Revue mensuelle janvier 2012-soc gen
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  •   Mensuel Boursier Janvier 2012  MENSUEL MARCHE BOURSIER La revue mensuelle au 31 janvier 2012    1
  • Mensuel Boursier Mensuel Boursier 2012 Janvier 2012SOMMAIRE SYNTHESE MARCHE 3 Un mois d’attentisme et d’hésitation Les secteurs qui ont boosté la tendance haussière Des volumes toujours en berne Les principales variations du mois FAITS MARQUANTS 8 Infos marchés et secteurs Franchissements de seuil du mois de Janvier 2012 ANALYSE CHARTISTE DU MASI 16 ANNEXES 17 Abréviations Données fondamentales Données techniques 2
  • Mensuel Boursier Janvier 2012 SYNTHESE MARCHE UN MOIS D’ATTENTISME ET D’HESITATION É voluant dans un climat dattentisme et dhésitation qui persiste, le MASI sétablit au 31 Janvier 2012 à 11 211,71 enregistrant ainsi une performance annuelle de 1,67%. Cette évolution mensuelle de lindice de toutes les valeurs fait ressortir 2 phases: Evolution du MASI durant le mois de Janvier 2012 11 300    11 208,79 11 211,71 11 200    11 128,29 11 100    11 000    11 033,25 10 968,71 10 900    10 800    02/01/2012 07/01/2012 12/01/2012 17/01/2012 22/01/2012 27/01/2012 Source : Bourse de Casablanca Une première phase du 02/01/2012 au 19/01/2012 où le MASI a évolué dans un « Trading Range », oscillant entre 10 968,71 points et 11 128,29 points, et atteignant un plus haut le 04 janvier 2011 à 11 128,28 points. Une seconde phase du 19/01/2012 au 31/01/2012 caractérisée par la hausse du MASI qui passe de 11 033,25 points à 11 211,71 points, soit une variation de +1,61%, due essentiellement à la forte demande sur certaines valeurs en l’occurrence : MANAGEM, ALLIANCES, et IAM, anticipant ainsi de bonnes réalisations financières au titre de l’exercice 2011. Globalement durant ce début dannée, le climat dhésitation observé sexplique par lattente de la publication des résultats annuels des sociétés cotées qui devrait déterminer plus ou moins la tendance de lindice pour les prochains mois.   3
  • Mensuel Boursier Janvier 2012LES SECTEURS QUI ONT BOOSTE LA TENDANCE HAUSSIERE Evolution des secteurs cotés en Janvier 2012 Valeur au Var du Indice 31/01/2012 mois (%) SOCIETES DE PORTEFEUILLE - HOLDINGS 7 092,78 11,91% MINES 33 153,57 10,30% SERVICES AUX COLLECTIVITES 1 483,33 4,71% PETROLE & GAZ 14 566,17 4,18% DISTRIBUTION 19 288,74 4,17% TELECOM 2 052,75 3,21% IMMOBILIER 29 498,37 2,80% SOCIETES DE FINANCEMENT & AUTRES ACTIVITES 10 356,57 2,13% FINANCIERES LOISIRS ET HOTELS 885,20 1,74% BANQUES 11 596,82 0,47% CHIMIE 2 201,71 -0,03% AGROALIMENTAIRE 14 955,16 -0,18% BATIMENT ET MATERIAUX DE CONSTRUCTION 16 087,31 -0,65% ASSURANCES 4 016,93 -1,11% INGENIERIES & BIENS DEQUIPEMENT INDUSTRIELS 560,25 -1,24% EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES & ELECTRIQUES 8 000,00 -3,11% TRANSPORT 1 186,30 -4,20% SYLVIC & PAPIER 62,39 -4,37% BOISSONS 10 606,93 -4,92% MATERIELS, LOGICIELS & SERVICES INFORMATIQEUS 576,12 -5,69% INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE 1 842,31 -17,33% Source: Bourse de CasablancaLa place casablancaise, a débuté l’année 2012 dans un climat d’hésitation. 10 secteurs sur21 présents à la Bourse de Casablanca ont tiré le marché vers le haut notamment, lessecteurs des holdings, des mines, des pétroles et gaz, de la distribution, des télécoms, del’immobilier et des sociétés de financement.En effet, le secteur des holdings affiche la plus forte hausse du mois avec une performancede +11,91%, portée exclusivement par l’évolution du cours de DELTA HOLDING qui s’élève à+12,50%.Le secteur minier, pour sa part, se hisse à la deuxième position avec une progression de+10,30% à l’issue du mois de janvier 2012. Cette bonne performance est tirée par la bonnetenue du cours de MANAGEM qui enregistre une progression mensuelle de +17,42%. 4
