Intel Capital: venture capital corporativo para desenvolvimento de ecossistema
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Intel Capital: venture capital corporativo para desenvolvimento de ecossistema Intel Capital: venture capital corporativo para desenvolvimento de ecossistema Document Transcript

  • CF1206CASO DE INOVAÇÃOIntel Capital: venture capital corporativo para desenvolvimento deecossistemaCarlos Arruda, Afonso Cozzi, Érika Penido e Guilherme Souza “A Intel Capital se molda à estratégia da redes, hardware e outros atores funcionem Intel. Criada com o objetivo de investir bem para que os chips fabricados pela no ecossistema em volta da tecnologia da Intel possam atingir todo seu potencial –, Intel, visa ajudar as áreas da empresa a explica Ricardo Arantes. desenvolver novos negócios.” Ricardo Arantes, diretor de investimentos Segundo o diretor, a tecnologia de processadores para a América Latina da Intel Capital muda a cada 9 a 12 meses, enquanto um sistema operacional tem um ciclo de vida de 3 a 3 anosA Intel Capital, braço de investimentosestratégicos da fabricante de processadores e meio, o que exemplifica a necessidade de investimentos da Intel no seu ecossistema.Intel, já investiu US$ 9,8 bilhões em mais A Intel Capital foi criada com o objetivo dede 1,1 mil startups de 48 países desde a sua investir em tecnologias estratégicas para a Intelcriação em 1991. Até hoje, a organização foi e financeiramente viáveis, complementandoresponsável por 258 fusões/aquisições e 189 recursos internos já investidos pela companhiaempresas do portfólio tornaram-se públicas no em pesquisa e desenvolvimento e em operações.mundo. Em 2010, os investimentos somaram Originalmente, esses investimentos eram vistosUS$ 327 milhões, incluindo 119 investimentos como uma função de desenvolvimento deem todo o mundo. Nesse ano, aproximadamente negócios, sendo cada unidade de negócios44% dos fundos da Intel Capital foram investidos responsável pelos seus próprios investimentos.internacionalmente (fora dos EUA e do Canadá), Muitos tinham o objetivo de preencher lacunascom a maior concentração na Ásia. Seu portfólio na linha de produtos e garantir o suprimento dasna América Latina, que representa 3% do total, necessidades tecnológicas e de equipamentos dainclui 11 investimentos, sendo 8 no Brasil. Intel. Em meados dos anos 90, a perspectiva de(Anexo 1) investimentos da empresa expandiu para todo o seu ecossistema e a Intel começou a investir emLogo no início das suas atividades, a Intel percebeu empresas que complementavam suas ofertas,que inovação tecnológica não era suficiente para em qualquer estágio de desenvolvimento. Nesseassegurar o seu sucesso. O crescimento do momento, os investimentos atingiram volumesmercado de microprocessadores dependia do significativos, enquanto o crescimento da Inteldesenvolvimento de todo um ecossistema de gerava complexidade. Em consequência, buscou-produtos e serviços de suporte. se uma abordagem centralizada para esses A Intel tem pouco contato com o seu investimentos através da Intel Capital. cliente final; o usuário de computadores Antes da criação da Intel Capital, a inovação pessoais, mas precisa que softwares, na Intel ocorria, mas ficava à mercê dos
  • seus clientes, que tinham contato com os Processo de clientes finais. (...) O nosso objetivo é acelerar a adoção de tecnologias. Em 99,9% investimento dos casos a Intel Capital é investidora minoritária. Comumente vendemos nossas participações, porém eventualmente a A busca por negócios na Intel Capital ocorre através Intel adquire uma ou outra empresa de seu de esforços ativos do diretor de investimentos e portfolio [Recentemente, em setores em de diversas formas reativas. A empresa encoraja que estamos entrando, como Smartphone empreendedores a enviarem business plans e tablets, adquirimos algumas de nossas para proposals@intel.com. Informações sobre empresas do portfólio, então esta última tendências de negócios e tecnologia também frase pode ficar um