2012 relazione trimestrale al 30 settembre 
Sommario Gruppo Hera – Relazione trimestrale al 30 settembre 2012  0      Introduzione        Mission                     ...
Introduzione
 0 Introduzione        Mission        Hera  vuole  essere  la  migliore  multi‐utility  italiana  per  i  suoi  clienti,  ...
 0 Introduzione        Organi sociali          Consiglio di Amministrazione        Presidente                             ...
 0 Introduzione Dati di sintesi                                 Ricavi (mld€)                                             ...
 0 Introduzione Premessa Nei primi nove mesi del 2012, il Gruppo Hera mette a segno una crescita positiva dei risultati op...
 0 Introduzione Approccio strategico  La  strategia  di  Hera  è  focalizzata  sulla  creazione  di  valore  attraverso  u...
 0 Introduzione Le  direttrici  di  sviluppo  perseguite  senza  soluzione  di  continuità  dal  Gruppo  in  questi  anni ...
 0 Introduzione Settori di attività  Hera mantiene uno sviluppo bilanciato tra attività regolate (servizio idrico integrat...
 0 Introduzione all’espansione verso nuovi mercati. In questo settore Hera, oltre ad essere tra i primi sette operatori na...
 0 Introduzione Andamento del titolo Hera in Borsa  L’indice FTSE Italia All‐Share ha chiuso i primi nove mesi del 2012 co...
 0 Introduzione La compagine sociale di Hera rappresenta un “unicum” nel settore italiano con un azionariato diffuso tra o...
Relazionesullagestione
1 Relazione sulla gestione 1.01                   Andamento al 30 settembre 2012 del Gruppo                               ...
1 Relazione sulla gestione Come  già  emerso  dai  bilanci  degli  esercizi  precedenti,  lo  schema  di  Conto  Economico...
1 Relazione sulla gestione  Nella tabella seguente sono riportati i risultati economici dei primi nove mesi del 2011 e 201...
1 Relazione sulla gestione I Ricavi aumentano di 420,1 milioni di euro, +14,5%, passando da 2.901,9 milioni di euro dei pr...
1 Relazione sulla gestione Le imposte passano da 72,2 del 2011 a 67,4 milioni di euro del 2012.  Il tax rate risulta pari ...
1 Relazione sulla gestione 1.02                      Investimenti   Gli investimenti materiali e immateriali del Gruppo am...
1 Relazione sulla gestione      Energia Elettrica                                                                         ...
1 Relazione sulla gestione      Altri Servizi                                                                         30‐s...
1 Relazione sulla gestione    1.03                  Analisi per area d’affari        Di seguito si propone un’analisi dei ...
1 Relazione sulla gestione  Nei  prossimi  capitoli  viene  rappresentata  un’analisi  dei  risultati  della  gestione  re...
1 Relazione sulla gestione 1.03.01                  Analisi delle attività relative all’Area Gas  Al 30 settembre 2012, l’...
1 Relazione sulla gestione Si riporta di seguito la sintesi dei risultati economici dell’area:     Conto economico        ...
1 Relazione sulla gestione 1.03.02                  Analisi delle attività relative all’Area Energia Elettrica  L’Area Ene...
1 Relazione sulla gestione Di seguito si propone l’analisi dei principali risultati dell’area:      Conto economico       ...
1 Relazione sulla gestione 1.03.03                    Analisi delle attività relative all’Area Ciclo Idrico Integrato  L’a...
1 Relazione sulla gestione I  volumi  di  acqua  erogati  sono  superiori  ai  prime  nove  mesi  del  2011  dello  0,1%, ...
1 Relazione sulla gestione 1.03.04                    Analisi delle attività relative all’Area Ambiente  L’Area Ambiente e...
1 Relazione sulla gestione Di  seguito  un’analisi  dei  volumi  commercializzati  e  trattati  dal  Gruppo  nei  primi  n...
1 Relazione sulla gestione 1.03.05                    Analisi delle attività relative all’Area Altri Servizi  Al 30 settem...
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012

492 views

Published on

Nei primi 9 mesi del 2012 Hera mette a segno una crescita in tutte le principali voci di conto economico, nonostante il quadro macro-economico permanga influenzato dalla crisi economica internazionale.

I risultati raggiunti hanno beneficiato del contributo economico degli impianti e del contributo derivante dagli usuali fattori di crescita organica sia delle attività liberalizzate (energia ed ambiente) che regolamentate.

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
492
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
16
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012

  1. 1. 2012 relazione trimestrale al 30 settembre 
  2. 2. Sommario Gruppo Hera – Relazione trimestrale al 30 settembre 2012  0  Introduzione   Mission                01   Organi sociali               02   Dati di sintesi               03   Premessa                04   Approccio strategico             05   Settori di attività              07   Andamento del titolo Hera in Borsa         09 1  Relazione sulla gestione  1.01  Andamento al 30 settembre 2012 del Gruppo Hera    11  1.01.01  Risultati economici e finanziari       11 1.02  Investimenti                16 1.03  Analisi per aree d’affari            19  1.03.01  Area gas            21  1.03.02  Area energia elettrica          23  1.03.03  Area ciclo idrico integrato        25  1.03.04  Area ambiente           27  1.03.05  Area altri servizi          29 1.04  Analisi posizione finanziaria netta          30 1.05  Risorse umane              31 2  Schemi contabili e note esplicative 2.01  Schemi di bilancio consolidati          32   2.01.01   Conto economico          32   2.01.02   Conto economico complessivo        33  2.01.03   Utile per azione          34   2.01.04    Situazione patrimoniale‐finanziaria       35   2.01.05    Rendiconto finanziario          37   2.01.06    Prospetto delle variazioni del patrimonio netto  38 2.02  Note esplicative consolidate           39 2.03  Indebitamento finanziario netto consolidato      43 2.04  Partecipazioni                44 
  3. 3. Introduzione
  4. 4.  0 Introduzione  Mission        Hera  vuole  essere  la  migliore  multi‐utility  italiana  per  i  suoi  clienti,  i  lavoratori  e  gli  azionisti, attraverso lulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte radicamento territoriale, nel rispetto dellambiente".   “Per  Hera  essere  la  migliore  vuol  dire  rappresentare  un  motivo  di  orgoglio  e  di  fiducia  per:  i clienti,  perché  ricevano,  attraverso  un  ascolto  costante,  servizi  di  qualità  allaltezza  delle  loro attese; le donne e gli uomini che lavorano nellimpresa, perché siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro passione; gli azionisti, perché siano certi che il valore economico dellimpresa continui ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità sociale;  il  territorio  di  riferimento,  perché  sia  la  ricchezza  economica,  sociale  e  ambientale  da promuovere  per  un  futuro  sostenibile;  i  fornitori,  perché  siano  attori  della  filiera  del  valore  e partner della crescita".         Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 1
  5. 5.  0 Introduzione  Organi sociali   Consiglio di Amministrazione Presidente Tomaso Tommasi di Vignano Vice Presidente Giorgio Razzoli Amministratore Delegato Maurizio Chiarini Consigliere Mara Bernardini Consigliere Filippo Brandolini Consigliere Marco Cammelli Consigliere Luigi Castagna Consigliere Pier Giuseppe Dolcini Consigliere Valeriano Fantini Consigliere Enrico Giovannetti Consigliere Fabio Giuliani Consigliere Luca Mandrioli Consigliere Daniele Montroni Consigliere Mauro Roda Consigliere Roberto Sacchetti Consigliere Rossella Saoncella Consigliere Bruno Tani Consigliere Giancarlo Tonelli Collegio sindacale Presidente Sergio Santi Sindaco effettivo Antonio Venturini Sindaco effettivo Elis DallOlio Comitato per il controllo interno Presidente Giorgio Razzoli Componente Fabio Giuliani Componente Luca Mandrioli Componente Rossella Saoncella Comitato per la remunerazione Presidente Giorgio Razzoli Componente Marco Cammelli Componente Daniele Montroni Componente Bruno Tani Comitato esecutivo Presidente Tomaso Tommasi di Vignano Vice Presidente Giorgio Razzoli Componente Maurizio Chiarini Comitato etico Presidente Giorgio Razzoli Membro Filippo Bocchi Membro Mario Viviani Società di revisione PricewaterhouseCoopers  Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 2