  • Mensuel Boursier Janvier 2012Le secteur des services aux collectivités vient compléter le podium grâce à la hausse de4,71% enregistrée par l’unique représentant du secteur à la cote, à savoir LYDEC.Dans le même sillage, les secteurs des Pétrole et Gaz, de la Distribution, des Télécoms, dessociétés de financement, des Loisirs et Hôtels et des Banques affichent des performancesrespectives de +4,18%, +4,17%, +3,21%, +2,80%, +2,13%, +1,74% et +0,47%.Du côté des plus fortes baisses, le secteur de l’industrie pharmaceutique, affiche la plus fortebaisse de la cote avec un repli de 17,33%, pénalisé par les contre-performances dePROMOPHARM et SOTHEMA. Celles-ci clôturent le mois de janvier sur un repli derespectivement 23,98% et 11,23%.Le secteur des Matériels, logiciels et services informatiques, quant à lui, se rétracte en cedébut d’année terminant le mois de Janvier sur un retrait de 5,69%, plombé par la régressionde 15,55 % de HPS, suite à la publication par celle-ci d’un profit warning sur sonrésultat 2011.Dans la même lignée, le secteur des Boissons enregistre une baisse de 4,92% suite au replides cours de toutes les valeurs qui le représente sur la cote et plus particulièrement le coursd’OULMES qui clôture le mois de Janvier sur un retrait de 16,43%.Enfin, les secteurs des Sylviculture et papier, du Transport, de l’Equipements électroniques etélectriques, de l’Ingénierie et biens d’équipement industriels, des Assurances, du BTP, del’Agroalimentaire et de la Chimie affichent des contre performances respectives de 4,37%,4,20%, 3,11%, 1,24%, 1,11%, 0,65%, 0,18% et 0,03%. 5
  • Mensuel Boursier Janvier 2012 DES VOLUMES TOUJOURS EN BERNE Evolution du volume sur le Marché Central et le Marché de Blocs (Jan 2011 vs. Jan 2012) 4 500 4 106,98 4 000 3 500 3 000MMAD 2 500 2 000 1 594,68 1 500 1 000 581,38 500 155,85 0 Volume MC Volume MB Janvier 2011 Janvier 2012 Source: Bourse de Casablanca Plongé dans un climat morose, le marché boursier a connu durant ce début de l’année 2012, un net repli du volume global. Au 31 janvier 2012, le marché boursier marocain totalise un volume global actions (central et blocs) de 2 176 MMAD en régression de 95,9% par rapport au mois de janvier 2011 et de 22,39% par rapport à janvier 2010. Le marché central actions a enregistré, pour sa part, un flux transactionnel de 1,6 Md MAD en retrait de 61,2% par rapport à la même période un an auparavant. Le marché de blocs actions, a quant à lui, drainé un volume de 581,4 MMAD à fin janvier 2012 contre 155,9 MMAD un an auparavant. Le marché de blocs a été animé principalement par les valeurs S2M (suite au franchissement du seuil de participation de 20% par Chadha Holding) et ATTIJARIWAFA BANK.Les 10 principaux volumes (en MMAD) – Marché central- sur Janvier 2012 BCP SMI PROMOPHARM ATTIJARIWAFA ALLIANCES ADDOHA MAROC TELECOM LAFARGE MANAGEM 0 50 100 150 200 250 Source: Bourse de Casablanca 6
  • Mensuel Boursier Janvier 2012 S’agissant du marché central, celui-ci représente près de 73,3% du flux transactionnel du marché global, dynamisé principalement par les valeurs MANAGEM, MAROC TELECOM et LAFARGE CIMENTS. LES PRINCIPALES VARIATIONS DU MOIS La tendance haussière du marché durant ce mois de Janvier 2012 a été soutenue par 32% des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca.PROMOPHARM; -23,98% OULMES; -16,43% HPS; -15,55% MEDIACO MAROC; -15,46% DARI COUSPATE; -13,43% DELTA HOLDING; 12,50% DELATTRE LEVIVIER; 13,86% MANAGEM; 17,42% INVOLYS; 31,01% DIAC SALAF; 94,99% ‐40% ‐20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% Source: Bourse de Casablanca Concernant les plus fortes variations à la hausse, DIAC SALAF arrive en pôle position clôturant le mois avec une progression de 94,99% à 65,32 MAD, suite à l’annonce d’un projet de recapitalisation de celle-ci grâce à un accord conclu avec une société d’investissement étrangère. En deuxième position, INVOLYS enregistre un rebond de 31,01% à 207 MAD, après l’annonce de la signature d’un contrat de 5,4 millions d’euros au GABON. A contrario, PROMOPHARM enregistre la plus forte baisse du mois de janvier 2012, avec une régression de 23,98% à 878 MAD, après la clôture de l’OPA en date du 6 janvier 2012. Par ailleurs, OULMES affiche une contre performance de 16,43%. 7