pouco contraria a atual são obtidas através das áreas de marketing e de política] – explica Ricardo Arantes. programas internos de pesquisa. Informalmente, os gerentes e engenheiros da empresa possuem uma rede de relacionamentos nas comunidadesComposta por um pool de investidores financeira e tecnológica, o que permite que seespecializados por unidade de negócio (UN) mantenham atentos a novos desenvolvimentosou por geografia, a estrutura da Intel Capital de interesse da Intel. “As áreas de vendas eé enxuta, com cerca de 100 investidores e marketing da Intel trazem leads para a Intel100 profissionais de backoffice no mundo. Os Capital”, destaca Ricardo Arantes.investimentos por geografia ocorrem em diversos Muitos negócios surgem dentro da Intel.setores, sempre alinhados a uma unidade de É muito claro para as pessoas da empresanegócio da empresa. A Intel Capital do Brasil como as coisas tecnológicas vão acontecer.conta com três diretores de investimentos, um We take technology for granted. A Intel cria asanalista da corporação com base nos EUA e tecnologias que vão desenvolver os serviçosestagiários e um Managing Director. lá na frente. Assim, todo mundo vem à IntelSegundo Ricardo Arantes, “a Intel Capital está e a empresa mantém-se informada sobre oestruturada para extrair o máximo possível da que está acontecendo em seu ecossistemaparte estratégica.” Cada diretor de investimentos – explica Ricardo Arantes.é mais ou menos autossuficiente para gerarnegócios, analisar e fazer due diligence. Entretanto, Enquanto as fontes de ideias para investimentoscada negócio precisa ser aprovado por um comitê variam, o desenvolvimento e a implementaçãode investimentos, localizado nos EUA, em duas de negócios da Intel Capital seguem um processoetapas (análise de conceito–Deal Concept Meeting formal. A análise do investimento começa com oe aprovação–Investment Project Authorization). business plan do empreendedor, que pode ser algoEsse comitê reúne-se semanalmente e é composto pouco estruturado, mais informal. “Não queremospelo presidente da Intel Capital, um ou dois 100 páginas. Algumas empresas contratam umManaging Directors (responsáveis pelas unidades consultor para auxiliar a fazer o business plan.de negócio da Intel), uma pessoa da área legal e Isso ajuda, mas é um interlocutor a mais para asuma pessoa de tesouraria. decisões – explica Ricardo Arantes.Há uma comunicação fluida entre a Intel Capital eas unidades de negócio da Intel, o que favorece atroca de conhecimentos sobre novas tecnologias.Ocasionalmente, ocorre tensão entre elas, poisum determinado negócio pode interessar à Intel Deal Concept MeetingCapital e não necessariamente às unidades de (DCM)negócio. Parte desse atrito se dá pois a unidadede negócios tem demandas de curto prazo,quando a Intel Capital está olhando tecnologias Com uma ideia ou uma empresa interessanteque poderão gerar frutos em 3 anos ou mais. em vista, é realizada a análise do conceito doO contrário também pode ocorrer. Nesse caso, negócio, em que se discutem as razões e possíveiso diretor de investimentos trabalha para a formas do investimento. As DCMs incluem estudocorporação e busca o melhor deal para a unidade de viabilidade, do mercado e dos concorrentes,de negócio. o alinhamento estratégico e a expectativa de Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 2
  • retorno. Algumas questões abordadas na DCM Investment Projectsão: “Faz sentido?”, “Por que nessa região?”, “Qualé a expectativa de valuation?”. Authorization (IPA)“As DCMs discutem questões estratégicas dasempresas. Elas podem ser mais ou menosestruturadas. Às vezes uma conversa é suficiente; O progresso nas negociações de um investimentoàs vezes é apresentado um term-sheet. 