تأمين مالي طرح‌هاي پرخطر Venture Capital (VC) دكتر حسين عبده تبريزي دورة مديريت اعتبارات بانك سپه اوشان  - 1379/2/1 
تعريف <ul><li>سرماية پرمخاطره  (VC)  وجوهي است كه همراه با سرمايه‌گذاري مديران در شركت‌هاي جواني سرمايه‌گذاري مي‌شود كه رش...
<ul><li>مؤسسات حرفه‌اي  VC  عموماً شركت‌هاي تضامني خصوصي يا شركت‌هاي سهامي خاص محدود به تعداد كمي افـراد اسـت كه نياز‌هاي ...
ويژگي‌هاي  VC <ul><li>تأمين مالي شركت‌هاي جديد و به سرعت در حال رشد </li></ul><ul><li>خريد اوراق بهادار  ( سهام ) </li></u...
ادامه  -  ويژگي‌هاي  VC <ul><li>تشكيل صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري‌هاي پرمخاطره متشكل از بدرة شركت‌هاي جوان متعدد </li></ul><ul>...
سرمايه‌گذاري در “حق مالي” خصوصي يا  Private Equity <ul><li>تا دهة  60  و  70  حجم كمي داشت، اكنون گروه مهمي از بدرة سرمايه...
سرمايه‌گذار طرح پرمخاطره   Venture Capitalist  يا   VCt <ul><li>برداشت عمومي :   سرمايه‌گذار ثروتمندي است كه شركت‌هاي شروع...
سرمايه‌گذار طرح پرمخاطره   Venture Capitalist  يا   VCt <ul><li>VCt  سرمايه‌گذار منفعل نيست، با دخالت در مديريت، بازاريابي...
حوزه‌هاي سرمايه‌گذاري <ul><li>الف .  عام يا خاص </li></ul><ul><li>VCt  عام :  سرمايه‌گذاري در همة رشته‌هاي صنعت، محدودة جغ...
<ul><li>ب .  مرحلة سرمايه‌گذاري </li></ul><ul><li>شروع  Start-up </li></ul><ul><li>مراحل مختلف چرخة عمر كسب و كار </li></u...
صندوق‌هاي طرح پرمخاطره   Venture Fund <ul><li>سرمايه‌گذاري در صنايع مختلف :   نيمه‌هادي‌ها، نرم‌افزار‌ها، خرده‌فروشي‌ها، ر...
Www.1stventure.com Www.21vc.com
دورة سرمايه‌گذاري <ul><li>3  تا  7  سال   Early Stage </li></ul><ul><li>7  تا  10  سال Seed Investing </li></ul><ul><li>3 ...
انواع شركت‌هاي  VC <ul><li>1.  شكل غالب :  صندوق‌هاي سازمان يافته به شكل تضامني با مسئوليت محدود </li></ul><ul><li>2.  شرك...
ادامه  -  انواع شركت‌هاي  VC <ul><li>5.  شركت  VC  وابسته به دولت </li></ul><ul><li>نمونه :  ايران </li></ul><ul><li>:  آم...
تفاوت اشكال حقوقي و سازماني مختلف <ul><li>ماليات   Taxation </li></ul><ul><li>تعهدات مالي  Liability </li></ul><ul><li>مسئ...
شكل غالب سازماني <ul><li>تضامني با مسئوليت محدود به شكل  Pooled Funds </li></ul><ul><li>يك  General Partner  و چندين </li>...
Corporate Venturing <ul><li>سرمايه‌گذاري مستقيم در شركت‌هاي سرمايه‌پذير تحت طرح‌هاي  VC  كه شركت تابعه يا وابستة شركت‌هاي ...
گردآوري وجوه  Fund Raising <ul><li>اول تعيين سرماية هدف  Target Fund </li></ul><ul><li>دوم توزيع اميدنامه بين سرمايه‌گذارا...
اصطلاحات مهم  VC <ul><li>Capital Calls </li></ul><ul><li>Disbursments </li></ul><ul><li>Exit </li></ul><ul><li>IPO </li></...