  • Mensuel Boursier Janvier 2012FAITS MARQUANTS JANVIER 2012 INFOS MARCHE ET SECTEURS CONJONCTURE Maroc : Garde son rating chez Coface La Coface, le groupe français d’assurance crédit, a actualisé sa notation risque pays lundi 16 janvier. Pour le Maroc, le rating reste inchangé, A4 aussi bien pour le risque pays que pour l’environnement des affaires. En revanche, la Coface se montre prudente sur les prévisions de croissance du PIB du Royaume qu’elle établit à 3% en 2012. Elle s’inquiète par ailleurs, des conséquences des rallonges budgétaires destinées à contenir les tensions sociales sur le déficit budgétaire. Croissance : Progression du PIB de 4,8% Selon la dernière évaluation de la situation économique faite par le HCP (Haut Commissariat au Plan), la croissance économique du Royaume s’est consolidée au troisième trimestre de l’année 2011, sous l’effet du dynamisme de la demande intérieure. En effet, les dépenses de consommation finale des ménages ont évolué de 7,3% contre 4,4% un an auparavant. Au niveau du financement de l’économie, l’investissement s’est situé à 38% du PIB au lieu de 36,4% le même trimestre de l’année précédente. Commerce extérieur : Le déficit s’aggrave Au titre des 11 premiers mois de l’année 2011, le déficit de la balance commerciale s’est aggravé pour se situer à 166,48 Md MAD. Cette situation est imputable à des exportations en hausse de 15,4% à 154,78 Md MAD et des importations qui progressent plus vite à 19,7%, soit 321,25 Md MAD. Il est à noter que les exportations sont principalement tirées par les ventes des phosphates (+36,6% à 11,32 Md MAD), tandis que les importations sont affectées par l’achat des produits énergétiques qui se sont accrus de 33,2% à 81,09 Md MAD. AGROALIMENTAIRE Production halieutique : Augmentation de 11% A fin novembre 2011, les captures ont totalisé un volume de 845 726 tonnes en baisse de 19% par rapport à la même période en 2010. En revanche, le chiffre d’affaires sur les onze premiers mois de 2011 se hisse de 11% à 6,7 Md MAD. En effet, la baisse des captures s’explique par la diminution des débarquements de la pêche côtière et artisanale de 19%. Lesieur Cristal : Le conseil de la concurrence favorable au rapprochement avec Sofiproteol Le conseil de la concurrence a donné son feu vert au rachat de 41% de Lesieur Cristal par Sofiproteol. Le conseil a accepté la demande de projet de concentration économique déposée par le groupe français en septembre 2011. Reste que la finalisation de cette opération sera aussi soumise à d’autres autorisations, notamment celles de la primature et du CDVM. 8
  • Mensuel Boursier Janvier 2012ASSURANCESCNIA SAADA : Lance l’e-assuranceCnia Saada a lancé en Janvier dernier son premier site transactionnel d’assurance enligne. Ce produit permet, en plus de l’obtention d’un devis, de souscrire à une assuranceen personnalisant son contrat, de payer et d’être livré une fois l’opération terminée. Lemanagement cible à travers ce produit une clientèle jeune et habituée aux transactions enligne.AUTOMOBILEAuto Hall: Résultats annuels 2011Selon un communiqué publié par la société, Auto Hall a réalisé un chiffre d’affaires de2,1 Md MAD, soit une progression de 4,1% par rapport à 2010. Le résultat avant impôt estattendu à 226 MMAD au 31 décembre 2011, contre 260 MMAD l’année précédente, étantprécisé que le résultat 2010 comprenait un produit non courant de 34,6 MMAD ainsi quela totalité de l’activité des véhicules industriels qui a été filialisée en 2011 au sein de lafiliale AHVI et qui affiche un résultat avant impôt provisoire de 21 MMAD. Par ailleurs, lechiffre d’affaires consolidé est attendu à 2,9 Md MAD. Aussi, le conseil d’administration aapprouvé le budget de la société Auto Hall et de ses filiales pour l’exercice 2012, dont lechiffre d’affaires devrait s’établir à 3,7 Md MAD, et a examiné et adopté le budgetd’investissement 2012-2015 d’un montant de 450 MMAD.Ennakl : Résultats à fin 2011Selon un communiqué publié par la société, Ennakl Automobiles affiche un chiffred’affaires en repli de 35,8% à 262,4 MDT* contre 408,8 MDT un an auparavant. Cettebaisse s’explique à la fois par (i) la prise en compte lors de l’exercice 2010 des ventes desvéhicules industriels, désormais comptabilisées par Ennakl Véhicules Industriels, et (ii) labaisse générale du marché tunisien avec une régression de 23% des nouvellesimmatriculations. Par ailleurs, les produits financiers se sont appréciés passant de-1,6 MDT à fin 2010 à 3,4 MDT au terme de l’année 2011.