PERU ¿Hacia donde vamos?

JUNIO, 2010 Ing. Luis Baba Nakao COYUNTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA: AÑO 2010 2 0 1 0

ANTECEDENTES
COYUNTURA ECÓNOMICA Y FINANCIERA: PROYECCIONES 2010 – 2011
2.1 TIPO DE CAMBIO
2.2 TASAS DE INTERÉS
2.3 CRECIMIENTO ECONÓMICO
2.4 SISTEMA FINANCIERO
¿QUÉ SE NOS VIENE?
AGENDA

Fuente: Bolsa de Valores de Lima PERÚ ES UN PAÍS MINERO, VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS MINERALES METAL UNIDADES PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS 02/01/2003 28/12/2007 2003-2007 15/06/10’ vs 02/01/03’ 15/06/10’ vs 01/01/09’ Oro (Comex) U$$ / Onza 349 833 139% 1,233  253% 857  44% Plata (Comex) U$$ / Onza 4.71 14.80 214% 18.57  294% 11.24  65% Cobre (LME) U$$ / Libra 0.715 3.80 431% 3.02  322% 1.43  111% Zinc (LME) U$$ / Ton 774 2,411 211% 1,807  133% 1,272  42% Plomo (LME) U$$ / Ton 429 2,512 486% 1,737  305% 1,135  53% Estaño (LME) U$$ / Ton 4,210 16,340 288% 17,440  314% 11,730  49%

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú ALGO EXCEPCIONAL, VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS ALIMENTOS BIENES DE CAPITAL UNIDADES PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS 01/10/03 31/12/07 2003-2007 15/06/10’ vs 01/10/03’ 15/06/10’ vs 01/01/09’ AZUCAR US$ /TM 194 275 42% 451  132% 445  1% MAIZ US$ /TM 90 158 76% 123  37% 129  - 5% HARINA DE PESCADO US$ /TM 546 985 80% 1,650  202% 930  77% FRIJOL SOYA US$ /TM 207 412 99% 350  69% 356  - 2% CAFÉ US$ /TM 1,410 3,024 114% 3,934  179% 2,767  42% ARROZ US$ /TM 188 376 100% 460  144% 555  - 17% TRIGO US$ /TM 153 339 122% 144  -6% 205  - 30%

Arg Mex Bra Col Chi Per Fuente: WEO, Consensous Forecasts, Apoyo Consultoría Economía con mayor crecimiento en la región… … con la inflación más baja

CLASE MEDIA EMERGENTE (% de hogares por nivel socioeconómico 2003 - 2008) Fuente: INEI, IPSOS – Apoyo Opinión y Mercado, IPE Nivel Socio Económico Lima Perú (urbano) 2003 2008 20% 24% 26% 35% 34% 28% 19% 13% 2003 2008 14% 25% 29% 35% 36% 22% 21% 18%
TLC’s firmados o en negociación:
Firmados: EE.UU., China, Canadá, Singapur, Tailandia, México y Chile
En negociación: Unión Europea, Corea y Japón
Fuente: Apoyo Consultaría. Julio 2009
Perú está abriéndose al mercado global

Préstamos de consumo / PBI (%) Gasto público y privado / PBI (%) Fuente: Estudio JP Morgan, reportes de compañías, análisis Interbank y NG
Educación
Logística & transporte
Productos de consumo masivo
Hoteles & Entretenimiento
Manufactura
Retail moderno con bajo nivel de penetración Potencial importante en préstamos personales Servicios de salud con cobertura limitada Otras industrias con potencial crecimiento

CONFIANZA EN EL GOBIERNO Fuente: Latinobarómetro 2009 (En porcentaje)

Fuente: Latinobarómetro 2009 CONFIANZA EN LA DEMOCRACIA (En porcentaje)

ANTECEDENTES
2.1 TIPO DE CAMBIO
AGENDA

TIPOS DE CAMBIO

CHINA VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (% acumulado entre 2000 y 11.06.2010) PERÚ ZONA EURO JAPÓN ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA MÉXICO Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales 292% 1% 2% 3% 33% -19% -18% -10% -18% 2006 2007 2008 2009 May 2010 ARGENTINA 0.09% 2.94% 9.61% 9.99% 3.24% BRASIL -8.55% -16.70% 30.10% -24.74% 4.02% CHILE 3.77% -6.61% 28.19% -20.52% 5.94% COLOMBIA -2.03% -9.91% 11.47% -9.18% -5.76% MÉXICO 1.91% 1.01% 27.31% -5.89% -3.11% PERÚ -4.70% -6.18% 4.77% -8.09% -1.45% ZONA EURO -10.28% .9.56% 4.52% -2.64% 18.68% CHINA -3.28% -6.51% -6.46% 0.02% 0.01% JAPÓN 0.93% -6.11% -18.79% 2.59% -1.46%

