• Save
Venture Capital - Andries Mak Van Waay
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Venture Capital - Andries Mak Van Waay

on

  • 2,074 views

Nationaal ICT Event 2009

Nationaal ICT Event 2009
Media Plaza
Frankwatching

Statistics

Views

Total Views
2,074
Views on SlideShare
1,683
Embed Views
391

Actions

Likes
1
Downloads
0
Comments
0

3 Embeds 391

http://www.frankwatching.com 380
http://www.slideshare.net 9
url_unknown 2

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Venture Capital - Andries Mak Van Waay Venture Capital - Andries Mak Van Waay Presentation Transcript

  • Andries Mak van Waay Nationaal ICT Event 2009 De nieuwe realiteit in Private Equity en Venture Capital* 18 mei 2009 *connectedthinking PwC
  • Introduction to PricewaterhouseCoopers Corporate Finance Network We provide a full range of M&A and financial advisory services, from acquisitions to raising finance, across all industry sectors. We advise corporates, PE houses and management teams and have a proven track record in mid-market transactions worldwide. Our international Corporate Finance practice has over 900 experienced professionals. Western-Cluster Central-Cluster Eastern-Cluster Services Sector Specialisms M&A Strategy Consumer & Industrial Products and Services Europe Disposal Advice North America 420 Professionals 60 Professionals Acquisition Advice Financial Services Deal Origination Asia / Pacific 280 Professionals Public-to-Privates Technology, Media & Africa Telecommunications Buy-Outs and Buy-Ins 10 Professionals Latin America Initial Public Offerings 150 Professionals Exit Strategy Reviews Over 900 M&A Professionals Worldwide Private Equity Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 2
  • Introduction to PricewaterhouseCoopers Transactions Group within PwC Assurance Advisory Tax & HRS Transactions Group Transaction Valuation & M&A Tax Services Strategy Human Resource Global Capital Mergers & & Pension M&A Markets Group Acquisitions Services Economics Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 3
  • Introduction to PricewaterhouseCoopers Selection of Corporate Finance Transactions Financial advisor to Advisor to the shareholder Lead advisor to Financial advisor to Lead advisor to Edel Int. Financial advisor to De Ruiter Seeds in the sale of USG People in the the management in the in the sale of Edel Grass to Jan de Rijk Logistics in the in the sale to Monsanto Bolk Transport acquisition of MBO of HSB TenCate and Oranjewoud acquisition of Har Vaessen to the management Allgeier Holding GmbH PWC PWC PWC PWC PWC PWC Advisor to the shareholder Advisor to the Advisor to the Advisor to management of Advisor to Euroland Advisor to Amedia Holding of the Sparrenhorst B.V. management in the management in the ATP in the sale of Investments in the sale of in the acquisition of in the sale to NH Hoteles delisting of Stork N.V. sale of Endemol to Lloyds TSB’s minority stake Smithuis Bakeries / /Pré ÉFDÉCÉ Software B.V. by Candover Cyrte, Mediaset and to Barclays Private Equity Pain to Fortis Private Equity Goldman Sachs PWC PWC PWC PWC PWC PWC Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 4
  • Private Equity & Buy-outs Private Equity: Historie & Omvang 1) Cumulatieve bedragen onder beheer in NL € bn 25 20 15 10 5 0 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2007 1) The sample includes only funds available for direct investments in private companies (indirect investments are not included in the sample) 1) The sample includes only funds available for direct investments in private companies (indirect investments are not included in the sample)  The total amount under management has increased to € 22.5 bn in 2007.  In 2006 investments in seed and start capital tripled compared to 2005. Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 5