*(1 Dinar Tunisien DT= 5,65 MAD)BANQUESAttijariwafa Bank : Change de dimensionsSelon l’économiste, le groupe Attijariwafa Bank devrait adopter un nouveau planstratégique et une nouvelle organisation. Celle-ci, serait articulée autour de six directionsrégionales avec notamment une gestion de risque propre à chacune. Ces directionsseraient dotées d’un niveau de décision accrue pour conforter une meilleure proximitéavec la clientèle. Pour l’Afrique, AWB devrait ériger l’ensemble des lignes métier et desexpertises du groupe en plateforme internationale. Par ailleurs, plusieurs fonctionssupport seraient mutualisées notamment le système d’information.CIH : Fin du contentieux opposant la banque à l’hôtel TafilaletLe CIH et M. Guy Germain Fernan Lamon, directeur de l’Hôtel Tafilalet, ont signé unaccord le 29 décembre 2011, mettant fin au vieux contentieux les opposant dans ledossier de l’Hôtel Tafilalet à Marrakech. 9
  • Mensuel Boursier Janvier 2012BCP: Lance son opération de titrisationLe CDVM a donné son visa à la Banque Centrale Populaire en date du 23 janvier 2012,pour lancer sa première opération de titrisation. Ainsi, la banque a crée un fonds communde placement en titrisation (FCPT) doté de 1 Md MAD. Ce fonds aura la charge d’acquérirles créances cédées par les BP, qui seront financées par l’émission d’obligations et departs résiduelles.BTPCiment : Hausse du coût à la productionA fin novembre 2011, le coût de la production de l’industrie manufacturière a augmenté de1,2% par rapport au mois précédent. Ce renchérissement des coûts est, particulièrement,tiré par la production des biens intermédiaires, en lien notamment avec le gros rebond duciment. Ainsi, dans la sous rubrique « fabrication d’autres produits minéraux nonmétalliques », qui a augmenté de 2,9% à fin novembre, le ciment a augmenté de 4,9%. …Ventes recordL’année 2011, a été prolifique pour les industriels du ciment, qui ont pu écouler 16 millionsde tonnes, soit une hausse de 10,7% par rapport à fin 2010. Il est à noter que le mois dedécembre à lui seul a enregistré une croissance de 26,6%.LAFARGE CIMENTS : Ratification du Conseil d’Administration de la distribution d’undividende exceptionnel de 1,22 Md MADLe conseil d’administration de la société Lafarge Ciments SA, réuni le 29 décembre 2011,a ratifié l’opération de réduction du capital d’un montant global de 1 222 837 910 MAD,par réduction de la valeur nominale des actions de 100 MAD à 30 MAD et se traduisantpar un remboursement, à due concurrence, aux actionnaires, soit 70 MAD par action.Le conseil a également ratifié l’opération d’affectation de l’excédent de réserves légalesdevenues disponibles suite à la réduction du capital, en réserves facultatives, et ladistribution de cette réserve sous forme de dividende exceptionnel, pour 70 MAD paraction, réalisée le 25 janvier 2012MEDIACO MAROC: Procédure de redressement refuséeLa Cour d’Appel du Tribunal de Commerce de Casablanca a considéré dans sonjugement rendu le 20 Novembre 2011, que la société MEDIACO MAROC ne pouvait pasbénéficier des dispositions régissant la procédure de redressement. Ainsi, pour assurer sasurvie, MEDIACO devrait adopter un plan de restructuration amiable avec l’ensemble deses créanciers. …Profit WarningL’année 2011 a été marquée par (i) une conjoncture sectorielle défavorable tout au longde l’année, (ii) la perturbation de l’activité par les procédures judiciaires des créanciers et(iii) le ralentissement de l’activité normale de la société par les conflits sociaux. Parconséquent, le chiffre d’affaires de MEDIACO MAROC sera en recul d’environ 40% parrapport à l’année 2010, selon le communiqué publié par la société. 10