Fuente: BCRP (En millones de US$) VARIACIÓN DE EXPORTACIONES E IMPORTACIONES 41% 33% AÑO Var. Export. Var. Import. 2000 14% 10% 2001 1% -2% 2002 10% 3% 2003 18% 11% 2004 41% 20% 2005 36% 23% 2006 37% 23% 2007 17% 32% 2008 13% 45% 2009 -15% -26% Abr 09’ vs Abr10’ 41% 33%

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA Fuente: BCRP (Millones de US$) NOTA: Datos 2010 y 2011 estimados AÑO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 IDE 2,709 2,102 2,831 1,834 2,325 3,225 4,192 9,779 7,130 7,388 7,461 6,793

“ El stock de RIN es un monto como para pagar 21 meses de importaciones, es mayor a la Deuda Externa, y es mayor a los depósitos en MN y ME en el SFN ” Nota : - Instituciones Bancarias 7,143´ - Tesoro Público 3,047’ - ONP 85´ RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN) Fuente: Banco Central de Reserva del Perú AÑO RIN (Mill. US) 1990 500 1991 1,300 1992 2,000 1993 2,900 1994 5,718 1995 6,641 1996 8,540 1997 10,254 1998 7,134 1999 7,674 2000 7,747 2001 8,613 2002 9,598 2003 10,194 2004 12,631 2005 14,097 2006 17,275 2007 27,689 2008 30,967 2009 33,135 11 Junio 2010 35,515

POLÍTICA: “El gobierno continuará con una política de tipo de cambio flexible con intervenciones del BCR orientadas a moderar fluctuaciones temporales en el tipo de cambio” INFLACIÓN Y DEVALUACIÓN Fuente: Banco Central de Reserva del Perú AÑO INFLACIÓN DEVALUACIÓN 1990 7650% 4597% 1991 139% 88% 1992 57% 61% 1993 40% 31% 1994 15% 15% 1995 10% 9% 1996 12% 11% 1997 7% 5% 1998 6% 15% 1999 4% 11% 2000 4% 1% 2001 -0.13% -2% 2002 1.52% 2% 2003 2.48% -1.2% 2004 3.19% -5.5% 2005 1.49% 4.2% 2006 1.14% -6.39% 2007 3.90% -7.00% 2008 6.70% 4.03% 2009 0.26% -8.09% 11 Junio 2010 1.18% -1.45%

Fuente: MEF – Agosto 2009 MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL (2010 – 2012) ESCENARIO BASE 2009 2010 2011 2012 Inflación (%) 1.5 2.0 2.0 2.0 Tipo de Cambio (S/. por US$) 3.06 2.95 2.95 2.90 PIB (%) 1.5 4.5 5.8 6.0 Balanza Comercial (MM US$) 1,577’ 874’ 1,733’ 2,170’ Déficit Fiscal (% del PIB) -2.0 -1.6 -1.0 -0.2

DÉFICIT DE EE.UU. Fuente: usgovernmentspending.com

¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL DÓLAR AMERICANO?
Del total de monedas en circulación en el mundo el 70% son US$ (de ella, el 50% se encuentra en otros países).
El stock de la deuda de EEUU es a fines del 2009 la increíble cifra de US$ 20 trillones y su Déficit Fiscal fué de US$ 1.4 trillones.
En el periódo1960-2008, algunos activos se reproducieron increíblemente:
(a) US$ 44.0 veces
(b) La Plata 2.4 veces
(3) El Oro 2.0 veces
“ Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación? ”

¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL DÓLAR AMERICANO?
El presidente del Banco Central Chino manifestó públicamente que es necesario crear una nueva moneda que reemplace al US$.
Desde el año pasado China prefiere adquirir minerales que letras del tesoro de USA.
En el segundo semestre del 09’, Rusia aportó su cuota de capital al FMI con ……..............letras del tesoro americano.
En el cuarto trimestre del 09’, el Banco Central de USA (FED) adquirió letras del tesoro de USA
“ Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación? ”
En Octubre del 09’, la India adquirió 200TM de Oro del FMI
Zhou Xiaochuan

ANTECEDENTES
2.1 TIPO DE CAMBIO
AGENDA

LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS

TASAS DE INTERÉS PASIVA DEL SISTEMA BANCARIO Fuente: SBS (11 Junio 2010)