  • Private Equity & Buy-outs Private Equity: History & Size Annual Investments / Divestments in NL € bn 4 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2007 Investments Divestments  Als gevolg van een gezond exit klimaat, stegen de exits in 2006 tot € 1.7 bn.  Realisatie van exits is van cruciaal belang voor nieuwe fund raising. Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 6
  • Introductie In een samenwerking tussen de NVP en PwC wordt er jaarlijks onderzoek gedaan naar ontwikkelingen in de Nederlandse private equity markt Verzamelen informatie onderzoek Belangrijke rol private equity in Nederlandse • Benaderen toonaangevende spelers op het gebied economie van venture capital en private equity met verzoek Totaal tot deelname onderzoek (circa 80 partijen) • 19% van bnp • Informatie uit publieke bronnen • 6% werkgelegenheid particuliere sector • Aanvullen en schatten van ontbrekende informatie op basis van statistische methoden Nederlandse participatiemaatschappijen • € 23,3 miljard onder beheer • 1.350 ondernemingen wereldwijd • 1.050 ondernemingen in Nederland - Omzet € 84 miljard - 320.000 werknemers Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 7
  • Resultaten Voor 2008 is een sterke afname zichtbaar ten opzichte van 2007 op het gebied van investeringen en desinvesteringen Investeringen Investeringen Nederlandse participatiemaatschappijen (in € miljarden) • De investeringen zijn in 2008 gedaald naar bijna € 1,8 miljard ten opzichte van ruim € 4,0 miljard in 4.50 4.00 2007 3.50 • Deze daling kan enerzijds verklaard worden 3.00 doordat er in totaal minder investeringen hebben 2.50 plaatsgevonden. Anderzijds wordt de afname 2.00 veroorzaakt door een toegenomen focus op 1.50 middelgrote en kleine participaties en zijn er 1.00 nauwelijks grote (> € 50 miljard) investeringen 0.50 gedaan 0.00 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Desinvesteringen Desnvesteringen Nederlandse participatiemaatschappijen (in € miljarden) • Evenals de investeringen zijn de desinvesteringen 2.00 sterk afgenomen. Het totaal van desinvesteringen 1.80 gemeten naar omvang nam af tot ruim € 1,0 1.60 1.40 miljard in 2008 ten opzichte van € 1,9 miljard in 1.20 2007 1.00 • Deze daling is een duidelijke trendbreuk. Een 0.80 0.60 mogelijke verklaring kan zijn dat 0.40 participatiemaatschappijen hun participaties liever 0.20 in hun portefeuille houden dan deze te verkopen 0.00 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 onder huidige marktomstandigheden Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 8
  • Resultaten De meeste investeringen vonden plaats in ondernemingen in innovatieve sectoren Vroege-fase financiering Ontwikkeling vroege-fase financiering 2001 - 2008 (in € miljoenen) • De in 2006 ingezette opleving in de 250 startfinancieringen heeft ondanks het economische tij in 2008 standgehouden. Het geïnvesteerd 200 bedrag in seed- en startkapitaal steeg met 66% 150 van € 137 miljoen tot € 228 miljoen • Hoewel deze investeringen samen slechts 13% 100 van het geïnvesteerde vermogen uitmaakten, had 50 41% van het totale aantal investeringen betrekking op seed- of startkapitaal, tegen 30% in 2006 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Innovatieve sectoren • Van het aantal private equity investeringen vond Sector Aantal ondernemingen Bedrag Gezondheidszorg en biotech 26% 9% 26% plaats in de sectoren gezondheidszorg en Communicatie 14% 7% biotechnologie, 14% in de sector communicatie, 12 Computer- en consumentenelektronica 12% 4% % in computer- en consumentenelektronica en 6% Energie en milieu 6% 10% in de sector energie en milieu Totaal 58% 30% • Samen namen deze innovatieve sectoren de grootste aantallen investeringen en 30% van het geïnvesteerde bedrag voor hun rekening Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 9