  6. 6.  0 Introduzione Dati di sintesi   Ricavi (mld€) Margine operativo lordo (m€) CAGR +16,7% 3,32 CAGR +12,8% 3,06 467 474 2,90 431 2,56 2,58 350 390 1,96 290 299 1,61 213 1,23 180 0,97 9M 04 9M 05 9M 06 9M 07 9M 08 9M 09 9M 10 9M 11 9M 12 9M 04 9M 05 9M 06 9M 07 9M 08 9M 09 9M 10 9M 11 9M 12 Reddito operativo (m€) Utile ante imposte (m€) CAGR +7,1% CAGR +11,1% 156 241 243 135 147 218 118 180 193 156 154 91 99 97 92 124 85 104 9M 04 9M 05 9M 06 9M 07 9M 08 9M 09 9M 10 9M 11 9M 12 9M 04 9M 05 9M 06 9M 07 9M 08 9M 09 9M 10 9M 11 9M 12 Posizione Finanziaria Netta (mld€) Utile netto post minorities (m€) CAGR +11,0% CAGR +21,2% 1,96 2,06 2,11 68 68 70 1,90 1,44 1,60 46 42 1,14 0,78 0,46 9M 08 9M 09 9M 10 9M 11 9M 12 9M 04 9M 05 9M 06 9M 07 9M 08 9M 09 9M 10 9M 11 9M 12Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 3
  7. 7.  0 Introduzione Premessa Nei primi nove mesi del 2012, il Gruppo Hera mette a segno una crescita positiva dei risultati operativi e dell’utile attribuibile  agli  azionisti,  nonostante  il  quadro  macro‐economico  del  Paese  permanga  influenzato  dalla  prolungata crisi internazionale.  Le  migliori  condizioni  contrattuali  di  fornitura  di  gas  metano  per  l’anno  termico  2011‐2012  hanno  consentito  di trarre  vantaggio  dal  mercato  delle  commodity,  caratterizzato  da  un  eccesso  di  offerta.  Ciò  ha  concorso,  in  misura significativa, alla crescita dei risultati nel periodo in esame sostenuta anche da una situazione climatica favorevole dei mesi  invernali.  Tali  risultati  evidenziano  il  positivo  contributo  delle  strategie  perseguite  nel  mantenimento  di  un diversificato e flessibile assetto delle fonti di approvvigionamento.  La  strategia  di  espansione  sui  mercati  liberalizzati  ha  potuto  contare  su  una  solida  struttura  commerciale,  su un’efficace attività di cross selling e su un’efficiente struttura di assistenza alla clientela; questa strategia è proseguita con successo anche nei primi nove mesi dell’anno sostenendo la crescita della clientela nel settore energia elettrica oltre mezzo milione di unità a conferma della solidità del presidio nei mercati in libera competizione. Nel settore del gas, la strategia di espansione della clientela ha evidenziato risultati superiori al fisiologico churn mantenendo la base clienti del Gruppo in crescita a oltre 1,1 milioni di clienti.   Il  settore  dello  smaltimento  dei  rifiuti  registra  una  flessione  dei  risultati  conseguente  prevalentemente  alla  fine dell’incentivo Cip6, di cui ha goduto l’impianto di termovalorizzazione di Bologna fino alla metà del mese di novembre 2011,  oltre  che  al  calo  dei  consumi  connessi  alla  crisi  economica  sia  della  clientela  residenziale  che  di  quella industriale.  La  situazione  generale  è  infatti  stata  caratterizzata  da  una  decrescita  del  PIL,  dell’indice  delle  attività produttive e dei consumi. I negativi trend trimestrali registrati nei volumi dei rifiuti industriali (rispetto ai trimestri del 2011)  hanno  mostrato  un  progressivo  e  costante  miglioramento  dall’inizio  dell’anno  fino  a  raggiungere  una  quasi stabilizzazione nel terzo trimestre.   Anche  le  attività  gestite  in  concessione  nella  distribuzione  di  energia,  raccolta  rifiuti  urbani  e  servizio  idrico integrato  hanno  contribuito  alla  crescita  dei  risultati  raggiunti  nei  primi  nove  mesi,  grazie  prevalentemente  alle efficienze  conseguite  nella  gestione,  agli  investimenti  effettuati  e  agli  adeguamenti  tariffari  previsti  dalle  leggi nazionali e alla applicazione degli accordi tariffari stipulati con le Authority locali.   I  risultati  operativi  nei  primi  nove  mesi  hanno  segnato  un  progresso  rispetto  al  medesimo  periodo  dell’anno precedente,  grazie  soprattutto  al  contributo  delle  aree  strategiche  d’affari  dell’Energy  (vendita  e  trading  delle commodity energetiche) che hanno beneficiato del peculiare assetto Upstream del Gruppo.   Tali risultati hanno sostenuto anche l’utile netto attribuibile agli azionisti realizzato nei 9 mesi, nonostante il fisiologico aumento  degli  ammortamenti  conseguenti  agli  investimenti  effettuati,  alle  prudenziali  politiche  di  accantonamento perseguite e ai maggiori costi finanziari connessi alle dinamiche dei tassi d’interesse.   La  posizione  finanziaria  netta  si  attesta  a  2,1  miliardi  di  Euro  sostanzialmente  confermando  i  livelli  raggiunti  nel secondo trimestre dell’anno.  Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 4
  8. 8.  0 Introduzione Approccio strategico  La  strategia  di  Hera  è  focalizzata  sulla  creazione  di  valore  attraverso  un  approccio  multi‐stakeholder  e  mira  a perseguire la crescita lungo tutte le direttrici di sviluppo interne ed esterne per beneficiare sia delle economie di scala sia del potenziale sinergico derivante dalla fusione con società multi‐utility operanti nei settori di riferimento.  Hera mette in atto strategie di efficientamento adottando un modello organizzativo che prevede l’accentramento di alcune funzioni centrali ed il contemporaneo mantenimento di un forte radicamento nei territori serviti.  Lo  sviluppo  dei  mercati  in  libera  concorrenza  rappresenta  da  sempre  una  strategia  chiave  del  Gruppo,  anche  in periodi  di  crisi  economico‐finanziaria.  Particolare  attenzione  è  posta  sulle  politiche  di  cross  selling  dei  servizi  offerti alla stessa base clienti.  La crescita delle quote di mercato nei settori liberalizzati dell’energia e del trattamento dei rifiuti  è  supportata  dalla  strategia  di  sviluppo  della  capacità  impiantistica,  giunta  ormai  alla  sua  fase  finale  di esecuzione.  Nelle  attività  regolamentate  si  è  puntato  a  potenziare  il  presidio  del  territorio  di  riferimento  sia  con  ingenti investimenti per espandere le reti sia con il rafforzamento della proprietà degli asset, attraverso l’acquisto di reti gas e teleriscaldamento per ottenere una maggiore razionalizzazione degli assetti proprietari, degli investimenti e dei costi di  gestione  e  manutenzione.  La  strategia  nei  settori  regolamentati  mira  a  mantenere  le  concessioni  in  scadenza partecipando alle gare indette nei territori di riferimento e persegue l’espansione in alcune aree limitrofe per alcuni servizi a rete. Hera persegue opportunità di sviluppo per linee esterne attraverso aggregazioni di aziende multi‐business, con attività simili  a  quelle  attualmente  gestite  da  Hera,  e  di  società  mono‐business,  integrate  a monte  nella  filiera  delle  attività liberalizzate.  La  linea  di  sviluppo  multi‐business  si  concentra  su  aziende  operanti  in  aree  contigue  al  territorio  di riferimento, che permettono di estrarre ulteriori economie di scala in grado di alimentare i processi di efficientamento della gestione nel breve‐medio termine. Nel 2009, questi criteri di espansione hanno consentito ad Hera di acquisire il 25% del capitale di Aimag con la prospettiva di successivo consolidamento per sviluppare una crescita supportata dallo sviluppo  di  sinergie.  