1” – conduz a uma reunião denominada IPA na Intel,explica Ricardo Arantes. que aborda tópicos tais como a gestão da empresa alvo, concorrência e condições do negócio.A prioridade das DCMs é entender como o negócio Nessa ocasião são formalizadas respostas acontribui para a estratégia da Intel. Por exemplo, três perguntas a que cada investimento precisaem 2003/2004 a Intel precisava investir em redes responder: “O que ganhamos? O que fornecemos?de internet sem fio, de modo a garantir a colocação Qual é a medida de sucesso estratégico para essedos seus chips em notebooks. Os investimentos investimento?”da Intel em empresas jovens desse setor criaramcompetição entre as empresas e aceleraram a O IPA consiste em uma discussão maischegada do benefício ao consumidor. financeira e uma apresentação mais densa do que a das DCMs para o mesmo grupoOutro objetivo importante é a perspectiva de de decisores. Nessa oportunidade, busca-retornos financeiros. A Intel insiste que seus se arrumar o que é preciso para o negócio.investimentos tenham um retorno financeiro É apresentada uma modelagem financeirasignificativo, apesar de que, quando necessário, mais detalhada – explica Ricardo Arantes.esse retorno pode ser comprometido em prol deum interesse estratégico. Também é apresentada no IPA uma propostaCom a participação do comitê de investimentos e (expectativa) de saída da Intel Capital do negócio,de quem está apresentando o negócio, as DCMs com um prazo previsto de maturação. “Temosfornecem ao diretor de investimentos autorização acertado na maioria dos IPAs. Muitas vezespara negociar o investimento. erramos o timing, mas acertamos os retornos.”– A avaliação de conceito raramente gera um destaca Ricardo. simples não na Intel Capital. Em geral, um negócio pode ser bom se algum critério for atendido. (Por exemplo, se tiver um coinvestidor local). Então o conceito pode ser Gestão do portfólio reavaliado se conseguir atender ao critério Após iniciar o investimento, ocorre a gestão – revela Ricardo Arantes. do portfólio. Gerentes de portfólio nos EUA auxiliam nas questões de processos societários.As DCMs contribuem para a próxima fase do Envolvidos nas vendas das empresas e em Initialprocesso de investimentos: o due-diligence. Feito Public Offers (IPOs), eles fazem o link entre osinterna ou externamente à Intel Capital, o due investidores da Intel Capital e a estrutura dadiligence inclui a análise dos riscos do negócio. corporação Intel, garantindo o controle da carteiraTambém é feito um due diligence tecnológico, com de investimentos.pessoas internas ou externas. A influência da Intel Capital nas empresas onde investe é similar à dos fundos de Venture Capital (VC) em seus investimentos. Normalmente, a Intel Capital possui um assento de observador no Conselho das empresas nas quais investe, o que permite a sua influência através de sugestões para ajudar nos negócios e proteger seus investimentos. A Intel Capital sempre ajuda no Conselho de Administração, mesmo quando possui1 Um term-sheet aborda direitos e proteções apenas assento de observador. Comodos investidores. Consiste na estruturação do as decisões geralmente são tomadasnegócio e é utilizado para negociações com o por consenso nessas empresas, o fatoempreendedor. Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 3
  • de o assento ser de observador não saída da Intel Capital incluem a venda do importa. A influência depende do estágio do investimento e ofertas públicas das ações das negócio: se a empresa está mais ou menos empresas (IPOs). estruturada e profissionalizada.– explica Apesar de concorrer eventualmente com outros Ricardo Arantes. fundos de VC, a Intel Capital realiza muitos negócios em conjunto com esses fundos, a partirO controle do portfólio é feito trimestralmente com de leads que podem ser originados de ambas asa coleta de informações financeiras das empresas partes. Essa parceria favorece a identificação dee a realização de uma estimativa do valor do oportunidades de investimento.portfólio. Todos os documentos são arquivados Atualmente o mercado do Brasil estápor empresa em um sistema informatizado. aquecido e estão entrando novos fundosOs investimentos são medidos em termos de de investimento estrangeiros no país. Elesretorno e comparados a benchmarks de fundos têm nos ajudado a identificar potenciaisde VC. A Intel Capital está quase sempre nos empresas para nossos investimentos.TOP 25 na classificação de fundos de VC em Por outro lado, os preços estão subindo.