  • Resultaten De werving van fondsen in 2008 was goed 2008 Gem. 2006 - 2008 Fondswerving Herkomst € miljoen € miljoen • Nederlandse participatiemaatschappijen hebben in Banken 239 13% 1.121 48% 2008 € 1,8 miljard aan nieuwe fondsen geworven. Pensioenfondsen 381 21% 296 13% Kapitaalmarkt 0 0% 14 1% Bij veel banken en pensioenfondsen maakt private Verzekeringsmaatschappijen 72 4% 111 5% equity inmiddels een vast onderdeel uit van de Niet-financiële instellingen 155 9% 90 4% beleggingsportefeuille Fonds in fonds 524 29% 341 15% • Daarnaast is er een sterke stijging van privé Publieke sector 32 2% 53 2% Privé personen 338 19% 206 9% personen, zoals families en vermogende Overige 78 4% 100 4% particulieren, die hun vermogen beleggen in al dan Totaal 1.819 100% 2.332 100% niet door henzelf opgezette private equity fondsen. Mede door de marktomstandigheden verkiest deze groep alternatieve beleggingsvormen boven de traditionele • Kanttekening die bij de fondswerving voor 2008 gemaakt moet worden is dat de meeste grote fondsen voor de tweede helft van het jaar hun „closing‟ hadden Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 10
  • Private Equity & Buy-outs Private Equity: PE houses in NL National (captives) International National (non-captives) Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 11
  • Leveraged Buy-Outs Definities  Traditionle Management Buy-Out (MBO)  Management neemt hier het initiatief om (vaak op exclusieve basis) een bod uit te brengen op de onderneming. Management is de belangrijkste beslisser.  Institutional Buy-Out (IBO)  Een institutionel partij indentificeert een onderneming (of wordt uitgenodigd bij een veiling) en brengt een bod uit op de onderneming. Het instituut is de belngrijkste beslisser.  En andere vormen…  Management Buy In (MBI), Management Buy In - Management Buy-Out (BIMBO). Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 12
  • Leveraged Buy-Outs Wat is de driver van Private Equity en Venture Capital Cash rendement op het geïnvesteerd vermogen is de belangrijkste driver!!! PE huizen hebben gemiddeld als doel om (tenminste) een verdubbeling van hun geld in 3 – 5 jaar (IRR ≈ 25%) te realiseren door: 1. Een voorspelbaar hogere verkoopprijs dat de aankoop => Groei in Enterprise Value • Groei in winst (hogere EV bij de zelfde multiple) • Multiple arbitrage (hogere EV bij gelijkblijvende winst) 2. Financierings spel (debt leverage) 3. Dividenden (uit de operationele cash flows) 4. Optimaliseren van de belastingstructuur 5. Arrangement fees Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 13
  • Leveraged Buy-Outs Waar zoeken Venture Capitalists naar? Investment opportunities met: • Ervaren en gecommitteerde management teams • Beschermde marktaandelen (leidende positie in verdedigbare niches) • Hoge/voorspelbare marges • Controle van de Board, meestal geen directe operationele controle • Non-executive director(s) Wat wordt er verwacht van het management team? • Commitment van entree tot exit, vaak zeker gesteld door een equity investering (afhankelijk van de transactie, maar meestal met een minimum van één jaarsalaris) Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 14
  • Leveraged Buy-Outs Waar zijn banken (normaal) naar op zoek? Financierings mogelijkheden met: • Interest coverage of 2 - 4 times (EBIT/rente) • Leverage van 40% tot 65% van de enterprise value (in sommige gevallen was dat meer) • Terugbetaling binnen 7 - 10 jaar • First charge over assets als zekerheid • Financiële en andere covenants • Arrangement fees Nationaal ICT Event 2009 18 mei 2009 PricewaterhouseCoopers Slide 15
  • Thank you for your time www.werkenbijpwc.nl andries.mak.van.waay@nl.pwc.com © 2008 PricewaterhouseCoopers. All rights reserved. “PricewaterhouseCoopers” refers to the network of member firms of PricewaterhouseCoopers International Limited, each of which is a separate and independent legal entity. *connectedthinking is a trademark of PricewaterhouseCoopers LLP (US). PwC