Le  operazioni  di  sviluppo  mono‐business  hanno  invece  l’obiettivo  strategico  di  rafforzare  sia  le attività di trattamento dei rifiuti, cogliendo le favorevoli opportunità del mercato, sia le attività energetiche che, grazie ad  una  politica  bilanciata  di  integrazione  a  monte  dell’approvvigionamento  delle  materie  prime,  hanno  lo  scopo  di accompagnare lo sviluppo delle vendite.   Hera  formalizza  i  propri  obiettivi  strategici  in  un  piano  industriale  aggiornato  annualmente;  l’ultima  revisione, presentata al mercato nel mese di ottobre, si focalizza sull’arco temporale 2012‐2016. Gli scenari futuri alla base del nuovo  piano  industriale  prevedono  una  nuova  fase  di  “razionalizzazione”  del  settore,  che  segue  l’intensa  fase  di “sviluppo” degli ultimi mesi che ha visto il Gruppo impegnato nella definizione del progetto di fusione con Acegas APS, nella acquisizione del 100% della società Energonut e nell’approvazione dell’aumento di capitale da 80 milioni di azioni per agevolare l’entrata del Fondo Strategico Italiano nella compagine sociale. Sono inoltre in atto trasformazioni del quadro regolatorio dei servizi a monopolio locale come la raccolta dei rifiuti urbani e delle attività di distribuzione del gas, le cui concessioni saranno sottoposte in futuro a procedure di assegnazione tramite gare ed, infine, la gestione del servizio idrico integrato che sarà dotata di un nuovo sistema tariffario attualmente in fase di preparazione da parte dell’Authority.  A  completare  il  quadro  di  riferimento  molte  società  del  settore  sono  attualmente  impegnate  nella razionalizzazione del portafoglio di attività e nel riequilibrio della struttura finanziaria a seguito della sostenuta politica di espansione implementata nello scorso decennio.   Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 5
  9. 9.  0 Introduzione Le  direttrici  di  sviluppo  perseguite  senza  soluzione  di  continuità  dal  Gruppo  in  questi  anni  hanno  permesso  di rafforzare alcuni vantaggi competitivi basati su un assetto impiantistico tecnologicamente avanzato, su posizioni di mercato  forti  a  livello  nazionale,  oltre  che  su  un’organizzazione  efficiente  nei  diversi  business.  Tali  assetti  si  sono rivelati  efficaci  nella  crescita dei  risultati  operativi  anche durante  la crisi  economica  degli  ultimi  anni,  garantendo al contempo una solida struttura finanziaria. Proprio questo assetto sarà il sostegno, nei prossimi 5 anni, della strategia del  Gruppo  che  si  prefigge  un’ulteriore  espansione  organica  delle  attività  e  altre  opportunità  di  crescita  esterna, potenzialmente derivanti dall’evoluzione del settore.  Il nuovo piano industriale al 2016 conferma, pertanto, le strategie di crescita dei mercati sia nelle attività liberalizzate nella  filiera  a  monte,  sia  con  il  potenziamento  della  base  impiantistica  delle  attività  regolamentate,  mantenendo  al centro della crescita prospettica l’estrazione di sinergie di costo e di ricavo. Il piano fissa obiettivi di crescita che, per la maggior  parte,  poggiano  su  fattori  già  consolidati  come  lo  sviluppo  per  linee  di  crescita  interne  e  sulle  recenti operazioni  di  finanza  straordinaria  effettuate  negli  ultimi  mesi.  Alla  crescita  dei  risultati  economici  conseguono previsioni di positiva generazione di cassa, adeguata a finanziare un programma di investimento quantificato in linea con  quanto  pianificato  nel  precedente  piano  a  parità  di  perimetro.  Il  piano  al  2016  prevede  pertanto  un miglioramento della solidità finanziaria, per garantire una maggiore flessibilità e sostenere eventuali ulteriori progetti di sviluppo che potranno emergere dall’attuale fase di evoluzione del settore, pur mantenendo un costante flusso di dividendi per azione in tutto l’arco di piano almeno pari a 9 centesimi di euro.  La strategia di Hera mira ad uno sviluppo d’impresa sostenibile attraverso un approccio multi‐stakeholder. All’ inizio del  2012,  all’Assemblea  degli  azionisti  è  stato  illustrato  il  bilancio  di  sostenibilità  2011,  approvato  dal  CdA  con  il bilancio  d’esercizio  2011,  che  evidenzia  una  crescita  del  valore  aggiunto  ininterrotta  dal  2002  a  conferma  della concretezza dell’approccio sostenibile di Hera nella gestione delle attività.  Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 6
  10. 10.  0 Introduzione Settori di attività  Hera mantiene uno sviluppo bilanciato tra attività regolate (servizio idrico integrato, raccolta e smaltimento di rifiuti urbani, distribuzione di gas metano ed energia elettrica, e teleriscaldamento) ed attività liberalizzate (vendita di gas metano ed energia elettrica, smaltimento di rifiuti speciali e pubblica illuminazione) in termini di contributo al margine operativo lordo.   L’efficacia ed il basso profilo di rischio collegato a questo equilibrato approccio multi‐business costituiscono i fattori che hanno determinato la continua ed ininterrotta crescita del margine operativo lordo consolidato, anche in un anno difficile come il 2012.  Hera  è  il  principale  operatore  nazionale  nel  settore  ambiente  per  quantità  di  rifiuti  raccolti  e  trattati:  l’attività  di raccolta  dei  rifiuti  urbani  è  disciplinata  sulla  base  di  concessioni,  mentre  l’attività  di  smaltimento  rappresenta  un business a libero mercato.   La dotazione impiantistica, costituita da oltre 80 impianti, è stata potenziata nel corso degli ultimi sette anni con la costruzione di nuovi impianti ed è idonea a coprire l’intera gamma dei possibili trattamenti e valorizzazioni dei rifiuti che rappresenta un’eccellenza del Gruppo su scala nazionale.   Hera è inoltre tra i principali operatori italiani nel recupero di energia elettrica dai rifiuti e risulta la sola società che negli  ultimi  anni  sia  riuscita  a  costruire  ed  attivare  in  Italia  cinque  nuovi  termovalorizzatori,  portando  la  capacità installata  ad  oltre  100  megawatt  e  860.000  tonnellate/anno.  Tale  primato  è  stato  ulteriormente  potenziato  con  la recente  acquisizione  della  società  Energonut  e  con  l’approvazione  del  progetto  di  fusione  con  Acegas  APS  che apporteranno complessivamente altri 3 impianti di termovalorizzazione. La controllata Herambiente Srl rappresenta il veicolo  societario  creato  per  agevolare  il  presidio  del  mercato  e  per  valorizzare  al  meglio  il  know  how  esclusivo, maturato nella gestione di tali impianti.  Il Gruppo è il secondo operatore italiano nella gestione del ciclo idrico completo, che prevede la raccolta delle acque reflue, la depurazione delle stesse e la distribuzione dell’acqua potabile. Hera svolge questi servizi in esclusiva in sette province dell’Emilia Romagna e nel nord delle Marche, sulla base di concessioni a lungo termine (in media 2022).   L’attività di efficientamento nella gestione di oltre 40.000 chilometri di reti idriche, le economie di scala negli acquisti nonché l’adeguamento delle tariffe rappresentano, assieme al contributo derivante dallo sviluppo per linee esterne, i principali driver della crescita delle attività.  Nel settore del gas Hera risulta essere la maggiore tra le aziende “locali” e la terza società a livello nazionale per numero  di  clienti  grazie  anche  alle  aumentate  dimensioni  conseguenti  al  progetto  di  fusione  con  Acegas  APS recentemente approvato dall’assemblea degli azionisti.   Il Gruppo difende la propria quota di mercato con la fornitura di gas proveniente anche direttamente da fonti estere grazie  al  trasporto  diretto  attraverso  il  gasdotto  TAG  e  garantite  da  contratti  di  fornitura  a  breve  termine prevalentemente prive di clausole “take or pay”.    Fin dalla sua costituzione, Hera persegue una strategia commerciale “dual fuel”, che consente di sviluppare il mercato elettrico  a  tassi  di  crescita  sostenuti,  sia  mediante  l’attività  di  cross  selling  alla  clientela  esistente,  sia  grazie Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 7