TASAS DE INTERÉS ACTIVA DEL SISTEMA BANCARIO Fuente: SBS (11 Junio 2010)

VARIACIÓN DE LA TASA DE REFERENCIA 2003/Septiembre – 2010/Junio Fuente: BCRP (Nuevos Soles) 1.75% 6.50% AÑO 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Junio 10’ TASA REFERENCIA 2.50% 3.00% 3.25% 4.50% 5.00% 6.50% 1.25% 1.75%

NUEVAS TASAS DE INTERÉS PARA OPERACIONES ACTIVAS EN MONEDA EXTRANJERA (Anual) DÍAS BANCO 1 BANCO 2 BANCO 3 30 1.30% 1.50% 1.15% 60 3.25% 1.80% 1.80% 90 3.55% 1.95% 1.85%

ANTECEDENTES
2.1 TIPO DE CAMBIO
AGENDA

SECTOR REAL

ECONOMÍA MUNDIAL EN DIRECCIÓN AL SUR Fuente: Economist Intelligence Unit (EIU) Crecimiento del PBI, % año a año

VARIACIÓN DEL PBI (1992 – 2009) PROYECCIÓN: Fuente: INEI
El PBI de Enero 2010 fue 3.6%
El PBI de Febrero 2010 fue 5.9%
Fuente: INEI
El PBI de Marzo 2010 fue 8.8%
El PBI de Abril 2010 fue 9.26%
AÑO PBI 2009 0.9% 2010 5.0% 2011 5.8%

VARIACIÓN DEL PBI POR SECTORES Fuente: BCRP

Fuente: Apoyo Consultores – Enero 2010 VARIACIÓN ANUAL DE LAS PRINCIPALES VARIABLES (En porcentaje) VARIABLE 2008 2009 2010 2011 PBI 9.8 0.9 5.6 4.3 Importaciones 19.9 -14.2 9.6 4.5 Exportaciones 8.2 -3.8 5.5 2.3 Balanza en CxC -3.3 -1.0 -2.1 -2.7 Demanda Interna 12.3 -1.8 5.4 4.7 Consumo Privado 8.7 2.3 4.0 4.0 Inversión Bruta Interna 25.9 -12.2 12.3 6.8 Inversión Privada 25.6 -15.1 11.1 7.4 Inversión Pública 42.8 24.2 15.0 8.0 Empleo Dependiente 8.3 1.7 4.0 2.5 Inflación 6.7 0.3 2.5 2.5 Tipo de Cambio 3.1 2.9 2.8 2.8 Resultado Fiscal 2.1 -2.0 -1.8 -1.6

Chincha: 24.1% Ica: 12.0% Pisco: 8.8% Trujillo: 5.6% Piura: 9.4% Paita: 25.9% Arequipa: 11.7% Tarapoto: 13.7% Lima: 9.0% Cusco: 6.1% Cajamarca: 7.7% Chiclayo: 8.3% 2 ciudades con crecimiento superior a 4% Fuente: INEI, MEF, MTPE. CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO POR ENCIMA DEL 4% 16 ciudades con crecimiento superior a 4% Ene, Mar 07’ – Ene, Mar 08’ Trujillo: 6.3% Ica: 7.7% 2000 - 2006 Fuente: INEI, MEF, MTPE. Tacna: 9.6% Puno: 8.0% Pucallpa: 15.2% Huancayo: 10.4%

Fuente: Elaboración propia con datos del DIGEMIN EMIGRACION INTERNACIONAL DE PERUANOS

Fuente: BID REMESAS A AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2007 (Millones de US$) 2.760 3.000 Dato a 07’ Dato a 08’ Dato a 09’

EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL PETROLEO DESDE 1970 (US$/ BARRIL – 14 Junio 2010) Fuente: GRIGroup 1.- Guerra del Yorn Kipput La OPEP inicia el embargo 2.- Segunda escalada del precio del petróleo 3.- Aumento de la producción Arabia de Saudi 4.- Guerra del Golfo (I) 5.- La OPEP eleva su techo de producción 6.- La OPEP anuncia su tercer recorte de producción en el mes marzo. 7.- Guerra del Golfo (II) 8.- Colapso de la demanda tras el 11-S 9.- La fuerte demanda, el temor a un recorte en el suministro y la especulación, disparan los precios a máximos históricos. 75

DEMANDA DE AUMENTO DE ENERGÍA (Particularmente en China) Fuente: “T he Millennium Project” American Council for the United Nations University

¿CUÁNTOS AÑOS DE RESERVAS PETROLERAS TIENEN LOS PAÍSES? Fuente: IEA – Internacional Energy Agency Occidente Oriente