  • Mensuel Boursier Janvier 2012DISTRIBUTIONSTOKVIS : Profit warningStokvis Nord Afrique a publié un profit warning concernant les résultats de l’année 2011.En effet, dans un contexte marqué par le report de projets d’investissements de plusieursentreprises, le chiffre d’affaires de la société devrait connaître une baisse d’environ 35%par rapport aux exercices précédents, qui avaient connu la réalisation de contratsexceptionnels. Par contre, le résultat net, ne devrait connaître qu’une légère baisse, etceci grâce, à l’optimisation des marges et à la maîtrise des frais généraux.HOLDINGSDELTA HOLDING : Grèves des ouvriersSuite aux mouvements de grève observés fin décembre 2011, au sein de certaines filialesde la société, le management de Delta Holding a tenu à expliquer la situation à l’ensembledes partenaires du groupe. Ainsi, certains ouvriers ayant perdu gain de leur cause quandà leur intégration au sein de la société, ont décidé de se mettre en grève pour essayerd’obtenir de force des décisions contraires à celles rendues par le tribunal. Cemouvement a eu pour effet de bloquer l’accès au personnel des filiales de la société dansla zone industrielle de Kénitra.IMMOBILIERAlliances : Inauguration d’un showroom à RabatLe groupe immobilier Alliances Développement Immobilier a inauguré son premiershowroom à Rabat destiné à l’immobilier de haut standing. Ce showroom est le 5èmeaprès celui de Casablanca d’une surface de 1 500 m2, de deux autres à Marrakech etd’un autre à Paris. En effet, deux grands projets seront commercialisés concomitamment.Il s’agit de Agdal et de Dar Essalam. Ces projets devraient répondre à la demande nonsatisfaite au niveau des deux quartiers de Rabat.CGI : Des acheteurs mécontentsUne association représentant 25% des propriétaires du projet Casa Green Town dénoncedes promesses non tenues par le management de la CGI. En effet, l’association a eurecours à la justice en adressant une « ordonnance interpellatrice » afin d’avoir desréponses à un ensemble de questions. Ainsi, les principales griefs sont : (i) un manque decommunication de la part de la CGI, (ii) un retard constaté sur la réalisation deséquipements de base et (iii) le non respect par la CGI de promesses commerciales, noncontractuelles, ayant trait à l’aspect écologique du projet. …Lance un projet à El JadidaLa CGI a lancé en date du 27 janvier 2012, le projet des résidences Zahrat Al Jadida,dont la maîtrise d’ouvrage est assurée par sa filiale Dyar Al Mansour. Le projet proposeun cadre et des conditions de vie de qualité et de réduire le déficit en logements sociaux.Le projet comprend 1 538 logements sociaux et 90 unités commerciales. 11
  • Mensuel Boursier Janvier 2012INDUSTRIEIndustrie : Hausse de 7% des investissements au 4 e trimestre 2011Les dépenses d’investissement réalisées par les entreprises industrielles durant le derniertrimestre 2011, se sont inscrites en hausse d’un trimestre à l’autre, avec un solde de 7%,selon Bank Al-Maghrib. Cette hausse recouvre, néanmoins, une baisse dans lesindustries mécaniques et métallurgiques et celles du textile. Le financement desinvestissements est tiré essentiellement par l’autofinancement à hauteur de 46%, le créditbancaire avec 38%, et enfin, le crédit-bail à 15%.STROC INDUSTRIE: Résolution du conflit socialSelon un communiqué publié par la société, le conflit social déclenché fin juin 2011 a prisfin grâce à un accord conclu avec les partenaires sociaux, sous l’égide des pouvoirspublics. À fin 2011, le résultat d’exploitation s’élève à 20 MMAD et le carnet decommandes dépasse 500 MMAD. Aussi, Stroc a finalisé l’acquisition annoncée deHandassa Entreprise, société de BTP qui réalise un chiffre d’affaires de plus de100 MMAD en 2011.NTIDISWAY : Profit warningLa société Disway vient de publier un profit warning sur les résultats 2011. En effet, lemanagement prévoit une baisse du chiffre d’affaires de 20% par rapport à fin 2010. Cettebaisse est due principalement au ralentissement général de la demande, la révolutiontunisienne et l’arrivée de nouveaux entrants. Par ailleurs, la tension sur les prix et lesmarges, ainsi que la contreperformance