  11. 11.  0 Introduzione all’espansione verso nuovi mercati. In questo settore Hera, oltre ad essere tra i primi sette operatori nazionali, è stata annoverata da Platt’s tra le aziende che hanno registrato i maggiori tassi di crescita dell’area EMEA (Europe, Middle East and Africa).   Il Gruppo Hera ha potuto fare leva su efficienti forze commerciali e di assistenza post vendita, che hanno determinato un elevato grado di fidelizzazione della clientela. Grazie alle proposte più competitive rispetto ai maggiori operatori del mercato, il Gruppo si è aggiudicato la fornitura di energia elettrica nel periodo 2011‐2013 ai clienti in salvaguardia nelle  regioni  Lombardia,  Toscana,  Marche,  Umbria  e  Puglia,  conquistando  pertanto  nuove  porzioni  di  mercato elettrico. L’azione commerciale si è sviluppata in modo equilibrato su clienti “business” di dimensioni medio‐piccole e clienti “domestici”, mantenendo una base di clienti finali frammentata e con un buon grado di diversificazione anche geografico.   Lo  sviluppo  commerciale  è  stato  accompagnato  da  una  maggiore  disponibilità  di  energia  attraverso  joint  ventures, costituite per l’acquisizione di quote in impianti a ciclo combinato, da un potenziamento in proprio di impianti atti alla generazione  da  fonti  rinnovabili  o  assimilate  e  dall’avvio  di  impianti  cogenerativi.  Tale  strategia  è  stata  condotta garantendo  la  copertura  di  solo  parte  delle  vendite  elettriche,  lasciando  spazio  ai  benefici  derivanti  dalle  attuali condizioni del mercato delle commodity. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 8
  12. 12.  0 Introduzione Andamento del titolo Hera in Borsa  L’indice FTSE Italia All‐Share ha chiuso i primi nove mesi del 2012 con una performance di +0,9%, mentre il titolo Hera ha registrato un prezzo ufficiale di 1,26 Euro con una performance di +15,0% da inizio anno.  Andamento del titolo Hera al 30 settembre 2012 Hera FTSE All shares Local Utilities +15,0% +0,9% (8,9%) 30% 20% 10% 0% ‐10% ‐20% ‐30% ‐40% 30/12/2011 13/01/2012 27/01/2012 10/02/2012 24/02/2012 09/03/2012 23/03/2012 10/04/2012 24/04/2012 09/05/2012 23/05/2012 06/06/2012 20/06/2012 04/07/2012 18/07/2012 01/08/2012 16/08/2012 30/08/2012 13/09/2012 27/09/2012Il titolo mostra un andamento migliore rispetto all’andamento dei titoli quotati in borsa valori di Milano e dei titoli del settore di riferimento delle “multi‐utility”; tale andamento si è registrato a seguito dell’annuncio dei risultati annuali e trimestrali pubblicati nell’anno e delle operazioni di finanza straordinaria incorse nella seconda parte dell’anno.   Hera possiede un ampio coverage costituito da 11 uffici studi indipendenti, di cui la metà internazionali: Banca Aletti, Banca  Akros,  Banca  IMI,  Centrobanca,  Citi  Group,  Cheuvreux,  Equita,  Intermonte,  Kepler,  Mediobanca  e  Deutsche Bank.  Il  titolo  Hera  non  ha  raccomandazioni  negative  da  parte  degli  analisti  che  per  la  maggior  parte  hanno  giudizi positivi “Buy/Outperform”.   A  seguito  delle  operazioni  straordinarie  che  si  sono  succedute  a  partire  dalla  sua  costituzione,  il  capitale  sociale  di Hera  è  rappresentato  da  1.115.013.754  azioni  ordinarie  del  valore  nominale  di  un  euro  ciascuna.  Il  dividendo  per azione,  distribuito  agli  inizi  del  mese  di  giugno,  è  aumentato  a  9  centesimi  di  Euro  (in  linea  rispetto  all’anno precedente) con un Dividend yield superiore al 7% .     Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 9
  13. 13.  0 Introduzione La compagine sociale di Hera rappresenta un “unicum” nel settore italiano con un azionariato diffuso tra oltre 190 soci pubblici del territorio di riferimento, che detengono una quota complessiva pari a circa 60,9% (di cui il 51% vincolato in un patto parasociale), più di 400 investitori professionali italiani ed esteri ed oltre 21.000 azionisti privati.   Dal  2006  Hera  ha  adottato  un  piano  di  riacquisto  di  azioni  proprie  che  prevede  un  limite  massimo  di  15  milioni  di azioni per un importo complessivo fino a 60 milioni di euro, finalizzato a finanziare eventuali potenziali opportunità d’integrazione di società di piccole dimensioni e a regolarizzare fluttuazioni anomale delle quotazioni rispetto a quelle dei principali competitor nazionali. L’Assemblea degli azionisti che ha approvato il Bilancio annuale 2011 ha rinnovato il piano di acquisto di azioni proprie per ulteriori 18 mesi per un importo massimo complessivo di 40 milioni di euro per l’acquisto di massimo 25 milioni di azioni. Al 30 settembre 2012 Hera deteneva in portafoglio circa 10,1 milioni azioni proprie.  Lo  strumento  principale  di  comunicazione  verso  il  mercato  finanziario  è  indubbiamente  rappresentato  dal  sito istituzionale  del  Gruppo  (www.gruppohera.it).  La  costante  attenzione  per  la  comunicazione  on‐line  ha  permesso  al Gruppo di essere annoverato tra le Best practice nazionali assieme alle maggiori capitalizzazioni della borsa di Milano.   Nei  primi  nove  mesi  del  2012,  in  occasione  della  presentazione  alla  comunità  finanziaria  dei  risultati  annuali  e  del piano  industriale  al  2016,  si  è  proseguita  la  politica  di  mantenere  un  costante  dialogo  con  gli  investitori  italiani  ed esteri  attraverso  road  show  internazionali,  che  hanno  consentito  di  instaurare  e  rinnovare  un  numero  crescente  di contatti in risposta alla maggiore richiesta di informazioni dei mercati finanziari europei e americani. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 10
  14. 14. Relazionesullagestione
  15. 15. 1 Relazione sulla gestione 1.01 Andamento al 30 settembre 2012 del Gruppo   Dati sintetici consolidati del Gruppo:   (milioni di €)  30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12  Inc.%  Variaz.% Ricavi  2.901,9   3.322,0     +14,5% Margine Operativo Lordo  466,7 16,1% 473,6  14,3%  +1,5% Margine Operativo   240,5 8,3% 242,6  7,3%  +0,9% Risultato Netto  84,0 2,9% 79,6  2,4%  ‐5,2% 1.01.01 Risultati economici e finanziari  Al  termine  dei  primi  nove  mesi  del  2012,  il  Gruppo  Hera  mostra  una  gestione  caratteristica  in  crescita  rispetto all’analogo  periodo  del  2011,  nonostante  il  perdurare  della  forte  congiuntura  economica  negativa,  seppure  con  un risultato netto inferiore, che risente degli impatti del maggior costo della gestione finanziaria. Le aree d’affari hanno differenti  andamenti,  che  si andranno a  dettagliare  in  seguito,  come  anche  gli  indicatori  quantitativi:  si  evidenziano maggiori volumi venduti di gas, calore e acqua somministrata, mentre si segnalano minori volumi di rifiuti smaltiti e di energia elettrica venduta.  E’  da  segnalare  anche  un  incremento  consistente  dei  prezzi  delle  materie  prime  che  hanno  generato  effetti  di confronto, temporaneamente negativi, nella valutazione dei Fair Value sui contratti di copertura delle commodities.  Infine, rispetto ai primi nove mesi del 2011, si segnalano i seguenti avvenimenti:    Hera Energie Rinnovabili, nel mese di febbraio 2012, ha acquisito al 100% quattro società (Amon Srl, Esole Srl,  Juwi  Sviluppo  Italia‐  02  Srl  e CTG  RA  Srl)  operanti  nel  settore  produzione  di  energia  elettrica  ed  aventi  ciascuna  un  impianto  fotovoltaico  a  terra  da  1  MWh;  successivamente  le  società  sono  state  fuse  per  incorporazione in Hera Energie Rinnovabili.   Da  febbraio  2012,  il  Gruppo  HERAmbiente  consolida  integralmente  la  società  Feronia  Srl  che  gestisce  una  discarica nel comune di Finale Emilia (MO).   Da Luglio 2012, con effetto retroattivo al primo gennaio 2012, il Gruppo Marche Multiservizi ha incluso nel  suo  perimetro  di  consolidamento  la  società  Marche  Multiservizi  Falconara,  operante  nei  servizi  di  Igiene  Urbana nel comune di Falconara e Unione dei 5 comuni. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 11 