Shell: Escenario de Crecimiento “Sostenible” Fuente: “T he Millennium Project” American Council for the United Nations University *Exajoule: (1 x 10 18 Joules) *

ANTECEDENTES
2.1 TIPO DE CAMBIO
AGENDA

SISTEMA FINANCIERO

SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles) Fuente: SBS ITEM BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS 2007 2008 08’ VS 07’ 2007 2008 08’ VS 07’ 2007 2008 08’ VS 07’ 2007 2008 08’ VS 07’ TOTAL ACTIVOS 108,346' 147,694’ 36% 5,770' 7,106' 32% 1,058' 1,384' 31% 2,275' 2,851' 25% TOTAL CREDITOS DIRECTOS 63,255' 87,010' 38% 5,293' 5,525' 36% 755' 1,011' 34% 1,600' 2,027' 27% UTILIDAD NETA 2,377' 3,318' 43% 222' 239' 11% 30' 25' -16% 29' 38' 31% PATRIMONIO 9.518' 12,191’ 27% 1,047' 1,132' 20% 153' 199' 30% 674 766 14% MOROSIDAD 1.26 1.27 3.85 3.90 5.40 7.97 6.00 5.44 PROTECCION 278 268 156 154 120 154 134 144 APALACAMIENTO GLOBAL 8.24 8.4 5.6 5.5 5.72 5.6 2.3 2.7

SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles) Fuente: SBS ITEM BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS 2008 2009 Var. 2008 2009 Var. 2008 2009 Var. 2008 2009 Var. TOTAL ACTIVOS 143,506 140,796 -2% 7,106 8,711 23% 1,384 1,803 30% 2,851 3,199 6% TOTAL CREDITOS DIRECTOS 83,575 83,098 -1% 5,525 6,445 17% 1,011 1,301 29% 2,027 2,276 3% UTILIDAD NETA 3,313 3,242 -2% 239 255 7% 25 30 20% 38 42 -29% PATRIMONIO 12,200 14,711 21% 1,132 1,338 18% 199 259 30% 746 782 1% MOROSIDAD (%) 1.27 1.56 3.90 5.38 3.79 4.21 5.44 5.69 PROTECCION (%) 259 242 155 136 155 140 145 143 APALACAMIENTO GLOBAL (N° veces) 8.43 12.66 5.51 6.90 5.67 7.67 3.72 3.09

SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles) Fuente: SBS ITEM BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES 31/12/09’ 30/04/10’ Var. 31/12/09’ 30/04/10’ Var. TOTAL ACTIVOS 140,796 147,480 5% 8,711 9,398 8% TOTAL CREDITOS DIRECTOS 83,098 87,541 5% 6,445 6,667 3% UTILIDAD NETA 3,240 1,207 255 66 PATRIMONIO 14,709 14,500 -1% 1,338 1,400 5% MOROSIDAD (%) 1.56 1.72 5.38 6.04 PROTECCION (%) 242 225 136 128 APALACAMIENTO GLOBAL (N° veces) 12.66 11.67 6.90 7.16

(Diciembre 2009) RANKING LATINOAMERICANO SEGÚN STANDARD & POOR’S Fuente: Standard & Poor’s

ANTECEDENTES
2.1 TIPO DE CAMBIO
AGENDA

ENDEUDAMIENTO vs DÉFICIT - 2009 Fuente: OECD RIESGO MEDIO RIESGO MEDIO ALTO RIESGO BAJO RIESGO ALTO ENDEUDAMIENTO BAJO ENDEUDAMIENTO DÉFICIT LARGO DÉFICIT CORTO

Fuente: BIS, EFG SECTOR BANCARIO GLOBAL EXPUESTO AL ENDEUDAMIENTO DE LAS PIIGS 31/12/2010 TOTAL (24 PAÍSES) US$ mn. % DEL TOTAL BANCOS EUROPEOS FRANCIA ALEMANIA ESPAÑA SUIZA REINO UNIDO USA OTROS Todos los países 25,104,945 74.6% 14.6% 13.0% 5.4% 6.4% 14.2% 9.8% 36.6% Grecia 216,986 89.0% 36.3% 20.7% 0.6% 1.7% 7.1% 7.6% 26.0% Irlanda 647,679 84.9% 8.0% 28.4% 2.3% 2.7% 26.7% 8.8% 23.2% Italia 1,145,052 89.2% 44.3% 16.6% 4.1% 1.7% 6.7% 4.6% 21.9% Portugal 250,887 95.9% 17.9% 18.9% 33.9% 1.6% 10.2% 1.9% 15.7% España 925,675 89.9% 22.8% 25.7% 2.3% 11.9% 6.3% 31.0% PIIGS 3,186,279 89.1% 28.1% 22.1% 4.6% 2.1% 12.6% 5.9% 24.6%