de la filiale tunisienne devraient impacter lerésultat net part du groupe de 5 MMAD.HPS: Profit WarningLa société HPS a publié un profit warning sur les résultats 2011 car la société, tournée àl’export à plus de 85%, a été touchée par les effets de la crise de l’économie mondiale.Ainsi, (i) la société prévoit un écart sur la réalisation des objectifs de ventes de licences etservices associés suite notamment, au retard des ventes de nouveaux contrats delicences de la solution PowerCARD. Le groupe HPS, table désormais sur un chiffred’affaires consolidé de 240 MMAD, soit un recul de 6% par rapport à l’année 2010. (ii)HPS a signé un protocole d’accord avec le client Accarda fixant les modalités dedéplanification du déploiement d’une partie de son projet. (iii) La société a égalementdécidé de reconsidérer la comptabilisation de ses projets en liant la reconnaissance durevenu des licences à l’avancement des projets. (iv) D’autres mesures ont été prises parHPS, notamment en matière de ressources humaines afin d’optimiser l’utilisation descompétences. Enfin, en tenant compte de l’ensemble de ses éléments, le résultatd’exploitation devrait afficher un résultat négatif de 25 MMAD.INVOLYS: Décroche un contrat de 5,4 millions d’euros au GabonINVOLYS décroche un marché de 5,4 millions d’Euros pour la mise en place du systèmed’information qui couvrira la gestion intégrée des budgets, des dépenses et du patrimoineimmobilier et mobilier de l’Etat Gabonais. Ce contrat vient ainsi, consolider les réalisationsafricaines d’INVOLYS, en Tunisie, en Côte d’Ivoire, au Sénégal et au Togo. 12
  • Mensuel Boursier Janvier 2012PETROLE, GAZ, CHIMIE ET MINESRaffinage : Augmentation de 3,2% en novembreSelon les statistiques du HCP, l’indice des prix à la production a augmenté de 1,2% dansle secteur des industries manufacturières en novembre 2011, par rapport au moisd’octobre 2011. Cette hausse trouve son origine essentiellement dans l’augmentation de3,2% dans le raffinage de pétrole, de 2,9% dans la fabrication d’autres produits minérauxnon métalliques, de 1,6% dans l’industrie du caoutchouc et des plastiques et de 0,1%dans l’industrie chimique.AFRIQUIA GAZ : Optimise son offre de paiement en ligneLe groupe Afriquia gaz a mis à la disposition des ses clients un nouvel outil pour unebonne maîtrise de leurs dépenses en carburant. Une carte de paiement leurs permettantd’avoir une traçabilité informatique avec des données mises à jour quotidiennement et denouvelles mesures de sécurité.Managem : Création de la nouvelle Compagnie minière d’OumejraneManagem vient de créer la Compagnie minière d’Oumejrane, filiale dotée d’un capitalsocial de 50 MMAD. Le lancement de la production liée à ce projet devrait contribuer àl’appréciation du chiffre d’affaires relatif à l’exercice 2012, avec un effet volume estimé à5 760 tonnes et un effet valeur de 39 MMAD.Promopharm : Résultats de l’OPA de Hikma Pharmaceuticals PLCLe CDVM, a communiqué les résultats de l’offre publique d’achat visant les actionsPromopharm à l’initiative de la société Hikma Pharmaceuticals PLC, par l’intermédiaire desa filiale Hikma Mena Holding. Ainsi à l’issue de cette opération qui s’est déroulée du2 décembre 2011 au 6 janvier 2012 inclus, le groupe Hikma détient 941 181 actions soit94,12% du capital de Promopharm.SOCIETES DE FINANCEMENTDiac Salaf: Recapitalisation de Diac SalafSelon un communiqué de DIAC SALAF, la Holding de financement et d’investissement« FININVEST », actionnaire majoritaire de DIAC SALAF, a conclu un accord departenariat avec une société d’investissement étrangère en vue de réaliser ensemble et àtravers la Holding FININVEST, la recapitalisation et la restructuration de DIAC SALAF. Lamise en place de ce partenariat va consister en :-une augmentation de capital de DIAC SALAF pour un montant de 150 MMAD, réservéeaux deux parties regroupées dans FININVEST, souscrite en numéraire ;-la mise à disposition de DIAC SALAF de moyens financiers lui permettant de réglerl’ensemble des créances de la société.Sofac : Le CIH lance une OPA obligatoireA la demande du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM), la cotation de lavaleur Sofac a été suspendue du 5 au 20 janvier à la Bourse de Casablanca. Cettedécision fait suite au dépôt par le CIH d’un projet d’offre publique d’achat (OPA)obligatoire visant les actions Sofac non détenues par le CIH et Barid Al Maghrib. 13
