbio
EE
E1E1
E2E2
E = equilíbrioE = equilíbrio
E1 = oferta > demandaE1 = oferta > demanda
E2 = oferta < demandaE2 = oferta < demanda
86. 05/21/15 86
Variação CambialVariação Cambial
A DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL ESTIMULA AS EXPORTAÇÕESA DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL ESTIMULA AS EXPORTAÇÕES
E ENCARECE AS IMPORTAÇÕES, DESESTIMULANDO ESTAE ENCARECE AS IMPORTAÇÕES, DESESTIMULANDO ESTA
FORMA DE COMÉRCIO.FORMA DE COMÉRCIO.
COM A DESVALORIZAÇÃO, OS INVESTIMENTOS ESTRANGEIROSCOM A DESVALORIZAÇÃO, OS INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS
NO PAÍS GANHAM INCENTIVOS, DADO QUE COM O MESMONO PAÍS GANHAM INCENTIVOS, DADO QUE COM O MESMO
VOLUME DE MOEDA ESTRANGEIRA É POSSÍVEL ADQUIRIRVOLUME DE MOEDA ESTRANGEIRA É POSSÍVEL ADQUIRIR
MAIOR NÚMERO DE RECURSOS NACIONAIS.MAIOR NÚMERO DE RECURSOS NACIONAIS.
COM A DESVALORIZAÇÃO, OS EMPRÉSTIMOS DO EXTERIORCOM A DESVALORIZAÇÃO, OS EMPRÉSTIMOS DO EXTERIOR
SE ENCARECEM, DIFICULTANDO O PAGAMENTO DA DÍVIDA.SE ENCARECEM, DIFICULTANDO O PAGAMENTO DA DÍVIDA.
87. 05/21/15 87
Controle CambialControle Cambial
DEFINE UNILATERALMENTE QUEM PODE OU NÃO TROCARDEFINE UNILATERALMENTE QUEM PODE OU NÃO TROCAR
A MOEDA LOCAL POR MOEDA ESTRANGEIRA.A MOEDA LOCAL POR MOEDA ESTRANGEIRA.
EM GERAL, SE ADOTA O CONTROLE DE CÂMBIOS EMEM GERAL, SE ADOTA O CONTROLE DE CÂMBIOS EM
MOMENTOS DE CRISES ECONÔMICAS, PARA EVITAR AMOMENTOS DE CRISES ECONÔMICAS, PARA EVITAR A
FUGA DE DIVISAS.FUGA DE DIVISAS.
EMBORA JUSTIFICADO NO CURTO PRAZO, O CONTROLE DEEMBORA JUSTIFICADO NO CURTO PRAZO, O CONTROLE DE
CAMBIOS PROMOVE DESCONFIANÇA DA COMUNIDADECAMBIOS PROMOVE DESCONFIANÇA DA COMUNIDADE
INTERNACIONAL E INTERNAMENTE FACILITA A CORRUPÇÃO.INTERNACIONAL E INTERNAMENTE FACILITA A CORRUPÇÃO.
88. 05/21/15 88
Balanço de PagamentosBalanço de Pagamentos
• A. Balança ComercialA. Balança Comercial
– ExportaçõesExportações
– ImportaçõesImportações
• B. Balança de ServiçosB. Balança de Serviços
– Viagens internacionais, fretes, seguros, lucros, juros eViagens internacionais, fretes, seguros, lucros, juros e
dividendos, serviços governamentais e diversosdividendos, serviços governamentais e diversos
• C. Transferencias UnilateraisC. Transferencias Unilaterais
• D. Saldo em Conta Corrente (A+B+C)D. Saldo em Conta Corrente (A+B+C)
• E. Movimento de CapitaisE. Movimento de Capitais
– Investimentos, re-investimentos, empréstimos,Investimentos, re-investimentos, empréstimos,
financiamentos, amortizações, outrosfinanciamentos, amortizações, outros
• F. Erros e OmissõesF. Erros e Omissões
• G. Saldo do Balanço de Pagamentos (D+E+F)G. Saldo do Balanço de Pagamentos (D+E+F)
89. MERCADO DE DIVISAS
X = Exportações; M = Importações
Balança Comercial = X-M
0 5 10 15 20
R$/U$
4,0
2,5
2,1
Quantidade de divisas.
X
M
Superávit
Déficit
90. Situação inicial:
Mercado de divisas equilibrado com taxa de câmbio fixa,
nível de reservas compatível com o cenário e Juros
domésticos estáveis.