–termos de retornos por ano. Algumas premiações destaca Ricardo Arantes.recentes demonstram o seu bom desempenho. Em2010, foi nomeada VC do ano pela Entrepreneurs A fim de acelerar grandes investimentos,Foundation, e em 2009, um dos 5 fundos de VC a Intel Capital criou seu próprio sindicatomais ativos, pela VC Circle. de coinvestidores. Esse sindicato é global eEnquanto o controle do desempenho financeiro abrangente, composto por fundos grandes eé feito de forma bem estruturada, o controle da pequenos. (Anexo 2) Dessa forma, a Intel Capitalrazão estratégica dos negócios é feito de forma acrescenta visibilidade para o fluxo de negócios.ad-hoc pelas unidades de negócio da Intel. “Não Em comparação com outros fundos, a Intel Capitalhá uma medição clara disso, mas o meu objetivo é considera-se mais ágil.auxiliar na estratégia da Intel. É feita uma análisequase semestral da estratégia na Intel Capital Só temos a Intel Corporation como investidoraatravés de revisões de portfólio pelos managing na Intel Capital. Investimos dinheiro dodirectors (MDs).” – explica Ricardo Arantes. caixa da Intel, em investimentos que estão tanto em estágios iniciais e finais deMudanças na estratégica da Intel refletem desenvolvimento. Não precisamos fazer funddiretamente nos negócios da Intel Capital. Por raising, como os fundos de investimentosexemplo, quando a Intel sai de um determinado independentes. Estamos concentrados nanegócio, pode ocorrer de algumas empresas da busca e realização dos negócios.– explicaIntel Capital deixarem de ser estratégicas para a Ricardo Arantes.empresa. Em consequência, a Intel Capital optarápor sair desse negócio, buscando, entretanto, ummomento financeiramente oportuno. Para o empreendedor e fundos de VC parceiros, a Intel Capital se diferencia por trazer ao negócio outros benefícios além do dinheiro, tais como a sua marca, atuação global, expertise tecnológica,Investindo com a Intel acesso e apresentações a potenciais clientes/ parceiros. Algumas vezes essas apresentaçõesCapital acontecem formalmente através de workshopsO funcionamento da Intel Capital é muito similar e encontros de CEOs, e outras vezes atravésao de um fundo de Venture Capital. A diferença de networking informal. Dentre os eventos deé o objetivo de agregar tecnologia para o networking promovidos para as empresas dodesenvolvimento do ecossistema da Intel. portfólio da Intel Capital está o Intel Capital CEO Summit, que ocorre anualmente. Com duração de“Ao contrário da maioria dos fundos, não temos 2 dias e meio, o CEO Summit tem a participação detempo limite para sair de um negócio, o que cerca de 200 profissionais de empresas do portfólionos dá bastante flexibilidade para escolher o da Intel Capital, 200 profissionais de empresas damomento certo de vender, contudo comumente indústria da Intel (ex.: IBM, Accenture, clientesnossos desinvestimentos levam de 4 a 5 anos.” das empresas do portfólio) e 200 profissionais–revela Ricardo Arantes. Os mecanismos de da Intel. Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 4
  • “Hoje o CEO Summit tem muito prestígio. Todos Portfólio,querem participar. Nessa ocasião tenta-se “casar”as empresas do portfólio.”, destaca Ricardo desempenho eArantes. perspectivas da IntelOutros eventos relevantes promovidos pela IntelCapital são os ITDs (Intel Capital Technology Capital no BrasilDays). Em 2010, foram realizados 50 ITDs comclientes da Intel em todo o mundo. Um ITD padrãotraz cerca de 10 empresas do portfólio da Intel O portfólio da Intel Capital no Brasil inclui hojeCapital para clientes em potencial durante um 11 empresas de diversos subsetores, tais comodia, em que as empresas são apresentadas aos softwares, comunicação móvel e mídia social. Sãoclientes e podem demonstrar as suas tecnologias elas: Automatos, Certisign, InfoServer, Neovia,e produtos. “A porcentagem de empresas do Vostu, Boo-box e TecTotal, Pixeon, Coquelux,portfólio que recebem algum follow-up após Fashion.me e Minha Vidaos ITDs é maior que 60%.” – revela RicardoArantes. Em 10 anos no Brasil, a Intel Capital já vendeu seis investimentos. Alguns exemplos de saída recenteA Intel Capital também abre portas para a no Brasil são a injeção de capital do Goldmanutilização do conhecimento tecnológico da Intel, Sachs e da NEA na Spring Wireless, a aquisição datanto na realização de due diligence tecnológico Yavox pela Compera (hoje Movile), e a aquisiçãocomo no desenvolvimento de padrões tecnológicos da Telecom Net (também conhecida como Ativi)relevantes. pela Euronet. (Anexo 3).“O dinheiro da Intel Capital é um dinheiro mais Em uma avaliação subjetiva de Ricardo Arantes,inteligente para o empreendedor.” – conclui a unidade do Brasil está na média da Intel CapitalRicardo Arantes. em termos da sua contribuição estratégica para aApesar de acrescentar valor a muitos dos Intel. [Não tenho como provar isto].seus negócios, alguns investidores consideram Quanto às perspectivas de investimentos da Inteldesafiador trabalhar com a Intel, por questões legais Capital globalmente, o segmento de mobilidadee pelo porte da empresa. A tendência de investir é o principal alvo. Novos investimentos já estãoem empresas concorrentes é outra preocupação. sendo realizados com o objetivo de estimular aReforçando a perspectiva de desenvolvimento do inovação contínua nos ecossistemas de hardware,seu ecossistema, a Intel Capital frequentemente softwares móveis e aplicativos. Seis novosaposta em uma tecnologia, ao invés de uma investimentos anunciados em 2011 referem-empresa específica. O investimento em empresas se a empresas que desenvolveram tecnologiasconcorrentes prejudica a possibilidade de suporte inovadoras para melhorar a experiência do usuárioaos empreendedores. em diversos dispositivos inteligentes, incluindo Quando investimos em empresas celulares, tablets e notebooks, rodando inúmeros c o n c o r r e n t e s , g e ra l m e n t e t e n t a m o s sistemas operacionais. consolidá-las. Isso acontece em geografias À medida que mais dispositivos contam com separadas, em um mesmo negócio. Se capacidade de processamento e conexão ocorrer isso em uma mesma geografia, à Internet, é criada uma oportunidade pessoas diferentes vão ocupar o Conselho de para fornecer novas capacidades para Administração das empresas, para não gerar usuários finais ao oferecer suporte para conflito. –, explica Ricardo Arantes. o desenvolvimento de infraestrutura, aplicativos, serviços e componentes móveis para plataformas baseadas na arquitetura Intel – explica Arvind Sodhani, vice- presidente da Intel Capital. Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 5
  • Outros setores potenciais para investimentos da smartphones. Computação em nuvem, tecnologiasIntel Capital são data center e computação em de varejo eletrônico e ponto de venda, segurança,nuvem, casa digital, internet para consumidores, TVs e dispositivos embarcados também estão nasoftware e serviços, tecnologia limpa e manufatura/ mira de investimentos da empresa.memória. “Pretendemos aumentar o número de investimentosNo Brasil, onde são injetados recursos em 1 a 2 da Intel Capital no Brasil e estamos aproveitandonovos negócios por ano, o portfólio de investimentos o aquecimento do mercado brasileiro para vendertem sido diversificado para o segmento de mídia parte do nosso portfólio.”