REQUERIMIENTOS DE FINANCIACIÓN ESTIMADOS EN EL CORTO PLAZO Fuente: OECD, Bloomberg, EFG MILLONES € PRINCIPAL INTERESES DÉFICIT TOTAL COMO % DEL PBI Grecia € 15,772 € 9,853 € 23,274 € 48,899 20.6% Irlanda € 8,585 € 1,527 € 19,952 € 30,064 18.4% Italia € 245,538 € 26,966 € 82,127 € 354,631 23.3% Portugal € 17,939 € 3,826 € 12,456 € 34,221 20.9% España € 76,543 € 10,936 € 89,348 € 176,827 16.8%

Fuente: BIS, Bloomberg SECTOR BANCARIO GLOBAL EXPUESTO AL ENDEUDAMIENTO GUBERNAMENTAL DE LAS PIIGS Endeudamiento del Gobierno pendiente de pago (€ Billones) Gobierno (% del Total) GRECIA € 229 61.4% IRLANDA € 63 10.6% ITALIA € 245 17.5% PORTUGAL € 67 23.0% ESPAÑA € 142 7.8% PIIGS € 746 16.6%

LAS EXTRAORDINARIAS INTERVENCIONES DE LOS ESTADOS Fuente: BNP Paribas

POSIBLES ESCENARIOS DEL CICLO ECONÓMICO ACTUAL Mediados 2007 1T 2010 1T 2011 4T 2009 Crecimiento Económico +4 +1 0 -5% -10% Aceleración del deterioro del crecimiento económico Fase 1 Efectos de la Política Económica Fase 2 Reducción del Endeudamiento Económico Fase 3 Endeudamiento Financiero Reducción del Aceleración Escenario 2 Temporal del Crecimiento Inflación Escenario 2 la Actividad Económica Estabilización de Escenario 3 a niveles bajos Deflación Escenario 3 Compañías, Quiebra de Hogares y Estado Fuerza de los Precios Reactivación Económica (márgenes) Nuevo Ciclo de Crédito Probablemente Estemos aquí! Escenario 1 Crecimiento

REFLEXIONES FINALES
Probablemente, en los próximos meses, asistiremos a una reactivación de la economía mundial. Sin embargo, hay dudas de que cuando esto suceda, los bancos centrales puedan retirar a tiempo la inmensa liquidez que en la presente crisis han inyectado.
Recomiendo ser prudentes cuando esto suceda, mi apreciación es que podría generarse una reactivación tipo "W“. China, India y Perú seguirán creciendo .
Hay una gran preocupación sobre el valor de las monedas que "tradicionalmente hemos considerado duras".
Recomiendo diversificar las inversiones expresadas en moneda extranjera en "activos preferentemente reales" y "endeudamiento preferentemente en US$“.
Vamos a asistir a un mercado financiero en que las tasas de interés activas y pasivas van a reducirse considerablemente, propiciando el incremento del crédito y el consumo. Posteriormente las tasas volverán a incrementarse. “Este es el mejor momento para tomar deuda”.

REFLEXIONES FINALES
El importante crecimiento de la población mundial, los problemas ambientales por las que atraviesa el mundo, el debilitamiento del dólar americano y el ingreso de la China e India a la etapa industrial, nos permite augurar que seguirán altos los precios de los minerales preciosos e industriales, el petróleo, los granos, el azúcar y la harina de pescado.
La apertura de mercados (la firma de los TLC, el ingreso de Perú a APEC, por ejemplo), la calificación del Perú como País con Grado de Inversión, y los fundamentos sobre las que se sustenta nuestro País, hacen prever que se incrementará sustancialmente la Inversión, el consumo y la competencia, en nuestro País.

REFLEXIONES FINALES
Sin embargo, el éxito económico debe ir aparejado a tres temas estratégicos:
PRIMERO: La Sociedad sobre la que se sustenta el País debe ser de CONFIANZA.
SEGUNDO: El País debe contar con Planeamiento Estrátegico (Misión, Visión, Objetivos, Metas y Estrategias)
TERCERO: El País debe brindar a su Sociedad una Educación que le permita contar con el CAPITAL HUMANO necesario para su desarrollo.

Ing. Luis Baba Nakao E – mail: [email_address]

PERU ¿Hacia donde vamos?

by Fuerza 2011 on Jun 17, 2010

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