Capital Calls
ويژگي‌هاي  VC   در ايران <ul><li>ريسك كمتر </li></ul><ul><li>طرح توليد كالا و خدمات اقتباسي و تقليدي </li></ul><ul><li>پس‌...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Venture Capital

623
-1

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
623
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
15
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Venture Capital

  1. 1. تأمين مالي طرح‌هاي پرخطر Venture Capital (VC) دكتر حسين عبده تبريزي دورة مديريت اعتبارات بانك سپه اوشان - 1379/2/1 
  2. 2. تعريف <ul><li>سرماية پرمخاطره (VC) وجوهي است كه همراه با سرمايه‌گذاري مديران در شركت‌هاي جواني سرمايه‌گذاري مي‌شود كه رشد سريع دارند و به طور بالقوه مي‌توانند به واحدهاي اقتصادي مهم تبديل شوند . “ سرماية پرمخاطره” يا VC منبع سرماية براي شركت‌هايي است كه تازه كار خود را شروع مي‌كنند (Start-up Companies). </li></ul>
  3. 3. <ul><li>مؤسسات حرفه‌اي VC عموماً شركت‌هاي تضامني خصوصي يا شركت‌هاي سهامي خاص محدود به تعداد كمي افـراد اسـت كه نياز‌هاي مالي خود را از منابع خصوصي يا عمومي ( سهامي‌ خاص ) زير مي‌گيرند : </li></ul><ul><li>صندوق‌هاي بازنشستگي </li></ul><ul><li>صندوق‌هاي وقفي Endowment Funds </li></ul><ul><li>بنيادها </li></ul><ul><li>شركت‌هاي سهامي مختلف </li></ul><ul><li>افراد ثروتمند </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاران طرح‌هاي پرمخاطره Venture Capitalist` </li></ul>
  4. 4. ويژگي‌هاي VC <ul><li>تأمين مالي شركت‌هاي جديد و به سرعت در حال رشد </li></ul><ul><li>خريد اوراق بهادار ( سهام ) </li></ul><ul><li>كمك به توليد و كالاها و خدمات جديد </li></ul><ul><li>افزودن ارزش به شركت‌ها با دخالت فعال در آن‌ها، كار با مديران شركت‌ها به منظور انتقال تجربه‌هاي حاصله از مشاركت در وضعيت‌هاي مشابه </li></ul><ul><li>پذيرش خطر بالا به اميد بازده‌هاي خيلي زياد </li></ul><ul><li>دارا بودن برنامة نسبتاً طولاني براي كسب سود بالا </li></ul><ul><li>درصد سرمايه‌گذاري كم در طرح </li></ul>
  5. 5. ادامه - ويژگي‌هاي VC <ul><li>تشكيل صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري‌هاي پرمخاطره متشكل از بدرة شركت‌هاي جوان متعدد </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاران طرح‌هاي پرمخاطره همزمان صندوق‌هاي متعدد را اداره مي‌كنند </li></ul><ul><li>مشاركت در رشد جوامع تكنولوژيك و كارآفرين كه حاصل آن أيجاد اشتغال، رشد اقتصادي و قابليت رقابت اقتصادي </li></ul><ul><li>نمونة شركت‌هاي دريافت كنندة VC: </li></ul><ul><li>Digital Equipment Corporation, Apple, Federal Express, Compaq, Sun Microsystem, Intel, Microsoft, Genetech, ... </li></ul>
  6. 6. سرمايه‌گذاري در “حق مالي” خصوصي يا Private Equity <ul><li>تا دهة 60 و 70 حجم كمي داشت، اكنون گروه مهمي از بدرة سرمايه‌گذاري شركت‌هاست . </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري در طرح ملي پرمخاطره و سرمايه‌گذاري‌هاي خريد مالكان Buyout را Private Equity Investig مي‌نامند . </li></ul><ul><li>2 تا 3 درصد بدره يا سبد سرمايه‌گذاري مؤسسات نهادي را سرمايه‌گذاري در VC تشكيل مي‌دهد . </li></ul><ul><li>در حال حاضر، 50% سرمايه‌گذاري در سرماية پرمخاطره (Private Equity) توسط صندوق‌هاي بازنشستگي خصوصي و عمومي صورت مي‌گيرد . بقيه وجوه را صندوق‌هاي وقفي، بنيادها، شركت‌هاي بيمه، بانك‌ها، اشخاص و غيره مي‌دهند . </li></ul>