Suponha um segundo momento:
Ataque especulativo a moeda doméstica.
Qual a sua avaliação dessa mudança de cenário e o que
você sugere?
Caso
91. • A taxa de juros é uma das principais variáveis econômicas.
Ela afeta as decisões de consumo dos indivíduos, as
decisões de investimento, a magnitude do déficit público, o
fluxo de recursos externos para a economia e o valor da
taxa de cambio e com isso afetando a competitividade dos
produtos do país.
“O Movimento de Capitais para um país depende essencialmente
do diferencial entre as taxas de juros interna e internacional”.
“Juros reais muito mais altos do que em outros países
tornarão a valorização do real superior à das outras
moedas ”.
92. Suponha que você seja um investidor em portfolio e que a
relação entre juros doméstico e externo (juros próximo de
zero) aumenta, o que você acha que vai acontecer no
mercado de divisas (Fluxo de capitais, taxa de câmbio,
câmbio, exportação, importação)?
Caso
93. • O Emerging Markets Bond Index - Brasil é um índice que
reflete o comportamento dos títulos da dívida externa brasileira.
Corresponde à média ponderada dos prêmios pagos por esses
títulos em relação a papéis de prazo equivalente do Tesouro
dos Estados Unidos, tido como o país mais solvente do mundo,
de risco praticamente nulo.
• O indicador mensura o excedente que se paga em relação à
rentabilidade garantida pelos bônus do governo norte-
americano. Significa dizer que a cada 100 pontos expressos
pelo risco-Brasil, os títulos do país pagam uma sobretaxa de
1% sobre os papéis dos EUA.
Medida de Risco - EMBI+ Brasil
94. INDICADORES DA SITUAÇÃO EXTERNA
• Índice ou coeficiente de vulnerabilidade: Relação dívida
externa líquida/exportações, mostra quantos anos de
exportação são necessários para pagar a dívida externa
• Juros / exportações: Parcela das exportações comprometida
com o pagamento de juros da dívida externa
• Grau de Abertura = Exportações + Importações
PIB
• Reservas/importações: Quanto de importações está garantido
pelas reservas do país caso não entre nenhuma divisa no país
95. EMBI+ Brasil
• Basicamente, o mercado usa o EMBI+ para medir a
capacidade de um país honrar os seus compromissos
financeiros. A interpretação dos investidores é de que
quanto maior a pontuação do indicador de risco, mais
perigoso fica aplicar no país. Assim, para atrair capital
estrangeiro, o governo tido como " arriscado " deve
oferecer altas taxas de juros para convencer os
investidores externos a financiar sua dívida - ao que se
chama prêmio pelo risco.
96. Risco Brasil
• Retorno do bônus do Brasil (C-bond) é igual:
Retorno do bônus Americano de 10 anos + Risco Brasil.
• 4,50%aa + 2,82%aa = 7,32%aa
Risco Brasil
TÍtulo dos EUA
Retorno
97. • A taxa nominal de juros dos títulos é composta da taxa
“livre de risco”, que é a dos Fed Funds, mais um prêmio
de risco atribuído ao país. Com a recessão a taxa de
juros americana caiu para o seu nível mais baixo. Assim,
a taxa cobrada aos títulos do Brasil deveria cair de
forma mais consistente. Comente.
Caso 12
98. Questões
• Defina PIB e quais são as maneiras de mensura-lo?
• Diferencie PIB a preços de mercado e PIB a custos de
fatores.
• Quais são os componentes da Demanda Agregada?
• O consumo é função de que?
• O investimento é função do que?
• As exportações são afetadas principalmente por quais
variáveis?
• E as importações?
• Mostre graficamente o equilibrio no mercado de bens e
serviços externo.
99. • Qual a diferenca entre cambio fixo e cambio flutuante?
• Quais as metas de politica macroeconomicas?
• Quais os instrumentos de politica macroeconomica?
• Do que e composto a politica fiscal?
• A politica monetaria?
• A politica cambial?
• Uma taxa de cambio elevada afeta de que maneira a
inflacao?
• Um aumento do risco sistemico pode causar que efeitos
nas nossas va.riaveis macroeconomicas
100. Suponha que você seja um investidor em portfolio e que a
relação entre juros doméstico e externo (juros próximo de
zero) aumenta, o que você acha que vai acontecer no
mercado de divisas (Fluxo de capitais, taxa de câmbio,
câmbio, exportação, importação)?
Caso 11