– destaca Ricardosocial, projetos de TVs inteligentes, tablets e Arantes.Anexo 1- Portfólio da Intel Capital América Latina (Março 2011) [envio atualizado] Empresa Subsetor Descrição País A Automatos é uma empresa de software Software e focada em Gestão de infraestrutura de Tecnologia e Segurança da Informação. Brasil Soluções www.automatos.com Com a mais avançada tecnologia para gestão do ciclo de vida e uso de Certificados Digitais, fornece soluções, Software e produtos, consultoria e treinamentos que garantem autenticidade, sigilo, Brasil Soluções integridade e validade jurídica aos documentos eletrônicos. www.certisign.com.br A Digitron é a maior fabricante de placas- Outro mãe para computadores do Brasil. Brasil www.digitron.com.br A Infoserver é uma empresa de serviços e produtos em Tecnologia da Informação, Software e focada em Serviços FInanceiros, Varejo e Manufatura. Os produtos incluem Brasil Soluções Soluções de Mobilidade e Segurança. www.infoserver.com.br Middleware que combina Arquitetura Orientada para Serviços e AJAX em Software e uma platafforma Web 2.0, que permite a criação de ‘mashups’ e a troca de México Soluções informações. www.jackbe.com Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 6
  • Empresa Subsetor Descrição País Oferece serviços de conexão Internet banda larga sem fio no Estado de São Paulo (frequências licenciadas e não Comunicação licenciadas). Pioneira na oferta comercial da tecnologia WiMAX, o novo padrão de Brasil móvel transmissões wireless (sem fio) para longas distâncias. www.neovia.com.br Desenvolve tecnologia para comunicação Software e por e-mail, intercâmbio e assinatura digital de documentos. México Soluções www.Tralix.com.mx A Vostu é uma plataforma de redes Redes sociais sociais para o público da América Latina, Argentina, & Mídia com foco no Brasil e no México. Brasil Social www.vostu.com Empresa mexicana de comunicação móvel com tecnologia WiMax, que transmite voz Comunicação e dados em frequências licenciadas de 2.5 GHz. Planeja operar serviços triple México móvel play (voz, dados e imagem). www.mvs.com.mx A boo-box é a primeira empresa brasileira de tecnologia de publicidade e mídias sociais. A empresa exibe 2 bilhões de Mídia social anúncios por mês para 34 milhões de Brasil e publicidade pessoas no Brasil em mais de 50 mil blogs e sites. www.boo-box.com Pioneira e líder de mercado, a TecTotal atua nos principais varejistas e provedores de serviços com oferta de instalação, configuração, integração Software e e suporte técnico para equipamentos Brasil Soluções e serviços digitais, nas áreas de informática, TV & Áudio e Celular & Smartphone em todo Brasil. www.tectotal.com.brFonte: Intel Capital Latin America Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 7
  • Anexo 2 – Sindicato de coinvestidores da Intel Capital na América Latina [tenho quechecar se estes nomes são todos publicos]Fonte: ARANTES, Ricardo. Intel Capital: Investing in Global Innovation. Apresentação na Fundação Dom Cabral,Junho, 2011.Anexo 3 – Exemplo de saídas recentes da Intel Capital no Brasil Serviços e Saída em 2008 - Venda Privada (Goldman e NEA) - aplicações A Spring Wireless é líder da América Latina na oferta de móveis para plataformas de aplicações móveis para empresas, baseado empresas em modelo ponta a ponta único. Saída em 2009 – F&A (Naspers/Movile) – A empresa Serviços de era uma integradora e agregadora de conteúdo móvel, com conteúdo um leque de serviços amplo em SMS. Foi adquirida pela móvel Compera Ntime – hoje denominada Movile. Serviços de Saída em 2010 F&A (Euronet) - Telecom Net (aka Ativi) conteúdo é uma distribuidora de créditos digitais. Focada em recarga móvel de celulares pré-pagos, foi adquirida pela e-Pay, divisão da Euronet.Fonte: Intel Capital Latin America Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 8
  • REFERÊNCIASEntrevista com Ricardo Arantes, diretor deinvestimentos para a América Latina da IntelCapital.ARANTES, Ricardo. Intel Capital: Investing inGlobal Innovation. Apresentação na FundaçãoDom Cabral, junho, 2011.LANE, D. Intel Capital: The Berkeley NetworksInvestment. Harvard Business School. Case9-600-069, junho, 2000.YOFFIE, D.; MACK, B. Intel Capital, 2005 (A).Harvard Business School. Case 9-705-408, abril,2007.BRAUN, D. Intel Capital amplia portfólio deinvestimentos no Brasil. Valor Online,19/11/2010.Investimentos da Intel Capital buscam ampliaro ecossistema móvel. Mobile World Congress,15/02/2011. Casos FDC - Nova Lima - 2012 - CF1206 9