  7. 7. سرمايه‌گذار طرح پرمخاطره Venture Capitalist يا VCt <ul><li>برداشت عمومي : سرمايه‌گذار ثروتمندي است كه شركت‌هاي شروع به كار كننده Start-up را تأمين مالي مي‌كند . </li></ul><ul><li>وقتي مبتكري طرح بسيار تازه‌اي دارد كه مي‌گويد دنيا را عوض خواهد كرد، و پول نياز دارد، چون حاضر نيست بانكي را پيدا كند يا از جيب خودش بدهد، سراغ VC مي‌رود . </li></ul><ul><li>بـرداشت درسـت : شـركت‌هاي VC ، شـركت‌هاي تضامني با مسئوليت محدوند كه در شركت‌هاي داراي فرصت نرخ بازدة بالا ظرف 5 تا 7 سال سرمايه‌گذاري مي‌كنند . </li></ul><ul><li>قبل از انتخاب چند شركت براي سرمايه‌گذارها صدها شركت را بررسي كرده‌اند . </li></ul>
  8. 8. سرمايه‌گذار طرح پرمخاطره Venture Capitalist يا VCt <ul><li>VCt سرمايه‌گذار منفعل نيست، با دخالت در مديريت، بازاريابي راهبردي، و برنامه‌ريزي در شركت‌هايي كه در آن‌ها سرمايه مي‌گذارد، رشد را پديد مي‌آروند . </li></ul><ul><li>اول كارآفرين ؛ دوم تأمين مالي كننده Financiers </li></ul><ul><li>Angle Investors: سرمايه و تجربه هر دو را مي‌دهند . </li></ul>
  9. 9. حوزه‌هاي سرمايه‌گذاري <ul><li>الف . عام يا خاص </li></ul><ul><li>VCt عام : سرمايه‌گذاري در همة رشته‌هاي صنعت، محدودة جغرافيايي مختلف و مراحل مختلف عمر طرح‌ها </li></ul><ul><li>خاص : سرمايه‌گذاري در يك يا دو رشته محدودة جغرافيايي معين </li></ul>
  10. 10. <ul><li>ب . مرحلة سرمايه‌گذاري </li></ul><ul><li>شروع Start-up </li></ul><ul><li>مراحل مختلف چرخة عمر كسب و كار </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري قبل از ايجاد واقعي محصول يا شركت : </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري در مرحلة بذر Seed Investing </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري براي شروع شركتي در مرحلة اول با دوم توسعة آن : </li></ul><ul><li>Early Stage Investing </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري در شركتي براي اين كه فراتر از مرحلة حساسي برود و موفق شود : Expansion Stage Financing </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري در شركتي براي آماده شدن جهت جذب سرماية عامة مردم و سهامي عام شدن : Later Stage Financing </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري در شركتي براي ادغام يا اكتساب مالكيت : سرمايه‌گذاري براي Acquisition و Turn around يا Recapitlization </li></ul>
  11. 11. صندوق‌هاي طرح پرمخاطره Venture Fund <ul><li>سرمايه‌گذاري در صنايع مختلف : نيمه‌هادي‌ها، نرم‌افزار‌ها، خرده‌فروشي‌ها، رستوران‌داري و … </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري در صنايع خاص : تكنولوژي معين </li></ul><ul><li>اندازه‌هاي مختلف : چند ميليون دلار تا يك ميليارد دلار </li></ul><ul><li>منفعل نيستند : رشد مي‌دهند؛ هدايت مي‌كنند؛ جهت مي‌دهند؛ ارزش اضافه مي‌كنند . </li></ul><ul><li>تجربة سرمايه‌گذاري در ده‌ها و صدها شركت دارند . </li></ul><ul><li>ايجاد هم‌آوايي و Synergy بين شركت‌هاي مختلف </li></ul><ul><li>مثال : توليد كنندة نرم‌افزار كه نظام توزيع ندارد وصل مي‌شود به شركتي كه شبكة توزيع خدمات خوب دارد . </li></ul>
  12. 12. Www.1stventure.com Www.21vc.com
  13. 13. دورة سرمايه‌گذاري <ul><li>3 تا 7 سال Early Stage </li></ul><ul><li>7 تا 10 سال Seed Investing </li></ul><ul><li>3 تا 5 سال Later Stage </li></ul><ul><li>اما به طور كلي VC كوتاه مدت نيست، و نقدينگي هم ندارد . </li></ul>
  14. 14. انواع شركت‌هاي VC <ul><li>1. شكل غالب : صندوق‌هاي سازمان يافته به شكل تضامني با مسئوليت محدود </li></ul><ul><li>2. شركت VC مستقل از مؤسسات مالي </li></ul><ul><li>Private Independent Firm </li></ul><ul><li>3. شركت VC وابسته يا تابعه بانك تجاري، بانك سرمايه‌گذاري، بيمه و … يا نمايندة سرمايه‌گذاران خارجي </li></ul><ul><li>4. شركت VC تابعة شركت‌هاي سهامي صنعتي و شركت‌هاي غير مالي : </li></ul><ul><li>سرمايه‌گذاري مستقيم Corporate Venture Investor </li></ul>