  16. 16. 1 Relazione sulla gestione Come  già  emerso  dai  bilanci  degli  esercizi  precedenti,  lo  schema  di  Conto  Economico  Consolidato  recepisce l’applicazione  dell’interpretazione  del  principio  contabile  IFRIC  12  “Accordi  per  servizi  in  concessione”  che  ha modificato la modalità di contabilizzazione dei fatti aziendali per quelle imprese che operano in settori regolamentati da  specifiche  concessioni.  A  livello  contabile,  l’effetto  dell’applicazione  di  tale  principio,  invariante  sui  risultati,  è  la rappresentazione  a  conto  economico  dei  lavori  d‘investimento  eseguiti  sui  beni  in  concessione,  limitatamente  ai servizi  a  rete.  Si  evidenziano,  quindi,  nei  primi  nove  mesi  del  2012 maggiori  altri  ricavi  operativi  per  85,8  milioni  di euro  e  per  98,1  milioni  di  euro  nell’analogo  periodo  del  2011,  minori  costi  capitalizzati  per  23,8  milioni  di  euro  nel 2012 e 24,2 milioni di euro nel 2011 e maggiori costi operativi per servizi, materiali e altre spese operative per 62,1 milioni di euro nel 2012 e 73,9 milioni di euro nel 2011. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 12 
  17. 17. 1 Relazione sulla gestione  Nella tabella seguente sono riportati i risultati economici dei primi nove mesi del 2011 e 2012:    Conto economico   30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass.  Var. % (mln/€)  Ricavi  2.901,9 0,0% 3.322,0 0,0% +420,1  +14,5% Altri ricavi operativi  137,8 4,7% 135,7 4,1% ‐2,1  ‐1,5% Materie prime e materiali  (1.666,9) ‐57,4% (2.027,3) ‐61,0% +360,4  +21,6% Costi per servizi  (639,3) ‐22,0% (664,1) ‐20,0% +24,8  +3,9% Altre spese operative  (26,8) ‐0,9% (29,0) ‐0,9% +2,2  +8,2% Costi del personale  (276,5) ‐9,5% (284,3)  ‐8,6% +7,8  +2,8% Costi capitalizzati  36,5 1,3% 20,7 0,6% ‐15,8  ‐43,3% Margine operativo lordo  466,7 16,1% 473,6 14,3% +6,9  +1,5% Amm.ti e Acc.ti  (226,2) ‐7,8% (231,0) ‐7,0% +4,8  +2,1% Utile operativo  240,5 8,3% 242,6 7,3% +2,1  +0,9% Gestione Finanziaria  (84,3) ‐2,9% (95,5) ‐2,9% +11,2  +13,3% Utile prima delle imposte  156,2 5,4% 147,1 4,4% ‐9,1  ‐5,8% Imposte  (72,2) ‐2,5% (67,4) ‐2,0% ‐4,8  ‐6,6% Utile netto dellesercizio  84,0 2,9% 79,6 2,4% ‐4,4  ‐5,2% Attribuibile a:               Azionisti della Controllante  67,7 2,3% 70,2 2,1% +2,5  +3,7% Azionisti di minoranza  16,4 0,6% 9,5 0,3% ‐6,9  ‐42,2% Il margine operativo lordo passa da 466,7 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011 ai 473,6 del 2012, +1,5%; l’utile operativo passa da 240,5 a 242,6 milioni di euro; il risultato ante‐imposte risulta inferiore del 5,8%, passando da 156,2 a  147,1  milioni  di  euro;  il  risultato  netto  passa  da  84,0  milioni  di  euro  del  30  settembre  2011  a  79,6  dell’analogo periodo del 2012. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 13 
  18. 18. 1 Relazione sulla gestione I Ricavi aumentano di 420,1 milioni di euro, +14,5%, passando da 2.901,9 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011 a 3.322,0 milioni di euro del 2012. Le principali motivazioni sono: (i) i maggiori volumi di distribuzione e vendita Gas, (ii) i maggiori ricavi di gas ed energia elettrica per effetto dell’incremento dei prezzi della materia prima, pari circa a 300  milioni  di  euro  complessivi,  (iii)  i  maggiori  ricavi  da  somministrazione  del  servizio  idrico  integrato,  che compensano i minori ricavi dell’area ambiente.  L’aumento  dei  Costi  delle  materie  prime  e  materiali,  pari  a  360,4  milioni  di  euro  rispetto  ai  primi  9  mesi  del  2011, risente dei maggiori volumi venduti di gas e degli aumenti del prezzo della materia prima, di circa 300 milioni di euro come già citato in precedenza.  Gli altri costi operativi (Costi per servizi in aumento di 24,8 milioni di euro e Altre spese operative in aumento di 2,2 milioni di euro), crescono complessivamente di 27,0 milioni di euro (+4,1%); l’aumento è da imputare per circa l’80% ai maggiori costi di vettoriamento di energia elettrica e gas.  Il Costo del personale cresce del 2,8% passando da 276,5 milioni di euro al 30 settembre 2011 a 284,3 milioni di euro dei primi nove mesi del 2012. Tale aumento è dovuto prevalentemente agli incrementi retributivi da CCNL, in parte compensati  da  una  riduzione  delle  risorse  medie,  nonostante  l’ingresso  di  MMS  Falconara  nel  perimetro  di consolidamento.  La  diminuzione  dei  Costi  capitalizzati,  che  passano  da  36,5  a  20,7  milioni  di  euro,  è  legata  principalmente  a  minori lavori sugli impianti e opere tra le società del Gruppo, in particolare per il completamento dei nuovi impianti WTE.  Il  Margine  operativo  lordo  consolidato  di  Gruppo  al  30  settembre  2012  si  mostra  in  crescita,  passando  da  466,7  a 473,6  milioni  di  euro  (+1,5%),  grazie  al  buon  andamento  dell’area  Gas,  che  passa  dal  29,5%  al  34,0%  d’incidenza di risultato sul totale, dell’area ciclo idrico e degli Altri Servizi.  Gli Ammortamenti e Accantonamenti aumentano del 2,1%, passando dai 226,2 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011,  ai  231,0  milioni  di  euro  dell’analogo  periodo  dell’esercizio  2012.  La  variazione  è  dovuta  principalmente  a:  (i) maggiori ammortamenti per nuovi impianti, (ii) maggiori  ammortamenti e accantonamenti dovuti alle variazioni del perimetro di consolidamento.  L’Utile Operativo dei primi nove mesi del 2012 è pari a 242,6 milioni di euro, in crescita dello 0,9 % rispetto all’analogo periodo del 2011, per i motivi descritti in precedenza.  Il risultato della Gestione Finanziaria al 30 settembre 2012 risulta pari a 95,5 milioni di euro in crescita rispetto ai 83,4 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011. Il  maggior  onere  è  dovuto  sia  all’incremento  dell’indebitamento  medio  sia  al  maggior  costo  medio  per  effetto dell’incremento  degli  spread  registrato  rispetto  all’anno  precedente.  Il  totale  della  gestione  finanziaria  è  inoltre influenzato dai minori utili da imprese collegate rispetto allo stesso periodo del 2011.   Alla luce di quanto sopra descritto, il Risultato Ante‐Imposte passa da 156,2 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011 ai 147,1 milioni di euro dell’analogo periodo del 2012, con una diminuzione del 5,8%. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 14 
  19. 19. 1 Relazione sulla gestione Le imposte passano da 72,2 del 2011 a 67,4 milioni di euro del 2012.  Il tax rate risulta pari al 45,8%, in diminuzione di 0,4  punti  percentuali  rispetto  all’analogo  periodo  dell’esercizio  precedente,  principalmente  a  causa  dei  benefici introdotti dal Decreto Monti in materia di deducibilità dell’IRAP pagata sul costo del lavoro.   Il Risultato Netto al 30 settembre 2012 si attesta dunque a 79,6 milioni di euro, in diminuzione del 5,2%, rispetto agli 84,0 milioni di euro del 30 settembre 2011.     Il risultato di pertinenza del gruppo è invece pari a 70,2 milioni euro milioni di euro, in aumento del 3,7% rispetto ai 67,7 del 30 settembre 2011.    La causa di questa inversione è imputabile principalmente al miglioramento conseguito dalle società interamente controllate dalla capogruppo Hera S.p.A.  Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 15 