  • Mensuel Boursier Janvier 2012 TELECOM MAROC TELECOM : Un câble pour connecter le Maroc et l’Espagne Le groupe Maroc Telecom a procédé à la pose d’un nouveau cable télécom à fibre optique entre le Maroc et l’Espagne d’une longueur de 187 km. L’investissement est de 143 MMAD financé en totalité par Maroc Telecom. Le nouveau cable baptisé « Loukous » devrait être opérationnel en mars 2012. TOURISME Risma : Ouverture du premier Ibis Budget L’inauguration du premier Ibis budget au Maroc et dans le Monde, pour un investissement de 50 MMAD, a eu lieu Lundi 16 janvier à Tanger. Cet hôtel est le premier d’une série de cette nouvelle chaîne hôtelière économique qui devrait s’étendre à d’autres villes du Royaume grâce à la stratégie de pénétration du marché établie par le promoteur Risma. TRANSPORT CTM : Nommination de M. Ezzoubeir Errhaimini au poste de PDG Le conseil d’administration réuni en date du jeudi 26 janvier 2012, a nommé M. Ezzoubeir Errhaimini au poste de Président Directeur Général, succédant à M. Mohamed Bouda. * Les informations ci-dessus proviennent de sources différentes : presse écrite quotidienne et hebdomadaire, agence de presse. Communiqués publiés par les sociétés. DES FRANCHISSEMENTS DE SEUIL POUR LE MOIS DE JANVIER 2012 Date de Date de Nature de Seuil Emetteur Identité déclarant franchisse déclaration l’opération franchi mentJET ALU MAROC RCAR 30/01/2012 26/01/2012 Acquisition 5%S2M Chadha Holding SARL 18/01/2012 03/01/2012 Acquisition 20%PROMOPHARM RCAR 06/01/2012 05/01/2012 Cession 5% Source : CDVM 14
  • Mensuel Boursier Janvier 2012FOCUS SECTEUR DES TELECOMMUNICATIONSA fin 2011, le secteur des télécommunications au Maroc confirme son développement et plusprécisément sur les segments ‘Mobile’ et ‘Internet’.Les chiffres de l’exercice 2011, confirment cette tendance globalement haussière du secteur.En effet, le nombre de clients a considérablement augmenté. Sur le segment ‘Mobile’, le parcd’abonnés a atteint 36,55 millions à fin 2011 contre 31,98 millions une année auparavant, soitune progression de 14,29%. Ainsi, le taux de pénétration s’élève à 113,57% contre 101,49%enregistré à fin décembre 2010.Toujours dans le registre des hausses du secteur, le segment ‘Internet’ affiche une fortecroissance à fin 2011. Le nombre d’abonnés s’élève à 3,18 millions, soit 70,44% de pluscomparativement à l’année 2010. Il est à noter, que la performance de ce segment est tiréeprincipalement par la 3G (2,59 millions d’abonnés à fin 2011), elle représente 81,41% du parcInternet contre 18,53% pour l’ADSL. Le taux de pénétration relatif au segment Internets’établit ainsi à 10%.En revanche, le segment ‘fixe’, quant à lui, n’affiche pas la même performance et enregistreune baisse de 48% au terme de l’exercice 2011 par rapport à l’année 2010 et comporte3,56 millions d’abonnés contre 3,75 millions en 2010. De facto, le taux de pénétration de latéléphonie fixe enregistré à l’issue de cette année n’est que de 11,08% en recul de 0,82 pointpar rapport à 2010.Par ailleurs, à l’issue de ces réalisations globales du secteur des télécommunications, lestrois opérateurs présents sur le marché marocain intensifient leurs efforts dans la perspectivede gagner des parts de marché supplémentaires sur les différents segments précités. De cefait, Maroc Télécom reste leader sur le segment ‘Mobile’ avec une part de marché de 46,85%,suivi respectivement par Médiel avec 32,92% et Wana Corporate qui détient 20,23% dumarché ‘Mobile’. Sur le segment ‘internet’ Maroc Télécom maintient sa 1ère position sur lemarché en détenant 53,19% contre 28,48% pour Méditel et 18,33% pour Wana Corporate.Toutefois, cette précédente répartition des parts de marché ne se confirme pas pour lesegment ‘Fixe’ dans lequel Méditel est quasi absente