  15. 15. ادامه - انواع شركت‌هاي VC <ul><li>5. شركت VC وابسته به دولت </li></ul><ul><li>نمونه : ايران </li></ul><ul><li>: آمريكا SBIC </li></ul><ul><li>Small Business Investment Company </li></ul><ul><li>Small Business Administration وابسته به </li></ul><ul><li>به اتكاي پول دولت و با اهرم منابع دولتي VC تشكيل مي‌شود . </li></ul>
  16. 16. تفاوت اشكال حقوقي و سازماني مختلف <ul><li>ماليات Taxation </li></ul><ul><li>تعهدات مالي Liability </li></ul><ul><li>مسئوليت مديريتي </li></ul><ul><li>Management Responsibility </li></ul>
  17. 17. شكل غالب سازماني <ul><li>تضامني با مسئوليت محدود به شكل Pooled Funds </li></ul><ul><li>يك General Partner و چندين </li></ul><ul><li>Limited Partnters & Investors </li></ul><ul><li>عمر اين صندوق محدود است Fixed Life Partnership </li></ul><ul><li>شركاي با مسئوليت محدود تعهد پرداخت مبالغي به صندوق دارند </li></ul><ul><li>سرمايه محدود Fixed Capital </li></ul><ul><li>مشاركت يا Partnership بسته مي‌شود و سرماية جديد نمي‌پذيرد </li></ul><ul><li>همچون Mutual Fund ، VC Fund مي‌تواند از چندين Fund تشكيل شده باشد </li></ul><ul><li>هر V Fund با مديريت مستقل و Focus مختلف </li></ul><ul><li>هر شركت VC چندين تا صد شريك با مسئوليت محدود </li></ul><ul><li>شركت VC معمولاً عضو هيئت مديرة شركت سرمايه‌پذير مي‌شود </li></ul>
  18. 18. Corporate Venturing <ul><li>سرمايه‌گذاري مستقيم در شركت‌هاي سرمايه‌پذير تحت طرح‌هاي VC كه شركت تابعه يا وابستة شركت‌هاي غير مالي است </li></ul><ul><li>تفاوت آن است كه اهداف استراتژيك شركتي دارد </li></ul><ul><li>Corporate Strategic Objectives </li></ul><ul><li>بر خلاف بقيه كه اهداف بازده يا مالي دارند </li></ul><ul><li>Return or Financial Objectives </li></ul><ul><li>سـرماية اين‌ها Parent’s Capital اسـت . در حالـي كـه بقـيه V Finance اند كه Outside Investor’s Capital مصرف مي‌كنند . </li></ul><ul><li>بعضي از اين‌ها كار مديريت، مشاوره و كارشناسي مي‌كنند . </li></ul>
  19. 19. گردآوري وجوه Fund Raising <ul><li>اول تعيين سرماية هدف Target Fund </li></ul><ul><li>دوم توزيع اميدنامه بين سرمايه‌گذاران بالقوه Prospectus </li></ul><ul><li>سوم چند هفته يا چند ماه وقت براي سرمايه‌گذاري </li></ul><ul><li>چهارم مراجعه به سرمايه‌گذاران نهادي و مذاكره و جذب آن‌ها </li></ul><ul><li>به دليل ريسك، دورة سرمايه‌گذاري </li></ul><ul><li>عدم نقدينگي، بزرگ بودن حداقل سرماية لازم </li></ul><ul><li>افراد معمولي كمتر مخاطب VC مي‌باشند </li></ul>
  20. 20. اصطلاحات مهم VC <ul><li>Capital Calls </li></ul><ul><li>Disbursments </li></ul><ul><li>Exit </li></ul><ul><li>IPO </li></ul><ul><li>بازار ثانويه </li></ul><ul><li>Buyout Funds </li></ul><ul><li>مشاوران </li></ul><ul><li>Fund of Funds </li></ul>
  21. 21. Capital Calls
  22. 22. ويژگي‌هاي VC در ايران <ul><li>ريسك كمتر </li></ul><ul><li>طرح توليد كالا و خدمات اقتباسي و تقليدي </li></ul><ul><li>پس‌انداز بسيار محدود كليه دارندگان فكر توليدي و كارآفرينان </li></ul><ul><li>منابع طبيعي و موقعيت جغرافيايي </li></ul><ul><li>مزيت نسبي قيمت‌هاي كنترل شده بسيار بالا </li></ul><ul><li>خطرپذيري </li></ul>
  1. A particular slide catching your eye?

    Clipping is a handy way to collect important slides you want to go back to later.

×