  20. 20. 1 Relazione sulla gestione 1.02 Investimenti   Gli investimenti materiali e immateriali del Gruppo ammontano a 183,8 milioni di euro rispetto ai 213,2 milioni di euro del corrispondente periodo dell’esercizio precedente.  Nella tabella seguente sono elencati, nel periodo di riferimento, gli investimenti al lordo delle dismissioni suddivisi per settore di attività:  Totale Investimenti  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Area gas  34,3 27,2  ‐7,1   ‐20,7% Area energia elettrica  20,1 13,1  ‐7,0   ‐34,8% Area ciclo idrico integrato  69,4 60,5  ‐8,9   ‐12,8% Area ambiente  44,8 31,6  ‐13,2   ‐29,5% Area altri servizi  10,4 8,6  ‐1,8   ‐17,3% Struttura centrale  34,2 42,9  +8,7  +25,4% Totale Investimenti Operativi  213,2 183,8  ‐29,4   ‐13,8% Totale investimenti finanziari  0,0 0,0  +0,0  +0,0% Totale   213,2 183,8  ‐29,4   ‐13,8% Gli investimenti del servizio Gas risultano inferiori rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente. Gli interventi del servizio Gas sul territorio di riferimento si riferiscono a estensioni di rete, a bonifiche e a potenziamenti di reti e impianti di distribuzione. Nel Teleriscaldamento sono comprese le opere di estensione rete nelle aree di Bologna (1,7 milioni di euro), Imola (2,2 milioni di euro), Forlì Cesena (0,9 milioni di euro), Ferrara (1,0 milioni di euro) e Modena (0,3  milioni  di  euro).  Gli  investimenti  della  Gestione  Calore  sono  relativi  a  interventi  strutturali  su  impianti  termici gestiti dalle società del Gruppo.   Gas  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Reti  23,0 20,1  ‐2,9   ‐12,6% TLR/Gestione Calore  11,2 7,0  ‐4,2   ‐37,5% Altro  0,1 0,1  +0,0  +0,0% Totale Gas  34,3 27,2  ‐7,1   ‐20,7% Gli investimenti del servizio Energia Elettrica, riguardano prevalentemente l’estensione del servizio e la manutenzione straordinaria  di  impianti  e  reti  di  distribuzione  nel  territorio  di  Modena  e  Imola  ed  i  servizi  di  supporto  reti.  Gli investimenti  sono  in  diminuzione  rispetto  allo  stesso  periodo  dell’esercizio  precedente  anche  a  causa  della conclusione  dell’impegno  per  la  sostituzione  massiva  degli  attuali  misuratori  con  contatori  elettronici,  al  fine  di rispettare i piani di sostituzione deliberati dall’AEEG. Gli investimenti in impianti di produzione di energia elettrica e calore  (CCGT)  si  riferiscono  all’impianto  cogenerativo  di  Imola,  mentre  gli  interventi  della  cogenerazione  industriale riguardano la realizzazione di nuovi impianti presso aziende del territorio. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 16 
  21. 21. 1 Relazione sulla gestione   Energia Elettrica  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Territorio  15,0 9,7  ‐5,3   ‐35,3% CCGT Imola  3,9 3,1  ‐0,8   ‐20,5% Cogenerazione ind.le  1,2 0,2  ‐1,0   ‐83,3% Totale Energia Elettrica  20,1 13,1  ‐7,0   ‐34,8% Per  quanto  attiene  al  Ciclo  Idrico  Integrato  gli  investimenti  sono  principalmente  riferiti  a  estensioni,  bonifiche  e potenziamenti di reti e impianti oltre ad adeguamenti normativi relativi soprattutto all’ambito depurativo e fognario. Gli interventi nel Ciclo Idrico registrano una riduzione rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente.   Ciclo Idrico Integrato  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Acquedotto  35,3 31,0  ‐4,3   ‐12,2% Depurazione  16,4 15,5  ‐0,9   ‐5,5% Fognatura  17,7 13,9  ‐3,8   ‐21,5% Totale Ciclo Idrico Integrato   69,4 60,5  ‐8,9   ‐12,8% Nell’area  Ambiente  gli  interventi  di  mantenimento  e  potenziamento  sugli  impianti  esistenti  sul  territorio  sono  in aumento rispetto all’anno precedente. Per quanto concerne gli investimenti nell’ambito dei termovalorizzatori (WTE), gli interventi risultano in diminuzione a seguito della conclusione dell’impianto di Rimini.   Ambiente  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Impianti Esistenti  30,6 31,6  +1,0  +3,3% Nuovi impianti:            WTE Modena  1,5 0,0  ‐1,5   ‐100,0% WTE Rimini  12,7 0,0  ‐12,7   ‐100,0% Totale Ambiente  44,8 31,6  ‐13,2   ‐29,5% L’area Altri Servizi in ambito Telecomunicazioni presenta investimenti in diminuzione rispetto allo stesso periodo del 2011; nella voce Altro sono inclusi gli investimenti nei servizi cimiteriali comprensivi della realizzazione del nuovo polo crematorio (0,4 milioni di euro nel periodo). Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 17 
  22. 22. 1 Relazione sulla gestione   Altri Servizi  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  TLC  7,8 6,3  ‐1,5   ‐19,2% Illum. Pubblica e Semaforica  1,0 0,9  ‐0,1   ‐10,0% Altro  1,6 1,4  ‐0,2   ‐12,5% Totale Altri Servizi  10,4 8,6  ‐1,8   ‐17,3% Risultano complessivamente in aumento, rispetto all’esercizio precedente, gli investimenti nell’ambito della Struttura Centrale per effetto degli interventi di realizzazione delle nuove Sedi e per gli interventi di mantenimento del parco mezzi. Gli altri investimenti comprendono il completamento dei laboratori e delle strutture di Telecontrollo.   Struttura Centrale  30‐set‐11 30‐set‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Interventi immobiliari  16,1 23,6  +7,5  +46,6% Sistemi informativi  10,9 10,4  ‐0,5   ‐4,6% Flotte  5,0 7,3  +2,3  +46,0% Altri investimenti  2,1 1,5  ‐0,6   ‐28,6% Totale Struttura Centrale  34,2 42,9  +8,7  +25,4% Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 18 
  23. 23. 1 Relazione sulla gestione  1.03 Analisi per area d’affari    Di seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nelle aree d’affari in cui opera il Gruppo: (i) settore  del Gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e GPL, teleriscaldamento e gestione calore  (ii) settore dell’Energia Elettrica, che comprende i servizi di produzione, distribuzione e vendita di Energia Elettrica (iii)  settore  del  Ciclo  Idrico  Integrato,  che  comprende  i  servizi  di  Acquedotto,  Depurazione  e  Fognatura  (iv)  settore  dell’Ambiente, che comprende i servizi di Raccolta, Trattamento e Smaltimento dei rifiuti (v) settore degli Altri Servizi,  che comprende i servizi di Illuminazione Pubblica, Telecomunicazione e altri servizi minori.    Alla luce di quanto riportato, si espone la composizione e l’evoluzione negli anni dei Ricavi e del Margine Operativo  Lordo come rappresentato nei seguenti grafici:      Composizione del portafoglio di business          RICAVI  30‐Set‐‘11   30‐Set‐‘12         Ambiente  Ambiente  Altri Servizi Altri Servizi 17,3% 2,2% 14,8% 2,0%   AcquaAcqua   12,7%13,8%   Gas    30,8% G as    34,9%     EE EE   35,8% 35,6%       30‐Set‐‘11   MARGINE OPERATIVO LORDO 30‐Set‐‘12           Altri Servizi Ambiente  Altri Servizi   Ambiente  2,7% 28,0% 2,8% 32,0%     Gas    29,5%   G as  34,0%     Acqua Acqua 25,4%   EE EE 23,9% 11,9% 9,8% Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012  Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 19  
  24. 24. 1 Relazione sulla gestione  Nei  prossimi  capitoli  viene  rappresentata  un’analisi  dei  risultati  della  gestione  realizzati  per  aree  d’affari.  I  conti economici  per  area  d’affari  sono  comprensivi  dei  costi  di  struttura  ed  includono  gli  scambi  economici  tra  le  stesse valorizzati a prezzi correnti di mercato.  L’analisi per aree d’affari considera la valorizzazione di maggiori ricavi e  costi, senza impatto sul Margine Operativo Lordo,  relativi  all’applicazione  dell’IFRIC  12,  come  mostrato  sul  Conto  Economico  Consolidato  del  Gruppo.  I  settori d’affari  che  risentono  dell’applicazione  del  suddetto  principio  sono:  il  servizio  di  distribuzione  del  Gas  metano,  il servizio  di  distribuzione  dell’Energia  Elettrica,  tutti  i  servizi  del  Ciclo  Idrico  Integrato  e  il  servizio  d’illuminazione pubblica.   Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 20 