avec une part très faible de 0,62%,contre une large domination de Wana Corporate qui s’adjuge 64,59% des parts contre34,79% pour Maroc Télécom.Pour accompagner ce développement du parc client, les prix pratiqués sur chacun dessegments ont enregistré quant à eux des baisses significatives résultant de la concurrenceque se livrent les trois opérateurs et de la baisse des prix d’interconnexion.Sur un autre volet, le secteur des télécommunications a connu une mesure de la qualité deservices se rapportant à la téléphonie Mobile. Avec un taux de réussite global des appelsémis réalisés par les trois opérateurs de 95,32%, il ressort en conformité avec leur cahier descharges qui stipule que la proportion d’appels réussis (aboutis et non interrompus) doit être aumoins de 95%. 15
  • Mens suel Boursier Janvier 201 J 12ANALYS TECH SE HNIQUE DU MA ASIUN MOIS D CONSOL DE LIDATION T TECHNIQUE ET UN PO E OTENTIEL D HAUSSE FUTUR DE E Le MAS opère dan des seuils stables en continuité de ceux obse SI ns s ervés à la fin d’année n 2011. U Une tendance baissière q ralentit sous l’effet d qui s d’un climat d d’hésitation de la part d des inve estisseurs da l’attente de la publica ans ation des rés sultats annue 2011. els En effet après un n t, niveau de clôôture à 11 02 27,65 points au 31/12/20 s 011, le MASI s’établit au 31/001/2012 à 11 211,71 poin confirma ainsi notr précédent scénario d’évolution nts, ant re t de l’indice qui prév voit une phase de con nsolidation entre 11 00 et 11 200 points 00 durant c début d’a ce année. Un sc cénario appu par la fa uyé aiblesse des volumes d’é échanges (volume moyen quo e otidien sur le marché cent à fin janv 2012 de 85,9 MMAD). tral vier Sur le p plan graphiqu nous rem ue, marquons la constitution d’une figure chartiste « Triangle e symétri ique » traduuisant l’incerttitude des innvestisseurs face au marché qui ne présente pas une grande visi e ibilité à cour terme. En effet, les mo rt ouvements du MASI se sont fixés s autour de 11 100 points dans l’attente de la publica s ation des ré ésultats annuels des sociétés période à partir de laqu s, uelle l’indice devrait sorti de la figure soit en forte hausse ir e soit en f forte baisse. Techniq quement, le RSI (14) s’é e essus de 70 dans la zon de sur établit à fin janvier au de ne vente, faisant ress sortir un pootentiel de continuité de hausse d l’indice dans les c de d prochain séances L’indicateu MACD qua à lui opèr dans un te nes s. ur ant re erritoire posit proche tif de la lig 0 et au d gne dessus de s courbe de signal laiss sa e sant apparaît aussi un probable tre potentie de hausse du MASI lors des pro el e ochaines séa ances et un retourneme de la n ent tendanc baissière o ce observée en fin d’année. . 16
  • Mensuel Boursier Janvier 2012ABREVIATIONS AGO : Assemblée Générale Ordinaire CA : Chiffre d’Affaires CIC : Crédit Industriel et Commercial CMP : Cours Moyen Pondéré BTP : Bâtiment et Travaux publics D/Y : Dividende Yield/ Rendement par action FMSAR : Fédération Marocaine des Sociétés d’Assurances et de Réassurances IPO : Initial Public Offering/ Introduction en bourse MAD : Dirham MADEX : Most Active Shares Index MASI : Moroccan All Shares Index MB : Marché de Blocs MC : Marché Central Md MAD : Milliard de dirhams MMAD : Million de dirhams ND : Non défini NS : Non significatif OPV : Offre Publique de Vente P/E : Price Earning Ratio P/B: Price to Book Ratio PNB : Produit Net Bancaire RBE : Résultat Brut d’Exploitation RE : Résultat d’Exploitation VQM : Volume Quotidien Moyen TCAM : Taux de Croissance Annuel Moyen TPCVM : Taxe sur les Profits de Cession de Valeurs Mobilières 17
  • Mensuel Boursier Janvier 2012ANNEXES DONNEES FONDAMENTALES 18
  • Mensuel Boursier Janvier 2012DONNEES TECHNIQUES 19
  • Mensuel Boursier Mensuel Boursier Janvier 2012 Janvier 2012 Alae Yahya Mouhssine Bencheqroun Alae.yahya@socgen.com Mouhssine.bencheqroun@socgen.com Khadija Saimane Mehdi BensoudaKhadija.saimane@socgen.com Mehdi.bensouda@socgen.com Mehdi Bensaoud Mohamed BenjellounMehdi.bensaoud@socgen.com Mohammed.benjelloun@socgen.com 20 19