  25. 25. 1 Relazione sulla gestione 1.03.01   Analisi delle attività relative all’Area Gas  Al 30 settembre 2012, l’area Gas presenta una notevole crescita rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente sia in termini assoluti che in termini percentuali di contributo al margine operativo lordo del Gruppo, arrivando al 34%, in  crescita  di  4,5  punti  percentuali  rispetto  all’analogo  periodo  dell’anno  precedente,  come  illustra  nella  tabella sottostante:   (mln/€)  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Margine operativo lordo area  137,7 161,2 +23,5  +17,1% Margine operativo lordo gruppo  466,7 473,6 +6,9  +1,5% Peso percentuale  29,5% 34,0% +4,5 p.p.     La tabella seguente riporta i principali indicatori quantitativi dell’area:   Dati quantitativi  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Volumi distribuiti gas (milioni di mcubi)  1.522,9 1.569,6 +46,7  +3,1% Volumi venduti gas (milioni di mcubi)  2.246,1 2.551,8 +305,7  +13,6% ‐ di cui volumi Trading  900,5 1.141,8 +241,3  +26,8% Volumi erogati calore (Gwht)  331,1 357,3 +26,2  +7,9% I volumi distribuiti, passano da 1.522,9 milioni di metri cubi del 2011 ai 1.569,6 del 2012, con una crescita del 3,1%, che risulta anche superiore alla media nazionale (+0,9%), a seguito delle rigide temperature dei primi mesi del 2012.   I volumi venduti di gas invece passano da 2.246,1 milioni di metri cubi del 30 settembre 2011 a 2.551,8 del 2012, con un  aumento  del  13,6%  rispetto  all’analogo  periodo  del  2011,  per  effetto  sia  della  crescita  dei  volumi  intermediati, grazie sia all’ampliamento del portafoglio grossisti e alle maggiori forniture a grandi punti di consumo, come le centrali termoelettriche, che all’aumento dei volumi venduti.  I  volumi  erogati  di  calore  passano  da  331,1  GWht  del  30  settembre  2011  ai  357,3  del  30  settembre  2012,  con  un aumento  del  7,9%,  legato  sia  alle  minori  temperature  medie  registrate  nel  primo  quadrimestre  2012,  che  hanno causato un maggior consumo di calore, sia alle maggiori attivazioni avvenute nel primo semestre 2012. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 21 
  26. 26. 1 Relazione sulla gestione Si riporta di seguito la sintesi dei risultati economici dell’area:  Conto economico  30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass.  Var. % (mln/€)  Ricavi  977,2   1.256,4   +279,2  +28,6% Costi operativi  (798,8) ‐81,7% (1.045,2) ‐83,2% +246,4  +30,8% Costi del personale  (50,1) ‐5,1% (55,5) ‐4,4% +5,4  +10,8% Costi capitalizzati  9,4 1,0% 5,4 0,4% ‐4,0  ‐42,7% Margine operativo lordo  137,7 14,1% 161,2 12,8% +23,5  +17,1% I ricavi aumentano del 28,6%, passando da 977,2 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011 a 1.256,4 milioni di euro del  2012,  per  effetto:  (i)  dei  maggiori  ricavi  da  vendita,  legati  sia  all’aumento  del  costo  della  materia  prima  che  ai maggiori  volumi  venduti  e  intermediati,  (ii)  dei  maggiori  ricavi  da  distribuzione  e  (iii)  dei  maggiori  volumi  di  calore venduti nel Business Teleriscaldamento.   La  crescita  del  30,8  %  dei  costi  operativi  è  dovuta  principalmente  all’aumento  del  costo  della  materia  prima  gas naturale, ai maggiori volumi venduti e intermediati e ai maggiori costi di vettoriamento del gas naturale.  Il Margine Operativo Lordo nell’area Gas aumenta quindi di 23,5 milioni di euro, passando da 137,7 a 161,2 milioni di euro, nonostante una diminuzione della marginalità percentuale, dal 14,1% del 30 settembre 2011 al 12,8% del 2012. Il risultato dell’area è da imputare ai maggiori margini di vendita, grazie ai buoni contratti di acquisto della materia prima, ai maggiori ricavi da distribuzione e ai maggiori volumi di calore erogati. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 22 
  27. 27. 1 Relazione sulla gestione 1.03.02   Analisi delle attività relative all’Area Energia Elettrica  L’Area Energia Elettrica, al termine del periodo gennaio‐settembre 2012, presenta un calo rispetto all’esercizio 2011, sia  in  termini  assoluti  sia  di  contributo  alla  marginalità  complessiva  del  Gruppo,  come  evidenziato  nella  tabella sottostante:   (mln/€)  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Margine operativo lordo area  55,5 46,6 ‐8,9  ‐16,1% Margine operativo lordo gruppo  466,7 473,6 +6,9  +1,5% Peso percentuale  11,9% 9,8% ‐2,1 p.p.    Il Margine Operativo Lordo passa da 55,5 milioni di euro del 30 settembre 2011, ai 46,6 milioni di euro al 2012, con una diminuzione di 8,9 milioni di euro. Tale decremento è dovuto per la maggior parte alla variazione del Fair Value delle  operazioni  di  copertura  delle  vendite  di  energia  elettrica  che  nell’anno  2011,  in  relazione  all’andamento  del prezzo del petrolio, hanno prodotto una valutazione delle stesse molto positiva sui primi nove mesi dell’anno 2011.  I dati quantitativi dell’area, che non ricomprendono le attività di trading, sono riportati nella tabella sottostante:   Dati quantitativi  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Volumi venduti (Gw/h)  7.480,4 7.301,1 ‐179,3  ‐2,4% Volumi distribuiti (Gw/h)  1.723,0 1.672,5 ‐50,5  ‐2,9% La  diminuzione  dei  volumi  venduti,  ‐2,4%,  è  stata  determinata  dai  minori  consumi  legati  alla  già  citata  congiuntura economica in atto, pur in presenza di una crescita del portafoglio clienti del 13,9%.  I volumi distribuiti calano del 2,9%, evidenziando un rallentamento dei consumi, che si riflette, anche se in maniera inferiore, sia nel territorio di riferimento di Emilia Romagna e Toscana (‐2,2%) che nella media nazionale (‐1,9%).  Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 23 
  28. 28. 1 Relazione sulla gestione Di seguito si propone l’analisi dei principali risultati dell’area:   Conto economico  30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass.  Var. % (mln/€)  Ricavi  1.136,3   1.282,9   +146,6  +12,9% Costi operativi  (1.069,3) ‐94,1% (1.223,6) ‐95,4% +154,3  +14,4% Costi del personale  (20,4) ‐1,8% (18,6) ‐1,4% ‐1,8  ‐8,8% Costi capitalizzati  8,8 0,8% 5,8 0,5% ‐3,0  ‐33,9% Margine operativo lordo  55,5 4,9% 46,6 3,6% ‐8,9  ‐16,1%  I  ricavi  passano  da  1.136,3  milioni  di  euro  del  30  settembre  2011  a  1.282,9  dell’analogo  periodo  del  2012,  con  un aumento del 12,9%, dovuto principalmente all’aumento del prezzo della materia prima. L’aumento  dei  costi  operativi  (+14,4%)  è da  collegare  ai  maggiori  costi di  acquisto  della  materia  e  di  vettoriamento dell’energia  elettrica.  Si  ricorda  anche  l’effetto,  già  citato  in  precedenza,  sui  primi  nove  mesi  del  2011  nella valorizzazione delle operazioni di copertura sull’acquisto della materia prima destinata alla vendita.  Va inoltre rilevato che le attività riguardanti le fonti rinnovabili e la cogenerazione industriale danno un contributo di marginalità  dell’8,5%  al  margine  dell’area  Energia  Elettrica,  in  aumento  di  6,6  punti  percentuali  rispetto  all’analogo periodo dell’anno precedente, grazie anche all’acquisizione delle nuove società operanti nel settore fotovoltaico.  Al termine del periodo gennaio‐settembre 2012, per quanto riportato in precedenza, il Margine Operativo Lordo passa da 55,5 a 46,6 milioni di euro. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 24 
  29. 29. 1 Relazione sulla gestione 1.03.03   Analisi delle attività relative all’Area Ciclo Idrico Integrato  L’area del Ciclo Idrico Integrato, al 30 settembre 2012, si presenta in crescita sia in termini economici che quantitativi rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente:   (mln/€)  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Margine operativo lordo area  111,6 120,1 +8,5  +7,6% Margine operativo lordo gruppo  466,7 473,6 +6,9  +1,5% Peso percentuale  23,9% 25,4% +1,5 p.p.    In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area:   Conto economico (mln/€)  30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass.  Var. % Ricavi  439,2   458,9   +19,7  +4,5% Costi operativi  (253,8) ‐57,8% (259,9) ‐56,6% +6,1  +2,4% Costi del personale  (79,3) ‐18,1% (81,5) ‐17,8% +2,2  +2,8% Costi capitalizzati  5,5 1,2% 2,7 0,6% ‐2,8  ‐51,1% Margine operativo lordo  111,6 25,4% 120,1 26,2% +8,5  +7,6% I  ricavi,  pari  458,9  milioni  di  euro,  aumentano  del  4,5%  rispetto  al  30  settembre  2011,  per  un  effetto  dei  maggiori ricavi e volumi da somministrazione a copertura dei maggiori costi di gestione del servizio.   I  costi  operativi  crescono  infatti  del  2,4%,  rispetto  all’analogo  periodo  dell’anno  precedente,  e  sono  legati  a:  (i) all’aumento dei costi energetici per il funzionamento degli impianti di tutto il servizio idrico integrato, (ii) i maggior costo  della  materia  prima  acqua  e  (iii)  i  maggiori  costi  per  sopperire  all’emergenza  idrica  dei  mesi  estivi  del  2012, periodo in cui la piovosità media è stata estremamente ridotta.  La tabella seguente riproduce i principali indicatori quantitativi dell’area.   Dati quantitativi 30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Volumi venduti (milioni di mcubi)           Acquedotto  195,6 195,7 +0,1  +0,1% Fognatura  167,9 169,7 +1,8  +1,1% Depurazione  166,6 168,3 +1,7  +1,0% Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 25 
  30. 30. 1 Relazione sulla gestione I  volumi  di  acqua  erogati  sono  superiori  ai  prime  nove  mesi  del  2011  dello  0,1%,  mentre  quelli  di    fognatura  e depurazione, crescono rispettivamente dell’1,1% e dell’ 1,0%.  Il Margine Operativo Lordo si attesta quindi a 120,1 milioni di euro al 30 settembre 2012, contro i 111,6 milioni di euro dell’anno precedente, con un aumento percentuale del 7,6%, dovuto ai maggiori volumi venduti e ricavi per copertura dei servizi erogati. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 26 
  31. 31. 1 Relazione sulla gestione 1.03.04   Analisi delle attività relative all’Area Ambiente  L’Area Ambiente evidenzia un calo della marginalità come riportato nella tabella seguente:   (mln/€)  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Margine operativo lordo area  149,2 132,5 ‐16,7  ‐11,2% Margine operativo lordo gruppo  466,7 473,6 +6,9  +1,5% Peso percentuale  32,0% 28,0% ‐4,0 p.p.    Il Gruppo Hera opera in modo integrato sul ciclo completo dei rifiuti, con una dotazione di 80 impianti di trattamento e smaltimento di rifiuti urbani e speciali gestiti dal Gruppo HERAmbiente, a cui si aggiungono i 4 gestiti dal Gruppo Marche Multiservizi.   In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area d’attività Ambiente:   Conto economico  30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass.  Var. % (mln/€)  Ricavi  550,2   533,7   ‐16,5  ‐3,0% Costi operativi  (299,6) ‐54,5% (290,8) ‐54,5% ‐8,8  ‐2,9% Costi del personale  (112,5) ‐20,5% (115,6) ‐21,7% +3,1  +2,8% Costi capitalizzati  11,1 2,0% 5,3 1,0% ‐5,8  ‐52,1% Margine operativo lordo  149,2 27,1% 132,5 24,8% ‐16,7  ‐11,2% I ricavi al 30 settembre 2012 mostrano un calo del 3,0% rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, passando da 550,2 a 533,7 milioni di euro. Il decremento è dovuto: (i) ai minori ricavi da produzione energia elettrica, per circa 13 milioni di euro, la maggior parte dei quali legata alla cessazione dell’incentivo CIP6 sul termovalorizzatore FEA nella zona di Bologna (circa 12,0 milioni di euro), (ii) ai minori volumi di rifiuti smaltiti.  La diminuzione dei Costi capitalizzati è legata principalmente a minori lavori sugli impianti e opere tra le società del Gruppo; in particolare sono legati al completamento della costruzione dei termovalorizzatori. La  raccolta  differenziata,  in  termini  di  incidenza  percentuale  sul  totale  dei  volumi  raccolti,  raggiunge  al  termine  dei primi nove mesi del 2012 il 50,2%, contro il 49,2% dell’analogo periodo del 2011.  Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 27 
  32. 32. 1 Relazione sulla gestione Di  seguito  un’analisi  dei  volumi  commercializzati  e  trattati  dal  Gruppo  nei  primi  nove  mesi  del  2012,  rispetto  allo stesso periodo del 2011:   Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate)  30‐set‐11  Inc.%  30‐set‐12  Inc%  Var. Ass.  Var. %  Rifiuti urbani  1.368,4  35,0%  1.306,1  37,4%  ‐62,3  ‐4,6%  Rifiuti da mercato  1.180,6  30,2%  1.086,6  31,1%  ‐94,0  ‐8,0%  Rifiuti commercializzati  2.549,0  65,2%  2.392,7  68,5%  ‐156,3  ‐6,1%  Sottoprodotti impianti  1.362,2  34,8%  1.101,2  31,5%  ‐261,0  ‐19,2%  Rifiuti trattati per tipologia  3.911,2  100,0%  3.493,9  100,0%  ‐417,3  ‐10,7%  Discariche  967,1  24,7%  882,2  25,2%  ‐84,9  ‐8,8%  Termovalorizzatori  691,5  17,7%  697,2  20,0%  +5,7  +0,8%  Impianti di selezione e altro  224,5  5,7%  233,5  6,7%  +9,0  +4,0%  Impianti di compostaggio e stabilizzazione  425,8  10,9%  354,3  10,1%  ‐71,5  ‐16,8%  Imp. di inertizzazione e chimico‐fisici  648,4  16,6%  538,8  15,4%  ‐109,6  ‐16,9%  Altri impianti  953,8  24,4%  787,9  22,6%  ‐165,9  ‐17,4%  Rifiuti trattati per impianto  3.911,2  100,0%  3.493,9  100,0%  ‐417,3  ‐10,7%  L’analisi  dei  dati  quantitativi  evidenzia  una  diminuzione  del  6,1%  dei  rifiuti  commercializzati,  dovuto  sia  al  calo  dei rifiuti  urbani  (‐4,6%)  che  di  quelli  da  mercato  (‐8,0%),  a  seguito  della  già  citata  congiuntura  economica  negativa.  La diminuzione  dei  sottoprodotti  da  impianti  è,  invece,  da  mettere  in  relazione  alle  diverse  condizioni  meteo:  in particolare la minore piovosità, rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, ha causato una minore produzione di percolato.  Per  quanto  riguarda  i  flussi  di  smaltimento  dei  rifiuti  per  impianto,  il  calo  generale  dei  rifiuti  impatta  su  tutte  le tipologie,  ad  eccezione  degli  impianti  di  selezione,  a  seguito  dell’aumento  della  raccolta  differenziata,  e  dei termovalorizzatori.  Il  Margine  Operativo  Lordo  dell’area  Ambiente  è  quindi  in  diminuzione  di  16,7  milioni  di  euro  rispetto  all’esercizio precedente, passando da 149,2 milioni di euro del 30 settembre 2011 ai 132,5 del 2012. Tale risultato è da imputare alla  diminuzione  dei  volumi  smaltiti  e  degli  incentivi  sulla  produzione  energia  elettrica,  come  già  evidenziato  in precedenza, nonostante i migliori risultati del business Igiene Urbana. Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 28 
  33. 33. 1 Relazione sulla gestione 1.03.05   Analisi delle attività relative all’Area Altri Servizi  Al 30 settembre 2012, il risultato dell’Area Altri Servizi registra una crescita rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente,  passando  da  un  margine  operativo  lordo  di  12,7  milioni  di  euro  ai  13,2  milioni  di  euro  dell’analogo periodo del 2012, come mostra la seguente tabella:   (mln/€)  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Margine operativo lordo area  12,7 13,2 +0,5  +4,3% Margine operativo lordo gruppo  466,7 473,6 +6,9  +1,5% Peso percentuale  2,7% 2,8% +0,1 p.p.    Nella tabella successiva è riportata la sintesi dei principali indicatori economici dell’area:   Conto economico   30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc%  Var. Ass.  Var. % (mln/€)  Ricavi  71,4   71,5    +0,1  +0,1% Costi operativi  (46,3) ‐64,8% (46,7) ‐65,3%  +0,4  +0,9% Costi del personale  (14,1) ‐19,8% (13,1) ‐18,3%  ‐1,0  ‐7,1% Costi capitalizzati  1,7 2,3% 1,5 2,1%  ‐0,2  ‐12,0% Margine operativo lordo  12,7 17,7% 13,2 18,5%  +0,5  +4,3% L’aumento  della  marginalità  sull’area  è  dovuto  sia  al  Business  delle  Telecomunicazioni,  mentre  il  servizio  di Illuminazione pubblica mantiene un andamento in linea all’anno precedente.  I  principali  indicatori  operativi,  riportati  nella  tabella  seguente,  evidenziano  un  aumento  dei  punti  luce,  nonostante minori comuni serviti.  Dati quantitativi  30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass.  Var. % Illuminazione pubblica           Punti luce (migliaia)  292,3 295,8 +3,5  +1,2% Comuni serviti  59,0 58,0 ‐1,0  ‐1,7% Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012 Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012 29 

×